m - Wirtschaftspolitisches Seminar - Prof. Dr. Ralph Anderegg

Vorlesung „Advanced Monetary Theory and Policy” (Geldtheorie und –politik) im WS 2012/13
„die Summe des Bargeldumlaufs zuzüglich der ausstehenden Beträge bestimmter
Verbindlichkeiten von Finanzinstituten, die einen hohen
‚Geldgrad‘ oder eine hohe Liquidität im weitesten Sinne aufweisen“. 46
Die einzelnen monetären Aggregate (M1, M2 und M3) unterscheiden sich hinsichtlich
ihrer Liquiditätsnähe. Die einzelnen monetären Aggregate sind wie
folgt festgelegt:
Abgrenzungen monetärer Aggregate im Euro-Währungsgebiet *
M1 M2 M3
Bargeldumlauf x x x
Täglich fällige Einlagen x x x
Einlagen mit einer vereinbarten Laufzeit von bis zu 2 Jahren x x
Einlagen mit vereinbarter Kündigungsfrist von bis zu 3 Monaten x x
Repogeschäfte x
Geldmarktfonds und Geldmarktpapiere x
Schuldverschreibungen bis zu 2 Jahren x
* Quelle: EZB, Monatsbericht vom Febr. 1999, Textteil, S. 35.
Das Geldmengenkonzept der Europäischen Zentralbank weicht vom ursprünglichen,
theoretischen Konzept ab und versucht, auch die neueren Erscheinungsformen
des Geldes wie beispielsweise die Geldmarktpapiere, Geldmarktfonds,
Schuldverschreibungen und Repokredite der Geschäftsbanken
(Rückkaufsvereinbarungen bzw. Beleihung von Wertpapieren des Publikums
bzw. der Nichtbanken) im Euro-Währungsgebiet zu erfassen.
Das Geldmengenkonzept der EZB stellt eine ad hoc-Konstruktion dar und dient
den geldpolitischen Entscheidungen des Eurosystems. Besonders zwischen der
weit gefassten Geldmenge M3 und dem Preisniveau (als geldpolitische Zielvariable)
wird ein enger Zusammenhang unterstellt, zu den enger gefassten Geldmengen
eine eher lockere Beziehung.
46 EZB, Monatsbericht vom Febr. 1999, Textteil, S. 29.
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