herunterladen - Raiffeisen Leasing GmbH

Fallbeispiel – Kriterien Operate Leasing
Kriterium
Sollzustand
Istzustand
Kriterium
erfüllt?
Automatischer
Eigentumsübergang
nicht zulässig
liegt nicht vor
ˆ
Bargain Purchase Option
Optionspreis nicht wesentl.
unter zukünft. Marktpreis
Optionspreis =
Restbuchwert
ˆ
Laufzeitkriterium
< 75% d.
wirtschaftlichen ND
33,3 Jahre AfA; 15 Jahre
Laufzeit W 45% d. ND
ˆ
Barwertkriterium
Barwert d. Mindestleasingzahlungen
P 90% der AK
Barwert d. Leasingzahlungen
W 77,8% der AK
ˆ
Spezialleasing
nicht zulässig
liegt nicht vor
ˆ
rungsvolumina ein Großteil der bestehenden
Vermögenswerte (Forderungen,
Vorräte, Sachanlagen, Rechte etc.) als
Sicherheit zur Verfügung gestellt werden
muss. Aufgrund dieser regulatorischen
Auflagen bei der Kreditvergabe erfreuen
sich alternative Finanzierungsformen,
wie Asset-Based-Finanzierungen, erhöhter
Nachfrage.
Im Unterschied zur klassischen Kreditfinanzierung
steht bei der Asset-Based-Finanzierung
nicht die Bonität und
Profitabilität des Unternehmens im Vordergrund.
Die Finanzierungsentscheidung
des Leasinggebers basiert ausschließlich
auf der Werthaltigkeit des Leasingobjektes
und/oder der Bereitschaft
des Leasinggebers, das Verwertungsrisiko
nach Ablauf der Grundmietzeit zu
übernehmen. Letzteres wäre – unter anderem
– auch eine Voraussetzung für
Operate Leasing Konstruktionen nach
IFRS. Dazu aber etwas später im Detail.
Welcher Vorteil sich durch eine Asset-
Based-Finanzierung mittels Leasing für
ein Unternehmen ergibt, lässt sich dabei
leicht anhand eines Sale-and-leaseback-Modells
nachvollziehen. Dabei wird
per Kaufvertrag ein Objekt aus dem Eigentum
des Unternehmens an die Leasinggesellschaft
übertragen. Diese bezahlt
den vereinbarten Kaufpreis, welcher
zuvor mittels Gutachten, Eurotaxlisten
oder Ähnlichem ermittelt wird, an
das Unternehmen. Zwar findet hier ein
Eigentümerwechsel statt, doch steht
dem Unternehmer das Leasingobjekt
nach wie vor uneingeschränkt zur Verfügung.
Als Gegenleistung für die Nutzung
des Leasingobjektes wird eine monatliche
Rate vereinbart. Der Vorteil für
das Unternehmen liegt hier eindeutig in
der Generierung von Liquidität zur Investitionsfinanzierung
aus dem eigenen
Anlagevermögen, ohne dabei bestehende
Kreditlinien belasten zu müssen.
Auch für den Leasinggeber ist diese
Konstruktion vorteilhaft, da sich das
Leasingobjekt im Eigentum des Leasinggebers
befindet und ihm dadurch
größere Sicherheit und Erfolg in einem
Verwertungsfall bietet.
Wesentliche Voraussetzungen für Asset-Based-Finanzierungen
sind nicht nur
langlebige, werthaltige und fungible Wirtschaftsgüter,
sondern auch ein existierender
und gut funktionierender Sekundärmarkt.
Nicht zu vergessen ist dabei
besonders die Zugriffsmöglichkeit auf
das Leasingobjekt. Neben guten Kontakten
zu Herstellern muss natürlich auch
ein spezielles Produkt-Know-how in der
Leasinggesellschaft vorhanden sein.
Diese Finanzierungsform eignet sich
aber nicht unbedingt für alle Arten von
Investitionsobjekten. Asset-Based-
Finanzierungen können grundsätzlich
für alle Arten von Immobilien mit Dritt-
Ein typisches Fallbeispiel für Operate Leasing
bzw. Mietmodelle bei Immobilien ist ein gemischt
genutztes Betriebsgebäude in guter Lage.
verwendungsfähigkeit als auch für alle
Pkws und Lkws angewendet werden.
Ausnahmen in diesen beiden Bereichen
bilden lediglich Spezialimmobilien und
schwer verwertbare Kfz-Marken. Im Segment
des Mobilien- bzw. Equipmentleasings
ist diese Finanzierungsform hingegen
nur für eine eingeschränkte Zahl
– aufgrund schwer bestimmbarer Wertverläufe
– anwendbar. Darunter finden
sich Bau-, Land- sowie Druckmaschinen
und neuerdings verstärkt auch Flugzeuge.
Den Schwerpunkt hat Raiffeisen-
Leasing insbesondere auf die Sparte
Business Jets (keine Verkehrsflugzeuge!)
gelegt, da diese im letzten Jahrzehnt
einen regelrechten Boom erlebt
hat. Die weltweite Auslieferung der führenden
Flugzeughersteller hat sich hierbei
in einem Zeitraum von 11 Jahren
nahezu vervierfacht. Wachstumstreiber
der Branche waren unter anderem
die aufstrebenden Emerging Markets
wie Russland, die Ukraine und Asien.
Ein überproportionales Wachstum der
UHNWI (Ultra-High-Net-Worth-Individuals;
Personen mit liquidem Vermögen
von 30 Millionen Dollar aufwärts), die
Einführung von Very Light Jets (ermöglicht
Einstieg in das Jet-Segment bereits
ab zwei Millionen Dollar) sowie Miteigentumsprogrammen
(Fractional ownership
programs; Kosten werden mittels
Flugzeuganteile auf kleinere Einheiten
NUMMER 1| FEBRUAR 2009 15