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Das Kaufkraft- und Zinsparitätentheorem: Reine Theorie oder empirische Evidenz? Seite 6
S S P P P P
1−0 i, 1 a, 1−i, 0 a,
0
=
S0
Pi 0 P
123 , a,
0
14424443 Änderungsrate
des
Wechselkurses
Änderungsrate
des
relativen Preisniveaus
Da die Veränderungen der Preisindices gleichbedeutend mit der Inflationsrate einer Volkswirtschaft
sind, 9 lassen sich in Gleichung (4) anstelle von Preisindices Inflationsraten zur Berechnung
der Kaufkraftparität verwenden. Die rechnerische Umwandlung erfolgt über folgende
Beziehungen:
( 1 )
( 1 )
P = P ⋅ + I
i, 1 i, 0 i,
0
Pa, 1 = Pa, 0 ⋅ + Ia,
0
wobei
I
i,
0
P − P
=
P
i, 1 i,
0
mit I , I = in- bzw. ausländische Inflationsrate.
i a
i,
0
bzw. I
a,
0
P − P
=
P
a, 1 a,
0
Durch Einsetzen in Gleichung (4) und Umformen ergibt sich für die Veränderungsrate des
Wechselkurses folgender Zusammenhang:
S − S
S
1 0
0
I − I
=
1+
I
i, 0 a,
0
a,
0
Unter der Annahme einer kleinen ausländischen Inflationsrate kann der Term im Nenner vernachlässigt
werden, so daß gilt:
S − S
S
1 0
0
= I − I
i, 0 a,
0
Die Änderungsrate des Wechselkurses bemißt sich in diesem Falle nach der Inflationsdifferenz
zwischen In- und Ausland.
2.2 Empirische Evidenz
Die Überprüfung der empirischen Relevanz des in der Kaufkraftparitätentheorie unterstellten
Preisniveau-Wechselkurs-Zusammenhanges für die Periode flexibler Wechselkurse führt zu
ernüchternden bis enttäuschenden Resultaten. Zu diesen Ergebnissen gelangten Studien unterschiedlicher
Autoren 10 sowie eigene Untersuchungen. 11 In den ökonometrischen Untersuchungen
wurde sowohl die absolute als auch die relative Version der Kaufkraftparitätentheorie getestet,
indem der DM/US-$-Wechselkurs gegen das deutsch-amerikanische Preisniveauverhältnis
(absolute Version) bzw. die Änderungsrate des Wechselkurses zur Vorperiode gegen die
9 Vgl. Jöns, U., 1986, S. 14
10 Vgl. Frenkel, J.A. 1981a; Frenkel, J.A., 1981b; Cezanne, W., 1985; Levich, R.M., 1985; Jöns, U., 1986;
Braunhart, D., 1989; Frankel, J.A. 1989 und Frenkel, M., 1994
11 Vgl. Zimmerer, T., 1993, S. 59-69
a,
0
(4)
(5)
(6)