Juli 2011 - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk ØkonomiSverigeEn svær balancegang• De seneste nøgletal bekræfter, at svensk økonomi er på vej ned itempo, som de fleste også havde ventet. Det er usikkert, hvor længeopbremsningen fortsætter, især fordi en række internationalenøgletal også har vist svaghedstegn.• Svensk økonomi klarer sig dog fortsat pænt, og den svenske kronehar holdt sig stærk. Det skyldes efter vores vurdering overvejende enhøj investeringsefterspørgsel i de større nye økonomier som Kina ogBrasilien samt – indirekte – en høj eksportvækst i Tyskland.• Der er imidlertid en relativt høj risiko for, at udviklingen skuffer iforhold til vores prognose og især i forhold tilkonsensusforventningerne. Ud over de globale risici, der bl.a. skyldesdet dårlige vejr, udbudsforstyrrelser som følge af jordskælvet i Japanog den efterfølgende tsunami samt gældskrisen i euroområdet, stårsvensk økonomi også over for en række indenlandske risici som desvenske husholdningers høje gældsætning og de høje boligpriser.• Den svenske Riksbank har anlagt en relativt pragmatisk holdning tilrisikoen for en økonomisk nedtur. Der skal jo fortsat førespengepolitik, da man ellers risikerer at sætte den økonomiskestabilitet over styr.• Riksbankens holdning er forståelig set i lyset af den kraftigefremgang i svensk økonomi, der har betydet, at inflationsrisikoen ersteget. Den samlede inflation er således høj, oginflationsforventningerne er stigende.• På baggrund af det samlede billede, der tegner sig for svenskøkonomi, venter vi, at Riksbanken fortsætter med gradvist at forhøjereporenten i 2011 til 2,75 % ved udgangen af året. Det vil bringerenteniveauet tættere på et normalt niveau uden nødvendigvis atkvæle væksten. Derefter kan Riksbanken meget vel vælge at holderenten i ro i en længere periode, men Riksbanken ventes fortsat atholde skarpt øje med udviklingen i økonomien.13 | Juli 2011www.danskeresearch.com