Juli 2011 - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk Økonomisenest offentliggjorde tal for april og maj indikerer samme tendens i 2.kvartal. Den negative udvikling i boligmarkedet betyder, at priserne bevægersig mod den hidtidige bund, som boligmarkedet ramte i 1. kvartal 2009.Efter et år med historisk lave renter satte Den Europæiske Centralbank (ECB)i april renten op med 0,25 procentpoint. Nationalbanken fulgte som følge affastkurspolitikken trop og hævede renten. Det markerede begyndelsen på enrække forventede renteforhøjelser. ECB ventes at hæve renten med 0,25procentpoint igen i juli, oktober og januar, hvilket vil få Nationalbanken til athæve renten tilsvarende og måske endda lidt mere, hvis den vælger atnormalisere pengemarkedsrenterne. De stigende renter påvirker den rente,som boligejerne skal betale på deres boliglån, og det bliver således iøjeblikket dyrere at bo i en ejerbolig. At det er blevet dyrere at bo i fastejendom, har fået antallet af boliger til salg til at stige eksplosivt i løbet afårets første knap halve år. I maj var der knap 68.000 boliger til salg. Det eromkring 3.000 flere, end da krisen ramte i efteråret 2008. Det større udbud afboliger presser priserne ned, som vi har set i næsten et år nu.Boligudbuddet eksploderer453525Kilde: RealkreditrådetI alt (1.000)5565 I alt (1.000) Antal boliger til salg04 05 06 07 08 09 10 116555453525Arbejdsmarkedet er derimod i bedring. Ledighedskurven er for længstknækket, og der var vækst i den private beskæftigelse i 1. kvartal. Danskernehar således fået større sikkerhed omkring deres jobsituation og dermed deresprivatøkonomi. Det kan være med til at modvirke den negative udvikling påboligmarkedet. At privatforbruget endnu ikke er vendt, er dog en klarindikation om, at danskerne ikke for alvor har sluppet krisen. Krisementalitetensmitter negativt af på boligmarkedet og huspriserne.På bundlinjen er det vores forventning, at vi både i år og næste år fortsat vilse et boligmarked under pres. Vi venter, at huspriserne vil falde gradvist iresten af 2011 og stabilisere sig i 2012. Det betyder, at huspriserne vil falde3,1 % i år og 0,3 % næste år. Dermed vil huspriserne være tæt på at nå en nybund. Og risikoen er, at priserne kan falde endnu mere. Udviklingen pegermod ændret regulering og prisstigninger på realkreditlånene, hvilket villægge et øget pres på huspriserne.Det offentlige underskud vokserDet offentlige forbrug er faldet de sidste tre kvartaler i træk. Det er førstegang i den periode, der er offentliggjort konsistent nationalregnskabsstatistik,at det offentlige forbrug falder tre kvartaler i træk. Trods det er denoffentlige sektor fortsat meget stor. Som andel af økonomien udgjorde denoffentlige sektor i 1. kvartal 29,1% – det er 3 procentpoint højere endgennemsnittet over de seneste 20 år. Selvom den offentlige sektor såledesskrumper en smule i øjeblikket, så er den bestemt ikke lille – faktisk er dentæt på at være rekordstor som andel af økonomien.Baggrunden for faldet i det offentlige forbrug gennem de seneste måneder erde store og stigende underskud på de offentlige finanser. I en internationalkontekst er underskuddet på de offentlige finanser dog lavt. Danmark varsåledes et ud af blot fire EU-lande, der overholdt kravene i stabilitets- ogvækstpagten sidste år – og den offentlige gæld målt ved bruttogælden erfortsat moderat. Faktisk er vi i den unikke situation, at den offentlige sektor iDanmark er nettoformuende. Nettoformuen udgjorde i 1. kvartal 20 mia.kroner. Men det ændrer ikke ved, at vi i 2010 balancerede på kanten af 3%-grænsen i stabilitets- og vækstpagten – og der er udsigt til, at vi overtræderHuspriserne nærmer sig bunden fra 20091400013000120001100010000900080007000Kvm. prisParcel- og rækkehuse600000 02 04 06 08 10 12Kilde: Realkreditrådet og egne beregninger1400013000120001100010000900080007000600010 | Juli 2011www.danskeresearch.com