Smart Investor - SOLIT Kapital GmbH

Finanzkrise und Kapitalschutz
Inflationsmatrix
Erhalt der Kaufkraft Kaufkrafterhalt bis Fungibilität Erträge zur Konfiszierungsrisiko
während der Inflation nach Währungsreform Einkommensergänzung
Aktien ***, ** **** 1) durch Verkauf, Dividenden gering (inländische A.)
(***** in der Endphase möglich) mittel (ausländische A.)
Immobilien ***/** ***/** * gering bis negativ gering
(eigengenutzt/vermietet, (eigengenutzt/vermietet,
fremdfinanziert)
fremdfinanziert)
Kunst, Schmuck, ** ** *** durch Verkauf gering – mittel
Antiquitäten,
Sammlungen
Gold ***** ***** **** durch Verkauf möglich, mittel
aber nicht empfehlenswert
Silber ***** ** *** 2) durch Verkauf gering – mittel
Anleihen * * *** 1) Rendite bleibt unter nicht vorhanden
(***** bei nach einer Währungsreform Kursverlusten (inländische), mittel
gekauften Anleihen)
(ausländische) Papiere
* Nicht geeignet 1) Bei funktionierenden Märkten
** Wenig geeignet 2) höher, wenn Silber temporär als Geld funktioniert
*** bedingt geeignet
**** gut geeignet
***** ausgezeichnet geeignet
Zwar schlugen deutsche Aktien 1923, im letzten Inflationsjahr,
sogar Gold, doch nur weil Aktien mangels Alternativen als kurzfristiges
Wertaufbewahrungsmittel dienten. Edelmetalle waren
so gut wie nicht im Umlauf, ihr Besitz zuletzt unter Strafe gestellt.
Aktien konnte man problemlos kaufen und wenn man
Geld brauchte, auch schnell wieder verkaufen. Die aus diesem
Grunde höhere Nachfrage war für deutsche Aktien 1923 der
Kurstreiber. In den Inflationen der neueren Zeit, z.B. denen in
Argentinien oder Osteuropa, übernahmen Dollars oder D-Mark
diese Funktion. Aktien schlugen sich nicht so gut. Aufgrund ihrer
hohen Fungibilität und des geringen Konfiszierungsrisikos
eignen sich Aktien besonders zur Aufbesserung des Einkommens
während der Inflation, weniger als langfristiges Mittel
zum Kaufkrafterhalt. Sie gehören unbedingt in ein diversifiziertes
Inflationsportfolio.
Abb. 1: Deutsche Aktien 1922–1924 nach Branchen
Abb. 1: (in Gold), 1913=100
Quellen: Statistisches Reichsamt
Abb. 2: Deutsche Aktien 1918–1922; indiziert, 1913=100
Quellen: Statistisches Reichsamt, Noah Research
Immobilien
„Betongold“ gilt vielen Deutschen als Inflationsanlage schlechthin.
Den größten Vorteil bieten abbezahlte, eigengenutzte Immobilien,
die einen frei gestaltbaren Ort zum Leben bieten und
deren Garten zur ergänzenden Nahrungsversorgung in Krisenzeiten
genutzt werden kann. Kreditfinanzierte, vermietete Immobilien
haben dagegen viele Nachteile. Da Darlehen in Zeiten hoher
Inflation entweder nicht erschwinglich oder nicht verfügbar
sind, bricht die kreditbasierte Nachfrage nach Immobilien
ein, was Druck auf die inflationsbereinigten Preise bedeutet. Eine
staatlich verordnete Deckelung der Mieten, die Wohnraum
für Geringverdiener erschwinglich halten soll, bedeutet bei hohen
Inflationsraten sinkende reale Mieteinnahmen. Notwendige
Instandhaltungskosten und Versicherungen unterliegen der
Teuerung aber in vollem Umfang. So können sogar reale Verlus -
te entstehen. Die Immobilie, die Einkommen generieren sollte,
entwickelt sich dann zur Kostenfalle. Sind Immobilien generell
schon nicht sehr fungibel, so ist eine Immobilie mit Sanierungsstau
während einer Hyperinflation gar nicht mehr verkäuflich.
Mit Lastenausgleich, Vermögens- und Hypothekengewinnabgaben,
wie sie die Währungsreformen 1923/24 und 1948 jeweils
nach sich zogen, wurden Immobilienbesitzer auch noch Jahre
später belastet. Für viele Menschen ist die Immobilie der größte
Vermögensposten. Für sie entsteht ein Klumpenrisiko und eine
ausbalancierte Streuung des Vermögens wird verhindert.
58 Smart Investor „Gutes Geld“