HANSA 11-2022

VERSICHERUNGEN | INSURANCE
Erholung im P&I-Segment
steht auf der Kippe
Der Wertverfall bei den Kapitalanlagen droht die Clubs dieses
Jahr erneut in die roten Zahlen zu reißen. Der Druck zu
weiteren Prämienerhöhungen steigt. Von Michael Hollmann
Nach einigen schwierigen Jahren scheint sich der P&I-Sektor allmählich
zu berappeln, das lassen zumindest die Schadenquoten
einiger Clubs zur Halbzeit des Geschäftsjahres erkennen. Insgesamt
bleibt die finanzielle Lage vieler Schiffshaftpflichtversicherer
jedoch angespannt. Grund dafür sind die Turbulenzen an den Aktien-
und Anleihemärkten, in denen die Versicherer einen Großteil
ihrer Ersparnisse angelegt haben, in Folge des Kriegs in der Ukraine.
Der Aktienindex S&P 500 für die Titel der 500 größten börsennotierten
US-Unternehmen büßte seit Jahresanfang knapp ein
Viertel ein. Die Ratingagentur Standard & Poor’s (S&P Global)
erwartet nun, dass »fast alle« Clubs innerhalb der International
Group das laufende Jahr erneut mit einem Verlust abschließt. Der
Wertverfall bei den Kapitalanlagen werde voraussichtlich so beträchtlich
sein, dass ihn die meisten P&I Clubs nicht durch bessere
Ergebnisse im Underwriting werden ausgleichen können,
schreibt die Agentur in ihrem neuesten Report. Damit wäre die
Situation quasi spiegelverkehrt zum letzten Jahr (2021/22), als die
meisten Versicherer massive technische Verluste einfuhren, die
nur zu einem sehr kleinen Teil durch positive Kapitalerträge
kompensiert werden konnten. Alles in allem beliefen sich die
Fehlbeträge unter den 13 IG Clubs im Vorjahr laut dem britischen
Versicherungsmakler Tysers auf 231 Mio. $. Ohne erhebliche
Nachschussforderungen seitens des London P&I Clubs wäre
das Finanzloch noch größer gewesen.
Nach den ersten Zwischenberichten aus der Branche und auf Basis
aktueller Daten zu Großschadenlagen rechnet S&P Global dieses
Jahr mit einer durchschnittlichen kombinierten Schaden-Kosten-
Quote (Verhältnis von Schäden/Kosten zu Prämieneinnahmen) zwischen
95 % und 100 % unter den IG Clubs. Im Vorjahr lag der Wert
bei 115 %, bedeutet: Die Gesamtkosten übertrafen die Prämienerlöse
um 15 %. Eine durchschnittliche Quote von nur 95 % ergibt sich bereits
für die ersten sechs Monate aus den Zwischenberichten von vier
Clubs: Skuld, Shipowners‘, Swedish und West of England.
Ein wichtiger Faktor für das bessere technische Abschneiden
sind die stark gesunkenen Großschäden. Bei besonders teuren
Schäden über 10 Mio. $, die unter allen Clubs der IG »gepoolt«
werden, gab es per Ende September noch keinen neuen Fall – eine
völlig Trendumkehr gegenüber den vergangenen Jahren, als
die Kosten in diesem Segment immer weiter anwuchsen und bei
über 450«Mio.«$ pro Jahr gipfelten.
Die Angaben zu den Kapitalerträgen im bisherigen Jahresverlauf
sind hingegen sehr lückenhaft. Swedish und West of England
nennen gar keine genauen Zahlen. Bei Skuld ist das Bild unscharf,
weil die Investmenterlöse in diesem Fall durch den Verkauf
eines Lloyd’s-Managers sehr positiv verwässert werden. Nur
die Zwischenbilanz des kleinen Shipowners‘ Clubs gestattet einen
vollen Durchblick, das Ergebnis ist verheerend: So schmolzen die
freien Reserven aufgrund hoher Wertberichtigungen auf Kapitalanlagen
um rund 60 Mio. auf 335,5 Mio. $ zusammen. Zu einer
Abstract: Investment losses fuel premium hikes
Rating agency Standard & Poor’s (S&P Global) warns that
»nearly all« IG P&I clubs might record record overall bottomline
losses this year due to write-downs on investments. As a
result, capital adequacy and rating levels might be challenged.
To improve their balance sheets, clubs are expected to ask for
general increases averaging +7 % next year, S&P says.
Prognose, wie hoch die Verluste bei den Clubs für das Gesamtjahr
ausfallen könnten, lässt sich S&P Global nicht hinreißen. Allerdings
wird eine Mahnung ausgesprochen, dass die Bonitätsnoten
der Clubs weiter unter Druck kommen könnten. Von den 13
Mitgliedern der International Group seien bereits acht mit einem
»negativen Ausblick« versehen, fünf werden als »stabil« eingestuft.
Bei einer Herabstufung des Ratings würden sich die Refinanzierungs-
und Rückversicherungskosten erhöhen.
S&P geht davon aus, dass die Clubs bei den nächsten »Renewals«
im Februar dazu gezwungen sind, die Prämien um durchschnittlich
7 % anzuheben, um zurück in sicheres Fahrwasser zu
kommen. Zum Vergleich: Für das laufende Jahr waren es durchschnittlich
+11,5 %. Da sich gleichzeitig die Ertragslage der Reeder
in zahlreichen Segmenten verschlechtere, sei mit schwierigeren
Prolongationsverhandlungen zu rechnen. Eine ähnliche Einschätzung
vertritt Tysers in seinem neuen P&I-Report: Für die Clubs
gehe es auch in diesem Jahr eher darum, »Verluste zu begrenzen
statt Gewinne zu maximieren«. Tysers rechnet mit Prämienanhebungen
zwischen +5 und 15 % bei den nächsten Renewals.
Kaskoversicherer NHC erzielt
noch bessere Schadenquote
Beim Norwegian Hull Club (NHC) läuft es versicherungstechnisch
weiterhin wie geschmiert. Dank höherer Prämienraten und geringer
Schäden lag das technische Ergebnis im ersten Halbjahr mit
49,4 Mio. $ um mehr als 50 % höher als im entsprechenden Vorjahreszeitraum.
Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote verbesserte
sich noch einmal von 71 % auf 64 %. Aufgrund der Verwerfungen
an den Kapitalmärkten verzeichnet der NHC allerdings einen Investment-Verlust
von 28,6 Mio. $. Das operative Gesamtergebnis
fällt daher mit 20,8 Mio. $ nur halb so hoch aus wie im ersten Halbjahr
des Vorjahres (39,5 Mio. $). Die Eigenkapitalbasis verbessert
sich auf 384 Mio. $. Gleichzeitig kann der Club aus Bergen seinen
Mitgliedern deutliche Kosteneinsparungen in Betrieb und Verwaltung
präsentieren. Die Betriebsausgaben (netto) sanken trotz
Ausweitung des Geschäftsvolumens von 12 auf gut 11 Mio. $.
14 HANSA – International Maritime Journal 11 | 2022