Makro egyensúly és gazdasági növekedés - CEMI

A Fitch hitelminősítőnél a magyar devizaadósság kikerült az A-val kezdődő befektetőikategóriából, és Thaifölddel illetve Dél-Afrikával került azonos csoportba. A Standardand Poors pedig a közelmúltban jelezte, hogy ha nem kerül sor idén gazdaságpolitikaifordulatra, akkor hasonló lépés, vagyis leminősítés várható. Egy IMF tanulmány 13 éstöbb Financial Times cikk szerint Magyarország Venezuelával és Törökországgalegyütt a legsebezhetőbb gazdaságok közé tartozik, aminek fő oka a tartósan magasállamháztartási hiány.20. ábra: A hitelminősítések változása az új EU tagországokbanMinél tovább késik az államháztartási hiány csökkentése, annál nagyobb a valutaválságveszélye. Az államadósság és a külföldi adósság előrejelzései és a hitelminősítőinyilatkozatok alapján biztosra vehető, hogy Magyarország az államháztartási hiányvalós – nem csak statisztikai – csökkentése nélkül további leminősítésekre számíthat.A leminősítések – különösen a befektetői A kategóriából való kikerülés – jelentőstőkekivonást generálhat, ami igen érzékenyen érintheti a forint árfolyamát. Jól érzékeltetia kockázat nagyságát, hogy jelenleg a külföldi befektetők az állampapírpiacon többmint 10 milliárd eurónyi eszközt tartanak. Az árfolyamválság bekövetkezésének idejétszinte lehetetlen előrejelezni, az viszont bizonyosan kijelenthető, hogy a jelenlegi magashiányt eredményező gazdaságpolitika még 4 évig nem tartható fenn. Minimális avalószínűsége annak, hogy a forint árfolyamát ez idáig támogató tényezők további négyéven keresztül a mostanihoz hasonló erős hatást fejtsenek ki.13*Morris Goldstein (2005)31