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Phänomen Geld Teildeckungsbankwesen (fractional reserve banking) ist ein Bankensystem mit einer Teildeckung auf Sichteinlagen oder – in seiner historischen Erscheinungsform – einer Teildeckung auf unmittelbar einlösbare Banknoten. Teildeckungsbanken können ➔ Giralgeld aus dem Nichts schaffen – historisch auch Banknoten –, indem sie aufgrund der Einlagen neue Kredite vergeben, ohne dass die Einlagen dadurch der Geldmenge, also dem Zahlungsverkehr entzogen werden. Sie betreiben dann Kreditexpansion und damit Geldexpansion. Giralgeld oder auch Buchgeld ist Guthaben bei Banken, über das der Bankkunde täglich verfügen kann. Ursprünglich war Buchgeld nur die Kontogutschrift von eingelegtem und tatsächlich in den Tresoren der Bank gelagertem Geld. Zu Buch-„Geld“ wird es dadurch, dass der Kontoinhaber mit dem eingelegten Geld bezahlen kann, ohne es anzufassen, nur indem er es auf ein anderes Buchgeldkonto überweist. Die ersten bedeutenden Girobanken entstanden in den Fernhandelsstädten Genua (14. Jahrhundert), Venedig (16. Jh.), Amsterdam (1609) und Hamburg (1619). Giralgeld war damit lange vor Banknoten gebräuchlich. Wie Banknoten auch kann Buchgeld voll-, teil- oder gar nicht gedeckt sein. Im heutigen ➔ Teildeckungsbankwesen wird das eingelegte Geld (heute das Zentralbankgeld) weiterverliehen im Vertrauen darauf, dass nicht alle Einleger gleichzeitig kommen, um ihr Geld abzuholen. Da den Banken die Guthaben der Girokontoinhaber nur „auf Sicht“ zur Verfügung stehen, wird das Giralgeld auch „Sichteinlagen“ genannt. Mindestreserve: Im herrschenden ➔ Teildeckungsbankwesen sind die Geschäftsbanken verpflichtet, bei der Zentralbank bestimmte Mindestguthaben zu halten. Die Höhe der zu haltenden Mindestreserve ergibt sich durch die Anwendung des Mindestreservesatzes auf Kundeneinlagen der Banken inklusive der täglich fälligen Sichtguthaben. Der Mindestreservesatz der Europäischen Zentralbank beträgt derzeit 2%, der des Federal Reserve Systems (Fed) 10% und der der chinesischen Zentralbank 21%. Geldschöpfung findet im herrschenden Scheingeldsystem an zwei Stellen statt. Zum einen bei den Zentralbanken, die das Grundgeld schlicht und einfach drucken (Banknoten) oder elektronisch als Kontoeinträge generieren. Dieses Zentralbankgeld wird entweder per Kreditvergabe an Geschäftsbanken oder aber durch die sogenannte Offenmarktpolitik, d.h. den Ankauf von Wertpapieren, in den Umlauf gebracht. In sehr viel größerem Umfang findet Geldschöpfung bei den Geschäftsbanken statt, die ➔ Giralgeld erzeugen können, indem sie Kredite vergeben, die von Gesetzes wegen nur zu einem minimalen Bruchteil mit Grundgeld gedeckt sein müssen (➔ Teildeckungsbankwesen). Geld kann nicht außerhalb von Banken entstehen, etwa durch Lohnzahlungen, sondern nur durch Banken. Wenn sich die Geldmenge erhöht, haben dementsprechend Banken Geld geschöpft, und zwar „aus dem Nichts“, denn sie selbst versprechen keine Leis - tung dafür, etwa Einlösung in Gold, sondern lassen sich, ganz im Gegenteil, Sicherheiten für das ausgereichte Scheingeld geben – und natürlich Zinsen. Da ein Bankkredit dem Kunden in der Regel auf einem (Giro-)Konto gutgeschrieben bzw. von dem Kunden auf das (Giro-)Konto eines anderen überwiesen wird, kann diese Sichteinlage wiederum zur Grundlage einer Kreditvergabe werden, abzüglich der ➔ Mindestreserve. So kann das Geschäftsbankensystem bei einem Mindestreservesatz von 2% aus einem Euro Grundgeld (Zentralbankgeld) ein Vielfaches an ➔ Giralgeld kreieren (und dafür Zinsen nehmen). Umgekehrt entzieht jeder Euro Bargeld, der vom Konto abgehoben wird, dem Sys - tem ein Vielfaches an Geldschöpfungsmöglichkeit. Der Prozess der multiplen Giralgeldschöpfung wird daher außer durch die Mindestreserveanforderung und natürlich die Nachfrage nach Kredit und die Bonität der Kreditnachfrager auch durch den zu erwartenden Bargeldabzug der Kunden begrenzt. Durch Einsatz ihrer geldpolitischen Instrumente können ➔ Zentralbanken die Geldschöpfung der Geschäftsbanken beeinflussen. Zentralbanken sind historisch meist entstanden als zur Finanzierung von Kriegen institutionalisierte Hausbanken des Staates oder als ➔ Kreditgeber letzter Instanz im Interesse von Teildeckungsbanken, die mehr Geld als Kredit vergeben als sie haben. Heutige Zentralbanken emittieren das Grundgeld oder „Zentralbankgeld“, die Geldbasis: Bargeld und Bankreserven bei der Zentralbank. Banken müssen auf alle ihre Einlagen eine bestimmte ➔ Mindestreservemenge an Zentralbankgeld hal- Walter Bagehot (1826–1877), britischer Ökonom, Autor von „Lombard Street – A Description of the Money Market“ (1873) und Wegbereiter der Idee, dass Zentralbanken als Kreditgeber letzter Instanz für Teilreservebanken dienen sollen. ten. Bringt die Zentralbank neues Zentralbankgeld in den Umlauf, können die Banken auf dieser Basis die Kredite ausweiten. Durch die Kontrolle der Zentralbankgeldmenge versuchen Zentralbanken die Gesamtgeldmenge zu beeinflussen. Zentralbanken kontrollieren und koordinieren die Giralgeldschöpfung der Geschäftsbanken und springen in Krisenzeiten ein als ➔ Kreditgeber letzter Instanz. Kreditgeber letzter Instanz (len der of last resort). Wenn Banken Liquiditätsprobleme haben, schaffen die Zentralbanken neues (unechtes) Kreditgeld und leihen es den Banken. Wenn niemand den Banken Geld zur Verfügung stellt, springt die Zentralbank als letzte Instanz ein. Die Idee der Zentralbank als Geldgeber letzter Instanz geht auf Walter Bagehot zurück, der sich dafür aussprach, dass Zentralbanken in Krisenzeiten unbegrenzt gegen gute Sicherheiten Kredite mit Strafzinsen an hilfesuchende Banken vergeben. Dass der Daseinsgrund der Zentralbanken letztlich darin liegt, als Kreditgeber letzter Instanz den Banken ihr Kreditgeschäft zu retten, wenn sie es zu arg getrieben haben, und die Kosten des inflationären ➔ Teildeckungsbankwesens zu sozialisieren, beweisen die ➔ Bailouts diesseits und jenseits des Atlantiks. 22 Smart Investor „Gutes Geld“
Phänomen Geld Bail-out bedeutet Aus-der-Klemme-Helfen eines vor dem Bankrott stehenden Unternehmens oder einer Bank oder sogar eines ganzen Staates durch einen Dritten, insbesondere durch den Staat oder eine staatliche Institution, und zwar durch Schuldübernahme, Tilgung oder Haftungsübernahme. So wurden zu Beginn der Finanzkrise 2008 in den USA mehrere Großbanken und -unternehmen gerettet, insbesondere durch die Zentralbank (Fed), deren Hauptdaseinsgrund als ➔ Kreditgeber letzter Instanz genau darin besteht, der Kreditwirtschaft aus der Klemme zu helfen, wenn sie zu große Risiken eingegangen ist. Nach der sogenannten No-Bail-out-Klausel oder Nichtbeistands-Klausel des Vertrags über die Arbeitsweise der Euro - päischen Union haftet weder die EU noch ihre Mitgliedsländer für die Schulden anderer Mitgliedsländer. Diese eindeutige europarechtliche Garantie wurde im Mai 2010 mit dem Griechenland-Bail-out schlicht und einfach gebrochen, was der Bundestagsabgeordnete Frank Schäffler als quasi eine ➔ Währungs - reform qualifiziert. Seigniorage ist der Gewinn aus der Geldproduktion der Zentralbank. Wenn die Zentralbank neues Zentralbankgeld produziert und an Banken verleiht oder wenn sie verzinsliche Wertpapiere kauft, erwirtschaftet die Zentralbank üblicherweise stattliche Gewinne, die als Seiginorage bezeichnet werden und zum Großteil an die entsprechende Regierung überwiesen werden. In früheren Zeiten erzielten Regierungen Seigniorage, indem sie bei der Münzprägung Gebühren erhoben oder den Edelmetallgehalt der Münzen herabsetzten. irreführenderweise häufig Inflation genannt wird, aber genauer als Teuerung oder Preisinflation zu bezeichnen ist. Die Preisinflation „ist immer und überall ein monetäres Phänomen“ (Milton Friedman). Eine Geldmengenausweitung kann durch einen gleichzeitigen Anstieg in der Gütermenge kompensiert werden, sodass die Preise nicht oder nicht so stark ansteigen, wie sie es ohne diesen Produktionsanstieg getan hätten. Ein Beispiel sind die 1990er und 2000er Jahre mit ihren großen Produktivitätsfortschritten durch die Inkorporation von China und Indien in die internationale Arbeitsteilung und durch technologische Innovationen wie das Internet. Trotz starker Inflation (Geldmengenwachstum) blieb die gemessene Preisinflation (Teuerungsrate) moderat. Inflation ist faktisch eine versteckte Steuer. Ein Teil des Geldmengenwachstums wird zur Finanzierung der Staatsausgaben genutzt. Banken schaffen neues Geld und kaufen Staatsanleihen. Durch die erzeugte Preis inflation wird es dem größten aller Schuldner, dem Staat, leichter, seine Schulden zu bedienen. Die Bürger erleiden einen Kaufkraftverlust, welcher der Regierung zugute kommt. Deflation, Preisdeflation. Analog zur Inflation bedeutet Deflation einen Rückgang der Geldmenge. Ein Geldmengenrückgang führt in der Regel zu einem Absinken des allgemeinen Preisniveaus. Eine Preisdeflation kann jedoch auch andere Ursachen als einen Rückgang der Geldmenge haben, und nicht auf jede Deflation folgt eine Preisdeflation. Fallende Preise können auch durch eine Effizienzsteigerung der Produktion verursacht sein, und ein Rückgang der Produktion kann einen Geldmengenrückgang kompensieren. Konjunkturzyklus (boom bust cycle) nennt man die Abfolge von (Schein-)Boom und Rezession einer Volkswirtschaft. Dieses Auf und Ab ist nach der Lehre der Österreichischen Schule der Ökonomik monetär verursacht, d.h. durch eine expansive Geldpolitik der Zentralbank und Kreditausweitung des ➔ Teildeckungs-Bankensys tems. Siehe hierzu den Artikel über die Währungsreserven sind liquide Reserven der Zentralbanken, die genutzt werden können, um die emittierte Wäh rung zu verteidigen. Verliert die emittierte Wäh rung an Wert, kann die Zentralbank ihre Wäh rungs reserven benutzen, um die eigene Währung zurückzukaufen und so deren Wechselkurs zu erhö hen. Unter Wäh rungs reserven fallen fremdländische Währungen, qualitativ hochwertige in fremdländischen Währungen notierte Wertpapiere, vor allem Staatsanleihen, und die Goldreserven. Inflation, Preisinflation. Inflation bedeutet Ausweitung der ungedeckten Geldmenge. Die Folge einer Geldmengenausweitung ist in der Regel und zeitlich versetzt ein Anstieg des Preisniveaus, was heute 1. Oktober 1923: „Zehn Milliarden Mark zahlt die Reichsbankhauptkasse in Berlin gegen diese Banknote dem Einlieferer.“ Smart Investor „Gutes Geld“ 23
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