13508 BW_Holland52_Titel_RZ - Wölbern Invest

Holland 

AMSTERDAM 

F O N D S 

52

thema … RAUMORDNUNG

Bankhaus Wölbern Holland 52 

Standort Amsterdam-Zuidoost 

Büroimmobilie Geplante Fertigstellung Oktober 2004 

Mieter ABN AMRO Bank N.V. 

Kaufpreis/-faktor € 98.265.271/13,39-fache Jahresmiete 

Investitionsvolumen € 129.970.402 

Eigenkapital € 55.300.000 

Fremdkapital Objektdarlehen: € 56.000.000 

BTW-Darlehen: € 18.670.402 

Darlehenskonditionen Festlaufzeit 10 Jahre 

Zinssatz 15.10.2004–31.12.2009 4,70 % 

01.01.2010–30.09.2014 5,50 % 

Tilgung 01.01.2005–31.12.2009 0,50 % 

01.01.2010–30.09.2014 1,00 % 

Ausschüttung 7,5 % ansteigend auf 8,0 % ab 2012 

HOLLAND 52

Inhalt Teil A 

TEIL A 

Angebot im Überblick 08 

Checkliste 10 

Übersicht der Chancen und Risiken 12 

Herausforderung 14 

Überblick über alle Fonds 16 

Die Niederlande: ein Standort mit Zukunft 18 

Amsterdam: pulsierende Metropole 20 

Amsterdam Zuidoost: eine stadtplanerische Perle 22 

Die Fondsimmobilie 25 

Mieter und Mietvertrag 26 

Investitionsplan 28 

Liquiditäts- und Ergebnisrechnung 30 

Liquidationsprognose 34 

Beispielrechnung 36 

Sensitivitätsanalyse 37 

TEIL B 

Rechtliche Grundlagen 42 

Steuerliche Grundlagen 48 

Chancen und Risiken 56 

TEIL C 

Gesellschaftsvertrag 64 

Treuhandvertrag 70 

Vertragspartner 72 

Impressum/Haftungsbeschränkung 73 

05 

HOLLAND 52

Richtung und System 

Netzwerk Das heutige Stadtbild von Amsterdam ist trotz der 

kolossalen Einflüsse des Industriezeitalters immer noch Abbild 

eines genialen Planes – dem Dreikanäleplan. Er stammt 

ursprünglich aus dem Jahr 1607 und war in seiner Gänze über 

300 Jahre lang jeder anderen Planung weit voraus. 

Niemals zuvor wurden funktionale Anordnung und geometrische 

Gestalt derart als Einheit empfunden; bot dieser Plan 

keinen Anlass des Zweifels, weil er Planung und Bau als eine 

zusammenhängende Operation verstand. 

Die fast kreisförmige Herrengracht stand im wahrsten 

Sinne des Wortes im Mittelpunkt der Planung. Um sie herum 

entstand ein spinnennetzartiges System aus zwei weiteren konzentrischen 

Haupt-Kanälen (Keizers- und Prinsengracht), das 

von weiteren Kanälen und Straßen zum alten Stadtkern hin 

durchquert wurden. Die Grundstücke an den drei Hauptkanälen 

waren für die großen Geschäftshäuser und Stadthäuser der 

Kaufherren reserviert, was zu Bauten vergleichbarer Größe und 

würdigem Anblick führte. 

Andere Gebiete wurden zweckgebunden vergeben, z. B. für 

Lagerhäuser, Industrieansiedlungen und Wohnungen. Exakte 

Vorgaben der Vermaßung für die Kanäle, die sie begleitenden 

Straßen und die Grundstücke sorgten für ein wahres Wunder an 

Geräumigkeit, Geschlossenheit und einleuchtender Ordnung. 

Durch die festgelegte Begrenzung der bebaubaren Fläche eines 

Grundstücks konnte der reizvolle Raum der Vorstadt mit Gärten 

und Bäumen auf den Bereich der Innenstadt übertragen werden. 

Der Landmesser und Architekt 

Daniel Stolpaert (1615–1676) 

war für das Umsetzen des Dreikanäleplans 

verantwortlich. 

Er bestimmte u.a. für alle Flächen 

die unterschiedlichen Nutzungsmöglichkeiten.

HOLLAND 52 

Angebot im Überblick* 

_ZEICHNUNGSANGEBOT 

Diese Emission bietet dem Anleger die Möglichkeit zur Beteiligung 

an der noch zu gründenden Zweiundfünfzigste IFH geschlossener 

Immobilienfonds für Holland GmbH & Co. KG in 

Hamburg mit einem Gesellschaftskapital von € 55.300.000. 

Voraussetzung für die Gründung der Fondsgesellschaft und 

damit für die Durchführung der nachfolgend beschriebenen 

Investition ist, dass bis zum 15.10.2004 ein Platzierungsstand 

erreicht ist, der sicherstellt, dass mindestens 50 % des prospektierten 

Eigenkapitals eingeworben werden können. Die 

Mindestzeichnungssumme beträgt € 15.000 zzgl. 5 % Agio. 

_FONDSIMMOBILIE 

� Büroimmobilie (Erbpacht) in Amsterdam Zuidoost 

� Fertigstellung Oktober 2004 

� Nettokaufpreis voraussichtlich € 98.265.271 

� 13,39-fache Jahresmiete von voraussichtlich € 7.339.157 

� Vermietbare Nutzfläche insgesamt rd. 29.125 m 2 

* Für den Inhalt des Prospektes sind nur die zum Zeitpunkt der Herausgabe des Prospektes bekannten oder erkennbaren Sachverhalte maßgeblich. 

08 

_VERMIETUNGSSITUATION 

� 100 %ige Vermietung des Gebäudes in Amsterdam Zuidoost 

an die niederländische ABN AMRO Bank N.V. 

� Mietvertragslaufzeit 10 Jahre ab Übernahme 

(geplant zum 15.10.2004) zzgl. 5 x 5 Jahre Option 

� Mietvertrag ist vollständig indexiert 

_INVESTITIONSVOLUMEN 

� € 129.970.402 

� Davon € 56.000.000 über ein Hypothekendarlehen mit einer 

Laufzeit bis zum 30.09.2014 fest finanziert 

� Für die niederländische Mehrwertsteuer auf den Kaufpreis 

(BTW) kann ein Darlehen in Höhe von € 18.670.402 aufgenommen 

werden. Das Darlehen kann entweder vom Mieter 

direkt oder, wie in der nachfolgenden Kalkulation dargestellt, 

von der Fondsgesellschaft aufgenommen werden. In beiden 

Fällen übernimmt der Mieter den Kapitaldienst. Der Fondsgesellschaft 

entstehen hierfür keine Kosten

_AUSSCHÜTTUNGEN 

� Geplante Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2004 anfänglich 

7,50 % p. a., bis auf 8,00 % p. a. ab 2012 ansteigend 

_STICHWORT STEUERN 

� Die Fondskonzeption berücksichtigt das deutsch-niederländische 

Doppelbesteuerungsabkommen in der derzeit gültigen 

Fassung (s. »Steuerliche Grundlagen«, S. 48 ff.) 

� Im Rahmen bestimmter Investitionsgrenzen sind die Erträge 

in den Niederlanden steuerfrei 

� In Deutschland unterliegen die erzielten Einkünfte weitestgehend 

dem Progressionsvorbehalt, nur die von der Gesellschaft 

erzielten Zinseinnahmen unterliegen dem deutschen Besteuerungsrecht 

_GUTACHTEN 

� Kaufpreis und Miete der Immobilie sind laut unabhängigem 

Gutachter zum Zeitpunkt der Bewertung (11.03.2003) marktgerecht 

� Die vorliegenden Bauunterlagen wurden gutachterlich mit 

positivem Ergebnis geprüft. 

� Die steuerliche Konzeption in den Niederlanden ist durch ein 

Gutachten bestätigt 

_IDW-STANDARD 

Das Institut der Wirtschaftsprüfer in Deutschland e.V. (IDW) hat 

im September 2000 seine Berufsauffassung in Bezug auf den 

Inhalt von Prospekten verabschiedet. Dieser IDW-Standard S4 

ist Grundlage für die Beurteilung von Beteiligungsangeboten in 

Prospektgutachten und wird auch für die Prospektierung von 

Holland 52 angewendet. 

_TREUHÄNDERIN 

Als Treuhänderin ist die Hansische Treuhand AG eingeschaltet, 

der die Mittelfreigabe in der Investitionsphase obliegt. Ebenso 

wickelt sie über einen externen Steuerberater die im Zusammenhang 

mit der Beteiligung erforderlichen Steuererklärungen in den 

Niederlanden für die Zeichner ab, denen insoweit kein weiterer 

Aufwand entsteht (siehe hierzu S. 55, »Steuerliche Abwicklung«). 

_BEITRITT UND EINZAHLUNG 

Angebot im Überblick 

Die Zeichnungssumme zzgl. eines Agios in Höhe von 5 % auf 

den vollen Zeichnungsbetrag ist zehn Tage nach Annahme des 

Treuhandauftrags durch die Treuhänderin, frühestens zum 

01.10.2004, einzuzahlen. Bis zu diesem Zeitpunkt müssen mindestens 

50 % des zu zeichnenden Eigenkapitals eingeworben 

sein, damit diese Investition zustande kommt. 

09

Checkliste 

CHECKLISTE DER IMMOBILIE 

Kaufpreis voraussichtlich € 98.265.271 

Ankaufsfaktor 13,39 

Bruttoankaufsrendite 7,47 % 

Fondsbezogene Vorkosten (inkl. 5% Agio) 8,75 % 

Mietvertragsinhalte 


Mietfläche 29.125 m 2 

Stellplätze 250 

Mietvertragslaufzeit 10 Jahre 

Indexierung der Miete Vollständig 

Mietzins (Büro) € 19,76/m 2 

Miete p. a. (anfänglich) voraussichtlich € 7.339.157 

Lage der Immobilie Amsterdam Zuidoost 

Barausschüttung p. a. Anfänglich 7,50 %, ansteigend auf 8,00 % ab 2012 

Preissteigerung p. a. 

Unterstellte Inflationsrate bis 2005 1,50 % 

Unterstellte Inflationsrate ab 2006 2,50 % 

Unterstellte Kostenzuwächse 2,75 % 

Fremdfinanzierung 

Darlehensbetrag € 56.000.000 

Anteil am Gesamtvolumen (ohne BTW-Darlehen) 50,31 % 

Festzinsperiode 10 Jahre 

Zinssatz 4,70 % vom 15.10.2004 bis 31.12.2009 

10 

5,50 % vom 01.01.2010 bis 30.09.2014 

Tilgung 0,50 % vom 01.01.2005 bis 31.12.2009 

Fungibilität/Beleihbarkeit 

1,00 % vom 01.01.2010 bis 30.09.2014 

Erfolgreiche Vermittlung von Altanteilen in der Vergangenheit ja * 

Grundsätzliche Beleihungszusage einer Bank liegt vor 

Gutachten 

Steuergutachten ja 

Wertgutachten ja 

IDW-Standard S4 ja 

* Zur Veräußerung eines Anteils ist die Zustimmung aller Mitgesellschafter erforderlich.

HOLLAND 52 

Chancen und Risiken im Überblick 

_VORBEMERKUNG 

Bei der Beurteilung eines Beteiligungsangebotes wie dem vorliegenden 

kommt der Analyse allgemeiner Risiken, wie Konjunkturentwicklung, 

Änderung der Steuergesetzgebung etc. 

und der speziellen Risiken, wie Vermietungs- oder Kostenrisiko 

etc. eine besondere Bedeutung zu. 

Das Risiko/Chancen-Verhältnis ist beispielsweise nicht mit 

dem niedrigeren von z. B. festverzinslichen Wertpapieren oder 

dem volatilitätsbedingt höheren einer Aktienanlage zu vergleichen. 

Das vorliegende Beteiligungsangebot ist grundsätzlich eine 

Investition, die mit dem Risiko einer wirtschaftlichen Verschlechterung 

verbunden ist, ebenso aber auch die Chance einer überdurchschnittlichen 

Vermögensmehrung beinhaltet. 

Durch die langjährige Erfahrung des Initiators auf dem Gebiet 

der geschlossenen Auslands-Immobilienfonds, insbesondere 

in Holland, fußen sämtliche Annahmen auf bewährten 

Kalkulations- und Planungswerten. 

12 

Grundlage sämtlicher Prognosen ist ein konservativer Wertansatz 

mit dem Ziel, ein möglichst optimales und ausgewogenes 

Verhältnis der mit der Investition verbundenen Chancen und 

Risiken zu erreichen. 

Das grundsätzlich bestehenden Risiko, dass ein Mieter aufgrund 

wirtschaftlicher Schwierigkeiten nicht in der Lage ist, 

seinen Mietverpflichtungen nachzukommen, wird durch die sehr 

gute Bonität des Mieters ABN AMRO Bank N.V. minimiert. 

Die nachstehenden Ausführungen stellen lediglich eine verkürzte 

Zusammenfassung wesentlicher Chancen und Risiken dar. 

Für eine abschließende Beurteilung des Beteiligungsangebotes 

ist die Lektüre des gesamten Emissionsprospektes erforderlich, 

insbesondere das Kapitel „Chancen und Risiken“ ab S. 56 ff. 

Verschiedene Risiken sind von der Entwicklung des Marktes 

abhängig und können insofern nur eingeschränkt in der 

Planung berücksichtigt werden. Eine Kumulation einzelner Risiken 

kann dazu führen, dass der Anleger die eingesetzte Einlage 

nicht oder nicht vollständig zurückerhält.

CHANCEN 

Mieteinnahmen Eine höhere Preissteigerungsrate führt durch die Indexierung 

der Miete zu höheren Mieteinnahmen. Durch die 

sorgfältige Auswahl und die sehr gute Bonität des Mieters 

wird das Mietausfallrisko minimiert. 

Steuerliche Aspekte Durch Änderungen der steuerlichen Rahmenbedingungen 

kann sich das Ergebnis für den Anleger verbessern. 

Kostenentwicklung Die tatsächlichen entstehenden Kosten können geringer 

ausfallen als prospektiert. Dies kann zu höheren Ausschüttungen 

führen. 

Finanzierung Eine niedrigeres Zinsniveau für die Anschlussfinanzierung 

kann ab Ende 2014 zu niedrigeren Zinsaufwendungen führen. 

Wertentwicklung Eine günstige Marktentwicklung und ein unterplanmäßiger 

Kostenaufwand bei der Liquidation können zu einem 

höheren Liquidationserlös und damit zu einer höheren 

Ausschüttung führen. 

Fungibilität Nach zehn Jahren, erstmals zum 31.12.2014, kann das 

Gesellschaftsverhältnis ordentlich gekündigt werden. 

Grundsätzlich können Anteile auch während der Laufzeit 

veräußert werden, wenn die Zustimmung durch alle Mitgesellschafter 

erfolgt ist. 

Platzierungsrisiko Eine von der Planung abweichende Platzierungsdauer kann 

zur Veränderung des Verhältnisses von Fremdkapital zu 

Eigenkapital und damit zu höheren Ausschüttungen führen. 

Fertigstellungsrisiko Bei einem früheren als in der Planung unterstellten Fertigstellungs- 

und Übernahmetermin könnten Mieteinnahmen 

früher als ab 15.10.2004 vereinnahmt werden. Dies könnte 

für 2004 höhere Ausschüttungen zur Folge haben. 

Chancen und Risiken im Überblick 

RISIKEN 

Eine geringere Preissteigerungsrate als die kalkulierte 

kann zu geringeren Mieteinnahmen führen. Generell 

besteht das Risiko, dass ein Mieter aufgrund wirtschaftlicher 

Schwierigkeiten nicht in der Lage ist, seinen Zahlungsverpflichtungen 

nachzukommen. 

Durch Änderungen der steuerlichen Rahmenbedingungen 

kann sich das Ergebnis für den Anleger verschlechtern. 

Im Falle einer verzögerten Kapitaleinwerbung können sich 

ggf. höhere steuerliche Belastungen für die Gesellschaft 

und die Gesellschafter ergeben. 

Die tatsächlichen entstehenden Kosten können höher 

ausfallen als prospektiert. Dies kann zu geringeren Ausschüttungen 

führen. 

Eine höheres Zinsniveau für die Anschlussfinanzierung 

kann ab Ende 2014 zu höheren Zinsaufwendungen führen. 

Eine ungünstige Marktentwicklung und ein überplanmäßiger 

Kostenaufwand bei der Liquidation können zu 

einem geringeren Liquidationserlös und damit zu einer 

niedrigeren Ausschüttung führen. 

Es existiert bislang kein geregelter Markt für Anteile an geschlossenen 

Fonds. Es besteht daher das Risiko, dass die 

Veräußerung eines Anteils zu einem angemessenen Preis 

nicht zu jedem Zeitpunkt möglich ist. Da für die Veräußerung 

eines Anteils die Zustimmung aller Mitgesellschafter 

erforderlich ist, besteht das Risiko, dass eine Veräußerung 

aufgrund fehlender Zustimmung nicht erfolgen kann. 

Eine von der Planung abweichende Platzierungsdauer 

kann zur Veränderung des Verhältnisses von Fremdkapital 

zu Eigenkapital und damit zu niedrigeren Ausschüttungen 

führen. Ein Platzierungsstand von unter 50 % des 

Eigenkapitals zum 15.10.2004 kann dazu führen, dass 

diese Beteiligung nicht zustande kommt. Dem Anleger 

entsteht dadurch kein wirtschaftlicher Schaden. 

Bei einem Gesellschafterbeitritt nach dem 14.04.2005 

fällt auf die jeweilige Beteiligung Grunderwerbsteuer an. 

Bei einem späteren als in der Planung unterstellten Fertigstellungs- 

und Übernahmetermin können Mieteinnahmen 

später als ab 15.10.2004 vereinnahmt werden. Dies 

könnte geringere Ausschüttungen in 2004 zur Folge haben. 

13

HOLLAND 52 

Diese Herausforderung gilt es zu meistern 

Die Auswahl einer Kapitalanlage unter der Prämisse eines ausgewogenen 

Chancen-Risikoverhältnisses stellt für den Anleger 

zunehmend eine Herausforderung dar. Komplizierte, sich immer 

schneller verändernde Steuervorschriften sowie die Komplexität 

der verschiedenen Märkte erschweren die Auswahl zusätzlich. 

Ein diversifiziertes und ausgewogenes Anlageportfolio ist hier 

der Schlüssel zum Erfolg, wobei der Bereich der Immobilieninvestition 

sowohl für den professionell agierenden institutionellen 

Investor, wie auch für den Privatanleger eine ideale Basis der 

Vermögenssicherung und -mehrung bietet. 

Die Sicherheit eines Sachwertes, wie der Immobilie, kombiniert 

mit dem Engagement in lukrativen internationalen 

Märkten macht die Immobilieninvestition so interessant. Durch 

das Modell des geschlossenen Fonds können die Chancen, die 

derartige Investments beinhalten, dem Privatanleger zugänglich 

gemacht und gleichzeitig die Risiken minimiert werden. 

14 

Hohe Renditen, langfristige Vermietung, bonitätsstarke 

Mieter, wirtschaftsstarke Standorte, Inflationsschutz, Wertsteigerungschancen 

und positive Steuereffekte: Diese Qualitätsanforderungen 

bilden seit 1993 das Fundament des Erfolges. 

Mit den Holland-Fonds des Bankhauses Wölbern steht eine 

zuverlässige Anlage zur Verfügung, die alle genannten Qualitätsanforderungen 

erfüllt. Das Rezept ist erstaunlich einfach: 

� Das deutsch-niederländische Doppelbesteuerungsabkommen 

ist für deutsche Anleger äußerst vorteilhaft 

� Niederländische Immobilien erzielen vergleichsweise hohe 

Erträge 

� In den Niederlanden ist eine Indexierung der Miete mit jährlicher 

Anpassung generell marktüblich 

� Die hohe Markttransparenz erleichtert ein professionelles 

Management

_WIE FUNKTIONIERT ALSO EIN HOLLAND–FONDS? 

Der Anleger beteiligt sich an der Fondsgesellschaft, die eine 

langfristig vermietete Immobilie in Holland erwirbt und nach 

einer Laufzeit von ca. 10 Jahren wieder veräußert. Bei dem 

Objekt handelt es sich um eine Büroimmobilie an einem ausgesuchten 

Standort. Aus den Mieteinnahmen werden laufende 

Kosten für Instandhaltung, Versicherungen, Zinsen und ggf. 

Tilgung der aufgenommenen Fremdmittel bedient. Die erzielten 

Einnahmeüberschüsse dienen der Bildung von Reserven und 

der jährlichen Ausschüttung an die Anleger. Die Rendite eines 

Anlegers ergibt sich bei einem Immobilienfonds aus den Ausschüttungen, 

die jährlich erfolgen, sowie dem Anteil am späteren 

Veräußerungserlös, der prognosegemäß steuerfrei ist. 

Da sich die Immobilie in Holland befindet, wird der Anleger mit 

seinem Ergebnisanteil aufgrund des Doppelbesteuerungsabkommens 

ausschließlich in Holland besteuert, in Deutschland 

gilt lediglich für die Vermietungseinkünfte der Progressionsvorbehalt, 

lediglich die von der Gesellschaft erzielten Zinseinnahmen 

unterliegen dem deutschen Besteuerungsrecht (vgl. 

»Steuerliche Grundlagen«, Seite 48 ff.). 

Das Ergebnis ist ein anlegerfreundliches Finanzprodukt, 

das seit der ersten Emission in 1993 eine beispiellose Erfolgsstory 

erlebt hat. Bislang konnten 54 Holland-Fonds emittiert 

und erfolgreich platziert werden. Zum Zeitpunkt der Prospekterstellung 

liegt der wirtschaftliche Vermietungsstand bei 

einem Gesamtportfolio von ca. 577.000 m2 Bürofläche bei über 

Diese Herausforderung gilt es zu meistern 

95 %. Im Zuge des aktiven Portfolio-Managements werden 

gezielt Anschlussvermietungen realisiert. Mehr als 12.000 

Anleger haben gemeinsam mit dem Bankhaus Wölbern 

Erfolgsgeschichte geschrieben und erzielen mit ihren Fondsbeteiligungen 

ein langfristig planbares und sachwertgesichertes 

Zusatzeinkommen. 

Und dieser Erfolg hat einen Grund: Das Bankhaus Wölbern 

ist der Erfinder dieser Anlageform – kein anderer Anbieter verfügt 

über so langjährige und kontinuierliche Erfahrungswerte 

im Bereich der Holland-Fonds sowie ein entsprechendes Netzwerk 

und Management. Kein Wunder also, dass das Bankhaus 

Wölbern als einer der Marktführer ganz besonders strenge 

Kriterien anlegt, wenn es um den Ankauf neuer Objekte und 

die Erstellung von Fondskonzepten geht. Nur so lässt sich 

langfristiger Erfolg aufbauen – und nur so entsteht ein dauerhaftes 

Vertrauensverhältnis zu den Anlegern. 

Die nachfolgend dargestellte Leistungsbilanz-Übersicht 

vermittelt einen Eindruck der positiven Investitionsverläufe. 

Alle durchschnittlichen Ausschüttungswerte entsprechen den 

Prognosewerten – oder liegen darüber. Sofern auch in Zukunft 

anstehende Anschlussvermietungen durchgeführt werden können, 

lässt sich diese positive Entwicklung weiter fortgesetzen. 

Der erste Holland-Fonds wurde bereits in 1999 erfolgreich 

liquidiert. 

Gern wird die ausführliche Leistungsbilanz zur Verfügung 

gestellt, die detailliert die Daten jedes einzelnen Fonds belegt. 

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HOLLAND 52 

Überblick über alle Fonds 

KUMULIERTE AUSSCHÜTTUNGEN ALLER FONDS (inkl. Abweichung in %) 

Fonds Zeitraum Soll Ist in % Eigenkapital Kumulierte Ausschüttung 

(Ausschüttungen) in € bis 2002 in € 

HOLLAND 1* 1993–2000 60,26% 73,30% 21,64 % 

HOLLAND 2* 1993–1998 52,45% 77,30% 47,38 % 

HOLLAND 4 1994–2002 58,36% 59,35% 1,70 % 4.729.450 2.543.869 

HOLLAND 5 1995–2002 52,44% 52,94% 0,95 % 5.547.517 2.817.378 

HOLLAND 6 ** 1995–2002 59,41% 69,91% 17,67 % 6.263.326 6.067.398 

HOLLAND 7 1996–2002 42,68% 46,68% 9,37 % 7.260.345 3.076.511 

HOLLAND 8 1996–2002 49,01% 52,51% 7,14 % 1.431.617 775.722 

HOLLAND 9 1996–2002 50,42% 51,42% 1,98 % 9.407.771 4.587.555 

HOLLAND 10 1996–2002 67,19% 74,21% 10,45 % 1.533.876 1.018.379 

HOLLAND 11 1996–2002 50,92% 51,92% 1,96 % 869.196 402.032 

HOLLAND 12 1996–2002 52,12% 58,12% 11,51 % 3.630.172 1.897.799 

HOLLAND 13 1996–2002 46,39% 46,39% 0,00 % 1.968.474 715.064 

HOLLAND 14 1997–2002 44,99% 45,22% 0,51 % 6.825.747 3.105.577 

HOLLAND 15 1997–2002 44,26% 44,76% 1,13 % 13.293.589 5.335.221 

HOLLAND 16 1997–2002 44,91% 47,91% 6,68 % 18.201.991 7.725.291 

HOLLAND 17 1997–2002 45,08% 46,08% 2,22 % 9.203.254 3.847.067 

HOLLAND 18 1998–2002 37,04% 38,04% 2,70 % 20.196.029 7.274.249 

HOLLAND 19 1999–2002 26,80% 26,80% 0,00 % 3.067.751 822.158 

HOLLAND 20 1998–2002 36,67% 36,67% 0,00 % 12.782.297 4.350.391 

HOLLAND 21 1999–2002 29,11% 29,11% 0,00 % 9.203.254 2.021.700 

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KUMULIERTE AUSSCHÜTTUNGEN ALLER FONDS (inkl. Abweichung in %) 

Überblick über alle Fonds 

Fonds Zeitraum Soll Ist in % Eigenkapital Kumulierte Ausschüttung 

(Ausschüttungen) in € bis 2002 in € 

HOLLAND 22 1998–2002 35,32% 35,32% 0,00 % 23.468.297 7.424.026 

HOLLAND 23 1999–2002 30,33% 31,33% 3,30 % 16.361.340 4.688.738 

HOLLAND 24 1999–2002 29,55% 29,55% 0,00 % 14.316.173 4.084.849 

HOLLAND 25 1999–2002 29,42% 29,42% 0,00 % 11.708.584 2.904.368 

HOLLAND 26 1999–2002 28,00% 28,00% 0,00 % 4.627.192 1.214.439 

HOLLAND 27 1999–2002 30,72% 30,78% 0,20 % 26.459.355 7.047.790 

HOLLAND 28 1999–2002 30,21% 30,21% 0,00 % 15.645.532 3.978.994 

HOLLAND 29 2000–2002 21,25% 21,25% 0,00 % 1.763.957 364.551 

HOLLAND 30 1999–2002 31,25% 31,25% 0,00 % 5.982.115 1.530.367 

HOLLAND 31 1999–2002 32,30% 32,30% 0,00 % 3.297.833 887.780 

HOLLAND 32 1999–2002 29,23% 29,23% 0,00 % 28.785.733 5.537.895 

HOLLAND 33 1999–2002 30,31% 30,31% 0,00 % 1.559.440 365.455 

HOLLAND 34 2000–2002 20,25% 20,25% 0,00 % 18.815.541 3.228.297 

HOLLAND 35 2000–2002 19,51% 20,01% 2,56 % 28.248.876 4.899.960 

HOLLAND 36 2000–2002 19,70% 20,70% 5,08 % 3.502.349 533.707 

HOLLAND 37 2001–2002 14,50% 14,50% 0,00 % 46.885.466 6.214.768 

HOLLAND 39 2002 7,50% 7,50% 0,00 % 40.500.000 3.017.931 

HOLLAND 40 2002 7,00% 7,00% 0,00 % 9.250.000 323.750 

ÖSTERREICH 1 2001–2002 12,00% 12,00% 0,00 % 29.655.000 2.186.705 

Total J 463.429.942 J 116.631.023 

USA 1 2001–2002 21,00% 21,00% 0,00 % $14.500.000 $ 1.767.096 

* Fonds wurden bereits liquidiert. Der Liquidationserlös ist in der dargestellten Ausschüttung enthalten. 

** Es wurde eine von zwei Fondsimmobilien verkauft. Der anteilige Liquidationserlös ist in der dargestellten Ausschüttung enthalten. 

17

HOLLAND 52 

Die Niederlande: 

ein Standort mit Zukunft 

_DIE NIEDERLANDE 

Im Dezember 2003 veröffentlichte CBP, das niederländische Institut 

für Wirtschaftspolitische Analysen („Bureau for Economic 

Policy Analysis“), seinen CPB Bericht 2003/2004. Diesem Bericht 

zufolge ist zu erwarten, dass sich die niederländische 

Konjunktur langsam von dem gegenwärtigen Wirtschaftsabschwung 

erholen wird. Einige der Kernpunkte der Voraussagen 

lauteten: 

� Die niederländische Wirtschaft sinkt im Jahr 2003 um 0,75 % 

(das Wirtschaftswachstum betrug 2002 0,2 %) und wird 2004 

um 1 % wachsen. 

� Das durchschnittliche Wachstum 2001–2004 ist mit weniger 

als 0,5 % jährlich mit der Rezession in den frühen achtziger 

Jahren zu vergleichen. 

� Die Erholung ist exportbedingt, ungeachtet eines fortgesetzten 

Rückgangs der Marktanteile, der auf eine verschlechterte 

Wettbewerbsfähigkeit zurückzuführen ist. 

� Aufgrund eines niedrigen Produktionswachstums und geringer 

Profitabilität werden die Investitionen der Unternehmen wei- 

18 

terhin sinken, während die Arbeitslosigkeit 2004 auf 6,50 % 

steigen wird (der gegenwärtige Durchschnitt in der EU-Zone 

beträgt mehr als 8 %). 

� Von der Inflationsrate wird erwartet, dass sie 2004 auf 1,5 % 

zurückgeht und das Durchschnittswachstum der vertraglich 

abgesicherten Löhne auf 1,25 % sinkt. 

� Die schwache Wirtschaftsaktivität spiegelt sich in einem ansteigenden 

Defizit der öffentlichen Hand von 3,25 % des BIP 

2004 wider. 

� Vorläufig bleiben sowohl der kurz- als auch der langfristige 

Zinssatz auf einem günstigen, niedrigen Niveau. 

_DER BÜROMARKT NIEDERLANDE 

Der verhaltenen konjunkturellen Gesamtlage folgend lässt sich 

feststellen, dass der gegenwärtige Markt für Büroraum generell 

noch einen Zustand des Überangebots mit Leerstand aufweist, 

der in manchen Gegenden hoch ist. Die Nachfrage ist geringer 

als im Zeitraum bis Ende 2001, und der Markt ist durch eine geringe 

Auslastung, durch Mieten, die sich unter Druck befinden, 

und durch bedeutende Anreize charakterisiert.

Trotzdem haben die Miethöhen an den meisten Bürostandorten 

bis jetzt nur geringfügig nachgegeben. Amsterdam als 

der Hauptmarkt für Büroraum in den Niederlanden erlebte 

2002 und 2003 eine langsam steigende Auslastung. 

Bedingt durch die anhaltende Nachfrage nach qualitativ 

hochwertigen Objekten erwiesen sich die Mietpreise als recht 

stabil. Für erstklassigen Büroraum in den Top-Lagen Amsterdams 

werden momentan Mieten bis € 315/m2 /Jahr gezahlt. 

Auch auf dem Büroinvestmentmarkt besteht weiterhin großes 

Interesse an hochwertigen und gut vermieteten Objekten, wobei 

die Nachfrage hier nicht auf ein ausreichendes Angebot trifft. 

Die geringere Neubautätigkeit im vergangenen Jahr, ausgelöst 

durch die Reduzierung von spekulativen Entwicklungsprojekten 

und die Zurückstellung von Neubauplänen durch die 

Kommunalbehörden, trägt nachhaltig zur Stabilisierung des 

Marktes bei. Diese hohe Reaktionsgeschwindigkeit der Marktteilnehmer 

bestärkt das Vertrauen in die Zukunft des Standorts 

Niederlande. 

AMSTERDAM 

Den Haag 

Rotterdam 

_DIE RANDSTAD 

Utrecht 

Die Niederlande: ein Standort mit Zukunft 

Das wirtschaftliche und kulturelle Zentrum der Niederlande 

umfasst mit den Städten Amsterdam, Rotterdam (einer der 

international bedeutendsten Seehäfen), Den Haag (politisches 

Zentrum der Niederlande und Sitz der Regierung) sowie Utrecht 

(weiterer bedeutender Wirtschaftsstandort) das „grüne Herz“ 

Hollands. Unter Beibehaltung der individuellen Charakteristik 

jeder einzelnen Stadt bildet dieser Zusammenschluss einen 

wirtschaftlich leistungsfähigen Verbund mit vorbildlichen Infrastrukturen. 

Innerhalb der Randstad leben 46 % der Holländer, nahezu 

die Hälfte des niederländischen Bruttosozialproduktes wird 

hier erwirtschaftet. Die Randstad gilt als Motor der Wirtschaft 

und Magnet für internationale Investoren und Unternehmen. 

Entsprechend finden sich hier die Europa-Zentralen international 

bedeutender Spitzenunternehmen wie ABN AMRO, Cisco 

Systems, ING, KPN, Canon, KLM, IBM, Shell, Unilever oder 

Philips. 

19

HOLLAND 52 

Amsterdam – pulsierende Metropole 

_AMSTERDAM 

Der Großraum Amsterdam bildet, mit über 460 km2 und nahezu 

1 Million Einwohnern, das wirtschaftliche und gesellschaftliche 

Zentrum der Randstad. Als pulsierende Metropole mit unverwechselbarem 

Charme ist die Stadt Anziehungspunkt für internationale 

Besucher und fester Programmpunkt vieler Europatouristen 

aus den USA und Asien. 

In Folge des eindrucksvollen Wirtschaftswachstums in der 

zweiten Hälfte der 90er-Jahre und zu Beginn des neuen 

Millenniums hat sich eine Vielzahl internationaler Unternehmen 

in und um Amsterdam angesiedelt. Der sprichwörtliche Pragmatismus 

der Holländer, eine schlanke Bürokratie mit deregulierter 

Gesetzgebung sowie die Mehrsprachigkeit der Bevölkerung 

sind die Schlüsselfaktoren für die Attraktivität der 

Niederlande bei internationalen Investoren. 

Um die enorme Nachfrage abzudecken, wurden verschiedene 

große Entwicklungsprojekte angeschoben, um den Citybereich 

zu entlasten. Aber auch hier wurde nicht euphorisch 

„drauflos gebaut“, sondern vorausschauend geplant und entsprechend 

des tatsächlich vorhandenen Flächenbedarfs neuer 

20 

Büroraum errichtet. In der Regel muss eine feste Vorvermietungsquote 

nachgewiesen werden, bevor Baugenehmigungen 

erteilt werden. Spekulative Entwicklungsmaßnahmen sind 

demzufolge die Ausnahme, und einige Projekte wurden in der 

abklingenden Boomphase ab 2001 kurzfristig auf Eis gelegt, 

um den Markt zu stabilisieren. 

Nachhaltige Erfolgsfaktoren sind die Bedeutung der Raumordnung 

und Stadtentwicklung sowie der Städtebau in den 

Niederlanden. Baukultur, Planungsmethoden und Beteiligungsverfahren 

werden über die Landesgrenzen hinaus adaptiert, 

die niederländische Architektur ist ein internationaler Exportschlager. 

Bester Beleg dafür ist die große Vielfalt und der Facettenreichtum 

der verschiedenen Bürostandorte. Die bedeutendsten 

befinden sich im Bezirk Zuid (in der Nähe des World 

Trade Center, Buitenveldert und Vondelpark/Museumsplein), 

Centrum (Grachtengebiet, südliches Ufer der IJ und die Umgebung 

des Platzes Leidse Plein), im Westen (Riekerpolder), im 

Bezirk Zuidoost (Umgebung des Arena-Stadions bis hin zum 

Lehrkrankenhaus) und Oost (Umgebung des Amstel-Bahnhofs 

Ornval und das Gebiet Wibautas).

_DER BÜROMARKT IN AMSTERDAM 

Der Büromarkt in Amsterdam ist der bei weitem größte in den 

Niederlanden und umfasst mit über 6 Mio. Quadratmetern eine 

Vielfalt von Standorten. 

Die allgemeine Stimmung auf dem Investitionsmarkt für 

Büroraum ist in den vergangenen Jahren gut geblieben. Es gab 

eine starke und intensive Nachfrage nach erstklassigen Produkten, 

auch wenn die Märkte für Vermietung und Stadtentwicklung 

Schwächen zeigten. Das erstklassige Produkt bleibt 

weiterhin sehr knapp. Der Investitionsmarkt hat jedoch eine 

Verschlechterung in den Erträgen für zweitklassige Immobilien 

und bei Investitionen mit partiellem Leerstand erlebt. 

A4 

A9 

AMSTERDAM 

WEST 

A4 

A9 

A10 

A10 

A10 

ZUID 

A8 

CENTRUM 

Amsterdam – pulsierende Metropole 

A2 

A9 

A10 

NOORD 

A10 

OOST 

Die Ertragshöhen sind stark von der Qualität der Verträge 

abhängig, und bei langfristig (d. h. über 10 Jahre) angemieteten 

Büroräumen sind sie weiterhin knapp kalkuliert. 

Im Verlauf des vergangenen Jahres sind die hochwertigen 

Anmietungen in Amsterdam einigermaßen stabil geblieben, die 

Spitzenmieten haben um nahezu 6 % von € 335/m2 /Jahr auf 

€ 315/m2 /Jahr nachgegeben. 

Augenblicklich geht eine starke Nachfrage nach Büroimmobilien 

in Amsterdam von privaten Investoren und Versicherungsgruppen 

(z. B. Investoren aus Israel, Irland, USA und auch den 

Niederlanden) und von deutschen offenen und geschlossenen 

Investmentfonds aus. 

A2 

A10 

A9 

A1 

A1 

21

HOLLAND 52 

Amsterdam Zuidoost – 

eine stadtplanerische Perle 

_AMSTERDAM ZUIDOOST 

Amsterdams Südosten liegt strategisch an der Hauptautobahn 

Amsterdam–Utrecht (Autobahn Route A2). Aus dieser Lage ergibt 

sich eine sehr gute Anbindung an den Autobahnring A 10 

und an das nationale Autobahnnetz. Das Stadtzentrum von Amsterdam 

ist annähernd 5 Kilometer entfernt, und die Entfernung 

Amsterdam–Flughafen Schiphol beträgt ungefähr 20 Kilometer. 

Der Entwicklungsprozess in Amsterdam Zuidoost begann 

in den frühen und lief bis Mitte der 1980er Jahre; seitdem sind 

dort viele großflächige Bürogebäude und Business Parks errichtet 

worden. Insbesondere in den letzten Jahren hat der 

Südosten Amsterdams in seiner Beliebtheit als Bürostandort 

bedeutend zugelegt. 

Gegenwärtig macht im Südosten Amsterdams die Renovierung 

und Erweiterung des Hauptbahnhofs für Eisenbahn und 

U-Bahn, die Station Bijlmer, gute Fortschritte. 

Im Augenblick umfasst das Gesamtangebot an Büroraum 

im Amsterdamer Südosten annähernd 1.248.000 m2 . Dieses 

Angebot ist insbesondere in den letzten fünf Jahren stark 

gestiegen. Einige auffällige, hochgeschossige Bürobauten sind 

in der unmittelbaren Nachbarschaft des Ajax-Fußballstadions 

(Amsterdam Arena) entstanden, die von Mietparteien wie ABN 

AMRO, PricewaterhouseCoopers und Telfort bezogen wurden. 

22 

Weiterhin wurden verschiedene andere Bürogebäude in 

der Nähe des Lehrkrankenhauses AMC auf der anderen Seite 

der Autobahn A9 fertiggestellt. Einige Beispiele für Unternehmen, 

die Büroraum in diesen neuen Gebäuden nutzen, sind 

Apro, McDonald’s, Esprit und BAM. Diese Projekte befinden sich 

alle in geringer Entfernung zum Stadion Amsterdam Arena. 

Nach einigen sehr starken Jahren haben sich die Marktbedingungen 

für Büroraum im Südosten Amsterdams aufgrund 

der veränderten Konjunkturbedingungen und des Nachfragerückgangs 

von Seiten des IT- und Kommunikationssektors 

deutlich abgeschwächt. 

Im vergangenen Jahr war die Neuvermietung in Amsterdam 

Zuidoost auf 24.000 m2 beschränkt, verglichen mit 

40.000 m2 im Jahr 2002 und 66.000 m2 im Jahr 2001. Die durchschnittliche 

Vermietung in den vergangenen 10 Jahren betrug 

nahezu 55.000 m2 pro Jahr mit einer Vermietung von 95.000 m2 im Jahr 2000. Diese Zahlen gelten unter Ausschluss von Transaktionen 

zwischen Eigentümer und Pächter, die durch Unternehmen 

wie Cisco Systems International vollzogen wurden, 

das 55.000 m2 zur Eigennutzung errichtete. 

Einige wenige der im vorangehenden Jahr gemeldeten 

Transaktionen bezogen sich auf Bürogrößen in der Ordnung 

1.000 bis 2.000 m2 , während der Rest sich auf kleinere Größen 

bezog. Ende 2003 lag der Leerstand bei Büroräumen in Amsterdams 

Südosten bei ungefähr 21 %.

BURGEMEESTER STRAMANWEG 

KNOOPPUNT 

HOLENDRECHT 

HOLENDRECKTERZIGWEG 

AMSTERDAM-CITY 

A2 

KNOOPPUNT 

HOLENDRECHT 

KNOOPPUNT 

HOLENDRECHT 

AMSTELWEG 

A2 

A2 

OUDERKERK 

AAN DE AMSTEL 

MAARSSEN/UTRECHT 

KLOKKENBERGWEG 

SIJSJESBERGWEG 

KEIENBERGWEG 

KUIPERBERGWEG 

SCHEPENBERGWEG 

KEIENBERGWEG 

LEMELERBERGWEG LEMELERBERGWEG 

SNIJDERSBERGWEG 

TAFELBERGWEG 

HOOGOORDDREEF 

LAARDERHOOGTWEG 

A9 

MUNTBERGWEG 

STEKKENBERGWEG MUNTBERGWEG 

HOLTERBERGWEG 

HOLTERBERGWEG 

HETTENHEURELWEG 

PAASHEUVELWEG 

DE ENTREE 

STRAMANWEG 

PAASHEUVELWEG 

Stadion 

HOOGOORDDREEF 

HOGEHILWEG 

PAALBERGWEG 

KARSPELDREEF 

Station 

MEIBERGDREEF MEIBERGDREEF 

HONDSRUGWEG HONDSRUGWEG 

HAAKSBERGWEG 

DE PASSAGE 

HULLENBERGWEG 

AMSTERDAM-CITY 

LOENERSLOOT 

Station 

Station 

Paasheuvelweg 

A9 

WEESP/BUSSUM

HOLLAND 52 

Die Fondsimmobilie 

Die Büroimmobilie befindet sich in Amsterdam Zuidoost, in 

einem der aufstrebenden Stadterweiterungsgebiete der niederländischen 

Hauptstadt. Wie in Amsterdam üblich, befindet sich 

das Grundstück in Erbpacht. Die damit verbundenen Rechte 

sind für 50 Jahre im Voraus abgelöst. 

Das gesamte Südost-Gebiet erlebte nach der Fertigstellung 

des futuristischen Stadions des holländischen Fußball-Klubs 

Ajax Amsterdam in 1996 einen enormen Entwicklungsschub 

und wurde zu einem Symbol städtischer Erneuerung und modernster 

Raumentwicklung. Heute findet man hier eine Vielzahl 

von Restaurants, Cafes und Hotels, Kinos, Einkaufs- und Geschäftszentren. 

Der 29.125 m2 große Gebäudekomplex – entworfen und 

betreut von den renommierten Projekt-Architekten Van Tilburg 

en Partners – umfasst Büroräumlichkeiten für mehr als 1.800 

Angestellte der ABN AMRO Bank und stellt die erste Entwicklungsstufe 

des Projektes „ABN Campus“ dar. 

Nach Fertigstellung dieser ersten, zentralen Einheit, geplant 

zum 15.10.2004, wird das gesamte Projekt noch in mehreren 

Bauphasen um weitere Flächen ergänzt. Dort werden alle zentralen 

Einheiten der ABN AMRO Bank, die auf eine Reihe von 

Standorten in Amsterdam verteilt sind, zusammengezogen 

werden. 

Zum Zeitpunkt der Prospektherausgabe befand sich der 

Bauprozess (Anfang der Bauarbeiten: Oktober 2002) am Ende 

der Rohbauphase. Die Montage der vorgefertigten Betonele- 

24 

mente, Böden und Konstruktionsteile war abgeschlossen. Laut 

Aufnahmebericht waren die Montagearbeiten für die Installationen 

im Gange und gingen ordnungsgemäß vonstatten. Die 

Mieterwünsche wurden aufgenommen und nach Möglichkeit in 

den Bauprozess einbezogen. Die Übergabe ist planmäßig für 

Oktober 2004 vorgesehen. 

Die Immobilie wird in zwei versetzt gebauten Quadern errichtet, 

die mit einem großzügigen, glasbedeckten Atrium über 

alle Etagen miteinander verbunden sind. Innerhalb des Gebäudes 

werden zusätzlich Lichthöfe in allen Stockwerken angelegt. 

Diese architektonischen Designelemente sorgen zusätzlich 

für technische Optimierung der natürlichen Beleuchtung und 

Belüftung. Auch in den Innenbereichen verleihen diese Ausstattungsmerkmale 

der Immobilie eine besondere Ausstrahlung. 

Dieses hochmoderne Bürogebäude mit offenen Strukturen 

bietet optimale Arbeitsbedingungen und sorgt dank der zahlreichen 

Kommunikationsbereiche nachhaltig für eine entspannte 

und moderne Arbeitsatmosphäre. 

Durch den Einsatz der mobilen Trennwände wurde höchste 

Flexibilität bei der Raumteilung erreicht, die somit individuell 

an die Bedürfnisse des Mieters angepasst werden kann. Die 

hohe Gebäudeflexibilität schafft eine optimale Drittverwendungsfähigkeit. 

Eine kleinteilige Nutzung mit Flächen zwischen 

500–10.000 m2 ist möglich. 

Die abgehängten Decken in den Büroräumen bestehen aus 

einer Systemdecke mit Platten (180 x 40 cm) mit sichtbaren

FLÄCHENÜBERSICHT HOLLAND 52 

Erdgeschoss 4.112 m 2 

1. Stock 2.760 m 2 

2. Stock 4.379 m 2 

3. Stock 4.727 m 2 

4. Stock 4.727 m 2 

5. Stock 4.488 m 2 

6. Stock 3.932 m 2 

Gesamtfläche 29.125 m 2 

Grundstücksgröße ca. 16.924 m 2 

Trägern. Die Deckenhöhe in den Büros und Gängen beträgt ca. 

2,7 m. Alle Geschosse sind mit modernen Sanitäreinrichtungen 

ausgestattet. 

Nicht weniger raffiniert als der Innenbereich ist die Außenfassade 

dieses sechsgeschossigen Bürogebäudes. Diese wurde 

vornehmlich aus profilierten Aluminium-Fassadenplatten und 

Fassadentafeln aus Isolierglas und Meranti-Holzteilen mit 

lackierten Aluminiumrahmen ausgeführt. Fundament, tragende 

Fassadenelemente, die Böden sowie das Flachdach sind in 

Betonbauweise (Beton und Beton-Dachplatten) ausgeführt. Die 

Fenster sind mit Doppelverglasung und teilweise mit Sonnenschutzglas 

ausgestattet. 

Der besondere Charakter der Immobilie wird einerseits 

durch die Eleganz und Leichtigkeit der Außenfassade bestimmt, 

andererseits wird durch Materialwahl und Dimension des Gebäudes 

die Solidität der Konstruktion betont. Die Konstruktion 

selbst besteht vornehmlich aus Beton und Stahl und wurde 

mittels Fundament, Fassadenelementen, Böden und Dach hergestellt. 

Das Fondsobjekt besteht aus einem Erdgeschoss mit 6 

Obergeschossen. Die Räume für Technik sind auf dem Dach 

und teilweise in der Garage untergebracht. Unter dem Gebäude 

ist eine halbgeschossige Tiefgarage mit ca. 250 Parkplätzen 

untergebracht. 

Das Gebäude ist an zwei Seiten von einer Wasserfläche 

umschlossen. Der Haupteingang und die Garage sind über 

Das Grundstück ist im Grundbuch Weesperkarpsel 

unter Sektion M, Nr. 727–729 eingetragen. 

Die Fondsimmobilie 

Brücken zu erreichen. Der repräsentative Eingangsbereich und 

die zentrale Halle des Objektes, die insbesondere durch den 

Natursteinboden beeindrucken, befinden sich in dem großzügigen, 

glasbedeckten Atrium. Sowohl der Haupteingang wie 

auch die weiteren Eingangsbereichen sind mit Aufzügen (insgesamt 

5) ausgestattet. 

Die Einrichtungen der Energieversorgung und die zentralen 

elektrotechnischen Anlagen wie Hauptkabelführungen, Hauptkabelkanäle 

und mehrkanalige Säulen entsprechen modernsten 

Anforderungen. 

Die Wärmeversorgung des Objektes erfolgt durch die Zentralheizung 

mit außentemperaturabhängiger Regelung. Die 

Immobilie ist sowohl mit zentraler Raumklimatisierung als 

auch mit zentraler mechanischer Lüftungsanlage ausgestattet 

und verfügt über eine zentrale Hochleistungs-Kühlanlage. 

Darüber hinaus verfügt das Fondsobjekt über eine Sicherheitsanlage 

(Einbruchalarmanlage und Blitzableiteranlage) und 

Feueralarmanlage. 

Die Erschließung der Büroimmobilie ist hervorragend. Bushaltestelle, 

Metrostation und Bahnhof sind bequem zu Fuß erreichbar 

und bieten Verbindungen sowohl innerhalb Amsterdams 

als auch in die restlichen Niederlande. 

In unmittelbarer Nähe des Standortes befinden sich die 

Autobahnen A9, A1, A2 und A10. Die internationale Verbindung 

in fast 90 Länder der Welt garantiert der nur 20 Autominuten 

entfernte Flughafen Amsterdam-Schiphol. 

25

HOLLAND 52 

Mieter und Mietvertrag 

Mieter und Mietvertrag 

26 

MIETER UND MIETVERTRAG 


Mietdauer Das Mietverhältnis wird für die Dauer von 10 Jahren abgeschlossen. Der Mietvertrag 

läuft somit voraussichtlich bis zum 14.10.2014. 

Gesamtmiete € 7.339.157 p. a. (voraussichtliche Miete bei Übernahme) 

Optionsrecht des Mieters 5 x 5 Jahre 

Indexierung Voll indexiert 

Untervermietung Der Mieter ist zur Untervermietung berechtigt. 

Umsatzsteuer Der Mieter erbringt keine umsatzsteuerpflichtigen Umsätze, insofern ist ein Abzug der 

Vorsteuer, auch auf Ebene der Fondsgesellschaft, nicht darstellbar. Der Nachteil durch 

die nicht erstattungsfähige Umsatzsteuer auf den Kaufpreis wird durch den Mieter 

ausgeglichen. Dieser Ausgleich kann vom Mieter direkt oder durch ein Darlehen erbracht 

werden. Das Darlehen kann von der Fondsgesellschaft aufgenommmen werden, 

wie in der Planungsrechnung unterstellt. Den Kapitaldienst übernimmt der Mieter. 

Zum Ausgleich etwaiger laufender Umsatzsteuernachteile des Vermieters leistet der 

Mieter eine jährliche Kompensationszahlung in Höhe von 2 % des Mietzinses. 

Einbauten Der Mieter ist berechtigt, auf eigene Kosten spezifische Einbauten vorzunehmen und 

diese nach Ablauf der Mietvertragslaufzeit wieder zu entfernen. 

Nebenkosten Der Mieter trägt sämtliche Nebenkosten und schließt auf eigene Rechnung und 

Gefahr Serviceverträge ab. 

Mieterinformation im Internet www.abnamro.com 

Die ABN AMRO Bank N.V. ist eines der leistungsfähigsten und 

größten Finanzinstitute weltweit und Global Player im internationalen 

Bankengeschäft. Mit einer Geschichte, die bereits im 

Jahr 1824 begann, kann die weltweit operierende Großbank auf 

eine lange Tradition und Erfahrung im internationalen Handel 

zurückblicken. 

Am 29. März 1824 veröffentlichte König Willem I. in einem 

königlichen Dekret die Gründung der Nederlandsche Handel- 

Maatschappij (NHM) mit dem Ziel, den Handel zwischen den 

Niederlanden und dem holländischen Ostindien (Indonesien) 

zu beleben. 

Im Jahr 1964 verlor die NHM durch die Unabhängigkeit Ostindiens 

ihre Geschäftsgrundlage und auf der Suche nach einer 

neuen Aufgabe übernahm die Gesellschaft die De Twentsche 

Bank und firmierte zur Algemene Bank Nederland (ABN) um. 

Als Reaktion auf diese Fusion gaben die Amsterdamsche Bank 

und die Rotterdamsche Bank ihre Fusion zur Amsterdam- 

Rotterdam (Amro) Bank bekannt. 

Im Jahre 1991 wurden schließlich die beiden Banken zur 

ABN AMRO zusammengeschlossen und waren schon zu diesem 

Zeitpunkt eine der größten Banken weltweit. 

Heute gehört ABN AMRO mit einer Bilanzsumme von € 560 

Mrd. (2003) und einem verwalteten Vermögen von über € 620 Mrd. 

zu den acht größten Banken Europas. Mit weltweit gut 110.000 

Beschäftigten in mehr als 60 Länder verfügt die größte niederländische 

Bank über ein weltweites Netzwerk und ist in allen 

wichtigen Märkten stark präsent. Damit befindet sich die Bank 

in der einmaligen Lage, Märkte aus einer globalen wie auch regionalen 

Perspektive heraus zu verstehen. Zu den Heimatmärkten 

der ABN AMRO gehören neben Europa die USA und Brasilien. 

In international nachlassenden Märkten konnte sich der 

Konzern sehr gut behaupten: 2003 steigerte ABN AMRO den 

Reingewinn um 31 Prozent auf € 3,16 Mrd. 

Die Stammaktien von ABN AMRO werden an den Börsen von 

Amsterdam, Brüssel, Düsseldorf, Frankfurt, Hamburg, London, 

New York, Paris, Singapur sowie der Schweizer Börse gehandelt.

HOLLAND 52 

Investitionsplan 

_1. KAUFPREIS DER IMMOBILIE 

Die Zweiundfünfzigste IFH geschlossener Immobilienfonds für 

Holland GmbH & Co. KG erwirbt eine Büroimmobilie in Amsterdam 

Zuidoost, Paasheuvelweg, in Erbpacht zum Kaufpreis von 

voraussichtlich € 98.265.271. 

Der Kaufpreis ist zum Zeitpunkt der Übergabe (geplant zum 

15.10.2004) zahlbar. 

Aufgrund des noch nicht abschließend feststehenden Kaufpreises 

können sich die nachfolgend dargestellten Investitionsgrößen 

geringfügig verändern. 

_2. UMSATZSTEUER (BTW) 

Bei dem Erwerb von Neubauten ist in den Niederlanden eine 

Umsatzsteuer in Höhe von 19 % auf den Kaufpreis zu zahlen, somit 

voraussichtlich € 18.670.402. Dieser Umsatzsteuernachteil 

wird entweder direkt vom Mieter getragen oder durch die Fondsgesellschaft 

über ein Darlehen finanziert (vgl. S. 29). 

Der Kapitaldienst würde in diesem Fall vom Mieter getragen. 

Der Fondsgesellschaft entstehen in beiden Fällen keine 

Kosten. 

_3. FINANZIERUNGSKOSTEN 

Im Zusammenhang mit der langfristigen Finanzierung sind 

Bearbeitungskosten und eine Zinsvorauszahlung in Höhe von 

insgesamt € 3.021.850 an den langfristigen Darlehensgeber 

zu zahlen. 

_4. SONSTIGE ERWERBSNEBENKOSTEN IN DEN NIEDERLANDEN 

Die sonstigen Erwerbsnebenkosten in Holland betragen 

€ 2.111.035 (inkl. Umsatzsteuer) und teilen sich auf in die Courtage 

für den vermittelnden Makler (€ 1.754.035), Notar- und 

Gerichtskosten (€ 178.500) sowie Aufwendungen für Wertgutachter 

und technische Gutachter (€ 178.500). 

_5. OBJEKTAUFBEREITUNG 

Für die Objektauswahl, -akquisition, -prüfung und -aufbereitung 

in den Niederlanden erhält das Bankhaus Wölbern & Co. eine 

pauschale Gebühr in Höhe von € 1.375.714. 

28 

_6. INVESTITIONSSUMME IN DEN NIEDERLANDEN 

Es ergibt sich insgesamt eine Investitionssumme in den 

Niederlanden von ca. € 123.444.271. 

_7. FONDSKONZEPTION 

Die Wölbern Konzept GmbH erhält für die Konzeption, Projektprüfung 

und -entwicklung sowie für die Einholung der rechtlichen 

und steuerlichen Beratung eine Gebühr von € 1.600.000 

(inkl. Umsatzsteuer). 

_8. PLATZIERUNGSKOSTEN 

Für die Vermittlung des Eigenkapitals erhält der Generalemittent 

eine Gebühr in Höhe von € 2.765.000 sowie das von den 

Anlegern zu zahlende Agio (5 % der Zeichnungssumme). 

_9. HYPOTHEKENVERMITTLUNG 

Der Generalemittent hat für die Fondsgesellschaft die Eindekkung 

der Hypothekendarlehen sichergestellt und erhält dafür 

eine Gebühr von € 1.120.000. 

Diese Gebühr beinhaltet auch die Erstellung von erforderlichen 

Wertgutachten. 

_10. TREUHANDABWICKLUNG IN DER EMISSIONSPHASE 

UND VERGÜTUNG FÜR GESCHÄFTSFÜHRUNG 

Für die Übernahme des Haftungsrisikos und die Geschäftsführung 

in der Gründungsphase erhält die persönlich haftende 

Gesellschafterin eine Gebühr von € 30.000. 

Die Treuhandabwicklung in der Emissionsphase wird mit 

einer Gebühr von pauschal € 320.000 (inkl. Umsatzsteuer) 

abgegolten. 

_11. LIQUIDITÄTSRESERVE 

Die anfängliche Liquiditätsreserve in Höhe von € 691.131 dient 

der Absicherung kurzfristiger und unvorhergesehener Ergebnisschwankungen. 

_12. INVESTITIONSVOLUMEN 

Das gesamte Investitionsvolumen beträgt € 129.970.402.

INVESTITIONSPLAN 

Investitionsplan 

Investition In € In % 

1. Kaufpreis der Immobilie 98.265.271 75,61 % 

2. Umsatzsteuer (BTW) 18.670.402 14,37 % 

3. Finanzierungskosten 3.021.850 2,33 % 

4. Sonstige Erwerbskosten in NL (Maklercourtage, Notarkosten und Gutachten) 2.111.035 1,62 % 

5. Objektauswahl, -akquisition, -prüfung und -aufbereitung in NL 1.375.714 1,06 % 

6. Investionssumme in den Niederlanden 123.444.271 94,98 % 

7. Konzeption, Projektprüfung und -entwicklung sowie rechtliche und steuerliche Beratung 1.600.000 1,23 % 

8. Platzierungskosten * 2.765.000 2,13 % 

9. Hypothekenvermittlung inkl. Wertgutachten 1.120.000 0,86 % 

10. Treuhandabwicklung in der Emissionsphase, Vergütung für Geschäftsführung 350.000 0,27 % 

11. Liquiditätsreserve 691.131 0,53 % 

12. Gesamtinvestition 129.970.402 100,00 % 

Finanzierung 

13. Eigenkapital 55.300.000 42,55 % 

Kommanditkapital (20%) 11.060.000 

Gesellschaftsdarlehen (80%) 44.240.000 

14. Fremdfinanzierung 74.670.402 57,45 % 

Objekt-Darlehen 56.000.000 

BTW-Darlehen 18.670.402 

15. Gesamtfinanzierung 129.970.402 100,00 % 

*Auf die gesamte Zeichnungssumme wird zusätzlich ein Agio von 5 % erhoben, das ebenfalls zur Abdeckung der Platzierungskosten verwendet wird. 

_13. EIGENKAPITAL (= ZEICHNUNGSSUMME) 

Das Eigenkapital der Fondsgesellschaft setzt sich aus dem 

Haft-Kommanditkapital in Höhe von € 11.060.000 und dem 

Gesellschafterdarlehen in Höhe von € 44.240.000 zusammen. 

Zudem wird ein Agio in Höhe von 5 % auf das gesamte Eigenkapital 

erhoben. 

In der Prognoserechnung wird davon ausgegangen, dass 

das Eigenkapital des Fonds innerhalb von sechs Monaten vollständig 

platziert wird. In diesem Zusammenhang wird auf das 

Kapitel »Rechtliche Grundlagen« (S. 42) und auf das Kapitel 

»Chancen und Risiken« (S. 56) verwiesen. 

_14. FREMDFINANZIERUNG 

Die Finanzierung des Objektdarlehens erfolgt durch die FGH 

Bank N.V. auf Basis folgender Eckdaten: 

Höhe € 56.000.000 

Auszahlungstermin 15.10.2004 

Zinssatz bis zum 31.12.2009 4,70 % p. a. 

Zinssatz bis zum 30.09.2014 5,50 % p. a. 

Tilgung bis zum 31.12.2009 0,50 % p. a. 

Tilgung bis zum 30.09.2014 1,00 % p. a. 

Die dargestellten Tilgungsquoten beziehen sich jeweils auf das 

Ursprungsdarlehen, die jährliche Tilgung erfolgt annuitätisch, 

d. h. erhöht sich jährlich um die ersparten Zinsen. Im Zusammenhang 

mit der Fremdfinanzierung der Gesellschaft wird auf 

§6 Abs. 2 des Gesellschaftsvertrags verwiesen. 

Falls das BTW-Darlehen von der Fondsgesellschaft aufgenommen 

werden sollte, wie hier aus Vorsichtsgründen unterstellt, 

werden die Konditionen zum Zeitpunkt der Übernahme 

(voraussichtlich 15.10.2004) vereinbart. 

Die in der Planungsrechnung zugrunde gelegten Konditionen 

des BTW-Darlehens basieren auf einer Indikation zum 

Zeitpunkt der Prospekterstellung und sehen eine vollständige 

Rückführung des Darlehens innerhalb des Prognosezeitraums 

bis 2014 vor. Die Zusage eines Darlehensgebers liegt vor. 

_GESAMTVERGÜTUNG 

Die Gesamtvergütung für den Initiator sowie die mit ihm verbundenen 

Unternehmen beträgt € 7.210.714 (inkl. Umsatzsteuer) 

zzgl. 5 % Agio. 

29

HOLLAND 52 

30 

Voraussichtliche Liquiditäts- und Ergebnisrechnung 

für den Zeitraum 2004 bis 2014 

2004 2005 2006 2007 

Einnahmen € € € € 

Mieterträge (1) 1.528.991 7.362.092 7.484.809 7.659.643 

+ BTW-Kompensation (2) 536.510 2.575.705 2.578.159 2.581.656 

+ Zinserträge (3) 11.467 74.256 73.093 75.551 

Gesamteinnahmen 2.076.968 10.012.053 10.136.061 10.316.850 

Ausgaben 

Grundstücksverwaltung NL (4) 13.646 65.707 67.514 69.370 

Nicht umlagefähige Kosten NL (5) 108.688 227.663 233.923 240.356 

Instandhaltung/Mietausfall (6) 18.195 87.609 90.018 92.494 

Fondsverwaltung D (7) 67.244 212.570 218.416 224.422 

Kapitaldienst Objekt-Darlehen (8) 555.644 2.912.000 2.912.000 2.912.000 

Kapitaldienst BTW-Darlehen (9) 505.930 2.428.463 2.428.463 2.428.463 

Gesamtausgaben 1.269.347 5.934.011 5.950.334 5.967.105 

Zuführung (+)/Entnahme (-) Liquiditätsreserve (10) -56.441 -69.459 38.227 63.995 

Ausschüttung (11) 864.063 4.147.500 4.147.500 4.285.750 

in % der Zeichnungssumme p. a. 7,50 % 7,50 % 7,50 % 7,75 % 

Stand der Liquiditätsreserve (12) 634.690 565.231 603.458 667.453 

Entwicklung des Nettovermögenswertes (13) 42.265.271 42.545.271 42.838.431 44.619.349 

Davon Tilgung (14) 0 280.000 293.160 306.939 

Steuer in NL auf fiktive Rendite (15) 507.183 510.543 514.061 535.432 

in % der Zeichnungssumme p. a. 0,92 % 0,92 % 0,93 % 0,97 %

Voraussichtliche Liquiditäts- und Ergebnisrechnung 

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 

€ € € € € € € 

7.851.134 8.047.413 8.248.598 8.454.813 8.666.183 8.882.838 9.104.909 

2.585.486 2.589.411 2.593.435 2.597.559 2.601.787 2.606.120 2.610.561 

78.907 87.742 99.425 95.185 96.524 96.424 102.224 

10.515.527 10.724.566 10.941.458 11.147.558 11.364.494 11.585.382 11.817.694 

71.278 73.238 75.252 77.322 79.448 81.633 83.878 

246.966 253.758 260.736 267.906 275.274 282.844 290.622 

95.037 195.301 200.672 206.191 317.791 326.531 335.510 

230.594 236.935 243.451 250.146 257.025 264.093 271.355 

2.912.000 2.912.000 3.640.000 3.640.000 3.640.000 3.640.000 3.920.000 

2.428.463 2.428.463 2.428.463 2.428.463 2.428.463 2.428.463 2.428.463 

5.984.338 6.099.695 6.848.574 6.870.027 6.998.001 7.023.563 7.329.828 

245.439 339.121 -192.866 -8.220 -57.507 137.818 63.866 

4.285.750 4.285.750 4.285.750 4.285.750 4.424.000 4.424.000 4.424.000 

7,75 % 7,75 % 7,75 % 7,75 % 8,00 % 8,00 % 8,00 % 

912.892 1.252.013 1.059.146 1.050.927 993.420 1.131.238 1.195.104 

46.436.802 48.291.801 50.477.695 52.722.161 55.027.496 57.396.108 59.852.210 

321.365 336.469 644.586 680.038 717.441 756.900 820.214 

557.242 579.502 605.732 632.666 660.330 688.753 718.227 

1,01 % 1,05 % 1,10 % 1,14 % 1,19 % 1,25 % 1,30 % 

31

HOLLAND 52 

Erläuterungen zur prognostizierten 

Liquiditätsentwicklung des Fonds 

_1. MIETERTRÄGE 

Grundlage für die in der Prognoserechnung in Ansatz gebrachten 

Mieteinnahmen ist der mit dem Mieter abgeschlossene 

Mietvertrag. Die Mietsteigerungen basieren auf der vereinbarten 

Indexklausel, wobei eine durchschnittliche Inflationsrate von 

2,38 % unterstellt wird. 

_2. BTW-KOMPENSATION 

Der Mieter ist nicht umsatzsteuerpflichtig. Insofern entsteht 

sowohl beim Erwerb der Immobilie als auch bei der laufenden 

Bewirtschaftung ein Umsatzsteuernachteil. Der Mieter hat sich 

bereiterklärt, diesen auszugleichen. In dieser Position wird der 

Kapitaldienst für das BTW-Darlehen und ein Aufschlag in Höhe 

von 2 % auf die Jahresmiete zusammengefasst. 

_3. ZINSERTRÄGE 

Diese Position ergibt sich aus der unterjährigen Anlage der 

Mieteinnahmen, die vierteljährlich im Voraus bezahlt werden. 

Für die Anlage dieser unterjährigen Liquidität und der Liquiditätsreserve 

wurde ein Zinssatz von 3 % p. a. unterstellt. 

_4. GRUNDSTÜCKSVERWALTUNG IN DEN NIEDERLANDEN 

Es wird ein Vertrag mit einer Verwaltungsgesellschaft abgeschlossen, 

der eine Vergütung von 0,75 % der Mieterträge p. a. 

vorsieht. Es wird ein Anstieg der Kosten von 2,75 % p. a. ab 

dem Jahr 2006 unterstellt. 

32 

_5. NICHT UMLAGEFÄHIGE KOSTEN IN DEN NIEDERLANDEN 

Diese Position betrifft vor allem die niederländische Grundsteuer, 

die Wasserverbands- und Kanalisationsgebühren, Kosten 

der Steuerberatung sowie die notwendigen Gebäudeversicherungen. 

Die Steigerung dieser Kosten wurde konservativ 

mit rd. 15 % höher als die Steigerung der Einnahmen kalkuliert. 

_6. INSTANDHALTUNG/MIETAUSFALL 

Die Kosten der Instandhaltung an Dach und Fach obliegen gemäß 

Mietvertrag dem Vermieter. Für diese Aufwendungen 

sowie für etwaigen Mietausfall wurde 1 % der Jahresnettomiete 

in den Jahren 2004 bis 2008 kalkuliert, 2 % für 2009 bis 2011 

und für die Jahre ab 2012 dann 3 %. Darüber hinaus wird ein 

Anstieg der Kosten von 2,75 % p. a. ab dem Jahr 2006 unterstellt. 

_7. FONDSVERWALTUNG IN DEUTSCHLAND 

Für Steuerberatungs- und sonstige Kosten wurden Aufwendungen 

in Höhe von € 25.000 zzgl. Umsatzsteuer unterstellt. Für 

diese Kosten ist ein Anstieg von 2,75 % p. a. ab dem Jahr 2006 

kalkuliert. Der persönlich haftenden Gesellschafterin steht 

nach KG-Vertrag ab 2004 eine jährliche Vergütung in Höhe von 

€ 20.000 p. a. inkl. Umsatzsteuer zu. Für die Fondsverwaltung 

erhält die Treuhänderin, die Hansische Treuhand AG, ab 2004 

eine jährliche Gebühr in Höhe von 0,25% des eingezahlten Eigenkapitals 

(zzgl. Umsatzsteuer). Für diese Positionen wurde ein 

Anstieg der Kosten von 2,50 % p. a. ab dem Jahr 2006 unterstellt.

_8. KAPITALDIENST OBJEKT-DARLEHEN 

Die Position Kapitaldienst umfasst Zins und Tilgung für das 

aufgenommene Hypothekendarlehen auf Basis der geplanten 

Finanzierungsdaten (S. 29). Die Anschlussfinanzierung ist mit 

einem Zinzsatz von nominal 7,50 % p. a. ab dem 01.10.2014 berücksichtigt, 

wobei die Tilgung 1 % p. a. beträgt. 

_9. KAPITALDIENST BTW-DARLEHEN 

Der Mieter ABN AMRO übernimmt die Zahlung von Zins und 

Tilgung. Die Fondsgesellschaft leitet die dargestellten Beträge 

an die finanzierende Bank weiter. 

_10. ZUFÜHRUNG (+)/ENTNAHME (–) DER LIQUIDITÄTSRESERVE 

Diese Position enthält Ergebnisanteile, die der Liquiditätsreserve 

zugeführt bzw. entnommen werden. 

_11. AUSSCHÜTTUNG 

Dargestellt wird die Differenz der Gesamteinnahmen und der 

Gesamtausgaben zzgl. bzw. abzgl. Entnahme bzw. Zuführung 

aus der Liquiditätsreserve eines jeden Geschäftsjahres. 

_12. STAND DER LIQUIDITÄTSRESERVE 

Hierbei handelt es sich um aus der Bewirtschaftungsphase 

stammende Beträge, die nicht für Ausschüttungen vorgesehen 

sind. Dargestellt wird jeweils der Stand der Liquiditätsreserve 

zum Jahresende. 

Erläuterungen zur prognostizierten Liquiditätsentwicklung des Fonds 

_13. ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENSWERTES 

Der Nettovermögenswert ergibt sich aus dem Nettokaufpreis 

der Immobilie abzüglich des Hypothekendarlehens. Für die 

ersten drei Jahre wird der Kaufpreis bei der Ermittlung der Bemessungsgrundlage 

verwendet. Ab dem Jahr 2007 wird für den 

Kaufpreis ein jährlicher Zuwachs um 1,50 % p. a. unterstellt. 

_14. TILGUNG 

Die Tilgung wird dem Nettovermögenswert zugerechnet. Nach 

Ablauf des Jahres 2014 wird ein Betrag von € 5.157.111 getilgt 

sein. 

_15. STEUER IN DEN NIEDERLANDEN 

Durch Besteuerung (30 %) der fiktiven Rendite (4 % des Nettovermögenswertes) 

ergibt sich die in den Niederlanden anfallende 

Steuer. Die Berechnung des Steuerbetrages beruht auf der 

Annahme, dass der Anleger keine weiteren Einkünfte in den 

Niederlanden erzielt. Für die individuelle Betrachtung wird auf 

die Seite 36 ff. verwiesen. 

33

HOLLAND 52 

Liquidationsprognose 

Nachfolgend wird das mögliche Ergebnis der Liquidation nach 

zehn Jahren dargestellt. 

Verkaufspreise von Immobilien werden üblicherweise als 

Vielfaches der Nettojahresmiete dargestellt. Beim Ankauf des 

Objektes wurde ein Mietvervielfältiger von 13,39 realisiert. 

Abhängig von konjunkturellen, regionalen und lokalen Entwicklungen 

und anderen nicht vorhersehbaren wertbildenden Faktoren 

ist es bei der Veräußerung möglich, dass auch ein anderer 

Mietvervielfältiger erreicht wird. 

Aus diesem Grund wird eine Liquidationsrechnung mit verschiedenen 

Verkaufsfaktoren dargestellt. 

34 

_VERKAUFSPREIS 

Die Liquidationsprognose zeigt mögliche Verkaufspreise bei 

Mietvervielfältigern zwischen 12,39 und 14,39. Basis ist die für 

Anfang 2015 angenommene Jahresmiete. 

_KOSTEN DER REVITALISIERUNG 

Bei einer Liquidation ist es möglich, dass Revitalisierungsaufwendungen 

im Hinblick auf eine Nachvermietung oder auf die 

Veräußerbarkeit anfallen. In dieser Rechnung wurden € 191/m2 für Revitalisierungsaufwendungen unterstellt. Soweit diese Kosten 

nicht anfallen, werden sie zu Ausschüttungszwecken verwendet. 

Höhere Aufwendungen führen zu einer Reduzierung 

des Liquidationserlöses. 

_FREMDKAPITAL 

Der noch nicht getilgte Teil des Fremdkapitals in Höhe von 

€ 50.842.889 muss zurückgeführt werden.

_TREUHANDVERGÜTUNG/VERGÜTUNG 

BANKHAUS WÖLBERN & CO. 

Die Treuhänderin erhält für ihre Leistungen eine Vergütung von 

0,50 % des realisierten Verkaufspreises, zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Das Bankhaus Wölbern & Co. erhält ausschließlich 

dann eine nachträgliche Initiatorenvergütung für erfolgreiches 

Investment, wenn die Gesellschafter im Zuge der Liquidation 

110 % zzgl. Agio (unbeschadet früherer Ausschüttungen) ihrer 

ursprünglichen Zeichnungssumme zurückerhalten. Die Vergütung 

beträgt 30 % des den genannten Liquidationsüberschuss 

von 110 % übersteigenden Teils. 

_MAKLERAUFWAND/KOSTEN DER LIQUIDATION 

Für die Einschaltung eines Maklers vor Ort wurde 1,50 % zzgl. 

Umsatzsteuer des Veräußerungserlöses als Aufwand eingeplant. 

Für Notar-, Gerichts-, Gutachter- und sonstige Kosten, 

die im Zusammenhang mit einer etwaigen Liquidation auftre- 

Liquidation 

LIQUIDATIONSPROGNOSE IN TSD. € 

Verkaufsfaktor 12,39 12,89 13,39 13,89 14,39 

Verkaufspreis 115.622 120.289 124.955 129.621 134.287 

Revitalisierungsaufwand -5.553 -5.553 -5.553 -5.553 -5.553 

Verbindlichkeiten -50.843 -50.843 -50.843 -50.843 -50.843 

Treuhand -671 -698 -725 -752 -779 

Bankhaus Wölbern & Co. 0 0 -1.629 -2.989 -4.350 

Makleraufwand -2.064 -2.147 -2.230 -2.314 -2.397 

Kosten der Liquidation -500 -520 -540 -560 -581 

Liquidität 1.195 1.195 1.195 1.195 1.195 

Liquidationsergebnis 57.187 61.723 64.630 67.805 70.980 

Eigenkapitalrückzahlung -55.300 -55.300 -55.300 -55.300 -55.300 

Nettoliquidationserlös 1.887 6.423 9.330 12.505 15.680 

in % des EK 3,41 % 11,62 % 16,87 % 22,61 % 28,35 % 

GESAMTERFOLGSPROGNOSE IN TSD. € 

Nettoliquidationserlös 1.887 6.423 9.330 12.505 15.680 

prognostizierte Bar-Ausschüttungen 2004–2014 43.860 43.860 43.860 43.860 43.860 

Gesamterfolg 45.747 50.283 53.190 56.365 59.540 

in % des EK p. a. 8,10 % 8,91 % 9,42 % 9,98 % 10,55 % 

ten können, wurden 0,36 % zzgl. Umsatzsteuer des Verkaufspreises 

in Ansatz gebracht. Dies entspricht den entstandenen 

Kosten bei Ankauf des Objektes. 

Werden diese Positionen nicht in Anspruch genommen, 

werden sie das Liquidationsergebnis verbessern. Sollten diese 

Positionen nicht ausreichend sein, führt dies zu einer Reduzierung 

des Liquidationsergebnisses. 

_LIQUIDITÄT 

Nach der vorliegenden Prospektrechnung wird die Liquiditätsreserve 

zum Jahresende 2014 € 1.195.104 betragen. Im Rahmen 

der Liquidation wird die Reserve an die Anleger ausgeschüttet. 

_GESAMTERFOLGSPROGNOSE 

In der Gesamterfolgsprognose wird die Summe aus laufenden 

Ausschüttungen und dem Veräußerungserlös vor Steuern dargestellt. 

35

HOLLAND 52 

Beispielrechnung 

In der unten stehenden Darstellung werden die Auswirkungen 

der Liquidation bei prospektgemäßem Verlauf auf verschiedene 

Beteiligungssummen verdeutlicht. 

Grundlage der Berechnung sind die über die Laufzeit 

kumulierten jährlichen Ausschüttungen sowie der geplante 

Liquidationserlös, abzüglich der in den Niederlanden zu entrichtenden 

Steuer. 

Der Anleger wird ausschließlich in den Niederlanden besteuert, 

in Deutschland findet, gemäß Doppelbesteuerungsabkommen 

zwischen Deutschland und den Niederlanden, 

keine Besteuerung statt. 

Die niederländischen Ergebnisanteile und ein Teil des Liquidationserlöses 

unterliegen lediglich dem Progressionsvorbehalt. 

Die unten stehende Tabelle berücksichtigt den Progressionsvorbehalt 

nicht, da dieser von der individuellen Besteuerung 

des Anlegers in Deutschland abhängt und insofern nicht allge- 

DARSTELLUNG MÖGLICHER GESAMTERGEBNISSE FÜR EINEN BETRACHTUNGSZEITRAUM BIS ZUM JAHR 2014 (Verkaufsfaktor 13,39) * 

Zeichnungssumme für ein Ehepaar (getrennte Zeichnung) 40.000 100.000 200.000 

Prognostizierte Bar-Ausschüttungen 2004–2014 31.725 79.313 158.625 

Kumulierte Steuerlast 2004–2014 0 -11.772 -23.543 

Liquidationserlös 46.749 116.872 233.744 

Gesamtüberschuss im Prognosezeitraum 38.474 84.413 168.826 

Durchschnittlicher Überschuss p. a. nach Steuern NL in % bezogen auf die Zeichnungssumme 9,42 % 8,27 % 8,27 % 

Bei Veranschlagung eines durchschnittlichen Steuersatzes von 42 %, 

aber ohne Ansatz der Belastung durch Solidaritätszuschlag und Kirchensteuer, 

würde sich eine durchschnittliche, jährliche Prognose-Rendite 

im Vergleich zu voll steuerpflichtigen Kapitalerträgen errechnen von: 16,25 % 14,26 % 14,26 % 

*Ohne Berücksichtigung des Agios und ohne Berücksichtigung des Progressionsvorbehaltes. 

36 

meingültig darstellbar ist. Zinseinnahmen sind in Deutschland 

steuerpflichtig. Es wird davon ausgegangen, dass die inländischen 

Aufwendungen die Einnahmen kompensieren und daher 

keine unmittelbare Steuerbelastung in Deutschland entsteht. 

Bei der Bemessung der Steuerlast in den Niederlanden ist 

die bestehende Nichtveranlagungsgrenze zu beachten. Erst ab 

einer jährlichen Steuerlast von € 217 greift die niederländische 

Steuer. Liegt der Anleger mit seiner Steuerlast unterhalb dieser 

Grenze, wie in dem dargestellten Szenario für ein Ehepaar mit 

getrennter Zeichnung von insgesamt € 40.000, findet keine 

Besteuerung in den Niederlanden statt. 

Der Liquidationserlös ist im Gegensatz zu der Besteuerung 

von Immobilienveräußerungen in Deutschland in den Niederlanden 

generell steuerfrei, da die erzielten Einkünfte grundsätzlich 

in den Niederlanden in Box 3 besteuert werden. (Siehe 

auch die Erläuterung in »Steuerliche Grundlagen« S. 48 ff).

Sensitivitätsanalyse 

Wesentliche Komponenten des Gesamterfolges der Kapitalanlage 

sind die Entwicklung der Lebenshaltungskosten, die Aufwendungen 

für laufende Instandhaltungsmaßnahmen und die 

Aufwendungen für sonstige Bewirtschaftungskosten wie z. B. 

Grundsteuern. 

In der Tabelle ist dargestellt, wie sich der Gesamterfolg p. a. 

entwickelt, wenn sich die einzelnen Komponenten dauerhaft um 

jeweils +50 % bzw. –50 % im Vergleich zur Prognoserechnung 

verändern. In einzelnen Szenarien kann dies zu einer Verringerung 

der laufenden Ausschüttung führen. 

Die Eintrittswahrscheinlichkeit wird zur transparenteren 

Darstellung in fünf Klassen, von 1 (sehr niedrig) bis 5 (hoch) 

angegeben. Höhere Lebenshaltungskosten führen durch die 

jährliche Anpassung des Mietvertrages zu einer höheren Rendite 

von 11,81 % p. a. Geringere Lebenshaltungskosten haben 

eine niedrigere Gesamtrendite von 6,65 % p. a. zur Folge. 

SENSITIVITÄTSANALYSE 

Beispielrechnung | Sensitivitätsanalyse 

Sollten die Instandhaltungsaufwendungen höher ausfallen 

als prognostiziert, würde dies zu der geringeren Rendite von 

9,29 % p. a. führen. Ein Anstieg der Bewirtschaftungskosten um 

50 % führt zu einer Reduzierung der Rendite auf 9,09 % p. a. 

Bei geringeren Instandhaltungs- und Bewirtschaftungsaufwendungen 

steigen die Renditen auf 9,56% p.a. bzw. 9,69% p.a. 

Es ist geplant, das Objekt nach Ablauf von rd. zehn Jahren 

zu veräußern. Sollte dies nicht gelingen oder nicht sinnvoll sein 

– z. B. aufgrund von höheren Fremdkapitalzinsen oder aufgrund 

höherer Neuvermietungsaufwendungen –, ist eine Reduktion 

des geplanten Ergebnisses möglich. 

Veränderung um +50 % Geplantes Ergebnis –50 % 

Inflation 11,81 % EW 2 9,42 % 6,65 % EW 2 

Instandhaltung 9,29 % EW 2 9,42 % 9,56 % EW 1 

Bewirtschaftungskosten 9,09 % EW 2 9,42 % 9,69 % EW 1 

37 

HOLLAND 52

Phantasie und Ordnung 

Linie „Das letzte, was wir an Neuerungen gesehen haben, das 

waren die Holländer bei der WM 1974.“ Das sagte kein geringerer 

als der wohl bekannteste Fußballer der Welt – Edson 

Arantes do Nascimento, genannt Pelé, bei der WM 1998. Was er 

damit meinte, ist das Prinzip »Fußball total«, das von der 

niederländischen Nationalmannschaft ab den 70er Jahren praktiziert 

wurde. Alle bis zu dieser Zeit festgelegten Spielpositionen 

wurden aufgehoben und zugunsten einer flexiblen Spielweise 

über Bord geworfen. Ständige Positionswechsel und ein 

flüssiges und offensives Spiel waren Prinzip geworden und 

brachten Erfolg. Als Erfinder dieser Spielweise kann Rinus 

Michels gelten, der mit dem Jahrhundertspieler Johan Cruyff 

genau den Mann einsetzen konnte, den er zur Umsetzung 

dieser Idee benötigte. Geprägt war das Nationalteam von der 

damals erfolgreichsten Vereinsmannschaft der Welt – Ajax 

Amsterdam. Kein Verein hat im Laufe der letzten dreißig Jahre 

mehr Weltklassespieler hervorgebracht (und an die reicheren 

ausländischen Clubs verloren) als Ajax. Die zweite große Ära 

von Ajax begann 1987 mit dem jungen Marco van Basten. Allerdings 

stand er schon in Diensten des FC Milan, als die Amsterdamer 

1995 den Champions League-Sieg erreichten. 

Die damals nur von einigen Teams praktizierte Raumdekkung 

hat sich heute gegenüber der klassischen Manndeckung 

unumstritten durchgsetzt, auch wenn es jetzt für Fernseh-Reporter 

schwerer geworden ist, den Schuldigen für ein Gegentor 

zu finden. 

Am 25. Juni 1988 stehen sich 

die Niederlande und Russland 

im Endspiel der Europameisterschaft 

gegenüber. Die Niederlande 

gewinnen 2:0 durch die Tore von 

Ruud Gullit (33. Min.) und 

Marco van Basten (54. Min.)

Inhalt Teil B 

TEIL A 


Checkliste 10 














TEIL B 




TEIL C 





41 

HOLLAND 52

HOLLAND 52 

Rechtliche Grundlagen 

_VORBEMERKUNG 

Die nachfolgenden Ausführungen sollen es dem Anleger ermöglichen, 

einen Überblick über wesentliche rechtliche Fragen zu 

erhalten, die sich im Zusammenhang mit der angebotenen Beteiligung 

stellen. 

Sie sind jedoch eine Zusammenfassung und können daher 

eine rechtliche Beratung sowie das gründliche Studium des 

gesamten Beteiligungsangebotes, insbesondere des Gesellschaftsvertrages 

und des Treuhandvertrages, nicht ersetzen. 

I. GEGENSTAND DER BETEILIGUNG 

Die Zeichner beteiligen sich wahlweise unmittelbar oder mittelbar 

an der Beteiligungsgesellschaft Zweiundfünfzigste IFH 

geschlossener Immobilienfonds für Holland GmbH & Co. KG, 

einer deutschen Kommanditgesellschaft mit Sitz in Hamburg, 

die noch zu gründen ist. 

Gründungsgesellschafter werden die Hansische Treuhand 

AG als Treuhandkommanditistin mit einer Kommanditeinlage 

von € 50.000 und einem Gesellschafterdarlehen in Höhe von 

€ 200.000 sowie die Verwaltung Zweiundfünfzigste IFH geschlossener 

Immobilienfonds für Holland GmbH als persönlich 

haftende Gesellschafterin sein, die keine Einlage leistet. 

Mit Annahme des Treuhandauftrages (Zeichnungsscheines), 

in dem sich der Zeichner für eine unmittelbare oder mittelbare 

Beteiligung entscheidet, kommt ein Treuhandvertrag zwischen 

dem jeweiligen Zeichner und der Hansische Treuhand AG zustande. 

Hiernach wird die Hansische Treuhand AG bei Vorliegen der 

Beitritts- und Mittelfreigabevoraussetzungen (vgl. unten) ihre 

Beteiligung im eigenen Namen für Rechnung des mittelbar 

beitretenden Zeichners erhöhen bzw. in offener Stellvertretung 

eine Beteiligung für den unmittelbar beitretenden Zeichner 

übernehmen und verwalten. 

Sind zum 10.10.2004 weniger als 50 % des geplanten Kommanditkapitals 

gezeichnet, endet der Treuhandauftrag mit der 

Hansische Treuhand AG, ohne dass es einer Kündigung bedarf. 

Ein Beitritt der Zeichner zur Fondsgesellschaft erfolgt in diesem 

Falle nicht, ggf. bereits geleistete Zeichnungsbeträge sowie 

das Agio werden an die Zeichner erstattet. 

42 

II. GESELLSCHAFTSVERTRAG 

Der Kommanditgesellschaftsvertrag der zu gründenden Fondsgesellschaft 

wird den ab Seite 64 abgedruckten Wortlaut erhalten 

und regelt die Rechte und Pflichten zwischen Anlegern und 

der Gesellschaft sowie den Gesellschaftern untereinander im 

Einzelnen. Ergänzend gelten die gesetzlichen Bestimmungen. 

Bei mittelbarer Beteiligung über den Treuhänder wird der 

Zeichner wie ein unmittelbar beitretender Kommanditist behandelt. 

Zudem kann er bei Vorlage einer notariell beglaubigten 

Handelsregistervollmacht die Stellung eines direkt im Handelsregister 

eingetragenen Kommanditisten einnehmen. 

_GESELLSCHAFTSZWECK 

Gesellschaftszweck ist die Verwaltung der in Amsterdam Zuidoost 

gelegenen Immobilie (§ 2 Gesellschaftsvertrag) sowie die 

Erbringung von Dienstleistungen. 

_KOMMANDITEINLAGE 

Die Zeichnungssumme setzt sich zusammen aus einem Kommanditkapital 

(20 %) und einem Gesellschafterdarlehen (80 %) 

und beträgt mindestens € 15.000. Höhere Beträge sollen ohne 

Rest durch 5.000 teilbar sein. Auf die Zeichnungssumme wird 

ein Agio von 5 % erhoben. 

Im Falle nicht fristgerechter Zahlung der Zeichnungssumme 

sind Verzugszinsen in Höhe von 5 Prozentpunkten über 

dem jeweiligen Basiszinssatz vereinbart. Die Hansische Treuhand 

AG kann ermächtigt werden, die Ansprüche geltend zu 

machen und einzuziehen. Sie kann aber auch ermächtigt werden, 

mit Wirkung für die Gesellschaft und die Gesellschafter von 

der Beitrittsvereinbarung mit einem säumigen Zeichner mit 

rückwirkender Kraft zurückzutreten (§ 3 Abs. 6 Gesellschaftsvertrag). 

_MITTELFREIGABE 

Gemäß den Regelungen des Treuhandvertrages und des Kommanditgesellschaftsvertrages 

wird die Treuhänderin die Beteiligung 

für die Zeichner erst dann übernehmen und die Mittel 

freigeben, wenn die nachfolgenden Voraussetzungen kumulativ 

vorliegen:

a. Gründung der Fondsgesellschaft 

b. Zusage einer Hypothekenbank über die langfristige Fremdfinanzierung 

zu den prospektierten Bedingungen 

c. Abschluss des notariellen Kaufvertrags zum Erwerb der 

Immobilie in Amsterdam Zuidoost in Erbpacht zu den prospektierten 

Bedingungen 

d. Vorlage des Mietvertrags mit ABN AMRO Bank N.V. zu den 

prospektierten Bedingungen 

Der Beitritt der Zeichner erfolgt jeweils zum 13. des Monats, 

der dem Monat folgt, in dem die Annahme des Zeichnungsscheines 

durch die Treuhänderin erfolgt, frühestens jedoch 

zum 13.10.2004. 

Ist die Zeichnungssumme zu diesem Zeitpunkt noch nicht 

auf das Treuhandkonto eingezahlt, erfolgt der Beitritt zum 13. 

des Monats, der dem Monat folgt, in dem die Einzahlung erfolgte. 

Ein Beitritt kann jedoch zu einem früheren Zeitpunkt als 

dem nächsten 13. des Folgemonats oder bei noch nicht eingezahlter 

Zeichnungssumme erfolgen, wenn dadurch von der Gesellschaft 

und/oder Mitgesellschaftern Schaden, insbesondere 

in steuerlicher Hinsicht (z. B. Anfall von Grunderwerbsteuer), 

abgewendet werden kann. 

Ist das Fondskapital bis zum 10.10.2004 zu mehr als 50 %, 

aber noch nicht vollständig platziert, so wird die Komplementärin 

das Gebäude am 15.10.2004 übernehmen und nach Vollplatzierung 

auf die Fondsgesellschaft übertragen. 

In diesem Fall ist die Fondsgeschäftsführung berechtigt, 

die Mittel der bis dahin beigetretenen Zeichner darlehensweise 

an die Komplementärin zur Ablösung der dort aufgenommenen 

Zwischenfinanzierung zu überlassen, was im Vergleich zu einer 

bereits am 15.10.2004 vollständigen Platzierung zu einer höheren 

Steuerbelastung (niederländische Körperschaftsteuer, 

deutsche Gewerbe- und Einkommensteuer) führen kann. Die 

Darlehensgewährung endet spätestens bei Übernahme des 

Objektes durch die Fondsgesellschaft. 

_HAFTUNG 


Während die Komplementärin persönlich und unbegrenzt haftet, 

besteht für den Zeichner grundsätzlich keine unmittelbare 

Haftung gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft, solange 

die Zeichnungssumme in Höhe der im Handelsregister eingetragenen 

Haftsumme geleistet wurde. Die unmittelbare Außenhaftung 

lebt hingegen bis maximal zur Höhe dieses Betrages 

wieder auf, soweit das Kapitalkonto durch Ausschüttungen und 

Entnahmen unter diesen Betrag absinkt. 

Bis zur Höhe der Haftsumme haftet ein Kommanditist auch 

dann, wenn er aus der Gesellschaft ausscheidet und seine 

Einlage – z. B. durch Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens 

– zurückerhält. Diese Haftung besteht ab Eintragung 

seines Ausscheidens im Handelsregister für alle bis dahin begründeten 

Verbindlichkeiten der Gesellschaft für die Dauer von 

5 Jahren, wenn die Ansprüche innerhalb dieser Frist fällig 

werden und gerichtlich oder schriftlich gegen ihn geltend gemacht 

werden. Wird die Gesellschaft aufgelöst, so verjähren 

Ansprüche von Gläubigern gegenüber den Kommanditisten 5 

Jahre nach Eintragung der Auflösung, werden sie erst nach der 

Eintragung fällig, 5 Jahre nach Eintritt der Fälligkeit. 

Hat sich ein Zeichner mittelbar über die Treuhänderin beteiligt, 

so haftet er nicht unmittelbar gegenüber den Gläubigern, 

da an seiner Stelle die Treuhänderin im Handelsregister eingetragen 

ist. Da er diese jedoch von jeder Inanspruchnahme freizuhalten 

hat, ist der mittelbar beigetretene Zeichner dem Kommanditisten 

hinsichtlich der Haftung wirtschaftlich gleichgestellt. 

Kein Gesellschafter kann durch Mehrheitsbeschluss gezwungen 

werden, selbst an einer Kapitalerhöhung teilzunehmen. 

_GESCHÄFTSFÜHRUNG, VERTRETUNG 

Zur Geschäftsführung und Vertretung ist die persönlich haftende 

Gesellschafterin berechtigt und verpflichtet. Die Geschäftsführungsbefugnis 

der persönlich haftenden Gesellschafterin 

erstreckt sich auf die Vornahme aller Geschäfte, die zum üblichen 

Betrieb der Gesellschaft gehören, insbesondere auf den 

Abschluss und die Abwicklung bzw. die Vornahme der dem Investitionsplan 

zugrunde liegenden Rechtsgeschäfte und Rechtshandlungen. 

43

Die Übertragung von Geschäftsführungsaufgaben auf andere, 

dritte Personen oder Gesellschaften durch die persönlich 

haftende Gesellschafterin bedarf der Zustimmung der Treuhänderin. 

In allen Fällen ist sicherzustellen, dass der persönlich haftenden 

Gesellschafterin und damit der Gesellschaft ein uneingeschränktes 

Informations-, Auskunfts- und Büchereinsichtsrecht 

zusteht. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin ist auch berechtigt, 

den Fremdkapitalanteil zu Lasten des Eigenkapitalanteils 

im Rahmen wirtschaftlich vertretbarer und kaufmännischer 

Vorsicht entsprechender Grenzen zu erhöhen, wenn dadurch 

die Schließung des Fonds gewährleistet wird (§ 6 Abs. 2 Gesellschaftsvertrag). 

_GESELLSCHAFTERVERSAMMLUNGEN, 

SCHRIFTLICHE BESCHLUSSFASSUNGEN 

Die grundsätzlich im schriftlichen Beschlussverfahren durchzuführenden 

ordentlichen Gesellschafterversammlungen sollten 

jährlich jeweils innerhalb von sechs Monaten nach Ablauf 

des Geschäftsjahres abgehalten werden (§ 11 Gesellschaftsvertrag). 

Im Übrigen finden die Gesellschafterversammlungen am 

Sitz der Gesellschaft oder an jedem anderen von der persönlich 

haftenden Gesellschafterin gewählten Ort in Deutschland statt. 

Die Einberufung der Gesellschafterversammlung erfolgt durch 

die persönlich haftende Gesellschafterin. Gesellschafter, die 

mindestens 25 % des Gesellschaftskapitals vertreten, sind berechtigt, 

die Einberufung von außerordentlichen Gesellschafterversammlungen 

zu verlangen. 

Auf Wunsch der Gesellschafterversammlung und der Geschäftsführung 

wird ein dreiköpfiger Beirat eingerichtet, von 

dem zwei Mitglieder von der Versammlung gewählt und einer 

von der Treuhänderin bestellt wird. Der Beirat ist nicht berechtigt, 

der Komplementärin Weisungen zu erteilen. Er ist jedoch 

berechtigt, von der Komplementärin Berichte über die einzelnen 

Angelegenheiten zu verlangen. Der Gesellschafterversammlung 

ist ein Katalog von Zustimmungskompetenzen zugeordnet 

(§§ 8, 9 Gesellschaftsvertrag). 

44 

_GESELLSCHAFTERBESCHLÜSSE 

Die Gesellschafter beschließen in Gesellschafterversammlungen 

oder im Wege eines schriftlichen Umlaufverfahrens. Das 

Stimmrecht der Gesellschafter richtet sich nach dem Kapitalkonto. 

Auf je € 1.000 der Beteiligung am Haftkapital der Gesellschaft 

entfallen 5 Stimmen. Die persönlich haftende Gesellschafterin 

hat eine Stimme (§13 Gesellschaftsvertrag). 

Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, wenn 

sämtliche Kommanditisten ordnungsgemäß geladen und wenigstens 

25 % aller Stimmen anwesend oder vertreten sind 

oder an der schriftlichen Abstimmung im Umlaufverfahren teilgenommen 

haben. Für Beschlussfassungen gelten folgende 

Mehrheiten: 

� Grundsätzlich erfordern Gesellschafterbeschlüsse die einfache 

Mehrheit der abgegebenen Stimmen 

� Folgende Beschlüsse erfordern die Mehrheit von 75 % der anwesenden 

und/oder vertretenen Stimmen: 

� Änderung des Gesellschaftsvertrages 

� Verkauf der Immobilie 

� Liquidation der Gesellschaft 

Die Übertragung von Kommanditanteilen bedarf aus steuerlichen 

Gründen der Zustimmung aller Gesellschafter und kann 

nur zum 31.12. eines jeden Jahres erfolgen. 

_BETEILIGUNG AM ERGEBNIS UND VERMÖGEN, AUSSCHÜTTUNGEN 

Ab dem Beitritt, frühestens jedoch ab Einzahlung der Zeichnungssumme, 

sind die Gesellschafter grundsätzlich im Verhältnis 

ihrer Haftkommanditkapitalanteile am Vermögen und zeitanteilig 

an dem Ergebnis und den Ausschüttungen beteiligt. Es 

ist geplant, den sich per 31.12. eines jeden Jahres ergebenden 

Liquiditätsüberschuss, der sich nach Abzug der voraussichtlich 

zu zahlenden Steuer ergibt, schon im Januar des Folgejahres 

vorab auszuschütten. 

Weiterhin ist vorgesehen, den darüber hinausgehenden 

Restbetrag nach Abschluss des vereinfachten Veranlagungsverfahrens 

(vgl. »Steuerliche Grundlagen«, S. 48 ff.) bis Mitte 

des Folgejahres an die betreffenden Anleger auszuschütten.

Die Gesellschafter haben Anspruch darauf, dass innerhalb der 

ersten sechs Monate eines jeden Jahres eine Abrechnung für 

das Vorjahr erstellt wird (§ 15 Abs. 2 Gesellschaftsvertrag). 

_DAUER DER GESELLSCHAFT/BEENDIGUNG DER BETEILIGUNG 

Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit errichtet worden. Das 

Gesellschaftsverhältnis – bei mittelbar beteiligten Zeichnern das 

Treuhandverhältnis – kann von jedem Zeichner durch eingeschriebenen 

Brief mit einer Frist von zwölf Monaten bis zum Ende 

des Geschäftsjahres, erstmals zum 31.12.2014, gekündigt 

werden (§ 20 Abs. 1 Gesellschaftsvertrag/§ 5 Abs. 5 Treuhandvertrag). 

In diesem Fall hat der Zeichner Anspruch auf ein Auseinandersetzungsguthaben, 

welches der auf ihn entfallenden 

Beteiligung am Vermögen der Gesellschaft entspricht. Das 

Auseinandersetzungsguthaben ist im Regelfall im Rahmen des 

Jahresabschlusses zu ermitteln, wobei der Grundbesitz der Gesellschaft 

mit dem Verkehrswert zu bewerten ist. Dieser wird 

verbindlich durch einen unabhängigen vereidigten Bausachverständigen 

ermittelt (vgl. § 23 Gesellschaftsvertrag). 

Unabhängig davon kann der Treuhandvertrag als solcher 

von der Treuhänderin und von dem Zeichner mit einer Frist von 

sechs Monaten zum Jahresende gekündigt werden. Die Kündigung 

des Treuhandvertrages wird erst dann wirksam, wenn der 

Treugeber auf eigene Kosten der persönlich haftenden Gesellschafterin 

eine entsprechende Handelsregistervollmacht in 

notariell beglaubigter Form übermittelt hat. Im Falle der mittelbaren 

Beteiligung hat die Treuhänderin eine entsprechende 

Teilkommanditeinlage auf den Treugeber zu übertragen, der 

damit unmittelbar Kommanditist wird. 

III. KAUFVERTRAG 

_EIGENTUMSERWERB 

Das Objekt in Amsterdam Zuidoost wurde mit Kaufvertrag vom 

28. Mai 2003 durch die Komplementärin, Verwaltung Zweiundfünfzigste 

IFH geschlossener Immobilienfonds für Holland 

GmbH, in sogenannter „fortwährender“Erbpacht erworben, d. h. 

die Erbpacht wurde im Voraus für 50 Jahre abgekauft (vg. S. 25). 

Verkäufer ist Bouwfonds Ontwikkeling B.V. Die Komplementärin 


übernimmt das Objekt voraussichtlich zum 15.10.2004 und wird 

es nach Vollplatzierung, spätestens jedoch zum 14.04.2005, an 

die Fondsgesellschaft zu den gleichen Konditionen übertragen. 

_KAUFPREIS 

Der voraussichtliche Kaufpreis für das Objekt in Amsterdam 

Zuidoost in Erbpacht beträgt ohne Berücksichtigung der Erwerbsnebenkosten 

€ 98.265.271, das entspricht dem 13,39fachen der 

voraussichtlichen anfänglichen Jahresmiete (€ 7.339.157), und 

ist bei Übergabe des Objektes fällig. Der endgültige Kaufpreis 

sowie die endgültige Miete werden bei Übergabe des Objektes 

festgelegt. Die Erbpacht wurde bis 2052 im Voraus bezahlt. Als 

unabhängiger Sachverständiger hat ein Gutachter der Troostwijk 

Taxaties B.V. das Objekt zum 11. März 2003 bewertet und den 

Kaufpreis zu diesem Zeitpunkt als marktgerecht bestätigt. 

IV. DIENSTLEISTUNGSVERTRÄGE 

Die nachfolgenden Gebührenpositionen sind, sofern nicht anders 

erwähnt, nach Leistungserbringung fällig. 

_GESELLSCHAFTSVERTRAG/TREUHANDVERTRAG 

Mit der Verwaltung Zweiundfünfzigste IFH geschlossener Immobilienfonds 

für Holland GmbH wurde für die Geschäftsführung 

und Haftung in der Investitionsphase ein einmaliger Pauschalbetrag 

in Höhe von € 30.000 inklusive etwaiger Umsatzsteuer 

vereinbart. Der Betrag ist bei Schließung des Fonds, spätestens 

am 30.03.2005, fällig. Die laufende Vergütung ab 2004 beträgt 

€ 20.000 p. a. zzgl. Umsatzsteuer und wird ab dem 01.01.2006 

um 2,50 % p.a. angepasst. 

Für die Übernahme der Treuhandschaft in der Investitionsphase 

(Mittelfreigabe) erhält die Hansische Treuhand AG einmalig 

einen Betrag in Höhe von € 320.000 inklusive gesetzlicher 

Umsatzsteuer, fällig bei Schließung des Fonds, spätestens am 

30.03.2005. Darüber hinaus erhält sie ab 2004 eine laufende 

Vergütung in Höhe von 0,25 % p. a. der gesamten Zeichnungssumme 

(Haftkapital und ursprüngliches Gesellschafterdarlehen), 

jeweils zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer, fällig jeweils per 

30.06. des laufenden Jahres. Die Vergütung ist ab dem 01.01.2006 

um 2,50 % p. a. anzupassen. 

45

Darüber hinaus erhält die Hansische Treuhand AG bei einer 

Liquidation 0,50 % (zzgl. Umsatzsteuer) des Verkaufspreises. 

Bei der Liquidation der Gesellschaft erhält das Bankhaus Wölbern 

& Co. eine erfolgsabhängige Vergütung (vgl. § 24 Abs. 3 

Gesellschaftsvertrag). Sofern die Gesellschafter im Zuge der Liquidation 

– unbeschadet früherer Ausschüttungen – 110 % zzgl. 

Agio (5 % der Zeichnungssumme) ihrer ursprünglichen Zeichnungssumme 

erhalten, erhält das Bankhaus Wölbern & Co. 

eine nachträgliche Initiatorenvergütung für erfolgreiches Investment 

in Höhe von 30 % der den genannten Liquidationsüberschuss 

von 110 % übersteigenden Erlöse. 

_OBJEKTAUFBEREITUNGSVERTRAG 

Für die Auswahl, Akquisition, Prüfung und Aufbereitung der 

Immobilie wird mit dem Bankhaus Wölbern & Co. ein Pauschalhonorar 

von € 1.375.714 vereinbart. 

_KONZEPTIONSVERTRAG 

Die gesamte Konzeption wird die Wölbern Konzept GmbH 

gegen eine Vergütung in Höhe von € 1.600.000 übernehmen 

(inkl. Umsatzsteuer). 

_PLATZIERUNGSVERTRAG 

Das Bankhaus Wölbern & Co. wird von der Fondsgesellschaft 

exklusiv für Deutschland mit der Platzierung des Fondskapitals 

beauftragt werden. Das Honorar hierfür wird € 2.765.000 betragen. 

Der Betrag ist bei Vollplatzierung spätestens am 30.03.2005 

fällig. Das Agio in Höhe von 5 % auf die Zeichnungssumme wird 

ebenfalls zur Abdeckung der Platzierungskosten verwendet. Für 

die Beschaffung einer langfristigen (prospektgerechten) Darlehenszusage 

einer Hypothekenbank wurde mit dem Bankhaus 

Wölbern & Co. ein Pauschalhonorar von € 1.120.000 vereinbart. 

In diesem Zusammenhang hat sich das Bankhaus Wölbern 

& Co. gegenüber der Hypothekenbank verpflichtet, für alle Nachteile 

einer möglicherweise geringeren und/oder zeitversetzten 

Darlehensvalutierung einzustehen. 


Die vorgenannten Dienstleistungsverträge werden nur abgeschlossen, 

wenn bis zum 15.10.2004 mindestens 50 % des zu 

platzierenden Eigenkapitals eingeworben sind. 

V. WEITERE VERTRÄGE 

_DARLEHENSVERTRAG 

Die Eckdaten des Darlehensvertrages werden im Kapitel »Erläuterungen 

zum Finanz- und Investitionsplan« erläutert. 

_MAKLERVERGÜTUNG 

Im Rahmen des Immobilienerwerbs ist seitens der Fondsgesellschaft 

eine Courtage für die Gesellschaft Stephan Makelaars 

in Höhe von € 1.754.035 (inkl. Umsatzsteuer) zu zahlen. 

_GRUNDSTÜCKSVERWALTUNG 

Die Fondsgesellschaft wird einen erfahrenen Grundstücksverwalter 

mit der Verwaltung der Immobilie gegen eine Vergütung 

von 0,75% der Jahresnettomiete beauftragen. 

_VERSICHERUNGEN 

Für das Gebäude wird zum Erwerbsdatum bei einer in den 

Niederlanden ansässigen Versicherungsgesellschaft eine All- 

Risk-Sachversicherung sowie eine Haus- und Grundstückshaftpflichtversicherung 

abgeschlossen. 

_STEUERLICHE BETREUUNG 

Mit der steuerlichen Betreuung der Gesellschafter und der 

Fondsgesellschaft werden je eine deutsche und eine niederländische 

Steuerberatungsgesellschaft beauftragt. Die Vergütung 

erfolgt aufwandsabhängig und wird ca. € 25.000 (zzgl. Umsatzsteuer) 

p. a. betragen. 

_GESAMTGEBÜHRENAUFKOMMEN 

Das Gesamtgebührenaufkommen des Initiators und seiner verbundenen 

Unternehmen beträgt € 7.210.714 (zzgl. 5 % Agio). 

47

HOLLAND 52 

Steuerliche Grundlagen 

_EINLEITUNG 

Die folgende Darstellung der steuerlichen Grundlagen geht davon 

aus, dass die Anleger Privatpersonen sind, die ihre Beteiligung 

im Privatvermögen halten und in der Bundesrepublik 

Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig sind. Soweit die Beteiligung 

an Holland 52 von Rechtspersonen und/oder im steuerlichen 

Betriebsvermögen gehalten wird, kommt es zu einer 

von den folgenden Grundsätzen abweichenden Besteuerung. 

Die im Folgenden dargestellten Besteuerungsaspekte beschränken 

sich auf die für den Anleger wesentlichen Steuerarten 

und Besteuerungsgrundsätze. Sie beruhen auf der zum 

Zeitpunkt der Prospekterstellung geltenden Steuergesetzgebung, 

der veröffentlichten Rechtsprechung sowie der Auffassung 

der Finanzverwaltung. Die Auswirkungen des Gesetzes zum 

Abbau von Steuervergünstigungen und Ausnahmeregelungen 

(Steuervergünstigungsabbaugesetz) wurden, soweit erforderlich, 

in die Darstellung einbezogen. 

Gesetzgebung, Rechtsprechung und die Auffassung der Finanzverwaltung 

zu einzelnen Besteuerungsfragen unterliegen 

einer ständigen Entwicklung. Dadurch bedingte Änderungen können 

sich für den Anleger vorteilhaft oder nachteilig auswirken. 

_WIRKUNG DES BESTEUERUNGSRECHTES 

EINES AUSLÄNDISCHEN STAATES 

Auf der Grundlage der zwischen den verschiedenen Staaten geschlossenen 

Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung 

(DBA) ist es möglich, durch Investitionen im Ausland eine 

steuerliche Entlastung zu erreichen. 

Dies geschieht nicht dadurch, dass es sich um Maßnahmen 

in so genannten Steueroasen handelt, sondern durch Anwendung 

der DBA mit westlichen Industriestaaten, die für bestimmte 

Einkünfte dem ausländischen Staat das Besteuerungsrecht 

zuweisen. Für Einkünfte aus in den Niederlanden belegenen 

Immobilien steht gemäß dem DBA den Niederlanden das Besteuerungsrecht 

zu. 

In der Bundesrepublik erfolgt eine Freistellung von der 

unmittelbaren Besteuerung der Vermietungseinkünfte, diese 

unterliegen lediglich dem Progressionsvorbehalt. Da in den 

Niederlanden eine verhältnismäßig niedrige Effektivbesteuerung 

48 

für Vermögenseinkünfte zum Zuge kommt, ergibt sich für Anleger 

in Holland-Fonds eine verhältnismäßig geringe Steuerbelastung. 

BESTEUERUNG IN DEN NIEDERLANDEN 

_EINKOMMENSTEUER 

Die Fondsgesellschaft wird in den Niederlanden für einkommensteuerliche 

Zwecke als transparente Gesellschaft behandelt. 

Voraussetzung für die Einstufung als transparente Gesellschaft 

ist, dass die Übertragung von Fondsanteilen nur mit Zustimmung 

aller Gesellschafter stattfinden kann. Auch der Zutritt 

eines neuen Gesellschafters soll der Zustimmung aller Anleger 

unterliegen. Nur der Beitritt zur Gesellschaft innerhalb einer 

Frist von sechs Monaten nach Gründung der Gesellschaft kann 

ohne Zustimmung stattfinden. 

Die Einstufung als transparente Gesellschaft hat zur Folge, 

dass die steuerpflichtigen Einkünfte nicht von der Gesellschaft 

versteuert, sondern den an dem Fonds beteiligten Anlegern anteilig 

im Verhältnis ihrer Beteiligungsquote zugerechnet werden. 

Die Anleger sind grundsätzlich verpflichtet, jährlich Steuererklärungen 

in den Niederlanden abzugeben, in denen die auf sie 

entfallenden Einkünfte erklärt werden. Zum weiteren Verfahren 

hinsichtlich der Abgabe der Steuererklärungen in den Niederlanden 

wird auf die Ausführungen unter dem Kapitel „Steuerliche 

Sonderaspekte“ (S. 54 ff) verwiesen. 

In den Niederlanden werden die Einkünfte von Privatpersonen 

in drei Einkunftsarten eingeteilt und in ein System von 

Einkommensboxen gegliedert, deren Ergebnisse untereinander 

nicht verrechenbar sind und die getrennt besteuert werden. Die 

Einkünfte aus Immobilien können in Box 1 oder Box 3 versteuert 

werden. Grundsätzlich werden Einkünfte aus Vermietung und 

Verpachtung Box 3 zugeordnet. Die Ausnahmen – in denen die 

Einkünfte in Box 1 zu versteuern sind – werden bei den steuerlichen 

Sonderaspekten besprochen. 

Die Besteuerung von Einkünften aus Immobilienvermögen 

(Box 3) basiert auf einer am Vermögenswert orientierten Bemessungsgrundlage: 

Es wird nicht der tatsächliche Überschuss 

der Einnahmen über die Ausgaben für Zwecke der Besteuerung

ermittelt, sondern eine fiktive Rendite des Nettovermögenswertes 

besteuert. 

Der Nettovermögenswert ermittelt sich hierbei nach dem 

anteiligen Immobilienwert abzüglich der anteiligen Schulden, 

soweit diese mit der Immobilie in Zusammenhang stehen. Immobilienwert 

und Schulden sind mit dem Verkehrswert anzusetzen. 

Der Verkehrswert der Immobilie wird nach der noch zu vereinbarenden 

praktischen Veranlagungsregelung mit dem niederländischen 

Finanzamt dem von den Gemeinden nach dem niederländischen 

Immobilienbewertungsgesetz festgestellten Wert 

gleichgesetzt. Das Immobilienbewertungsgesetz sieht alle vier 

Jahre eine Neubewertung vor. Da die Vereinbarung mit dem 

Finanzamt noch nicht geschlossen wurde, wurde in den vorliegenden 

Prognose- und Beispielrechnungen auf Basis des 

Kaufpreises ohne Anschaffungsnebenkosten kalkuliert. (Siehe 

weiter auf S. 55, »Steuerliche Abwicklung«.) 

Die zur Finanzierung aufgenommenen Hypothekendarlehen 

mindern den Nettovermögenswert. Ebenso mindern aufgenommene 

Kredite zur Finanzierung der Fondsanteile die Bemessungsgrundlage, 

soweit sie mit der Immobilie in Zusammenhang 

stehen. 

Bestimmte Schulden, die bei einem Übergang des Fondsanteils 

im Wege der Erbschaft entstanden sind oder durch eine 

Substitution einen Bezug zu einem Gesellschaftsanteil bekommen, 

sind unter Umständen nicht abzugsfähig. Bei Vorliegen 

eines entsprechenden Sachverhaltes sollte der persönliche 

Steuerberater konsultiert werden. Schulden gegenüber dem 

niederländischen Finanzamt können bei der Ermittlung des 

Nettovermögenswertes grundsätzlich nicht abgezogen werden. 

Ob Anschaffungsnebenkosten (Notar, Makler, Grunderwerbsteuer) 

sowie übrige Fondskosten zum Immobilienwert gerechnet 

werden müssen, ist noch nicht abschließend geklärt. 

Da jedoch nach der noch zu vereinbarenden praktischen 

Veranlagungsregelung mit dem niederländischen Finanzamt 

(siehe dazu S. 55, »Steuerliche Abwicklung«) der von den Gemeinden 

nach dem niederländischen Immobilienbewertungsgesetz 

festgestellte Wert als Immobilienwert angesetzt wird, ist 

diese Frage für Anleger, die an der Veranlagungsregelung mit 

dem niederländischen Finanzamt teilnehmen, nicht relevant. 


In den Niederlanden steuerpflichtige Einkünfte, die minderjährige 

Kinder – z. B. durch eine Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

– erzielen, sind dem jeweiligen Elternteil zuzurechnen, 

dem das Sorgerecht zusteht. Wenn beiden Elternteilen das Sorgerecht 

obliegt, werden die Einkünfte beiden Elternteilen jeweils 

zur Hälfte zugerechnet. 

Auf das so ermittelte Nettovermögen wird eine fiktive Rendite 

in Höhe von 4 % als steuerbares Jahresergebnis angesetzt, 

auf das ein gleichmäßiger Steuersatz von 30 % erhoben wird. 

Hierbei ist das durchschnittliche Nettovermögen eines Jahres 

für die Berechnung des steuerbaren Ergebnisses maßgebend. 

Wenn erst im Laufe des Jahres Box 3-Vermögen erworben wird 

oder im Laufe des Jahres kein Box 3-Vermögen mehr gehalten 

wird, wird die fiktive Rendite zeitanteilig reduziert, wodurch im 

Endeffekt nur für die Periode, während der Box 3-Vermögen in 

den Niederlanden gehalten wird, eine Zurechnung der fiktiven 

Rendite stattfindet. Wenn ein Anleger jedoch bereits in den Niederlanden 

für Box 3-Vermögen steuerpflichtig ist und er seine 

Steuerpflicht durch Kauf eines Fondsanteils erweitert, gilt diese 

zeitanteilige Reduzierung der fiktiven Rendite gemäß Wortlaut 

des Gesetzes nicht. Dies kann zu einem steuerlichen Vorteil, 

aber auch zu einem steuerlichen Nachteil führen. Ein vergleichbarer 

Effekt kann beim Verkauf eines KG-Anteils entstehen, 

wenn die Box 3-Steuerpflicht nicht durch den Verkauf des Anteils 

endet. 

Der geschuldete Steuerbetrag wird um einen allgemeinen 

Abzugsbetrag von € 55 (Stand: 2004), in bestimmten Fällen erhöht 

um Zuschläge, gekürzt. Diese Steuerkürzung wird jedoch 

nur unbeschränkt Steuerpflichtigen gewährt. Beschränkt 

Steuerpflichtige – wie z. B. in Deutschland ansässige Anleger, 

die in einem Holland-Fonds investiert haben – haben ein Wahlrecht, 

nach dem eine Behandlung als in den Niederlanden unbeschränkt 

Steuerpflichtiger gewählt werden kann. Falls diese 

Option genutzt wird, hat auch der in Deutschland ansässige 

Anleger, der in einem Holland-Fonds investiert hat, Anspruch 

auf die Steuerkürzung und auf den für Steuerinländer geltenden 

Vermögensfreibetrag von € 19.252 (Stand: 2004). 

Bei einer Wahl der unbeschränkten Steuerpflicht wird 

grundsätzlich das gesamte Einkommen (Welteinkommen) in 

49

den Niederlanden steuerpflichtig, wobei – gemäß DBA – für 

Einkommen, das nicht in den Niederlanden steuerpflichtig ist, 

eine Freistellung erfolgt. 

Die Steuerkürzung und der Vermögensfreibetrag sind 

hierbei auf das gesamte Einkommen zu verteilen und wirken 

sich daher nur in dem Verhältnis aus, in dem in den Niederlanden 

steuerpflichtige Einkünfte zu steuerbefreiten ausländischen 

Einkünften stehen. 

Die geringen verbleibenden Vorteile werden den damit im 

Zusammenhang stehenden administrativen Mehraufwand in 

den meisten Fällen nicht ausgleichen. Im Allgemeinen wird 

eine Option für die unbeschränkte Steuerpflicht in den Niederlanden 

nur vorteilhaft sein, wenn ein Großteil des Einkommens 

aus den Niederlanden bezogen wird. 

Für alle Steuerpflichtigen gilt eine jährliche Nichtveranlagungsgrenze. 

Diese Nichtveranlagungsgrenze gilt unabhängig 

von der Frage, ob jemand beschränkt oder unbeschränkt steuerpflichtig 

ist. 

Wenn der zu zahlende Steuerbetrag unter € 217 (Stand: 

2004) liegt, ist der fällige Betrag nicht zu entrichten. Hierbei ist 

zu beachten, dass weitere in den Niederlanden zu versteuernde 

Einkünfte (z.B. aus weiteren Immobilienbeteiligungen in den 

Niederlanden) den Steuerbetrag erhöhen. 

Die Nichtveranlagungsgrenze gilt pro Person. Verheiratete 

Anleger sollten daher in Erwägung ziehen, die Zeichnung jeweils 

zur Hälfte vorzunehmen, damit die Nichtveranlagungsgrenze 

gegebenenfalls zweimal genutzt werden kann. Die Nichtveranlagungsgrenze 

wird der jährlichen Inflation angepasst. 

Auf Seite 36 weisen Beispielrechnungen die Ermittlung der 

Nettoausschüttung aus. Individuelle Beispielrechnungen stellt 

das Bankhaus Wölbern & Co. auf Wunsch zur Verfügung. 

_SCHENKUNG- UND ERBSCHAFTSTEUER 

Zwischen den Niederlanden und der Bundesrepublik Deutschland 

besteht zurzeit kein Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung 

auf dem Gebiet der Schenkung- und Erbschaftsteuer. 

Daher sind beide Staaten zur Erhebung der entsprechenden 

Steuern berechtigt. Für in der Bundesrepublik Ansässige wird 

eine doppelte Besteuerung durch die Anrechnung der niederländischen 

auf die deutsche Steuer vermieden. 

Bei Schenkung und im Todesfall löst nicht nur die Übertragung 

des juristischen Eigentums, sondern auch des wirtschaftlichen 

Eigentums an einer niederländischen Immobilie Schenkung- 

bzw. Erbschaftsteuer aus. 

Die Steuer bemisst sich nach dem anteiligen Verkehrswert 

der Immobilie abzüglich der anteiligen Hypothekendarlehen. 

50 

Der Steuertarif ist progressiv ausgestaltet und richtet sich 

einerseits nach dem steuerlichen Wert des Erwerbs und andererseits 

nach dem Verwandtschaftsverhältnis zwischen Erblasser/Schenker 

und Erben/Beschenkten. Für die Ermittlung des 

Steuersatzes werden die Erben/Beschenkten in drei Gruppen 

eingeteilt. 

� Gruppe 1: Ehegatten und Kinder, Enkelkinder usw. (nicht 

verheiratete zusammenlebende Partner werden 

u. U. den Ehegatten gleichgestellt) 

� Gruppe 2: Geschwister, Eltern, Großeltern usw. 

� Gruppe 3: andere Erwerber 

Der für diese jeweiligen Gruppen zu ermittelnde Steuersatz ist 

aus der nachstehenden Tabelle abzulesen. 

Für Enkelkinder, Urenkel usw. in der ersten Gruppe gilt zwar 

die Tariftabelle der ersten Gruppe, jedoch muss der gemäß der 

Tabelle berechnete Betrag der geschuldeten Steuer um 60 % 

erhöht werden. 

Die Tariftabelle ergibt einen gestaffelten Steuersatz. Im Falle 

des Überschreitens der jeweiligen Stufen wird lediglich der 

über die einzelnen Grenzbeträge hinausgehende Teilbetrag der 

Bereicherung mit einem höheren Steuersatz belastet. 

Es gibt für Schenkungen und Vererbungen durch nicht in 

den Niederlanden ansässige Personen grundsätzlich keine Befreiungen 

oder Freibeträge. Nur wenn die Schenkung oder die 

Vererbung zu 90 % oder mehr aus niederländischem Vermögen 

besteht, gibt es die Möglichkeit, für die Behandlung zu optieren, 

als wäre der Schenker oder Erblasser eine inländische Person. 

Dies wird normalerweise nur im Falle einer Schenkung möglich 

sein, weil bei einer Vererbung im Allgemeinen der Nachlass nicht 

zu 90 % oder mehr aus niederländischem Vermögen besteht. 

Wenn jedoch bei einer Schenkung nur ein KG-Anteil an einem 

Holland-Fonds übertragen wird, wäre diese Bedingung 

schon eher erfüllt. Dabei ist zu beachten, dass mehrere Schenkungen 

von einer Person an die gleiche Person innerhalb eines 

Zeitraums von zwei Jahren zusammengerechnet werden. Für 

Schenkungen von Eltern an Kinder beträgt dieser Zeitraum ein 

Kalenderjahr. Schenkungen von einem Erblasser, die dieser 

innerhalb von 180 Tagen vor seinem Ableben vorgenommen hat, 

werden dem Nachlass zugerechnet, wenn bei der Vererbung 

für die 90 %-Regelung optiert wird. 

Die Befreiungen, die beansprucht werden können, sind jedoch 

gering. Für Schenkungen an Kinder gilt z. B. nur eine jährliche 

Befreiung bis zu einer Höhe von € 4.243 (Stand: 2004). 

Einmal im Leben eines Kindes kann auf Antrag eine erhöhte Be

STEUERSÄTZE 

freiung bis zu einer Höhe von € 21.209 (Stand: 2004) beansprucht 

werden, wenn das Kind zwischen 18 und 35 Jahre alt ist. Darüber 

hinaus ist zu beachten, dass wegen gezielter Zusammenlaufregeln 

bei Schenkungen – auch wenn ein Freibetrag beantragt 

wird – immer eine Gesamtbelastung von mindestens 6 % 

Schenkung- und/ der Grunderwerbsteuer erreicht wird. Die bei 

einer Schenkung anfallende Grunderwerbsteuer wird auf die 

geschuldete Schenkungsteuer angerechnet. 

Die entgeltliche Übertragung einer Immobilie wird normalerweise 

keine Schenkungsteuer in den Niederlanden auslösen. 

Es gibt jedoch eine Regelung zur Verhinderung von Missbräuchen. 

Diese ist zu berücksichtigen, wenn innerhalb eines Zeitraums 

von einem Jahr vor Versterben eines Erblassers die 

Immobilie entgeltlich übertragen wird, das Eigentum der Immobilie 

letztendlich aber innerhalb eines bestimmten Familienkreises 

bleibt. In derartigen Fällen sollte der Rat des persönlichen 

Steuerberaters eingeholt werden. 

_GRUNDERWERBSTEUER/UMSATZSTEUER 

Grundsätzlich unterliegt der Erwerb von niederländischen Immobilien 

einer grunderwerbsteuerlichen Belastung von 6 %. Der 

Erwerb eines Neubaus ist aber wegen des Zusammenlaufens 

mit der Umsatzsteuer – Übertragung von Neubauten löst in 

den Niederlanden immer 19 % Umsatzsteuer (BTW) aus – von 

der Grunderwerbsteuer befreit, solange die Immobilie noch 

nicht genutzt worden ist. Falls der Erwerb innerhalb von sechs 

Monaten nach Erstbezug stattfindet und der Verkäufer nicht 

beabsichtigt hat, die Immobilie selbst zu nutzen oder zu betreiben, 

wird aufgrund des so genannten Projektentwicklererlasses 

die Grunderwerbsteuer erlassen. Beim Erwerb von Immobilien 

wird demnach keine Grunderwerbsteuer anfallen (oder diese 

wird erlassen), wenn die Lieferung 

(1) entweder vor Erstbenutzung der Immobilie stattfindet und 

damit von der Grunderwerbsteuer befreit ist oder wenn sie 


Wert des erworbenen Tarifgruppe I: Tarifgruppe II: Tarifgruppe III: 

Eigentums in € Ehegatte, Kinder/Kleinkinder usw. Geschwister, Eltern, Großeltern usw. Sonstige 

von bis a b a b a b 

€ 0 € 21.212 € 0 5 % € 0 26 % € 0 41 % 

€ 21.212 € 42.419 € 1.060 8 % € 5.515 30 % € 8.696 45 % 

€ 42.419 € 84.829 € 2.756 12 % € 11.877 35 % € 18.239 50 % 

€ 84.829 € 169.650 € 7.845 15 % € 26.720 39 % € 39.444 54 % 

€ 169.650 € 339.293 € 20.568 19 % € 59.800 44 % € 85.247 59 % 

€ 339.293 € 848.219 € 52.800 23 % € 134.442 48 % € 185.336 63 % 

€ 848.219 und mehr € 169.852 27 % € 378.726 53 % € 505.959 68 % 

(2) innerhalb von sechs Monaten nach Erstbenutzung der 

Immobilie stattfindet und damit zwar grundsätzlich grunderwerbsteuerpflichtig 

ist, die Grunderwerbsteuer jedoch 

aufgrund des Projektentwicklererlasses erlassen wird. 

Bei dem Objekt handelt es sich um einen Neubau. Der Erwerb 

der Immobilie durch die Komplementärin unterliegt daher der 

Umsatzsteuer. Da die Immobilie nach der Lieferung an die Komplementärin 

zum ersten Mal genutzt werden wird, fällt keine 

Grunderwerbsteuer an. 

Die darauf folgende Übertragung der Fondsimmobilie auf 

die Fondsgesellschaft wird innerhalb von sechs Monaten nach 

Erstnutzung der Immobilie zum Einstandspreis stattfinden. 

Da die Komplementärin und die Fondsgesellschaft für umsatzsteuerliche 

Zwecke als ein Steuersubjekt gelten, ist die 

Lieferung der Immobilie an die Fondsgesellschaft nicht umsatzsteuerpflichtig. 

Die Grunderwerbsteuer bezüglich des Erwerbs durch die 

Fondsgesellschaft wird aufgrund des Projektentwicklererlasses 

erlassen werden. Die Übertragung der Immobilie auf die Fondsgesellschaft 

ist spätestens zum 14.04.2005 geplant. Sollten 

nach dieser Übertragung noch Anleger der Fondsgesellschaft 

beitreten, so wird auf den Wert der von diesen Anlegern anteilig 

erworbenen Immobilie Grunderwerbsteuer anfallen. 

Sollte die Fondsgesellschaft bereits vor dem mit dem Verkäufer 

vereinbarten Lieferungstermin (geplant zum 15.10.2004) 

vollplatziert sein, so wird die Immobilie vom Verkäufer direkt 

an die Fondsgesellschaft geliefert werden. In diesem Fall unterliegt 

die Lieferung der Umsatzsteuer und, da die Immobilie 

vor diesem Erwerb durch die Fondsgesellschaft noch nicht genutzt 

wird, fällt keine Grunderwerbsteuer an. 

Seit 1996 ist der Erwerb von Anteilen an geschlossenen Immobilienfonds 

für nachfolgende Erwerber mit 6 % Grunderwerbsteuer 

auf den anteiligen Verkehrswert der Fondsimmobilien 

belastet. Die Schulden im Zusammenhang mit den Immobilien 

51

sind bei der Ermittlung der maßgebenden Bemessungsgrundlage 

für die Grunderwerbsteuer nicht abzugsfähig, womit bei 

einer Kommanditeinlage von € 100.000 die Bemessungsgrundlage 

durchaus € 200.000 betragen kann (bei einer Fremdfinanzierung 

von 50 %). 

Von dieser Hauptregel, dass der Erwerb eines Fondsanteiles 

grunderwerbsteuerpflichtig ist, gibt es nur wenige Ausnahmen, 

z. B. den Erwerb im Erbfall oder den Erwerb durch Schenkung. 

Wegen gezielter Zusammenlaufregeln muss bei einer Schenkung 

– auch wenn ein Freibetrag beantragt wird – immer mit 

einer Gesamtbelastung von mindestens 6 % Schenkungund/oder 

Grunderwerbsteuer gerechnet werden. 

Eine doppelte Belastung durch niederländische Grunderwerb- 

und Schenkungsteuer tritt nicht ein, weil die Grunderwerbsteuer 

auf die Schenkungsteuer angerechnet werden 

kann. Die Befreiung könnte aber Auswirkungen auf die Anrechnung 

von niederländischer Schenkungsteuer auf die deutsche 

Schenkungsteuer haben. Bei Schenkung sollte deswegen der 

Rat des persönlichen Steuerberaters eingeholt werden. 

Die anfallende Umsatzsteuer wird flächenanteilig von der 

Finanzverwaltung erstattet, soweit die Vermietung ebenfalls 

umsatzsteuerpflichtig erfolgt. Umsatzsteuerpflichtige Vermietung 

kann nur stattfinden, wenn die jeweiligen Mieter zu 

mindestens 90 % umsatzsteuerpflichtige Umsätze erzielen. 

Da der Mieter in diesem Fall eine Bank ist, und eine Bank 

keine umsatzsteuerpflichtigen Umsätze erzielt, wird die anfallende 

Umsatzsteuer nicht erstattet. Deshalb ist im Mietvertrag 

eine Kompensationszahlung des Mieters für die nicht erstattungsfähige 

Umsatzsteuer vorgesehen. 

_GRUNDSTEUER, WASSERABGABEN UND KANALGEBÜHREN 

Von jedem Eigentümer einer Immobilie in Amsterdam wird 

Grundsteuer erhoben. DIe Grundsteuer wird aufgrund eines amtlich 

festgestellten Wertes der Immobilie ermittelt, dem sogenannten 

„WOZ-Wert“. Ein WOZ-Bescheid wird alle vier Jahre 

festgestellt. Ferner sind Wasserabgaben, Kanalgebühren und 

Verunreinigungssteuer zu zahlen. Sämtliche Positionen wurden 

mit den aktuellen Werten in der Fondskalkulation berücksichtigt. 

_VERMÖGENSTEUER 

Gemäß DBA liegt das ausschließliche Besteuerungsrecht auf 

das in den Niederlanden belegene Vermögen bei den Niederlanden. 

Da die Vermögensteuer in den Niederlanden im Rahmen 

der Steuerreform 2001 abgeschafft wurde, fällt für die Anleger 

keine Vermögensteuer in den Niederlanden an. 

52 

BESTEUERUNG IN DEUTSCHLAND 

_EINKOMMENSTEUER 

Nach dem Welteinkommensprinzip (§ 2 EStG) haben in der Bundesrepublik 

Deutschland unbeschränkt Steuerpflichtige alle Einkünfte 

der Besteuerung zu unterwerfen. Art. 4, 19 und 20 des 

DBA Deutschland–Niederlande beschränken diesen Grundsatz 

dahin gehend, dass sie das Besteuerungsrecht für Einkünfte aus 

unbeweglichem Vermögen dem Belegenheitsstaat (Niederlande) 

zuweisen und bestimmen, dass die Bundesrepublik diese Einkünfte 

und Vermögenswerte von der Besteuerung freistellt. 

Hinsichtlich der Einkünfte aus der Vermietung der Immobilie 

bleibt lediglich der Anspruch der Bundesrepublik Deutschland, 

die ausländischen Einkünfte (errechnet nach deutschen 

Gewinnermittlungsvorschriften) gemäß § 32 b EStG bei der Ermittlung 

des Steuersatzes einzubeziehen, mit dem nur die inländischen 

Einkünfte belastet werden. Es handelt sich hier um 

den so genannten Progressionsvorbehalt. Investoren sollten 

die Auswirkungen des Progressionsvorbehaltes von ihren steuerlichen 

Beratern prüfen lassen. 

Zu beachten ist, dass negative niederländische Einkünfte 

nach geltender Rechtslage ausschließlich mit positiven niederländischen 

Vermietungseinkünften verrechnet werden können. 

Erzielen Anleger in demselben Jahr keine positiven Vermietungseinkünfte 

aus in den Niederlanden belegenem Grundvermögen, 

ist die Verrechnung in den nachfolgenden Jahren vorzunehmen. 

Eine Verringerung des maßgeblichen Steuersatzes (negativer 

Progressionsvorbehalt) kommt in Deutschland nach derzeitiger 

Rechtslage nicht in Betracht, da es sich bei den Einkünften aus 

der Vermietung der Immobilie um so genannte passive Einkünfte 

handelt (§2a EStG). In einem am 13.11.2002 gefassten Beschluss 

hat der Bundesfinanzhof (BFH) jedoch festgestellt, dass aus seiner 

Sicht Bedenken hinsichtlich der Frage bestehen, ob diese 

eingeschränkte Verlustverrechnungsmöglichkeit mit europarechtlichen 

Vorschriften des EG-Vertrages vereinbar sei. Die Frage 

wurde daher dem Europäischen Gerichtshof (EuGH) zur Entscheidung 

vorgelegt. Dabei stellt der BFH dem EuGH zunächst 

die Frage, ob die Nichtberücksichtigung negativer Ergebnisse 

aus europäischen Einkunftsquellen gegen europäisches Recht 

verstößt. Sollte diese Frage negativ zu entscheiden sein, bittet 

der BFH um Beantwortung der Frage, ob die Nichtberücksichtigung 

entsprechender Verluste bei der Ermittlung des Steuersatzes 

(negativer Progressionsvorbehalt) gegen europäisches 

Recht verstößt. 

Mit einer kurzfristigen Entscheidung über die Fragen durch 

den EuGH ist nicht zu rechnen. Es ist jedoch darauf hinzuweisen,

dass sich insbesondere eine positive Entscheidung zu der ersten 

Frage nachteilig für Anleger auswirken könnte, da bei einer 

entsprechenden Entscheidung nicht nur Verluste, sondern möglicherweise 

auch positive Einkünfte aus europäischen Einkunftsquellen 

in der Bundesrepublik zu berücksichtigen wären. 

Für die seitens der Gesellschaft realisierten Zinseinnahmen 

liegt das Besteuerungsrecht bei der Bundesrepublik Deutschland. 

Aus diesen Einnahmen kann sich ein geringes steuerpflichtiges 

Einkommen ergeben. 

_GEWERBESTEUER 

Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine gewerblich geprägte 

Personengesellschaft, deren Einkünfte als solche aus einem 

Gewerbebetrieb zu behandeln sind und daher grundsätzlich der 

Gewerbesteuer unterliegen. Da nach den Regelungen des DBA 

das Besteuerungsrecht für die Einkünfte aus der in den Niederlanden 

belegenen Immobilie bei den Niederlanden liegt und lediglich 

die Einkünfte aus der von der Gesellschaft gehaltenen Liquiditätsreserve 

dem deutschen Besteuerungsrecht unterliegen, 

wird sich regelmäßig ein geringes, in der Bundesrepublik steuerpflichtiges 

Ergebnis einstellen. Unter Berücksichtigung des gewerbesteuerlichen 

Freibetrages für Personengesellschaften ist 

aufgrund der vorliegenden Planrechnung daher davon auszugehen, 

dass sich keine Gewerbesteuerbelastung ergibt. Eine abweichende 

Beurteilung kann sich jedoch insbesondere für das Jahr 

2004 ergeben, wenn die Übertragung der Fondsimmobilie auf die 

Fondsgesellschaft später erfolgt als im Rahmen der Planungsrechnung 

angenommen. In diesem Fall würde die Fondsgesellschaft 

aus der verzinslichen Anlage der Gesellschaftereinlagen 

in der Bundesrepublik steuerpflichtige Einnahmen erzielen, die 

zu einer gewerbesteuerlichen Belastung der Gesellschaft und, 

infolge der Steuerzahlung, zu einer Reduzierung der Liquiditätsreserve 

führen können. 

Sollte die Fondsgesellschaft aufgrund höherer, in der Bundesrepublik 

steuerpflichtiger Einkünfte einer gewerbesteuerlichen 

Belastung unterliegen, käme es bei den Gesellschaftern, 

soweit diese die individuellen Voraussetzungen hierfür erfüllen, 

zu einer pauschalen Gewerbesteueranrechnung auf die Einkommensteuer 

(§ 35 EStG). Hierbei ist der für die Gesellschaft 

festgesetzte Gewerbesteuer-Messbetrag im Verhältnis der Kapitaleinlagen 

auf die Gesellschafter zu verteilen. Der anteilig den 

Gesellschaftern zuzurechnende Gewerbesteuer-Messbetrag ist 

mit 1,8 zu multiplizieren und auf die Einkommensteuer anzurechnen. 

Durch die pauschale Gewerbesteueranrechnung wird 

die Einkommensteuer maximal bis auf € 0 reduziert, eine Erstattung 

der anzurechnenden Gewerbesteuer erfolgt nicht. 

_VERMÖGENSTEUER 


Das Bundesverfassungsgericht hat durch ein im Jahr 1995 ergangenes 

Urteil das Vermögensteuergesetz für verfassungswidrig 

erklärt und den Gesetzgeber zu einer Neuregelung aufgefordert. 

Da eine entsprechende Neuregelung nicht getroffen 

wurde, wird seit dem 01.01.1997 trotz des formell weiter bestehenden 

Gesetzes keine Vermögensteuer mehr erhoben. 

_SCHENKUNG- UND ERBSCHAFTSTEUER 

Hinsichtlich des Vermögensüberganges im Wege der Erbschaft 

bzw. Schenkung haben sowohl die Niederlande (Belegenheitsstaat 

der Immobilie) als auch die Bundesrepublik (Wohnsitzstaat 

der Investoren) ein Besteuerungsrecht. Zur Vermeidung der Doppelbesteuerung 

wird die in den Niederlanden festgesetzte und 

entrichtete Schenkungsteuer auf Antrag insoweit auf die deutsche 

Steuer angerechnet, als auf das niederländische Vermögen 

in Deutschland eine Steuer festgesetzt wird; unter Umständen 

erfolgt eine quotale Anrechnung der niederländischen Steuer. 

Bei der Bemessung der Steuer in Deutschland ist das Grundvermögen 

mit dem Verkehrswert anzusetzen. Dieser ist um die 

im Zeitpunkt der Schenkung bzw. Erbschaft noch bestehenden 

Verbindlichkeiten zu reduzieren, die im Zusammenhang mit dem 

Erwerb des Grundstücks durch die Gesellschaft bzw. mit der 

Finanzierung der Beteiligung durch den Gesellschafter eingegangen 

wurden. Nach den steuerlichen Regelungen zu gemischten 

Schenkungen können sich hierbei jedoch keine negativen 

Vermögenswerte ergeben. Die wirtschaftliche Bereicherung des 

Beschenkten ermittelt sich wie folgt: 

Steuerwert der Leistung Verkehrswert der Bereicherung 

des Schenkers X des Beschenkten 

Verkehrswert der Leistung des Schenkers 

Für Vermögensübergänge gelten in Erb- und Schenkungsfällen 

die gleichen Steuersätze. Diese sind vom Verwandtschaftsverhältnis 

und vom steuerlichen Wert des Vermögensüberganges 

abhängig und liegen (nach Abzug von Freibeträgen) zwischen 

7% (Steuerklasse I bis € 52.000) und 50 % (Steuerklasse III über 

€ 25.500.000). Beim Übergang eines Anteils an der Gesellschaft 

können, soweit die übrigen Voraussetzungen erfüllt sind, der 

Freibetrag und der verminderte Wertansatz nach § 13 a ErbStG 

in Anspruch genommen werden. 

_GRUNDERWERBSTEUER 

Deutsche Grunderwerbsteuer wird ausschließlich bei Erwerbsvorgängen 

und erwerbsähnlichen Vorgängen erhoben, die im 

53

Inland belegene Grundstücke zum Gegenstand haben. Für den 

Erwerb der in den Niederlanden belegenen Grundstücke fällt 

daher keine deutsche Grunderwerbsteuer an. 

_GRUNDSTEUER 

Der deutschen Grundsteuer unterliegt ausschließlich in der Bundesrepublik 

belegener Grundbesitz. Da der Grundbesitz in den 

Niederlanden belegen ist, fällt keine deutsche Grundsteuer an. 

_UMSATZSTEUER 

Da der Leistungsort für die Vermietung der Grundstücke in den 

Niederlanden liegt, führt die Gesellschaft keine in Deutschland 

umsatzsteuerbaren Umsätze aus. Der Gesellschaft in Rechnung 

gestellte Umsatzsteuerbeträge für in Deutschland in Anspruch 

genommene Leistungen können grundsätzlich nicht als Vorsteuer 

geltend gemacht werden. Die Fondsgesellschaft ist gem. 

§13b UStG verpflichtet, auf bestimmte Leistungsentgelte an 

ausländische Dienstleister im Rahmen der Steuerschuldnerschaft 

die Umsatzsteuer an das für die Gesellschaft zuständige 

Finanzamt abzuführen. 

STEUERLICHE SONDERASPEKTE 

_NIEDERLÄNDISCHE BESTEUERUNG DER EINKÜNFTE IN BOX 1 

Grundsätzlich werden Einkünfte aus Immobilien der Box 3 

zugeordnet. Die Einkünfte können jedoch auch in Box 1 zu versteuern 

sein. Eine Besteuerung in Box 1 findet in folgenden 

Ausnahmefällen statt: 

� Der Kommanditanteil gehört zu einem Betriebsvermögen 

� Der Kommanditanteil wird im Rahmen einer »sonstigen Tätig- 

keit« gehalten 

� Der Kommanditist steht in einem bestimmten Verwandtschaftsverhältnis 

zu einer Person, die über eine Körperschaft mittelbar 

an der Fondsgesellschaft beteiligt ist 

� Der Kommanditist steht in einem bestimmten Verwandtschaftsverhältnis 

zu einer Person, die unmittelbar oder mittelbar 

über eine Körperschaft Mieter der Fondsimmobilie ist 

� Der Kommanditist ist mittel- oder unmittelbar Gesellschafter 

einer Körperschaft oder Personengesellschaft, die Mieter der 

Immobilie ist 

Dies hat zur Folge, dass die jährlichen Einkünfte aus der Immobilie 

nicht durch die fiktive Rendite nach Box 3 berechnet werden. 

Bemessungsgrundlage bilden die tatsächlichen Einkünfte 

abzüglich zuzurechnender Kosten (Zinsen, Instandhaltung, Abschreibungen 

usw.). Darüber hinaus wird auch der künftig er- 

54 

zielte Gewinn aus der Veräußerung des Anteils oder der Immobilie 

versteuert. Der Steuersatz in Box 1 ist – anders als in Box 

3 – progressiv steigend von 1 % auf 52 % (Stand 2004). 

In den Fällen, in denen ein Verwandtschaftsverhältnis zwischen 

Anleger und Kommanditist/Mieter besteht, oder in Fällen, 

in denen der Kommanditist selbst als Mieter oder Anteilsinhaber 

eines Kommanditisten fungiert, sollte der eigene Steuerberater 

befragt werden. Gleiches gilt, wenn ein Anleger seine Beteiligung 

zu einem Großteil refinanziert. 

_BESTEUERUNG VON VERÄUSSERUNGSGEWINNEN 

Gewinne aus der Veräußerung von unbeweglichem Vermögen 

werden in den Niederlanden (ohne Berücksichtigung einer 

Spekulationsfrist) nicht besteuert, wenn die Einkünfte aus der 

Immobilie der Box 3 zugeordnet werden. Entsprechendes gilt 

bei der Veräußerung eines Gesellschaftsanteils und der Auflösung 

der Fondsgesellschaft. Ausnahmen siehe oben. 

In der Bundesrepublik Deutschland zählen Gewinne aus der 

Veräußerung einer oder mehrerer Immobilien durch die Fondsgesellschaft 

zu den laufenden Einkünften, wenn die Gesellschaft 

den Betrieb nicht gleichzeitig einstellt. Da es sich um einen in 

den Niederlanden realisierten Gewinn handelt, wird dieser nicht 

unmittelbar besteuert, sondern bei der Bemessung des maßgeblichen 

Steuersatzes berücksichtigt (Progressionsvorbehalt). 

Im Falle der Betriebseinstellung der Gesellschaft durch Veräußerung 

aller Immobilien sind den Gesellschaftern entsprechend 

den Beteiligungsquoten außerordentliche Einkünfte im 

Sinne des §34 Abs. 2 EStG zuzurechnen. Diese sind gemäß §32b 

Abs. 2 Nr. 2 EStG mit einem Fünftel bei der Ermittlung des maßgebenden 

Steuersatzes zu berücksichtigen (Progressionsvorbehalt). 

Der bei der Veräußerung eines Gesellschaftsanteils durch 

einen Kommanditisten realisierte Veräußerungsgewinn fällt unter 

die Bestimmung des § 16 Abs. 1 Nr. 2 EStG und ist grundsätzlich 

im Inland steuerpflichtig, da es sich bei der Gesellschaft um eine 

gewerblich geprägte Personengesellschaft handelt. Da die Gesellschaft 

jedoch über keinen gewerblichen Geschäftsbetrieb 

im Inland verfügt, kann eine Wertsteigerung tatsächlich nur im 

unbeweglichen Vermögen in den Niederlanden entstanden sein. 

Im Ergebnis realisiert der veräußernde Kommanditist daher 

einen außerordentlichen Gewinn, für den das Besteuerungsrecht 

bei den Niederlanden liegt. In der Bundesrepublik sind 

realisierte Gewinne aus der Veräußerung von Gesellschaftsanteilen 

mit einem Fünftel bei der Ermittlung des Steuersatzes 

(Progressionsvorbehalt) zu berücksichtigen. Entsprechend der 

eingeschränkten Verrechnungsmöglichkeit laufender negativer

Ergebnisanteile kann auch ein etwaiger Veräußerungsverlust 

derzeit nur mit positiven niederländischen Einkünften aus derselben 

Einkunftsquelle verrechnet werden. 

_DEUTSCHLAND: GEWERBLICHER GRUNDSTÜCKSHANDEL 

Rechtsprechung und Finanzverwaltung haben Abgrenzungskriterien 

zu der Frage aufgestellt, wann die private Vermögensverwaltung 

in einen gewerblichen Grundstückshandel übergeht. 

Danach ist die Veräußerung der Kommanditbeteiligung bzw. die 

Veräußerung der Immobilie durch die Gesellschaft für die Beantwortung 

der Frage, ob ein gewerblicher Grundstückshandel anzunehmen 

ist, zu berücksichtigen, soweit die Umstände des 

Einzelfalles darauf schließen lassen, dass das Eingehen der Beteiligung 

einen über die bloße Vermögensverwaltung hinausgehenden 

Charakter hat. 

Die sich hieraus ergebenden möglichen Konsequenzen sollten 

mit dem persönlichen Steuerberater insbesondere dann 

erörtert werden, wenn innerhalb eines Fünfjahreszeitraumes 

mehr als drei Immobilien oder Anteile an Immobiliengesellschaften 

veräußert werden. 

_ZINSEINKÜNFTE 

Für realisierte Zinseinnahmen liegt gemäß Artikel 14 und 20 

DBA das uneingeschränkte Besteuerungsrecht bei der Bundesrepublik 

Deutschland. Hinsichtlich der sich ergebenden Steuerfolgen 

wird insbesondere auf die Ausführungen zur Gewerbesteuer 

verwiesen. Zusätzlich ist zu beachten, dass die Anleger 

mit den anteilig auf sie entfallenden Zinseinkünften der deutschen 

Besteuerung unterliegen. 

_ÄNDERUNG DER DOPPELBESTEUERUNGSABKOMMEN 

Änderungen normierter zwischenstaatlicher Verträge, wie etwa 

der Doppelbesteuerungsabkommen, sind in der Regel mit 

langfristigen Verhandlungszeiträumen verbunden und können 

nur mit Zustimmung beider Vertragsstaaten erfolgen. Solche 

Verhandlungen werden seit geraumer Zeit insbesondere im 

Hinblick auf deutsch-niederländische Grenzgänger geführt. Das 

Ergebnis dieser Verhandlungen bleibt abzuwarten. 

_STEUERLICHE ABWICKLUNG 

Die Anleger sind grundsätzlich verpflichtet, jedes Jahr in den 

Niederlanden eine Steuererklärung abzugeben. Das zuständige 

Finanzamt hat eine praktische Regelung angeboten, über die 

die Erklärungs- und Zahlungspflichten vereinfacht erfüllt werden 

können. Hiernach würde die Fondsgesellschaft eine Liste 

mit den steuerlich relevanten Daten aller Anleger beim Finanz- 


amt einreichen und zudem die von den Anlegern geschuldete 

Einkommensteuer an das Finanzamt abführen. Die Anleger 

würden, soweit sie keine anderweitig in den Niederlanden zu 

versteuernden Erträge erzielen, von den Erklärungs- und Zahlungspflichten 

befreit werden. Soweit für einen Anleger niederländische 

Steuer anfällt, würde diese sodann von der Fondsgesellschaft 

von der Ausschüttung einbehalten werden. Jedoch 

würde jeder Anleger die Möglichkeit behalten, selbst eine Steuererklärung 

einzureichen, wenn dies in seinem Interesse ist. 

Auch das Finanzamt behält das Recht, von jedem Anleger die 

Einreichung einer individuellen Steuererklärung zu fordern. Die 

bereits abgeführte Steuer würde sodann auf die zu zahlende 

Einkommensteuer angerechnet werden. 

Außerdem wird aufgrund der Vereinbarung für die Ermittlung 

der fiktiven Rendite der Verkehrswert der Immobilie der von den 

Gemeinden nach dem niederländischen Immobilienbewertungsgesetz 

festgestellte, regelmäßig unter dem Verkehrswert liegende 

Wert zugrunde gelegt. Es kann noch zu Ergänzungen und 

Abänderungen dieser Regelung kommen. Die Regelung kann 

sowohl von der Seite des Finanzamtes als auch von der Fondsgesellschaft 

jedes Jahr zum Jahresende gekündigt werden. 

Im Gesellschaftsvertrag wird die Treuhänderin bevollmächtigt, 

eine derartige Regelung für die Anleger (unmittelbar wie 

mittelbar über die Treuhänderin beigetretene) einzugehen. Im 

Gesellschaftsvertrag werden die Komplementärin und die Treuhänderin 

bevollmächtigt, die bezüglich der Beteiligung eines Anlegers 

nach der Regelung anfallende Steuer zu Lasten der Ausschüttung 

an diesen Anleger zu entrichten. Jeder Anleger hat 

nach dem Gesellschaftsvertrag stets die Möglichkeit, nicht an 

dem Verfahren teilzunehmen. Allerdings hat der nicht teilnehmende 

Anleger die Verpflichtung, selbst eine Steuererklärung 

abzugeben und die Einkommensteuer zu entrichten. Dieser Anleger 

darf zur Ermittlung der Bemessungsgrundlage in Box 3 

nicht den von den Gemeinden nach dem niederländischen Immobilienbewertungsgesetz 

festgestellten Immobilienwert ansetzen 

und in jedem Fall fallen auf die geschuldete Einkommensteuer 

bezüglich der Beteiligung Verzugszinsen an. Bei den Berechnungen 

wird davon ausgegangen, dass der Investor keine weiteren 

in den Niederlanden steuerpflichtigen Einkünfte erzielt. 

Mit der in der Bundesrepublik erforderlichen steuerlichen 

Abwicklung für die Anleger, die ausschließlich an vom Bankhaus 

Wölbern & Co. emittierten Holland-Fonds beteiligt sind, hat die 

Gesellschaft auf eigene Rechnung einen externen Steuerberater 

beauftragt, so dass der einzelne Zeichner im Hinblick auf die 

im Zusammenhang mit den erzielten Mieteinkünften aus der Beteiligung 

frei von zusätzlichen Erklärungsarbeiten und Kosten ist. 

55

HOLLAND 52 

Chancen und Risiken 

_VORBEMERKUNG 

Beteiligungen an geschlossenen Immobilienfonds sind unternehmerisch 

geprägte Investitionen, bei denen der Chance auf eine 

überdurchschnittliche Vermögensmehrung im günstigsten Fall, 

auch das Risiko eines Verlustes der eingesetzten Einlage im 

ungünstigsten Fall, gegenüber steht. Bei der Beurteilung eines 

Beteiligungsangebotes kommt der Analyse der allgemeinen 

Risiken (Konjunkturentwicklung, Änderung der Steuergesetzgebung 

etc.) und der speziellen Risiken (Vermietungs- und Kostenrisiko, 

Bauerrichtungsrisiko etc.) eine besondere Bedeutung zu. 

Die Risikostruktur derartiger Investments ist beispielsweise 

nicht zu vergleichen mit der Risikostruktur festverzinslicher 

Wertpapiere (niedrigeres Risiko) einerseits oder Aktienanlagen 

mit einer hohen Volatilität andererseits. 

_INVESTITIONSVOLUMEN 

Das Objekt in Amsterdam Zuidoost wurde mit notariellem Kaufvertrag 

vom 28.05.2003 von der Verkäuferin Bouwfonds Ontwikkeling 

B.V. in Erbpacht erworben. Die Komplementärin 

übernimmt das Objekt voraussichtlich zum 15.10.2004 und wird 

es nach Vollplatzierung, spätestens jedoch zum 14.04.2005, an 

die Fondsgesellschaft zu den gleichen Konditionen übertragen. 

Grundlage des Kaufpreises von voraussichtlich € 98.265.271 ist 

die kapitalisierte Jahresmiete zum Zeitpunkt der Übernahme 

von ca. € 7.339.157. 

Diese indexabhängige Kaufpreisermittlung wurde zwischen 

Käuferin und Verkäuferin vereinbart. Insofern besteht das Risiko, 

dass der endgültige Kaufpreis und damit auch das Investitionsvolumen 

von der dargestellten Planung abweichen. Als Folge 

daraus ist es möglich, dass bei gleichbleibender Ausschüttung 

die Liquiditätsreserve bei Auflösung der Gesellschaft höher oder 

auch geringer ist, als prognostiziert. 

_FERTIGSTELLUNGSRISIKO 

Das Bürogebäude soll laut Planung am 15.10.2004 an den 

Mieter übergeben werden. Es besteht jedoch die Möglichkeit, 

dass einige bei einem Neubau üblichen Restmängel nicht 

zeitnah behoben werden können. Für diesen Fall sieht der 

Kaufvertrag eine Ausgleichsregelung in Form einer Zahlung 

56 

oder Sicherheitsleistung durch die Verkäuferin vor. Aus der 

Bonität der Verkäuferin kann ein entsprechendes Sicherheitspotenzial 

für die Erfüllung dieser Verpflichtung abgeleitet 

werden. Zum Zeitpunkt der Prospekterstellung entspricht der 

Baufortschritt den Planungen. 

_VERMIETUNG 

Wie in dem Abschnitt »Mieter und Mietvertrag« dieses Emissionsprospektes 

beschrieben, ist das Objekt zu 100 % für eine 

Vertragslaufzeit von 10 Jahren fest vermietet. Weiterhin wurden 

vertraglich 5 Optionen auf jeweils 5 Jahre Verlängerung vereinbart. 

Grundsätzlich besteht das Risiko, dass nach Ablauf der 

Festmietzeit die Option auf Verlängerung des Mietverhältnisses 

um 5 Jahre mieterseitig nicht ausgeübt wird und die Immobilie 

neu vermietet werden muss. 

Die damit verbundenen Kosten (Umbaukosten, Makler, Leerstand) 

sind in der Prognoserechnung nicht enthalten und würden 

zu einer entsprechenden Reduktion des Bewirtschaftungsergebnisses 

der Fondsgesellschaft führen. Darüber hinaus 

besteht das Risiko, dass die Neuvermietung nur zu einem niedrigeren 

Mietzins durchgeführt werden kann als derzeit in der 

Prognoserechnung berücksichtigt. Auch dies würde zu einer 

Reduzierung des Bewirtschaftungsergebnisses der Fondsgesellschaft 

führen (vgl. »Sensitivitätsanalyse«, S. 37). 

_MIETENTWICKLUNG 

Die in der Prognoserechnung angenommene Inflationsrate beträgt 

für die Jahre 2004 und 2005 1,50 % p. a., für die Jahre 2006 

und folgende 2,50 %. Für den gesamten Prognosezeitraum 

beträgt die durchschnittliche Inflationsrate somit 2,38 %. Der 

Durchschnittswert der vergangenen zehn Jahre betrug in den 

Niederlanden etwas über 2,50 % p. a. 

Die tatsächliche Preissteigerungsrate kann jedoch auch geringer 

ausfallen (dies war beispielsweise im Jahresdurchschnitt 

1999 mit ca. 2 % p. a. der Fall), was sich dann voraussichtlich in 

entsprechend geringeren Ausschüttungen auswirken würde. 

Sofern die tatsächliche Inflationsrate über der prognostizierten 

liegt, würde sich ein erhöhtes Mietaufkommen und tendenziell 

auch ein höherer Veräußerungsgewinn einstellen.

Eine von der unterstellten Entwicklung abweichende Anpassung 

ist in der dargestellten Prognoserechnung nicht enthalten. 

Nach Ablauf der Festmietzeit (voraussichtlich 14.10.2014) 

besteht die Möglichkeit der Mietzinsanpassung an das dann 

geltende Marktniveau. 

_ZINSÄNDERUNGS-/FINANZIERUNGSRISIKEN 

Die Darlehenszinsen sind für eine Laufzeit von zehn Jahren festgeschrieben. 

Für den Zeitpunkt der Anschlussfinanzierung wird 

mit einem Zinssatz kalkuliert, der sich am langjährigen statistischen 

Durchschnittswert orientiert. Trotzdem besteht das 

Risiko, dass die Anschlussfinanzierung nur zu einem höheren 

Zinssatz abgeschlossen werden kann, so dass sich der Liquiditätsüberschuss 

entsprechend verringert. Ein niedrigerer Zinssatz 

würde zu einem höheren Liquiditätsüberschuss und damit 

auch zu einer höheren Ausschüttung führen. 

Ferner wird in der Wirtschaftlichkeitsberechnung von einer 

Platzierungsphase von sechs Monaten, bis 15.10.2004 ausgegangen. 

Eine längere Platzierungsdauer hätte, von steuerlichen 

Auswirkungen (z. B. partielle Belastung mit Grunderwerbsteuer 

und Gewerbesteuer) abgesehen, für den Zeitraum bis zur Vollplatzierung 

höhere Fremdkapitalzinsen zur Folge. Sofern das 

Zinsniveau unter dem der prognostizierten Ausschüttung liegt, 

sind keine negativen Liquiditätsauswirkungen zu erwarten 

(Leverage-Effekt). Ein Ansteigen des Zinsniveaus darüber hinaus 

würde jedoch zu einer Reduzierung des Liquiditätsüberschusses 

und damit der Ausschüttung in der Platzierungsphase führen. 

Zudem kann aufgrund eines niedrigeren Platzierungsstandes 

nach dem 14.04.2005 das Verhältnis von Fremdkapital zu 

Eigenkapital ansteigen. Dem Risiko einer veränderten Kapitalstruktur 

würde durch eine Erhöhung der Tilgung begegnet, 

was wiederum die Höhe der prognostizierten Ausschüttungen 

beeinflussen würde. 

_WERTENTWICKLUNG 

Der Verkauf des Objektes kann von einer Vielzahl von Faktoren 

sowohl positiv als auch negativ beeinflusst werden. Aus diesem 

Grunde wird im Rahmen des Abschnittes »Liquidationsprognose« 

auf Seite 34 ff. des Prospektes eine entsprechende Bandbreite 

bei der Betrachtung möglicher Verkaufsszenarien dargestellt. 

Letztendlich besteht das Risiko, dass der Verkaufspreis des 

Objektes nicht ausreicht, um das valutierende Fremdkapital der 

58 

Gesellschaft vollständig zurückzuführen, und somit der prognostizierte 

Erfolg der Beteiligung nicht eintritt, so dass das Eigenkapital 

nicht oder nicht vollständig zurückgeführt werden kann. 

_MIETERBONITÄT 

Bei dem Mieter handelt es sich um ein Unternehmen aus dem 

Finanzdienstleistungssektor, dessen Bonität vor Vertragsabschluss 

sorgfältig geprüft wurde. Ein Mietausfallrisiko dürfte 

deshalb gering sein. Bei dauerhaftem Ausfall des Mieters hätte 

dies voraussichtlich negative Folgen für die Ausschüttung bzw. 

den Liquidationserlös. 

_INSTANDHALTUNGS-/BEWIRTSCHAFTUNGS-/BETRIEBSKOSTEN 

Im Rahmen der Bewirtschaftung des Objektes sind laufende 

Instandhaltungs-, Bewirtschaftungs- und Betriebskosten in 

der Wirtschaftlichkeitsberechnung zu berücksichtigen. Die in 

der Kalkulation zugrunde gelegten Kostensätze basieren auf 

den langfristigen Erfahrungen des Initiators und sind insofern 

angemessen berücksichtigt. Dennoch ist nicht auszuschließen, 

dass höhere Aufwendungen anfallen könnten, die zu einer entsprechenden 

Reduzierung des Liquiditätsergebnisses der Fondsgesellschaft 

führen würden. 

So besteht beispielsweise das Risiko, dass die im Rahmen 

der Betriebskosten berücksichtigte Abgabenlast für Versicherungsprämien, 

Grundsteuern etc. durch nicht zu beeinflussende 

Entscheidungen durch Staat oder Vertragspartner erhöht wird 

oder die Kosten für Instandhaltungsmaßnahmen höher ausfallen 

als geplant. 

Andererseits wird in der Prognoserechnung davon ausgegangen, 

dass die Aufwendungen tatsächlich jährlich verbraucht 

werden. Einsparungen würden unter Umständen zu einer Erhöhung 

der jährlichen Ausschüttung führen. Zudem ist darauf 

hinzuweisen, dass die unterstellten Kostensteigerungen mit 

2,75 % deutlich über der kalkulierten durchschnittlichen Inflationsrate 

(2,38 %) liegen, so dass hieraus ein entsprechendes 

Sicherheitspotenzial abgeleitet werden kann. 

_VERKÄUFLICHKEIT/FUNGIBILITÄT VON ANTEILEN 

Für den Verkauf von Anteilen an geschlossenen Immobilienfonds 

existiert weder ein amtlicher Markt, noch gibt es ein Rückgaberecht 

an die Fondsgesellschaft selbst zu einem vorab festgelegten 

Preis. Zwar sind die Treuhänderin wie auch das Bankhaus

Wölbern bestrebt – und waren insoweit in der Vergangenheit 

auch erfolgreich –, die sich aus dem Gesellschafterkreis ergebenden 

Verkaufswünsche durch die Vermittlung von Käufern 

zu befriedigen. Eine Gewähr für das Gelingen kann jedoch nicht 

gegeben werden. 

Ferner ist aus Gründen der steuerlichen Transparenz die 

Zustimmung aller Mitgesellschafter für eine Übertragung erforderlich. 

Nach zehn Jahren (erstmals per 31.12.2014) kann jeder Gesellschafter 

das Gesellschaftsverhältnis jährlich kündigen und 

erhält sein Auseinandersetzungsguthaben (ermittelt auf Basis 

des Verkehrswertes der Immobilie) in zwei Halbjahresraten bis 

zum nächsten Jahresultimo. Unabhängig hiervon kann der Investor 

seinen Anteil zum Ende eines jeden Geschäftsjahres veräußern. 

Die Veräußerung bedarf jedoch der Zustimmung aller 

Mitgesellschafter. 

_NACHSCHUSSPFLICHT 

Grundsätzlich ist die Haftung auf die Höhe der Hafteinlage beschränkt, 

eine vertragliche Nachschusspflicht besteht nicht. Es 

besteht das Risiko einer etwaigen Rückzahlungsverpflichtung 

von Ausschüttungen, soweit diese den jeweiligen Handelsbilanzgewinnanteil 

übersteigen und diese nicht als Rückzahlung des 

Gesellschafterdarlehens zu berücksichtigen sind. 

_STEUERLICHE RISIKEN 

Die steuerlichen Ausführungen und Berechnungen sind von 

niederländischen und deutschen Steuerberatern aufgrund der 

derzeit bekannten Rechtslage entwickelt und geprüft worden. 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die steuerliche 

Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtsprechung und 

Erlasse der deutschen und/oder niederländischen Finanzverwaltung 

künftig verändern wird. Sollte die Vollplatzierung des 

Eigenkapitals nicht bis zum 15.10.2004 erfolgen, beabsichtigt 

die Gesellschaft der Komplementärin zur Finanzierung des 

Grundstückkaufpreises ein Darlehen zu gewähren. Durch eine 

Darlehensgewährung erzielte Zinseinkünfte unterlägen dem 

deutschen Besteuerungsrecht und könnten zu einer Steuerbelastung 

der Gesellschafter führen. 

Zudem könnte sich eine gewerbesteuerliche Belastung der 

Gesellschaft ergeben, die zu einer Reduzierung der Ausschüttung 

führen könnte. 

Chancen und Risiken 

Bei einem Beitritt von Gesellschaftern nach dem 14.04.2005 

würde zudem auf diese Gesellschafteranteile, nicht jedoch auf 

die Anteile von bereits beigetretenen Kommanditisten, Grunderwerbsteuer 

fällig werden. 

_FONDSMANAGEMENT 

Generell besteht bei Fondsgesellschaften das Risiko, dass im 

Laufe der Entwicklung die Geschäftsführung Eigeninteressen 

zum Nachteil der Investoren verfolgt. Dies gilt insbesondere, 

wenn die Geschäftsführung kapitalmäßig und/oder organisatorisch/personell 

mit den Initiatoren des Fonds verflochten ist. 

_PLATZIERUNGSRISIKO 

Es besteht das Risiko, dass das geplante Eigenkapital der 

Fondsgesellschaft in dem vorgesehenen Zeitraum bis zum 

14.04.2005 nicht vollständig, bzw. bis zum 15.10.2004 nicht 

50 % des Eigenkapitals eingeworben wird. Für den Fall, dass 

bis zum 15.10.2004 nicht mindestens 50 % des Eigenkapitals 

eingeworben sind, besteht das Risiko, dass die Investition nicht 

durchgeführt werden kann. Eine Beteiligung ist in diesem Fall 

nicht möglich. 

Für den Fall, dass das Eigenkapital bis zum 14.04.2005 nicht 

vollständig eingeworben werden kann, sieht der Gesellschaftsvertrag 

die Erhöhung des Fremdkapitalanteils unter Beachtung 

des Prinzips der kaufmännischen Vorsicht vor. Dies würde zu 

einem prozentual höheren Anteil eines jeden Kommanditisten 

am Vermögen der Gesellschaft führen. Die Bedienung des 

zusätzlichen Fremdkapitals kann sich jedoch nachteilig auf die 

Liquiditätssituation der Fondsgesellschaft und auch auf die Ausschüttungen 

an die Kommanditisten auswirken. 

Die nicht vollständige Platzierung des Fonds kann darüber 

hinaus zur Rückabwicklung des Fonds führen. Die Realisierung 

eines wirtschaftlichen Verlustrisikos ist dabei nicht ausgeschlossen. 

Sollten bis zu einem halben Jahr nach Eintragung der Kommanditgesellschaft 

in das Handelsregister (vorgesehen zum 

15.10.2004) nicht alle Anleger beigetreten sein, können weitere 

Gesellschafter nur beitreten, wenn alle bereits beigetretenen 

Gesellschafter zustimmen. 

59

Gebaute Landschaften 

Transparenz Das „Poldermodell“ ist ein gesellschaftliches 

Prinzip, das sehr eng mit der holländischen Vergangenheit verbunden 

ist. 

Entstanden ist es aus der tief verwurzelten Notwendigkeit, 

gemeinsam Lebensraum schaffen zu müssen, was einem einzelnen 

Menschen nicht möglich gewesen wäre. Ein Polder, das 

Land, das dem Meer abgerungen wurde, konnte nur gemeinschaftlich 

geschaffen werden und stand dann allen Beteiligten 

zur Verfügung. 

Historiker sind sich darüber einig, dass diese Tatsache das 

gesellschaftliche Miteinander der Holländer nachhaltig geprägt 

hat. Der Sinn für Gemeinschaft und Toleranz ist bis in unsere 

Zeit spürbar und berührt alle Faktoren des öffentlichen Lebens, 

also auch die Stadtplanung und Architektur. 

Jede – nicht nur im politischen Sinne – Partei kann sich an 

Entscheidungsprozessen beteiligen; jegliche Vorschläge werden 

transparent dargelegt und diskutiert. Galten die Vorstellungen 

von Landschaftsgestaltern, Architekten und Stadtplanern noch 

bis vor einiger Zeit als nicht miteinander vereinbar, wurden 

mittlerweile an vielen Orten überraschende Lösungen gefunden, 

die Architektur und Landschaft miteinander verbinden und zu 

einer Einheit verschmelzen lassen. 

Auch kühne Vorstellungen finden ihren Platz: Alle Gebäude 

machen, nachdem sie abgeschrieben sind, Platz für Neues: So 

entsteht Spielraum für Experiment und Phantasie, könnten 

Städte sich wieder auflösen in „natürliche“ Landschaften. 

Das Niederländische Architektur 

Institut, NAI, ist eine vom Staat 

ins Leben gerufene Institution mit 

der Zielsetzung, durch intensivere 

Kommunikation zwischen Bevölkerung 

und Architekten mehr Akzeptanz 

und Innovation zu erreichen.

Inhalt Teil C 

TEIL A 


Checkliste 10 














TEIL B 




TEIL C 





63 

HOLLAND 52

HOLLAND 52 

Gesellschaftsvertrag 

_§1 · Rechtsform 

1) Die Gesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft. Sie dient der 

Erreichung des in § 2 dieses Vertrages näher bezeichneten Gesellschaftszweckes. 

2) Die Firma der Kommanditgesellschaft lautet: Zweiundfünfzigste 

IFH geschlossener Immobilienfonds für Holland GmbH & Co. KG. 

3) Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Hamburg. 

4) Die Gesellschaft beginnt mit ihrer Eintragung in das Handelsregister. 

_§2 · Gesellschaftszweck 

1) Zweck der Gesellschaft ist: 

a) Die Verwaltung und Verwertung folgender Immobilie in Erbpacht: 

Bürogebäude in Amsterdam Zuidoost, Paasheuvelweg. 

64 

b) Die Erbringung von Dienstleistungen. 

2) Die Gesellschaft ist berechtigt, alle mit dem Gesellschaftszweck in 

Zusammenhang stehenden Geschäfte und Handlungen vorzunehmen 

oder durch Dritte ausführen zu lassen. 

_§3 · Gesellschafter, Gesellschaftskapital 

1) Komplementärin ist die Verwaltung Zweiundfünfzigste IFH geschlossener 

Immobilienfonds für Holland GmbH. Sie leistet keine Einlage. 

2) Gründungskommanditistin ist die Hansische Treuhand AG mit einer 

Kommanditeinlage (Haftkapital) von € 50.000. Sie gewährt ein Gesellschafterdarlehen 

von € 200.000. Sie ist berechtigt, ihre Beteiligung 

(Kapital und Darlehen) ganz oder teilweise im Wege der Sonderrechtsnachfolge 

auf der Gesellschaft beitretende Gesellschafter 

zu übertragen. Für eine Übertragung bis spätestens sechs Monate 

ab Datum der Gesellschaftsgründung (vgl. § 1 Abs. 4 des Gesellschaftsvertrages) 

gelten § 19 Abs. 1 und Abs. 2 des Gesellschaftsvertrages 

nicht. Für eine Übertragung später als sechs Monate ab 

Datum der Gesellschaftsgründung gelten § 19 Abs. 1 und Abs. 2 

des Gesellschaftsvertrages. 

3) Die Komplementärin ist ermächtigt, mit Wirkung ab 13.10.2004 für 

die Gesellschaft und die Gesellschafter das Eigenkapital (Haft- 

Kommanditkapital und Gesellschafterdarlehen) der Gesellschaft 

bis spätestens sechs Monate ab Datum der Gesellschaftsgründung 

(vgl. § 1 Abs. 4 des Gesellschaftsvertrages) durch Aufnahme weiterer 

Kommanditisten und/oder Erhöhung von Kommanditeinlagen 

zu erhöhen, um die Investitionen des nachstehenden Investitionsplanes 

gem. § 6 durchführen zu können. Die Beschränkungen des 

§ 19 Abs.1 und 2 des Gesellschaftsvertrages gelten nicht. Falls bis 

spätestens sechs Monate ab Datum der Gesellschaftsgründung das 

Eigenkapital auf einen niedrigeren Betrag als € 55.300.000 erhöht 

worden ist, findet § 6 Abs. 2 Anwendung. Der Beitritt von Kommanditisten 

und Treugebern ist nach der Sechsmonatsfrist nicht ohne 

Zustimmung aller Gesellschafter gestattet. 

4) Jeder der Gesellschafter, der unmittelbar oder mittelbar über die 

Gründungskommanditistin als Treuhänderin beitritt, ist verpflichtet, 

neben dem Haft-Kommanditkapital einen vierfachen Betrag als 

Gesellschafterdarlehen zur Verfügung zu stellen. Der Gesamtbetrag 

der Zeichnungssumme (100 %) setzt sich damit zusammen aus 

Haft-Kommanditkapital (20 %) und Gesellschafterdarlehen (80 %). 

5) Die Erhöhung der Eigenmittel kann wie folgt geschehen: 

a) Weitere Gesellschafter – Kommanditisten genannt – treten der 

Gesellschaft gemäß Zeichnungsschein unmittelbar bei. Ihre 

6) 

Beteiligung wird von der Hansische Treuhand AG als Treuhänderin 

gemäß beiliegendem Treuhandvertrag verwaltet. 

b) Die der Gesellschaft unmittelbar beitretenden Kommanditisten 

erteilen der Hansische Treuhand AG auf eigene Kosten eine 

Handelsregistervollmacht. Bis zur Eintragung in das Handelsregister 

gilt der Beitritt als erfolgt nach Maßgabe der Regelung 

in Lit. c) und Abs. 8. 

c) Weitere Gesellschafter – Treugeber genannt – treten der Gesellschaft 

mittelbar gemäß Zeichnungsschein über die Hansische 

Treuhand AG bei. Auch hier gilt der beiliegende Treuhandvertrag. 

d) Alle der Gesellschaft unmittelbar oder mittelbar beitretenden 

Gesellschafter sind verpflichtet, ein Agio in Höhe von 5 %, bezogen 

auf die Zeichnungssumme, zu zahlen. 

a) Die gesamte Zeichnungssumme (20 % Haftkommanditkapital, 

80 % Gesellschafterdarlehn) zzgl. 5 % Agio ist in vollem Umfang 

fällig und zahlbar zum 1. des Monats, der dem Monat folgt, in 

dem die Annahme des Zeichnungsscheins erfolgte, frühestens 

jedoch zum 01.10.2004. 

b) Im Falle nicht fristgerechter Zahlung der Zeichnungssumme 

ist die Gesellschaft berechtigt, Verzugszinsen in Höhe von 

jährlich 5 Prozentpunkten über dem jeweiligen Basiszinssatz 

zu erheben. Die Gesellschaft kann aber auch von der Beitrittsvereinbarung 

mit einem säumigen Zeichner mit rückwirkender 

Kraft zurücktreten. 

c) Die Gesellschaft ist berechtigt, ihre Ansprüche gemäß Lit. a) 

und b) durch die Treuhänderin geltend zu machen. 

7) Die Zeichnungsbeträge sind auf ein Treuhandkonto einzuzahlen 

und unterliegen den folgenden (objektbezogenen) Freigabebestimmungen: 

a) Zusage einer Hypothekenbank über die langfristige Fremdfinanzierung 

zu den prospektierten Bedingungen. 

b) Abschluss eines notariellen Kaufvertrages für das Objekt in 

Amsterdam Zuidoost zu den prospektierten Bedingungen. 

c) Vorlage des Mietvertrags mit ABN AMRO Bank N.V. zu den 

prospektierten Bedingungen. 

8) Bis zur Eintragung der Kommanditeinlage in das Handelsregister 

gelten die künftigen Kommanditisten unter entsprechender Anwendung 

der Vorschriften dieses Gesellschaftsvertrages der Gesellschaft 

als atypisch stille Gesellschafter beigetreten. 

9) Die mittelbare oder unmittelbare Aufnahme einer Gesellschaft 

bürgerlichen Rechts, einer offenen Handelsgesellschaft, einer 

Kommanditgesellschaft oder eines anderen Zusammenschlusses 

von Personen, die bzw. der nach niederländischen steuerlichen 

Maßstäben als so genannte transparente Gesellschaft behandelt 

werden kann, ist nicht gestattet. Diese Aufnahme ist nichtig, es sei 

denn, dass ausdrücklich die Geschäftsführung nach Prüfung der 

steuerlichen Auswirkungen auf die Gesellschaft zustimmt. 

10) Die Mindestzeichnungssumme soll € 15.000 betragen. Höhere Beträge 

sollen ohne Rest durch 5.000 teilbar sein. Eine Beschränkung 

der Höhe nach gibt es nicht. 

11) Der Beitritt der Gesellschafter zur Fondsgesellschaft erfolgt bei 

Vorliegen der Mittelfreigabevoraussetzungen jeweils zum 13. des 

Monats, der dem Monat folgt, in dem die Annahme des Zeichnungsscheins 

durch die Treuhänderin erfolgte, frühestens jedoch zum 

13.10.2004. Ist die Zeichnungssumme zu diesem Zeitpunkt noch 

nicht auf das Treuhandkonto eingezahlt, erfolgt der Beitritt zum 13. 

des Monats, der dem Monat folgt, in dem die Einzahlung erfolgte. 

Die Treuhänderin/Komplementärin ist berechtigt, den Beitritt zu 

einem früheren Zeitpunkt als dem nächsten 13. des Folgemonats 

oder bei noch nicht eingezahlter Zeichnungssumme zu veranlassen, 

wenn dadurch von der Gesellschaft und/oder Mitgesellschaftern 

Schaden insbesondere in steuerlicher Hinsicht (z. B. Anfall von 

Grunderwerbsteuer) abgewendet werden kann.

_§4 · Haftung 

Die Zeichner haften nach Maßgabe der Gesetze, beschränkt auf die Zahlung 

der Zeichnungssumme und des Agios. Die Ausschüttungen liquider 

Mittel, die keinem Gewinn der Gesellschaft entsprechen, können insoweit 

zu einem Wiederaufleben der Haftung und der Pflicht zur Rückzahlung 

der Ausschüttungen führen. Dies gilt auch im Falle des Ausscheidens 

bei Zahlung des Auseinandersetzungsguthabens. 

_§5 · Treuhandverhältnis 

1) Die Treuhänderin hält die Gesellschaftsbeteiligung (Haft-Kommanditkapital 

und Darlehen) treuhänderisch für Treugeber, mit denen sie 

Treuhandverträge geschlossen hat. Sie verwaltet die Beteiligung auch 

für solche Gesellschafter, die der Gesellschaft unmittelbar beitreten. 

2) Im Innenverhältnis der Gesellschafter untereinander und im Verhältnis 

zur Gesellschaft werden die der Gesellschaft mittelbar beitretenden 

Treugeber wie unmittelbar beteiligte Gesellschafter behandelt. 

Dies gilt insbesondere für die Beteiligung am Gesellschaftsvermögen, 

am Gewinn und Verlust, an einem Auseinandersetzungsguthaben, 

einem Liquidationserlös sowie für die Ausübung mitgliedschaftlicher 

Rechte. Diese Treugeber sind unter anderem berechtigt, an 

den Gesellschafterversammlungen persönlich teilzunehmen und 

das ihnen von der Treuhänderin überlassene Stimmrecht auszuüben, 

sofern nicht ohnehin Treugeberversammlung und Gesellschafterversammlung 

uno actu abgehalten werden. Soweit dieser Vertrag 

nichts anderes ausdrücklich regelt, werden im Folgenden mittelbar 

wie unmittelbar beitretende Zeichner als »Gesellschafter« bezeichnet. 

Als Kommanditisten werden die im Handelsregister eingetragenen 

Gesellschafter bezeichnet, als Treugeber die der Gesellschaft 

mittelbar beitretenden Zeichner. 

3) Soweit die Gesellschafter (mittelbar wie unmittelbar beigetretene) 

ihnen zustehende Rechte nicht selbst wahrnehmen, wird die Treuhänderin 

die Gesellschafterrechte in deren Interesse ausüben und 

dabei deren Weisungen Folge leisten. Werden Weisungen nicht 

erteilt, wird die Treuhänderin mit diesen Stimmen bei der Stimmabgabe 

mit »Enthaltung« stimmen. 

_§6 · Investitions- und Finanzierungsplan 

1) Die beabsichtigten Investitionen sollen vorbehaltlich der Regelung 

in Abs. 2 wie folgt durchgeführt werden: 

Investition In € 

Kaufpreis der Immobilie 98.265.271 

Umsatzsteuer (BTW) 18.670.402 

Finanzierungskosten 3.021.850 

Sonstige Erwerbskosten (Maklercourtage, Grunderwerbsteuer, 

Notarkosten und Gutachten) 2.111.035 

Objektauswahl, -akquisition, -prüfung 

und -aufbereitung 1.375.714 

Investitionssumme in den Niederlanden 123.444.271 

Konzeption, Projektprüfung und -entwicklung 

sowie rechtliche und steuerliche Beratung 1.600.000 

Platzierungskosten* 2.765.000 

Hypothekenvermittlung inkl. Wertgutachten 1.120.000 

Treuhandabwicklung in der Emissionsphase, 

Vergütung für Geschäftsführung 350.000 

Liquiditätsreserve 691.131 

Gesamtinvestition 129.970.402 

Finanzierung 

Eigenkapital* 55.300.000 

Davon Haft-Kommanditkapital (20 %) 11.060.000 

Davon Gesellschafterdarlehen (80 %) 44.240.000 

Fremdfinanzierung 74.670.402 

Objekt-Darlehen 56.000.000 

BTW-Darlehen 18.670.402 

Gesamtfinanzierung 129.970.402 

*Auf die gesamte Zeichnungssumme wird zusätzlich ein Agio in Höhe von 5 % 

erhoben, das ebenfalls zur Abdeckung der Platzierungskosten verwendet wird. 

2) Die Geschäftsführung ist berechtigt, zu Lasten des Eigenkapitalanteils 

den Fremdkapitalanteil im Rahmen wirtschaftlich vertretbarer 

und kaufmännischer Vorsicht entsprechender Grenzen zu erhöhen 

oder zu verringern. 


3) Zudem ist die Geschäftsführung berechtigt, der Komplementärin 

Mittel darlehensweise zur Ablösung der von dieser beim Erwerb des 

Gebäudes aufgenommenen Zwischenfinanzierung zur Verfügung 

zu stellen. 

_§7 · Geschäftsführung und Vertretung 

1) Zur Geschäftsführung und Vertretung ist die Komplementärin berechtigt 

und verpflichtet. Ihre Geschäftsführungsbefugnis erstreckt 

sich auf die Vornahme aller Geschäfte, die zum üblichen Betrieb 

der Gesellschaft gehören, insbesondere auf den Abschluss und die 

Abwicklung bzw. die Vornahme der dem Investitionsplan zugrunde 

liegenden Rechtsgeschäfte und Rechtshandlungen. 

2) Die Übertragung von Geschäftsführungsaufgaben auf andere, dritte 

Personen oder Gesellschaften durch die Komplementärin bedarf 

der Zustimmung der Treuhänderin. In allen Fällen ist sicherzustellen, 

dass der Komplementärin und damit der Gesellschaft ein uneingeschränktes 

Informations-, Auskunfts- und Büchereinsichtsrecht 

zustehen. 

3) Die Komplementärin ist von den Beschränkungen des § 181 BGB 

befreit. Sie bedarf keiner Zustimmung der Gesellschafterversammlung, 

soweit sie zur Erreichung des Gesellschaftszweckes im 

Rahmen des Investitions- und Finanzierungsplanes Rechtsgeschäfte 

oder Rechtshandlungen vornimmt. 

4) Die Komplementärin und die Treuhänderin sind ermächtigt, für die 

Gesellschafter (mittelbar wie unmittelbar Beigetretene) die Abwicklung 

der aus der Beteiligung nach niederländischem Recht entstehenden 

steuerlichen Pflichten für die Gesellschafter wahrzunehmen. 

Zu diesem Zweck bevollmächtigen die Gesellschafter die Treuhänderin 

hiermit, für sie mit dem zuständigen Finanzamt eine praktische 

Regelung zur vereinfachten Handhabung der Erklärungspflichten 

und Zahlung der von den Gesellschaftern geschuldeten niederländischen 

Einkommensteuer zu treffen. Diese Vollmacht umfasst 

auch die Befugnis, Untervollmachten zu erteilen, und gilt bis zum 

schriftlichen Widerruf durch den Gesellschafter. Die Treuhänderin 

und die Komplementärin sind jeweils berechtigt, die sich aus der 

mit dem zuständigen Finanzamt vereinbarten Regelung ergebende 

niederländische Steuer für Rechnung des Gesellschafters gemäß 

§ 16 Abs. 4 bei Fälligkeit zu zahlen. Das Recht des Gesellschafters, 

die gesetzliche Einkommensteuerveranlagung durchzuführen, 

bleibt unberührt. 

5) Die Komplementärin führt die Geschäfte mit der Sorgfalt eines ordentlichen 

Kaufmannes. 

_§8 · Einwilligungsbedürftige Rechtsgeschäfte 

1) Für die über den Rahmen der in §7 zugrunde gelegten Geschäftsführerbefugnis 

hinausgehenden Geschäfte ist die Einwilligung der 

Gesellschafterversammlung erforderlich. Dies gilt insbesondere für: 

a) Änderung und/oder Aufhebung der nach Maßgabe des Investitions- 

und Finanzierungsplanes zu schließenden Verträge, sofern 

deren Gegenstandswert mehr als € 500.000 beträgt; ausgenommen 

ist die Aufnahme von Krediten im Zusammenhang 

mit der Vermietung der Immobilie zu folgenden Zwecken: 

a I) die langfristige Finanzierung von den Mietern gewünschten 

Bauten, sofern diesbezügliche Zins- und Tilgungszahlungen 

über eine gesonderte erhöhte Miete erfolgen; 

a II) die langfristige Finanzierung der BTW (niederländische Umsatzsteuer), 

wenn diesbezügliche Zins- und Tilgungszahlungen 

über eine gesonderte erhöhte Miete von nicht umsatzsteuerpflichtigen 

Mietern erfolgen. 

b) Erwerb, Veräußerung oder Belastung von Grundstücken und 

grundstücksgleichen Rechten. 

c) Erwerb und Veräußerung von Beteiligungen an Unternehmen. 

d) Abschluss von Verträgen, die eine Beteiligung am Ergebnis 

oder am Vermögen der Gesellschaft zum Gegenstand haben. 

e) Vornahmen von Rechtsgeschäften oder Rechtshandlungen, die 

über den gewöhnlichen Geschäftsbetrieb des Unternehmens 

65

66 

hinausgehen oder die für die Gesellschaft von besonderer Bedeutung 

sind und einen Betrag von € 500.000 im Einzelfall 

übersteigen. 

2) Sofern bei der Gesellschaft ein Beirat gebildet wird, befindet er 

über die Einwilligung zu zustimmungspflichtigen Rechtsgeschäften 

und -handlungen. 

_§9 · Beirat 

1) Zur Beratung der Komplementärin kann auf Antrag der Komplementärin 

oder von Gesellschaftern, die mindestens 25 % des Kapitals 

halten, für die Gesellschaft ein Beirat gebildet werden. Dieser 

besteht aus drei Mitgliedern, wovon zwei durch die Gesellschafterversammlung 

gewählt werden und ein Mitglied von der Treuhänderin 

bestimmt wird. 

2) Der Beirat wird jeweils für die Dauer von drei Jahren gewählt und 

auf der vierten nach diesem Vertrag vorgesehenen ordentlichen 

Gesellschafterversammlung neu gewählt. Wiederwahl ist zulässig. 

3) Der Beirat gibt sich selbst eine Geschäftsordnung. 

4) Der Beirat ist nicht berechtigt, der Komplementärin Weisungen zu 

erteilen. Der Beirat ist jedoch berechtigt, von der Komplementärin 

Berichte über die einzelnen Angelegenheiten zu verlangen. Auf Beschluss 

des Beirates ist eines seiner Mitglieder oder ein beauftragter 

Dritter auf Kosten der Gesellschaft berechtigt, die Geschäftsbücher 

der Gesellschaft einzusehen. 

5) Die Mitglieder des Beirates haften nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. 

Schadenersatzansprüche gegen den Beirat verjähren 

drei Jahre nach Kenntniserlangung über den die Ersatzpflicht begründenden 

Sachverhalt, soweit sie nicht kraft Gesetzes einer kürzeren 

Verjährung unterliegen. 

6) Der Beirat erhält neben der Erstattung seiner Auslagen eine Vergütung, 

die von der Gesellschafterversammlung zu beschließen ist. 

_§ 10 · Treuhandvergütung 

1) Die Hansische Treuhand AG ist gem. Treuhandvertrag, der als Anlage 

1 diesem Vertrag beigefügt ist, Verwaltungstreuhänderin der 

Kommanditisten, die der Gesellschaft unmittelbar beitreten, und 

Treuhänderin der Treugeber, die der Gesellschaft mittelbar beitreten. 

2) Die Hansische Treuhand AG erhält ab dem 15.10.2004 eine jährliche 

Vergütung in Höhe von 0,25 % p. a. der gesamten Zeichnungssumme 

(Haft-Kommanditkapital und ursprüngliches Gesellschaftsdarlehen), 

jeweils zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer, fällig jeweils per 30.06. 

des laufenden Jahres; unterjährige Abschlagszahlungen sind zulässig. 

Die Vergütung ist ab dem 01.01.2006 jährlich um 2,50 % zu erhöhen. 

3) Für die Zeichnungsphase erhält die Treuhänderin ferner eine einmalige 

Gebühr von pauschal € 320.000 inkl. gesetzlicher Umsatzsteuer, 

die bei Schließung des Fonds, spätestens am 30.03.2005, 

fällig wird. 

4) Im Falle der Liquidation der Gesellschaft erhält die Treuhänderin 

für ihre Leistungen eine zusätzliche Vergütung von 0,50 % zuzüglich 

gesetzlicher Umsatzsteuer des Verkaufspreises der Immobilie. 

5) Über die laufende Vergütung hinaus erhält die Treuhänderin einen 

Ersatz von notwendigen Aufwendungen, die in Wahrnehmung der 

Treuhandaufgaben der Gesellschaft entstanden sind. 

_§ 11 · Gesellschafterversammlung 

1) Die ordentliche Gesellschafterversammlung sollte jährlich bis spätestens 

zum 30.06. eines Jahres stattfinden. In der Regel wird sie 

im schriftlichen Umlaufverfahren abgehalten. Gesellschafterversammlungen 

im Sinne dieses Vertrages sind auch solche, die im 

schriftlichen Verfahren abgehalten werden. 

2) Eine Gesellschafterversammlung hat auf Antrag der Komplementärin 

oder von zwei Beiratsmitgliedern oder von Gesellschaftern, 

die mindestens 25 % des Haft-Kommanditkapitals vertreten, un- 

verzüglich stattzufinden, und zwar dann nicht im Umlaufverfahren, 

wenn der Antrag entsprechend gefasst ist. 

3) Die Einberufung einer Gesellschafterversammlung erfolgt schriftlich 

durch die Komplementärin unter Bekanntgabe der Tagesordnung 

und Wahrung einer Frist von vier Wochen, beginnend mit der 

Absendung an die Gesellschafter. 

4) Die Gesellschafterversammlung wird von der Komplementärin geleitet. 

Sie ist berechtigt, einen Vertreter mit der Leitung zu beauftragen. 

5) Die Gesellschafter sind berechtigt, sich in der Gesellschafterversammlung 

durch einen mit schriftlicher Vollmacht versehenen 

Dritten vertreten zu lassen. 

_§ 12 · Gegenstand der Beschlussfassung in der Gesellschafterversammlung 

1) Die Gesellschafterversammlung ist insbesondere zuständig für folgende 

Beschlussfassungen: 

a) Genehmigung und Feststellung des Jahresabschlusses bzw. 

der Einnahme-Überschuss-Rechnung; 

b) vorbehaltlich § 16 Abs. 3 Satz 2 dieses Vertrages: Beschlussfassung 

über die Verwendung des Jahresergebnisses sowie 

über die Verwendung von Liquiditätsüberschüssen, wobei der 

Grundsatz der Gleichbehandlung zu wahren ist; 

c) Entlastung der Komplementärin; 

d) Entlastung eines etwaigen Beirates; 

e) Entlastung der Treuhänderin; 

f) (eventuelle) Wahl des Abschlussprüfers; 

g) Änderung des Gesellschaftsvertrages; 

h) Auflösung der Gesellschaft. 

2) Sämtliche mit der Erstinvestition verbundenen Geschäftstätigkeiten, 

soweit sie im Investitions- und Finanzierungsplan, im Prospekt oder 

in diesem Vertrag erläutert oder geregelt sind, bedürfen zu ihrer 

Durchführung keiner gesonderten Genehmigung und sind gestattet. 

_§ 13 · Beschlussfassung 

1) Die Gesellschafter beschließen in den in diesem Vertrag vorgesehenen 

Fällen. 

2) Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, wenn sämtliche 

Kommanditisten ordnungsgemäß geladen und wenigstens 25 % aller 

Stimmen anwesend oder vertreten sind oder an der schriftlichen 

Abstimmung im Umlaufverfahren teilgenommen haben. Auf § 5 

Abs. 3 Satz 2 wird verwiesen. Ist eine Versammlung nicht beschlussfähig, 

so ist eine neue Versammlung mit gleicher Tagesordnung 

mit einer Frist von wenigstens 14 Tagen einzuberufen, die auch im 

schriftlichen Umlaufverfahren stattfinden kann. Diese Versammlung 

ist immer beschlussfähig, worauf in der Einladung hinzuweisen ist. 

3) Alle Beschlüsse der Gesellschafterversammlung mit Ausnahme 

von Beschlussfassungen über: 

a) Änderung des Gesellschaftsvertrages; 

b) Verkauf der Immobilie; 

c) Liquidation der Gesellschaft 

bedürfen der einfachen Mehrheit der anwesenden und/oder vertretenen 

Stimmen. Die Beschlussfassung über a) bis c) bedarf einer 

Mehrheit von 75 % der anwesenden und/oder vertretenen Stimmen. 

Stimmenthaltungen zählen bei der Beschlussfähigkeit mit, gelten 

aber als nicht abgegebene Ja-/Nein-Stimmen für die Ermittlung der 

Mehrheit. Bei Stimmengleichheit gilt ein Antrag als abgelehnt. Eine 

Erhöhung des Eigenkapitals (Haftkapital und Darlehen) eines Gesellschafters 

kann nur mit seiner Zustimmung beschlossen werden.

4) Das Stimmrecht der Gesellschafter bestimmt sich nach dem Kapitalkonto. 

Auf je € 1.000 der Beteiligung am Haftkapital der Gesellschaft 

entfallen fünf Stimmen. Die Komplementärin verfügt über 

eine Stimme. 

5) Vor einer schriftlichen Abstimmung ist den Gesellschaftern die Aufforderung 

zur Abstimmung von der Komplementärin zu übersenden. 

Dabei ist der Abstimmungsgegenstand mit einer Erläuterung 

der Komplementärin bekannt zu geben. Die Stimmabgabe der 

Gesellschafter muss innerhalb von vier Wochen nach Abstimmungsaufforderung 

bei der Komplementärin eingehen. 

6) Über das Ergebnis einer schriftlichen Abstimmung unterrichtet die 

Treuhänderin die Gesellschafter schriftlich. Eine namentliche Nennung 

erfolgt nicht. 

7) Die Unwirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses kann nur binnen 

einer Ausschlussfrist von sechs Monaten nach Zusendung des 

Protokolls (§ 14) gerichtlich geltend gemacht werden. Nach Ablauf 

dieser Frist gilt ein etwaiger Mangel als geheilt. Die Unwirksamkeit 

eines Beschlusses kann nicht darauf gestützt werden, dass einige 

Gesellschafter nicht ordnungsgemäß geladen wurden. 

_§ 14 · Protokollierung der Gesellschaftsbeschlüsse 

Über die Beschlüsse der Gesellschafterversammlung ist ein Protokoll 

anzufertigen, welches von dem Leiter der Gesellschafterversammlung, 

bei Beschlussfassungen im schriftlichen Verfahren von der Komplementärin, 

zu unterzeichnen und den Gesellschaftern zu übersenden ist. 

Einsprüche gegen das Protokoll bzw. die schriftliche Mitteilung gem. 

§ 13 Abs. 6 sind – unbeschadet der Regelung des § 13 Abs. 7 – innerhalb 

von vier Wochen nach Absendung schriftlich gegenüber der Komplementärin 

zu erklären. 

_§ 15 · Geschäftsjahr, Jahresabschluss 

1) Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr. 

2) Innerhalb von sechs Monaten nach Abschluss eines jeden Geschäftsjahres 

ist von der Komplementärin unter Beachtung der Grundsätze 

ordnungsgemäßer Buchführung und Bilanzierung sowie der 

gesetzlichen Vorschriften der Jahresabschluss der Gesellschaft 

anzufertigen. 

3) Der Jahresabschluss kann auf Wunsch der Gesellschafterversammlung 

von einem Wirtschaftsprüfer, Steuerberater und/oder 

einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und/oder Steuerberatungsgesellschaft 

geprüft werden. Die Bestellung des Prüfers erfolgt 

aufgrund des Beschlusses der Gesellschafterversammlung. 

4) Der vorläufige Jahresabschluss ist den Gesellschaftern mit einer 

Einladung zur ordentlichen Gesellschafterversammlung zuzusenden. 

_§ 16 · Beteiligung am Ergebnis und Vermögen, Ausschüttungen 

1) Die Gesellschafter sind im Verhältnis ihrer Haftkommanditkapitalanteile 

am Vermögen, dem Ergebnis und den Ausschüttungen beteiligt. 

Im Jahr des Beitritts gilt dies zeitanteilig ab Beitritt, frühestens 

jedoch ab Einzahlung der Zeichnungssumme. 

2) Allen Gesellschaftern werden Verlustanteile auch dann zugerechnet, 

wenn sie die Höhe der Einlagen übersteigen. 

3) Über die Verwendung von Gewinnen und Liquiditätsüberschüssen, 

soweit sie nicht zur Erfüllung vertraglicher, gesetzlicher oder sonstiger 

Verpflichtungen benötigt werden, entscheidet die Gesellschafterversammlung. 

Die Komplementärin ist berechtigt, a conto eines 

später zu fassenden Beschlusses der Gesellschafterversammlung 

im Januar eines Jahres nach ihrem Ermessen frei verfügbare Liquidität 

an die Gesellschafter auszuschütten. Auf ein etwaiges Aufleben 

der Einzahlungsverpflichtung ist ggf. hinzuweisen. 

4) Die persönlich haftende Gesellschafterin ist ermächtigt, bei Fälligkeit 

zu Lasten der Ausschüttungen der an einer Regelung zur vereinfachten 

Handhabung der Steuererklärungs- und Zahlungspflichten 

teilnehmenden Gesellschafter und Treugeber für deren Rechnung 

Zahlungen an das zuständige Finanzamt vorzunehmen, die aufgrund 

einer solchen Regelung geschuldet werden. 


_§ 17 · Vergütung der persönlich haftenden Gesellschafterin 

1) Für die Geschäftsführung und die Haftung in der Investitionsphase 

erhält die Komplementärin einen einmaligen Betrag von pauschal 

€ 30.000. Dieser Betrag ist bei Schließung des Fonds, spätestens 

am 30.03.2005, fällig. 

2) Ferner erhält die Komplementärin für die laufende Geschäftsführung 

und für die Haftung eine jährliche Vergütung von € 20.000, 

2004 fällig zum 31.12., ab dem Jahr 2005 fällig zum 30.06. eines 

Jahres. Die Vergütung ist ab dem 01.01.2006 jährlich um 2,50 % zu 

erhöhen. 

3) Eine eventuell anfallende Umsatzsteuer ist in den Vergütungsbeträgen 

enthalten. 

4) Über diese Vergütung hinaus erhält die Komplementärin einen 

Ersatz von notwendigen Aufwendungen, mit Ausnahme der von ihr 

zu zahlenden Geschäftsführergehälter, die in Wahrnehmung der 

Geschäftsführungs- und Vertretungsmaßnahmen der Gesellschaft 

entstanden sind. Dies gilt auch für etwaige Steuerzahlungen in Zusammenhang 

mit der temporären Übernahme des Objektes. 

_§ 18 · Gesellschafterkonten 

1) Für jeden Gesellschafter werden ein Kapitalkonto, ein Darlehenskonto, 

ein Verlustkonto und ein Verrechnungskonto geführt. 

2) Auf dem Kapitalkonto wird die Haft-Kommanditeinlage des Gesellschafters 

gebucht. Diese ist unveränderlich und maßgebend für 

das Stimmrecht, für die Ergebnisverteilung, für die Beteiligung am 

Gesellschaftsvermögen sowie den Anspruch auf das Auseinandersetzungsguthaben. 

3) Auf dem Darlehenskonto werden das Darlehen sowie Veränderungen 

nach entsprechenden Beschlüssen der Gesellschafterversammlung 

gebucht, insbesondere Darlehenstilgungen aus liquiden Überschüssen 

der Gesellschaft, die keinem handelsrechtlichen Gewinn entsprechen. 

4) Verluste werden auf gesonderten Verlustkonten gebucht, die aus 

künftigen Gewinnen aufzufüllen sind. 

5) Für den sonstigen Verrechnungsverkehr, insbesondere Entnahmen 

und Gewinngutschriften zwischen Gesellschaft und Gesellschaftern, 

wird ein Verrechnungskonto geführt. 

6) Auf allen Konten sind die Salden unverzinslich. 

_§ 19 · Abtretung und Belastung von Kommanditanteilen 

1) Ein Gesellschafter kann über seine Beteiligung ganz oder teilweise 

nur zum 31.12. eines Jahres und nur mit Zustimmung aller Gesellschafter 

unter Lebenden verfügen. Das gilt auch für Verfügungen 

über die vermögensrechtlichen Gesellschafteransprüche. Verfügungen 

dürfen nur einheitlich für Kapital und Darlehen vorgenommen 

werden. 

Davon unabhängig ist jedoch eine Verpfändung/Abtretung an ein Kreditinstitut 

uneingeschränkt zulässig, sofern die finanzierende Bank 

der Treuhänderin bestätigt, dass sie bei einer Verwertung der Beteiligung 

die Vorschriften dieses Paragrafen entsprechend beachtet. 

2) Die Übertragungsabsicht ist der Komplementärin durch Übersendung 

des Übertragungsvertrages anzuzeigen, die dann eine Abstimmung 

herbeiführt. Das Abstimmungsverfahren findet schriftlich 

statt. Die Stimmabgabe der Gesellschafter muss innerhalb von vier 

Wochen nach Abstimmungsaufforderung bei der Komplementärin 

eingehen. 

3) Die Übertragung eines KG-Anteils auf eine Gesellschaft bürgerlichen 

Rechts, eine offene Handelsgesellschaft, eine Kommanditgesellschaft 

oder einen anderen Zusammenschluss von Personen, 

der nach niederländischen steuerlichen Maßstäben als so genannte 

transparente Gesellschaft behandelt werden kann, ist nicht gestattet. 

Diese Übertragung ist nichtig, es sei denn, dass die Geschäftsführung 

nach Prüfung der steuerlichen Auswirkungen auf den Fonds 

ausdrücklich zustimmt. 

67

_§ 20 · Dauer der Gesellschaft 

1) Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit errichtet. Das Gesellschaftsverhältnis 

kann von jedem Kommanditisten durch eingeschriebenen 

Brief mit einer Frist von zwölf Monaten bis zum Ende 

eines Geschäftsjahres, erstmals zum 31.12.2014, gekündigt werden. 

2) Die Kündigung ist an die Komplementärin zu richten. Maßgeblich für 

die Einhaltung der Kündigungsfrist ist der Eingang des Kündigungsschreibens 

bei der Komplementärin. Die Kündigung hat nicht die 

Auflösung der Gesellschaft, sondern nur das Ausscheiden des kündigenden 

Gesellschafters zur Folge. 

3) Die Treuhänderin hat das Recht, ihre treuhänderisch gehaltene Beteiligung 

(Haft-Kommanditkapital und Darlehen) in dem Umfang 

herabzusetzen, in welchem Treugeber unter Beachtung der gesamten 

Fristen das Treuhandverhältnis gekündigt haben. 

4) Auf § 24 Abs. 2 wird verwiesen. 

_§ 21 · Ausscheiden von Gesellschaftern 

1) Die Komplementärin oder ein Kommanditist scheidet aus der Gesellschaft 

aus, wenn 

68 

a) sie/er das Gesellschaftsverhältnis kündigt; 

b) ihr/ihm das Gesellschaftsverhältnis aus wichtigem Grund gekündigt 

wird, mit Wirksamwerden der Kündigungserklärung 

bzw. der Ausschlusserklärung der Gesellschafter durch die 

Komplementärin; 

c) über sein Vermögen das Insolvenzverfahren eröffnet, die Eröffnung 

eines solchen Verfahrens mangels Masse abgelehnt oder 

seine Beteiligung von einem Gläubiger gepfändet und die Vollstreckungsmaßnahme 

nicht innerhalb von sechs Monaten aufgehoben 

wird und die Komplementärin dies fordert. 

2) Durch das Ausscheiden eines Kommanditisten wird die Gesellschaft 

nicht aufgelöst, sondern von den verbleibenden Gesellschaftern 

unter entsprechender teilweiser Herabsetzung des Kapitals unter 

der bisherigen Firma fortgeführt. 

3) Scheidet die Komplementärin aus der Gesellschaft aus, wird die 

Gesellschaft nicht aufgelöst, sondern von den verbliebenen Gesellschaftern 

fortgesetzt. Die übrigen Gesellschafter sind verpflichtet, 

eine geeignete Person/Gesellschaft als neuen persönlich haftenden 

Gesellschafter in die Gesellschaft aufzunehmen. Bis zur entsprechenden 

Beschlussfassung bleibt die Komplementärin Gesellschafterin. 

Die Komplementärin gibt bereits jetzt ihre Zustimmung zur 

Fortführung der Gesellschaft unter der bisherigen Firma. 

_§ 22 · Tod eines Kommanditisten 

1) Stirbt ein Kommanditist, geht die Beteiligung auf seine Erben nach 

Maßgabe der Regelungen dieses Vertrages über und wird mit diesen 

fortgesetzt. Diese müssen sich durch Vorlage eines Erbscheins 

oder einer von der Treuhänderin akzeptierten Form legitimieren. 

Für den Übergang auf die Erben sowie für den Übergang von Gesellschaftsanteilen 

im Rahmen einer Verteilung eines Nachlasses 

braucht die Zustimmung aller Gesellschafter gemäß § 19 dieses 

Vertrages nicht eingeholt zu werden. 

2) Mehrere Erben dürfen bis zur Auseinandersetzung ihrer Gesellschafterrechte 

diese nur durch einen gemeinsamen, schriftlich beauftragten 

Bevollmächtigten ausüben. Ein Bevollmächtigter ist auch dann 

zu benennen, wenn kleinere Beteiligungen (Zeichnungssumme) als 

€ 5.000 entstehen. Solange ein gemeinsamer Bevollmächtigter nicht 

bestellt ist oder die Legitimation des/der Erben nicht erfolgt ist, ruhen 

die personenbezogenen Rechte aus der Gesellschaftsbeteiligung. 

3) Bei Aufteilung einer Beteiligung infolge von Erbauseinandersetzungen 

dürfen keine Haft-Kapitalanteile mit Nominalwert unter € 5.000 

entstehen. 

_§ 23 · Auseinandersetzungsguthaben 

1) Scheidet ein Gesellschafter aus der Gesellschaft aus, hat er Anspruch 

auf ein Auseinandersetzungsguthaben, welches seiner Beteiligung 

am Vermögen der Gesellschaft entspricht. Maßgebend ist 

der Verkehrswert des Gesellschaftsvermögens (vgl. Abs. 3). 

2) Das Auseinandersetzungsguthaben berechnet sich nach dem Wert 

des Gesellschaftsanteils, der auf den Tag des Ausscheidens zu ermitteln 

ist. Zur Ermittlung ist auf den Tag des vollkommenen oder teilweisen 

Ausscheidens eine Auseinandersetzungsbilanz zu erstellen. 

3) Das Auseinandersetzungsguthaben ist im Regelfall im Rahmen des 

Jahresabschlusses zu ermitteln. Der Grundbesitz der Gesellschaft 

ist mit dem Verkehrswert zu bewerten. Die Gesellschaft wird zum 

Ende eines jeweiligen Kalenderjahres, in dem ein Gesellschafter 

ausgeschieden ist, den Verkehrswert des Gesellschaftsvermögens 

durch einen unabhängigen vereidigten Bausachverständigen auf 

Kosten der Gesellschaft ermitteln lassen. Der Sachverständige hat 

das Gutachten bis zum 31.03. des Folgejahres zu erstellen. Der Wert 

dieses Gutachtens ist für die Gesellschaft sowie den Ausscheidenden 

verbindlich. 

4) Das Abfindungsguthaben ist fällig in zwei gleichen Halbjahresraten, 

die erste Rate sechs Monate nach Ausscheiden des betreffenden 

Gesellschafters, die nächste Rate zum Jahresende. Das jeweils 

noch offene Abfindungsguthaben ist mit 6 v.H. jährlich zu verzinsen. 

Die Zinsen sind mit der Hauptsumme jeweils fällig und zahlbar. 

5) Soweit die Liquiditätslage der Gesellschaft bei Aufrechterhaltung 

eines ordnungsgemäßen Geschäftsbetriebes und Erfüllung aller 

sonstigen bis zum Ausscheiden des Gesellschafters begründeten 

Verpflichtungen es nicht erlaubt, die Raten zu zahlen, kann die Gesellschaft 

eine Stundung der Zahlungen ganz oder in Teilen verlangen, 

längstens jedoch um insgesamt drei Jahre. 

6) Die ausscheidenden Gesellschafter können keine Sicherstellung ihres 

Auseinandersetzungsguthabens verlangen. Sie haben keinen Anspruch 

auf Freistellung von Gesellschaftsverbindlichkeiten oder auf 

Sicherheitsleistung wegen Ansprüchen von Gesellschaftsgläubigern. 

_§ 24 · Auflösung der Gesellschaft 

1) Die Auflösung der Gesellschaft erfolgt durch Beschluss der Gesellschafterversammlung 

mit einer Mehrheit von 75 % der anwesenden 

und/oder vertretenen Stimmen. Im Falle einer Auflösung ist die 

Gesellschaft durch die Komplementärin zu liquidieren. 

2) Wenn Gesellschafter, die mindestens 20 % des Haft-Kommanditkapitals 

repräsentieren, die Gesellschaft kündigen, ist von der Komplementärin 

unverzüglich eine Gesellschafterversammlung einzuberufen, 

die über eine Liquidation der Gesellschaft beschließt. Wird 

die Liquidation beschlossen, so nehmen auch die kündigenden Gesellschafter 

an der Liquidation teil. 

3) Sofern die Gesellschafter im Zuge der Liquidation – unbeschadet 

früherer Ausschüttungen – 110 % zzgl. Agio (5 % der Zeichnungssumme) 

der ursprünglichen Zeichnungssumme erhalten, erhält das 

Bankhaus Wölbern & Co. eine nachträgliche Initiatorenvergütung 

für erfolgreiches Investment in Höhe von 30 % der den genannten 

Liquidationsüberschuss von 110 % übersteigenden Erlöse. 

_§ 25 · Salvatorische Klausel, Erfüllungsort, Gerichtsstand 

1) Sollten einzelne Bestimmungen dieses Vertrages unwirksam sein 

oder werden, wird dadurch die Gültigkeit dieses Vertrages im Übrigen 

nicht berührt. An die Stelle der unwirksamen Bestimmung tritt 

die gesetzlich zulässige Regelung, die dem Gewollten am Nächsten 

kommt. 

2) Entsprechendes gilt, wenn sich bei Durchführung des Vertrages 

eine ergänzungsbedürftige Lücke ergeben sollte. 

3) Erfüllungsort und Gerichtsstand für sämtliche Streitigkeiten aus 

diesem Vertrag sowie über das Zustandekommen dieses Vertrages 

ist der Sitz der Gesellschaft, soweit dies gesetzlich zulässig vereinbart 

werden kann. 

4) Die Kosten der Errichtung dieses Vertrages trägt die Gesellschaft. 

Fassung vom April 

Für die Verwaltung Zweiundfünfzigste IFH geschlossener Immobilienfonds 

für Holland GmbH 

Für die Hansische Treuhand AG, Hamburg

HOLLAND 52 

Treuhandvertrag 

Die Firma 

Hansische Treuhand AG 

– nachstehend »Treuhänderin« genannt – 

wird sich als Gründungskommanditistin an der 

Kommanditgesellschaft in Firma 

Zweiundfünfzigste IFH geschlossener Immobilienfonds 

für Holland GmbH & Co. KG (nachfolgend: Gesellschaft) 

beteiligen, deren noch abzuschließender bzw. bereits abgeschlossener 

Gesellschaftsvertrag (im Nachfolgenden einheitlich: Kommanditgesellschaftsvertrag) 

diesem Treuhandvertrag als Anlage beiliegt. Die Treuhänderin 

ist berechtigt, die Beteiligung ganz oder teilweise auch treuhänderisch 

für Dritte halten zu können. 

Nach dem Kommanditgesellschaftsvertrag steht der Treuhänderin 

das Recht zu, ihre Beteiligung an der Gesellschaft durch und für Dritte 

zu erhöhen. Dementsprechend beteiligt sich die Treuhänderin in eigenem 

Namen und für Rechnung Dritter an der Kommanditgesellschaft. 

Die Treuhänderin verwaltet auch die Beteiligungen derjenigen Gesellschafter, 

die der Gesellschaft unmittelbar beitreten und selbst im Handelsregister 

eingetragen werden. 

Für beide Gruppen gilt der nachfolgende Treuhandvertrag. 

_§ 1 · Treuhandverhältnis 

1) Das Treuhandverhältnis wird durch Annahme des unterzeichneten 

Zeichnungsscheins durch die Treuhänderin begründet. Mit Unterzeichnung 

des Zeichnungsscheins hat sich der Zeichner für den 

Fall, dass die Beitritts- und Mittelfreigabevoraussetzungen vorliegen, 

zur unmittelbaren oder mittelbaren Beteiligung an der Gesellschaft 

entschieden. 

70 

Die Treuhänderin hat bei der Investitionsentscheidung nicht mitgewirkt, 

noch hat der Zeichner eine irgendwie geartete Mitwirkung 

oder Beratung durch die Treuhänderin hierbei erwartet, noch erwartet 

er sie für die Zukunft, noch wird eine solche Beratung von 

der Treuhänderin angeboten oder geleistet. 

2) a) Mit Unterzeichnung des Zeichnungsscheines beauftragt jeder 

Treugeber, der mittelbar der Gesellschaft beitritt, die Treuhänderin, 

nach Maßgabe des Treuhandauftrages, des Zeichnungsscheines 

und des Kommanditgesellschaftsvertrages, ihre Beteiligung 

um den jeweiligen Zeichnungsbetrag zu erhöhen. Die 

jeweilige Erhöhung erfolgt im Namen der Treuhänderin, jedoch 

für Rechnung des Treugebers, der in diesem Vertrag Treugeber 

genannt wird. 

b) Mit Unterzeichnung des Zeichnungsscheines beauftragt auch 

der unmittelbar der Gesellschaft beitretende Gesellschafter, 

der im Folgenden Treugeberkommanditist genannt wird, die 

Treuhänderin, nach Maßgabe ihres Treuhandauftrages, des 

Zeichnungsscheines und des Kommanditgesellschaftsvertrages 

seinen Beitritt in offener Stellvertretung zu veranlassen und 

seine Beteiligung zu verwalten. Soweit in diesem Vertrag von 

»Gesellschafter« die Rede ist, sind Treugeberkommanditisten 

und Treugeber gemeint. 

c) Der Beitritt zur Gesellschaft kann auch erfolgen im Wege der 

Sonderrechtsnachfolge der Beteiligung der Treuhänderin als 

Gründungskommanditistin. 

3) Die Treuhänderin ist verpflichtet, die Beteiligung erst dann zu übernehmen, 

wenn der Kommanditgesellschaftsvertrag der Gesellschaft 

in der beiliegenden Fassung abgeschlossen wurde und 

dessen in § 3 Abs. 7 genannte Beitritts- und Mittelfreigabevoraussetzungen 

erfüllt sind. 

4) Die Treuhänderin ist – wenn sie von der Komplementärin hierzu 

nach Eintritt der Beitritts- und Freigabebedingungen gesondert 

beauftragt wird – berechtigt, mit Wirkung für und gegen die Gesellschaft, 

die Mitgesellschafter und übrigen Treugeberkommanditisten 

und Treugeber dem Beitritt und dem Treuhandauftrag zurückzutreten, 

wenn der Zeichner seiner Einzahlungsverpflichtung nebst 

Agio aus dem Zeichnungsschein nicht fristgemäß nachkommt. 

5) Die Treuhänderin wird die übernommene und/oder verwaltete 

Kommanditbeteiligung an der Kommanditgesellschaft treuhänderisch 

verwalten. Sie wird die Rechte unter Berücksichtigung des 

Kommanditgesellschaftsvertrages, dieses Treuhandauftrages und 

der Interessen der Gesamtheit der Zeichner wahrnehmen. Ihr obliegt 

die Kommunikation zwischen Gesellschaft und Gesellschafter. 

6) Die Treuhänderin ist verpflichtet, das im Rahmen des Treuhandverhältnisses 

erworbene Vermögen von ihrem eigenen oder dem von 

Dritten anvertrauten Vermögen getrennt zu halten und zu verwalten. 

Sie wird alles, was sie aufgrund ihrer formalen Stellung als Treuhänderin 

und/oder als Verwaltungstreuhänderin erlangt, an die 

Treugeberkommanditisten und Treugeber herausgeben. 

7) Jeder Treugeber ist wirtschaftlich wie ein im Handelsregister eingetragener 

Kommanditist an der Gesellschaft beteiligt. Auch die 

mittelbare Beteiligung erstreckt sich auf das anteilige Gesellschaftsvermögen, 

einschließlich der stillen Reserven, sowie auf Gewinn 

und Verlust der Gesellschaft nach Maßgabe des Kommanditgesellschaftsvertrages. 

Jeder Treugeber trägt in Höhe seiner Beteiligung 

das anteilige wirtschaftliche Risiko wie ein im Handelsregister eingetragener 

Kommanditist. 

8) Jeder Treugeber stellt die Treuhänderin von allen Verbindlichkeiten 

frei, die sich aus dem Treuhandverhältnis ergeben können. Wird die 

Treuhänderin aus solchen Verbindlichkeiten in Anspruch genommen, 

ist seitens des Treugebers in vollem Umfang Ersatz zu leisten. Eine 

gesamtschuldnerische Haftung des Treugebers ist ausgeschlossen. 

9) Die Treuhänderin darf Dritten gegenüber die Beteiligung des Treugebers 

an der Gesellschaft nur mit dessen schriftlicher Zustimmung 

offen legen, soweit nichts anderes gesetzlich vorgeschrieben 

ist oder soweit dies dem Interesse des Treugebers entspricht. Die 

Treuhänderin ist jedoch zur Offenlegung gegenüber der niederländischen 

und der deutschen Finanzverwaltung und aus begründetem 

Anlass gegenüber der Gesellschaft, insbesondere bei Kündigung 

der Beteiligung, berechtigt. 

_§ 2 · Treuhandverwaltung 

1) Die Treuhänderin wird ihre Rechte und Pflichten mit der Sorgfalt 

eines ordentlichen Kaufmannes wahrnehmen. 

2) Die Rechte und Pflichten, die der treuhänderischen Verwaltung unterliegen, 

ergeben sich aus dem Kommanditgesellschaftsvertrag 

und aus diesem Treuhandvertrag. 

3) Die Treuhänderin und ihre Organe haften – auch für ein vor Vertragsschluss 

liegendes Verhalten – nur, soweit ihnen Vorsatz oder grobe 

Fahrlässigkeit zur Last gelegt werden kann. Bei Verletzung wesentlicher 

Verpflichtungen aus diesem Vertrag haftet sie für Fahrlässigkeit. 

Der Umfang der Haftung ist auf die jeweilige Höhe des in dem 

Zeichnungsschein angegebenen Betrages begrenzt. 

4) Über die die Kommanditgesellschaft betreffenden Vorgänge wird die 

Treuhänderin mindestens einmal jährlich schriftlich unterrichten.

_§ 3 · Treugeberversammlungen/Gesellschafterversammlungen 

1) a) Da jeder Treugeber nach dem Kommanditgesellschaftsvertrag 

berechtigt ist, unmittelbar an der Gesellschafterversammlung 

der Kommanditgesellschaft teilzunehmen, sollen Treugeberund 

Gesellschafterversammlungen uno actu stattfinden. 

b) Treugeber-/Gesellschafterversammlungen können im schriftlichen 

Umlaufverfahren abgehalten werden. 

2) § 11 Abs. 2 des Kommanditgesellschaftsvertrages gilt entsprechend. 

3) Die Versammlung ist schriftlich mit einer Frist von zwei Wochen – 

wenn es sich um eine Treugeberversammlung handelt – und einer 

Frist von vier Wochen, wenn Treugeberversammlung und Gesellschafterversammlung 

uno actu abgehalten werden, unter Angabe 

der von der Treuhänderin/Komplementärin verbindlich festgelegten 

Tagesordnung einzuberufen. 

Die Ladungsfrist beginnt mit dem Tage der Absendung. Die Versammlung 

findet am Sitz der Treuhänderin statt, es sei denn, die 

Treuhänderin hat einen anderen Versammlungsort innerhalb der 

Bundesrepublik Deutschland bestimmt. 

4) Jeder Gesellschafter (Treugeberkommanditist und/oder Treugeber) 

ist berechtigt, sich auf der Versammlung vertreten zu lassen. Der 

Vertreter hat eine schriftliche Vollmacht vorzulegen, die für jede 

Treugeberversammlung neu zu erteilen ist. 

5) Den Vorsitz in der Versammlung führt derjenige, der nach dem 

Kommanditgesellschaftsvertrag hierzu berufen ist oder bestimmt 

wird. Wird eine von der Gesellschafterversammlung getrennte Versammlung 

der Treugeber abgehalten, führt den Vorsitz die Treuhänderin. 

_§ 4 · Weisungsrechte und Beschlussfassung 

1) Vor Ausübung des Stimmrechts bei Gesellschafterbeschlüssen der 

Kommanditgesellschaft sind von der Treuhänderin die Weisungen 

der Gesellschafter einzuholen, in welcher Weise die Treuhänderin 

ihr Stimmrecht ausüben soll, wenn der Gesellschafter nicht selbst 

erscheint. Sofern der Treuhänderin Weisungen nicht erteilt werden, 

wird die Treuhänderin sich insoweit der Stimme enthalten. 

2) Weisungen werden von Gesellschaftern schriftlich erteilt. 

3) Die Treuhänderin ist sowohl für die Gesellschafterversammlung 

als auch für eine Treugeberversammlung berechtigt, auch uno actu 

Beschlussfassungen im schriftlichen Verfahren, insbesondere im 

Umlaufverfahren, herbeizuführen, soweit nicht Gesellschafter, die 

mindestens 25% des Kommanditkapitals repräsentieren, die Einberufung 

einer Versammlung verlangen. Eine Beschlussfassung 

im schriftlichen Abstimmungsverfahren kann nur wirksam gefasst 

werden, wenn mindestens 25 % der Stimmen aller Gesellschafter 

an der Abstimmung teilnehmen. 

4) Bei Weisungen und Beschlussfassungen repräsentieren je € 1.000 

der treuhänderisch gehaltenen oder verwalteten Hafteinlage fünf 

Stimmen. 

_§ 5 · Übertragung, Beendigung des Treuhandverhältnisses 

1) Jeder Treugeber kann seine Beteiligung in entsprechender Anwendung 

des § 19 des Kommanditgesellschaftsvertrages mit Einwilligung 

aller Gesellschafter und der Treuhänderin im Wege der 

Sonderrechtsnachfolge übertragen. Die Treuhänderin kann die 

Einwilligung nur verweigern, wenn ein triftiger Grund vorliegt. Ein 

triftiger Grund liegt insbesondere dann vor, wenn die vorgesehene 

Übertragung auf den konkreten Erwerber oder die Art des Übertragungsverfahrens 

das steuerliche Gesamtkonzept der Kommanditgesellschaft 

gefährdet. 

2) Der Erwerber tritt mit allen Rechten und Pflichten an die Stelle des 

bisherigen Treugebers. Die Treuhänderin ist berechtigt, einen Nachweis 

des Überganges zu verlangen. 

3) Stirbt ein Treugeber, so gehen alle Rechte und Pflichten aus diesem 

Vertrag auf seine/seinen Rechtsnachfolger – § 22 des Kommanditgesellschaftsvertrages 

entsprechend – über. Diese treten/dieser 

tritt an seine Stelle. Sind mehrere Rechtsnachfolger vorhanden, so 

Treuhandvertrag 

haben sie bis zur Legitimation der Erbfolge durch Erbschein (oder 

notariellen Auseinandersetzungsvertrag) oder auf eine der Treuhänderin 

sonst geeignet erscheinende Weise ohne Aufforderung 

einen gemeinsamen Bevollmächtigten zu bestellen, der für alle 

Rechtsnachfolger einheitlich zu verhandeln hat. Bis zur Benennung 

des Bevollmächtigten ruhen die Mitgliedschaftsrechte aus der 

mittelbaren oder unmittelbaren Beteiligung, insbesondere die Weisungs- 

und Stimmrechte. Die Treuhänderin ist bis zur Bestellung 

des Bevollmächtigten berechtigt, Zustellungen und Zahlungen an 

jeden Rechtsnachfolger vorzunehmen, ohne dass jedoch der Rechtsnachfolger 

darauf Anspruch hätte. 

4) Dieser Vertrag kann von der Treuhänderin und von dem Gesellschafter 

mit einer Frist von sechs Monaten zum Jahresende gekündigt 

werden. Erfolgt eine solche Kündigung, hat die Treuhänderin in 

Fällen der mittelbaren Beteiligung eine entsprechende Teilkommanditeinlage 

auf den Treugeber zu übertragen, der damit unmittelbar 

Kommanditist wird. Die Kündigung des Treugebers wird erst dann 

wirksam, wenn der Treugeber auf eigene Kosten der persönlich 

haftenden Gesellschafterin eine entsprechende Handelsregistervollmacht 

in notariell beglaubigter Form übermittelt hat. Die vorstehenden 

Bestimmungen gelten entsprechend, wenn das Treuhandverhältnis 

aus wichtigem Grunde gekündigt wird. 

5) Dieser Treuhandvertrag kann ferner von Treuhänderin und Treugeber 

entsprechend der Regelung über die ordentliche Kündigung 

des Kommanditgesellschaftsvertrages gekündigt werden. 

6) Das Treuhandverhältnis endet aufgrund einer Erklärung der Treuhänderin, 

wenn 

a) über das Vermögen des Gesellschafters rechtskräftig das Insolvenzverfahren 

eröffnet wird, es sei denn, die Beteiligung ist 

nicht zur Insolvenzmasse gehöriges Vermögen; 

b) der Gesellschafter mit seiner vertraglich übernommenen Einzahlungsverpflichtung 

ganz oder teilweise in Verzug gerät und 

die Treuhänderin ihm gegenüber die Beendigung des Treuhandverhältnisses 

erklärt hat. 

7) Endet ein Treuhandverhältnis gem. Abs. 5) oder 6), so erwirbt der 

Treugeber einen Auseinandersetzungsanspruch nach Maßgabe des 

Kommanditgesellschaftsvertrages gegenüber der Gesellschaft. 

8) Das Treuhandverhältnis endet, ohne dass es einer Kündigung bedarf, 

wenn zum 10.10.2004 weniger als 50 vom Hundert des vorgesehenen 

Eigenkapitals der Gesellschaft gezeichnet sind. Auf die 

Unwiderruflichkeit der Zeichnungen kommt es hierbei nicht an. 

_§ 6 · Treuhandgebühr 

Die Treuhänderin erhält für ihre Treuhandtätigkeit für die Treuhandverwaltung 

der der Gesellschaft unmittelbar beitretenden Gesellschafter 

sowie für die Treuhandtätigkeit für die der Gesellschaft 

mittelbar beitretenden Gesellschafter Gebühren gem. § 10 des Kommanditgesellschaftsvertrages. 

_§ 7 · Verjährung 

Ansprüche gegen die Treuhänderin und ihre Organe verjähren sechs 

Monate nach Kenntnis des schädigenden Ereignisses, spätestens drei 

Jahre von dem Zeitpunkt an, an dem der Anspruch entstanden ist. 

_§ 8 · Teilnichtigkeit, Erfüllungsort 

1) Sollten Bestimmungen dieses Vertrages oder eine künftige aufgenommene 

Bestimmung ganz oder teilweise unwirksam oder nicht 

durchführbar sein oder ihre Wirksamkeit oder Durchführbarkeit 

später verlieren, so wird hierdurch die Gültigkeit des Vertrages im 

Übrigen nicht berührt. Das Gleiche gilt, soweit sich herausstellen 

sollte, dass der Vertrag eine Regelungslücke enthält. An Stelle der 

unwirksamen oder undurchführbaren Bestimmung oder zur Ausfüllung 

der Lücke soll eine Regelung gelten, mit der der beabsichtigte 

wirtschaftliche Zweck am besten erreicht wird. 

2) Gerichtsstand und Erfüllungsort für alle Verpflichtungen aus diesem 

Vertrag ist – soweit gesetzlich zulässig – Hamburg. 

Fassung vom April 2004 

Für die Hansische Treuhand AG, Hamburg 

71

HOLLAND 52 

Vertragspartner 

Vertragspartner 

_FONDSGESELLSCHAFT 

Zweiundfünfzigste IFH geschlossener Immobilienfonds 

für Holland GmbH & Co. KG 

Brandstwiete 4, 20457 Hamburg 

Voraussichtlicher Tag der Eintragung: 15.10.2004 

Komplementärin 

Verwaltung Zweiundfünfzigste IFH geschlossener 

Immobilienfonds für Holland GmbH 


Amtsgericht Hamburg, Nr. B 85624 

Tag der Eintragung: 26.11.2002 

Das Stammkapital von € 25.000 wird voll von der Hansische 

Treuhand AG gehalten 

Geschäftsführung 

Joachim Schmarbeck, Bankhaus Wölbern & Co. 

Tanja Einsiedler-Johannsen, Bankhaus Wölbern & Co. 

Kommanditistin 

Hansische Treuhand AG (€ 50.000) 

_GENERAL-EMITTENT 

Bankhaus Wölbern & Co. (AG & Co. KG) 

Herrengraben 74, 20459 Hamburg 

Amtsgericht Hamburg, Nr. A 51805 

Höhe des haftenden Kapitals: € 35.624.000 

Komplementärin 

HFI Hansische Vermögensverwaltung AG 



Vorstand 

Dr. Eric Hirsch, Hamburg 

Dr. Martin Ollendorff, Hamburg 

Kommanditistin 

ABSA Bank Ltd., Johannesburg, Südafrika 

_PROPERTY ADVISOR 

Stephan Makelaars 

P.C. Hooftstraat 150 · 1071 CG Amsterdam 


Willem Stephan 

72 

_GUTACHTER 

Wertgutachten von 

Troostwijk Taxaties B.V. 

Technisches Gutachten von 

Basalt Bouwadvies B.V. 

Steuerliches Gutachten hinsichtlich 

der niederländischen steuerlichen Aspekte von 

Loyens & Loeff 

_TREUHÄNDERIN 

Hansische Treuhand AG 



Grundkapital: € 300.000 

Vorstand 

Carsten Diettrich, Hamburg 

Larissa Dan, Hamburg 

Gesellschafter 




Höhe des haftenden Kapitals: € 35.624.000 

_KONZEPTIONÄRIN 

Wölbern Konzept GmbH 



Höhe des haftenden Kapitals: € 600.000 


Ulrich Wieczorek, Hamburg 

Joachim Schmarbeck, Hamburg 

Gesellschafter 




Höhe des Haftenden Kapitals: € 35.624.000

Impressum 

Impressum/Haftungsbeschränkung 

Vom Prospekt abweichende Angaben bedürfen zu ihrer Gültigkeit der schriftlichen 

Bestätigung des Prospektherausgebers. 

_HERAUSGEBER 


_KONZEPTION 


Alle Hamburg 

Herausgabedatum: April 2004 

_HAFTUNGSBESCHRÄNKUNG 

Die Haftung für etwa unrichtige oder unvollständige Prospektangaben und Pflichtverletzungen 

gegenüber dem Zeichner ist beschränkt auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. 

Etwaige Schadensersatzansprüche verjähren sechs Monate nach 

Kenntnis, spätestens innerhalb von drei Jahren nach Beitritt zu der Gesellschaft 

(vorbehaltlich kürzerer gesetzlicher oder vertraglicher Fristen). 

_GESTALTUNG + REALISIERUNG 

Hornung & Consorten Werbeagentur GmbH 


Investment Products 

Herrengraben 74 

20459 Hamburg 

Telefon: 0 40.3 76 08-301/555 

Telefax: 0 40.3 76 08-515 

E-Mail: info@woelbern.de 

www.woelbern.de 

HOLLAND 52

Bankhaus Wölbern & Co. (AG & Co. KG) | Investment Products | Herrengraben 74 | 20459 Hamburg 

Telefon: 0 40.3 76 08-301/555 | Telefax: 0 40.3 76 08-515 | info@woelbern.de | www.woelbern.de

13508 BW_Holland52_Titel_RZ - Wölbern Invest

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