Carlyle Group - Valori

| dossier | private equity |
Warburg Pincus
FONDI: 15 miliardi di dollari
SEDE: New York
FONDAZIONE: 1966
AD: Charles Kaye e Joseph Landy
Warburg Pincus ha gestito oltre 100
collocamenti in Borsa dalla sua
costituzione, nel 1966, per effetto
della fusione tra Warburg e Lionel Pincus.
Due anni fa ha collaborato con Thomas
H. Lee Partners e altri investitori,
compreso l’amministratore delegato
Joseph Neubauer, nell’acquisizione
di Aramark per 8,3 miliardi. Nell’operazione
Warburg Pincus ha rilevato per 75 milioni
il 30% di NyFix, un’azienda in perdita,
specializzata nelle piattaforme di trading
azionario, coinvolta nello scandalo
delle retrodatazioni delle stock options.
Warburg insieme a Cinven hanno
spuntato l’acquisizione per 2,66 miliardi
della tv via cavo olandese, Casema NV,
e subito dopo hanno sborsato altri
3,3 miliardi di dollari per Essent Kabelcom,
altro operatore via cavo olandese.
In Corea del Sud la società è nel mirino
di una campagna contro i private equity
e i loro comportamenti nei confronti
delle aziende del paese asiatico.
Il Venture Capital per il sociale
OLTRE VENTURE è una fondazione che si prefigge di
sviluppare il Venture Capital sociale, cioè l’applicazione
di alcune pratiche tipiche del settore forprofit
alla gestione delle organizzazio-
di Daniele Bettini ni non profit. In questo senso sia la
fondazione sia i normali fondi di venture
capital partono da presupposti simili: entrambi devono selezionare
organizzazioni o imprese di valore che abbiano prospettive
di successo e che siano condotte in modo efficiente, ed
entrambi sono responsabili nei confronti di parti terze che forniscono
le risorse finanziarie.
La differenza sostanziale e significativa, rispetto ai comuni fondi
di Venture Capital, è la remunerazione del rischio che risulta bassa
o quasi nulla per gli investitori, da un punto di vista economico,
ma elevato per la società che trova soddisfatte a prezzi accettabili
delle esigenze primarie (dall’assistenza sanitaria di buon livello, alla
creazione di abitazioni di edilizia popolare, all’offerta di servizi
sociali di qualità a prezzi accettabili).
| 28 | valori | ANNO 7 N.50 | GIUGNO 2007 |
Silver Lake Partners
FONDI: 6 miliardi di dollari
SEDE: Menlo Park, California, e New York
FONDAZIONE: 1999
PRESIDENTI: Jim Davidson,
Glenn Hutchins e David Roux
Silver Lake, una giovane compagnia,
si è specializzata in nuove tecnologie,
con investimenti in Gartner, Seagate
Technology e Flextronics. Insieme a KKR
e AlpInvest Partners ha acquisito
il controllo della divisione chip di Philips
per 4,35 miliardi di dollari. Nel novembre
2005 ha deciso di rilevare per 1,2 miliardi
il produttore di software, Serena. Ha avuto
un ruolo di primo piano nel rilevare
per 2,66 miliardi la divisione chip di Agilent,
già spin-off di HP. La società insieme
al management ha collaborato alla vendita
di Istinet alla casa d’aste nipponica
Nomura per 1,2 miliardi. Come altri
private equity è sotto osservazione
del Dipartimento della Giustizia Usa
per pratiche anticompetitive.
Tracinda
FONDI: 10 miliardi di dollari
SEDE: Beverly Hills, California
FONDAZIONE: 1976
PRESIDENTE E AD: Kirk Kerkorian
Il fondatore e padre-padrone, noto
alle cronache come uno dei raider
più aggressivi di Wall Street, ha scelto
Tracinda in onore delle due figlie,
Tracy e Linda. Tracinda sta continuando
ad incrementare la sua presenza in General
Motors dove Kerkorian non fa mistero
di voler mettere alla porta l’attuale
ad, Wagoner. Prima di GM Kerkorian
è stato uno dei più ferri oppositori
della fusione tra Chrysler e Daimler.
Tracinda è stata azionista di riferimento
della major hollywodiana MGMe
più recentemente Kerkorian si è lanciato
nel business dei casinò.
Providence Equity
FONDI: 9 miliardi di dollari
SEDE: Providence, Rhode Island
FONDAZIONE: 1990
AD: Jonathan Nelson
Il business principale di Providence Equity
Partners, con sede in Rhode Island
ma uffici a New York e London, sono
operazioni nel settore delle comunicazioni
e dei media. L’ex direttore della Federal
Communications Commission, Michael
Powell è diventato senior advisor del fondo
nel 2005. Providence ha investito
in aziende come Hallmark International,
Freedom Communications, Metro-Goldwyn-
Mayer e Warner Music. Nel 2005,
Providence insieme ad un altro private
equity ha acquisito SunGard Data Systems
per 11 miliardi e subito dopo la compagnia
telefonica danese TDC per 12 miliardi.
Providence è stata chiamata in causa,
insieme a Madison Dearborn e Apollo,
come acquirente del quotidiano economico
francese Tribune. Il gruppo ha raccolto fondi
per 12 miliardi per il suo ultimo prodotto,
tre volte il precedente da 4.25 miliardi.
Luciano Balbo, fondatore nel 2000 di Oltre, spiega come la definizione
di Venture Capital sociale sia «emersa negli Stati Uniti, nata
dall’idea che si possano sviluppare, con sistemi simili al Venture Capital,
aziende che riescono ad essere economicamente sostenibili e a
svolgere una missione sociale. In questo caso però l’obiettivo degli investitori
non è - per l’appunto - quello di massimizzare i profitti, ma
di ottenere almeno quanto versato, dopo essere riusciti a far nascere
imprese che “tappano i buchi” del welfare.
Si tratta di interventi innovativi nel sociale, e siamo convinti
che tra un po’ di tempo i rischi, oggi molto elevati, si abbasseranno
notevolmente».
L’idea di Oltre parte da una duplice constatazione: da un lato la
debolezza del welfare, dall’altro l’analisi della risposta da parte della
società, ancora troppo legata alla visione dell’assistenza vista come
donazione e carità, un modello ormai logoro e con poco successo.
«Oltre – continua Balbo – è una Sapa (società in accomandita
per azioni) promossa e gestita attraverso Oltre Gestioni Srl. La dotazione
iniziale di Oltre Venture è di circa 7 milioni di euro con una
CHRYSLER: ORA TOCCA A CERBERUS IL PREDATORE
OGGI TOCCA A CHRYSLER, ACQUISTATA DA CERBERUS. Domani potrebbe
essere General Motors. E poi, chissà, forse persino a General Electric: non
è un caso, a questo proposito, che pochi giorni fa gli hedge fund abbiano
chiesto lo smembramento del gigante americano, cui ha dovuto rispondere
inorridito lo stesso amministratore delegato Jeffrey Immelt. E persino lo
“squalo” Charles Prince, amministratore delegato di Citigroup, deve fare i
conti con i fondi che vorrebbero assaltare il primo gruppo bancario al
mondo per farne un bello spezzatino
Un private equity che si rispetti - e che voglia diventare un attore globale -
non potrà farlo senza una integrazione della finanza con la politica: sotto la
guida discreta del suo fondatore, Stephen Feinberg, Cerberus ha assunto
protagonisti d'eccezione. Il presidente del gruppo è John Snow, l'ex segretario
al Tesoro americano e il presidente della divisione internazionale è Dan
Quayle, l'ex vicepresidente nell'amministrazione di Bush padre. È solo
poggiando su una struttura mista di finanza e politica che si possono gestire e
risolvere i problemi di personale (83mila dipendenti), pensioni e
assicurazione sanitaria (18 miliardi di dollari da coprire) di un produttore
d'auto delle dimensioni di Chrysler. È solo con la diplomazia e i contatti
dispiegati da un ex segretario al Tesoro che un'operazione di questo genere
ha portato a un accordo condiviso dal sindacato.
A Detroit, Ron Gettelfinger, il presidente della United auto workers
(Uaw) ha dato la sua benedizione senza troppi indugi: «Abbiamo provato a
convincere Daimler a restare - ha dichiarato il sindacalista - ma siamo
arrivati alla conclusione che a un certo punto è meglio voltare pagina».
La Fondazione Oltre importa in Italia una nuova modalità di finanziamento per il terzo settore; risorse economiche e competenze manageriali per progetti di rilevanza sociale.
raccolta finale prevista attorno ai 10 milioni e un tetto non superiore
a 12, soldi raccolti non da privati, ma da grandi istituzioni».
(Tra gli investitori istituzionali ci sono fondazione Magnoni, Cleops
srl, Fondazione Crt, De Agostini, Euroimmobiliare Fiduciaria
spa, Tetrafin spa e molti altri)
Tutto questo però è solo una faccia della medaglia: Oltre infatti
supporta le imprese non solo con il sostegno finanziario, ma anche
attraverso le proprie competenze manageriali e il proprio know how
in ambito sociale. Infatti Oltre vuole entrare sia nella compagine societaria,
sia nel consiglio di amministrazione delle imprese che so-
L’obiettivo esplicito
è quello di usare gli stessi
strumenti della finanza
più aggressiva per
finanziarie il non profit
18,3 miliardi
GLI ASSET
GESTITI
Cerberus con quasi
20 miliardi di dollari
di asset gestiti è uno
dei principali fondi
di private equity
al mondo. Cerberus
è specializzato nelle
gestione di risorse
finanziarie, ma anche
nell’operatività
industriale. L’obiettivo
del fondo è portare
a compimento
un completo rilancio
di compagnie
in difficoltà
per trasformarle
in aziende di successo.
| dossier | private equity |
QUANTO GUADAGNA
60 miliardi
IL FATTURATO
DELLE SOCIETÀ
Il gruppo controlla
diverse società
in tutto il mondo.
Di alcune ha una
quota di maggioranza,
di altre detiene
partecipazioni
di minoranza definite
«rilevanti».
Nel complesso queste
compagnie fatturano
oltre 60 miliardi
di dollari, più di Coca
Cola e Mc Donald’s.
CHI CONTROLLA
38 società
LE COMPAGNIE
IN PORTAFOGLIO
Nell’ultima clamorosa operazione condotta
da un private, l’acquisizione della Chrysler,
è entrato anche il sindacato nella convinzione di poter usare
la leva finanziaria per difendere i posti di lavoro.
Cerberus controlla
38 società
che indirettamente
detengono
partecipazioni in altre
società. Attraverso
Sports Brands
International
il fondo ha acquisito
l’italiana Fila. Tra
le partecipate, anche
il braccio finanziario
di Gm, cioè Gmac.
Tra i settori
d’investimento,
la difesa, l’healthcare,
il divertimento,
i servizi finanziari
e il Real Estate.
stiene, garantendone in questo modo un adeguato controllo sulle decisioni
imprenditoriali e sulle linee strategiche.
Tra le associazioni e le imprese già sostenute ci sono Solidare, una
cooperativa che realizza interventi di prevenzione e trattamento del
disagio psicologico e sociale, che finora ha effettuato più di 500 interventi
a Milano, e Yoni un ambulatorio medico che offre servizi di ginecologia
e sostegno psicologico alle donne. Tra i progetti che stanno
per partire, quello su cui si conta di più è legato allo sviluppo del microcredito
per lo start up di iniziative imprenditoriali.
Insomma Oltre finanzia tutta una serie di iniziative che forniscono
servizi che il privato offre a prezzi maggiori e che il pubblico spesso
ignora in un modo piuttosto preciso; finanzia lo sturt-up e fornisce
know-how manageriali. Una volta raggiunta l’autosostenibilità procede
ad un piano di rientro, prestabilito, tale da garantire agli investitori
il rientro del capitale con, al limite, un minimo margine di guadagno.
Colpiscono le parole di Balbo: «è una iniziativa nuova e i rischi
sono molto elevati, quando si amplierà i rischi diminuiranno e tutto
sarà molto più semplice». .
| ANNO 7 N.50 | GIUGNO 2007 | valori | 29 |