REPORT 2012/05 Start av regionala investeringsfonder ... - circle

Eftersom det i exemplet ovan finns befintlig(a) ägare utan ny, oberoende tillkommande privat
kommersiell aktör kan den investeringen inte anses ske på marknadsmässiga villkor och riskera
inslag av statligt stöd och kan inte godkännas.
Det kan finnas situationer där en investering med befintliga ägare kan förekomma
Exempel 2. För fondprojekt första tänkta investering med portföljbolag
Befintlig(a) ägare: 25 %
Nytillkommande extern, (utan tidigare bindningar/kopplingar) privat kommersiell aktör som
investerar på marknadsmässiga villkor: 25 %
Fondprojekt: 50 %
Totalt: 100 %
I exemplet ovan är det en befintlig ägare eller "aktör" som har kopplingar och ett befintligt
engagemang i portföljbolaget som avser genomföra en investering tillsammans med en ny privat
kommersiell aktör, som investerar minst lika mycket och på samma villkor som denne. Därmed
kan det anses verifierat att dessa båda tillsammans genomför investeringarna på strikt
marknadsmässiga kommersiella villkor och bedöms därmed inte strida mot statsstödsreglerna.
De följdinvesteringar som anges i ansökningarna (affärsplanerna) och i besluten för
fondprojekten påverkas inte av ovan, det vill säga följdinvesteringar i pågående investeringar är
ok, även med befintliga ägare enligt exempel 2 ovan.
Fråga 8:
Kan fondprojekten agera som en fond i fond, d.v.s investera i ett aktiebolag som i sin tur
investerar i små och medelstora företag?
Svar:
Eftersom det i Sverige inte är aktuellt med holdingfonder inom ramen för regionalfonden gjordes
en utlysning 2008 riktad till finansieringsaktörer som ville investera direkt i företag.
Grundprincipen för de svenska fondprojekten som delvis finansieras med regionalfondsmedel är,
enligt artikel Artikel 45 i Tillämpningsförordningen (nr 1828/2006), att (på kommersiella grunder)
investera i företag.
Sådana investeringar får bara göras under dessa företags start- och tillväxtfas, inbegripet
startkapital, eller expansionsfas, och skall endast gälla verksamhet som förvaltarna av det
finansieringstekniska instrumentet anser vara ekonomiskt bärkraftigt. Ett avsteg från denna
grundprincip föreslås endast accepteras om fond-i-fond upplägg uttryckligen fanns med den
affärsplan som legat till grund för förvaltande myndighets beslut för ERUF-stöd.
Skulle en ändringsansökan inkomma till förvaltande myndighet måste den bland annat
säkerställa att dispositionsrätten inte flyttas från förvaltande myndighet enligt
Anslagsförordningen (1996:1189) 5§. Det måste även vidare utredas om inte investeringsbolaget
även måsta ha laglig grund för att bedriva riskkapitalverksamhet med offentliga medel
Förvaltande myndighets slutsats är således att fondprojekten ska investera direkt i SMF i nämnda
tidiga skeden och att en fond-i-fond lösning riskerar vara svårgenomförbart gentemot
regelverket.
Fråga 9:
Kan fondprojekten investera i form av konvertibla skuldbrev?
Svar:
Ja
Fråga 10:
Hur ska intäkter hanteras i fondprojekten?
Svar:
Intäkter i form av ränta ska årligen redovisas, och alltid finnas verifierbara på projektägarens
konto, till förvaltande myndighet.
Samma sak gäller vid ränteintäkter av konvertibla skuldebrev och gjorda exits där vinst uppstått.
Ovan nämnda intäkter får användas till det som anges i beslut och särskilda villkor, det vill säga
till investeringar och till administration därav (den administrativa kostnaden får dock ej överstiga
3 % av kapitalbasen i årsgenomsnitt).
1-58