El costo de capital en sectores regulados y mercados ... - Esan

en el cuadro 6 donde se calcula el K
E
a diferentes niveles de betas
y con los promedios de los parámetros anteriormente señalados.
Cuadro Nº 6:
K
E
en función de los T-Bills y de diferentes intervalos
5 10 20 30 35 40
R m
r f
( Rm − r f
)
12,59% 12,67% 12,76% 12,51% 12,42% 12,42%
3,94% 3,99% 4,16% 4,15% 4,15% 4,15%
8,65% 8,68% 8,60% 8,36% 8,28% 8,28%
K
E
= r + β
f
β
= 0.8
E
×
( R − r )
m
f
10,90% 10,90% 11,00% 10,80% 10,80% 10,80%
K
E
= r + β
f
β
= 1.0
E
×
( R − r )
m
f
12,60% 12,70% 12,80% 12,50% 12,40% 12,40%
K
E
= r + β
f
β = 1.2
E
×
( R − r )
m
f
14,30% 14,40% 14,50% 14,20% 14,10% 14,10%
- Como se puede observar en el cuadro 6, si se toman
consistentemente en el largo plazo los parámetros, por
ejemplo a un beta de 0.80 el K
E
calculado varía entre 10.8%
y 11.0%; a un beta de 1.00 el K
E
calculado varía entre
12.4% y 12.8%. Finalmente, a un beta de 1.20 el K
E
calculado varía entre 14.5% y 14.1%. Todos estos valores
son estadísticamente aceptables.
x) Si se utilizan los T-Bonds como tasa libre de riesgo, los resultados
son similares. A distintos niveles de beta, las variaciones del K
E
no son significativas. Véase el cuadro 7.
Cuadro Nº 7:
K
E
en función de los T-Bonds y de diferentes intervalos
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