Sicherheit und Risiko

ESPRIT St.Gallen Business Review
zinsung von Spareinlagen in Höhe von ca. 0,7 Prozent
verliert das eingesetzte Kapital real 1,3 Prozent pro
Jahr. Bezogen auf die 1,9 Bill. Euro, welche deutsche
Sparer gegenwärtig in Spareinlagen halten, sind dies
jährlich immerhin knapp 25 Mrd. Euro. Der dringend
benötigte Aufbau privater Vermögen lässt sich so
nicht bewerkstelligen.
Zinsloses Risiko
Um aus diesem Dilemma herauszukommen, bedarf
es zunächst einer zentralen Erkenntnis. Nämlich
der, dass sich die Risiko-Rendite-Situation an den Kapitalmärkten
seit dem Untergang der Lehman Brothers
fundamental verändert hat. Der risikolose Zins,
im Sinne eines sicheren Investments gepaart mit soliden
Zinserträgen, gehört der Vergangenheit an. Dies
gilt für Sparprodukte genauso wie für Staatsanleihen.
Die einstmals sicheren Häfen haben sich infolge der
Finanz- und Verschuldungskrise zu riskanten Liegeplätzen
entwickelt, die kaum noch genug Rendite
«Aus dem
risikolosen Zins ist
ein zinsloses Risiko
geworden.»
abwerfen, um das Boot der Kapitalanlage langfristig
über Wasser zu halten. Selbst die Bundesanleihe als
vermeintlich letzter sicherer Hafen wirft keine Erträge
mehr ab. Aus dem risikolosen Zins ist ein zinsloses
Risiko geworden.
Dieser Tatsache müssen Anleger ins Auge sehen
und dabei erkennen, dass es sich bei den Veränderungen
nicht um kurzfristige Turbulenzen, sondern
um strukturelle und daher langfristig wirkende Umbrüche
in der Investmentlandschaft handelt. Die
Folge dieser Verwerfungen ist evident: Die für den
Vermögensaufbau der Deutschen erforderlichen Erträge
lassen sich ohne die Inkaufnahme von Risiken
an den Märkten künftig nicht mehr erzielen. Diese
unbequeme Wahrheit zu verinnerlichen und in der
persönlichen Geldanlage angemessen zu berücksichtigen,
stellt die vielleicht größte Herausforderung für
die privaten Anleger in den kommenden Jahren dar.
Breit diversifizieren
Die Bewältigung dieser Aufgabe erfordert ein
Auseinandersetzen mit der Vermögensallokation und
dem Prinzip der Diversifikation. Angesichts der Notwendigkeit,
ins Risiko zu gehen, müssen sich die Anleger
die Frage beantworten, ob ihre Geldvermögen
ausreichend breit gestreut in verschiedene Anlageprodukte,
Anlageklassen und Segmente investiert sind.
Zwar ist auch die Diversifikation im Zuge der Finanzkrise
an ihre Grenzen gestoßen. Dennoch hat dieses
fundamentale Prinzip des Risikomanagements weiterhin
grundsätzlich Bestand. Im Kern bedeutet Diversifikation
die Reduzierung von Marktrisiken durch die
Aufteilung der Geldanlage auf eine Vielzahl verschiedener
Anlageklassen. Im Gegensatz zu institutionellen
Investoren sind private Anleger hierbei insofern
im Vorteil, da sie weder auf regulatorische Restriktionen
noch auf kurzfristige Bilanzierungsanforderungen
Rücksicht nehmen müssen. Sie können also
grundsätzlich langfristig in ein breites und vielfältiges
Spektrum an Investmentmöglichkeiten investieren.
Als Hindernis erweist sich jedoch, dass Privatanleger
in der Regel weder über die komplexen Marktkenntnisse
noch über den erforderlichen Kapitaleinsatz
verfügen, um ein diversifiziertes Portfolio in Eigenregie
umsetzen zu können. Diese Hürde kann mit Hilfe
von Investmentfonds allerdings genommen werden.
Sie bündeln das Geld vieler Anleger, um es entsprechend
den Anlagerichtlinien breit gestreut in unterschiedliche
Vermögenswerte professionell anzulegen.
Je nach persönlicher Risikoneigung können Anleger
dabei zwischen defensiven Produkten wie Rentenoder
Geldmarktfonds oder offensiveren Produkten
wie Aktienfonds wählen. Multi-Asset-Fonds bieten
zudem die Möglichkeit, Fondsprodukte mit unter-
«Die für den
Vermögensaufbau der
Deutschen
erforderlichen Erträge
lassen sich ohne die
Inkaufnahme von
Risiken an den
Märkten künftig nicht
mehr erzielen.»
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Winter 2012