Rechenschaftsbericht - Informationen gem. E-Commerce-Gesetz ...

Fondsreport
KAPITALMARKTUMFELD
Im Geschäftsjahr (01.06.2009 bis 31.05.2010) erholten sich Frühindikatoren
wie zum Beispiel der Einkaufsmanagerindex mit rasantem
Tempo. Einen kleinen Dämpfer gab es schließlich im Mai
2010, als die Übertreibungen der Vormonate mit einem kleinen
Minus korrigiert wurden. Dennoch zeigten sie unverändert auf eine
Expansion der globalen Konjunktur. Der Internationale Währungsfonds
rechnete mit einem Wachstum des weltweiten Bruttoinlandprodukts
von 4,2 % in 2010.
Auch die Notenbanken beurteilten zwischenzeitlich die wirtschaftliche
Lage wieder optimistischer, blieben aber mit ihren Konjunktureinschätzungen
weiter auf der vorsichtigen Seite. Obwohl die
Geldpolitik insgesamt weiterhin expansiv ausgerichtet war, leiteten
sie allerdings erste Schritte zum Ausstieg ein. Nach wie vor befanden
sich die Leitzinsen der wichtigsten Wirtschaftsregionen auf niedrigem
Niveau.
Da die Kapitalmärkte im Rahmen der Griechenland-Turbulenzen
illiquider wurden, begann die Europäische Zentralbank (EZB) auf
dem Sekundärmarkt Staatsanleihen von EWU-Ländern aufzukaufen.
Ziel war, die Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte zu sichern.
Die Käufe wurden von der EZB durch den Abzug von Liquidität an
anderer Stelle sterilisiert, aber dennoch stellten sie einen gewissen
Tabu-Bruch dar, der auch innerhalb der EZB nicht unumstritten
war.
Auf Jahressicht entwickelten sich die Aktienbörsen gut, litten jedoch
zuletzt stark unter der wieder erwachten Risikoaversion der Anleger.
So war der Mai 2010 einer der turbulentesten Aktienmonate
seit Ausbruch der Finanzkrise. Selbst das umfangreiche präventive
Rettungspaket für in Not geratene Staaten der Euro-Zone konnte
die Märkte nur kurzfristig beruhigen. Die Marktlage wurde im We-
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sentlichen durch die Flucht in Qualität getrieben. Daher verzeichneten
die meisten risikobehafteten Anlageklassen Kursverluste bei
extrem hoher Schwankungsbreite, obwohl das fundamentale Bild
dem widersprach und die Analysteneinschätzungen stetig optimistischer
wurden.
Auf Jahressicht stieg der MSCI World in lokalen Währungen um
14,0 %. Der DAX profi tierte von der Exportstärke der deutschen
Wirtschaft und konnte ein Plus von 20,7 % ausweisen. Dagegen
konnte der Rest von Euroland weniger überzeugen, der EURO
STOXX 50 kletterte nur um 6,5 % (bei Berücksichtigung von
Dividenden 9,9 %) nach oben.
Auch die Rentenmärkte wurden von den fi skalischen Problemen
Griechenlands dominiert. Selbst der 750 Milliarden schwere Rettungsschirm
der Europäischen Gemeinschaft brachte keine nachhaltige
Entspannung. Deutsche Staatsanleihen profi tierten von dieser
Entwicklung und markierten bei 2,6 % für 10-jährige Staatsanleihen
ein neues Rekordtief. Das deutsche Rentenbarometer REX
konnte 8,7 % zulegen. Unternehmensanleihen, schwächere Sovereigns
und Anleihen der Emerging Markets litten zuletzt aufgrund
der höheren Risikoaversion. Auf das gesamte Jahr gesehen war die
Rentenperformance jedoch erfreulich. Der Euro verlor – ebenfalls
aufgrund der Staatsverschuldungsproblematik der Oliven-Länder –
gegenüber sämtlichen Hartwährungen.
ANLAGEPOLITIK
Oppenheim Dynamic Europe Balance wurde am 17. Juni 2005
aufgelegt. Die Aufteilung des Fondsvermögens richtet sich nach
der „alpha Best of Two“-Strategie (dynamische Allokation zweier
Assetklassen, im Speziellen Aktien und Renten). Zu Beginn eines
Kalenderjahres ist der Fonds stets zu jeweils 50 % in ein Aktien
und ein Rentenportfolio investiert. Die künftige Gewichtung der
beiden Portfolios wird durch ein Overlay-Signal bestimmt, das am
ersten Börsentag eines jeden Monats erfolgt. Dieses Signal führt
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