MONETARIA - Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos

252
MONETARIA, ABR-JUN 2010
económica en el país receptor. La recesión y recuperación
mundial pueden arrojar más luz tanto sobre el papel de las
condiciones del país fuente como del impacto de las remesas
en el país de destino, dado que, previo a este episodio, la variación
cíclica de los datos oficiales se vio opacada por el cambio
estructural ascendente del nivel de los flujos de remesas.
III. COMOVIMIENTO DEL CICLO ECONÓMICO
Esta sección establece los hechos estilizados del comovimiento
del ciclo económico entre los países centroamericanos y
entre éstos y EUA. Generalmente se ha realizado trabajo previo
con los datos anuales del PIB real, con cierto uso de indicadores
mensuales de actividad. El uso de datos anuales o
mensuales, tiene su desventaja. El primero descarta las dinámicas
dentro del año, opaca los rezagos de transmisión y requiere
ampliar las series de tiempo del pasado para agregar
grados de libertad. Esto significa que el análisis podría no
capturar las relaciones más recientes suscitadas por cambios
en la estructura de estas economías y por el aumento en la integración.
En el otro extremo, los datos mensuales son ruidosos
y pueden ser inconsistentes con los datos anuales.
El presente estudio reconcilia estas dificultades utilizando
datos trimestrales del PIB real para la mayoría de países de la
región, en vista de que las series son lo suficientemente largas
para realizar análisis econométricos. Para los países que no
publican PIB reales trimestrales, como Guatemala y Honduras,
se utilizó el índice mensual de actividad económica
(IMAE) para construir un perfil trimestral del PIB real que
fuera consistente con la tasa anual de crecimiento real. 7 Aunque
las series no siempre cubren todos los sectores de la economía,
son volátiles y no están perfectamente correlacionadas
con el crecimiento anual del PIB real, permiten una exploración
más intensa del pasado reciente y de una estructura de
rezago más rica en el análisis, al mismo tiempo que permiten
que los resultados se expresen en los términos generalmente
7 Panamá genera el PIB real trimestral desde el 2003. Los datos se extendieron
hacia atrás hasta 1999 con la utilización de su IMAE, y hasta 1992 se
utilizó índice de producción de manufactura.