Acciones de mayor precio - Estrategias de inversión

mercados • cartera de trading
Cartera de trading
A
lo largo de los últimos meses
hemos asistido a un goteo al
alza en los activos de riesgo
que ha venido respaldado por una mejora
en los componentes de expectativas
de las encuestas empresariales y de una
predisposición de los bancos centrales a
incrementar sus balances. Mientras tanto
las cifras económicas reales se quedaban
atrás (destacar las caídas de PIBs en 4T12
de EE.UU y ALE) llevando a los indicadores
de sorpresas económicas de las casas
de análisis a registrar nuevos mínimos
marcando una clara divergencia con las
posiciones de riesgo. Una situación similar
encontrábamos en los beneficios empresariales
que van a acabar el 4T12 con
tasas interanuales y trimestrales negativas
mientras que no para de revisarse a la
baja las estimaciones para este curso.
El giro a la baja de las últimas sesiones
viene de la mano de (1) un deterioro de los
FUTURO CRUDO LIGERO
36 • ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
PMIs de la UME y (2) de unas actas del
FOMC que muestran a un consejo divido
con la actual política monetaria de compra
de activos. De esta manera, las expectativas
muestran síntomas de converger
a la baja con la economía real y algunos
bancos centrales se plantean frenar las
«Consideramos que la
divisa europea terminará
por perder más terreno
al presentar un momento
macro más débil»
inyecciones de liquidez. Los fundamentos
que apoyaban la recuperación de los activos
de riesgo flojean y de fondo nos encontramos
con momento negativo en los indicadores
macroeconómicos y resultados
empresariales. Con estos mimbres daría
por bueno el giro a la baja de los mercados
y le concedería un mayor recorrido.
Ei Premium
Gráfico diario
El mes pasado comentábamos que
la situación de mercado era parecida al
juego de la patata caliente y que las posiciones
de riesgo solo eran aptas con
stops ajustados. Nosotros nos encontrábamos
más cómodos esperando a que
el globo comenzase a desinflarse y abrir
posiciones cortas o vendedoras a medio
plazo buscando la convergencia entre
fundamentos y mercado. Seguimos pensando
de la misma manera. Favorecemos
las posiciones cortas en activos cíclicos
(nos plantearemos retomar cortos en
RV EE.UU) y mantenemos las posiciones
vendedoras en MMPP (el petróleo
comienza a perder posiciones). A la vez,
consideramos que el euro terminará por
perder más terreno al presentar un momento
macro más débil y una vez que la
Reserva Federal no se muestra tan proclive
a expandir su balance (mantenemos
cortos en euros contra yen y dólar).
El futuro cede posiciones desde la
zona 98,11 / 98,24 y consolida por debajo
de la zona comprendida entre la
media móvil de 40 sesiones y el mínimo
significativo más próximo establecido en
94,95. Comportamiento que incorpora
momento negativo al corto plazo y que
confirma el giro a la baja del oscilador
MACD. Consideramos que la serie de
precios conservará la dinámica lateral de
largo plazo y que el riesgo reside en una
vuelta a zona de soportes. Mantenemos
posiciones cortas con stop a cierre semanal
superior a 98,24 a la espera de un
testeo de la media de 200 sesiones que
hoy cotiza en torno a 90,00.
• Mantener cortos con stops a
cierre semanal superior a 98,24 ¤