Capítulo I Presentación

“Durante el año 2010 se realizó una gestión de las inversiones orientadaa maximizar la rentabilidad de los recursos y minimizar el nivel de riesgode los mismos”.Por otro lado, la economía china muestra niveles tan altos decrecimiento que preocupa a las autoridades por un posiblesobrecalentamiento de su economía. Entre los dos polos seubica Europa, con una mayor tasa de crecimiento, apoyadaen las exportaciones, principalmente las de Alemania, perocon los países de la periferia de la zona del euro con seriosproblemas fiscales.En este contexto, en el Perú, se produjo un fuertecrecimiento económico en relación al año 2009, que almes de noviembre ya mostraba un crecimiento de 10.0%interanual. Por su parte, el BCRP incrementó su tasa dereferencia interbancaria desde los niveles de 1,25% dediciembre de 2009, hasta el 3,25% nivel de cierre delaño 2010. Estos incrementos en la tasa de referencia sellevaron a cabo con la finalidad de anclar las expectativasinflacionarias, ante crecimientos continuos en la demandainterna. Asimismo, el tipo de cambio cerró el año en 2.8060soles por dólar, lo que representó una apreciación de 2,84%con respecto al cierre de 2.8880 del año 2009.ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONESDEL FONDO MIVIVIENDA S.A. 2010En esta coyuntura, durante el año 2010 se realizó unagestión de las inversiones orientada a maximizar larentabilidad de los recursos y minimizar el nivel de riesgode los mismos. En tal sentido, el rebalanceo del portafolioconsistió en incrementar la posición en depósitos a plazo,ante los continuos incrementos en la tasa de referenciainterbancaria por parte del BCRP. Este rebalanceo se realizóreduciendo posiciones en bonos corporativos y bonossoberanos, en busca de los mejores niveles de tasas de losdepósitos a plazo.ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL FONDOMIVIVIENDA S.A. 2009Fuente: Oficina de Inversiones.Elaboración: Oficina de Inversiones.Fuente: Oficina de Inversiones.Elaboración: Oficina de Inversiones.42 Fondo MIVIVIENDA S.A. Memoria Institucional 2010 43