MONETARIA - Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos

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MONETARIA, ABR-JUN 2010
2001). Harvey y Jaeger (1993) señalan que una descomposición
más adecuada debería apoyarse en la elaboración de variables
no observables, mediante métodos basados en modelos.
En este trabajo se determina el ciclo y la tendencia como
componentes no observables, en el contexto de modelos de
series de tiempo estructurales, para la economía venezolana
durante el periodo 1984-2008. Se combinan modelos escritos
en la forma de espacio de los estados (Harvey y Jaeger, 1993),
con el empleo del filtro de Kalman; y mediante la estimación
de ciclos de segundo orden que tienden a ser más suaves que
los de primer orden, también se incorporan técnicas Bayesianas
(Harvey et al., 2007). De esta forma se incluye información
previa sobre algunos parámetros, como la frecuencia del ciclo,
entre otros; las densidades a posteriori se estiman con métodos
de Monte Carlo, como el algoritmo de Metropolis-
Hastings, con lo que se predice la dirección futura del ciclo.
Se utilizan datos trimestrales para la estimación de dos
modelos. En el primero se desagrega el producto interno bruto
(PIB) para mostrar las características del ciclo, tales como
duración, puntos de quiebre y amplitud. En el segundo modelo,
se estima una curva de Phillips, donde se determina la
inflación por el ciclo o brecha del producto.
Desde el punto de vista de la banca central y en un entorno
de fluctuaciones más severas, es de especial relevancia conocer
el alcance, la duración y las repercusiones de las distintas fases
en que se encuentra el ciclo de cada economía en particular,
para poder predecir su dirección y futuros puntos de quiebre.
El documento tiene la siguiente estructura: en la sección II
se hace un breve resumen de la especificación teórica que se
seguirá para la obtención de los ciclos y las tendencias de los
modelos planteados; en la tercera sección, se hace una descripción
del enfoque bayesiano, que abarca la selección de la
prior, el cálculo de la verosimilitud y las densidades a posteriori;
en la sección cuatro, se determinan los ciclos y tendencias para
Venezuela mediante los modelos univariados y multivariados.
Finalmente, en la sección V se presentan las conclusiones.
II. CICLOS Y TENDENCIA
Se consideran modelos estructurales donde el conjunto de