Geschäftsbericht 2008 - Verallia

SAINT-GOBAIN OBERLAND AG
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GESCHÄFTSBERICHT 2008
Allerdings muss in der derzeitigen Konjunkturlage mit einer gravierenden Verschlech -
terung der Liquiditätslage vieler Kunden in Deutschland, aber noch mehr in Russland
und der Ukraine, gerechnet werden.
Liquiditätsrisiken
Durch die Pool-Finanzierung der Compagnie de Saint-Gobain hängt die Liquidität der
Oberland unmittelbar mit der Liquiditätslage des Saint-Gobain Konzerns zusammen.
Der heute verfügbare Kreditrahmen garantiert die für den normalen Geschäftsverlauf
notwendige Liquidität.
Zinsänderungsrisiken
Durch die Erweiterung der Aktivitäten der Werke im Osten und den Ankauf der
Kamyshin-Anteile ist die Verschuldung auf ein für Oberland historisches Maß angestiegen,
wobei die Zinslast zumindest so relevant geworden ist, dass das Zinsrisiko
existiert. Im Jahresverlauf verringerten sich die Zinsen von 4,1 auf 2,3 %, blieben im
Durchschnitt aber knapp unter 3,9 %.
Zinssatz in %
4,2
3,7
3,2
2,7
2,2
Jan
Feb März April Mai Juni Juli Aug Sep Okt Nov Dez
In der Relation stellt aber die Zinslast keine Gefährdung der Ertragslage oder des
Cashflows dar. Allerdings hängt der konzerninterne Refinanzierungszinssatz von den
für Saint-Gobain oben erwähnten am Markt verfügbaren Zinssätzen ab.
Investitionsrisiken
Kurzfristig bestehen risikoreduzierende Maßnahmen darin, den Produktionsplan und
die Kapazitäten laufend der Entwicklung des Auftragseingangs anzupassen. Aller dings
ist die Tragweite der meisten Investitionsmaßnahmen im Behälterglas außer gewöhn -
lich langfristig (Wannenlaufzeiten > 10 Jahre) und schränkt uns stark bei kurzfristigen
korrektiven Eingriffen ein. Das Hauptrisiko bleibt hier die Fehleinschätzung künftiger
Marktentwicklungen. Oberland ist daher erfolgreich bemüht, mit vielen Kunden langfristige
Entwicklungspartnerschaften einzugehen.
Währungsrisiken
Die Währungsrisiken, denen Oberland ausgesetzt ist, sind unterschiedlicher Art; operativ
geht es um kurzfristige und strukturell um langfristige Risiken.
Kurzfristige Währungsrisiken
Oberland tätigt Umsätze überwiegend in EUR, RUB und UAH. Für die Aktivitäten
außerhalb des EUR-Raumes stehen allerdings den Umsätzen auch die Mehrzahl der
Kosten in der jeweiligen Landeswährung gegenüber, so dass sich das tatsächliche
direkte Währungsrisiko auf den Ergebnisbeitrag aus Russland und der Ukraine
beschränkt. Insgesamt erhöhte sich der außerhalb des EUR-Raumes erzielte Umsatz
von 20 % auf 25 % des Gesamtumsatzes.