Ausgabe 05 / 2011 - ForderungsPraktiker
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Fragen. Welche Kriterien/Kennzahlen sind<br />
zu welchen Zeitpunkten messbar bzw. einzuhalten,<br />
um durch die vereinbarte kreditvertragsklausel<br />
vor zu hohem risiko zu schützen<br />
bzw. frühzeitig auf Fehlentwicklungen hinzuweisen?<br />
diese abwägungen sind sorgfältig und<br />
ggf. unter berücksichtigung von makroökonomischen<br />
entwicklungen vorzunehmen, andernfalls<br />
können Covenants in abschwungphasen<br />
verstärkend neue risiken hervorrufen oder<br />
prozyklisch wirken. entsprechend sorgfältig<br />
ist bereits bei abschluss zu bedenken, welche<br />
möglichen Konsequenzen/Rechtsfolgen Verstöße<br />
gegen die festgelegten kreditvertragsklauseln<br />
(Covenants) nach sich ziehen werden<br />
und was diese im einzelgeschäft wie ggf. bei<br />
abbildung 2: arten von Covenants2 Haupt arten Regelung von Unterteilung<br />
je nach Zielsetzung<br />
2<br />
general<br />
Covenants<br />
information<br />
Covenants<br />
Financial<br />
Coveants<br />
einhaltung von betriebsgenehmigungen,<br />
die sicherstellung eines bestimmten<br />
Ver sicherungsschutzes sowie die Zustimmungspflicht<br />
beim Verkauf wesentlicher<br />
Vermögensgegenstände oder beim<br />
Wechsel der unternehmenskontrolle<br />
offenlegung von internen unternehmensdaten<br />
sowie Finanzinformationen,<br />
zu denen z. b. Quartals- und Monatsabschlüsse<br />
oder ein business Plan oder<br />
Cashflow-rechnungen und investitionsplan<br />
gehören.<br />
kennzahlen zum eigenkapital, zur Verschuldung,<br />
zum ertrag oder zur Liquidität<br />
einzuhalten. diese Zielvorgaben sollen<br />
es ermöglichen, die wirtschaftliche und<br />
finanzielle Lage des kreditnehmers zu erfassen,<br />
um eventuelle Fehlentwicklungen<br />
frühzeitig zu erkennen.<br />
Quelle: bankverlag target rating advisory; exemplarisch ergänzt<br />
mehrfachem einsatz im Portfolio der bank<br />
bewirken? Hinsichtlich der mit dem kreditnehmer<br />
vereinbarten konsequenzen können<br />
derartige Zusatzklauseln in harte oder weiche<br />
Covenants eingeteilt werden. nachfolgend<br />
einige häufig anzutreffende Bespiele:<br />
im Fall von harten Covenants führt ein Verstoß/nichterfüllung<br />
einer vereinbarten Vertragsklausel<br />
sofort zu Maßnahmen/rechtsfolgen,<br />
wie dass<br />
eine auszahlungssperre verhängt wird,<br />
Limite eingefroren oder reduziert werden,<br />
fix vereinbarte Margenaufschläge zur Verteuerung<br />
des kredits führen,<br />
Beispiele für ein spezifisches Geschäftsfeld<br />
– die internationale immobilienfinanzierung*<br />
affirmative * owner maintenance klausel (ermöglicht<br />
dem kapitalgebenden insitut sogar bei<br />
eigentümerwechsel einzugreifen oder<br />
diesen zu verhindern.)<br />
* cross-default klausel (ermöglicht dem<br />
kapitalgeber die kündigung des kredits<br />
sollte ein unternehmen aus dem Haftungsverbund<br />
des gläubigers ausfallen.)<br />
Verbots- oder<br />
unterlassungsklauselnVerpflichtendeHandlungen<br />
* Verbietet oder beschränkt den Verkauf<br />
von Vermögensgegenständen, nicht nur<br />
von besicherungsobjekten (disposal of<br />
asset)<br />
* bindung bestimmter wesentlicher geschäftspartner<br />
(z. b. immobilienmanagementfirmen)<br />
* der geschäftsjahresabschluss ist bis<br />
zum 30.<strong>05</strong>. jeden Jahres ergänzt um<br />
eine aktuelle Marktbewertung des<br />
objektes sowie einer Mietaufstellung<br />
einzureichen. die Mietaufstellung<br />
enthält informationen zu den vertraglichen<br />
und den tatsächlich geflossenen<br />
Mieterträgen sowie nicht umlegbaren<br />
bewirtschaftungskosten.<br />
affirmative * der Liquiditätsüberschuss muss auf<br />
ein reservekonto eingezahlt werden,<br />
erst wenn auf diesem ein betrag von X<br />
eingezahlt wird, darf diese von den gesellschaftern<br />
entnommen werden.<br />
Verbots- oder<br />
unterlassungsklauseln <br />
VerpflichtendeHandlungen<br />
* ein dsCr (Zins- und tilgungsdeckungsgrad)<br />
von x % ist zweimal im Jahr nachweislich<br />
einzuhalten, bei nicht einhaltung<br />
der kennzahl ist eine erforderliche<br />
sondertilgung durch die gesellschafter<br />
zu erbringen.<br />
* auf dem verpfändeten reservekonto ist<br />
ein Mindestbetrag über xxx eur vierteljährlich<br />
nachzuweisen, nur dann wird<br />
dieser betrag auf den dsCr angerechnet.<br />
<strong>05</strong> / <strong>2011</strong> <strong>ForderungsPraktiker</strong><br />
beitrag<br />
» Die Erwartungen<br />
der Aufsicht und<br />
Prüfer an die Institute<br />
sind hoch. Es<br />
wird erwartet, dass<br />
die Ausgestaltung,<br />
das Monitoring, die<br />
Dokumentation sowie<br />
die Integration in<br />
das Risikocontrolling<br />
im Einklang mit<br />
den Anforderungen<br />
von § 25a KWG bzw.<br />
den MaRisk vorgenommen<br />
werden. «<br />
2 target rating advisory, bankverlag 20<strong>05</strong>,<br />
s. 120 ff.<br />
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