Juli 2011 - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk ØkonomiFinlandFinanspolitiske stramninger på vej• Opsvinget fortsatte i 1. kvartal 2011, hvor den økonomiske aktivitetifølge de foreløbige tal steg med 5,5 % å/å, og beskæftigelsen viste enlille fremgang. Vendingen er blevet mere bredt baseret, dainvesteringerne nu også trækker op.• Vi har oprevideret vækstprognosen for Finland til 3,6 % i 2011 og2,7 % i 2012. Udviklingen i 1. kvartal var lidt bedre, end vi havdeventet, og de ledende indikatorer har været stærke frem til maj.• Valget i april ændrede det politiske landskab, og de efterfølgendeforhandlinger om regeringsmagten strakte sig over to måneder. Dennye koalitionsregering, der både består af borgerlige ogvenstrefløjspartier, vil forhøje en række skatter og skære i deoffentlige udgifter, men der er også brug for økonomisk vækst, hvisdet skal lykkes regeringen at afskaffe underskuddet på de offentligefinanser.• Finland har undgået de negative virkninger af gældskrisen som følgeaf et stærkt indenlandsk marked, en velkonsolideret banksektor og enrelativt lav offentlig gæld, og vi ser derfor gode muligheder for, atopsviget vil køre videre med eksporten og den indenlandskeefterspørgsel som vækstmotorer.• Privatforbruget har hidtil nydt godt af høj forbrugertillid ogrekordlave renter. Inflationen ventes at stige til over 3 % i 2011, ogda der samtidig er behov for skatteforhøjelser, vil der være lagt et lågover købekraften. Samtidig ventes boligpriserne at holde sig stort setuændrede.• Ledigheden aftager langsomt fra 8,4 % i 2010 til 7,4 % i 2011.Lønstigningerne er faldet til 2,5 %.Væksten bremser lidt op i 201212840-4-8-12-16-20Kilde: EcoWin%, å/å ændring i volumenInvesteringerForbrugEksportBNP07 08 09 10 11 1212840-4-8-12-16-20Fremgang på de vigtigste eksportmarkederEksporten begyndte at vise fremgang over en relativt bred kam i 2. kvartal2010, og bedringen er fortsat et godt stykke ind i 2011. Eksporten skuffedeganske vist i april, men vi mener, at der er tale om en enlig svale. Det ervareeksporten, der har trukket fremgangen, mens eksporten af serviceydelserer faldet. Vi venter en samlet eksportvækst på 6,0 % i 2011 og 5,5 % i 2012.Importen udvikler sig langsommere end eksporten, og bytteforholdet erblevet forringet af en stigning i prisen på råvarer.Det ser fortsat lyst ud for de vigtigste finske eksportmarkeder – Tyskland,Rusland og Sverige. Eksporten til Sverige er gået mest frem, og opsvinget irussisk økonomi har også bidraget til den finske eksportvækst siden 4. kvartal2010. De fleste sektorer rapporterer om en fremgang, og eksporten afinvesteringsgoder vokser nu også. Den finske eksport blev i 2009 og 2010trukket op af, at to store nybyggede skibe blev afleveret, og der er ikkelignende skibsafleveringer på vej. Finland havde igen overskud påbetalingsbalancen i 2010, og vi venter et fortsat overskud på EUR4-5 mia. i2011 og 2012.27 | Juli 2011www.danskeresearch.com