Nordic Outlook - Klas Eklund
Nordic Outlook - Klas Eklund
Nordic Outlook - Klas Eklund
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Norge<br />
<strong>Nordic</strong> <strong>Outlook</strong> - November 2005<br />
Hög tillväxt utan överhettning<br />
Konsumtionsuppgången fortsätter<br />
Gynnsam pristrend räddar traditionell industri<br />
Stark krone håller tillbaka Norges Bank<br />
Norsk ekonomi ser ut att ha ytterligare några år med<br />
stark tillväxt framför sig. Den privata konsumtionen<br />
gynnas av stigande sysselsättning, het bostadsmarknad<br />
och en expansiv finanspolitik. Satsningarna på<br />
offentlig konsumtion i den nya vänsterregeringens<br />
första budgetproposition ger också kortsiktig tillväxtstimulans.<br />
Vi räknar med att BNP växer med 2,7<br />
procent i år och med 3,2 procent nästa år.<br />
Ekonomins långsiktiga balansproblem består i att<br />
allt större oljeintäkter pressar upp valutan och dessutom<br />
ger utrymme för en expansivare finanspolitik. Om<br />
Norges Bank sedan stramar åt penningpolitiken för att<br />
motverka en inhemsk överhettning riskerar växelkursen<br />
att bli så stark att omfattande utslagningar av<br />
traditionell exportindustri inte kan undvikas.<br />
Under de närmaste åren ser vi två faktorer som<br />
mildrar denna spänning:<br />
4,0<br />
3,5<br />
3,0<br />
2,5<br />
2,0<br />
1,5<br />
1,0<br />
0,5<br />
0,0<br />
-0,5<br />
Norge: Räntespread och växelkurs<br />
Veckogenomsnitt<br />
01 02 03 04 05<br />
7,00<br />
7,25<br />
7,50<br />
7,75<br />
8,00<br />
8,25<br />
8,50<br />
8,75<br />
9,00<br />
9,25<br />
EUR/NOK (hö axel) 3 mån räntespread, NOK-EUR (vä axel)<br />
Källa: EcoWin<br />
Trenderna på världsmarknaden med fallande priser<br />
på konsumtionsvaror och uppgångar i råvarupriser<br />
gynnar norsk ekonomi. Den råvarutunga<br />
fastlandsindustrin får därmed extra motståndskraft<br />
mot valutaförstärkningen, samtidigt som låga<br />
importpriser på konsumtionsvaror håller nere<br />
inflationen och underlättar därmed lönebildningen.<br />
Ekonomins utbudssida ser ut att fungera bättre<br />
än väntat. En relativt god produktivitetstillväxt<br />
håller tillbaka behovet av nyanställningar samtidigt<br />
som globaliseringens effekter ger ökad konkurrens<br />
såväl på varu- som arbetsmarknaden.<br />
Trots att den grundläggande ekonomisk-politiska<br />
utmaningen ser tuff ut på sikt innebär detta förutsätt-<br />
32<br />
ningar för en balanserad och hög tillväxt de närmaste<br />
åren.<br />
Snabb konsumtionstillväxt<br />
Konsumtionstillväxten har dämpats något hittills i år,<br />
men hamnar ändå på en ökningstakt över 3 procent.<br />
Kortsiktiga indikatorer som t ex konsumentförtroendet<br />
pekar dock på en ny accelerationsfas. Förutsättningarna<br />
för en sådan ligger också på plats i en rad avseenden.<br />
God reallöneökning och en expansiv finanspolitik<br />
driver på den underliggande inkomsttillväxten. Samtidigt<br />
stimuleras konsumtionen av stigande tillgångsvärden<br />
och en starkare arbetsmarknad. Hushållens<br />
konsumtion fortsätter därför att öka i en snabb takt; vi<br />
räknar med över 3 procents konsumtionsökning 2006.<br />
Gynnsam prisutveckling<br />
Trots att den handelsvägda växelkursen stärkts<br />
kontinuerligt sedan början av 2004 är optimismen i<br />
den traditionella industrin fortsatt stor. Anledningen är<br />
en gynnsam prisutveckling för den råvarutunga<br />
norska industrin. Priserna på traditionella exportvaror<br />
ökade med 8 procent i fjol och även i år har ökningarna<br />
varit betydligt högre än den allmänna prisutvecklingen<br />
på världsmarknaden.<br />
Exportindustrin har därför inte pressats speciellt hårt<br />
av att kronen nu är tillbaka på samma starka nivå som<br />
när Norges Bank började sänka räntan i början av<br />
2003. Prisökningarna gör att exportindustrin har<br />
utrymme för både en viss acceleration i lönekostnaderna<br />
och en starkare växelkurs.<br />
Ingen överhettning på arbetsmarknaden<br />
Den starka tillväxten har än så länge haft en ganska<br />
begränsad effekt på arbetsmarknaden. Hög produktivitetstillväxt<br />
har dämpat behovet av nyanställningar,<br />
även om sysselsättningen stigit i hygglig takt sedan<br />
början av 2004. Ledande indikatorer tyder på att<br />
snabbare tillväxt för sysselsättningen nu är på väg,<br />
vilket hänger samman med att produktivitetstillväxten<br />
dämpas av cykliska skäl.<br />
Arbetslösheten ligger dock fortfarande på betydligt<br />
högre nivå än i den förra högkonjunkturen. Även om<br />
vissa tecken på arbetskraftsbrist kan skönjas inom<br />
vissa industribranscher är det svårt att se några<br />
allmänna överhettningstendenser de närmaste två<br />
åren. Ökade möjligheter till att arbetskraftinvandring,<br />
t ex från Östeuropa, samt en tendens till lägre sjukfrånvaro<br />
bidrar också till att motverka överhettningsproblemen.<br />
Sysselsättningen beräknas växa med 1,5 procent<br />
under 2006 och 1,0 procent under 2007. Arbetslöshe-
Change language