Document de référence Rapport annuel 2011 - Info-financiere.fr

FACTEURS DE RISQUE ET PILIER 3 4
Facteurs de risque
À fin 2011, les niveaux de risque du groupe Crédit Agricole S.A. (hors activités en extinction de Crédit Agricole CIB qui font l’objet de suivis
ad hoc) évalués au travers des stress historiques et hypothétiques sont les suivants :
MONTANTS ESTIMÉS DES PERTES ASSOCIÉES AUX STRESS SCENARIOS
en M€
100
50
0
-50
-100
31/12/2011 31/12/2010
Par ailleurs, d’autres types de stress sont réalisés :
au niveau des entités, des stress adverses permettent d’évaluer
l’impact de mouvements de marché de grande ampleur et
défavorables sur l’ensemble des lignes d’activité y compris sur
les activités en extinction ;
au niveau de Crédit Agricole CIB, des stress extrêmes, calculés
depuis le début de l’année 2010, permettent de mesurer l’impact
de chocs de marché encore plus sévères sans rechercher les
effets de compensation entre les différentes lignes d’activité.
1.3 LES INDICATEURS COMPLÉMENTAIRES
Des indicateurs complémentaires (sensibilité à divers facteurs
de risque, loss-alerts, stop loss, montants nominaux, encours,
durées…) sont par ailleurs produits et peuvent, dans le cadre
du dispositif de maîtrise des risques, faire l’objet de limites. Ils
permettent d’une part de mesurer de façon fine les expositions aux
différents facteurs de risque de marché et d’autre part d’enrichir
la vision synthétique des risques fournie par la VaR et les stress
scenarios globaux.
1.4 INDICATEURS RELATIFS A LA DIRECTIVE CRD 3
VaR stressée
La VaR dite “stressée” a été mise en place en juin 2010. Elle est
homogène avec une VaR historique 1 jour à 99 % d’intervalle de
confiance. Sa particularité vient de l’historique des chocs qui est
choisi comme étant la période d’un an la plus pénalisante depuis
mi-2007. À fin 2011, elle englobe notamment la fin de l’année 2008
(faillite de Lehman Brothers).
Incremental Risk Charge
L’I ncremental Risk Charge, mis en place au quatrième trimestre
2011 , est un calcul du risque spécifique de taux sur les produits
dérivés de crédit simples. Il correspond à un risque additionnel de
défaut et de migration des notations de rating.
Comprehensive Risk Measure
Le Comprehensive Risk Measure (CRM), mis en place au quatrième
trimestre 2011 , est un calcul du risque spécifique de taux sur les
produits dérivés de crédit du portefeuille de corrélation (géré en
extinction), essentiellement des CDO synthétiques ainsi que leur
CDS de couverture. Il vise à mesurer les risques de défaut et de
migration (même méthodologie que l’IRC) auxquels s’ajoute la
diffusion des spreads de CDS et de base corrélation.
4. L’utilisation des dérivés de crédit
Au sein de ses activités de marché de capitaux, Crédit Agricole CIB
conduit une activité sur les produits de crédit (trading, structuration,
et vente) dans laquelle sont utilisés des produits dérivés de crédit.
Les produits traités actuellement sont des produits simples (credit
default swaps), avec pour facteur de risque principal les spreads de
crédit. L’activité liée aux produits structurés et complexes est gérée
en mode d’extinction.
L’ensemble de ces positions est valorisé à la juste valeur, incluant
des réfactions liées aux incertitudes de modèle et de paramètres.
L’encadrement de l’activité s’effectue grâce à un système
d’indicateurs de risques de marché, assortis de limites, visant à
couvrir l’ensemble des facteurs de risques comprenant :
la VaR (historique, 99 %, quotidienne, incluant les risques de
spread de crédit et de corrélation) ;
la sensibilité de crédit ;
la sensibilité à la corrélation ;
la sensibilité aux taux d’intérêt.
Des équipes indépendantes sont chargées de la valorisation, du
calcul des indicateurs de risques, de la fixation des limites et de la
validation des modèles.
Crédit Agricole S.A. 3 Document de référence 2011 199