Juli 2011 - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk Økonomivejret. Næste år venter vi en anelse mere beskeden vækst på 2,9 %. Den flottevækst betyder, at niveauet i eksporten i faste priser i slutningen af 2012 vilvære højere end inden krisen.Selvom efterspørgslen på de primære eksportmarkeder ventes at aftage denkommende tid, så vil eksporten være hovedbidragsyder til den økonomiskevækst – især i år, men også næste år. Vækstbidraget fra nettoeksporten ventervi, vil være hele 2,6 % i år. Det er i den grad med til at redde dansk økonomi,når man samtidig husker på, at vores skøn for den samlede BNP-vækst i årligger på 1,4 %. Næste år forventer vi, at vækstbidraget vil være på 1,3 %,hvilket vil udgøre mere end halvdelen af den samlede vækst i BNP på 2,0 %.At bidraget fra nettoeksporten er så højt, hænger selvfølgelig dels sammenmed den gunstige udvikling i eksporten beskrevet ovenfor, men det skyldesogså, at den indenlandske efterspørgsel i øjeblikket er særdeles svag. Bådeprivatforbruget og investeringerne er ikke for alvor kommet ud af krisenendnu. De danske forbrugere og virksomheder køber derfor ikke særligmange varer i udlandet i øjeblikket. Det billede vil ikke ændre sig for alvor tilnæste år. Vi venter derfor, at importen vil vokse med 5,2 % i år og 3,7 %næste år. Ligesom med eksporten oplevede importen også et stærkt 1. kvartal,hvilket er med til at forklare den store stigning i år.Forholdet mellem den stærke udenlandske efterspørgsel og den svageindenlandske efterspørgsel er også afspejlet i overskuddet på betalingsbalancen.Overskuddet er i øjeblikket historisk stort og rundede ibegyndelsen af året 100 mia. kr. Vi venter ikke, at overskuddet vil stigeyderligere, men tværtimod falde en anelse i takt med, at den indenlandskeefterspørgsel begynder at stige.Stort vækstbidrag fra nettoeksporten3.02.01.00.0-1.0%-point2008 2009 2010 2011e 2012eNettoeksportens vækstbidragKilde: Danmarks Statistik og egne beregningerRekordoverskud på betalingsbalancen110 Mia. kr.9070503010-10Betalingsbalancens løbende poster(12mdr. akkumuleret)98 00 02 04 06 08 10Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger1109070503010-10Fremgang på arbejdsmarkedetEfter en periode med faldende ledighed steg ledigheden i maj. Arbejdsmarkedeter dermed også blevet ramt af den midlertidige recession. Der erdog fortsat 7.000 færre ledige sammenlignet med toppen sidste sommer, ogda ledighedstallene sagtens kan svinge en smule fra måned til måned, er vivarsomme med at tolke de seneste som en ny tendens. Tallene forbeskæftigelsesudviklingen i 1. kvartal indikerer nemlig, at der så småt bliverskabt arbejdspladser i den private sektor. Beskæftigelsen ekskl. orlov stegsåledes med 5.000 personer i 1. kvartal. Til gengæld faldt den offentligebeskæftigelse. Samlet set steg beskæftigelsen ekskl. orlov dog en anelse i 1.kvartal.Regeringen venter uændret offentlig beskæftigelse i år og næste år. Vi menerderfor ikke, at der er grund til at regne med et yderligere fald i den offentligebeskæftigelse over prognoseperioden. Til gengæld er der grund til at ventevækst i den private beskæftigelse. Hvis man ser bort fra det negative bidrag,nedskæringerne i den offentlige sektor giver til den samlede økonomiskevækst, så er den økonomiske fremgang i øjeblikket stor nok til at understøtteen stigning i den private beskæftigelse. Det understøttes af indikatorerne forvirksomhedernes beskæftigelsesforventninger. Der er i øjeblikket enovervægt af virksomheder, der ser positivt på beskæftigelsen i de kommendemåneder. Vi venter derfor, at den samlede beskæftigelse vil stige i år ognæste år. Den samlede stigning i beskæftigelsen venter vi vil være på små20.000 personer. Den stigende beskæftigelse vil så bidrage til et yderligereLedighedskurven er knækket160 1.000 pers140120Bruttoledighed100806007 08 09 10 11 12Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger16014012010080608 | Juli 2011www.danskeresearch.com