m - Wirtschaftspolitisches Seminar - Prof. Dr. Ralph Anderegg

Vorlesung „Advanced Monetary Theory and Policy” (Geldtheorie und –politik) im WS 2012/13
Empirische Beispiele für das Euro-Währungsgebiet (1999-2012)
These:
1. Der Kassenhaltungskoeffizient - Diese These trifft zu.
ist nicht konstant - Tendenziell nimmt der Kassenhaltungskoeffizient im
Verlaufe der Zeit (1999-2012) zu.
Einflussfaktoren, welche zu einem erhöhten Kassenhaltungskoeffizienten (+) oder einem geringeren Kassenhaltungskoeffizienten
(-) hinsichtlich des Volkseinkommens Y (Output) führen. Der „Kassenhaltungskoeffizient“
bezieht sich auf die Nachfrage nach Geld (M1-M3).*
Diese Überlegungen führen zur Kassenhaltungstheorie bzw. zum Cambridge
Cash Balance Ansatz. Auch Wicksell stellt die Nichtkonstanz der Umlaufsgeschwindigkeit
des Geldes fest; diese ist eine Größe, welche
„in Wirklichkeit teils rein automatisch sich ausdehnt und zusammenzieht,
teils und vor allem in Folge wirtschaftlicher Fortschritte fast jeder beliebigen
Erweiterung fähig ist, so wie sie in theoretischer Hinsicht sogar eine
rein unbegrenzte Elastizität besitzt“. 77
77 Wicksell, Knut, Geldzins, 1898, S. 37.
v (M1) v (M2) v (M3)
d BIP nom (Wachstumsrate) + (-2) + (2) + (4)
d BIP real + . .
Inflationsrate + (2) . .
d EUR-USD . - (1) .
d Arbeitslose - (2) M . .
d Löhne + (1) . .
d M1 - M . .
d M2 . - - M
d M3 . - M -
d Aktienindex + (-3) . .
d Kredite MFI + . .
Geldmarktzinsen (Mind.bietsatz) + . .
Kapitalmarktzinsen (Zins 2 Jahr) + . .
d Mind.res. . . .
d Liq.zuf. EZB - (1) . .
Signifikante Störterms (exoge-
ne Schocks) . . .
r2 korr. 0,99 0,99 0,99
Schwarz citerion - 3,48 - 5,83 -6,14
* Nicht signifikante Ergebnisse sind mit „.“ markiert.
M In der Referenzperiode stärkste Einflussfaktoren (bei einer multiplen Korrelationsanalyse).
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