MONETARIA - Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos

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MONETARIA, ABR-JUN 2010
medida de incertidumbre a estas interferencias. Se encontró
que un choque de un punto porcentual sobre el crecimiento
de EUA está asociado con una respuesta de la actividad centroamericana
de 0.7 a 1% en promedio. Los choques mundiales
causan fluctuaciones de una magnitud similar. Los efectos
derivados han sido habitualmente transmitidos tanto por
medio de vínculos comerciales como financieros, en tanto se
encontró que las remesas no desempeñaban ninguna función
importante para transmitir ciclos económicos entre fronteras.
Se encontró alguna evidencia de un ciclo regional más allá de
la respuesta común a choques externos, dado que se encontró
que la actividad en alguna otra parte de la región fue importante
para algunos países.
La reciente crisis financiera mundial pesó mucho en la actividad
de la región en el 2008 y el 2009, cortando el crecimiento
del 2009 en un promedio de 4% a 5%. El impacto fue
casi el doble de grande que lo que las elasticidades estimadas
hubiesen pronosticado en los datos antes de la crisis y justificaron
la mayoría de la desaceleración observada del producto.
En la medida que estos efectos derivados fueron una sorpresa
ilustra el impacto más grande de lo esperado de la
reciente crisis y plantea preguntas acerca de la sensibilidad de
la región al crecimiento externo, una vez que la crisis ha disminuido
completamente. Si los efectos derivados externos se
intensifican habitualmente durante las recesiones, la ausencia
de cualquier recesión severa en economías avanzadas en los
datos previos a la crisis, combinada con la integración aumentada
de la región, sugiere que la respuesta de la región a
choques externos seguirá siendo alta. 22 En cambio se encontró
que, factores no explicados asociados con la reciente crisis
pero no con la recesión del 2001 fueron importantes, lo cual
implica que las elasticidades durante periodos de no crisis
podrían abordar nuevamente estimaciones previas a las crisis.
El asunto sigue siendo un tema importante para investigación
futura.
22 Al mismo tiempo que las diferencias entre las economías mexicana y
centroamericana limitan de cierto modo el paralelismo que se puede
hacer, la sensibilidad aumentada del ciclo financiero de México al de los
EUA luego de la aprobación del TLCAN subiere que una integración más estrecha
podría contribuir a un mayor aumento de la sincronización entre
América Central y los Estados Unidos en el futuro.