Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
AP<br />
nakon dot-com lekcije s početka stoljeća,<br />
investitori sada u stanju prevaliti put<br />
od euforije do otrežnjenja u iznimno<br />
kratkom razdoblju.<br />
Uostalom, koji bi to motiv zadržao<br />
ulagače u vlasničkoj strukturi Facebooka<br />
na duži rok? Ta (gotovo) nitko ozbiljan,<br />
vrteći film unatrag, nije vjerovao u<br />
otrcanu frazu “ovaj put je drukčije”. Tim<br />
više što se obrazac opetovano ponavljao,<br />
omogućivši dramatičan rast valuacija<br />
samo i isključivo na temelju maglovitih<br />
perspektiva, uz nadu kako će poslovni<br />
rezultati jednoga dana te valuacije doista<br />
i opravdati. A za P/E indikator od 71<br />
(s cijenom od 35 dolara) Facebook doista<br />
još mora opravdati puno toga. Tim<br />
više što kuloarska nagađanja (zbog kojih<br />
je SEC navodno već pokrenuo istragu)<br />
govore kako su aranžeri izdanja Morgan<br />
Stanley i Goldman Sachs neposredno<br />
pred izlazak na burzu snizili svoje prognoze<br />
poslovnih rezultata, na tragu pada<br />
prihoda i dobiti u prvom kvartalu.<br />
Istini za volju, podatak kako je gotovo<br />
15% ukupne svjetske populacije aktivno<br />
na Facebooku doista izaziva strahopoštovanje,<br />
ali u kontekstu financija predstavlja<br />
“samo” ogroman, u značajnoj<br />
mjeri nerealizirani potencijal.<br />
KAO REALNA<br />
VRIJEDNOST<br />
FACEBOOKA<br />
SVE ČEŠĆE SE<br />
SPOMINJE CIJENA<br />
OD 10 DOLARA ZA<br />
DIONICU<br />
U neka druga vremena takav bi skup<br />
ohrabrujućih pretpostavki još možda<br />
nekako i prošao, ali u uvjetima krize<br />
investitori su, koliko god bili svjesni<br />
značaja društvenih mreža, zapravo vrlo<br />
izbirljivi. Facebooku ovako ostaje za<br />
utjehu status najveće hi-tech inicijalne<br />
javne ponude, ali i gorak okus činjenice<br />
da je burzovni debi protekao u znaku<br />
pesimista. U usporedbi s ostalim pridošlicama<br />
iz sektora koje su se u posljednjih<br />
godinu dana pojavile na burzi, lošije je<br />
prošla samo Zynga. Njena egzistencija,<br />
kakve li slučajnosti, izravno je povezana<br />
sa sudbinom Facebooka, ali i - obrnuto.<br />
Naime, u prospektu su navodi podatak<br />
kako 15% ukupnih prihoda donosi upravo<br />
Zynga, kreator megapopularnih igrica<br />
kao što su FarmVille i CityVille.<br />
Međutim, za one koji vjeruju kako<br />
je ogroman potencijal Facebook doista<br />
u stanju materijalizirati, uskoro stiže i<br />
druga, vjerojatno još bolja prilika. Naime,<br />
u ovakvim se situacijama na insajdere<br />
(povezane osobe) često primjenjuje<br />
lock-up period od 180 dana tijekom<br />
kojih ne smiju prodavati svoje dionice.<br />
To znači da će nakon šest mjeseci poprilična<br />
količina dionica ponovo zapljusnuti<br />
tržište, povećavajući pritisak na<br />
cijenu i stvarajući idealno okruženje za<br />
kupce koji žele povećati izloženost svog<br />
portfelja prema društvenim mrežama.<br />
U slučaju LinkedIna, to se pokazalo<br />
punim pogotkom. Naime, tjedan dana<br />
nakon isteka lock-up perioda, cijena dionica<br />
je (krajem prošle godine) padom<br />
ispod 60 dolara dotaknula dno (IPO cijena<br />
je bila fiksirana na 45 dolara), da bi<br />
se danas njome trgovalo po cijeni od oko<br />
100 dolara. Povoljna prilika za kupnju<br />
mogla bi se otvoriti i u slučaju Facebooka,<br />
osobito ako se dionice nastave kretati<br />
negativnom putanjom, u smjeru cijene<br />
koja se sve češće spominje kao realna<br />
vrijednost kompanije. One od desetak<br />
dolara po dionici.<br />
LIPANJ, 2012 FORBES 107
Change language