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MEMORIA DE
LABORES2014
rebajadas en 25 puntos básicos. Todos estos esfuerzos
están orientados a lograr la meta oficial de
mantener un crecimiento económico del 7.5% para
el cierre de 2014. El país también incrementó sus
tenencias oficiales de bonos del Tesoro de Estados
Unidos con vencimientos mayores a 1 año en
$107.2 billones en los primeros 5 meses de 2014,
su mayor ritmo desde hace 3 décadas. Las compras
han sido impulsadas por los esfuerzos para
apalancar la economía exportadora china al debilitar
el yuan contra el dólar, una estrategia que abarca
fuertes compras de activos de Estados Unidos.
En Japón, el Banco Central incrementó su programa
de flexibilización cuantitativa, aumentando el ritmo
anual de expansión de la base monetaria desde 60-
70 trillones de yenes hasta 80 trillones de yenes.
También modificó el límite de 2 años para alcanzar
el 2.0% en estabilidad de precios, dejando dicho
límite abierto. Al mismo tiempo, el Fondo Nacional
de Pensiones de Japón anunció que doblaría
sus asignaciones de acciones domésticas. Sin
embargo, estos esfuerzos no fueron suficientes
para evitar que la economía de este país cayera
en recesión, lo cual fue anunciado en noviembre,
ya que su PIB real cayó 1.6% en el tercer trimestre.
Al cierre de 2014, Moody’s redujo la calificación de
la deuda gubernamental de Japón en un escalón
hasta A1, basado en la creciente incertidumbre
sobre la consolidación fiscal del gobierno y las
políticas para alcanzar el crecimiento. S&P bajó
calificación soberana de Italia desde BBB hasta
BBB-, el grado más bajo de inversión; la baja
obedece al débil crecimiento italiano y una pobre
competitividad, lo cual está minando la estabilidad
de su deuda pública. Fitch redujo la calificación de
crédito de Francia desde AA+ hasta AA, basado
en el resbalón en los objetivos de déficit del
presupuesto y la insuficiente mejora en la razón
Deuda del Gobierno/PIB.
El precio del petróleo sorprendió a todos al caer
estrepitosamente durante la segunda mitad del
año, cerrando 2014 en US$53.27/barril (West
Texas Intermediate), cuando anteriormente el
precio oscilaba alrededor de los US$100.00/
barril. Detrás de esta caída existen factores tanto
económicos como comerciales: una débil demanda
a nivel mundial debido a un estancamiento de las
principales economías del mundo como Japón,
China y Alemania; así como una competencia
del principal productor de la Organización de
Países Exportadores de Petróleo -OPEP, Arabia
Saudita por cuota de mercado principalmente
asiático, ante el auge en la producción de
petróleo no convencional en Estados Unidos, lo
cual ha resultado en que la OPEP no reduzca
su producción, precipitando el precio del crudo
a los niveles actuales. Las consecuencias han
sido variadas, siendo los principales ganadores
los países importadores y grandes productores
como Arabia Saudita, mientras que los principales
perdedores han sido los pequeños productores de
petróleo como Venezuela, Libia e Irán.
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Gráfico No. 11
Petróleo WTI
El precio spot del oro inició el año en US$1,205.90/
oz y finalizó en US$1,184.37/oz, perdiendo
US$21.53/oz. Sin embargo mostró una alta
volatilidad durante 2014, desde un máximo de
US$1,382.92/oz en marzo hasta un mínimo de
US$1,1140.54/oz en noviembre (una diferencia
de -US$242.38/oz entre ambos períodos). Debido
a esta alta volatilidad y con autorización de su
Consejo Directivo, el Banco Central negoció el 12
de marzo de 2014, 2 opciones Put con el objeto
de proteger el valor de sus tenencias en oro. Los
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