Acciones de mayor precio - Estrategias de inversión

Históricamente han obtenido
la misma rentabilidad que
los mercados de renta variable,
con una menor volatilidad y riesgo.
Los bonos convertibles se erigen
como una de las opciones a tener en
cuenta ante la falta de alternativas
rentables existente actualmente. La
subida que han experimentado los
mercados desde el pasado mes de
agosto –cuando el Banco Central
Europeo dio su apoyo a los mercados
europeos– y el hecho de que los
mercados americanos estén cotizando
en máximos, hacen mirar con
cautela este tipo de activos. Pero es
que la renta fija no está mucho mejor.
De hecho, los bonos soberanos a
largo plazo están expuestos particularmente
a las pérdidas de los mercados
“dados los bajos tipos de interés
actuales y la predicción de pérdidas
sustanciales en el valor de mercado
cuando los tipos suban finalmente”,
reconoce Hart Woodson, gestor de
Oyster funds. Un entorno que ha provocado
la búsqueda de alternativas
que permitan proteger la cartera. Y
aquí entran en juego los bonos convertibles.
Un instrumento “híbrido”
que permite beneficiarse del componente
de renta fija –que paga un cu-
Tabla 1. Los mejores fondos de Renta Fija Global
Nombre del fondo
pón y es reembolsado a vencimiento–
como de la opción de convertirse
en renta variable. De esta forma, los
convertibles “generan retornos de
múltiples formas: debido al rendimiento,
al estrechamiento de los diferenciales
de crédito, los retornos
de la acción y la comercialización”,
explica el experto de Oyster.
«En períodos de subidas
de tipos, los fondos de
inversión convertibles han
superado a otros activos
de renta fi ja»
Entre renta fi ja y renta variable
Pero ¿cuáles son los beneficios
que encuentra este tipo de inversión?
En primer lugar, el entorno
bajo de tipos de interés. Pierre Luc
Charron, Director de gestión de bonos
convertibles de Amundi reconoce que
“en términos de comportamiento,
los bonos convertibles se beneficiaron
durante 2012 de una larga caída
en los tipos de interés pero también
se beneficiaron de los altos spreads
de crédito derivados de la inyección
de liquidez de los bancos centrales.
Además, la liquidez se ha reducido
Rentabilidad (%)
3 meses 1 año 3 años
reportaje
considerablemente, lo que es favorable
para los mercados de convertibles.
Finalmente el entorno bajo
de tipos de interés y la búsqueda de
rentabilidad es, bajo nuestro punto
de vista, un soporte muy bueno para
los bonos convertibles en general”.
Otra de las ventajas de este tipo
de instrumentos es que, al apostar en
parte por la renta variable y mediante
opciones, determinados repuntes
de la volatilidad en los mercados financieros
pueden beneficiarles”, reconoce
Javier Monjardín, director de
gestión de Tressis SV.
Pero ¿dónde encontrar este tipo
de emisiones? Los expertos de
Amundi reconocen que la exposición
por sector es menos importante
y no el principal motivo por el que
los inversores deberían invertir en
convertibles. Los sectores cíclicos
“son los más representados en este
universo –industriales, tecnología y
recursos básicos– porque tienen a
ver, por su naturaleza, grandes cambios
en su comportamiento a largo
plazo”. Es importante resaltar además
que cada región tiene sus propias
características. “Por ejemplo, en
Europa el sector inmobiliario está
excesivamente representado porque
Riesgo (3 años)
Volatilidad
Rating
VDOS
Templeton Global Total Return Fund A (Acc) CHF-H1 2,90 9,76 58,15 9,91%
Pimco Global Bond Fund Inst.Sek (H) Cap 2,41 15,23 55,72 7,88%
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P - Acc 7,17 2,09 47,53 10,23%
Capital International Global High Income Opp. C EUR -0,45 12,50 41,28 6,95%
Invesco Global High Income Fund C Cap USD -2,66 11,02 40,99 7,15%
Julius Baer Multibond - Abs. Return B. PlusB CHF Cap -0,94 1,79 31,76 3,50%
Pioneer Funds - Strategic Income I Cap EUR -3,36 7,34 30,17 8,57%
Amundi Bond Global Aggregate AU Cap -3,75 10,96 28,55 10,57%
Legg Mason Brandywine Gbl Fixed Inc. A¤ Cap (Hgd) 5,54 11,03 27,75 2,96%
Capitalatwork Umbrella Fund - Infl ation at Work I 1,70 6,40 26,43 3,57%
Fuente: VDOS Stochastics Datos a 15/02/13
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