timberclass 1 nachhaltige waldinvestments in den usa - Scope

Umwelt- und Naturschutz. Es ist davon auszugehen, dass
sich diese Gesetze und Regelungen noch verschärfen werden
und das Risiko mit sich bringen, dass Art und Umfang
der Waldbewirtschaftung stärker reglementiert werden.
Darüber hinaus besteht das Risiko, dass die Waldgesellschaft
nach gegenwärtigen und zukünftigen Vorschriften
mit derzeit nicht vorhersehbaren Kosten, Schadensersatzzahlungen
oder Strafen belastet werden könnte.
Fremdfinanzierungsrisiken
Die Waldgesellschaft hat die Waldflächen unter Einbindung
von Fremdkapital mittelbar erworben. Hierfür sind von
der Waldgesellschaft beziehungsweise von den von ihr
zwischengeschalteten Gesellschaften Sicherheiten zu stellen.
Es bestehen die Risiken, die typischerweise mit Fremdfinanzierungen
einhergehen, wie das Risiko, dass die Rückflüsse
aus den Waldflächen nicht ausreichen, die Rückzahlungen
und Zinsen zu bedienen oder Zinssteigerungen zu
kompensieren. Soweit die Finanzierung nicht anderweitig
bedient wird, besteht das Risiko, dass die finanzierende Bank
die Finanzierung kündigt und die gestellten Sicherheiten
verwertet. Soweit sich hierdurch die Rückflüsse an die Fondsgesellschaft
und damit mittelbar an die Investoren reduzieren,
kann dies die Wirtschaftlichkeit der Beteiligung negativ
beeinflussen.
Managementrisiko
Die Wirtschaftlichkeit der Beteiligung hängt insbesondere
auch von der Qualität des Managements der Waldgesellschaft
ab.
Weder die Fondsgesellschaft noch die einzelnen Investoren
haben effektive Einfluss- und Kontrollmöglichkeiten auf die
Entscheidungen des Managements der Waldgesellschaft
sowie auf die jeweilige Geschäftsführung von der Waldgesellschaft
zwischengeschalteter Gesellschaften. Die Wirtschaftlichkeit
der Beteiligung hängt damit wesentlich von
der Leistungsqualität, Vertragstreue und Bonität der auf den
14 I Die Risikohinweise
einzelnen Ebenen agierenden Personen und Gesellschaften
ab. Es kann daher weder ausgeschlossen, noch von der
Fondsgesellschaft oder den Investoren verhindert werden,
dass im Einzelfall eine falsche Managemententscheidung
getroffen wird oder sich eine Managemententscheidung
nachträglich als wirtschaftlich nachteilig herausstellt. Ebenso
kann – wie grundsätzlich bei langjährigen Vereinbarungen
– nicht vollkommen ausgeschlossen werden, dass der
Waldmanager aufgrund heute nicht ersichtlicher Änderungen
in der Zukunft seine vertraglichen Pflichten nicht vollständig
erfüllt und gegebenenfalls zu unter Umständen
schlechteren Konditionen ausgetauscht werden muss. Dies
kann zu zusätzlichen, nicht prognostizierten Aufwendungen
der Fondsgesellschaft führen.
Die Durchleitung von Rückflüssen aus der Investition in
Waldflächen kann von der Geschäftsführung der von dem
Waldmanager zwischengeschalteten Gesellschaften beeinflusst
werden, wodurch es bei fehlerhaften oder für die
Fondsgesellschaft ungünstigen Managemententscheidungen
auf diesen Ebenen zu Verzögerungen, Verringerungen
oder auch Ausfällen bei der Weiterleitung der Rückflüsse
kommen kann.
Investitionsrisiko
Soweit das von der KGAL garantierte Kommanditkapital der
Fondsgesellschaft überschritten wird und zum Beispiel die
Erhöhung der Beteiligung an der Waldgesellschaft über die
Beteiligungsgesellschaft nicht wie vorgesehen durchgeführt
werden kann, entsteht bei der Fondsgesellschaft eine höhere
Liquiditätsreserve als geplant, die zu einem marktüblichen
Zinssatz verzinst werden würde.
Interessenkonflikte
Die Campbell Group, der Manager der Waldgesellschaft,
verwaltet zugleich Waldportfolios weiterer Investoren und
Investorengruppen. Auch wenn sich die Campbell Group um
Objektivität und Ausgleich der verschiedenen Interessen