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M ärkte / Index monitor märkte & zertifik ate | März 2013 Biotechnologie feiert Rekorde Im vergangenen Jahr gehörte die Biotechnologie zu den grossen Gewinnern am Aktienmarkt. Und auch für das neue Jahr zeigen sich einige Experten zuversichtlich. Sie verweisen auf die starken Fundamentaldaten der Branche. 2012 war das Jahr der Biotechnologie. Von den Finanzmedien wenig beachtet, erklomm das Branchenbarometer NYSE Arca Biotech Index an der Börse in New York eine neue Rekordmarke. Der Index spiegelt die Wertentwicklung 20 grosser Biotechnologiegesellschaften in den USA wider. Die gute Performance, so die Einschätzung vieler Experten, resultiert aus den zunehmenden Erfolgen der Biotechnologie bei der Behandlung von Krankheiten und der schnellen Zulassung der entsprechenden Präparate durch die US-Gesundheitsbehörde Food and Drug Administration (FDA). Letztere darf seit einiger Zeit Gebühren für die Überprüfung und Zulassung von Medikamenten verlangen, garantiert dafür aber im Gegenzug eine zügige Bearbeitung. Ein Drittel der 2012 zur Vermarktung genehmigten Biotechnologiemedikamente in den USA richten sich gegen die verschiedenen Krebserkrankungen. So liess die FDA etwa im Oktober das Präparat Synribo zu. Dieses wurde von der Gesellschaft Cephalon zur Behandlung von chronischer myeloischer Leu kämie (CML) entwickelt. Entschlüsselung des menschlichen Erbguts. Insgesamt wurden im vergangenen Jahr 39 Präparate durch die FDA zugelassen, die aus biotechnologischer Forschung stammen. Das ist so viel wie seit 1997 nicht mehr. Dass es gerade jetzt mit den Zulassungen wieder nach oben geht, ist kein Zufall. Von der anfänglichen Suche nach wirksamen Substanzen gegen eine bestimmte Krankheit bis hin zum fertigen Medikament vergehen in der Regel zwischen zehn und 15 Jahren. Das heisst, die Präparate, die 2012 in die Vermarktung gekommen sind, wurden Ende der 1990er-Jahre in Angriff genommen. Das deckt sich mit der Geschichte der Biotechnologie: Anfang der 90er- Jahre wurde das „Human Genome Project“ zur Entschlüsselung des menschlichen Erbguts gestartet. Viele Erkenntnisse, die man im Laufe der Entschlüsselung, die 2005 zum Ende ZulASSUngen an BiotechnoloGIemedikamenten in den USA durch die FDA Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: FDA; Stand: Januar 2013 24
märkte & zertifik ate | März 2013 M ärk te / Index monitor kam, gewann, wurden von den Medikamentenforschern aufgegriffen und in Präparate umgesetzt. Biotech überholt Hightech. Von dieser Entwicklung kann die gesamte Biotechnologieszene profitieren, wie ein Blick auf den marktbreiten NASDAQ Biotech Index zeigt, in dem 120 Biotechnologiegesellschaften vertreten sind. Auch dieser Index legte 2012 kräftig zu und notiert aktuell nur noch wenige Punkte unter seinem Allzeithoch aus dem Jahr 2000. Schon damals feierte die Biotechnologie an der Börse einen Boom, der aber durch das Platzen der Hightech- und Internetblase jäh unterbrochen wurde. Doch während der NASDAQ 100, der vor allem die Wertentwicklung von Technologieaktien widerspiegelt, in den zurückliegenden Jahren „nur“ zweistellig zulegen konnte, glänzt der NASDAQ Biotech Index mit einem Plus von annähernd 300 Prozent. Und der NYSE Arca Biotech Index kommt gar auf einen Zuwachs von fast 900 Prozent. Pharma kauft Biotech. Die Outperformance zeigt in den Augen vieler Marktbeobachter, dass Biotechnologie- Aktien fundamental gesehen auf starken Füssen stehen. Denn mithilfe biotechnologischen Wissens lassen sich gezielt Medikamente gegen Krankheiten entwickeln, für die es lange Zeit kein Heilmittel gab. Und so wundert es nicht, dass vor allem die etablierten, traditionellen Pharmakonzerne grosses Interesse an Biotechnologiegesellschaften haben. So hat etwa der britische Pharmariese GlaxoSmith- Kline 2012 für rund 3,6 Milliarden US-Dollar die amerikanische Human Genome Sciences übern o m m e n. D i e Briten sicherten sich dadurch den Zugriff auf eine ganze Reihe von aussichtsreichen Wirkstoffen zur Entwicklung von Medikamenten gegen Herzerkrankungen und Diabetes. Und die bereits erwähnte Cephalon wurde 2011 für fast sieben Milliarden US-Dollar von der israelischen Teva Pharmaceuticals geschluckt. Und 2013? Einige Marktbeobachter geben sich vorsichtig. Angesichts der guten Performance rechnen sie kurz- bis mittelfristig mit einer Verschnaufpause der Aktienkurse. Doch unter dem Strich, so etwa die Einschätzung von NYSE Arca Biotech Index, naSdaQ Biotech Index und Nasdaq 100 seit 1999 Im langjährigen Vergleich wird deutlich, wie gut sich Biotechnologieaktien entwickelt haben. Während der techlastige NASDAQ 100 seit Anfang 1999 „nur“ zweistellig zulegen konnte, schaffen es die beiden Biotechnologieindizes auf dreistellige Zuwächse. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand: 11.02.2013 BB Biotech, einer Fondsgesellschaft, die ihren Anlageschwerpunkt in der Biotechnologie hat, könnte auch 2013 ein gutes Jahr werden. Im Monatsbericht Dezember 2012 schreiben die Fondsprofis: „Obwohl sich das KGV von Biotechnologie-Aktien von Anfang 2012 bis heute im Schnitt von 13 auf 16 erhöht hat, dürften die starken Fundamentaldaten deren Outperformance auch 2013 weiter vorantreiben. [...] Ausserdem könnte der Sektor die Umsatzwachstumserwartungen übertreffen, vor allem angesichts der vielen anstehenden Lancierungen bedeutender Medikamente.“ (oh) Zertifikate zum Thema Biotechnologie Name Valor währungsgesichert Preis des Basiswerts Geldkurs Briefkurs NYSE Arca Biotech Index Tracker-Zertifikat 1468726 nein 1.654,00 USD 164,20 USD 166,70 USD NYSE Arca Biotech Index Quanto Tracker-Zertifikat 2070766 ja 1.654,00 USD 142,15 CHF 144,30 CHF Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: RBS; Stand: 21.02.2013 25
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