Storebrand Fondene 2011

AksjefondetDelphi VekstHALVÅRSRAPPORT 2011MarkedskommentarDelphi Vekst er et aktivt forvaltet aksjefondsom primært investerer i norske aksjer. Iløpet av første halvår 2011 var fondet ned7,99 prosent, mens referanseindeksen,OSEFX (Oslo Børs fondsindeks) falt 6,24prosent.Etter den meget sterke årsavslutningen i2010 har Oslo Børs sklidd noe tilbake i løpetav det første halvåret i 2011 i en periode derusikkerheten i verdensøkonomien har økt.Dette har ført til at investorer har trukketpenger over i mindre sykliske selskaper noesom ikke gagner Oslo Børs og på tross av enmeget sterk oljepris har børsen vært blant desvakere i 2011. På Oslo Børs har ogsåtendensen vært at investorene har søkttrygghet, gjennom store likvide selskaperfremfor små selskaper med antatt høyererisiko. Vanligvis vil man etter hvert som enkonjunkturoppgang modnes se en periodeder disse småselskapene gjør det bedre ennmarkedet, ofte sammenfallende med atrisikoviljen stiger. Siden markedet snuddetidlig i 2009 har vi foreløpig ikke sett noenvedvarende slik periode.Delphi Vekst har vanligvis mindreeksponering mot de store selskapene ennreferanseindeks og i første halvår har vi blantannet tapt ved å ha henholdsvis liten ogingen eksponering mot DnBNOR og Statoil.Generelt er det imidlertid få enkeltselskapersom har utmerket seg spesielt negativt.Mindreavkastningen mot markedet må hellersees i sammenheng med for mangeselskaper som har gjort det dårligere ennbørsen, i tillegg til at store svingninger ogvolatile markeder har gjort at timingen vedkjøp og salg til tider har vært svak.På den positive siden kan nevnes Algeta somhar ligget i fondet hele perioden, dog menforskjellig vekting. Selskapet rapporterte islutten av perioden om en positiv avlesningav fase 3 studiet av Alpharadin. Alpharadin eret legemiddel med meget stortmarkedspotensial til bruk ved prostatakreftved spredning til skjelettet og selskapet gårnå inn i den kommersielle fasen medmedisinen. Vi har fortsatt tro på en sterkutvikling for aksjen og beholder aksjen blantde høyest vektede i fondet.Vi tror fortsatt på økt risikovilje i markedetutover i andre halvår og i et slikt senarioligger mye til rette på Oslo Børs som fremstårsom lavt priset. Spesielt innenforoljeservicesektoren ser utsiktene lyse ut meden rekordsterk oljepris og stadig økendeaktivitet.Avkastning i prosent pr. år og siste halvårGj.snittlig årlig avkastning65605550454035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40-45-50-5563.256.0444.8435.5123.1220.4714.64-7.99-14.43-47.61-51.52001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1. Halvår 201164204Siste 5 år5.6Siste 10 årFondets avkastning kan variere betydelig innenfor et år. Den enkelte andelseiers realiserte tap eller gevinst vil derfor avhenge av det eksakte tidspunkt for kjøp oginnløsning av andeler. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondetsrisiko, samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.Porteføljefordeling10,91% Materials11,60% Consumer Discretionary11,72% Financials12,64% Industrials9,01% Consumer Staples8,13% Health Care2,44% Bankinnskudd/annet33,55% EnergyKostnaderAndelseiers transaksjonskostnaderKjøpsprovisjon(i prosent av tegnet beløp)For beløp over kr 300,- Inntil 2,00 %Innløsningsprovisjon Inntil 0,20 %(i prosent av innløst beløp)Ved elektronisk handel er kjøps- oginnløsningsprovisjon 0%.Kostnader som belastes fondetForvaltningshonorar(i prosent av forvaltet kapital)1 - 4%Forvaltningshonoraret består av en fast del, 1 %,og et variabelt honorar som beregnes ut frafondets løpende avkastning. Dette honoraretutgjør 10 % av avkastningen som overstiger 5 % desiste 365 dager. Samlet forvaltningshonorar kanikke overstige 4 %.