6 Bewertung des Südzucker- Konzerns anhand des WACC

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langfristige Steigerung des Unternehmenswerts den einzigen Schutz vor einer
feindlichen Unternehmensübernahme durch sogenannte Corporate Raider bot.
Nach dem Abflauen der M & A-Welle in den USA infolge des Börsencrashs im
Oktober 1987 gelang der Shareholder Value-Idee der Brückenschlag nach Europa.
Seitdem fordern vor allem institutionelle Kapitalanleger auch vom Management
deutscher Unternehmen eine marktwertorientierte Unternehmensführung. Das
Rappaports Gedanken dann letztendlich Eingang in die Zielsetzungen deutscher
Unternehmen gefunden haben, bestätigt eine von Pellens/Rockholtz/Stienemann im
Jahre 1997 veröffentlichte Studie. Danach strebten 73,8 Prozent der befragten
Unternehmen die Marktwertmaximierung als quantitatives Unternehmensziel an, und
für 50 Prozent stellten die Anteilseigener die primäre Anspruchsgruppe dar. 66
Der Shareholder Value-Ansatz wird inzwischen für eine Vielzahl von Aufgaben
verwendet. Dabei ist zu beobachten, dass der Ansatz zur externen
Unternehmensbewertung und zur internen Unternehmenssteuerung benutzt wird. 67
Die nachfolgende Darstellung gibt einen Überblick über die insgesamt in der
Literatur vorzufindenden Anwendungsfelder (s. Darst. 3):
Anwender Externe Interne
Anwendungsfelder Anwender Anwender
Ganze Unternehmen:
• Bewertung
• Erfolgs- bzw. Leistungsmessung
• unternehmenswertorientierte Entlohnung
• Führungskennzahl
Divisionen, Geschäftsbereiche und Projekte:
• Bewertung
• Erfolgs- bzw. Leistungsmessung
• unternehmenswertorientierte Entlohnung
• Führungskennzahl
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Quelle: In Anlehnung an Lorson, P., Shareholder Value, 1999, S. 1329.
Darst. 3: Hauptanwendungsfelder des Shareholder Value-Ansatzes
66 Vgl. Pellens, B./Rockholtz, C./Stienemann, M., Konzerncontrolling, 1997, S. 1933 f.
67 Vgl. Siegert, T. u. a., Unternehmensführung, 1997, S. 472.
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