Carlyle Group - Valori

| dossier | private equity |
FONTE: FINANCIAL TIMES
250
200
150
100
50
0
| 22 | valori | ANNO 7 N.50 | GIUGNO 2007 |
In due settimane, il valore reale dell’LTCM scese a 2,3
miliardi di USD (-42,5 per cento).
Negli ultimi 10 anni il settore dei fondi speculativi
ha registrato una crescita esponenziale, in numero
e in mole di attività gestite, passata dai circa 150 miliardi
di dollari del 1996 a quota 1.500 miliardi nel
2006. L’analisi è dell’International Financial Services
di Londra (Ifsl), think tank britannico specializzato sul
settore. Rispetto al 2005 l’ammontare di asset in gestione
è cresciuto di quasi un terzo.
Per la prima volta il numero di hegde fund a livello
globale nel 2006 ha superato quota 9.000, con un aumento
del 5% rispetto all’anno precedente. Il settore
«continua a registrare una crescita notevole in attività
gestite e in numero e tipologia di istituzioni che investono
sugli hedge fund».
Proprio sulle controparti, la prima fonte di finanziamento
e investimento sugli hedge funds restano i
privati, in genere businessman con elevate disponibilità
finanziarie, ma «gli ultimi anni - si legge nel rap-
porto dell’Ifsl - sono stati caratterizzati da crescenti investimenti
da parte degli investitori istituzionali», come
banche, fondi pensione, università e perfino organizzazioni
caritatevoli.
Ad oggi l’esposizione diretta del sistema mondiale
sugli hedge fund resta limitata al 2% circa dei portafogli
di investimento globali. Ma questa quota è destinata
a crescere, soprattutto sulla scia di un aumento
della domanda da parte degli investitori
istituzionali che «tipicamente richiedono più control-
FONDI RACCOLTI IN MILIARDI DI DOLLARI I PRIMI 10 (GIÀ COMPLETATI)
I 10 MAGGIORI (ANCORA APERTI)
LE 10 OPERAZIONI PIÙ GRANDI NEGLI USA [2005-07]
44
2003
95
2004
156
2005
Il volto buono del private equity
che investe in iniziative filantropiche
Il settore più aggressivo del capitalismo lancia in Europa cinque iniziative a favore dei bambini. Reinvestire nella comunità sta diventando un imperativo categorico ma non mancano gli accenti polemici e contrari
SI SONO FATTI PURE LA FONDAZIONE FILANTROPICA a sostegno
per l’infanzia. Si chiama Private equity foundation,
voluta da 70 tra le maggiori società che gestiscono
fondi di private equity, da Blackstodi
Alessia Maccaferri* ne a Summit, da Kkr a Candover, da
Permira a Texas Pacific, e può contare
su un patrimonio iniziale di 7,8 milioni di euro.
Ma la serata di gala organizzata in pompa magna a Londra è stata
guastata dalla manifestazione dei sindacati contro i fondi che investiranno
in cinque charities, impegnate sui problemi dell’infanzia.
Quella sera ha rischiato di essere un boomerang per un settore già accusato
di muoversi con spregiudicatezza. Davanti al locale londinese,
a sorpresa il sindacato ha manifestato contro i tagli di posti di lavoro,
e dal picchetto si è alzata la voce di Paul Maloney del British
General Union (Gmb), che ha detto: «Ècome se Erode diventasse il
Settanta tra i principali
fondi hanno lanciato cinque
charities. «Sono come
Erode», risponde il
sindacato che li contesta
189
2006
205
STIMA 2007
ANNO DIMENSIONE
1. Blackstone 2006 $ 15,6 mld
2. Texas Pacific Group 2006 $ 15,0 mld
3. Permira 2006 $ 14,7 mld
4. Providence Equity 2006 $ 12,0 mld
5. Apollo Investment 2006 $ 10,1 mld
6. Cinven 2007 $ 8,6 mld
7. GS Capital Partners 2006 $ 8,5 mld
8. Baln Capital Fund 2006 $ 8,0 mld
9. CVC Eurpean Equity Partners 2005 $ 7,9 mld
10. Carlyle Partners 2005 $ 7,8 mld
DIMENSIONE
1. Gs Capital Partners $ 19,0 mld
2. KKR $ 16,6 mld
3. Carlyle Partners $ 15,0 mld
4. Thomas H. Lee $ 9,0 mld
5. Helman & Friedman $ 8,0 mld
6. Silver Lake Partners $ 8,0 mld
7. Carlyle Europe Partners $ 5,0 mld
8. Terra Firma Capital Partners $ 4,0 mld
9. Doughty Hanson $ 3,0 mld
10. Fortress Investment Fund $ 4,0 mld
patrono della Britain’s National society for the Prevention of cruelty
to children». Accuse fatte proprie anche da un gruppo di laburisti che
in Parlamento ora chiede una maggiore trasparenza, una migliore regolamentazione
e minori agevolazioni fiscali per il settore. L’opinione
pubblica insinua che i private equity cerchino di rifarsi un’immagine
e una reputazione dopo i casi che hanno coinvolto Aa, Little
Chef restaurant, Birds Eye, società acquisite e smantellate dai fondi,
con centinaia di posti di lavoro persi.
Uno dei personaggi più controversi è Damon Buffini, 44 anni,
che ha portato Permira nel firmamento del private equity. Figlio
abbandonato di un soldato americano nero e cresciuto dalla madre
in una casa popolare di Leicester, laureato a Cambridge e Harvard,
Buffini avrebbe una fortuna di 100 milioni di sterline ed è
considerato uno degli uomini più influenti della City. Sotto la sua
guida Permira è diventato uno dei maggiori operatori. Sono plausibili
le accuse del sindacato e dei laburisti? È un dibattito antico.
Si può andare in una direzione con la mano destra e in un’altra con
la mano sinistra? Può l’etica entrare in un 5% di attività filantropiche
e non trovare lo stesso rigore nel 95% di attività for profit?
La domanda è tutt’altro che filosofica. Nei mesi scorsi l’America ha
dovuto guardare in faccia la moralità del più celebrato benefattore
al mondo: un’inchiesta del «Los Angeles Times» ha alzato il ve-
FONTE: THOMSON FINANCIAL
OBIETTIVO ACQUIRENTE DIM. IN MLD
1. Txu KKR, TPG $ 44,37
2. Equity Office Properties Blackstone $ 37,71
3. Hca Bain Capital $ 32,15
4. Rjr Nabisco Kkr $ 30,20
5. Kinder Morgan Gs Capital $ 27,49
6. Harrah’s Entertainment Apollo Mgmt $ 27,39
7. First Data Kkr $ 27,03
8. Clear Channel Commun Bain Capital $ 26,70
9. Freescale Semiconductor Firestone $ 17,45
10. Albertsons Super Valu $ 17,37
lo su una serie di investimenti discutibili - aziende ad alto impatto
ambientale - della Bill and Melinda Gates Foundation.
Novant’anni fa un’altra America guardò al pioniere della filantropia
Rockefeller, dopo il massacro di Ludlow. Il 20 aprile 1914 venti
persone morirono, durante la repressione degli scioperi dei minatori
da parte delle guardie private armate della Colorado Fuel and
Iron Company, di proprietà Rockefeller. Dopo quei fatti, su consiglio
del reverendo battista Fredrick Gates, i Rockefeller si concentrarono
sulla loro attività filantropica. Spinti sicura-
mente dalla fede religiosa e dalla volontà di
restituire alla comunità parte delle loro ricchezze
- già a 18 anni John Davidson Rockefeller
aveva un libretto con i risparmi da devolvere
ai poveri - gli industriali americani
erano supportati anche dal desiderio di accrescere
la loro incrinata reputazione.
E oggi se il settore più spregiudicato del
capitalismo si muove nell’ambito della filantropia,
che cosa cerca? Il private equity
vive un momento d’oro e le seconde generazioni
- analogamente a quanto successo ai
giovani della new economy americana co-
FONTE: JOSH LERNER
25% PERCENTUALE PER INVESTITORE DAL 1991 AL 2001
20
15
10
5
0
-5
LE 10 OPERAZIONI PIÙ GRANDI IN EUROPA [2005-07]
OBIETTIVO ACQUIRENTE DIM. IN MLD
1. Alliance Boots KKR $ 16,62
2. VNU Valcon Acqu. $ 11,29
3. TDC Nordic Telephone $ 10,62
4. AWG Osprey Acqu. $ 10,41
5. Philips Semiconductors KKR $ 9,48
6. TDF Texas Pacific $ 6,37
7. Assoc. British Ports Admiral Acqu $ 6,13
8. National - Scotland & South Scottish & S. Energy $ 5,98
9. Amadeus Global Travel Wam Acq. $ 5,85
10. ISS PurusCo $ 5,14
RITORNO MEDIO DA INVESTIMENTI IN PRIVATE EQUITY
FONDI
li e procedure formali - avverte l’Ifsl - rispetto agli investitori
individuali».
La madre patria resta gli Stati uniti, con New York a
cui fa capo il 36% di assets controllati da hedge fund. Ma
la quota Usa è in calo: nel 2002 rappresentava il 45%, rileva
lo studio, mentre cresce quella della Gran Bretagna,
primo centro europeo. La quota di asset controllati da
hedge funds con sede a Londra rispetto al totale del settore
è salita dal 10% del 2002 al 21% nel 2006, raggiungendo
l’ammontare di 360 miliardi di dollari. .
FONDI PENSIONE
PUBBLICI
COMPAGNIE
ASSICURATIVE
FONDI PENSIONE PRIVATI
| dossier | private equity |
LE 10 OPERAZIONI PIÙ GRANDI IN ASIA [2005-07]
OBIETTIVO ACQUIRENTE DIM. IN MLD
1. Quantas Airways Airline Partners Aus. $ 10,95
2. ICBC Goldman Sachs $ 3,78
3. Publishing & Broadcasting CVC $ 3,13
4. APN News & Media Ind’t News & Media $ 3,03
5. Seven Network KKR $ 3,02
6. DCA Group CAID Pty $ 1,99
7. Telecom Directories CCMP Capital Asia $ 1,50
8. China Network Systems MBK Partners $ 1,50
9. Eastern Multimedia Carlyle Group $ 1,50
10. Tommy Hilfiger Apax Europe $ 1,40
me Larry Page e Sergey Brin di Google - sentono il dovere di «restituire»
alla società parte delle loro fortune. In secondo luogo, nei
Paesi anglosassoni il regime di sgravi fiscali incentiva la beneficenza.
Infine, la filantropia è un campo interessante per quei manager
che vogliono mettere in gioco competenze, progettualità e risorse.
Nel progetto della Private equity foundation, per esempio, è coinvolto
un “broker” d’esperienza: New Philantropic Capital - in cui
lavorano professionisti come Gavyn Davies ex chief economist di
Goldman Sachs ed ex consigliere economico
del Governo - incrocia donatori e charities,
pubblica report con i risultati delle organizzazioni
più efficienti, sperimenta
modi innovativi di donare. Per esempio, tra
le cinque charities che beneficeranno delle
risorse di Pef c’è uno dei più avanzati esempi
di filantropia in Europa: Impetus Trust,
fondato nel 2002 dal venture capitalist
Stephen Dawson, che applica un approccio
business alla filantropia.
«Sicuramente il private equity punta ai
valori intangibili, a migliorare la propria
reputazione - spiega Giuliana Gemelli,
FONDI DI FONDI
BANCHE
ALTRI
| ANNO 7 N.50 | GIUGNO 2007 | valori | 23 |