April - Finanzierung & Investition - TU Berlin

Aufgabe 5
(20 Punkte)
Sie können Ihr Vermögen V einerseits sicher in Ihr Unternehmen (in Form von Eigenkapital
EK) investieren und andererseits in eine sichere Alternativanlage A zum Zinssatz r H anlegen.
Zudem ist Ihnen bekannt, dass die Gesamtkapitalrendite der Projekte Ihres Unternehmens r G
größer als der Fremdkapitalzins r F ist, wobei r F unabhängig von der Höhe des Eigenkapitals
ist.
a) Zeigen Sie formal, dass die Maximierung Ihres Endvermögens EV in der oben beschriebenen
Situation bei unvollkommenem Kapitalmarkt (r H < r F ) zu einem minimalen Verschuldungsgrad
Ihres Unternehmens führt!
b) Erläutern Sie anhand der in Aufgabenteil a) hergeleiteten Gleichung die Irrelevanz des Verschuldungsgrads
bei vollkommenem Kapitalmarkt!
Hinweis: Falls Sie in Aufgabenteil a) keine Gleichung herleiten konnten, erläutern Sie den
Sachverhalt rein verbal!
Aufgabe 1
WS 2011/2012 April
(20 Punkte)
Bitte kennzeichnen Sie bei den folgenden Aussagen, ob sie richtig oder falsch sind. Für jedes
richtige Kreuz erhalten Sie zwei Punkte, für jedes falsche Kreuz einen Minuspunkt. Setzen
Sie bei einer Aussage kein Kreuz, wird diese mit null Punkten bewertet. Sollte in dieser Aufgabe
insgesamt eine negative Punktzahl entstehen, wird die gesamte Aufgabe mit null Punkten
bewertet.
Nr. These richtig falsch
1
2
3
4
5
6
7
8
Ist ein Projekt relativ vorteilhaft gegenüber einem anderen, dann
sollte es, ausreichend liquide Mittel vorausgesetzt, auf jeden Fall
durchgeführt werden.
Bei der Finanzierung aus Abschreibungen tritt der Lohmann-
Ruchti-Effekt auf. Dieser besagt, dass sich die Gesamtkapazität
erhöht, die Periodenkapazität bleibt jedoch konstant.
Die kontinuierliche Zinsrate r ist höchstens so groß wie der Jahreszinssatz
i.
Durch den gleichzeitigen Kauf eines Calls und eines Puts lässt sich
ein sicherer Gewinn erzielen.
Die Ankündigung der Ausgabe von Wandelanleihen führt regelmäßig
zu fallenden Aktienkursen des betreffenden Unternehmens.
Pensionsrückstellungen sind Teil der Eigen- und Innenfinanzierung.
Der Kapitalkostensatz ist die von Financiers geforderte und
marktlich durchsetzbare erwartete Rendite für die Bereitstellung
von Kapital.
Der relative unterjährige Zins ergibt sich bei monatlicher Verzinsung,
indem man den nominellen Jahreszins durch zwölf teilt. Der
effektive Jahreszins ist in diesem Fall höher als der nominelle Jah-