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Währungsmonitor reits im Herbst erstmals von einem „internationalen Währungskrieg“. Gefahr erkannt. Zumindest in offiziellen Verlautbarungen haben die Staatschefs erkannt, dass nationaler Aktionismus die Gefahr einer neuen Phase des Protektionismus, und somit das Ende des freien Welthandels, birgt. Auf dem jüngsten G20Gipfel im November einigten sich die teilnehmenden Staaten daher auch auf Maßnahmen. So sollen im kommenden Jahr Maßstäbe entwickelt werden, um Ungleichgewichte im Außenhandel zu erkennen, aber auch abbauen zu können. Es bleibt zu hoffen, dass die Außenhandelsungleichgewichte nicht in eine neue Ära des Protektionismus führen, da der freie Welthandel in den letzten Jahrzehnten zu enormen Wohlstandseffekten geführt hat. Unabhängig davon wird der Aufwertungsdruck auf die Währungen der Emerging Markets immer stärker werden. Der Dollar leidet unter den strukturellen Problemen der USIndustrie, der extrem expansiven Geldpolitik der Fed und der explodierenden Staatsverschuldung. Der Euro leidet derzeit unter der Heterogenität der Mitgliedsstaaten und der Überschuldung der Peripheriestaaten. Da sich die Ökonomien in China, Brasilien & Co. auch in der Krise als robust erwiesen haben, dürften die Kapitalströme in diese Länder zunehmen und somit die Währungen auf lange Sicht an Bedeutung und an Wert hinzugewinnen. Maßgeschneiderte Produkte. Anleger können davon mit den Zinszertifikaten auf Emerging Markets profitieren, und das Zins Zertifikate Schwellenländer weiter auf, kommen noch Währungsgewinne oben drauf. Anleger sollten jedoch beachten, dass im ungünstigsten Fall aus den Währungsgewinnen auch Währungsverluste werden können. Name WKN ISIN Laufzeit Aktueller Zinssatz Geldkurs Briefkurs Brasilianischer Real Zins Zertifikat (EUR/BRL) AA01E9 DE000AA01E94 open end 8,2040 % 135,85 € 136,32 € Russischer Rubel Zins Zertifikat (EUR/RUB) AA0CUT NL0000737310 open end 2,7400 % 100,07 € 101,57 € Türkische Lira Zins Zertifikat (EUR/TRY) 918722 DE0009187229 open end 0,7500 % 193,75 € 194,00 € Floater Anleihen gleich doppelt: Anleger erhalten zum einen die Tagesgeldzinsen – die über den Zinsen hierzulande liegen – des jeweiligen Ziellandes (siehe Tabelle) gutgeschrieben. Werten die Währungen der jeweiligen Zwei „goldene“ Zeitalter In der Geschichte gab es bisher zwei Phasen des freien internationalen Kapitalverkehrs. Die erste begann während der industriellen Revolution. In der Spätphase des 19. Jahrhunderts war der Goldstandard beinahe universell gültig. Die gemeinsame Verankerung der Währungen an Gold brachte Ordnung in das weltweite Währungssystem. Die Kapitalmärkte kannten kaum Restriktionen und London bildete das Finanzzentrum der Welt. Die Wirtschaft war international stark verflochten. Der internationale Güteraustausch und die frei Wahl der Investitionsstandorte schufen Wohlstand. Dieses erste „goldene Zeitalter“ endete zu Beginn des ersten Weltkriegs. In den Jahren von 1914 bis 1918 brach das Währungssystem zusammen und die Golddeckung entfiel. Instabile Währungen stellten zwischen dem ersten und zweiten Weltkrieg ein Hemmnis für den internationalen Handel dar. Erst nach 1945 fielen mit dem System von Bretton Woods, also der Anbindung der internationalen Währungen an einen goldgedeckten USDollar, die Handelsschranken. Der Dollar erwies sich jedoch als instabil und verlor entsprechend Anfang der 70er Jahre seine feste Ankerfunktion. Aber der freie Handel blieb nach dem Zusammenbruch von Bretton Woods erhalten. Nach dem zweiten Weltkrieg stand jedoch der Handelsfreiheit in vielen Ländern keine Kapitalverkehrsfreiheit gegenüber. Den Startschuss für das zweite goldene Zeitalter gab Margaret Thatcher im Jahr 1979 mit der Freigabe des Kapitalmarkts in Großbritannien. Die Europäische Wirtschaftsunion folgte 1986 mit der Unterzeichnung der Europäischen Akte. Der Erfolg ließ nicht lange auf sich warten. Anfang der 90erJahre erreichte der internationale Handel, gemessen am Bruttosozialprodukt, wieder das Niveau aus der Zeit vor dem ersten Weltkrieg. Diese zweite Globalisierung schuf nicht nur weltweit einen höheren Wohlstand, sie gab und gibt den Investoren auch die Möglichkeit, ihr Depot international auszurichten und das Risiko breiter zu streuen. Mit der Floored Floater Anleihe partizipieren Anleger an der Wertentwicklung eines Währungskorbs aus US-Dollar/brasilianischer Real, US-Dollar/russischer Rubel, US-Dollar indische Rupie und US-Dollar/Renminbi. Zusätzlich erhalten Anleger eine jährliche Verzinsung in Höhe des 3-Monats-Euribors, mindestens jedoch zwei Prozent. Das Produkt ist darüber hinasu zu 100 Prozent kapitalgarantiert. Name WKN ISIN Laufzeit Zeichnungsperiode Mindestzinssatz RBC BRIC FX Floored Floater Anleihe RYB0AQ DE000RYB0AQ4 14.01.2016 26.11.10–11.01.11 2,00% 44 MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Dezember 2010 /Januar 2011 * 1,5 % Vertriebsprovision; Quelle: RBS; Stand: 25.11.2010 Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Dezember 2010 /Januar 2011 EUR / USD USD 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 12.2005 12.2006 12.2007 12.2008 12.2009 12.2010 EUR / türkische Lira Türkische Lira 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 12.2005 12.2006 12.2007 12.2008 12.2009 12.2010 MINI Future Zertifikate Währungsmonitor: Technische Analyse Aufwärtstrend gebrochen Der Euro/US-Dollar hat den im Juli 2010 begonnen Aufwärtstrendkanal zuletzt wieder preisgeben müssen. Knapp unter der Marke von 1,30 Dollar konnte die europäische Gemeinschaftswährung den freien Fall jedoch bereits wieder stoppen und befindet sich nun auf dem Weg nach oben. Noch nichts entschieden Kurzzeitig schienen die Bären aus technischer Sicht klar die Überhand zu gewinnen. Jedoch konnten die Bullen schnell die passende Antwort finden. Der Euro hat zügig die Unterstützung bei 1,327 Dollar zurückerobert und könnte bald einen Versuch starten, den Aufwärtstrendkanal zurückzuerobern. Das käme einem klaren Kaufsignal gleich. Quelle: Bloomberg; Stand: 02.12.2010 Gefangen im Seitwärtskanal In der ersten Jahreshälfte hat der Euro den Rückwärtsgang im Vergleich zur türkischen Lira eingelegt. Seitdem ist das Währungspaar in einen Seitwärtskanal übergegangen. Für den weiteren Kursver lauf wird entscheidend sein, in welche Richtung der Ausbruch erfolgt. Ein solches Handelssignal, in welche Richtung auch immer, könnte wieder Dynamik in den Kurs bringen. Auf die andere Seite Der im Oktober 2008 begonnene Aufwärtstrend ist noch intakt. Derzeit versucht sich der Euro am kurzfristigen Abwärtstrend. Noch ist das Kaufsignal jedoch nicht gelungen. Selbst wenn es erfolgen sollte, wartet kurz darüber bei 2,02 Lira die obere Begrenzung des Seitwärtskanals als Widerstand. Da der Kurs die letzten Wochen am oberen Rand verweilte, scheint ein Test der unteren Begrenzung bei 1,899 Lira möglich. Quelle: Bloomberg; Stand: 02.12.2010 Mit MINI Future Zertifikaten können Anleger die Entwicklung des Basiswerts hebeln. Mit MINI Long Zertifikaten setzen sie auf steigende, mit MINI Short Zertifikaten auf fallende Kurse. Investoren sollten beachten, dass aufgrund der Hebelwirkung hier rasch hohe Verluste entstehen können. Zudem endet die Laufzeit der MINI Future Zertifikate, wenn der zugrunde liegende Basiswert die Stop-Loss-Marke verletzt. Anleger erhalten in diesem Fall nur einen Restwert zurück. Die Hebelkraft entsteht aus einem eingebauten Kredit. Die Kreditkosten werden über eine Anpassung des Finanzierungslevels dem Anleger in Rechnung gestellt. Wird von einem Future in den nächsten gerollt, findet eine Anpassung von Finanzierungslevel und Stop-Loss-Marke statt. Unter www.rbs.de/markets können sich Anleger täglich über den aktuellen Stand dieser beiden Kerngrößen informieren. Name ISIN WKN Hebel Finanzierungslevel Stop Loss Preis des Basiswerts Geldkurs Briefkurs EUR/USD MINI Long NL0009488485 AA2HPA 9,33 1,186 USD 1,209 USD 1,323 USD 10,60 EUR 10,62 EUR EUR/USD MINI Short NL0009317783 AA178N 9,47 1,463 USD 1,435 USD 1,323 USD 10,26 EUR 10,28 EUR EUR/TRY MINI Long NL0009553809 AA2NVD 6,33 1,686 TRY 1,801 TRY 1,99 TRY 1,52 EUR 1,55 EUR EUR/TRY MINI Short NL0009315506 AA171Y 5,05 2,378 TRY 2,211 TRY 1,99 TRY 1,94 EUR 1,97 EUR Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifikate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 88 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind. Quelle: RBS; Stand: 30.11.2010 45
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