MONETARIA - Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos

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MONETARIA, ABR-JUN 2010
discrepancia entre la cópula empírica y la cópula en cuestión,
en la que valores pequeños indican un mejor ajuste. En el
cuadro 4 presentamos los valores promedio de las distancias
Q por producto y cartera total. Los valores revelan que la cópula
t de Student agrupada ajusta adecuadamente los datos,
en tanto que la cópula gaussiana presenta el ajuste más pobre
de entre las familias de cópulas utilizadas.
Para concluir el ejercicio de agregación, el cuadro 5 incluye
las estimaciones de CE obtenidas con la cópula t agrupada
al nivel de confianza q = 99. 5%
por subcarteras, balance
total y tipo de riesgo. 24 Las columnas correspondientes al
riesgo de crédito incluyen al estimador de la media de la distribución
de pérdidas, conocido como pérdida esperada
(PE). En cada caso estimamos el efecto de diversificación,
tanto para la agregación por cartera como por tipo de riesgo y
balance total. De acuerdo con los resultados, el efecto de diversificación
total es de 39% respecto a la suma de las estimaciones
de CE de todos los rubros del balance y los tipos de
riesgos. Como observación adicional, es interesante observar
que el CE agregado total representa 12% de la base monetaria
y 4.2% de los activos totales. Si suponemos que la base
monetaria representa el capital neto de la institución y que el
requerimiento de capital total en el contexto de los acuerdos
de Basilea II (ver BCBS, 2004) está alineado con el CE , el índice
de capitalización del banco central fluctuaría alrededor
de 66%, o equivalentemente, el capital neto sería 8.3 veces el
requerimiento de capital. 25
V. CONCLUSIONES
El desarrollo de un modelo integral de riesgos y más aún, su
24
El CE se determina mediante ES q y la modelación de la cola de las
distribuciones de pérdida con la distribución pareto generalizada (método
POT). Como discutimos en la sección II, el ES q es una medida de riesgo
coherente cuyas propiedades son preferibles al VaR q . Para mayor referencia
sobre la implementación del método POT sugerimos Embrechts, Klüppelberg
y Mikosch (1997), Díaz (2003) y Díaz (2004).
25
En este contexto, los activos ponderados por riesgo global agrega-
do del Banco de México son iguales a 1
08 CE
.
, es decir, alrededor de
866,887,607 miles de pesos.