ENFOQUE TENdêNcIA: OrgANIzAçãO dA FuNçãO pArA ATENdEr A AMbOs Os grupOs Os RIs estão cada vez mais participan<strong>do</strong> <strong>do</strong> processo. Em muitas empresas, o RI faz parte da área financeira, responden<strong>do</strong> diretamente ao CFO (ou ao tesoureiro). O RI tem experiência em finanças, pode ser o tesoureiro ou o tesoureiro assistente atual ou anterior, ou ainda outro gerente ou diretor financeiro. Os executivos nos cargos mais altos ficam bastante satisfeitos que o RI seja o principal contato com os analistas e os investi<strong>do</strong>res institucionais, tanto de ações como de títulos de dívida. As administrações permanecem relutantes, entretanto, em colocar um profissional de RI com treinamento/experiência em comunicação e/ou sem o que é considera<strong>do</strong> como sen<strong>do</strong> a formação e a experiência adequada, isto é, um MBA em finanças, na gestão de relações com os detentores de títulos de dívidas. Muitas administrações empresariais, é claro, têm a mesma opinião sobre as qualificações necessárias para o trabalho de RI junto aos detentores de ações da empresa. Ter um conhecimento profun<strong>do</strong> da posição financeira da empresa e de suas demonstrações, estratégias, estrutura de capital e contabilidade é considera<strong>do</strong> um requisito necessário para ser um RI eficiente, assim como conhecer as operações e a indústria da empresa e ser um bom comunica<strong>do</strong>r. A prática comum hoje é a de que as relações com investi<strong>do</strong>res funcionem como parte <strong>do</strong> departamento financeiro. O ideal é que os profissionais de RI trabalhem em sintonia com o CFO, com o tesoureiro e com os tesoureiros assistentes na gestão das relações com os detentores de ações e de títulos de dívidas. E, cada vez mais, o RI está trabalhan<strong>do</strong> com ambos os grupos. Faz senti<strong>do</strong> que o processo de comunicação da empresa seja gerencia<strong>do</strong> e coordena<strong>do</strong> por um departamento central. Essa é uma forma de integrar a comunicação: somente o departamento financeiro com o de RI, nesse caso, no atendimento aos 30 REVISTA RI Fevereiro 2009 investi<strong>do</strong>res tanto de ações como de títulos de dívidas, em vez de integrar o departamento de RI com o de RP no atendimento de uma base de grupos maiores. Certamente, o pessoal de RP pode participar da criação de materiais de comunicação li<strong>do</strong>s pelos detentores de títulos de dívidas, da mesma forma que esses materiais são li<strong>do</strong>s pelos detentores de ações. ApLIcANdO FErrAMENTAs dE rI às rELAçõEs cOM Os dETENTOrEs dE TíTuLOs dE dívIdAs As empresas estão se tornan<strong>do</strong> mais proativas na aproximação com analistas e investi<strong>do</strong>res de renda fixa. Faz mais senti<strong>do</strong> hoje vender títulos de dívidas e de renda fixa de uma empresa a instituições e pessoas físicas com patrimônio líqui<strong>do</strong> eleva<strong>do</strong>. As empresas estão preparan<strong>do</strong> listas de analistas e das principais instituições nos seus esforços de comunicação. Os investi<strong>do</strong>res de renda fixa são cada vez mais convida<strong>do</strong>s para reuniões da empresa, visita<strong>do</strong>s pela administração em viagens, incluí<strong>do</strong>s em convites para teleconferências; recebem divulgações e seus nomes estão nas listas de e-mail que recebem o fluxo regular de comunicação. As empresas usam as fontes de da<strong>do</strong>s para ajudá-las a identificar seus detentores de títulos de dívidas, assegurarem o fluxo de informações e os esforços no estabelecimento de relações. Também conduzem programas direciona<strong>do</strong>s, identifican<strong>do</strong> instituições com investimentos substanciais em títulos de dívidas, especialmente aqueles investi<strong>do</strong>s no setor e empresas afins. As fontes de da<strong>do</strong>s fornecem algumas informações sobre o perfil <strong>do</strong>s investimentos - tipos e condições <strong>do</strong>s títulos de dívidas, limites de capitalização <strong>do</strong> merca<strong>do</strong>, nomes das empresas nas carteiras. Nos Esta<strong>do</strong>s Uni<strong>do</strong>s, as empresas chegam aos analistas institucionais de títulos de dívidas obten<strong>do</strong> listas. A investigação de analistas inclui a obtenção de da<strong>do</strong>s <strong>do</strong> perfil <strong>do</strong>s investimentos e classificações, por exemplo, de analistas de títulos de dívidas <strong>do</strong>s Esta<strong>do</strong>s Uni<strong>do</strong>s da Institutional Investor. A Thomson Financial está entre as firmas que fornecem informações sobre a titularidade de instituições e da<strong>do</strong>s direciona<strong>do</strong>s. Assim como a Computershare, a Fact Set, a Ilios, a Citigate Financial, entre outras. Os detentores de títulos de dívidas, os analistas e investi<strong>do</strong>res em potencial estão sen<strong>do</strong> convida<strong>do</strong>s a participar de reuniões patrocinadas por empresas - algumas separadas e algumas combinadas com analistas e investi<strong>do</strong>res de ações. Nos Esta<strong>do</strong>s Uni<strong>do</strong>s, as práticas de divulgação estão passan<strong>do</strong> a incluir tu<strong>do</strong>. A intenção é a de fornecer informações oportunas para to<strong>do</strong>s ao mesmo tempo. O Regulamento FD (Fair Disclosure) está sen<strong>do</strong> aplica<strong>do</strong> a to<strong>do</strong> o merca<strong>do</strong>, incluin<strong>do</strong> detentores de ações e de títulos de dívidas e quaisquer outros investi<strong>do</strong>res interessa<strong>do</strong>s. Os detentores de títulos de dívidas observam de perto as classificações atribuídas à empresa pelas agências de classificação. Essas classificações afetam a qualidade, o custo e o rendimento <strong>do</strong>s títulos de dívidas e, conseqüentemente, afetam os retornos sobre os investimentos diretamente. Os investi<strong>do</strong>res usam as classificações para avaliar o risco, consistente com os retornos espera<strong>do</strong>s. Os RIs geralmente participam das apresentações feitas para as agências que levam à atribuição de classificações para diversos títulos de dívidas e ofertas. (*) WILLIAM F. MAHONEY - expert em Relações com Investi<strong>do</strong>res - é o autor <strong>do</strong> livro “Manual <strong>do</strong> RI: Princípios e Melhores Práticas de Relações com Investi<strong>do</strong>res”, de onde foi extraí<strong>do</strong> este artigo. (E-mail: wfmahoney35@verizon.net) C MC YM CM Y MY CM CY MY CMY CY CMY K K
GOVERNANÇA & MERCADO EMPRESAS HOLDINGS SÃO ICEBERGS DE DESTRUIÇÃO DE VALOR ECONÔMICO? 32 REVISTA RI Fevereiro 2009
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