REPORT 2012/05 Start av regionala investeringsfonder ... - circle

More documents

Recommendations

Info

Tabell 5.1 Fondernas erbjudande i förhållande till huvudsakliga marknadsbehov Behov av finansieringslösningar Fondernas erbjudande Behov av såddkapital Ligger inte inom ramen för denna satsning. Däremot kommer regional Behov för kapital i uppstartsfasen och vid expansion Behov av att stimulera potentiella förstagångsinvesterare, enskilda affärsänglar och affärsängelnätverk Behov av kapital vid generations- och teknikskiften Behov av investeringar i intervallet innan kommersiella riskkapitalister vanligen investerar, runt 1-20 MSEK Behov av flera former av kapital efterfrågas: ägarkapital, mikrokrediter, villkorslån, kreditgarantier m.m. Behov av kompetens och nätverk utöver kapital för både företag och potentiella investerare tillgång till såddkapital påverka både vilka objekt som finns tillgängliga och kanaler till objekt. Fonderna kommer verka både i uppstarts- och expansionsfasen. Att fondernas upplägg bygger på en relativt passiv investerarroll och kostnad för management är begränsat till maximalt tre procent skjuter fondens verksamhet mot mer mogna projekt. Samtidigt, om man begränsar möjligheten att investera med befintliga ägare, kommer det snarare skjuta verksamheten mot tidigare faser, vilken sannolikt krockar med kravet på tre procents management fee. Se resonemang ovan. Kan försvåras p.g.a. begränsad möjlighet till investering med befintliga ägare. Även här kommer fondernas faktiska positionering bero på vilka faser de kan verka i för att uppnå en rimlig lönsamhet och investeringshorisont och uppfylla kraven på vilka de kan saminvestera med. Fonderna tillhandahåller i en överväldigande utsträckning ägarkapital 45 vilket är en investeringsform som passar vissa typer av företag och inte andra. Behovet av tillgång på andra finansieringslösningar tillfredställs inte genom denna satsning. Fondernas modell bygger på en relativt passiv roll, där medinvesteraren förväntas göra lejonparten av arbetet med investeringen och saminvesteringsfonderna framförallt erbjuder due diligence och kapital snarare än aktivt stöd och affärskompetens. Nätverk och kompetens kring hur det offentliga och det privata kan 1-39 samarbeta inom riskkapitalinvesteringar kommer att utvecklas över tid. Det kan vara värt att notera att detta kommer att vara personbundet vilket gör fondernas VD:ar till mycket viktiga för satsningen. Därför kan det vara viktigt att analysera deras särskilda kompetenser och hur deras incitament är uppbyggda inom satsningen. Behov av uthålligt ägarkapital Fonderna har en relativt kort tidshorisont vilket begränsar deras Behov för ”vanliga” företag som inte bedöms som tillväxtföretag att få finansiering möjligheter att arbeta med långsiktiga investeringar. Riskkapitalister arbetar för att investera i kommande vinnare med hög tillväxt för snarare än stabila företag med måttlig tillväxt. 5.3 Förväntningar på resultat och målstruktur Denna satsning hade i starten inte någon tydlig övergripande målstruktur eller programlogik. Däremot fanns en mängd olika typer av formuleringar som kan tolkas som mål i ansökningshandlingar, beslut, särskilda villkor och andra styrdokument. De tydligaste målen som finns är formulerade för antal inkomna investeringsförslag och antal investeringar. Både utvärderingstakt och investeringstakt är formulerade för fondernas hela period. Utöver ramar och formuleringar från Kommissionen och Tillväxtverket har organisationerna bakom fonderna dessutom formulerat egna målsättningar i ansökningar och strategidokument. Frånvaron av en tydlig målstruktur bidrar tillsammans med ett otydligt formulerat uppdrag och den mångfacetterade behovsbilden till osäkerhet kring hur fonderna kan och bör agera. Detta är också något som alla inblandade aktörer har både uppmärksammat och arbetat aktivt med under 45 Några fonder har också andra finansieringsinstrument, men det är en mindre del av verksamheten. Fonderna kan också använda sig av konvertibla lån.
fondernas första år. Som redan nämnts arbetar Tillväxtverket med att tolka satsningens formella ramar i ett sammanfattande dokument som kommer att vara klart under hösten 2010. Följeforskningen har i nära dialog med fonder och Tillväxtverket 46 formulerat en gemensam programlogik för fonderna. Programlogiken beskriver vilka resultat fonderna förväntas uppnå och de logiska steg som förväntas leda fram till resultaten. Detta är en viktig utgångspunkt för följeforskningens fortsatta arbete: det är utifrån programlogiken som fondernas utveckling och framgång kommer att utvärderas. Den gemensamma programlogiken presenteras i Figur 5.1. Figur 5.1 Bild av gemensam programlogik för regionala investeringsfonder 47 Återinvestering i regionen Investeringstakt enligt plan (m.a.p. antal objekt, investerade medel, finansieringsinstrument) Aktiv hantering av portfölj Aktiviteter riktade mot horisontella kriterier: jämställdhet, integration och miljö Övriga aktiviteter genomförs enligt plan FP har kontakter med relevanta aktörer FP har kontakter med antal aktörer/individer inom privata investeringar VC/BA FP har kontakter med antal potentiella köpare Bakgrunden till satsningen på fondprojekt är alltså en upplevd brist på riskkapital, särskilt för mindre belopp till små och medelstora företag i uppstarts- och tillväxtfas. Det övergripande syftet med satsningen är att öka utbudet av riskkapital. Fondernas huvudsakliga och direkta uppdrag är att vara goda riskkapitalister och göra lönsamma investeringar i små och medelstora företag. En indirekt följd av det är att fonderna bidrar till att bygga upp arbetssätt och infrastruktur för riskkapital riktat mot investeringar i storleken mellan cirka 1 och 10 MSEK i små och medelstora företag. En viktig del av satsningen är också att i en gemensam läroprocess mellan fonderna och förvaltande myndighet pröva hur riskkapitalfonder kan bedrivas som offentlig verksamhet. Det betyder att det behöver finnas en flexibilitet både i hur fonderna arbetar och i hur fondernas formella uppdrag tolkas och formuleras av förvaltande myndighet. 46 Regelbundna möten med representanter från Tillväxtverket, intervjuer med fondernas VD:ar var för sig, med intervjuer med regionala finansiärer, vid möten med representanter för Tillväxtverket, vid två gemensamma workshops med fondernas VD:ar och representanter från Tillväxtverket. 47 FP = fondprojekt Ökat privat och offentligt VC i regionen FP är aktiva ägare (map kompetens och nätverk mm) Ökad kompetens hos aktörer/individer inom privata investeringar VC/BA Ökad kompetens hos resp. fond. Fler aktiva aktörer/individer inom privata investeringar VC/BA i regionen Utvecklade nätverk mellan aktörer/individer inom privata investeringar VC/BA och andra relevanta aktörer i regionen Utveckling i de SME som fått VC (professionalisering, realiserade affärsplaner m.m.) Fonden revolverar Positiv avkastning Realiserade innehav (exit) Tillväxt i de SME som fått VC Nya jobb Nya företag Ökad efterfrågan på VC Långsiktig struktur för offentligt & privat VC/VC Utfall kort sikt Resultat kort/medellång sikt Effekter medellång/lång sikt 1-40
Page 1 and 2: REPORT 2012/05 Start av regionala i
Page 3 and 4: (Growth Analysis) is working on beh
Page 5 and 6: funds’ development is of particul
Page 7 and 8: Datum Augusti 2010 START AV REGIONA
Page 9 and 10: SUMMARY This is the first annual on
Page 11 and 12: different funds. This also means th
Page 13 and 14: SAMMANFATTNING Detta är den först
Page 15 and 16: direktförfrågningar och utvärder
Page 17 and 18: Vilken är följeforskarens roll? A
Page 19 and 20: 1.1.2 Följeforskningsprocessen Fö
Page 21 and 22: 1.2 Disposition för rapporten Denn
Page 23 and 24: ERUF-medel för delfinansiering av
Page 25 and 26: 2.3 Har marknaden misslyckats eller
Page 27 and 28: Den ekonomiska utvecklingen i Väst
Page 29 and 30: Det finns betydande skillnader mell
Page 31 and 32: Tabell 3.1 Fondernas kapitalbas Fon
Page 33 and 34: satsningen var att ge möjlighet at
Page 35 and 36: uppsökande verksamhet och marknads
Page 37 and 38: � Investering sker i aktier, konv
Page 39 and 40: 4. FONDERNAS START - HUR HAR VERKSA
Page 41 and 42: ta igen förseningen under resten a
Page 43 and 44: Företagare och befintliga ägare g
Page 45: gjorde möjligheten att starta fond
Page 49 and 50: privata och offentliga aktörer ino
Page 51 and 52: ansökningshandlingarna till fonder
Page 53 and 54: Tabell 6.1. Kritiska framgångsfakt
Page 55 and 56: � Att få till ett bra flöde av
Page 57 and 58: 7. SAMMANFATTANDE ANALYS OCH REKOMM
Page 59 and 60: REFERENSER Publicerade källor Avde
Page 61 and 62: Värmland Aktörer Medfinansiering
Page 63 and 64: BILAGA 2: FRÅGOR OCH SVAR STÄLLDA
Page 65 and 66: Eftersom det i exemplet ovan finns
Page 67 and 68: CIRCLE REPORT SERIES CIRCLE (Centre

REPORT 2012/05 Start av regionala investeringsfonder ... - circle

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?