Acciones de mayor precio - Estrategias de inversión

mercados • análisis técnico
Luis F. Ruiz
Director de Análisis de
Estrategias de inversión
www.estrategiasdeinversion.com
La dinámica alcista de los últimos
meses se frena en los índices de
RV de EE.UU y deja en modo correctivo
a la RV Europea que vuelve a
desmarcarse por el lado negativo. Una
de las grandes noticias de la semana fueron
las actas de la Reserva Federal donde
se cuestiona el programa de compra de
activos debido a los riesgos, los costes y
los benefi cios obtenidos por el mismo.
El impacto de este programa no es baladí
y la evidencia nos dice que la renta
variable de aquellos países con bancos
centrales más activos se comporta mejor
desmarcándose de fundamentos e incrementando
valoraciones.
La solución económica a la ralentización
en la toma de decisiones y a la caída
en la velocidad de circulación del dinero
ha sido incorporar una mayor cantidad de
dinero en circulación. Este dinero ha entrado
en una dirección (del lado de la com-
26 • ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
USA y Europa
pra) presionando los precios al alza en los
activos fi nancieros. Eso sí, no ha conseguido
que el volumen de contratación se
recupere, es más nos encontramos en mínimos
de hace una década y decreciendo
(la contratación ha caído un 40% respecto
a niveles del año pasado en Dow Jones).
«Con esta divergencia hemos
convivido en los últimos años
y con ella los índices bursátiles
de EE.UU se han aproximado
a máximos históricos»
De esta manera, nos encontramos ante
un incumplimiento de la Teoría de Dow,
“una tendencia alcista sana tiene que venir
acompañada por un volumen de contratación
creciente”. Con esta divergencia
hemos convivido en los últimos años y con
ella los índices bursátiles de EE.UU se han
atrevido a aproximarse a la zona de máxi-
mos históricos alcanzada en 2007 (zona
comprendida entre 14.198 y 14.107 en Dow
Jones). La tendencia alcista en precio es
incuestionable al igual que lo son los débiles
fundamentos y el bajo volumen que la
acompañan. En este entorno en el lado que
más cómodos nos encontramos es cuando
el precio pierda posiciones y comience a
alinearse con los fundamentos y volumen.
Esto ocurrirá cuando el Dow Jones pierda
la anterior zona de soporte y actual resistencia
comprendida entre 13.661 y 13.653.
Mientras tanto todo aquel que confíe en
mayores dosis de liquidez de la Reserva
Federal no debería preocuparse.
La historia es diferente en la RV Europea,
con un banco central menos activo
y ortodoxo, nos encontramos a un EuroStoxx
50 a 40 puntos porcentuales de
máximos de 2007 y, en los últimos años,
dedicándose a dar bandazos sin conseguir
desarrollar una gran tendencia (ver
Dow Jones en gráfi co diario