080208Das Anlageverhalten institutioneller Investoren aus …

Das Anlageverhalten institutioneller Investoren aus Deutschland in Venture CapitalQualitativ lässt sich aber feststellen, dass sich die Renditeerwartungen mit Venture Cap ital inDeutschland bis dato mehrheitlich nicht erfüllt haben, so denkt mit 87% die überwältigendeMehrheit der deutschen Investoren. Und im Benchmark zu anderen Subsegmenten hatVenture Capital in Deutschland bei der Mehrzahl der deutschen Investoren schlechter„performt“ als in Europa oder in den USA bzw. als das Buyout-Segment insgesamt. Knappzwei Drittel der deutschen Investoren behaupten, dass die Performance von Venture Capitalin Deutschland sogar schlechter war als von europäischem VC – diese Aussage überrascht,insbesondere wenn man sich die Fakten einer aktuellen Performance-Befragung durch denBVK anschaut (s. Abschnitt „Performance“ in Kapitel 4.21). Dieser Analyse zufolge brauchtsich deutsches VC nicht hinter Europa zu verstecken. Die Erfahrungen der PE-Investorendecken sich aber im hohen Maße mit den Dachfonds, die sicherlich noch über einen weitausgrößeren Vergleichsmaßstab (Benchmark) bzw. mehr Transparenz auf globaler Ebeneverfügen und deren Erfahrungen noch „kritischer“ im Vergleich zu Venture Capital in denUSA oder Buyout ausfallen. Immerhin denkt aber knapp die Hälfte der Dachfonds, dass diePerformance von VC in Deutschland im europäischen Kontext mithalten kann, so auchunsere Erkenntnis aus jahrelanger Recherche im Venture-Capital-Markt.BeweggründeWas hat Investoren nun dennoch grundsätzlich dazu bewogen, in Venture Capital zuinvestieren? Die Renditepotenziale als auch das Streben nach Diversifizierung im Rahmender Private-Equity-Allokation sind die Hauptbeweggründe in Venture Capital zu investieren.Abb.: 6.8PE-Investoren: Beweggründe in Venture Capital zu investierenRendite und Diversifizierung sind die wichtigsten Gründe in Venture Capital zu investieren„ Was hat Sie grundsätzlich dazu bewogen, in Venture Capital zu investieren?Renditepotenziale6%0%94%DiversifizierungStrategische Gründe0%15%24%41%34%85%Anmerkung EmpirieDACHFONDS:Volkswirtschaftliche BedeutungOpportunität / ZugangsmöglichkeitEmpfehlung des Beraters /über Dachfonds22%17%28%14%37%41%43%43%55%• Renditepotenziale undDiversifizierung auch beiDachfonds mit Abstand"vorne"• Keine signifikantenUnterschiedeEmpfehlung durch Netzwerk11%29%61%Steuerliche / politische Anreize0%50%50%wichtigneutralunwichtigQuelle: Fleischhauer, Hoyer & Partner; Empirische Analyse(2007)77