Nordic Outlook - Klas Eklund

Detta som en följd av att europeiska företag antas
ändra sina priser mera sällan än vad företagen i den
mer flexibla amerikanska ekonomin gör.
Euro-zonen: Penningmängd och kredittillväxt
Årlig procentuell förändring
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
99 00 01 02 03 04 05
Kredittillväxt (vä axel) Penningmängd, M3 (hö axel)
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
Källa: ECB
19
Euro-zonen
Nordic Outlook - November 2005
Utöver detta har ECB vid ett flertal tillfällen framhållit
en snabb monetär expansion som ett hot mot
prisstabiliteten på medellång sikt. Således ser man i
högre grad än de flesta andra centralbanker den
pågående snabba kreditexpansionen som inflationsdrivande.
Allt detta har medfört att ECB:s ledning uttryckt sig
allt skarpare i sina varningar för inflationshotet. Vi
bedömer att banken kommer att agera preventivt
på den samlade hotbild som utgörs av hög HIKPinflation,
expansiva monetära förhållanden och de
senaste månadernas ljusare konjunkturutsikter.
Vi höjer därför vår ränteprognos och räknar med en
höjning av refiräntan med 25 punkter i december
samt ytterligare 25 punkter under första kvartalet
nästa år. Men givet att inflationen därefter faller
och konjunkturuppgången mattas, kommer denna
höjning inte att följas av några fler under 2006. Vi spår
således en styrränta på 2,50 procent vid slutet av
2006.