Storebrand Fondene 2011

AksjefondetStorebrand PensjonSparHALVÅRSRAPPORT 2011MarkedskommentarAksjefondet Storebrand PensjonSparinvesterer i norske og globale aksjer, derhalvparten av porteføljen investeres i norskeaksjer og resterende i internasjonale aksjer.Fondet falt med 2,24 prosent i første halvår2011, og sammenlignet med fondetsreferansindeks så hadde fondet 1,21 prosentbedre avkastning.Veksten i den globale økonomien førstehalvår var samlet sett fortsatt positiv, mennoe dempet. Effekten fra katastrofen i Japanpåvirket globalt BNP negativt, sammen medogså lavere veksttakt både i Kina og USA.Høyere globale råvarepriser har dempetetterspørselen, som i tillegg har bidratt tilstadig stigende inflasjon i industrilandene.Statsgjeldsuroen i Europa har også eskalertmed situasjonen i Hellas, som trenger nyeredningspakker etter at tiltakene fra i fjor ikkehar vist nevneverdige resultater. Det har førttil volatile markeder, flukt til sikkerhet ogfallende renter.Beste sektor i Norge første halvår varhelsesektoren, mens konsum utviklet segsvakest med et fall nær 20 prosent. Blantbørsvinnerene i første halvår finner vi GolarLNG og Algeta, mens Sevan Marine derimotfalt 94 prosent etter å ha havnet i storefinansielle problemer. Når det gjelder denglobale porteføljen har verdifokuset gitt godavkastning hittil i år, og når vi samtidig velgerde "riktige" verdiselskapene blir resultatenegode. Resultatene har vært spesielt gode iNord-Amerika og Japan. Vi følger ensystematisk forvaltningsmetodikk hvor visøker etter selskaper med spesiellekarakteristika som historisk har vist seg å gigod avkastning.Bedringen i den amerikanske økonomien gårfortsatt sakte, med svak sysselsetningsvekstog svakt boligmarked. I Europa dominererfortsatt uroen rundt håndteringen avstatsgjelden til PIIGS-landene (Portugal,Italia, Irland, Hellas og Spania). Den laveprisingen reflekterer investorenes uro over ihvilken grad vekstforventningene er for høye,og frykt for at inntjeningsestimatene vilnedjusteres. Mye er nok diskontert inn iprisene allerede, og aksjemarkedet pådagens nivå bør være et fornuftiginngangsnivå for en langsiktig investor. Vedinngangen til tredje kvartal har forvalter tro påråvarer, helse og delvis IT, og mindre tro påfinans, shipping og telekom. Det norskeaksjemarkedet prises i øyeblikket til iunderkant av P/E 10, som er helt klart i dennedre enden av normal prising.Avkastning i prosent pr. år og siste halvårGj.snittlig årlig avkastning454035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40-4540.3836.7829.4521.9618.5416.021.16-2.24-17.99-34.94-41.882001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1. Halvår 20114201.77Siste 5 år3.16Siste 10 årFondets avkastning kan variere betydelig innenfor et år. Den enkelte andelseiers realiserte tap eller gevinst vil derfor avhenge av det eksakte tidspunkt for kjøp oginnløsning av andeler. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondetsrisiko, samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.Porteføljefordeling22,49% USA5,01% Japan4,78% Storbritannia3,72% Canada2,65% Frankrike2,38% Australia1,43% Tyskland6,96% AndreKostnaderAndelseiers transaksjonskostnaderKjøpsprovisjon(i prosent av tegnet beløp)For beløp over kr 100,- Inntil 3,00 %Innløsningsprovisjon Inntil 0,20 %(i prosent av innløst beløp)Ved elektronisk handel er kjøps- oginnløsningsprovisjon 0%.Kostnader som belastes fondetForvaltningshonorar(i prosent av forvaltet kapital)1,50 %49,69% Norge