Acciones de mayor precio - Estrategias de inversión

Roberto Moro
Analista de Apta Negocios
www.robertomoro.com
Bund alemán
El precio sigue en un proceso de congestión que difi culta la adopción de estrategias,
fi el refl ejo de la situación de calma chicha que vive Europa con el tema de
las primas de riesgo de los periféricos. En el gráfi co, en rojo, hemos señalado el
triángulo rectángulo ascendente que está dibujando el precio; la ruptura de alguno
de sus lados nos puede anticipar ideas de inversión (aunque la ruptura por encima
de 146,00, máximos históricos, se nos antoja más improbable). La verdad es que,
mientras no suceda algo de lo indicado, lo mejor es permanecer al margen.
Bono USA
Se ha producido uno de los supuestos que el mes pasado decíamos nos permitía
tomar alguna estrategia: La ruptura del soporte en 145,00. Por lo tanto, ya tenemos
posiciones cortas; es cierto que, de momento, sin ninguna verticalidad, pero establecemos
el primer objetivo en el 38,2% de Fibonacci a toda la subida desde 117 (es
decir, 139,40). Por otro lado, es ya preciso establecer el stop loss de esta posición
ligeramente por encima de 145,00.
Daniel López Argumedo
Dtor. Técnico de Finagentes Gestión
bonos
¿Tenemos política de tipo
de cambio sobre el euro?
La orquestada política de depreciación
del dólar, la libra y el yen comienza a
surtir reacciones en el euro. Queda claro
que una mayor apreciación de la divisa
única difi culta las exportaciones europeas
si bien el grado de sensibilidad es muy
distinto por países. Alemania puede
convivir con un euro en la zona de 1,50
mientras que Francia o Italia tienen
problemas ya en niveles de 1,30-1,35. La
cesta de productos de exportación del
país teutón es menos sensible al precio y
a su vez ha existido un continuado
proceso de ganancia de competitividad.
Por el contrario economías como la
francesa e italiana andan especialmente
rezagadas en la rebaja de sus costes
laborales. La prueba más evidente ha sido
la disparidad récord en el barómetro de
confi anza empresarial entre Alemania y
Francia. Y la pregunta que suscita todo
esto es ¿qué política de tipo de cambio
tiene la Eurozona? En un principio
diríamos que ninguna en concreto, dado
que hay un coro disonante de voces sobre
el asunto. Pero en todo caso, parece que
la dinámica que pueda prevalecer es la
tesis alemana. Esta consiste en que el
tipo de cambio no debe ser un medio
para ganar competitividad, pues sólo
acaba generando infl ación. Este último
argumentario era con el que se
despachaba el presidente del Bundesbank
tras la reunión del Eurogrupo echando
por tierra todos los esfuerzos de Francia
por contener la apreciación del euro. Así
pues, todo suena a que si con los países
periféricos el instrumento de presión
reformadora han sido las primas de
riesgo, con Francia puede ser una política
de euro fuerte alentada desde Alemania.
El papel del BCE será muy limitado y
creemos que se ceñirá a que las
declaraciones verbales puedan contener
la apreciación. Tan sólo un recorte de
tipos podría invertir la tendencia, cosa
que consideramos muy poco probable.
Otra posibilidad sería un recrudecimiento
de las tensiones en los mercados de
deuda soberana europea, pero el
programa de compra de bonos acordado
por el BCE podría funcionar como una
importante red de seguridad.
ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN • 23