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Risikoadjustierte Vergütung
Nachhaltige Lohnanreize durch Berücksichtigung der Risikokosten
von Nepomuk Feser und Axel May
Mit neuen Vergütungsmodellen kann das Risikoverhalten
von Entscheidungsträgern in deren
Kompensation einbezogen werden. Damit werden
die Anreize umfassender umgesetzt: Verantwortung,
Risiko und Rendite können einzelnen
Personen genau zugeteilt und entsprechend
im Gehalt wiedergegeben werden. Die
risikoadjustierte Vergütung wird demzufolge
zum Bindeglied zwischen Corporate
Governance und Risikosteuerung.
Leistungsorientierte Vergütung und dazugehörige
Kompensationsmodelle mit variablen Bestandteilen
haben in den letzten Jahren den
Arbeitsmarkt grundlegend verändert. Für Unternehmen
sind variable Lohnzahlungen beziehungsweise
die Attraktivität ihrer Vergütungsmodelle
zu einem wichtigen Wettbewerbsfaktor
für die Rekrutierung talentierter Mitarbeiter
geworden. Doch nach der Finanzkrise
stehen die traditionellen Vergütungssysteme
im Fokus von Politik, Regulatoren und Öffentlichkeit.
Und dies nicht unberechtigt: Die variablen
Komponenten haben Entscheidungsträgern
häufig zu einseitige Anreize zur Steigerung
der Performance gesetzt. Dabei wurde
kaum, oder mit Sicherheit zu wenig, darauf geachtet,
wie die eingegangenen Risiken im Verhältnis
zur zusätzlichen Rendite stehen und
wer diese Risiken schlussendlich trägt.
Ungleichgewicht zwischen
Verantwortung und Rendite
Diese Fehlanreize führten zu einer Verschiebung
des Gleichgewichts zwischen
der Verantwortung für eingegangene Risiken
und den daraus erwirtschafteten
Renditen. Ein solches Ungleichgewicht zwischen
Rendite und Verantwortung kann eine
große Auswirkung zeitigen. Doch es wäre
CM Januar / Februar 2011
falsch, Fehlanreize und zu große Risikofreudigkeit
nur innerhalb der Bankbranche zu vermuten.
Die konsequente und umfassende Berücksichtigung
aller Risiken in sämtlichen Entscheidungen
und damit die Umsetzung einer nachhaltigen
Risk Governance ist dabei für alle
Branchen eine der bedeutendsten Herausforderungen
als Folge der Finanzkrise.
Dabei sind zwei Aspekte besonders wichtig für
eine nachhaltige Risk Governance. Einerseits
muss die Risikoverantwortung breiter abgestützt
werden. Dies bedeutet, dass auch
Fremdkapitalgeber in die Entscheidungsfindung
einbezogen werden müssen und bei Liquiditätsengpässen
und Insolvenzfällen an den Folgen
beteiligt werden. So ist vorstellbar, dass Fremdkapital
im Insolvenzfall zu einer gewissen Quote
unter Zwang in Eigenkapital umgewandelt wird.
Andererseits müssen die Interessen zwischen
Eigentümern und Managern besser ausge-
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