bull_05_04_Feuer

CREDIT SUISSE
Bulletin_4.05
Investieren Feuer 17
Experten schätzen, dass die Solarindustrie bis ins Jahr 2010 ihren
Umsatz auf 30 Milliarden Dollar steigern wird.
Text: Cédric Spahr, Equity Strategy
Mit der Sonne Geld verdienen
Das Schattendasein an den internationalen Börsen hat ein Ende. Die Solarenergie steht auf dem Sprung
in eine profi table Zukunft, nicht zuletzt dank dem unaufhaltsam steigenden Ölpreis.
Die Verdopplung des Ölpreises seit Anfang 2004 hat die Suche nach
alternativen Energieformen verstärkt und einen echten Kursschub bei
Solarenergieaktien ausgelöst. Die Branche spürt zusehends eine neue
Dynamik, denn dank politischer Förderung, vor allem in Deutschland
und Japan, haben mehrere Solarfirmen den Sprung in die Profitabilität
geschafft. Dieser Trend hat erst in den letzten drei bis vier Jahren
eingesetzt, gewinnt aber nun deutlich an Stärke. Je mehr sich in den
nächsten Jahren die Produktion ausdehnt, desto stärker werden die
Stückkosten für Solaranlagen fallen. In Zahlen ausgedrückt: Das gegenwärtige
Marktvolumen von sieben Milliarden Dollar dürfte in den nächsten
zehn Jahren mindestens um 20 bis 25 Prozent jährlich zulegen und
einen geschätzten Marktumsatz von gegen 30 Milliarden Dollar bis
2010 erreichen. Mit gleichzeitig steigenden Gewinnmargen wird auch
der Börsenwert vieler Firmen in die Höhe schnellen. Damit rückt das
Sonnenlicht auch für Anleger in den Brennpunkt. Wer sich die Kaufangebote
etwas genauer anschaut, entdeckt zwar noch viele risikoreiche
und junge Unternehmen, aber auch Papiere, die ein mittel- bis langfristiges
Engagement lohnen. Grund genug, um eine kleine Marktübersicht
zu präsentieren.
Silizium: Silizium bleibt der wichtigste Rohstoff bei der Produktion von
Solarzellen und -modulen. Sieben Firmen dominieren den weltweiten
Siliziummarkt, die meisten davon sind nicht an der Börse kotiert. Die
beste Anlagemöglichkeit stellt der japanische Hersteller Tokuyama
dar, der über 20 Prozent des weltweiten Siliziumangebots kontrolliert.
Solarzellen: Siliziumscheiben werden in einem weiteren Produktionsschritt
geschnitten und zu Solarzellen verarbeitet. Die japanische Firma
Sharp, bekannt vor allem aus der Unterhaltungsindustrie, dominiert diesen
Markt mit einem Anteil von 26 Prozent, gefolgt von mittelgrossen
japanischen Anbietern wie Kyocera, Sanyo und Mitsubishi Electric sowie
ihren europäischen Konkurrenten Q-Cells, BP Solar und Shell Solar.
Ein interessanter Nischenplayer ist die deutsche Firma Sunways.
Solarinstallationen: Die Installation von Solaranlagen bei Privaten
wird von Unternehmen durchgeführt, deren Fachwissen in den Bereichen
Bau und Stromanlagen liegt. Obwohl kein Hightechsegment,
sind Solarinstallateure der profitabelste Bereich innerhalb der solaren
Wertschöpfungskette. Die Firma Conergy ist der einsame Leader in
Deutschland, mit ehrgeizigen Expansionsplänen ins Ausland. Weitere
kleinere Anbieter in Deutschland sind die SAG Solarstrom und Phoenix
Sonnenstrom. In Japan befinden sich auch einige grosse Anbieter wie
Sekisui Chemical, Panahome, Fujipream, Kandenko und Kubota.
Integrierte Anbieter: Die deutsche Solarworld ist die weltweit grösste
Firma, die sich ausschliesslich mit Solarenergie beschäftigt. Das Unternehmen
vereint gleich alle Bereiche in der Herstellung von Solaranlagen.
Dank seiner Grösse besitzt Solarworld eine starke Position. Das
gilt insbesondere für die nächsten Jahre, wo die Branche mit Kapazitätsengpässen
auf verschiedenen Ebenen rechnen muss.
IPO-Kandidaten: Eine Reihe von geplanten Börsengängen wurde aufgrund
der vorzeitigen deutschen Wahlen auf Eis gelegt, darunter diejenigen
von Wacker-Chemie und Q-Cells (beide Deutschland), E-Ton
(Taiwan), Thai Solartron (Thailand) und PV Crystalox (Grossbritannien/
Deutschland). Die meisten dieser Börsengänge werden nun erst für
2006 erwartet. <
Mehr Infos: www.credit-suisse.com/emagazine
(Rubrik Finanz: «Ratgeber nachhaltige Anlagen»)