Diplomarbeit_Hermann_Grab

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Diplomarbeit Nachdiplomstudium zur
Bekämpfung der Wirtschaftskriminalität
3.3 Risikoorientierte-Ertragssteuerung zur Steigerung des Unternehmenswertes
Die von der Bank eingegangenen Risikopositionen sind mit Eigenkapital zu unterlegen. Mit der
Risiko- und Eigenkapitalallokation wird auch eine Entscheidung darüber getroffen, in welchen
Geschäftsfeldern Eigenmittel eingesetzt werden, mithin in welchen Bereichen mehr oder weniger
Wachstum angestrebt wird. Die Kapitalallokation kann nicht alleine aufgrund von Erlös- und
Kostenerwartungen für die einzelnen Geschäftsfelder entschieden werden. Vielmehr muss der Allokationsprozess
auf einem risikoadjustierten Kapitalbegriff 13 aufbauen. Ziel ist, eine effiziente
Ressourcenallokation zur Steigerung der Rentabilität, d.h. ein Einsatz der Eigenmittel in Geschäftsfeldern
oder Projekten, durch die der Unternehmenswert gesteigert werden kann. Somit
schlägt sich ein wirkungsvolles Risikomanagement in einem höheren Wert der Unternehmung nieder.
An dieser Stelle soll nur auf einige Instrumente eingegangen werden, welche heute von Bedeutung
sind und im allgemeinen Unternehmensumfeld - also nicht nur bankspezifisch - eingesetzt
werden.
Die Unternehmensplanung und damit die künftige Entwicklung von Unternehmen ist mit Unsicherheiten
behaftet, sie wird beeinflusst von Gefahren und Chancen. Diese Chancen und Gefahren
zu identifizieren und zu bewerten, ihre Auswirkungen auf die Kapitalkosten und damit auf den
Unternehmenswert zu zeigen, ist die Aufgabe des Risiko-Managements. Als entscheidende Kennzahl
zur wertorientierten Unternehmensführung hat sich der Economic Value Added (EVA) entwickelt.
Er dient zur Messung der Wertschaffung in einer Periode im Unternehmen, berechnet als
Differenz aus dem operativen Geschäftsergebnis 14 und den Kapitalkosten auf dem investierten
Kapital. Die Kapitalkosten werden bestimmt aus dem Produkt des Kapitalkostensatzes (WACC) 15
und dem investierten Kapital. Ziel des EVA-Ansatzes ist es, Unternehmensentscheidungen zu fördern,
die den Wert des Unternehmens nachhaltig steigern und deren Wertentwicklung transparent
darzustellen. Eine weitere aussagekräftige Rendite-Kennzahl stellt die sogenannte risikoadäquate
Rendite auf dem investierten Kapital (RAROC) 16 dar. Hierbei wird vom erzielten operativen Ergebnis
der erwartete Verlust abgezogen und sodann zum ökonomischen Kapital 17 ins Verhältnis
gesetzt:
Erlöse - Kosten - Erwarteter Verlust
RAROC =
ökonomische Kapital
Für die Berechnung des RAROC sind die
erwarteten von den unerwarteten Verlusten
zu unterscheiden. In der Abbildung 3
sind auf der x-Achse die absoluten Verluste
und auf der y-Achse die Eintrittswahrscheinlichkeiten
der jeweiligen Verlusthöhe
abgetragen. Der Mittelwert dieser
Wahrscheinlichkeitsfunktion ist der
sogenannte Erwartete Verlust (EV). Die
Risikokosten für die erwarteten Verluste
müssen durch Erlöse abgedeckt sein, d.h.
sie fliessen direkt in die Preissetzung in
Form von Standardrisikokosten ein.
Das Risiko besteht schliesslich darin, dass
der tatsächlich eintretende Verlust vom
Erwarteten Verlust abweicht. Der Betrag,
um den der tatsächliche Verlust den Erwarteten
Verlust übersteigt, nennt man
den Unerwarteten Verlust (UV). Dieser
Abbildung 3: Darstellung des erwarteten und unerwarteten Verlustes
Quelle: „Zur strategischen Bedeutung des Risikomanagements für die Kr e-
ditinstitute“ von Jürgen Krumnow, Handbuch Risikoman agement, Lutz
Johanning und Bernd Rudolph, Uhlenbruchverlag 2000, Seite 695