prorendita 5 - Ideenkapital

PRORENDITA 5
Britische Leben
www.ideenkapital.de
PRORENDITA 5

Für den Inhalt dieses Prospekts sind ausschließlich die bis zum Redaktionsschluss bekannten oder der Prospektherausgeberin
erkennbaren Sachverhalte maßgebend. Der Prospekt informiert nach Ansicht der Herausgeberin vollständig und wahrheitsgemäß
über die Kapitalanlage. Im Hinblick auf § 264 a StGB versichert die Prospektherausgeberin nach bestem Wissen und
Gewissen, über ihr bekannte erhebliche Umstände, die für die Entscheidung über eine Beteiligung von Bedeutung sind, keine
unrichtigen, für sie vorteilhaften Angaben gemacht und keine nachteiligen Tatsachen verschwiegen zu haben.

PRORENDITA 5
Inhaltsverzeichnis
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Seite 07 Angebot im Überblick
Seite 11 Risikohinweise
Seite 21 Britischer Lebensversicherungsmarkt
Seite 25 Fondskonzept
Seite 28 Beteiligte Partner
Seite 31 Portfolio
Seite 33 Finanz- und Investitionsplan
Seite 37 Portfoliohochrechnung (Prognose)
Seite 45 Anlegerbetrachtung (Prognose)
Seite 49 Sensitivitätsanalyse
Seite 53 Rechtliche Grundlagen
Seite 63 Steuerliche Grundlagen
Seite 77 Vertragspartner
Seite 80 Leitfaden zur Beteiligung
Seite 82 Planzahlen der Emittentin
Seite 84 Angaben zum Verkaufsprospekt
Seite 86 Leistungsbilanz
Seite 88 Stichwortverzeichnis
Seite 91 Gesellschaftsvertrag
Seite 105 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
Seite 114 Information zum Fernabsatzgesetz
Seite 117 Impressum
Anlage Beitrittserklärung
Hinweis
Seit dem 1. Juli 2005 sind Anbieter von Vermögensanlagen gemäß Verkaufsprospektgesetz dazu verpflichtet,
die Veröffentlichung ihrer Prospekte vorab von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
(BaFin) gestatten zu lassen. Die inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt gemachten Angaben
war nicht Gegenstand der Prüfung durch die BaFin.
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PRORENDITA
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Angebot im Überblick
Prospektverantwortung
Die IDEENKAPITAL Financial Engineering AG (Anbieterin) mit Sitz in Düsseldorf, Berliner
Allee 27–29, vertreten durch den Vorstand Daniela Schulte (Hürth) und den Prokuristen
Sven Heyden (Leverkusen), übernimmt gem. § 8g Abs. 2 Nr. 1 VerkProspG die Verantwortung
für den Inhalt dieses Verkaufsprospekts und erklärt, dass ihres Wissens die
Angaben im Verkaufsprospekt richtig und keine wesentlichen Umstände ausgelassen
worden sind.
Der Prospekt wurde mit der größtmöglichen Sorgfalt erstellt und informiert nach Ansicht
der Anbieterin vollständig und wahrheitsgemäß über die Kapitalanlage. Für den
Inhalt dieses Prospekts sind ausschließlich die bis zum Redaktionsschluss bekannten
oder der Prospektherausgeberin erkennbaren Sachverhalte maßgebend.
Das Datum der Prospekterstellung ist der 30. August 2007.
Düsseldorf, 30. August 2007
Daniela Schulte ppa. Sven Heyden
IDEENKAPITAL Financial Engineering AG IDEENKAPITAL Financial Engineering AG
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Beteiligungsangebot
Anleger des „PRORENDITA 5 – Britische Leben“ beteiligen sich über die Treuhandgesellschaft
die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH mit Sitz in
Düsseldorf, an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG mit Sitz in Hamburg (im Folgenden
„Fondsgesellschaft“ oder „Emittentin“). Die Fondsgesellschaft wiederum hält 100 %
der Anteile der PRORENDITA FIVE Limited Partnership, einer Personengesellschaft britischen
Rechts (im Folgenden „Limited Partnership“).
Die Limited Partnership erwirbt und handelt ein Portfolio britischer Zweitmarkt-Kapitallebensversicherungspolicen.
Diese Lebensversicherungspolicen, die aufgrund der britischen
Versicherungsaufsicht und Einlagensicherung als besonders sicher und rentabel
gelten, werden im britischen Zweitmarkt seit Jahrzehnten gehandelt. Das Portfolio
wird mit Einwerbung des Kommanditkapitals sukzessive aufgebaut (Blind Pool). So genannte
Market Maker fungieren als Schnittstelle zwischen Anlegern und Policenverkäufern.
Mit einem Volumen von geschätzten 700 Mio. EUR p. a. hat sich der Zweitmarkt
für britische Kapitallebensversicherungen als liquide Handelsplattform entwickelt.
Partner für den An- und Verkauf von Policen in Großbritannien ist einer der führenden
Market Maker: Surrenda-link. Die Anbieterin hat mit Surrenda-link eine vertraglich jederzeit
ausübbare Verkaufsoption vereinbart, die die Limited Partnership berechtigt,
jede Police zu 99 % ihres geschätzten Marktwerts zu verkaufen bzw. verkaufen zu lassen.
In das Vergütungsmodell für die Beratungsleistungen von Surrenda-link wurden zudem
erhebliche erfolgsabhängige Komponenten integriert. So sind 50 % der jährlichen
Gebühr für die Administration und Bewertung des Portfolios nach einer Zeitspanne
von 24 Monaten unter der Bedingung fällig, dass fest vereinbarte Erfolgskriterien er-
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PRORENDITA 5
8 Angebot im Überblick
reicht werden. Anderenfalls verbleibt die anteilige Vergütung in der Limited Partnership
und kommt somit der Fondsgesellschaft zugute. Auch die Leistungen des britischen
Fondsmanagements werden bei einer Überperformance der wirtschaftlichen
Fondsentwicklung durch variable Vergütungsbestandteile honoriert.
Die Anlage im Überblick
� Beteiligung an einer deutschen GmbH & Co. KG, welche in eine britische Limited
Partnership investiert, die britische Zweitmarkt-Policen handelt.
� Beratung beim An- und Verkauf von Policen sowie bei der Administration des Portfolios
durch Surrenda-link und den Aktuar Barnett Waddingham. Beide Unternehmen
zählen zu den qualifiziertesten und renommiertesten ihrer Branche.
� Jederzeitiges Andienungsrecht gegenüber Surrenda-link für Verkauf der Policen zu
99 % des jeweiligen Marktpreises.
� Erfolgsabhängige Vergütungsstrukturen bei Market Maker Surrenda-link und dem
Management der Limited Partnership, dadurch Anreiz zur Vermittlung überdurchschnittlicher
Policen und zu optimalem Management.
� Ein hoher Freibetrag von 5.225 GBP und niedrige Eingangssteuersätze in Großbritannien
bilden zusammen mit der Freistellung in Deutschland unter Progressionsvorbehalt
attraktive steuerliche Rahmenbedingungen.
� Ausschüttungen ansteigend im Jahr 2010 von 6 % p. a. bis zu 33 % p. a. bis zum Jahr
2023, inkl. Kapitalrückzahlung. Die prognostizierten Rückflüsse betragen insgesamt
ca. 230 %.
� Teilweise Absicherung der Policen durch britische Versicherungsaufsicht, Anlageund
Verkaufskriterien und Einlagensicherungsfonds.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
� Teilweise Absicherung des Fremdkapitalzinssatzes über einen Zeitraum von 5 Jahren
ab Kreditaufnahme im April 2009.
� Es werden nur Policen gekauft, die bereits einen beachtlichen Wert erreicht haben.
Dabei wird das Portfolio so strukturiert, dass das Durchschnittsrating der Versicherer
nach S & P oder einem gleichwertigen Anbieter „A“ beträgt (❿ Seite 31, Portfolio).
� Die Anlagekriterien sehen eine Streuung des Fondskapitals auf ca. 1.850 Policen von
mindestens 15 verschiedenen Versicherungsgesellschaften vor.
Investitionsvolumen
in EUR in %
Kommanditkapital 25.000.000 51,82
Agio 1.250.000 2,59
Fremdkapital 21.998.421 45,59
Gesamtkapital 48.248.421 100,00
Kaufpreis des Versicherungsportfolios 43.611.170 90,39
Initiale Kosten 4.637.251 9,61
Gesamtinvestition 48.248.421 100,00
Beitrittsmöglichkeiten
Es ist vorgesehen, dass sich die Anleger über die Treuhandgesellschaft IDEENKAPITAL
PRORENDITA EINS Treuhand GmbH, Düsseldorf, indirekt an der Fondsgesellschaft beteiligen.
Auf Wunsch hat der Anleger jederzeit die Möglichkeit, seine mittelbare Beteiligung
über die Treuhänderin in eine unmittelbare Beteiligung, bei der der Anleger persönlich
ins Handelsregister eingetragen wird, umzuwandeln.

Kommanditeinlage, Mindestbeteiligung, Agio
Der Anleger beteiligt sich als Kommanditist (bzw. Treugeber) – er erwirbt Kommanditanteile.
Die Mindestbeteiligung beträgt 10.000 EUR. Eine höhere Beteiligung muss durch
1.000 ganzzahlig teilbar sein. Auf die Kapitaleinlage ist ein Agio i. H. v. 5 % zu zahlen. 50 %
der Kommanditeinlage zzgl. Agio sind 14 Tage nach Annahme durch die Treuhänderin
zu erbringen, die restlichen 50 % der Kommanditeinlage sind am 31. August 2008 fällig.
Die Anzahl der Kommanditbeteiligungen ist abhängig von der individuellen Zeichnungsgröße
der Anleger und liegt theoretisch zwischen 1 und 2.500 bei einem Zeichnungskapital
von 25 Mio. EUR bzw. 10.200 bei Erhöhung des Zeichnungskapitals auf bis
zu 102 Mio. EUR.
Zeichnungsfrist
Das öffentliche Angebot beginnt nach § 9 Abs. 1 VerkProspG einen Werktag nach Veröffentlichung
des Verkaufsprospekts und endet mit der Vollplatzierung, spätestens am
31. Dezember 2008. Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft ist dabei berechtigt,
den Platzierungszeitraum um ein Jahr zu verlängern, längstens bis zum 31. Dezember
2009. Weiter hat die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft die Möglichkeit, die
Zeichnung vorzeitig zu schließen oder Zeichnungen, Anteile oder Beteiligungen zu
kürzen.
Anlagedauer und Übertragbarkeit der Beteiligung
Vorgesehen ist, dass die Gesellschaft zum 31. Dezember 2023 aufgelöst wird. Mit einer
Mehrheit von 75 % kann die Gesellschafterversammlung einen hiervon abweichenden
Zeitpunkt bestimmen. Jeder Anleger kann ab dem 31. Dezember 2023 mit einer Frist
von 3 Monaten aus der Gesellschaft ausscheiden.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Anlegerkreis
Dieser Prospekt wendet sich an risikobewusste, in Deutschland ansässige Anleger, die
eine Investition in den britischen Lebensversicherungszweitmarkt auf Basis des britischen
Pfunds tätigen möchten.
Die Wertentwicklung des britischen Lebensversicherungszweitmarkts korreliert mit der
allgemeinen Kapitalmarktentwicklung. Eine Investition in die Fondsgesellschaft eignet
sich nicht für Anleger mit einem kurz- bis mittelfristigen Anlagehorizont.
Nach ausführlicher Lektüre dieses Prospekts sollte vor einer Investition unter Umständen
die Meinung eines qualifizierten Beraters, z. B. eines Steuerberaters, eingeholt werden.
Zusätzliche Unwägbarkeiten können sich auch aus den persönlichen Umständen des
Anlegers ergeben, die durch seine individuelle Situation bedingt sind.
Rechte und Pflichten der Kommanditisten
Der Abschnitt „Rechtliche Grundlagen“ (❿ Seite 53) beinhaltet eine ausführliche Darstellung
der mit diesem Beteiligungsangebot in Zusammenhang stehenden Rechte
und Pflichten der Anleger. Diese haben insbesondere das Recht, an Gesellschafterbeschlüssen
mitzuwirken, und haben im Verhältnis ihrer Kommanditeinlage zum Gesellschaftskapital
Anspruch auf Ausschüttungen und den Liquidationserlös der Fondsgesellschaft
(❿ Seite 91, Gesellschaftsvertrag).
Dieser Verkaufsprospekt ist gemäß den Bestimmungen der Vermögensanlagen-Verkaufsprospekt-Verordnung
sowie den Vorgaben des Standards S 4 des Instituts der
Wirtschaftsprüfer e. V. (IDW S 4, Stand 18. Mai 2006) erstellt worden.
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PRORENDITA 5
Risikohinweise
Anlegerzielgruppe
Dieser Prospekt wendet sich an risikobewusste Anleger, die eine Investition in den britischen
Lebensversicherungszweitmarkt auf Basis des britischen Pfunds tätigen möchten
und auch einen Totalverlust des eingesetzten Kapitals einschließlich nicht ausgezahlter
Gewinne wirtschaftlich verkraften können. Nach ausführlicher Lektüre dieses Prospekts
sollte vor der Investition ggf. die Meinung eines qualifizierten Beraters, z. B. eines Wirtschaftsprüfers,
Rechtsanwalts oder Steuerberaters, eingeholt werden. Zusätzliche Risiken
können sich aus den persönlichen Umständen des Anlegers ergeben, die durch seine
individuelle Situation bedingt sind.
Soweit ein Anleger seine Beteiligung mit einem Darlehen fremdfinanziert, ist zu bedenken,
dass sich dadurch die Risikostruktur der gesamten Vermögensanlage erhöht, da
die Fremdfinanzierungskosten unabhängig vom Erfolg oder Misserfolg der Unternehmensbeteiligung
vom Anleger zu tragen sind. Eine solche Anteilsfinanzierung kann
somit zum Verlust der Beteiligung führen und darüber hinaus aufgrund der Pflicht zur
Zahlung der vereinbarten Zins- und Tilgungsleistungen das weitere Vermögen des
Anlegers gefährden. Die Emittentin empfiehlt daher dringend, im Fall der Fremdfinanzierung
des Anteilserwerbs vorab den Rat eines qualifizierten Beraters einzuholen.
Bonuszuweisungen
Die Performance der Fondsgesellschaft im Sinne des Erreichens der prognostizierten
Erfolgskennziffern basiert insbesondere auf der Höhe der Jahresbonuszuweisungen
der Versicherungsgesellschaften. Weiterhin beeinflusst die erwartete Zuweisung des
Schlussbonus entscheidend den geschätzten inneren Wert, d. h. den angenommenen
tatsächlichen Vermögenswert, einer Police. Im Fall einer Kürzung der Bonuszuweisungen
PRORENDITA 5 – Britische Leben
durch die Versicherungsgesellschaften, z. B. aufgrund negativer Kapitalmarktentwicklungen,
strengerer aufsichtsrechtlicher Regelungen oder strategischer Entscheidungen,
wird der Wert des Portfoliobestands und der voraussichtlich bei Veräußerung
der Policen zu realisierende Erlös signifikant geschmälert. Eine Kürzung von Bonuszuweisungen
kann auch durch ein verändertes Stornoverhalten der Versicherungsnehmer
entstehen, da die Überschüsse aus stornierten Verträgen dem Deckungsstock
der Versicherungsgesellschaften wieder zugeführt werden.
Portfoliohochrechnung – Wertentwicklung, Ausschüttungen
Die Portfoliohochrechnung ist eine Planung für die Fondsgesellschaft. Ihr liegen Annahmen
über die künftigen Aufwendungen und Erträge zu Grunde. Die prognostizierten
Annahmen können signifikant von den tatsächlichen Werten abweichen. Die Portfoliohochrechnung
geht davon aus, dass die Versicherungspolicen im Durchschnitt eine
Wertentwicklung von 9,45 % p. a. im Deckungsstock der Versicherungsgesellschaften
erwirtschaften. Die tatsächliche Wertentwicklung des Portfolios kann unterhalb dieses
angenommenen Durchschnittswerts liegen und sich entsprechend negativ auf die
prognostizierte Wertentwicklung auswirken. Die Wertentwicklung der Policen ist im
wesentlichen Maße von der Entwicklung der Aktienmärkte abhängig. Gleichermaßen
ist nicht auszuschließen, dass sich Aufwandspositionen der Fondsgesellschaft abweichend
von den in der Portfoliohochrechnung kalkulierten Werten entwickeln. Eine Abweichung
von den prognostizierten Ertrags- und Aufwandspositionen hat zwangsläufig eine
Änderung der wirtschaftlichen und steuerlichen Ergebnisse der Fondsgesellschaft zur
Folge.
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PRORENDITA 5
12 Risikohinweise
Zinsänderungsrisiko
Der wesentliche Teil der für den Policenerwerb ausgehandelten Finanzierung besteht
in einem Kredit auf Basis des Leitzinses der britischen Notenbank (Bank Base Rate), wobei
die Zinssätze täglich schwanken. Sollte sich das Zinsniveau oberhalb der kalkulierten
Werte bewegen, kann das wirtschaftliche Ergebnis der Vermögensanlage negativ beeinflusst
werden.
Liquiditätsrisiko, Fremdkapitalrisiko
Ein Teil der Policenkaufpreise, die Zahlung von Prämien auf die erworbenen Policen
sowie die Zins- und Tilgungsleistung sollen im Rahmen einer Fremdfinanzierung durch
die Kreditlinie der finanzierenden Bank abgedeckt werden. Entsprechende Verhandlungen
mit einer europäischen Großbank sind bereits geführt worden, zum Zeitpunkt
der Prospektherausgabe lag jedoch eine endgültige Finanzierungszusage noch nicht
vor. Sollte sich die endgültige Finanzierungszusage verzögern, wäre die Erreichung der
prognostizierten Ergebnisse gefährdet, weil die geplanten Investitionen in Policen erst
zu einem späteren Zeitpunkt durchgeführt werden können. Sollte die Finanzierungszusage
ganz ausbleiben, bestünde das zusätzliche Risiko ungünstigerer Kreditkonditionen,
da die Fondsgesellschaft darauf angewiesen wäre, mit anderen Banken die
Fremdfinanzierung abzuschließen. Im Fall mangelnder Kapitalrückflüsse aus dem Handel
mit Policen oder der Überschreitung der Beleihungsgrenze bei der Fremdfinanzierung
kann unter Umständen ein Liquiditätsengpass entstehen. Dieser muss dann durch einen
vorzeitigen Verkauf von Policen bzw. eine Aufstockung der Kreditlinie, unter Umständen
zu unvorteilhaften Konditionen, gedeckt werden. Abschläge bei Policenverkäufen und
zusätzliche Kosten durch weitere Bankkreditlinien führen zu negativen Auswirkungen
bei Ausschüttungen und Erhalt des Kapitals.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Die Auszahlung der verhandelten Kreditlinie steht unter einer Reihe von Bedingungen.
Sollte die finanzierende Bank die Auszahlung teilweise oder insgesamt verweigern,
muss eine alternative Finanzierung, mit evtl. nachteiligeren Konditionen, verhandelt
oder im Extremfall der Fonds ohne Fremdkapital mit entsprechend negativen Auswirkungen
auf die Rentabilität der Anlage betrieben werden.
Eigenkapitalplatzierung
Der Finanz- und Investitionsplan der Fondsgesellschaft geht zunächst von einer Eigenkapitaleinwerbung
(Zeichnungskapital der Anleger) i. H. v. 25 Mio. EUR aus. Diese Summe
kann mit Zustimmung der Komplementärin in 3 Schritten um jeweils weitere bis zu
25 Mio. EUR (also insgesamt um weitere bis zu 75 Mio. EUR) zzgl. 5 % Agio erhöht werden.
Zum Ausgleich von Zeichnungsspitzen besteht die Möglichkeit der Erhöhung um weitere
2 Mio. EUR. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Eigenkapitaleinwerbung
hinter den Erwartungen der Fondsgesellschaft (mindestens 25 Mio. EUR) zurückbleibt.
In diesem Fall würden sich Aufwandspositionen, die mit den jeweiligen Empfängern
fest vereinbart sind und sich nicht in der Höhe des platzierten Eigenkapitals bemessen,
verhältnismäßig stärker auf die Rendite der Beteiligung auswirken, als dies bei planmäßiger
Eigenkapitaleinwerbung der Fall wäre.
Beteiligte Parteien, Management, Interessenkonflikte
Die beteiligten Parteien wurden sorgfältig ausgewählt, wobei grundsätzlich in Lebensversicherungs-
und Fondstransaktionen eine Vielzahl von Personen und Gesellschaften
involviert sind. Daher kann letztlich nicht ausgeschlossen werden, dass Personen oder
Gesellschaften zum Schaden des Fonds handeln (z. B. durch betrügerische Handlungen).
Der Erfolg der Fondsgesellschaft hängt wesentlich von den Fähigkeiten des Managements,
der Qualität der externen Berater und der beauftragten Vertragspartner ab. Der

Verlust von unternehmenstragenden Personen kann sich renditemindernd auswirken.
Das Management der Fondsgesellschaft verantwortet auch die Beteiligungsangebote
PRORENDITA EINS, ZWEI, DREI und VIER. Vor diesem Hintergrund können beispielsweise
im Rahmen der Handelsaktivitäten Interessenkonflikte (z. B. bei der Zuteilung von Policen)
entstehen.
Kostenrisiko
Sämtliche Kostenansätze im Prospekt wurden mit kaufmännischer Vorsicht sorgfältig
kalkuliert. In der Regel liegen den Kosten zudem abgeschlossene Verträge zu Grunde.
Dennoch kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Kosten aufgrund von Zusatzleistungen
oder bei Wechsel eines Vertragspartners erhöhen können. Diese zusätzlichen
Kosten hätten eine negative Auswirkung auf die Vermögensanlage.
Handel mit Policen
Sollte eine Veräußerung von Policen aufgrund von besonderen Marktsituationen nicht
möglich sein, könnte dies negative Auswirkungen auf die Vermögensanlage haben.
Insbesondere bei sich verschlechternden Kapitalmarktbedingungen, unterdurchschnittlichen
Bonuszuweisungen durch die Versicherungen oder einem zumindest
theoretisch möglichen Zusammenbruch der Handelsaktivitäten für Kapitallebensversicherungen
sind Policen ggf. nicht oder nur mit einem hohen Abschlag auf den inneren
Wert veräußerbar.
Auslandsrisiken
Durch die Berührung des britischen Rechtskreises sind Auslandsrisiken nicht auszuschließen,
die z. B. die Freiheit des Kapitaltransfers, die Sicherheit der rechtlichen und
PRORENDITA 5 – Britische Leben
steuerlichen Grundlagen und die Abwicklung von Rechtsstreitigkeiten betreffen. Insbesondere
tragen gerichtliche Verfahren in Großbritannien ein Kosten- und Zeitrisiko.
Fremdwährungsrisiko
Das Policenportfolio notiert in britischen Pfund (GBP). Währungsschwankungen führen
zu signifikanten Veränderungen der Kapitalflüsse zwischen der deutschen Fondsgesellschaft
und der britischen Limited Partnership. Es ist nicht vorgesehen, Kurssicherungsinstrumente
einzusetzen, sodass Wechselkursschwankungen direkt zu entsprechenden
Prognoseänderungen und damit auch zu geänderten Ausschüttungen und abweichenden
Werten der Beteiligung führen. Insbesondere eine starke Aufwertung des EUR gegenüber
dem GBP kann sich negativ auf die Vermögensanlage auswirken.
FSA-Regulierung
Grundsätzlich besteht das Risiko, dass die Tätigkeit der Limited Partnership nach britischem
Recht genehmigungsbedürftig ist. Voraussetzung hierfür ist, dass die Limited
Partnership eine regulierte Tätigkeit (Regulated Activity) im Sinne des britischen
Finanzdienstleistungsaufsichtsrechts (Financial Markets Services Act – FSMA) ausübt. Es
handelt sich bei der gewählten gesellschaftsrechtlichen Struktur jedoch um eine innovative
Gestaltung. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass die FSA eine andere
Rechtsauffassung hinsichtlich des Genehmigungserfordernisses als die Initiatorin vertritt,
da vergleichbare Sachverhalte in der Rechtsprechung bisher nicht entschieden
worden sind und folglich eine eindeutige rechtliche Bewertung des Sachverhalts nicht
möglich ist. Sollte die FSA zu der Auffassung gelangen, dass eine Zulassung benötigt
wird, kann dies zu Verzögerungen oder einer Unterbrechung in der Geschäftstätigkeit
der Limited Partnership und damit zu zusätzlichen Kosten führen, die sich negativ auf
die Vermögensanlage auswirken können.
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PRORENDITA 5
14 Risikohinweise
Steuerliche Risiken
Das steuerliche Konzept des Beteiligungsangebots wurde auf der Grundlage der am
10. August 2007 geltenden Rechtslage entwickelt. Eventuell während der Fondslaufzeit
eintretende Änderungen der Rechtslage durch Änderungen des Doppelbesteuerungsabkommens
(DBA) zwischen Deutschland und Großbritannien, Steuergesetzesänderungen,
erstmalige oder geänderte Äußerungen der Finanzverwaltung und die
Fortentwicklung der Rechtsprechung können dazu führen, dass eine andere steuerliche
Bewertung in Deutschland und Großbritannien geboten ist. Grundsätzlich ist zu
beachten, dass es sich bei der Beteiligung an einer Gesellschaft, die in Lebensversicherungspolicen
des Zweitmarkts in Großbritannien investiert, um eine innovative Vermögensanlage
handelt. Daher ist derzeit eine abschließende rechtliche und steuerliche Würdigung
dieser Vermögensanlage durch die Finanzverwaltung und Rechtsprechung noch
nicht erfolgt. Insoweit ist es möglich, dass diese eine abweichende Meinung vertreten
und evtl. zum Nachteil des Anlegers entscheiden. So kann nicht ausgeschlossen werden,
dass die deutsche und die britische Finanzverwaltung im Veranlagungsverfahren bzw.
im Zuge einer späteren Prüfung eine andere als die hier geäußerte Rechtsauffassung zur
steuerlichen Behandlung der Erträge vertreten. Über die endgültige Höhe der steuerlichen
Ergebnisse wird erst im Rahmen einer steuerlichen Außenprüfung (Betriebsprüfung)
in Deutschland und ggf. in Großbritannien abschließend entschieden. Dies könnte sich
negativ auf die Nachsteuerrendite der Anlage auswirken. Eine Haftung für den Eintritt
der prognostizierten Ergebnisse wird nicht übernommen.
Ertragsteuerliche Risiken
Sollte die deutsche Finanzverwaltung die Auffassung vertreten, dass Einkünfte der
deutschen Anleger aus der Beteiligung nicht den Unternehmensgewinnen i. S. d. Art. 7
PRORENDITA 5 – Britische Leben
des DBA zuzuordnen sind, könnten diese Einkünfte in Deutschland besteuert werden,
ggf. unter Anrechnung der darauf entfallenden britischen Steuern. Dies könnte für
Zinseinkünfte gelten, die nach Auffassung der deutschen Finanzverwaltung regelmäßig
nicht einer ausländischen Betriebsstätte zuzurechnen sind.
Sollte die deutsche Finanzverwaltung entgegen der Auffassung des Prospektherausgebers
die Einkünfte der britischen PRORENDITA FIVE Limited Partnership als niedrig
besteuerte gewerbliche Einkünfte im Sinne des Außensteuergesetzes (AStG) ansehen,
so kann dies nach § 20 Abs. 2 AStG ebenfalls den Wechsel von der Freistellungsmethode
zur Anrechnungsmethode zur Folge haben. In diesem Fall würde die Freistellung von
der deutschen Besteuerung versagt werden und es käme zu einer vollständigen
Besteuerung sämtlicher Gewinne in Deutschland.
Die Einkünfte unterlägen für den Fall der Besteuerung in Deutschland ggf. der Gewerbeund
Einkommensteuer (ggf. ab Veranlagungszeitraum 2008 zum erhöhten Tarif der
sog. „Reichensteuer“) zzgl. Solidaritätszuschlag und evtl. Kirchensteuer. Für evtl. in
Großbritannien entrichtete Steuern käme eine Anrechnung auf die deutsche Steuerschuld
in Betracht.
Sollten sowohl Großbritannien als auch Deutschland das Besteuerungsrecht für sich in
Anspruch nehmen, so wird ggf. im Rahmen eines Verständigungsverfahrens geklärt
werden müssen, welchem Staat das Besteuerungsrecht nach den Regelungen des
DBA zugewiesen ist. Hätte danach Deutschland das Besteuerungsrecht, entstünden
den Anlegern insofern in den ersten Jahren der Laufzeit der Vermögensanlage insbesondere
aus den laufenden Finanzierungskosten voraussichtlich steuerlich anzuerkennende
Verluste. Sofern die Finanzverwaltung in diesem Fall die Beteiligung als Steuerstun-

dungsmodell i. S. d. § 15b EStG ansieht, könnten die Verluste voraussichtlich nur mit
zukünftigen Gewinnen aus dieser Vermögensanlage verrechnet werden. Sollte das
Verständigungsverfahren zu keinem Ergebnis führen, könnte es zu einer Belastung mit
deutscher als auch britischer Einkommensteuer kommen.
Die Freistellung der Einkünfte von der Besteuerung in Deutschland unter Progressionsvorbehalt
kann auch dann versagt werden, wenn Großbritannien als Quellenstaat und
Deutschland als Wohnsitzstaat die Einkünfte unterschiedlichen Einkunftsarten im Sinne
des DBA zuordnen (sog. Einkünftequalifikationskonflikt) und es dadurch zu einer doppelten
Nichtbesteuerung oder einer zu niedrigen Besteuerung der Einkünfte käme
(Vorbehaltsklausel des § 50 d Abs. 9 EStG). In diesem Fall unterlägen die Einkünfte der
deutschen Besteuerung unter Anrechnung der darauf entfallenden britischen Steuern.
Gemäß Investmentänderungsgesetz (Regierungsentwurf vom 27. April 2007) sollen
künftig ausländische geschlossene Fonds grundsätzlich aus dem Anwendungsbereich
des Investmentsteuergesetzes ausgenommen werden, soweit sie nicht in ihrem Sitzstaat
einer Aufsicht über die Vermögen zur gemeinschaftlichen Kapitalanlage unterstellt
sind (§ 2 Abs. 9 InvG in der Entwurfsfassung). Unterliegt die PRORENDITA FIVE
Limited Partnership als geschlossener Fonds der Aufsicht zur gemeinschaftlichen Kapitalanlage,
könnte das InvG künftig Anwendung finden, sofern die weiteren o.g. Voraussetzungen
(z. B. Grundsatz der Risikomischung) ebenfalls vorliegen. Das Halbeinkünfteverfahren
wäre dann nicht anwendbar (§ 2 Abs. 1 Satz 1 InvStG) und die sog.
Strafbesteuerung gemäß § 6 InvStG könnte nur durch die Erfüllung der Bekanntmachungspflichten
gem. § 5 InvStG vermieden werden. Da das Gesetzgebungsverfahren
derzeit aber noch nicht abgeschlossen ist, kann die Frage nach der Anwendbarkeit des
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Investmentgesetzes und folglich des Investmentsteuergesetzes nicht abschließend
beurteilt werden.
Es ist weder durch die veröffentlichte Verwaltungsmeinung noch durch Finanzgerichtsrechtsprechung
geklärt, ob der Handel mit Versicherungspolicen die Voraussetzungen
einer aktiven Tätigkeit i. S. d. § 2a EStG erfüllt. Sollte die deutsche Finanzverwaltung die
Auffassung vertreten, dass der Handel mit den Lebensversicherungspolicen durch die
britische Limited Partnership keine aktive Tätigkeit i. S. d. § 2a EStG darstellt, könnten
Verluste aus der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG nicht im Jahr der Verlustentstehung
im Rahmen eines negativen Progressionsvorbehalts steuermindernd berücksichtigt
werden. Die Verluste könnten vielmehr erst durch Verrechnung mit in nachfolgenden
Jahren entstehenden Gewinnen erfolgen, die in Deutschland unter Progressionsvorbehalt
von der Besteuerung freigestellt sind.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Finanzverwaltung die Vorschrift des
§ 15b EStG im Rahmen des Progressionsvorbehalts auf die Einkünfte aus der PRORENDITA
FIVE Limited Partnership anwendet. Sollte § 15b EStG insoweit angewendet werden,
könnten Verluste nach dieser Vorschrift nur mit positiven, unter Progressionsvorbehalt
stehenden Einkünften aus der Beteiligung an der britischen Limited Partnership in den
nachfolgenden Jahren verrechnet werden.
Des Weiteren besteht das Risiko, dass die deutsche Finanzverwaltung für Zwecke des
Progressionsvorbehalts die Ansicht vertritt, dass zumindest Teile der jährlichen Bonus-
Gutschrift als nachträgliche Anschaffungskosten zu den Versicherungspolicen ertragswirksam
zu aktivieren sind.
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PRORENDITA 5
16 Risikohinweise
Mit der für 2008 beschlossenen Unternehmensteuerreform ist die Einführung einer Regelung
zur Beschränkung des Abzugs von Zinsaufwendungen (sog. Zinsschranke) geplant,
wonach Zinsen nur dann als Betriebsausgaben für steuerliche Zwecke in Abzug
gebracht werden, wenn sie die Zinserträge zzgl. 30 % des steuerlichen EBIDTA nicht
übersteigen (Freigrenze von 1 Mio. EURO). Die Emittentin ist der Auffassung, dass es
sich bei der britischen Limited Partnership nicht um eine Konzerngesellschaft i. S. d.
Zinsschranke handelt. Es besteht das Risiko, dass die Finanzverwaltung eine hiervon
abweichende Auffassung vertritt und die Zinsschranke im Rahmen des Progressionsvorbehalts
anwendet. In diesem Fall ist der in einem Veranlagungszeitraum nicht abziehbare
Betrag der Zinsaufwendungen vorzutragen.
Die britische Finanzverwaltung plant, den Eingangssteuersatz von 10 % für Ertragsteuern
ab dem Steuerjahr 2008/2009 abzuschaffen und den derzeitigen Steuersatz von 22 % auf
20 % abzusenken. Dies könnte zu einer steuerlichen Mehrbelastung der Anleger führen.
Besteuerungsverfahren
Die Anleger sind zur Abgabe einer britischen Einkommensteuererklärung verpflichtet,
unabhängig von der Höhe ihrer in Großbritannien erzielten Einkünfte. Sollte die
Finanzverwaltung einem Sammelverfahren (Composite Return) nicht zustimmen oder
der Anleger die Voraussetzungen zur Teilnahme an dem Sammelverfahren nicht erfüllen,
entstehen dem Anleger für die Erstellung einer persönlichen britischen Steuererklärung
ggf. weitere Kosten. Die britische Finanzverwaltung kann die Erlaubnis zur
Teilnahme an dem Sammelverfahren für die Gesellschaft aber auch für einzelne Anleger
jederzeit widerrufen.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Erbschaft- und schenkungsteuerliche Risiken
Beteiligt sich der Anleger über die Treuhandgesellschaft an der PRORENDITA FÜNF
GmbH & Co. KG, kann nicht ausgeschlossen werden, dass die deutsche Finanzverwaltung
im Fall einer Vererbung nicht das anteilige Betriebsstättenvermögen in Großbritannien
als Gegenstand der Übertragung von Todes wegen erachtet, sondern den Anspruch
auf Rückübertragung des Treuguts gegen den deutschen Treuhänder. Dies hätte zur
Folge, dass die Finanzverwaltung ein Besteuerungsrecht Deutschlands annehmen
könnte. Des Weiteren könnte die deutsche Finanzverwaltung aus diesem Grund auch
im Fall einer Vererbung einer derartigen Beteiligung die Anrechnung der britischen
Erbschaftsteuer auf die deutsche Erbschaftsteuer nach § 21 ErbStG versagen.
Das Bundesverfassungsgericht hat mit Beschluss vom 7. November 2006 (Az. 1 BvL
10/02) die Verfassungswidrigkeit der derzeitigen Bewertungsregelungen für erbschaftsteuerliche
Zwecke festgestellt. Die Beibehaltung der Freibeträge in der derzeit gemäß
§§ 13a, 19a ErbStG vorgesehenen Form und Höhe ist insofern ungewiss. Darüber hinaus
ist ungewiss, ob der Entwurf eines Gesetzes zur Erleichterung der Unternehmensnachfolge
in der vorliegenden Fassung weiterverfolgt, überarbeitet oder insgesamt neu
aufgelegt wird. Aufgrund der derzeitigen politischen Diskussion in Deutschland ist völlig
offen, in welcher Weise die erbschaftsteuerlichen Regelungen für den Zeitraum nach
dem 31. Dezember 2008 geändert werden.
Infolgedessen können sich für die Anleger im Erbfall beziehungsweise bei Schenkung
des Anteils an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG gegenüber der derzeitigen
Rechtslage erhebliche erbschaft- und schenkungsteuerliche Abweichungen ergeben,
die zum jetzigen Zeitpunkt nicht vorhergesehen werden können. Dem einzelnen Anleger

wird empfohlen, die erbschaft- und schenkungsteuerlichen Konsequenzen der Übertragung
eines Anteils an der Emittentin im Wege der Schenkung oder der Erbschaft
mit seinem persönlichen steuerlichen Berater zu erörtern.
Im Fall des Entstehens britischer Erbschaftsteuer infolge des Versterbens eines Schenkers
innerhalb von 7 Jahren nach der Schenkung kann die britische Erbschaftsteuer voraussichtlich
auf die deutsche Erbschaftsteuer angerechnet werden. Sollte die deutsche
Finanzverwaltung zu einer abweichenden Beurteilung kommen, besteht das Risiko einer
Doppelbesteuerung.
Weitere Einzelheiten zu den steuerlichen Gesichtspunkten sind dem Kapitel „Steuerlichen
Grundlagen“ (❿ Seite 63 ff.) zu entnehmen.
Das steuerliche und wirtschaftliche Konzept baut auf den rechtlichen und steuerlichen
Rahmendaten auf, die zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Verkaufsprospekts gelten.
Eine Änderung der steuerlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen während der
Fondslaufzeit ist nicht auszuschließen. Eine von den Prospektangaben abweichende
Beurteilung durch die Finanzbehörden oder Finanzgerichte kann sich negativ auf die
Rendite auswirken, wie sich auch eine Erhöhung der Verbrauchsteuern (USt) in
Deutschland negativ auf die Rendite des Fonds auswirken kann.
Unternehmerische Risiken
Diese Beteiligung stellt ein unternehmerisches Engagement dar. Die Wert- und Ertragsentwicklung
hängt u. a. von den Versicherungs- und Kapitalmärkten sowie den
zukünftigen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ab. Bei negativen
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Tendenzen in diesen Märkten bzw. zusätzlichen Belastungen aufgrund geänderter
Rahmenbedingungen kann der Bestand der Fondsgesellschaft gefährdet werden.
Aufbau und Zusammensetzung des Portfolios
Insgesamt soll in Policen von mindestens 15 Versicherungsgesellschaften (ab 2017:
mindestens 10) investiert werden. Eine exakte Aussage über die tatsächliche Portfoliozusammensetzung
– insbesondere zu der Anzahl der Policen, der tatsächlich ausgewählten
Versicherungsunternehmen und der konkreten Rentabilität einzelner Versicherungsverträge
– lässt sich konzeptionsbedingt nicht treffen. Sind aufgrund von
Marktentwicklungen die Policen der angestrebten Qualität nicht, nur mit Preisaufschlägen
oder nur zeitlich verzögert erwerbbar oder ist eine Veräußerung von Policen unmöglich,
nur verzögert oder mit hohen Abschlägen durchführbar, kann dies negative Auswirkungen
haben.
Rückabwicklungsrisiko
Sollte das beschriebene Geschäftsmodell aufgrund eines zu geringen Mittelzuflusses
von Kommanditkapital (< 5 Mio. EUR) nicht durchgeführt werden können, ist nicht auszuschließen,
dass die Gesellschafter einen Beschluss zur Auflösung und Liquidation der
Gesellschaft fassen. Dies hätte zur Folge, dass das Gesellschaftsvermögen nach Begleichen
der Schulden unter den Gesellschaftern entsprechend den erbrachten Einlagen aufgeteilt
wird. Aufgrund der initialen und laufenden Kosten der Fondsgesellschaft besteht
das Risiko, dass das verteilungsfähige Vermögen der Gesellschaft nicht ausreicht, den
Anlegern ihre geleisteten Einlagen zurückzugewähren.
17

PRORENDITA 5
18 Risikohinweise
Bonität der Versicherungsgesellschaften
Entwickeln sich die wirtschaftlichen Umstände einer oder mehrerer Versicherungsgesellschaften
negativ, so kann im Extremfall eine Insolvenz einer oder mehrerer Versicherungsgesellschaften
nicht ausgeschlossen werden. In diesem Fall, ebenso wie bei
Herunterstufungen des Ratings und grundsätzlich negativen Entwicklungen bezüglich
der Versicherungsgesellschaften, mindert sich der Wert der Policen mit entsprechend
negativen Auswirkungen auf die Ausschüttungen und den Erhalt des Werts der Anlage.
Haftung des Anlegers, Nachhaftung
Die Haftung der Anleger gegenüber Dritten ist auf die eingetragene Haftsumme beschränkt.
Soweit die Einlage geleistet wurde, ist eine weitere Haftung ausgeschlossen;
es besteht keine Nachschusspflicht. Die Haftung lebt auf bis zur Höhe der eingetragenen
Hafteinlage, soweit nicht durch Gewinne gedeckte Ausschüttungen geleistet wurden.
In diesem Fall müssen unter Umständen erhaltene Ausschüttungen zurückgezahlt
werden. Im Fall des Ausscheidens von Gesellschaftern aus der Fondsgesellschaft
kommt eine gesetzliche Nachhaftung für bis zu diesem Zeitpunkt begründete Verbindlichkeiten
der Gesellschaft für einen Zeitraum von 5 Jahren nach Eintragung des
Ausscheidens im Handelsregister in Betracht.
Fungibilität, Majorisierung
Für Anteile an dem Fonds besteht kein organisierter Zweitmarkt. Eine Rückgabe der
Anteile an die Fondsgesellschaft oder die Initiatorin ist nicht vorgesehen. Mit einer geplanten
Laufzeit von ca. 16 Jahren ist der Fonds als langfristige Kapitalanlage konzipiert.
Der Anleger sollte daher über einen entsprechend langen Anlagehorizont verfügen.
Im Fall eines Verkaufswunsches kann die Beteiligung unter Umständen nicht oder nur
mit einem hohen Abschlag veräußert werden. Dabei ist zu beachten, dass der einzelne
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Anleger auf die Willensbildung der Fondsgesellschaft nur begrenzten Einfluss hat. Der
Gesellschaftsvertrag sieht vor, dass für bestimmte Maßnahmen ein Gesellschafterbeschluss
erforderlich ist. Die Vielzahl der beteiligten Anleger führt nicht selten dazu,
dass nur wenige an den Abstimmungen teilnehmen. Dies kann dazu führen, dass eine
Minderheit Beschlüsse fasst, deren Folgen letztlich von allen Anlegern getragen werden
müssen. Aufgrund der fehlenden Fungibilität ist es einem Anleger, der derartige Beschlüsse
nicht mitzutragen gewillt ist, ggf. nicht möglich, sich von seiner Beteiligung
zu trennen.
Fremdfinanzierung
Das Risiko einer Fremdfinanzierung der Beteiligung gefährdet vor allem dann das weitere
Vermögen des Anlegers, wenn er beispielsweise im Fall der Insolvenz der Fondsgesellschaft
nicht mehr in der Lage ist, Zins und Tilgung aus der Beteiligung zu leisten.
Risikokumulation/Maximales Risiko
Es besteht das Risiko, dass die bisher genannten Risiken auch kumulativ auftreten. In
diesem Fall oder in Verbindung mit konjunkturellen und politischen Entwicklungen
(z. B. Währungskrisen) kann die Fortführung der Gesellschaft gefährdet sein. Im Extremfall
kann nicht ausgeschlossen werden, dass der Anleger sein eingesetztes Kapital (einschließlich
nicht ausgeschütteter Gewinne) teilweise oder vollständig verliert und –
z. B. im Fall der individuellen Anteilsfinanzierung – weiteres Vermögen des Anlegers
gefährdet werden kann.
Abschlusshinweis
Darüber hinaus sind der Anbieterin zum Zeitpunkt der Prospektherausgabe keine weiteren
wesentlichen Risiken bekannt.

PRORENDITA 5 – Britische Leben
19

PRORENDITA 5
Britischer Lebensversicherungsmarkt
Britische Kapitallebensversicherungen
Der britische Versicherungsmarkt ist der drittgrößte der Welt, mit einem Prämienaufkommen
von knapp 100 Mrd. GBP ist er in Europa führend vor Frankreich und der Bundesrepublik
Deutschland. Mit einer 200-jährigen Tradition gelten britische Lebensversicherungen
als solides und langfristiges Investment für den privaten Vermögensaufbau.
Der Markt wird maßgeblich von den 10 größten Gesellschaften dominiert, die gemeinsam
einen Marktanteil von ca. 60 % erreichen. Britische Versicherungsunternehmen
werden durch die Financial Services Authority (FSA) überwacht (u. a. Befähigung des
Managements, Qualität der Prozessabwicklung). Trotz strenger Aufsicht sind die Kapitalanlagevorschriften
für die Versicherungsgesellschaften in Großbritannien vergleichsweise
progressiv. Britische Versicherungen dürfen bis zu 100 % ihres Kapitalstocks in
Aktien investieren, deutsche Versicherungen sind auf eine Risikokapitalquote von 35 %
gemäß Versicherungsaufsichtsgesetz limitiert. Durch hohe Aktienbestände in den
80er- und 90er-Jahren konnten die britischen Gesellschaften hohe finanzielle Reserven
aufbauen, die sie nicht unmittelbar an die Versicherten weiterreichten. Diese Art der
Glättung von Bonuszuweisungen in Relation zu den Erträgen wird als „Smoothing“ bezeichnet
und führt in volatilen Kapitalmarktphasen zu weiterhin relativ stabilen Bonuszuweisungen.
Die hohen Reserven der britischen Lebensversicherungsgesellschaften
spiegeln sich insbesondere in deren Ratings wider. Während die Mehrzahl der deutschen
Versicherungen im Bereich A– bis BBB nach Standard & Poor’s geratet ist, erreichen
sie oftmals Ratings in den Bereichen AA bis A. Das dennoch grundsätzlich bestehende
Ausfallrisiko britischer Versicherungsgesellschaften wird durch einen staatlich
reglementierten Einlagensicherungsfonds begrenzt. Dieser garantiert den Versicherten
die ersten 2.000 GBP ihrer Versicherungssumme zu 100 % und die restliche Versicherungssumme
zu 90 %.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Rückkaufswert
Kaufpreis
Rating ausgewählter britischer Versicherungsgesellschaften
Prudential AA+
Legal and General AA+
Sun Life of Canada AA–
Norwich Union AA
Friends Provident A+
Standard Life A
Scottish Equitable AA
Scottish Widows AA–
Standard & Poor’s bzw. Moodys, Juli 2007
innerer Wert
Ablaufleistung
Schlussbonus
Jahresboni (kumuliert)
Versicherungssumme
0 5 10 15 20 25
Erträge aus britischen Kapitallebensversicherungen
Vergleich der Verläufe
des Rückkaufswertes,
des Kaufpreises und
des inneren Wertes
einer britischen LV
Quelle: Surrenda-link
Die Ablaufleistung einer britischen Kapitallebensversicherung, einer sog. Endowment
Policy, setzt sich aus verschiedenen Komponenten zusammen.
� Die Versicherungssumme einer jeden Police wird von der Versicherungsgesellschaft
garantiert und zum Ende der Vertragslaufzeit bzw. bei vorzeitigem Ableben des Versicherten
ausgezahlt.
� Dazu kommen jährlich zugewiesene Jahresboni, die den einzelnen Versicherungsverträgen
unverfallbar zugewiesen werden.
� Zum Ende der Vertragslaufzeit wird jedem Vertrag zusätzlich noch ein Schlussbonus
zugewiesen. Dieser ist bis zur letztendlichen Mitteilung unbekannt und kann davor
nur geschätzt werden. Da der Schlussbonus bis zu 50 % der Gesamtablaufleistung
beträgt, bzw. in Ausnahmefällen auch darüber, liegt in seiner Höhe ein erhebliches
Ertrags-/Renditepotenzial.
Jahre
21

PRORENDITA 5
22 Britischer Lebensversicherungsmarkt
Für britische Kapitallebensversicherungen existieren keine Mindestverzinsungen wie in
Deutschland. Allerdings sind viele britische Versicherungen durch abweichende
Vertriebs- und Kostenstrukturen weitaus effizienter als ihre deutschen Konkurrenten.
Aufgrund der höheren Effizienz und der aufgebauten Reserven aus dem „Smoothing“
lassen britische Lebensversicherungspolicen tendenziell höhere Renditen erwarten als
deutsche.
Handel mit britischen Zweitmarkt-Lebensversicherungen
In Großbritannien werden zwei Drittel aller abgeschlossenen Lebensversicherungen
vor ihrem Laufzeitende gekündigt oder verkauft. Bei dem Verkauf wird aus einer
„Endowment Policy“ eine „Traded Endowment Policy“ (TEP). Die Gründe für die Stornierung
oder den Verkauf von Policen liegen zumeist in den individuellen Verhältnissen
der Versicherten. Oftmals wird mit dem Wechsel einer Immobilie oder der Tilgung eines
Hypothekardarlehens die zur Absicherung gedachte Versicherung obsolet. Aber auch
bei Liquiditätsbedarf, Scheidungen, Arbeitsplatzverlust und ähnlichen Umständen
werden Policen nicht bis zum Laufzeitende gehalten. Infolge des hohen Volumens an
Policenstornierungen haben sich spezialisierte Makler, sog. Market Maker, etabliert, die
die Policen von den Versicherten erwerben bzw. an Investoren vermitteln. Dieser Handel
mit Policen wird seit 150 Jahren betrieben, Tendenz steigend. Das Marktvolumen wird
auf ca. 700 Mio. EUR p. a. geschätzt.
Die Market Maker werden durch die Financial Services Authority (FSA) überwacht, da
der geschäftsmäßige An- und Verkauf der Policen gemäß dem britischen Kapitalmarktgesetz
„Financial Services and Markets Act 2000“ (FSMA) genehmigungspflichtig ist.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Wie funktioniert der Handel konkret?
Wenn der Verkauf einer Police gewünscht ist, wendet sich der Policeninhaber entweder
über eine Internet-Serviceseite direkt an einen Market Maker oder an seinen Finanzberater,
der die Police über die Börse TEP-Exchange einem Pool von Market Makern anbietet.
Die Market Maker nehmen eine Bewertung der Police vor, in die z. B. Faktoren
zur Versicherungsgesellschaft, die Regelmäßigkeit von Prämienzahlungen oder auch
wesentliche Merkmale der Police einfließen. Surrenda-link hat hierzu eigene Aktuarsysteme
aufgebaut. Das Ergebnis dieser Prüfung ist ein Kaufpreisangebot an den Policeninhaber.
Bei der Entscheidung des Policeninhabers ist nicht ausschließlich der Preis
ausschlaggebend, sondern auch das Zahlungsverhalten und der geschäftliche Ruf des
Market Makers. Wird ein Angebot angenommen, fordert der Market Maker detaillierte
Unterlagen zur Police an, um sicherzustellen, dass sämtliche zugesagten Eigenschaften
auch vorhanden sind. Erst nach Abschluss der Prüfung erfolgt die Kaufpreiszahlung.
Während dieses Zeitraums hat der Market Maker einseitig bei Mängeln die Möglichkeit,
vom Kaufpreisangebot zurückzutreten.
Bewertung britischer Zweitmarkt-Lebensversicherungen
Jeder Versicherte erhält jährlich eine Mitteilung der Versicherungsgesellschaft über
den aktuellen Rückkaufswert seiner Police. Dies ist der Wert, zu dem eine Versicherung
eine Police im Fall der Stornierung zurücknimmt. Die Rückkaufswerte sind grundsätzlich
sehr gering und spiegeln nicht die geleisteten Prämienzahlungen und die durch die
Versicherungsgesellschaften erwirtschafteten Überschüsse wider. Die tatsächliche
Wertentwicklung, der „innere Wert“ einer Police, reflektiert dagegen die geleisteten
Prämienzahlungen, die jährlich zugewiesenen und bei vertragsgerechter Fortführung
der Lebensversicherung garantierten Jahresboni und den erwarteten Schlussbonus.

Britischer Lebensversicherungsmarkt
Der Wert einer Zweitmarkt-Police entwickelt sich kontinuierlich. Direkt nach Abschluss
einer Police ist der Wert negativ, da den anfänglichen Kosten (Abschlussgebühr, Vertrieb
etc.) nur geringe Prämienzahlungen gegenüberstehen. Dies ist auch der Grund dafür,
dass der von der Versicherungsgesellschaft bekannt gegebene Rückkaufswert einer
Police in den ersten Jahren gegen 0 tendiert. Im Laufe der Zeit wächst der Wert der Police
stetig, da neben den monatlichen Prämien auch der jährlich zugewiesene Jahresbonus
deutlich zur Wertsteigerung beiträgt und die Schlussbonuszuweisung zeitlich näher
rückt.
Auf dem Zweitmarkt werden Kaufpreise für die Policen geboten, die über dem Rückkaufswert,
aber signifikant unter dem inneren Wert der Policen liegen, wodurch für
sämtliche Beteiligten große Vorteile entstehen: Der Verkäufer einer Police erhält von
dem Käufer einen Preis, der über dem niedrigen Rückkaufswert liegt. Die Versicherung
kann durch die fortgesetzten Prämienzahlungen die Police wie ursprünglich geplant
fortführen (Reduzierung der Stornoquote), und der Käufer profitiert von bereits erwirtschafteten
Werten.
Aktuelle Marktsituation
Die britischen Versicherungsgesellschaften können auf ein weiteres erfolgreiches Jahr
zurückblicken. Nach der Erholung der Aktienmärkte seit 2003 und guten Ergebnissen
aus Immobiliengeschäften haben die meisten Versicherungsgesellschaften gute Renditen
auch für das Jahr 2006 aus ihren Sondervermögen bekannt gegeben.
Renditen vor Steuern ausgewählter Versicherungsgesellschaften in den Jahren 2004
bis 2006:
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Versicherungsgesellschaft1) 2004 2005 2006
Standard Life 10,4 16,1 10,4
Friends Provident 10,7 15,0 8,0
Prudential 13,4 20,0 12,4
Scottish Amicable 13,2 19,0 11,8
Norwich Union 10,2 17,7 10,7
Clerical Medical 9,9 15,0 n.v. 2)
Legal & General 12,0 19,0 11,2
Scottish Widows 10,5 16,0 10,0
Scottish Provident 10,0 12,2 n.v. 2)
Aviva Provident Mutual 7,6 10,6 11,7
Durchschnitt 10,8 16,1 10,8
1) Quelle: Veröffentlichungen Versicherungsgesellschaften
2) nicht verfügbar
Im Jahr des Einbruchs an den Aktienmärkten 2001/2002 tendierten die Renditen vor
Steuern teilweise gegen 0 bzw. waren sogar negativ. Dies zeigt auch die hohe Abhängigkeit
der Sondervermögen von der Entwicklung an den Aktienmärkten.
Die Gewinne 2006 werden als Folge daraus – wie in Großbritannien üblich – nicht in
voller Höhe an die Versicherten weitergegeben, sondern ein Teil wird zur Stärkung der
Rücklagen der Versicherungsgesellschaften (❿ Seite 21, „Smoothing“) genutzt.
Langfristig spiegelt die Wertentwicklung der Kapitallebensversicherungen die Performance
der Sondervermögen der Versicherungsgesellschaften wider. Wesentlich für
23

PRORENDITA 5
24 Britischer Lebensversicherungsmarkt
diese Wertentwicklung ist dabei die Anlagestrategie der Fondsmanager. Der aktiv gesteuerte
Mix verschiedener Anlageformen aus Aktien, festverzinslichen Wertpapieren und
Immobilien trägt zum Erfolg des Sondervermögens bei.
Durchschnittliche Verteilung Ende 2005:
Schuldverschreibungen 37,6 %
Immobilien 13,9 %
Aktien 43,5 %
Sonstiges 5,0 %
(Quelle: Surrenda-link)
Aufgrund der guten Entwicklung der Sondervermögen im Jahr 2006 haben die meisten
Versicherungsgesellschaften im Jahr 2007 ihre Bonuszuweisungen angehoben.
Das Jahr 2006 selbst war ebenso von sehr guten Wertentwicklungen der Sondervermögen
geprägt und damit das vierte Jahr hintereinander mit solidem Aufwärtstrend
seit 2001/2002.
Die Einkaufspreise für Zweitmarkt-Policen sind weiterhin günstig. Von der aktuellen
Einkaufssituation konnten die Vorgängerfonds PRORENDITA 1 bis 4 bereits profitieren.
Es konnten jeweils Preise unterhalb der Portfolioannahmen im Prospekt erzielt werden.
Das diesem Beteiligungsangebot zu Grunde liegende Konzept nutzt die Chancen des
britischen Kapitallebensversicherungszweitmarkts.
Damit deutsche Privatinvestoren von diesem Markt optimal profitieren können, bedarf
es einer relativ komplexen Struktur. Im Folgenden werden die Struktur und der Wertschöpfungsprozess
dargestellt.
PRORENDITA 5 – Britische Leben

Fondskonzept
� Der deutsche Anleger beteiligt sich an der deutschen Fondsgesellschaft, der PRO-
RENDITA FÜNF GmbH & Co. KG. Der Beitritt erfolgt über die Treuhänderin, die
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH. Der Anleger zahlt seine
Kommanditeinlage auf das Konto der Treuhänderin ein, die mit diesen Mitteln eine
Kapitalerhöhung in der deutschen Fondsgesellschaft durchführt.
� Die deutsche Fondsgesellschaft hält 100 % des Kapitals der britischen PRORENDITA
FIVE Limited Partnership und ihres General Partners PRORENDITA FIVE Limited.
Die von den Anlegern geleisteten finanziellen Mittel werden, nach Abzug der in
Deutschland anfallenden Kosten, von der deutschen Fondsgesellschaft an die britische
Limited Partnership als Eigenkapitaleinlage weitergeleitet.
Die wichtigste Tätigkeit der Emittentin ist somit die Beteiligung an einer englischen
Personengesellschaft, die ein Portfolio von Kapitallebensversicherungen aus dem
britischen Sekundärmarkt erwirbt und mit den Policen einen aktiven Handel im Rahmen
von Ankauf- und Veräußerungsvorgängen betreibt.
� Die britische Limited Partnership investiert die zur Anlage in Zweitmarkt-Kapitallebensversicherungen
vorgesehenen Mittel in ein diversifiziertes Policenportfolio
und handelt dies aktiv im britischen Markt. Sie wird hierbei von dem Market Maker
Surrenda-link und einem unabhängigen Aktuar beraten.
Der Fonds investiert in britische Policen, deren Wert bereits eine beachtliche Höhe erreicht
hat. Dabei liegt der Erfolg auch bei dieser Investition im Einkauf. Das Management
des Fonds wird darauf achten, dass die Einkaufspreise der Policen, die sich an
dem Rückkaufswert orientieren, grundsätzlich geringer sind als der „innere Wert“.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Das Portfolio der Limited Partnership wird aktiv im Zweitmarkt gehandelt. Einerseits
können auf diese Weise Gewinnchancen bei steigenden Bonuszuweisungen und anziehenden
Policenpreisen genutzt werden. Andererseits wird die Unsicherheit über
den Schlussbonus, der einen hohen Anteil der Gesamtauszahlung bei Laufzeitende
ausmacht, reduziert.
Für den Ankauf des Portfolios, die Überwachung des Markts und der Preise, den Verkauf
von Policen und die Reinvestition in neue Policen sowie die laufende Überwachung des
Portfolios wird die Limited Partnership durch die Surrenda-link Ltd. sowie durch einen
unabhängigen Aktuar (Barnett Waddingham) beraten. Surrenda-link ist einer der führenden
britischen Market Maker und gilt als ein Pionier im geschäftsmäßigen Handel
von Zweitmarkt-Policen. Die Finanzierung des Fremdkapitalanteils des Portfolios wurde
mit einer internationalen Großbank verhandelt, die ihren Sitz in Großbritannien hat. Die
Struktur und die Aufgabenverteilung der beteiligten Partner des PRORENDITA ist in der
folgenden Grafik skizziert.
25

PRORENDITA 5
26 Vertragsbeziehungen
Versicherungsgesellschaften
Finanzierung
gegen Verpfändung
der Policen
UK
D
Bank
PRORENDITA
Verwaltungs GmbH
Geschäftsführung/
Komplementärin
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Market Maker
Surrenda-link
Dienstleistungsvertrag
Versicherungsnehmer = Verkäufer der Police
(Verkaufsauftrag über Broker oder Market Maker)
PRORENDITA LP PRORENDITA Ltd.
Kommanditist
der LP
PRORENDITA GmbH & Co. KG
Kommanditist
Kaufvertrag Ankauf
PRORENDITA
Treuhand GmbH
Unabhängiger Aktuar
Barnett Waddingham
Policenkontrolle Mittelverwendungskontrolle
(laufend),
Abschlussprüfer
General Partner
Tochtergesellschaft der deutschen KG
Treuhandverwaltung
des KG-Kapitals
Kaufvertrag Verkauf
Käufer der Police
Wirtschaftsprüfer
Baker Tilly
Anleger
Anleger
Anleger

Liquiditätsflüsse
Refinanzierung der Policen
und Prämienzahlung, Zinsund
Gebührenzahlungen
UK
D
Versicherungsgesellschaft
PRORENDITA
Verwaltungs GmbH
Bank
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Prämienzahlungen
Versicherungsgesellschaft
Verkäufer der Police
(Verkaufsauftrag über Broker oder Market Maker)
Courtage Honorar Honorar
Weiterleitung der Zeichnergelder,
Einzahlung von Haftkapital
Haftungsvergütung
Kaufpreis
Vergütung für Fondseinrichtung,
Mittelverwendungskontrolle und
Treuhandtätigkeit
Einzahlung der
Zeichnergelder
Market Maker
Surrenda-link
PRORENDITA LP PRORENDITA Ltd.
PRORENDITA GmbH & Co. KG
PRORENDITA
Treuhand GmbH
Unabhängiger Aktuar
Barnett Waddingham
Ausschüttungen
Ausschüttungen
Haftungsvergütung
und Auslagenersatz
Ausstattung mit
Eigenkapital
Liquidationserlös
Ausschüttungen
Zeichnungssummen und Agio
Kaufpreis
Wirtschaftsprüfer
Baker Tilly
Anleger
Anleger
Anleger
Käufer der Police
27

PRORENDITA 5
28 Beteiligte Partner
Emissionshaus: IDEENKAPITAL Financial Engineering AG
Die IDEENKAPITAL Financial Engineering AG ist auf die Entwicklung geschlossener Anlageprodukte
für Endanleger spezialisiert. Seit 2001 wurden 10 Immobilienfonds konzipiert,
davon 4 Objekte in Deutschland, ein Objekt in der Schweiz sowie 4 Fonds als Beteiligung
an einem Immobilienportfolio in den USA (davon 3 aktuell in der Platzierung) und 1 Fonds
als Beteiligung an einem Immobilienportfolio in Australien (aktuell in der Platzierung).
Außerdem wurden in den Jahren 2004 bis 2007 insgesamt 4 Zweitmarkt-Lebensversicherungs-Fonds
angeboten, mit einem Eigenkapital von insgesamt ca. 280 Mio. EUR.
Der Aufbau der Lebensversicherungsportfolien von PRORENDITA 1und 2 ist bei Prospektaufstellung
abgeschlossen. Das Portfolio bei PRORENDITA 1 besteht per Ende Juni
2007 aus ca. 3.658 Policen von 44 verschiedenen Versicherungen, die über ein durchschnittliches
Rating von AA– verfügen. Bei PRORENDITA 2 wurden 3.322 Policen erworben
von 44 Versicherungen und einem Durchschnittsrating von AA–. Im Durchschnitt lag
der Kaufpreis für die Policen unterhalb der Prospektannahmen. Mit dem Aufbau des Lebensversicherungsportfolios
des PRORENDITA 3 wurde prospektgemäß im Mai 2006
begonnen, auch hier erfolgt der Aufbau des Policenportfolios plangemäß. Es wurden
bereits ca. 2.500 Policen von über 40 Versicherungsgesellschaften mit einem Durchschnittsrating
von A+ erworben, wiederum zu Preisen unterhalb der Prospektannahmen.
PRORENDITA 4 wird prognosegemäß seit Januar 2007 eingedeckt mit 598 Policen
und einem Durchschnittsrating von A per Juni 2007 (❿ Seite 86, Leistungsbilanz). Das
Management des PRORENDITA 1 bis 4 wird auch für dieses Beteiligungsangebot verantwortlich
sein.
Die IDEENKAPITAL Financial Engineering AG ist ein Unternehmen der IDEENKAPITAL-
Gruppe, die seit 1994 über 42 Fonds mit einem Eigenkapitalvolumen von über 2,6 Mrd.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
EUR am Markt angeboten und erfolgreich vermarktet hat. Die Leistungsbilanz der IDEEN-
KAPITAL-Gruppe ist unter www.ideenkapital.de abrufbar. Die IDEENKAPITAL Financial
Engineering AG ist eine 100 %-Konzerngesellschaft der ERGO Versicherungsgruppe AG.
Market Maker: Surrenda-link Ltd.
Die Surrenda-link Ltd. mit Sitz in Chester, Großbritannien, ist einer der führenden, auf
den Handel mit britischen Zweitmarkt-Policen spezialisierten Market Maker. Surrenda-link
gilt sowohl als Spezialist für Fonds, die durch ein geringes Risiko gekennzeichnet sind,
als auch als Innovator innerhalb des Markts für Zweitmarkt-Policen (Traded Endowment
Policies – TEPs). Surrenda-link wurde 1990 gegründet. Die Kernkompetenz von Surrendalink
liegt in der Bewertung und dem Management der TEPs – dies beinhaltet die wissenschaftlich
fundierte Bewertung der einzelnen Lebensversicherungspolicen sowie den
Aufbau und das Management ganzer Portfolios für private und institutionelle Investoren,
national und international. Dies umfasst auch die operative Verwaltung der Policen wie
Kauf, Verkauf, Prämienzahlung, Übertragungen etc.
Darüber hinaus stellt Surrenda-link sein Know-how auch Fonds zur Verfügung, deren
Ziel es ist, durch ein Engagement in britische TEPs bei begrenztem Risiko eine ansprechende
Rendite zu erwirtschaften. Diese Fonds nutzen die Expertise von Surrenda-link,
um so an diesem durch Sicherheit geprägten Investment partizipieren zu können.
Das zwischen der Fondsgesellschaft und Surrenda-link abgeschlossene „Investment
Advisory and Agency Agreement“ konkretisiert die von Surrenda-link gegenüber der
britischen Limited Partnership zu erbringenden Leistungen. Gemäß dieser Vereinbarung
erbringt Surrenda-link die folgenden Services:

� Überwachung der Einhaltung der Anlagekriterien,
� Aufbereitung von Dokumenten und Unterstützung beim Ankaufsprozess,
� Unterstützung bei der datentechnischen Erfassung und Verwaltung der Policen,
� Unterstützung bei fallweiser Vereinnahmung von Versicherungsleistungen,
� Marktbeobachtung inkl. Reporting,
� Vorschläge für Policenverkäufe je nach Marktopportunitäten,
� Unterstützung bei der Abwicklung von Prämienzahlungen,
� Unterstützung bei der Bewertung des Portfoliobestands,
� Unterstützung bei der Aufbereitung des Anlegerreportings.
Die Anbieterin hat ein einseitiges Andienungsrecht gegenüber Surrenda-link verhandelt,
das die Limited Partnership berechtigt, jederzeit jede Police zu 99 % ihres geschätzten
Marktwerts an Surrenda-link zu verkaufen bzw. durch Surrenda-link verkaufen zu lassen.
Sollte keine Einigung über die Höhe des Marktwerts erzielt werden können, so wird ein
unabhängiges aktuarisches Gutachten eingeholt. Hierdurch soll eine hohe Qualität der
eingekauften Policen gewährleistet werden, da Surrenda-link mit dieser Vereinbarung
im Risiko steht, die Police selbst ankaufen zu müssen. In das Vergütungsmodell für die
Beratungsleistungen von Surrenda-link wurden erhebliche erfolgsabhängige Komponenten
integriert. Die jährlich für die Unterstützungsleistungen an Surrenda-link
zu erbringende Gebühr wird im jeweiligen Jahr zu 50 % fällig, die restlichen 50 % nur
nach Erreichen von vorab festgelegten Erfolgskriterien nach 24 Monaten. Durch die
verzögerte Auszahlung kann der Erfolg der unterstützenden Tätigkeiten im jeweiligen
Geschäftsjahr zuverlässiger beurteilt werden. Erreicht der Fonds die mit Surrenda-link
vereinbarten Erfolgskriterien nicht, verbleibt die anteilige Vergütung im Fonds. Surrendalink
ist auch bei den 4 vorherigen britischen Zweitmarkt-Lebensversicherungs-Fonds
PRORENDITA 5 – Britische Leben
der Anbieterin in gleicher Funktion vertraglich eingebunden. Die bestehende Zusammenarbeit
hat sich über die Jahre als sehr verlässlich und vertrauensvoll herausgestellt.
Der Aktuar: Barnett Waddingham LLP
Barnett Waddingham LLP ist eine unabhängige Aktuar- und Beratungsgesellschaft. Insgesamt
beschäftigt das Unternehmen über 300 Mitarbeiter, davon 33 Partner und 18 Associates
an 6 Standorten in Großbritannien. Das Leistungsangebot von Barnett Waddingham
umfasst neben den Aktuardienstleistungen auch die Konzeption, Bewertung und
Verwaltung von Rentenversicherungen sowie die Beratung bei der Vermögensverwaltung.
Zu den Kunden zählen hauptsächlich Lebens- und Rentenversicherungsgesellschaften
sowie Versicherungsvereine.
Barnett Waddingham ist 1989 aus dem Zusammenschluss der Aktuargesellschaften
Rodney Barnett & Company und Waddingham & Co. entstanden. Rodney Barnett wurde
bereits 1960 gegründet, Waddingham & Co. 1987.
Barnett Waddingham wurde beauftragt, als Aktuar für die Limited Partnership tätig zu
werden, und berät diese beim Aufbau und Handel des Portfolios, insbesondere hinsichtlich
der Einhaltung der Anlage- und Verkaufsrichtlinien. Die Entwicklung des Policenbestands
wird überwacht und regelmäßig an die Limited Partnership berichtet. Es ist
geplant, dass der Aktuar der Fondsgesellschaft während der gesamten Fondslaufzeit
als Berater zur Verfügung steht. Das abgeschlossene „Service Agreement“ konkretisiert
die von Barnett Waddingham gegenüber der britischen Limited Partnership zu erbringenden
Leistungen.
29

30
Die Geschäftsführung der PRORENDITA FIVE LP
Dr. Peter Clode, PhD
Dr. Peter Clode begann seine berufliche Laufbahn 1985 im Investment Department
von Jones Lang Lasalle. Parallel zu dieser Tätigkeit nahm er an der Nottingham Trent
University ein Studium mit den Schwerpunkten Immobilienmanagement, Versicherungswesen
und Investmentgeschäft auf. Von 1988 bis 1990 lehrte er bis zur Promotion
an der Universität zum Thema „Aufbau eines strukturierten LV-Zweitmarkts in Großbritannien“.
Seine Doktorarbeit beschäftigte sich dabei u. a. mit den Bewertungsmethoden
und -systemen für TEPs. Innerhalb von 2 Jahren führten seine Forschungsergebnisse
zu einem organisierten Zweitmarkt mit rund einem Dutzend Teilnehmer. In der Folge
wurde Dr. Clode 1989 von den Gründern von Surrenda-link angesprochen, einen Businessplan
für das geplante Geschäft mit Zweitmarkt-Policen zu entwerfen. 1990 gründete er
eine national tätige Beratungsgesellschaft zur Bewertung von Zweitmarkt-Lebensversicherungspolicen
(Life Policy Valuation Consultants – LPVC). Durch diese Aktivitäten
gilt er als einer der Begründer des organisierten UK-TEP-Markts. Die Gesellschaft wurde
1992 von Surrenda-link erworben. Noch im selben Jahr legte Dr. Clode mit LPVC den
ersten in London gelisteten TEP-Fonds überhaupt auf. Mit dem Verkauf von LPVC
wechselte Dr. Clode zu Surrenda-link, wo er das Handels- und Bewertungssystem aufbaute
sowie in der Folge das Fondsmanagement leitete und die Gesellschaft von
2 Mitarbeitern bis zur aktuellen Größe eines FSA-regulierten Market Makers mit über
100 Mitarbeitern entwickelte. Seit 1996 ist er Mitglied der Geschäftsleitung und hat im
Jahr 2005 den Vorsitz übernommen.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Daniela Schulte, Dipl.-Kauffrau
Ihre Ausbildung zur Bankkauffrau absolvierte Daniela Schulte bei der Stadtsparkasse
Köln in den Jahren 1988 bis 1991. Darauf aufbauend studierte sie Betriebswirtschaftslehre
an der Universität zu Köln mit Schwerpunkten im finanzwirtschaftlichen und
steuerlichen Bereich. Nach dem Prädikatsabschluss im Jahr 1996 setzte Daniela Schulte
ihre berufliche Laufbahn innerhalb der Stadtsparkasse Köln im Bereich Leasingrefinanzierung
und interne Beratung für Firmenkunden bei Großkrediten und Sanierungsfragen
fort.
1999 wechselte sie als Consultant zur ifb GmbH. Ihr Tätigkeitsschwerpunkt lag in der
Implementierung von Controlling- und Gesamtbanksteuerungssystemen für Kreditinstitute.
Seit dem Jahr 2000 ist Daniela Schulte für die IDEENKAPITAL-Gruppe tätig. In den vergangenen
7 Jahren hat sie u. a. den Finanzbereich der IDEENKAPITAL-Gruppe geleitet
und war für die Entwicklung und Konzeption neuer Produkte im Bereich der geschlossenen
Fonds zuständig.
Seit Januar 2006 verantwortet Daniela Schulte als Vorstand der IDEENKAPITAL Financial
Engineering AG u. a. die Produktentwicklung der britischen Zweitmarkt-Lebensversicherungs-Fonds.

Portfolio
Es ist geplant, ein diversifiziertes Portfolio britischer Zweitmarkt-Kapitallebensversicherungen
zu erwerben und am britischen Zweitmarkt aktiv zu handeln. Zur Steuerung der
Portfoliorisiken wurden folgende Anlage- und Verkaufskriterien, die auch im Rahmen
des Investment Advisory and Agency Agreement mit Surrenda-link festgeschrieben
wurden, aufgestellt. Das Management der britischen Limited Partnership ist verpflichtet,
diese zu befolgen.
Anlagekriterien
� Maximal 25 % der Policen (ab 2017: 30 %) dürfen von einer Versicherungsgesellschaft
stammen. Es wird eine Streuung auf mindestens 15 Versicherungsgesellschaften (ab
2017: 10) angestrebt.
� Die Versicherungsgesellschaften müssen grundsätzlich über ein Rating von mindestens
BBB nach Standard & Poor’s oder einem gleichwertigem Anbieter verfügen (Investment
Grade), maximal 10 % der Policen dürfen dabei von Versicherungsgesellschaften
mit BBB oder schlechter bzw. ohne Rating erworben werden.
� Das Durchschnittsrating aller Gesellschaften soll mindestens einem A entsprechen.
� Die Policen sollen einen Kaufpreis zwischen 3.000 GBP und 140.000 GBP aufweisen.
� Die Kriterien der finanzierenden Bank müssen zwingend eingehalten werden.
Von den Anlagerichtlinien kann, im Sinne der Wahrung der Interessen der Anleger, im
Fall außerordentlicher Entwicklungen im Zweitmarkt abgewichen werden.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Beispielhafte Portfoliozusammensetzung
Aviva (Commercial Union) 3,0%
Scottish Provident 3,0%
Cooperative Insurance 3,0%
Aviva (General Accident) 3,0%
Sun Life of Canada 3,0%
Clerical Medical and General 5,0%
Verkaufskriterien
Unitised Policen 3,0%
Other Rated Offices 8,0%
Royal Life 5,0%
Sun Alliance 5,0%
Scottish Widows 5,0%
Legal and General 5,0%
Standard Life 10,0%
Prudential 10,0%
Aviva (Norwich Union) 10,0%
Friends Provident Life Office 10,0%
Prudential (Scottish Amicable) 10,0%
� Die Anlageziele wurden erreicht oder die Fälligkeit der Police steht bevor.
� Erzielung überdurchschnittlicher Preise aufgrund hoher Nachfrage.
� Annäherung des Rückkaufswerts an den inneren Wert.
� Der Verkauf einer Police muss unter Berücksichtigung der Transaktionskosten wirtschaftlich
sinnvoll erscheinen.
Ankauf und Handel von Policen
Der Handel von Policen erfolgt im Einzelkundengeschäft über ein spezielles Börsensystem,
in dem die Policen mit ihrer Vielzahl von Merkmalen (Versicherungsgesellschaft,
Tarif, Laufzeit etc.) angeboten werden und über das der Verkauf abgewickelt werden
kann.
Darüber hinaus gibt es einen sehr begrenzten Kreis von Marktteilnehmern, die Zugang
zu größeren Non-Market-Transaktionen haben. Hierzu zählt Surrenda-link Ltd., der britische
Berater für den An- und Verkauf von Policen. Surrenda-link verfügt seit vielen
Jahren über einen ausgezeichneten Zugang zum Markt für britische Zweitmarkt-Policen.
Weiterhin wird die Limited Partnership durch Surrenda-link bei der Administration des
Übergangs der Rechte aus den Policen (Umschreibung des Berechtigten, Dokumentation
etc.) beraten.
Der Aufbau des Portfolios erfolgt stets parallel zur Einwerbung und Einzahlung des
Fondskapitals und wird mit fortschreitender Platzierung des Kommanditkapitals sukzessive
weiter aufgebaut.
31

PRORENDITA 5
Finanz- und Investitionsplan
Der Finanz- und Investitionsplan stellt exemplarisch die Mittelherkunft und -verwendung
dar, wie sie sich im Fall einer Eigenkapitalplatzierung i. H. v. 25 Mio. EUR ergibt.
Mittelherkunft in EUR in % v. GK in % v. KK 2)
Kommanditkapital 25.000.000 51,82 95,24
Agio 1.250.000 2,59 4,76
Fremdkapital 21.998.421 45,59 83,80
Mittelherkunft gesamt 48.248.421 100,00 183,80
Mittelverwendung
Kaufpreis initiales Lebensversicherungsportfolio 1)
Vermittlungsprovision Zeichnungskapital 2)
43.611.170 90,39 166,14
2.750.000 5,70 10,48
Prospekterstellung und Marketing 625.000 1,30 2,38
Konzeption 669.375 1,38 2,55
Fondseinrichtung 89.250 0,18 0,34
Finanzierungsvermittlung 250.000 0,52 0,95
Rechtliche und steuerliche Beratung 236.001 0,49 0,90
Gründung der britischen Gesellschaften 17.625 0,04 0,07
Mittelverwendung gesamt 48.248.421 100,00 183,80
1) Inkl. Nebenleistungen für Aktuar.
Anmerkung: Als Liquiditätsreserve steht der nicht in Anspruch genommene
Teil der Kreditlinie zur Verfügung.
2) Inkl. Agio.
Die vorstehenden %-Angaben unterliegen Rundungsdifferenzen.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Erläuterungen zum Finanz- und Investitionsplan
Die nebenstehende Zusammenfassung der Mittelherkunft und Mittelverwendung
zeigt die Einzahlungen der Anleger, die vorgesehene Fremdfinanzierung und die initiale
Verwendung der Finanzmittel. In der Darstellung werden die Zahlungsflüsse zwischen
der deutschen Fondsgesellschaft und der britischen Limited Partnership konsolidiert
betrachtet.
Die Aufstellung der Mittelherkunft und -verwendung erfolgt in EUR. In GBP anfallende
Positionen wurden in EUR umgerechnet, wobei mit einem EUR/GBP-Wechselkurs von
0,66667 kalkuliert wurde. Zum Zeitpunkt der Platzierung bzw. der Kostenentstehung
kann der tatsächliche Kurs hiervon abweichen. Um die Zahlung laufender Kosten, z. B.
der Prämien auf die Policen, zu gewährleisten, wird der zur Verfügung gestellte Kreditrahmen
nicht komplett ausgeschöpft. Der nicht in Anspruch genommene Betrag hat
die Funktion einer Liquiditätsreserve.
Die Finanzierung der deutschen Fondsgesellschaft erfolgt ausschließlich durch das
eingeworbene Kommanditkapital (Eigenkapital).
Die eingeworbenen Mittel werden der britischen Limited Partnership in Form einer Kapitalerhöhung
zur Verfügung gestellt. Das Kapital wird für den Erwerb und die Verwaltung
der britischen Zweitmarkt-Lebensversicherungspolicen verwendet. Zur Erweiterung
des Portfolios nimmt die britische Limited Partnership durch Verpfändung der erworbenen
Policen Fremdkapital auf. Die Laufzeit der Finanzierung ist an die jeweilige Police gekoppelt.
Der Beleihungswert liegt bei maximal 65 % des Rückkaufswerts der jeweiligen
Lebensversicherung.
33

PRORENDITA 5
34 Finanz- und Investitionsplan
Mittelherkunft
Die Mittelherkunft setzt sich aus dem Eigen- und dem Fremdkapital zusammen. Als Eigenkapital
wird das von den Gesellschaftern eingezahlte Kommanditkapital ausgewiesen,
als Fremdkapital die vorgesehene initiale Ausschöpfung des Finanzierungsrahmens
der finanzierenden Bank.
Kommanditeinlage
Es ist vorgesehen, dass die Anleger der deutschen Fondsgesellschaft indirekt über die
Treuhandgesellschaft, die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH
beitreten. Geplant ist, dass ein Kommanditkapital i. H. v. bis zu 25 Mio. EUR zzgl. 5 %
Agio platziert wird. Der Zeitpunkt der Beitritte hat Auswirkungen auf das zu dem jeweiligen
Zeitpunkt für Investitionen zur Verfügung stehende Kapital.
Die beitretenden Anleger erbringen 50 % ihrer Einlage zzgl. Agio innerhalb von 14 Tagen
nach Annahme durch die Treuhandgesellschaft, die restlichen 50 % werden am 31. August
2008 fällig.
Fremdkapital
Mit einer europäischen Großbank wurde für die Finanzierung der geschäftlichen Aktivitäten
der Limited Partnership ein Rahmenkredit mit variablem Zinssatz unterschriftsreif
verhandelt. Der Rahmenkredit beträgt maximal 65 % der Rückkaufswerte der Lebensversicherungen.
Die Rückkaufswerte unterliegen Schwankungen. Davon abhängig variieren das während
der Investitionsphase in Anspruch genommene Fremdkapital und der Gesamtfinanzierungsrahmen.
In dieser Darstellung wird ausschließlich das Fremdkapital ausgewiesen,
PRORENDITA 5 – Britische Leben
das zur Deckung der Kosten der anfänglichen Policeninvestitionen und der Deckung
der initialen Fondskosten benötigt wird. Die weitere Inanspruchnahme des Kreditrahmens
für laufende Fondskosten wird in der Liquiditätsvorschau und Ergebnisrechnung ausgewiesen.
Mittelverwendung
Die Mittelverwendung zeigt die initiale Investition des Gesamtkapitals.
Kaufpreis initiales Lebensversicherungsportfolio
Gemäß den Hochrechnungen wird ein Portfolio von britischen Zweitmarkt-Policen im
Wert von umgerechnet ca. 43,6 Mio. EUR zwischen Dezember 2007 und Mai 2009 erworben.
Der Kaufpreis enthält die Vergütung von Surrenda-link sowie sonstige Transaktions-
und Drittkosten (❿ Seite 60 ff., Berechnung im Kapitel „Rechtliche Grundlagen“).
Bei den Drittkosten wurden u. a. die Aktuardienstleistungen berücksichtigt. Als Aktuar
wird Barnett Waddingham für die Limited Partnership tätig werden. Die initiale Vergütung
während der Investitionsphase beträgt 52.875 EUR. Ab 2009 erhält Barnett
Waddingham eine laufende Vergütung, die im Kapitel „Portfoliohochrechnung“ erfasst
wird.
Vermittlungsprovision Zeichnungskapital
Mit der Platzierung des Kommanditkapitals wurde die IDEENKAPITAL Financial Service
AG beauftragt. Sie erhält dafür eine Gesamtvergütung i. H. v. 6 % des Kommanditkapitals
zzgl. des Agios i. H. v. 5 %, wodurch sämtliche mit der Platzierung des Eigenkapitals
zusammenhängenden Leistungen und Kosten abgegolten sind. Die Vergütung ist anteilig
fällig und von der deutschen Fondsgesellschaft zahlbar, sobald die Anleger als
Treugeber der Fondsgesellschaft rechtswirksam beigetreten sind und den Gesamtbe-

trag der fälligen Kommanditeinlage zzgl. 5 % Agio auf das Konto der Fondsgesellschaft
gezahlt haben.
Prospekterstellung
Die IDEENKAPITAL Financial Service AG erhält zudem eine pauschale Vergütung i. H. v.
2,5 % des Kommanditkapitals für die Erstellung des Verkaufsprospekts. Diese ist anteilig
fällig und von der deutschen Fondsgesellschaft zahlbar, sobald die Kommanditisten
der Fondsgesellschaft rechtswirksam beigetreten sind und den Gesamtbetrag der fälligen
Kommanditeinlage zzgl. 5 % Agio auf das Konto der Fondsgesellschaft gezahlt haben.
Konzeption
Die IDEENKAPITAL Financial Engineering AG hat das Fondsbeteiligungskonzept erarbeitet.
Hierfür erhält sie eine Vergütung i. H. v. 2,68 % des Kommanditkapitals. Die Vergütung
ist anteilig fällig und von der deutschen Fondsgesellschaft zu zahlen, sobald
die Kommanditisten der Fondsgesellschaft rechtswirksam beigetreten sind und den
Gesamtbetrag der fälligen Kommanditeinlage zzgl. 5 % Agio auf das Konto der Fondsgesellschaft
gezahlt haben.
Fondseinrichtung
Die Treuhandkommanditistin erhält für die Fondseinrichtung eine Vergütung i. H. v.
0,36 % des Kommanditkapitals. Hierin enthalten sind auch die Gründungskosten der
deutschen Fondsgesellschaft und ihrer Komplementärin. Die Vergütung ist anteilig fällig
und von der deutschen Fondsgesellschaft zu zahlen, sobald die Kommanditisten der
Fondsgesellschaft rechtswirksam beigetreten sind und den Gesamtbetrag der fälligen
Kommanditeinlage zzgl. 5 % Agio auf das Konto der Fondsgesellschaft gezahlt haben.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Finanzierungsvermittlung
Die IDEENKAPITAL Financial Engineering AG hat das für die Finanzierung der geschäftlichen
Aktivitäten notwendige Darlehen vermittelt. Hierfür erhält sie eine Vergütung i. H. v.
1 % des Kommanditkapitals.
Die Vergütung ist anteilig fällig und von der deutschen Fondsgesellschaft zu zahlen,
sobald die Kommanditisten der Fondsgesellschaft rechtswirksam beigetreten sind und
den Gesamtbetrag der fälligen Kommanditeinlage zzgl. 5 % Agio auf das Konto der
Fondsgesellschaft gezahlt haben.
Rechtliche und steuerliche Beratung
Für die anfängliche rechtliche und steuerliche Beratung in Deutschland und Großbritannien
wurden Beratungsverträge abgeschlossen. Bei steigendem oder geringerem
Aufwand bzw. Policenvolumen können die tatsächlichen Kosten von den Schätzungen
abweichen.
Gründung der britischen Gesellschaften
Diese Kostenposition deckt die mit der Gründung der Limited Partnership und der ihres
General Partners in Großbritannien verbundenen Kosten, z. B. für Handelsregistereintragung
und Notargebühren. Die erwarteten Kosten betragen umgerechnet 17.625 EUR,
können hiervon jedoch abweichen.
35

PRORENDITA 5
Portfoliohochrechnung (Prognose)
Portfoliohochrechnung (Prognose)
Die folgende Darstellung zeigt einen beispielhaften Verlauf des Portfolios über die gesamte
Laufzeit des Fonds von 2007 bis 2023. Bei dem Fonds handelt es sich um einen
Blind Pool, d. h., mit dem Ankauf der Policen wird mit Beginn der Platzierungsphase begonnen.
Da die Marktbedingungen für den Ankauf und den Handel des Portfolios nicht prognostizierbar
sind, kann der tatsächliche Verlauf erheblich von dieser Hochrechnung
abweichen.
Die Limited Partnership wird das Policenportfolio aktiv handeln. Die Handelsmöglichkeiten
hängen von den jeweiligen tatsächlichen Marktverhältnissen ab und sind nur
begrenzt im Voraus prognostizierbar bzw. in einer Musterrechnung darstellbar.
In der Portfoliohochrechnung wurde daher davon ausgegangen, dass die Handelsergebnisse
der erwarteten Wertentwicklung des Portfolios entsprechen. Das tatsächliche
Ergebnis der Gesellschaft kann durch den Handel sowohl positiv als auch negativ von
dieser Art der Kalkulation abweichen.
Während der gesamten Laufzeit wird mit einem unveränderten EUR/GBP-Wechselkurs
von 0,66667 gerechnet. Der tatsächliche Kurs kann hiervon während der Laufzeit signifikant
abweichen. Beispiele zu den Auswirkungen abweichender Wechselkurse finden
sich im Kapitel „Sensitivitätsanalyse“ (❿ Seite 51).
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Wechselkurs EUR/GBP
0,72
0,70
0,68
0,66
0,64
0,62
0,60
0,58
2000–2007 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Die Rechnung zeigt zum transparenten Gesamtüberblick konsolidierte Werte der deutschen
Fondsgesellschaft und der britischen Limited Partnership. Die unter A. ausgewiesenen
Policen werden von der Limited Partnership gehalten.
Die unter B. zusammengefasste Liquiditätsberechnung („Cashflow-Rechnung“) beinhaltet
Ein- und Auszahlungen sowohl der deutschen Fondsgesellschaft als auch der Limited
Partnership. Ein- und Auszahlungen der deutschen Gesellschaft sind mit (D) am
Ende der jeweiligen Position gekennzeichnet, jene der Limited Partnership mit (GB).
Die unter C. aufgeführte Ergebnisrechnung spiegelt das Ergebnis der Limited Partnership
wider.
37

38
Innenliegend die ausführliche Portfoliohochrechnung des
„PRORENDITA 5 – Britische Leben“ für die Jahre 2006 bis 2021.
PRORENDITA 5 – Britische Leben

38
Portfoliohochrechnung (Prognose)
Liquiditätsvorschau und Ergebnisrechnung 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
A. Entwicklung Policenbestand
Anzahl der Policen am Jahresanfang 0 32 1.467 1.869 1.750 1.606 1.467 1.335
Veränderung des Policenbestands im Jahresverlauf 32 1.435 402 –119 –144 –139 –132 –127
Anzahl der Policen am Jahresende 32 1.467 1.869 1.750 1.606 1.467 1.335 1.208
B. Liquiditätsberechnung in EUR
Einnahmen
Kapitaleinzahlungen 3.125.000 21.875.000 0 0 0 0 0 0
Erlöse aus Policen 0 0 0 3.700.688 4.959.039 5.383.497 5.749.821 6.201.108
Gesamteinnahmen 3.125.000 21.875.000 0 3.700.688 4.959.039 5.383.497 5.749.821 6.201.108
Ausgaben
Anfangsinvestitionen in Zweitmarkt-
Lebensversicherungspolicen (GB) 745.781 33.443.635 9.368.879 0 0 0 0 0
Einmalige Kosten (D + GB)
Laufende Prämienzahlungen
723.423 2.716.703 0 0 0 0 0 0
für Lebensversicherungspolicen (GB) 2.826 491.989 1.949.675 1.980.673 1.828.422 1.674.758 1.530.897 1.393.306
Kosten der Anlegerverwaltung (D) 0 119.000 119.000 119.000 119.000 119.000 119.000 119.000
Laufende Buchführung, Jahresabschluss (D) 29.155 29.155 29.738 30.333 30.940 31.558 32.189 32.833
Haftungsvergütung Komplementär-GmbH (D)
Laufende Kosten der Limited Partnership,
5.950 5.950 6.069 6.190 6.314 6.440 6.569 6.701
Haftungsvergütung General Partner (GB) 35.800 143.201 146.065 148.987 151.966 155.006 158.106 161.268
Kosten für den Aktuar (GB) 0 0 35.250 35.955 36.674 37.408 38.156 38.919
Laufende Buchführung, Jahresabschluss (GB) 48.469 48.469 49.438 50.427 51.435 52.464 53.513 54.584
Mittelverwendungskontrolle (GB) 0 14.100 14.382 14.670 14.963 15.262 15.568 15.879
Laufende Beratungsgebühr (GB) 0 33.687 64.755 104.810 139.875 149.428 155.886 160.577

Liquiditätsvorschau und Ergebnisrechnung 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Verkaufsgebühr (GB) 0 0 0 29.714 36.675 36.110 34.977 34.325
Bereitstellungsgebühr der Bank (GB) 552.000 109.800 0 0 0 0 0 0
Zinsaufwendungen (GB) 0 93.446 1.530.993 1.854.138 1.937.446 1.997.759 2.051.937 2.091.867
Gesamtausgaben 2.143.404 37.249.135 13.314.244 4.374.896 4.353.711 4.275.193 4.196.799 4.109.260
Überschuss der Fondsgesellschaft
vor Kreditaufnahme/Tilgung 981.596 –15.374.135 –13.314.244 –674.208 605.329 1.108.304 1.553.022 2.091.848
Veränderung der Kreditaufnahme
Liquidität der Fondsgesellschaft
0 14.392.539 13.314.244 2.174.208 1.144.671 891.696 696.978 408.152
nach Kreditaufnahme/Tilgung 981.596 – 981.596 0 1.500.000 1.750.000 2.000.000 2.250.000 2.500.000
Ausschüttungen (D)
Ausschüttungen in % des
0 0 0 1.500.000 1.750.000 2.000.000 2.250.000 2.500.000
anfänglichen Kommanditkapitals
Ausschüttungen in % des
0,00 0,00 0,00 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00
anfänglichen Kommanditkapitals (kumuliert) 0,00 0,00 0,00 6,00 13,00 21,00 30,00 40,00
C. Ergebnis der Limited Partnership in EUR
Handelserlöse 0 0 0 3.700.688 4.959.039 5.383.497 5.749.821 6.201.108
Summe der Betriebsausgaben 145.636 368.673 1.882.052 5.334.996 6.233.628 6.320.609 6.334.097 6.375.995
Gewinn/Verlust –145.636 –368.673 –1.882.052 –1.634.308 –1.274.588 –937.112 –584.276 –174.887
In % des Kommanditkapitals –0,58 –1,47 –7,53 –6,54 –5,10 –3,75 –2,34 –0,70
PRORENDITA 5 – Britische Leben

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 gesamt
1.208 1.098 996 869 757 622 471 306 146
–110 –102 –127 –112 –135 –151 –165 –160 –146
1.098 996 869 757 622 471 306 146 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 25.000.000
5.998.029 6.200.632 8.660.547 8.487.194 11.374.173 14.113.656 17.083.037 18.318.945 18.454.313 134.684.680
5.998.029 6.200.632 8.660.547 8.487.194 11.374.173 14.113.656 17.083.037 18.318.945 18.454.313 159.684.680
0 0 0 0 0 0 0 0 0 43.558.295
0 0 0 0 0 0 0 0 0 3.440.126
1.261.367 1.146.385 1.044.914 912.268 795.519 654.396 496.316 322.782 153.222 17.639.715
119.000 119.000 119.000 119.000 119.000 119.000 119.000 119.000 178.500 1.963.500
33.490 34.160 34.843 35.540 36.251 36.976 37.715 38.469 39.239 572.583
6.835 6.971 7.111 7.253 7.398 7.546 7.697 7.851 8.008 116.854
164.493 167.783 171.139 174.562 178.053 181.614 185.246 188.951 192.730 2.704.969
39.697 40.491 41.301 42.127 42.970 43.829 44.706 45.600 46.512 609.593
55.675 56.789 57.925 59.083 60.265 61.470 62.699 63.953 65.233 951.892
16.196 16.520 16.851 17.188 17.532 17.882 18.240 18.605 18.977 262.814
164.823 167.637 165.787 163.200 149.315 128.460 93.417 50.624 25.833 1.918.114
39

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 gesamt
30.325 28.682 36.426 32.767 40.285 45.961 51.227 50.668 47.159 535.303
0 0 0 0 0 0 0 0 0 661.800
2.115.776 2.143.339 2.173.336 2.106.892 2.039.263 1.856.292 1.557.423 1.116.056 586.562 27.252.425
4.007.678 3.927.757 3.868.632 3.669.880 3.485.850 3.153.425 2.673.686 2.022.559 1.361.874 102.187.983
1.990.351 2.272.875 4.791.915 4.817.314 7.888.324 10.960.230 14.409.351 16.296.386 17.092.439 57.496.697
509.649 227.125 –1.041.915 –1.067.314 –2.888.324 –4.710.230 –6.909.351 –8.296.386 –8.845.742
2.500.000 2.500.000 3.750.000 3.750.000 5.000.000 6.250.000 7.500.000 8.000.000 8.246.697 57.496.697
2.500.000 2.500.000 3.750.000 3.750.000 5.000.000 6.250.000 7.500.000 8.000.000 8.246.697 57.496.697
10,00 10,00 15,00 15,00 20,00 25,00 30,00 32,00 32,99 229,99
50,00 60,00 75,00 90,00 110,00 135,00 165,00 197,00 229,99
5.998.029 6.200.632 8.660.547 8.487.194 11.374.173 14.113.656 17.083.037 18.318.945 18.454.313 134.684.680
6.016.274 5.912.436 6.895.967 6.453.283 7.315.636 7.848.804 8.210.847 7.716.578 6.782.285 96.147.795
–18.245 288.196 1.764.579 2.033.911 4.058.538 6.264.852 8.872.190 10.602.367 11.672.028 38.536.885
–0,07 1,15 7,06 8,14 16,23 25,06 35,49 42,41 46,69 154,15
PRORENDITA 5 – Britische Leben

PRORENDITA 5 – Britische Leben
39

40
PRORENDITA 5
Portfoliohochrechnung (Prognose) – Erläuterungen
A. Entwicklung Policenbestand
Die hier aufgeführten Policenbestände geben Auskunft über den Bestand am Jahresanfang
und -ende und die Veränderung gemäß einer beispielhaften Hochrechnung
des Portfolioverlaufs. In dem Modell wird von statistischen Durchschnittsgrößen der
Policen ausgegangen. Der tatsächliche Policenbestand wird während der Fondslaufzeit
von den hier aufgeführten Beständen abweichen.
B. Liquiditätsberechnungen
Einnahmen
Kapitaleinzahlungen
Dargestellt werden die Einzahlungen der Kommanditeinlagen, wobei vereinfachend
von einem linear verteilten Beitritt der Anleger in den Monaten Oktober 2007 bis September
2008 ausgegangen wird. Das Agio fließt nicht in die Berechnung ein. Die Portfoliohochrechnung
geht von einer Eigenkapitaleinwerbung i. H. v. 25 Mio. EUR aus.
Erlöse aus Policen
Es ist geplant, dass die Limited Partnership laufend Handelserlöse generiert, die entweder
ausgeschüttet oder wieder in neue Policen investiert werden. Dadurch sollen kontinuierlich
Erlöse anfallen, denen Aufwendungen für den Ankauf neuer Versicherungspolicen
gegenüberstehen. Da nicht prognostiziert werden kann, in welcher Höhe Gewinne
oder Verluste aus den Handelsaktivitäten entstehen, wurden für die Kalkulation die
hochgerechneten Ergebnisse endfälliger Policen eingerechnet. Es wurden damit keine
Handelsgewinne oder -verluste berücksichtigt, sondern es wird davon ausgegangen,
dass die Entwicklung des Portfolios näherungsweise der erwarteten Wertentwicklung
i. H. v. 9,45 % p. a. der Policen entspricht.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Ausgaben
Anfangsinvestitionen in Zweitmarkt-Lebensversicherungspolicen
90,39 % des Gesamtinvestitionsvolumens werden zur Investition in das geplante
Zweitmarkt-Portfolio britischer Lebensversicherungspolicen verwendet. Dieses wird
von der Limited Partnership gehalten und aktiv gemanagt. Es ist vorgesehen, das Portfolio
im Zeitraum zwischen Dezember 2007 und Mai 2009 aufzubauen.
Einmalige Kosten
Die einmaligen Kosten werden detailliert im „Finanz- und Investitionsplan“ (❿ Seite 33
ff.) ausgewiesen. Dies sind u. a. die Vermittlungsprovision für das Zeichnungskapital,
die Kosten für Prospekterstellung und Marketingmaßnahmen, Konzeption, rechtliche
und steuerliche Beratung, Fondseinrichtung, Finanzierungsvermittlung, Aktuardienstleistungen
und Gründung der Limited Partnership und ihres General Partners. Die Kosten
fallen in Deutschland und Großbritannien an.
Laufende Prämienzahlungen für Lebensversicherungspolicen
Von der Limited Partnership sind für den Zeitraum, in dem sich die Policen im Bestand
befinden, laufend Prämienzahlungen i. H. v. durchschnittlich 4,5 % p. a. bezogen auf
den inneren Wert zu leisten. In Abhängigkeit von der Anzahl der gehaltenen Policen
und deren Werten verändern sich die zu leistenden Prämienzahlungen im Zeitablauf.
Kosten der Anlegerverwaltung
Für die Anlegerverwaltung und Treuhandtätigkeit erhält die IDEENKAPITAL PRORENDITA
EINS Treuhandgesellschaft mbH eine Gebühr von 0,4 % p. a. zzgl. 19 % USt. bezogen
auf das eingeworbene Kommanditkapital. Die Vergütung wird erstmals für 2008 fällig
und erhöht sich einmalig auf 0,6 % zzgl. 19 % USt bei Fondsauflösung.

Laufende Buchführung, Jahresabschluss der deutschen Fondsgesellschaft
Für die laufende Buchführung und die Erstellung und Prüfung des Jahresabschlusses
der deutschen Fondsgesellschaft werden ab dem Jahr 2007 Kosten i. H. v. 29.155 EUR
erwartet. Ab dem Jahr 2009 ist eine jährliche Kostensteigerung von 2 % vorgesehen.
Haftungsvergütung Komplementär-GmbH
Die Haftungsvergütung für die Komplementärin der deutschen KG beträgt 5.000 EUR
p. a. zzgl. 19 % USt. Ab dem Jahr 2009 erhöhen sich die Kosten um 2 % p. a. Die Haftungsvergütung
wird von der deutschen Fondsgesellschaft getragen.
Laufende Kosten der Limited Partnership, Haftungsvergütung General Partner
Unter dieser Position werden die geschätzten jährlichen laufenden Kosten für Gehälter,
Miete sowie Reise- und Telefonkosten ausgewiesen. Für den Zeitraum Oktober bis
Dezember 2007 werden diese Kosten umgerechnet mit 35.800 EUR angesetzt. Für das
Gesamtjahr 2008 betragen die Kosten umgerechnet 143.201 EUR. Ab 2009 wurde mit
einer Kostensteigerung von 2 % p. a. kalkuliert. Diese Kosten werden von der Limited
Partnership getragen. Weiterhin beinhaltet diese Kostenposition die Haftungsvergütung
des General Partners der Limited Partnership, die in einem Umlageverfahren
zwischen den Gesellschaften verrechnet wird.
Kosten für den Aktuar
Die Kosten für die Investitionsphase wurden im Finanz- und Investitionsplan erfasst. Ab
dem Jahr 2009 betragen die jährlichen Kosten 35.250 EUR, wobei eine jährliche Steigerung
ab dem Jahr 2010 von 2 % p. a. eingerechnet wurde. Sie sind quartalsweise fällig.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Historischer UK-Leitzins
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
1993–2007 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
Laufende Buchführung, Jahresabschluss der Limited Partnership
Für die laufende Buchführung und den Jahresabschluss der Limited Partnership wurden
ab dem Jahr 2007 umgerechnet 48.469 EUR kalkuliert.
Ab dem Jahr 2009 wurde eine jährliche Steigerung der Kosten von 2 % eingerechnet.
Mittelverwendungskontrolle
Für die laufende Mittelverwendungskontrolle der Limited Partnership werden ab 2008
Kosten von umgerechnet 14.100 EUR kalkuliert. Ab 2009 erhöhen sich diese Kosten um
2 % p. a. Die Kosten der laufenden Mittelverwendungskontrolle werden von der Limited
Partnership getragen.
Laufende Beratungsgebühr
Die jährlich für die Unterstützung der laufenden Administration und Bewertung des
Portfolios an Surrenda-link zu leistende Gebühr beträgt 0,4 % p. a. zzgl. 17,5 % britischer
Umsatzsteuer bezogen auf den Rückkaufswert des Policenportfolios abzgl. umgerechnet
75.000 EUR.
Diese Gebühr wird im Jahr 2007 anteilig für 3 Monate fällig. 50 % der jährlich anfallenden
Vergütung sind jeweils am Ende eines Jahres fällig, die restlichen 50 % nur nach Erreichen
von festgelegten Erfolgskriterien nach 24 Monaten. Diese Kosten werden von der Limited
Partnership getragen.
41

42
PRORENDITA 5
Portfoliohochrechnung (Prognose) – Erläuterungen
Verkaufsgebühr
Mit Aufnahme der Verkaufstätigkeit erhält Surrenda-link für die Vermittlung jedes Verkaufs
einer Police eine Vergütung von umgerechnet je 240 EUR. Ab dem Jahr 2009 ist
eine Erhöhung dieser Gebühr um 2 % p. a. vereinbart.
Bereitstellungsgebühr der Bank
Mit Kreditinanspruchnahme, spätestens jedoch am 1. Dezember 2008, wird eine Bereitstellungsgebühr
auf die zugesagte Kreditlinie i. H. v. 0,3 % fällig. Zur Absicherung von
Zinssätzen hat die Limited Partnership in 2007 ein Zinssicherungsgeschäft für ein
Fremdkapital von 10 Mio. GBP zum Preis von 368.000 GBP abgeschlossen.
Zinsaufwendungen
Die Zinsaufwendungen fallen für das von der Limited Partnership aufgenommene
Fremdkapital an. Der Zinssatz des Darlehens ist variabel und orientiert sich am Leitzins
der britischen Notenbank für GBP-Anlagen zzgl. eines kalkulierten Aufschlags von 0,9 %
p. a. Während der gesamten Laufzeit wurde in der Musterhochrechnung mit einem
unveränderten Zinsniveau kalkuliert.
Zur Absicherung von Zinsänderungen hat die Limited Partnership ein Zinssicherungsgeschäft
getätigt, mit dem sie einen Betrag von 10 Mio. GBP zu einem Zinssatz von
5,4 % ab April 2009 für die Laufzeit von 5 Jahren absichert.
In der Modellhochrechnung wurde mit einem unveränderten Leitzins i. H. v. 5,5 % p. a.
kalkuliert; zzgl. eines Aufschlags von 0,9 % p. a. beträgt der auf den jeweiligen Darlehensstand
zu entrichtende Zins 6,4 % p. a. Aktuell liegt die UK Base Rate, der Leitzins der
britischen Notenbank bei 5,75 %. Der kalkulierte Leitzins im Modell orientiert sich am
PRORENDITA 5 – Britische Leben
15-jährigen Durchschnitt des britischen Leitzinses, der bei 5,43 % liegt. Die tatsächlichen
Zinsaufwendungen hängen vom Stand des Leitzinses während der Fondslaufzeit sowie
von der Höhe des tatsächlich aufgenommenen Fremdkapitals ab.
Veränderung der Kreditinanspruchnahme
Während der gesamten Laufzeit ist geplant, einen Teil des Policenportfolios und der
Prämienzahlungen mittels eines Kreditrahmens zu finanzieren. In Abhängigkeit von
den laufenden Einnahmen und Ausgaben verändert sich der Kreditrahmen; generell
darf der Kreditrahmen maximal 65 % des Rückkaufswerts des Portfolios betragen.
Unter der Annahme, dass die Anleger von Oktober 2007 bis September 2008 beitreten
und der Aufbau des Portfolios im Zeitraum Dezember 2007 bis Mai 2009 erfolgt, wird
die Fondsgesellschaft zu Beginn der Laufzeit eine Liquiditätsreserve vorhalten. Eine
Guthabenverzinsung wurde innerhalb der Kalkulation nicht berücksichtigt. Nach Abschluss
der geplanten Investitionsphase im Mai 2009 hält die Gesellschaft prognosegemäß
keine Liquiditätsreserve in Form von Kontenguthaben vor. Unvorhergesehene
Ausgaben werden durch eine Erhöhung der Kreditinanspruchnahme beglichen, zusätzliche
Einnahmen verringern den in Anspruch genommenen Kredit. Der Kredit wird
von der Limited Partnership aufgenommen.
Ausschüttungen
Die erste Ausschüttung an die Anleger soll im Jahr 2010 erfolgen und 6 % betragen.
Während der Laufzeit des Fonds steigen die Ausschüttungen auf ca. 33 % p. a. an. Insgesamt
betragen die gesamten Ausschüttungen ca. 230 %. Hierin ist die Rückzahlung
des Anlegerkapitals enthalten.

C. Ergebnis der Limited Partnership
In der Ergebnisrechnung wird das Ergebnis der Limited Partnership dargestellt. In diesen
Zeilen werden jeweils die Einnahmen und Ausgaben zusammengefasst. Aus der Differenz
wird der Gewinn der Gesellschaft gebildet. Die einzigen Einnahmen der Gesellschaft
sind die Erlöse aus dem Handel bzw. Verkauf von Policen. Die Ausgaben sind u. a. die
der Limited Partnership zuzurechnenden Kosten, die auch schon in der Liquiditätsrechnung
angefallen sind.
Im Gegensatz zur Liquiditätsrechnung werden die Kaufpreise und Prämien der Policen
in den Jahren angesetzt, in denen die Policen verkauft werden.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
43

PRORENDITA 5
Anlegerbetrachtung (Prognose)
Allgemeine Annahmen
Nachfolgend wird anhand exemplarischer Anleger der Verlauf einer Beteiligung dargestellt.
Hierbei wurden unterschiedliche Beteiligungshöhen abgebildet, der Beitritt
des Anlegers erfolgt exemplarisch jeweils zum 31. Dezember 2007. Die Anlegerrendite
nach der Methode des internen Zinsfußes variiert in der Praxis leicht in Abhängigkeit
vom Beitrittstermin des jeweiligen Anlegers.
Steuerliche Annahmen
Die folgende Betrachtung geht davon aus, dass die Finanzverwaltung den Geschäftsbetrieb
der Limited Partnership als gewerbliche Betriebsstätte der Anleger anerkennt.
Unter diesen Umständen kann aufgrund des Abkommens zur Vermeidung der Doppelbesteuerung
(DBA) eine Besteuerung in Großbritannien erfolgen. In diesem Fall sind
die Einkünfte in Deutschland von der Besteuerung freigestellt.
Anleger sollten jedoch beachten, dass die anteiligen Gewinne aus der Limited Partnership
in Deutschland dem Progressionsvorbehalt unterliegen. In Großbritannien werden die
Einkünfte als gewerbliche Einkünfte besteuert, soweit sie den Grundfreibetrag von
5.225 GBP überschreiten, anderenfalls sind die Einkünfte steuerfrei. Wird der Grundfreibetrag
überschritten, werden die Einnahmen mit einem Stufentarif (10 % – 40 %) versteuert
(❿ Seite 67).
Unterstellt wird ein in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtiger Anleger, der keine
weiteren Einkünfte in Großbritannien erzielt. Nicht berücksichtigt wird bei der Darstellung
der Progressionsvorbehalt in Deutschland.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Renditeberechnung
Die Berechnung der Rendite in diesem Prospekt erfolgt auf Grundlage der Methode
des internen Zinsfußes (Internal Rate of Return – IRR). Der verwendete Renditebegriff
drückt die Verzinsung des rechnerisch gebundenen Kapitals aus. Dabei wird der zeitliche
Bezug von Zu- und Abflüssen berücksichtigt. Diese Rendite ist mit den Renditen anderer
Kapitalanlagen, bei denen keine Änderung des gebundenen Kapitals eintritt (z. B.
festverzinsliche Wertpapiere), nicht unmittelbar zu vergleichen. Für einen Vergleich
sind jeweils das durchschnittlich gebundene Kapital und die Anlagedauer sowie der
Gesamtertrag einzubeziehen. Das jeweils gebundene Kapital verringert sich um die
Ausschüttungen und erhöht sich um die Steuerzahlungen und die interne Verzinsung.
Das gebundene Kapital entspricht somit nicht dem ursprünglich eingezahlten Kommanditkapital.
Bei der vorliegenden Investition ist die Einlage höher als das durchschnittlich gebundene
Kapital. Bei der IRR-Methode wird ein Abzinsungssatz (interner Zinsfuß) ermittelt,
bei dem die Summe der Barwerte der Zu- und Abflüsse gleich groß ist und der damit
zu einem Kapitalwert von 0 führt.
Die Angabe der finanzmathematischen Rendite (Methode des internen Zinsfußes –
IRR) ist nur für den mit Finanzmathematik vertrauten sowie in Investitions- und Sensitivitätsrechnungen
fachkundigen Leser verständlich und deshalb auch nur für diesen
Personenkreis bestimmt (❿ Seite 46).
45

PRORENDITA 5
46 Anlegerbetrachtung (Prognose)
Fall 1: Ergebnishochrechnung für einen Anleger mit einer Beteiligung von 10.000 EUR zzgl. 5 % Agio
PRORENDITA 5 – Britische Leben
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 gesamt
1. Einzahlung bzw. gebundenes Kapital EUR –5.500 –10.500 – 10.500 –9.900 –9.200 –8.400 –7.500 –6.500 –5.500 –4.500 –3.000 –1.500 500 3.000 6.000 9.200 12.499
2.1 Gewinnausschüttung EUR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 500 2.500 3.000 3.200 3.299 12.499
2.2 Steuerzahlung EUR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2.3 Eigenkapitalrückzahlung EUR 0 0 0 600 700 800 900 1.000 1.000 1.000 1.500 1.500 1.500 0 0 0 0 10.500
2.4 Summe d. Rückflüsse nach Steuern EUR 0 0 0 600 700 800 900 1.000 1.000 1.000 1.500 1.500 2.000 2.500 3.000 3.200 3.299 22.999
2.5 Summe d. Rückflüsse nach Steuern in % 0,00 0,00 0,00 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 10,00 10,00 15,00 15,00 20,00 25,00 30,00 32,00 32,99 229,99
3. Haftungsvolumen EUR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 499 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
4. Anteiliges Fremdkapital EUR 0 5.757 11.083 11.952 12.410 12.767 13.046 13.209 13.413 13.504 13.087 12.660 11.505 9.621 6.857 3.538 0
5. Anlegerrendite auf Basis der Methode des internen Zinsfußes 7,56 % p. a.
Fall 2: Ergebnishochrechnung für einen Anleger mit einer Beteiligung von 50.000 EUR zzgl. 5 % Agio
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 gesamt
1. Einzahlung bzw. gebundenes Kapital EUR –27.500 –52.500 –52.500 –49.500 –46.000 –42.000 –37.500 –32.500 –27.500 –22.500 –15.000 –7.500 2.500 14.369 27.591 41.052 54.535
2.1 Gewinnausschüttung EUR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.500 12.500 15.000 16.000 16.493 62.493
2.2 Steuerzahlung EUR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 –631 –1.778 –2.539 –3.010 –7.958
2.3 Eigenkapitalrückzahlung EUR 0 0 0 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000 5.000 5.000 7.500 7.500 7.500 0 0 0 0 52.500
2.4 Summe d. Rückflüsse nach Steuern EUR 0 0 0 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000 5.000 5.000 7,500 7.500 10.000 11.869 13.222 13.461 13.483 107.035
2.5 Summe d. Rückflüsse nach Steuern in % 0,00 0,00 0,00 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 10,00 10,00 15,00 15,00 20,00 23,74 26,44 26,92 26,97 214,07
3. Haftungsvolumen EUR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.493 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
4. Anteiliges Fremdkapital EUR 0 28.785 55.414 59.762 62.051 63.835 65.229 66.045 67.064 67.519 65.435 63.300 57.523 48.103 34.284 17.691 0
5. Anlegerrendite auf Basis der Methode des internen Zinsfußes 7,00 % p. a.

Erläuterungen zu Fall 1 und Fall 2
1. Einzahlung bzw. gebundenes Kapital
Hierbei handelt es sich um die Einzahlung der gezeichneten Kommanditeinlage durch
den Anleger in die deutsche Fondsgesellschaft (2007). Es wird in den Kalkulationen
von einem exemplarischen Anleger ausgegangen, der 50 % seiner Zahlung zzgl. Agio
am 31. Dezember 2007 und die restlichen 50 % am 31. August 2008 leistet. Das gebundene
Kapital (2007 bis 2023) errechnet sich aus der Differenz zwischen der eingezahlten
Kommanditeinlage und der Summe der Rückflüsse nach Steuern (❿ 2.4).
2.1 Gewinnausschüttung
Die Gewinnausschüttung weist die prognostizierten handelsrechtlichen Gewinne aus
und wird gemeinsam mit den Eigenkapitalrückzahlungen (❿ 2.3) von der Fondsgesellschaft
an die Anleger ausgeschüttet.
2.2 Steuerzahlung
Bei den Steuerzahlungen handelt es sich um die Steuerzahlungen in Großbritannien,
wo die Besteuerung konzeptionsgemäß erfolgt. Die Einkünfte unterliegen in Deutschland
lediglich dem Progressionsvorbehalt, der in dieser Darstellung nicht berücksichtigt
wird.
2.3 Eigenkapitalrückzahlung
Handelsrechtlich ist der Anteil der Ausschüttung, dem kein Gewinn gegenübersteht,
als Eigenkapitalrückzahlung zu bezeichnen. Die Eigenkapitalrückzahlung ist mit der
Gewinnausschüttung (❿ 2.1) ein Bestandteil der jährlichen Rückflüsse (❿ 2.4) an die Anleger.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
2.4 Summe der Rückflüsse nach Steuern
Die Summe der Rückflüsse nach Steuern ergibt sich aus 3 Komponenten: 1. Gewinnausschüttung,
2. Steuerzahlungen und 3. Eigenkapitalrückflüsse. Dies ist der Wert, der
von der Fondsgesellschaft an die Anleger ausgeschüttet wird.
2.5 Summe der Rückflüsse nach Steuern in %
Der unter Punkt 2.4 ermittelte Saldo wird in % des ursprünglich gezeichneten Kapitals
dargestellt.
3. Haftungsvolumen
Das Haftungsvolumen beziffert das potenzielle Risiko eines Anlegers im jeweiligen Jahr
und ist abhängig von der Summe der Rückflüsse und der ins Handelsregister eingetragenen
Hafteinlage. Diese ist insgesamt auf 10 % des Kommanditkapitals begrenzt.
4. Anteiliges Fremdkapital
Das anteilige Fremdkapital berechnet sich aus der für den Erwerb des Policenportfolios
in Anspruch genommenen Darlehen, bezogen auf eine Beteiligungshöhe von 10.000
EUR bzw. 50.000 EUR. Das Darlehen wird ausschließlich auf Ebene der Limited Partnership
in Anspruch genommen.
5. Anlegerrendite auf Basis der Methode des internen Zinsfußes
Die über die gesamte Laufzeit ermittelte Anlegerrendite nach Steuern wird nach der
Methode des internen Zinsfußes berechnet. Bei der Berechnung wurde zu Grunde gelegt,
dass die Steuerzahlungen zum 30. Juni des Folgejahres und die Ausschüttungen zum
1. Dezember des jeweiligen Jahres erfolgen.
47

PRORENDITA 5
Sensitivitätsanalyse (Abweichung von der Prognose)
Nachfolgend wird die Auswirkung von Veränderungen
� der durchschnittlichen Wertentwicklung der Policen p. a.,
� der Fremdkapitalzinsen auf das GBP-Darlehen,
� des EUR/GBP-Wechselkurses
auf die Gesamtausschüttung der Fondsgesellschaft nach Steuern anhand eines exemplarischen
Anlegers dargestellt.
Hierbei handelt es sich nur um Beispiele für mögliche Abweichungen. Neben diesen
sind weitere Abweichungen, auch kumuliert, möglich. Die Abweichungen können in
einem anderen Umfang als hier dargestellt auftreten. Dabei können sich Abweichungen
in verschiedenen Positionen auch gegeneinander ausgleichen. Tatsächliche negative
Abweichungen von den Modellannahmen können durch die positive Abweichung
anderer Positionen ausgeglichen werden. Annahmegemäß beteiligt sich der
exemplarische Anleger mit einer Kommanditbeteiligung i. H. v. 10.000 EUR zzgl. 5 %
Agio an der Fondsgesellschaft. Die Einzahlung der Kommanditbeteiligung zzgl. Agio
erfolgt zu 50 % am 31. Dezember 2007, die restlichen 50 % werden am 31. August 2008
eingezahlt.
Unterstellt wird ein in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtiger Anleger, der keine
weiteren Einkünfte in Großbritannien erzielt. Nicht berücksichtigt wird bei der Darstellung
der Progressionsvorbehalt in Deutschland. Gemäß Musterhochrechnung ergibt sich
für den hier unterstellten exemplarischen Anleger keine Steuerbelastung in Großbritannien,
da die jährlichen zu versteuernden Einkünfte unterhalb des Freibetrags i. H. v.
5.225 GBP liegen. Sofern das zu versteuernde Einkommen aufgrund der Veränderung
der Annahmen im Rahmen der Szenarioanalyse über dem Freibetrag liegt, wird die
Besteuerung in Großbritannien bei dem Gesamtrückfluss nach Steuern berücksichtigt.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
49

PRORENDITA 5
50 Sensitivitätsanalyse (Abweichung von der Prognose)
Abweichung der durchschnittlichen jährlichen Wertentwicklung der Policen
Annahmegemäß beträgt die durchschnittliche Wertentwicklung der im Portfolio enthaltenen
Zweitmarkt-Policen 9,45 % p. a. Im Rahmen der Sensitivitätsanalyse wird die
Auswirkung einer Abweichung dieser Prämisse auf die Gesamtausschüttung nach
Steuern für den zuvor definierten exemplarischen Anleger dargestellt. Nachfolgend
wird die Auswirkung auf die Gesamtausschüttung nach Steuern einer im Vergleich zur
Hochrechnung um 5 %, 10 % und 15 % höheren sowie niedrigeren jährlichen Wachstumsrate
des Wertes des Policenbestands aufgezeigt. Eine Veränderung der Wachstumsrate
hat von den verschiedenen Variablen die stärkste Auswirkung auf die Renditeentwicklung
für den Anleger. Der IRR für den Beispielanleger mit Beitritt zum 31. Dezember 2007 verändert
sich bei einer Minderperformance von 5 % von 7,56 % auf 6,33 %, bei –10 % auf
5,05 % und bei –15 % auf 3,68 %. Entsprechend positiv stellen sich die Chancen für den
Anleger bei einer besseren Entwicklung der Wachstumsrate dar: Hier hat der Anleger
bei +5 % die Chance auf einen IRR von 8,73 %, bei +10 % auf 9,86 % und bei +15 % auf
10,9 %.
Auswirkung der Veränderung der Wachstumsrate der Policenwerte auf die
Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern in %
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
–15% –10% –5% 0% 5% 10% 15%
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Veränderung der Wachstumsrate in % zum Grundszenario
Abweichung des Fremdkapitalzinssatzes für das GBP-Darlehen
Während der gesamten Laufzeit des Fonds erfolgt annahmegemäß die Aufnahme eines
grundsätzlich variabel verzinslichen GBP-Darlehens durch die Limited Partnership. In
der Portfoliohochrechnung wird über die gesamte Laufzeit mit einem unveränderten
Zinssatz auf das Darlehen kalkuliert. Eine Zinsabsicherung wurde für einen Betrag von
10 Mio. GBP für eine Laufzeit von 5 Jahren ab April 2009 vorgenommen. Unterstellt
wird eine Zinsbelastung i. H. v. 6,4 % p. a.
Nachfolgend wird die Auswirkung auf die Gesamtausschüttung nach Steuern eines im
Vergleich zur Hochrechnung um 5 %, 10 % und 15 % höheren sowie niedrigeren Zinssatzes
aufgezeigt. Eine solche Veränderung des Fremdkapitalzinses hat insgesamt relativ
moderate Auswirkungen auf die Renditeentwicklung für den Anleger. Der IRR für den
Beispielanleger mit Beitritt zum 31. Dezember 2007 verändert sich bei einer Zinssenkung
von –5 % von 7,56 % auf 7,99 %, bei –10 % auf 8,42 % und bei –15 % auf 8,86 %. Bei einer
Erhöhung des Fremdkapitalzinses stellen sich die Renditen wie folgt dar: +5 % führen
zu einem IRR von 7,1 %, +10 % zu 6,65 % und +15 % zu 6,2 %.
Auswirkung der Veränderung des Fremdkapitalzinses auf die
Gesamtausschüttung nach Steuern Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern in %
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
10% 5% 0% –5% –10%
Veränderung des FK-Zinses in % zum Grundszenario

Abweichung des EUR/GBP-Wechselkurses
In der Portfoliohochrechnung wird von einem unveränderten EUR/GBP-Wechselkurs
von 0,66667 über die gesamte Fondslaufzeit ausgegangen. Nachfolgend wird die Auswirkung
auf die Gesamtausschüttung nach Steuern eines im Vergleich zur Hochrechnung
um 5 %, 10 % und 15 % höheren sowie niedrigeren Wechselkursniveaus ab 2008
aufgezeigt. Eine Veränderung des Wechselkurses hat je nach Lebenszyklus der Fondsgesellschaft
unterschiedliche Auswirkungen für den Anleger. So wirkt sich ein stärkerer
Euro als im Berechnungsmodell kalkuliert in der Investitionsphase positiv auf die Anlegerrendite
aus, während der Handelsphase jedoch negativ. Aus einer risikoorientierten Betrachtung
heraus wurde die Veränderung des Wechselkurses daher ab 2010 – ab der
Handelsphase – berücksichtigt. Der IRR für den Beispielanleger mit Kapitaleinzahlung
zum 31. Dezember 2007 verändert sich bei einem geringeren Wechselkurs von –5 %
von 7,56 % auf 8,24 %, bei –10 % auf 8,98 % und bei –15 % auf 9,75 %. Bei gegenläufiger
Entwicklung errechnen sich folgende Renditen: bei +5 % ein IRR von 6,83 %, bei +10 %
ein IRR von 6,14 % und bei +15 % ein IRR von 5,47 %.
Auswirkung der Veränderung des EUR/GBP-Kurses auf die
Gesamtausschüttung nach Steuern Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern in %
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
15% 10 % 5% 0 % –5% –10% –15%
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Veränderung des Kurses in % zum Grundszenario
51

PRORENDITA 5
Rechtliche Grundlagen
Beteiligungsgesellschaft
Grundlagen der Beteiligung
Die gesellschaftsrechtlichen Grundlagen der Beteiligung ergeben sich aus dem in diesem
Verkaufsprospekt abgedruckten Gesellschaftsvertrag (❿ Seite 91 ff.) und dem Treuhand-
und Beteiligungsverwaltungsvertrag (❿ Seite 105 ff.). Nachstehend werden die
wesentlichen Punkte einer Beteiligung an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG dargestellt.
Die Anleger beteiligen sich über die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft
(nachfolgend: Treuhandkommanditistin) mbH als Treugeber an der PRORENDITA
FÜNF GmbH & Co. KG (nachstehend „Fondsgesellschaft“ genannt). Daneben besteht
gem. § 4 Ziff. 7 des Gesellschaftsvertrags der Fondsgesellschaft (nachstehend „Gesellschaftsvertrag“)
die Möglichkeit, dass die treuhänderisch gehaltene Kommanditbeteiligung
nach dem treuhänderischen Beitritt zu einem späteren Zeitpunkt auf den Treugeber
übertragen und der bisherige Treugeber unmittelbar als Kommanditist im Handelsregister
eingetragen wird.
Gründung der Gesellschaft/Handelsregister
Die Gesellschaft wurde am 16. Mai 2007 gegründet und ist im Handelsregister des
Amtsgerichts Hamburg unter HRA 106315 eingetragen.
Gegenstand des Unternehmens
Gesellschaftszweck der Fondsgesellschaft ist die Beteiligung an einer englischen Personengesellschaft,
die ein Portfolio von Kapitallebensversicherungen aus dem britischen
Zweitmarkt erwirbt und mit den Policen einen aktiven Handel im Rahmen von
Ankaufs- und Veräußerungsvorgängen betreibt. Die englische Personengesellschaft im
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Sinne des vorstehenden Satzes ist insbesondere berechtigt, Rechte aus Kapitallebensversicherungen
und die daraus resultierenden Veräußerungserlöse wie auch die Rückflüsse
aus fällig gewordenen Kapitallebensversicherungen im Sinne eines aktiven Portfoliomanagements
für den Erwerb von Rechten aus weiteren Kapitallebensversicherungen
zu reinvestieren. Darüber hinaus ist die Gesellschaft berechtigt, alle Geschäfte zu betreiben,
die geeignet sind, den Gesellschaftszweck mittelbar oder unmittelbar zu fördern,
soweit es sich nicht um genehmigungspflichtige Tätigkeiten handelt.
Angaben zu den Gründungsgesellschaftern
Die Gründungsgesellschafter der Fondsgesellschaft sind die PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft
mbH (Komplementärin), Pickhuben 2, 20457 Hamburg, sowie als
Kommanditistin die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH, geschäftsansässig
Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf mit einer voll eingezahlten Einlage
bei Gründung i. H. v. 1.000 EUR.
Persönlich haftende Gesellschafterin/Abweichende Satzungsbestimmungen
Persönlich haftende Gesellschafterin (Komplementärin) der Fondsgesellschaft ist die
PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH. Das Stammkapital beträgt 25.000
EUR und wird vollständig von der IDEENKAPITAL Financial Engineering AG mit Sitz in
Düsseldorf, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Düsseldorf unter HRB
39010, gehalten. Abweichend von der grundsätzlich vorgesehenen gesetzlichen Regelung
ist die Komplementärin am Ergebnis und am Vermögen der Gesellschaft nicht beteiligt.
Die Komplementärin haftet nach den gesetzlichen Vorschriften des HGB persönlich
und unbeschränkt mit ihrem gesamten Vermögen für Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaft.
Sie ist zur Geschäftsführung der Kommanditgesellschaft berechtigt und
verpflichtet.
53

PRORENDITA 5
54 Rechtliche Grundlagen
Die Komplementärin erhält eine jährliche Haftungsvergütung i. H. v. 5.000 EUR, die
auch in Verlustjahren zu zahlen ist. Diese Vergütung wird ab dem Jahr 2009 um 2 %
p. a. gesteigert.
Hauptmerkmale der Anteile
Den an der Fondsgesellschaft mittelbar als Treugeber oder unmittelbar als Kommanditisten
Beteiligten stehen vor allem Vermögens- und Mitwirkungsrechte zu. Als wichtige
Vermögensrechte sind der Anspruch auf Ergebnisbeteiligung und Liquiditätsausschüttungen/Entnahmen
zu nennen (vgl. §§ 11 und 12 Gesellschaftsvertrag). Im Fall
der Liquidation besteht ein Anspruch auf den anteiligen Liquidationserlös sowie beim
Ausscheiden aus der Gesellschaft ein Abfindungsanspruch. Daneben haben die Beteiligten
Mitwirkungs- und Kontrollrechte, die vor allem die Teilnahme an der Gesellschafterversammlung
umfassen. Einzelheiten hierzu sind im nachstehenden Gliederungspunkt
erläutert.
Mitwirkungsrechte der Gesellschafter
Der Gesellschaftsvertrag sieht Mitwirkungs- und Auskunftsrechte der Treugeber/Kommanditisten
vor. Regelmäßig wird einmal pro Jahr und spätestens bis zum Ablauf der
ersten 10 Monate eines Geschäftsjahres eine Gesellschafterversammlung einberufen.
Neben der Abhaltung einer solchen Präsenzversammlung besteht auch die Möglichkeit,
dass Gesellschafterbeschlüsse gem. § 9 Ziff. 8 des Gesellschaftsvertrags im schriftlichen
Verfahren gefasst werden, wenn dies der persönlich haftenden Gesellschafterin geboten
erscheint. Eine Beschlussfassung im schriftlichen Verfahren ist jedoch ausgeschlossen, soweit
ein Einberufungsverlangen für eine außerordentliche Gesellschafterversammlung
gem. § 9 Ziff. 3 des Gesellschaftsvertrags vorliegt. Die Treugeber können ihre Stimmrech-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
te in der Gesellschafterversammlung durch die Treuhandkommanditistin weisungsgebunden
wahrnehmen lassen oder auch selbst teilnehmen. Werden keine Weisungen
erteilt, übt die Treuhandkommanditistin die auf den Treugeberanteil entfallenden
Rechte und Pflichten nach pflichtgemäßem Ermessen aus. Gesellschafterbeschlüsse
werden mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen der Gesellschaft gefasst,
soweit sich aus dem Gesellschaftsvertrag nichts Anderes ergibt (❿ Gesellschaftsvertrag
§9, Nr. 7). Ein Kommanditanteil (Pflichteinlage) von 1.000,00 EUR (Summe der Kapitalkonten
I und II) gewährt je eine Stimme. Stimmenthaltungen gelten als nicht abgegebene
Stimmen.
Haftung/Weitere Leistungsverpflichtungen der Anleger
Der Anleger haftet gegenüber Gläubigern der Fondsgesellschaft beschränkt bis zur
Höhe der für ihn (ggf. mittelbar über die Treuhandkommanditistin) im Handelsregister
eingetragenen Haftsumme (Hafteinlage). Die einzutragende Haftsumme beträgt 10 %
der gezeichneten Kommanditeinlage. Die im Handelsregister eingetragene Haftsumme
bestimmt im Außenverhältnis die Höhe der gesetzlichen Kommanditistenhaftung. Im
Verhältnis zur Gesellschaft hat der Anleger die Pflicht, auch die über die Hafteinlage
hinausgehende Einlage zu erbringen (Pflichteinlage). Hafteinlage und Pflichteinlage
bilden zusammen die Kommanditeinlage des Anlegers. Die Haftung ist ausgeschlossen,
soweit die Einlage geleistet ist (§§ 171 ff. HGB). Es besteht weder eine gesetzliche noch
eine gesellschaftsvertragliche Nachschusspflicht. Die Haftung der Anleger ist auf den
Zeichnungsbetrag (Kommanditeinlage zzgl. Agio) beschränkt. Sinkt die Höhe der Einlage
beispielsweise durch Entnahmen unter die Hafteinlage ab, so lebt die Haftung im Außenverhältnis
bis zum erneuten Erreichen der Hafteinlage wieder auf (§ 172 Abs. 4 i. V. m.
§ 171 Abs. 1 HGB). Zu einer Rückforderung bereits geleisteter Barausschüttungen kann
es z. B. im Fall der Insolvenz der Gesellschaft kommen. Der Erwerber der Vermögens-

anlage ist unter keinen weiteren Umständen verpflichtet, weitere Leistungen, insbesondere
Zahlungen, zu leisten. Auf Verlangen der Komplementärin oder der Treuhandkommanditistin
sind die Treugeber verpflichtet, sich in das Handelsregister eintragen
zu lassen (§ 4 Ziff. 7 des Gesellschaftsvertrags).
Auflösung der Gesellschaft
Die Auflösung der Gesellschaft erfolgt mit geplantem Ablauf am 31. Dezember 2023,
sofern die Gesellschafter nicht bis zum 30. Juni 2023 mit einer Mehrheit von 75 % der
Stimmen die Fortsetzung der Gesellschaft beschließen (§ 18 Ziff. 1 des Gesellschaftsvertrags).
Mit einem Gesellschafterbeschluss von 75 % der abgegebenen Stimmen
kann die Gesellschaft darüber hinaus jederzeit während der geplanten Fondslaufzeit
aufgelöst werden.
Übertragung der Beteiligung, Ausscheiden aus der Gesellschaft
Die vollständige oder teilweise Übertragung der Beteiligung durch die Abtretung
sämtlicher Rechte und Pflichten, sowie die sonstige Verfügung durch den Anleger sind
jederzeit mit einer Frist von 4 Wochen zum Monatsende zulässig, jedoch nur an natürliche
Personen. Voraussetzung ist jedoch die schriftliche Zustimmung der persönlich
haftenden Gesellschafterin, die diese nur aus wichtigem Grund versagen darf. Der
neue Gesellschafter muss sich zudem verpflichten, den Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
fortzuführen. Eine Verfügung, die zu einer Trennung der Beteiligung
von Nutzungsrechten am Gesellschaftsanteil führt, wie z. B. die Bestellung eines
Nießbrauchs, ist nicht zulässig. Für Anteile an dem Fonds besteht kein organisierter
Zweitmarkt. Eine Rückgabe der Anteile an die Fondsgesellschaft oder die Initiatorin ist
nicht vorgesehen. In Einzelfällen können mit Zustimmung der persönlich haftenden
Gesellschafterin auch juristische Personen, Personenhandelsgesellschaften und BGB-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Gesellschaften aufgenommen werden. Ein gemeinschaftlicher Beitritt von Ehepaaren
oder einer sonstigen Gemeinschaft ist ausgeschlossen, die Beteiligung mit einzelnen
Einlagen ist möglich. Der Erwerb oder das Halten von Anteilen als Treuhänder für Dritte
ist nur mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin zulässig. Ausgenommen
von den vorgenannten Beschränkungen sind die Treuhandkommanditistin
sowie von dieser benannte Dritte.
Die Übertragung ist nur wirksam, wenn sie der Treuhandkommanditistin schriftlich angezeigt
wurde. Im Außenverhältnis wird der Beitritt von Kommanditisten erst mit ihrer
Eintragung im Handelsregister wirksam. Eine teilweise Übertragung von Anteilen ist
ausgeschlossen, soweit hierdurch Gesellschaftsanteile entstehen sollten, die 10.000
EUR unterschreiten oder nicht durch 1.000 EUR glatt teilbar sind. Die Kündigung einer
Beteiligung ist frühestens zum 31. Dezember 2023 mit einer Kündigungsfrist von 3 Monaten
zum Ende des Geschäftsjahres möglich. Soweit die Gesellschaft nicht aufgelöst
wird, ist ab dem Jahr 2024 die Kündigung mit einer Frist von 3 Monaten auch unterjährig
zulässig.
Des Weiteren scheidet ein Gesellschafter u. a. dann aus der Gesellschaft aus, wenn über
sein Vermögen das Insolvenzverfahren eröffnet wird oder ein Gesellschafter seine aus
dem Gesellschaftsverhältnis resultierenden Pflichten in grobem Maße verletzt hat. Eine
grobe Pflichtverletzung stellt etwa das Unterlassen der Mitteilung über geänderte
Adressdaten des Anlegers dar. In allen Fällen des Ausscheidens eines Gesellschafters
wird die Gesellschaft nicht aufgelöst, sondern von den übrigen Gesellschaftern fortgeführt.
Das Ausscheiden eines Gesellschafters sowie die Ausschlussvoraussetzungen
sind in § 16 des Gesellschaftsvertrags im Einzelnen geregelt. Die Bewertung des Anteils
im Fall eines Ausscheidens aus der Gesellschaft erfolgt mithilfe einer Auseinanderset-
55

PRORENDITA 5
56 Rechtliche Grundlagen
zungsbilanz, die den Anteil des Anlegers am Betriebsvermögen der Fondsgesellschaft
berücksichtigt, wobei ein ideeller Geschäftswert (Firmenwert) bei der Ermittlung der
Abfindung außer Betracht bleibt und ferner die durch das Ausscheiden bedingten Kosten,
Abgaben und steuerlichen Nachteile abgezogen werden (vgl. § 17 des Gesellschaftsvertrags).
Gemäß § 4 Absatz 11 des Gesellschaftsvertrags kann ein Kommanditist durch schriftliche
Erklärung von der Gesellschaft ausgeschlossen oder seine Kommanditeinlage auf
einen etwaig bereits geleisteten Teilbetrag herabgesetzt werden, falls er seine Einlage
ganz oder teilweise nicht rechtzeitig erbringt. Von einem nach dieser Vorschrift ausgeschlossenen
Gesellschafter kann ein pauschalierter Schadensersatz i. H. v. 1.500 EUR
gefordert werden, wobei die Gesellschaft einen höheren Schaden nachweisen kann.
Befindet sich ein Gesellschafter mit seiner Einzahlung oder einer sonstigen offenen
Verbindlichkeit in Verzug, so sind Zinsen seit Fälligkeit i. H. v. 5 % p. a. über dem Basiszinssatz
gem. § 247 BGB zu zahlen.
Beirat
Die Gesellschaft ist nach dem Gesellschaftsvertrag berechtigt, einen aus 3 Mitgliedern
bestehenden Beirat zu bestellen. Soweit dies geschieht, sind die Aufgaben des Beirats
die Beratung der Komplementärin und die Wahrnehmung der Interessen der übrigen
Gesellschafter. Eines der Mitglieder wird von der Treuhänderin benannt, die weiteren
Mitglieder werden von den Kommanditisten und Treugebern gewählt. Ein Beiratsvorsitzender
wird innerhalb des Beirats bestimmt. Beschlüsse fasst der Beirat mit einfacher
Mehrheit, bei Stimmengleichheit entscheidet die Stimme des Vorsitzenden.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Treuhandvertrag
Das vorgesehene Kommanditkapital i. H. v. 25 Mio. EUR, das mit Zustimmung der persönlich
haftenden Gesellschafterin in 3 Schritten um jeweils weitere bis zu 25 Mio. EUR
auf maximal 100 Mio. EUR bzw. zum Ausgleich von Zeichnungsspitzen um zusätzliche
2 Mio. EUR noch auf 102 Mio. EUR erhöht werden kann, wird von der Treuhandkommanditistin
auf Grundlage des am 29. August 2007 abgeschlossenen Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags
als Treuhänderin im eigenen Namen und für Rechnung des
jeweilig beitretenden Anlegers erworben und verwaltet. Die Treuhänderin hat ihren Sitz in
Düsseldorf, Berliner Allee 27–29, und ist im Handelsregister des Amtsgerichts Düsseldorf
unter der Nummer HRB 50579 eingetragen. Einlagen von Kommanditisten, die infolge
der Umwandlung des Treuhandverhältnisses direkt in das Handelsregister eingetragen
werden, verwaltet die Treuhänderin weiter. Das Treuhandverhältnis wandelt sich in
diesem Fall in ein Verwaltungstreuhandverhältnis um. Die Treuhandkommanditistin ist
gegenüber dem Anleger nach dessen Einzahlung der Kommanditeinlage zzgl. 5 %
Agio verpflichtet, ihren treuhänderisch gehaltenen Kommanditanteil in Höhe des entsprechenden
Betrags der Kommanditeinlage des Anlegers zu erhöhen. Die Treuhandkommanditistin
nimmt die Gesellschafterrechte und -pflichten im Interesse der Treugeber
und unter Beachtung der für die Treugeberanteile einheitlich erteilten Weisungen
sowie ihrer Treuepflicht gegenüber den übrigen Gesellschaftern wahr. Die Treuhandkommanditistin
hat hinsichtlich ihres treuhänderisch gehaltenen Kommanditanteils
ein gespaltenes Stimmrecht in der Gesellschafterversammlung der Gesellschaft, um
dem Willen der einzelnen Treugeber Rechnung tragen zu können. Dem einzelnen
Treugeber steht ein gespaltenes Stimmrecht nicht zu.

Die Treugeber sind aufgrund von § 5 Ziff. 6 des Treuhand- und Verwaltungsvertrags
berechtigt, diejenigen Kontrollrechte selbst auszuüben, die ihnen zustünden, wenn sie
unmittelbar an der Gesellschaft als Kommanditist beteiligt wären. Hierzu wird der Treugeber
durch die Treuhandkommanditistin unter der auflösenden Bedingung der Beendigung
des Treuhandvertrags unwiderruflich bevollmächtigt. Die Treuhandkommanditistin
verzichtet auf die Ausübung der auf den betroffenen Treugeberanteil entfallenden
Kontrollrechte, soweit der Treugeber selbst diese Rechte ausübt. Sofern die Treuhandkommanditistin
keine Weisung von den Treugebern erhält, stimmt sie nach pflichtgemäßem
Ermessen ab. Alleinige Gesellschafterin der Treuhandkommanditistin ist die
IDEENKAPITAL Client Service GmbH, eine Gesellschaft der IDEENKAPITAL-Unternehmensgruppe.
Aufgrund dieser gesellschaftsrechtlichen Verbindung kann grundsätzlich nicht
ausgeschlossen werden, dass Interessenkonflikte entstehen können, auch da die Treuhänderin
bei den konzeptionsgleichen Beteiligungsangeboten PRORENDITA 1 bis 4 in
gleicher Funktion aktiv ist. Weitere Umstände oder Beziehungen, die Interessenkonflikte
begründen könnten, liegen nicht vor.
Geschäftsbesorgungsvertrag über die Anlegerverwaltung
Die Treuhandkommanditistin übernimmt gemäß dem Inhalt des Geschäftsbesorgungsvertrags
vom 29. August 2007 über die Anlegerverwaltung die gesamte Abwicklung
aller mit der Betreuung und Verwaltung der als Treugeber beitretenden Anleger
zusammenhängenden Tätigkeiten.
Alle Zahlungen der Treugeber werden über ein Treuhandsonderkonto der Treuhandkommanditistin
abgewickelt. Die Weiterleitung des Zeichnungskapitals an die Beteiligungsgesellschaft
erfolgt ausschließlich nach Maßgabe des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags.
Das Zeichnungskapital muss in Übereinstimmung mit dem
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Finanz- und Investitionsplan der Gesellschaft verwendet werden, der ebenfalls Teil des
Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags ist.
Die Treuhandkommanditistin erhält für die Fondseinrichtung im Jahr 2007 eine Vergütung
von 0,3% des Kommanditkapitals zzgl. etwaiger Umsatzsteuer, für die Treuhandtätigkeit
erhält sie ab dem Jahr 2008 einen Betrag von 0,2 % p. a. des eingeworbenen
Kommanditkapitals zzgl. Umsatzsteuer.
Für die Anlegerverwaltung erhält sie ab dem Jahr 2008 ebenfalls einen Betrag von 0,2 %
p. a. des eingeworbenen Kommanditkapitals zzgl. Umsatzsteuer. Die Gesamtvergütung
der Treuhandkommanditistin beträgt somit bei einem eingeworbenen Kommanditkapital
von 25 Mio. EUR im Jahr 2007 insgesamt 75.000 EUR zzgl. Umsatzsteuer.
Im Jahr der Auflösung der Fondsgesellschaft, geplant 2023, erhält die Treuhandkommanditistin
eine Vergütung i. H. v. 0,6 % des Zeichnungskapitals zzgl. Umsatzsteuer. Insgesamt
beläuft sich der Vergütungsanspruch der Treuhandkommanditistin bei einem
eingeworbenen Eigenkapital von 25 Mio. EUR auf 2.052.750 EUR. Soweit der Treuhandkommanditistin
durch die Wahrnehmung der mit der Treuhand- und Anlegerverwaltungstätigkeit
zusammenhängenden Aufgaben im Einzelfall außergewöhnliche Aufwendungen
entstehen, werden sich die Gesellschaft und die Treuhandkommanditistin
über eine angemessene Anpassung der Vergütung verständigen.
Zahlstelle
Die Zahlungen werden von der Treuhandkommanditistin, der IDEENKAPITAL PRORENDITA
EINS Treuhand GmbH (Anschrift: Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf), durchgeführt.
Außerdem ist sie beauftragt, die Beitrittsdokumente der Kommanditisten (bzw. Treugeber)
entgegenzunehmen und den Beitritt zu erklären.
57

PRORENDITA 5
58 Rechtliche Grundlagen
Funktionsträgerverträge
Die IDEENKAPITAL Financial Engineering AG erhält gemäß der Vereinbarung für die
Erstellung der Fondskonzeption vom 29. August 2007 eine Vergütung i. H. v. 2,25 % des
Zeichnungskapitals (ohne Agio) zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. Darüber hinaus hat
die Fondsgesellschaft mit der IDEENKAPITAL Financial Engineering AG am 29. August
2007 einen Vertrag über die Vermittlung einer Fremdfinanzierung abgeschlossen. Die
Vergütung beträgt 1 % des Zeichnungskapitals (ohne Agio) einschließlich gesetzlicher
Umsatzsteuer.
Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG hat mit der IDEENKAPITAL Financial Service AG
am 29. August 2007 einen Vertrag über die Vermittlung des Zeichnungskapitals i. H. v. bis
zu 25 Mio. EUR (bzw. 102 Mio. EUR im Fall der maximalen Erhöhung des Kommanditkapitals)
abgeschlossen. Für die Vermittlungsleistung wird die IDEENKAPITAL Financial
Service AG eine Vermittlungsprovision erhalten, die die Organisation und Abwicklung
der Vermittlung sowie die Einwerbung des Kommanditkapitals der Investoren einschließlich
aller damit zusammenhängenden Tätigkeiten beinhaltet. Die Vergütung
beträgt 6 % des Kommanditkapitals zzgl. des Agios i. H. v. 5 %, sodass sich eine Gesamtprovision
von 11 % des Kommanditkapitals ergibt. Darüber hinaus übernimmt sie den
Prospektdruck und die Durchführung aller hiermit zusammenhängenden Maßnahmen.
Sie erhält hierfür ein Entgelt i. H. v. 2,5 % des Zeichnungskapitals (ohne Agio) einschließlich
gesetzlicher Umsatzsteuer. Der Vergütungsanspruch für sämtliche Funktionsträgergebühren
tritt jeweils anteilig ein, wenn u. a. die rechtsverbindlich unterzeichnete
Beitrittserklärung vorliegt, die Widerrufsfrist abgelaufen ist und die Kommanditeinlage
nebst Agio auf dem Konto der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG bzw. der Treuhandkommanditistin
eingegangen ist.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Provisionen
Die Gesamthöhe der Provisionen, insbesondere der Vermittlungsprovisionen inkl. Agio
oder vergleichbarer Vergütungen, beträgt 17,18 % des zu platzierenden Kommanditkapitals.
Eine ausführliche Darstellung der mit diesem Beteiligungsangebot in Zusammenhang
stehenden Provisionsverpflichtungen befindet sich im Abschnitt „Erläuterungen
zum Finanz- und Investitionsplan“ (❿ Seite 33).
Mit Erwerb, Verwaltung und Veräußerung verbundene weitere Kosten
Mit dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der Beteiligung sind aufgrund
des Gesellschaftsvertrags unter bestimmten Voraussetzungen weitere Kosten verbunden,
die nachfolgend aufgeführt werden:
� Die Kosten für die Teilnahme an einer Gesellschafterversammlung trägt der Gesellschafter
(§ 9 Ziff. 4).
� Ein Treugeber, der sich auf Veranlassung der persönlich haftenden Gesellschafterin
oder der Treuhandkommanditistin unmittelbar als Kommanditist im Handelsregister
eintragen lässt, hat die damit verbundenen Kosten selbst zu tragen (§ 4 Ziff. 7).
� Ein wegen verspäteter Einlageleistung ausgeschlossener Gesellschafter hat die Kosten
für den Ausschluss zu tragen und ggf. Schadenersatz zu leisten (§ 4 Ziff. 11).
� Der sich in Verzug mit der Einlageleistung befindende Gesellschafter hat Zinsen i. H. v.
5 % p. a. über dem Basiszinssatz an die Gesellschaft zu zahlen (§ 4 Ziff. 11).
� Die Kosten für die Inanspruchnahme eines Einsichtsbevollmächtigten im Rahmen
der Ausübung des Kontrollrechts trägt der Anleger (§ 8 Ziff. 2).
� Teilt ein Anleger Anschriftsänderungen nicht mit, hat er der Gesellschaft daraus resultierende
Schäden zu ersetzen (§ 8 Ziff. 4).

� Für die verspätete/unvollständige Meldung von Sonderbetriebsausgaben ist ein
Kostenbeitrag von 150 EUR zzgl. Umsatzsteuer zu entrichten (§ 10 Ziff. 2).
� Die Kosten einer Anteilsverfügung, wie z. B. Handelsregistergebühren, trägt der eintretende
Gesellschafter (§ 13 Ziff. 4).
� Die Kosten für die Übersetzung ausländischer Urkunden oder die Anfertigung von
Rechtsgutachten im Erbfall trägt derjenige, der seine Berechtigung auf die Urkunden
stützt (§ 15 Ziff. 2).
� Die Erben/Vermächtnisnehmer tragen nach § 15 Ziff. 3 die durch den Erbfall der
Gesellschaft entstehenden Kosten (einschließlich steuerlicher Nachteile).
� Der Abfindungsanspruch eines Anlegers ermäßigt sich um die durch das Ausscheiden
bedingten Kosten und steuerlichen Nachteile (§ 17 Ziff. 1).
� Die Kosten der Beglaubigung von Handelsregistervollmachten etc. infolge von Anteilsabtretungen/sonstigen
Verfügungen trägt der Kommanditist (§ 21).
� Sollte die Finanzverwaltung in Großbritannien die Beteiligung einzelner Anleger am
Sammelsteuerverfahren nicht zulassen, entstünden für diese Anleger durch die
Erstellung einer persönlichen Steuererklärung für Zwecke der Besteuerung in Großbritannien
weitere Kosten.
Darüber hinaus entstehen keine weiteren für die mit dem Erwerb, der Verwaltung und
der Veräußerung der Vermögensanlage verbundenen Kosten.
Ausländische Beteiligungsverhältnisse
Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG hat sich zur Umsetzung des dargestellten
Geschäftsmodells an der PRORENDITA FIVE Limited Partnership (PRORENDITA LP) sowie
an der PRORENDITA FIVE Ltd. (PRORENDITA Ltd.) beteiligt, 2 in Chester (England)
ansässigen Gesellschaften. Beide Gesellschaften unterstehen dem Recht von England
PRORENDITA 5 – Britische Leben
und Wales. An der PRORENDITA LP ist die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG als sog.
Limited Partner beteiligt. Es handelt sich bei der PRORENDITA LP um eine Personengesellschaft
britischen Rechts in der Rechtsform der Limited Partnership. Die rechtliche
Ausformung einer Limited Partnership ist im „Limited Partnerships Act 1907“ geregelt
und weist vergleichbare Strukturmerkmale einer Kommanditgesellschaft deutschen
Rechts auf.
Ergänzend zu der gesetzlichen Regelung im Limited Partnerships Act 1907 besteht eine
weit gehende gesellschaftsvertragliche Gestaltungsfreiheit. Rechte und Pflichten der
Gesellschafter der PRORENDITA LP sind im Gesellschaftsvertrag geregelt, dem Limited
Partnership Agreement. Eine Limited Partnership wie die PRORENDITA LP verfügt über
mindestens einen beschränkt haftenden Gesellschafter (Limited Partner) und mindestens
einen persönlich und unbeschränkt haftenden Gesellschafter (General Partner). Einziger
Limited Partner und damit zu 100 % am Vermögen der PRORENDITA LP beteiligt ist die
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG. Alleinige persönlich haftende Gesellschafterin und
damit alleiniges Geschäftsführungs- sowie Vertretungsorgan der PRORENDITA LP ist
die PRORENDITA Ltd. Die Anteile der PRORENDITA Ltd. werden wiederum zu 100 %
von der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG gehalten. Bei der PRORENDITA Ltd. handelt
es sich um eine Kapitalgesellschaft nach britischem Recht in der Rechtsform der Private
Company Limited by Shares.
Diese Rechtsform des britischen Rechts ist strukturell einer Gesellschaft mit beschränkter
Haftung (GmbH) nach deutschem Recht ähnlich. Nach britischem Recht besteht jedoch
beispielsweise – anders als in Deutschland – kein gesetzliches Mindestkapital.
Einzelheiten der Verfassung der PRORENDITA Ltd. sind in der Satzung geregelt (Memorandum
and Articles of Association).
59

PRORENDITA 5
60 Rechtliche Grundlagen
Die Surrenda-link Ltd. stellt einen von 2 Direktoren (vergleichbar Geschäftsführern) der
PRORENDITA Ltd. Den zweiten Direktor stellt die IDEENKAPITAL Financial Engineering
AG. Sollte der von Surrenda-link gestellte Geschäftsführer sein Anstellungsverhältnis
zur PRORENDITA Ltd. kündigen oder sollte es auf Betreiben der PRORENDITA Ltd. zu einer
Abberufung kommen, ist die Surrenda-link Ltd. berechtigt und verpflichtet, eine sachkundige
Person als Nachfolger vorzuschlagen.
Neben der PRORENDITA Ltd. (General Partner) und der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co.
KG (Limited Partner) sind keine weiteren Gesellschafter an der PRORENDITA LP beteiligt.
Eine Ausweitung des Gesellschafterkreises ist nicht vorgesehen. Aufgrund dieser Ausgestaltung
der Stimmrechtsverhältnisse kontrolliert die deutsche Fondsgesellschaft
jeweils 100 % der Stimmrechte in den Gesellschafterversammlungen sowohl der PRO-
RENDITA LP wie auch der PRORENDITA Ltd. und kann damit Beschlussfassungen in den
Gesellschafterversammlungen in vollem Umfang bestimmen.
Ferner liegt es im Ermessen der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG, überhaupt eine
Gesellschafterversammlung einzuberufen. In der Gesellschafterversammlung werden
die wesentlichen Entscheidungen über die Geschäftspolitik getroffen. Darüber hinaus
findet über die Gesellschafterversammlung die Kontrolle der Geschäftsführung statt.
Ausländische Vertragsbeziehungen
Dienstleistungsvereinbarung
Die vorstehend und in § 2 des Gesellschaftsvertrags beschriebene britische Personengesellschaft
in der Rechtsform der Limited Partnership (PRORENDITA LP) hat am 2. August
2007 mit der Surrenda-link Limited (ansässig in 8–11 Grosvenor Court, Foregate
Street, Chester CH1 1HG, United Kingdom), einem Market Maker, der der Aufsicht
PRORENDITA 5 – Britische Leben
durch die britische Finanzdienstleistungsaufsichtsbehörde Financial Services Authority
(FSA) unterliegt, einen Vertrag über die Vermittlung von Policen und die Erbringung
von Dienstleistungen (Investment Advisory and Agency Agreement) abgeschlossen.
Aufgrund dieses Vertrags wird die Surrenda-link Limited (Surrenda-link) für die Limited
Partnership im Rahmen der Policenverwaltung ähnlich einem Handelsvertreter tätig.
Surrenda-link ist darüber hinaus verpflichtet, die Limited Partnership beim Aufbau des
Policenportfolios und der laufenden Verwaltung zu unterstützen. Surrenda-link hat z. B.
die Unterlagen zum An- und Verkauf von Versicherungspolicen vorzubereiten, für eine
ordnungsgemäße Dokumentation der An- und Verkaufsvorgänge zu sorgen, die im
Portfolio verwalteten Policen zu erfassen und ferner zahlreiche weitere Dienstleistungen,
wie z. B. Berechnungen über die Entwicklung des Policenportfolios, zu erbringen.
Für die Erbringung der Dienstleistungen erhält Surrenda-link eine Vermittlungsprovision,
die sich wie folgt berechnet: Ausgangspunkt ist der Rückkaufswert einer Police zzgl. eines
festgelegten prozentualen Aufschlags, der sich vor allem nach dem Rating der Versicherungsgesellschaft
bemisst, die die Police ausgestellt hat. Von diesem Ausgangswert
wird der Ankaufspreis einschließlich sämtlicher Transaktions- und Drittkosten abgezogen.
Der verbleibende Betrag entspricht dem Provisionsanspruch von Surrenda-link. Aufgrund
dieser Vergütungsregelung des Investment Advisory and Agency Agreement
profitiert Surrenda-link davon, Policen zu identifizieren, die zu einem günstigen Kaufpreis
im Vergleich mit ihrem Rückkaufswert angeboten werden. An diesem Kaufpreisvorteil
partizipiert Surrenda-link über die Höhe des Provisionsanspruchs.
Surrenda-link erhält eine jährliche Vergütung von 0,4 % des Rückkaufswertes (sog. Surrender
Value) zzgl. 17,5 % USt. der von der britischen Personengesellschaft verwalteten

Versicherungspolicen abzgl. eines Betrags von 50.000 GBP. Bei Verkauf einer Police hat
Surrenda-link darüber hinaus Anspruch auf eine Gebühr i. H. v. 240 EUR pro Police. Die
Gebühr erhöht sich ab dem Jahr 2009 jährlich um 2 % p. a. Die Limited Partnership hat
ein Andienungsrecht gegenüber Surrenda-link, das sie berechtigt, Surrenda-link jederzeit
Policen zu 99 % ihres geschätzten Marktwertes zu verkaufen bzw. durch Surrenda-link
verkaufen zu lassen. Sollte die Limited Partnership das Investment Advisory and Agency
Agreement kündigen, steht Surrenda-link gegen die Limited Partnership möglicherweise
ein Handelsvertreterausgleichsanspruch nach Maßgabe britischen Rechts zu.
Darlehensvertrag
Mit einer europäischen Großbank wurde für die Finanzierung der geschäftlichen Aktivitäten
der Limited Partnership die zur Verfügungstellung eines Rahmenkredits mit
variablem Zinssatz unterschriftsreif verhandelt. Der maximale Kreditrahmen beträgt
demnach 65 % der Rückkaufswerte der Lebensversicherungen. Die Limited Partnership
ist gegenüber der Bank zur Besicherung der Darlehensansprüche zur Sicherheitsabtretung
der erworbenen Versicherungspolicen verpflichtet.
Aktuar
Die Limited Partnership hat am 4. Juli 2007 einen Vertrag mit Barnett Waddingham (ansässig
Cheapside House, 138 Cheapside, London, EC2V 6BW, UK) abgeschlossen, durch
den sich Barnett Waddingham zu einer Reihe aktuarischer Dienstleistungen im Rahmen
der Policen- und Portfoliobewertung verpflichtet. Barnett Waddingham überprüft
z. B. monatlich, ob die unter Vermittlung von Surrenda-link eingekauften Policen den
von der PRORENDITA LP festgelegten Anforderungen entsprechen. Weiterhin werden
quartalsweise die von der PRORENDITA LP vereinnahmten Zahlungen überprüft.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Schließlich ist Barnett Waddingham zur Berichterstattung gegenüber der PRORENDITA
LP verpflichtet. Für diese Dienstleistungen erhält Barnett Waddingham eine jährliche
Vergütung von 30.000 EUR zzgl. 17,5 % VAT (britische Umsatzsteuer), die jährlich um
2 % angepasst wird.
Mittelverwendungskontrolle in Großbritannien
Die Limited Partnership hat einen Vertrag mit der Kanzlei Baker Tilly von Baker Tilly International
unterschriftsreif verhandelt. Baker Tilly wird die Zahlungsströme der britischen
Fondsgesellschaft und der Limited Company laufend überprüfen. Die Kontrolle findet
monatlich statt und bezieht sich jeweils auf den zurückliegenden Monat. Baker Tilly
überprüft im Wesentlichen, ob die von der PRORENDITA LP gezahlten Kaufpreise für
die Policen sowie die Prämienzahlungen mit den vorgelegten Dokumenten in Einklang
stehen. Weiterhin wird z. B. geprüft, ob die Anweisungen an die Bank von einer
autorisierten Person unterzeichnet sind. Die Kosten für diese Mittelverwendungskontrolle
betragen 12.000 EUR zzgl. 17,5 % VAT p. a. bei einer jährlichen Vertragsanpassung
von 2 %.
Ausländische Genehmigungserfordernisse
Nach Auffassung der Initiatorin wird für die Limited Partnership keine Zulassung durch
die britische Aufsichtsbehörde Financial Services Authority (FSA) benötigt, da die Limited
Partnership keine regulierte Tätigkeit (Regulated Activity) im Sinne des britischen
Finanzdienstleistungsaufsichtsrechts (Financial Markets Services Act – FSMA) ausübt.
Einzelheiten zu den Risiken aus einem Genehmigungserfordernis nach britischem Aufsichtsrecht
sind im Prospektteil „Risikohinweise“ im Gliederungspunkt „FSA-Regulierung“
dargestellt (❿ Seite 13).
61

PRORENDITA 5
Steuerliche Grundlagen
Vorbemerkung
Die folgende Darstellung der steuerlichen Konsequenzen einer Beteiligung an der
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG bezieht sich auf die am 10. August 2007 geltende
Rechtslage, die sich aus den zu diesem Zeitpunkt gültigen Steuergesetzen, veröffentlichten
Verwaltungsanweisungen und Gerichtsentscheidungen und dem geltenden
Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Deutschland und Großbritannien ergibt.
Geplante Vertrags- und Gesetzesänderungen, nicht offiziell veröffentlichte Verwaltungsanweisungen
und sonstige nicht verbindliche Äußerungen zum deutschen und britischen
Steuerrecht wurden nicht in die Betrachtung einbezogen, soweit nicht gesondert darauf
hingewiesen wird. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass während der Laufzeit
des Fonds ggf. eintretende Änderungen der Rechtslage durch Änderungen des Doppelbesteuerungsabkommens
zwischen Deutschland und Großbritannien sowie Steuergesetzänderungen,
erstmalige oder geänderte Äußerungen der Finanzverwaltung und
die Fortentwicklung der Rechtsprechung in Deutschland und Großbritannien dazu
führen können, dass eine andere steuerliche Bewertung geboten ist.
Die Ausführungen ersetzen nicht die individuelle Beratung des einzelnen Anlegers
durch seinen Steuerberater. Vielmehr dienen sie der allgemeinen Information der Anleger
über die steuerlichen Konsequenzen aus dem Erwerb einer Kommanditbeteiligung an
der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG. Dabei wurden den Ausführungen bestimmte
Annahmen zu Grunde gelegt, die Voraussetzung für deren Gültigkeit sind. Das Angebot
richtet sich an in der Bundesrepublik Deutschland ansässige natürliche Personen,
die die Beteiligung an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG im Privatvermögen halten
und in Großbritannien lediglich beschränkt steuerpflichtig sind. Weiterhin liegt dieser
Darstellung die Annahme zu Grunde, dass die Beteiligung in vollem Umfang aus Eigen-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
kapital finanziert wird. Da nachfolgend nicht auf alle steuerlichen Aspekte, die mit einer
Beteiligung des Anlegers im Einzelfall verbunden sind, eingegangen werden kann,
wird jedem Anleger empfohlen, die persönlichen steuerlichen Konsequenzen einer Beteiligung
mit seinem Steuerberater zu erörtern.
Gewerbliche Betätigung in Großbritannien
Gewerbebetrieb nach britischem Steuerrecht
Die PRORENDITA FIVE Limited Partnership erwirbt auf dem britischen Sekundärmarkt
Lebensversicherungspolicen (sog. Traded Endowment Policies – TEPs) mit der Absicht,
sie Gewinn bringend am Markt weiterzuveräußern. Entsprechend dem Investitionsplan
der PRORENDITA FIVE Limited Partnership soll eine Police veräußert werden, sobald
sich, gemessen am aktuellen Wert der Police, am Markt ein angemessener Gewinn realisieren
lässt. Danach sollen solche Policen erworben werden, bei denen sich – gemessen
an der Bewertung zum Erwerbszeitpunkt – künftig eine bestimmte Gewinnerwartung
durch den Weiterverkauf realisieren lässt.
Um die Investitionsstrategie zu erfüllen, wird die Geschäftsführung der PRORENDITA
FIVE Limited Partnership mit Unterstützung von Surrenda-link und anderen Dienstleistern
regelmäßig den Policenbestand daraufhin analysieren, welche Policen zu welchem
Preis veräußert werden sollen.
Die Entscheidung über den Ankauf oder den Verkauf von Policen trifft die Geschäftsführung
der PRORENDITA FIVE Limited Partnership, die PRORENDITA FIVE Ltd. wiederum
vertreten durch ihre Geschäftsführer, selbstständig. Infolgedessen werden die Policen
stets durch die PRORENDITA FIVE Limited Partnership gehandelt, wobei die Umschlaghäufigkeit
je nach Marktlage Schwankungen unterworfen sein wird.
63

PRORENDITA 5
64 Steuerliche Grundlagen
Der Erwerb der Policen wird zu einem erheblichen Anteil fremdfinanziert. Erlöse aus
der Veräußerung von Policen werden in erheblichem Umfang in neu erworbene Policen
reinvestiert. Eine gewerbliche Betätigung der PRORENDITA FIVE Limited Partnership ist
damit nach britischem Steuerrecht anzunehmen, sodass die Einkünfte von der britischen
Finanzverwaltung voraussichtlich als gewerbliche Einkünfte (Business Income)
beurteilt werden. Sollten entgegen dieser Erwartung einzelne Policen nicht veräußert
werden, z. B. weil ein angemessener Marktpreis nicht zu erzielen ist, und wird infolgedessen
die Ablaufleistung dieser Policen oder Versicherungsleistungen beim Ableben
der versicherten Person durch die PRORENDITA FIVE Limited Partnership vereinnahmt,
spricht dieses nach britischem Steuerrecht nicht notwendig gegen eine gewerbliche
Betätigung, wenn beim Kauf dieser Policen nachweislich die Absicht zur Veräußerung
bestand.
Gewerbebetrieb nach deutschem Steuerrecht
Die Tätigkeit der PRORENDITA FIVE Limited Partnership ist voraussichtlich auch nach
deutschen steuerlichen Grundsätzen insgesamt als gewerblich i. S. d. § 15 Abs. 1 und 2
EStG zu beurteilen, da die Tätigkeit nach dem Gesamtbild der Verhältnisse und in Abgrenzung
zum Typus des privaten Anlegers dem Bild des Gewerbetreibenden entspricht.
Die Beteiligung an der PRORENDITA FIVE Limited Partnership, die als transparente
Einheit nicht selbst der Besteuerung unterliegt, stellt sich den Anlegern der
deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG anteilig als eine Betriebsstätte in Großbritannien
dar.
Die Tätigkeit entspricht nach dem Gesamtbild der Verhältnisse dem Bild des Gewerbetreibenden
in Abgrenzung zum Typus des privaten Anlegers. Die Haupttätigkeit der
PRORENDITA FIVE Limited Partnership besteht darin, auf dem britischen Sekundär-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
markt in erheblichem Umfang Lebensversicherungen mit Veräußerungsabsicht zu
erwerben. Bei der Veräußerung werden die Policen von der PRORENDITA FIVE Limited
Partnership auf den bedeutenden Handelsplätzen in Großbritannien einer breiten
Öffentlichkeit angeboten. Die Geschäftsführung der PRORENDITA FIVE Limited Partnership
tritt dabei selbst mit den institutionellen Marktteilnehmern (Market Makern)
und Abnehmern in Verbindung.
Die PRORENDITA FIVE Limited Partnership richtet ihre wirtschaftlichen Aktivitäten darauf,
ihren Gewinn durch das professionelle, häufige Umschichten bzw. Umschlagen des
Vermögens zu erzielen. Ablaufleistungen sollen planmäßig nicht vereinnahmt werden.
Damit geht die Tätigkeit der PRORENDITA FIVE Limited Partnership im Vergleich zu einem
typischen privaten Anleger, der lediglich Erträge aus dem Vermögensbestand erzielt
(Fruchtziehung) und gelegentlich Substanzwertsteigerungen des eigenen Vermögens
ausnutzt, über die reine Vermögensverwaltung hinaus. Es handelt sich vielmehr um ein
händlertypisches Umschlagen von Vermögenswerten am Markt, da sich der Handel
auf den für den britischen Sekundärmarkt typischen starken Schwankungen der Marktwerte
der Lebensversicherungen begründet. Damit geht die Tätigkeit der PRORENDITA
FIVE Limited Partnership über den bloßen Erwerb von Lebensversicherungspolicen
und die Vereinnahmung von Ablaufleistungen hinaus. Selbst in diesem Fall geht die
Finanzverwaltung für den Erwerb von US-Risikolebensversicherungspolicen allerdings
bereits von einer gewerblichen Tätigkeit aus (so z. B. OFD Frankfurt Vfg. v. 24. Februar
2006, S 2240 A – 32 – St II 2.02).
Die PRORENDITA FIVE Limited Partnership unterhält für die kaufmännische Durchführung
der Handelstätigkeit eine eigene betriebliche Organisation, die ausschließlich für den
Handel mit Lebensversicherungspolicen bestimmt ist. Der Handel mit Policen wird in

den eigenen Geschäftsräumen der PRORENDITA FIVE Limited Partnership in Großbritannien
betrieben. Die gesetzlichen Vertreter der geschäftsführenden Gesellschaft der
PRORENDITA FIVE Ltd. verfügen über umfangreiche berufliche Erfahrungen im Handel
mit Lebensversicherungen in Großbritannien, die für die PRORENDITA FIVE Limited
Partnership in deren Interesse genutzt werden. Auch die umfangreiche Fremdfinanzierung
des Policenerwerbs ist ein Indiz für eine gewerbliche Tätigkeit der PRORENDITA
FIVE Limited Partnership, da deutsche Privatanleger eine solche Fremdfinanzierung üblicherweise
nicht vornehmen könnten. Bei Verwirklichung des geplanten Sachverhalts
erfüllt der Handel mit Lebensversicherungspolicen damit auch nach deutschem Einkommensteuerrecht
die Voraussetzungen einer gewerblichen Betätigung.
Die Tätigkeit der britischen PRORENDITA FIVE Limited Partnership gilt darüber hinaus
auch gem. § 15 Abs. 3 Nr. 2 EStG als Gewerbebetrieb, da bei ihr ausschließlich die PRO-
RENDITA FIVE Ltd., eine Kapitalgesellschaft, persönlich haftende Gesellschafterin ist
und nur diese zur Geschäftsführung befugt ist (sog. gewerblich geprägte Personengesellschaft;
BFH-Urteil v. 14. März 2007, XI R 15/05).
Besteuerungsrecht
Zuweisung des Besteuerungsrechts an Großbritannien
Die von den Anlegern aus der Beteiligung an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
erzielten Einkünfte könnten sowohl in Großbritannien als Quellenstaat als auch in
Deutschland als Wohnsitzstaat der Besteuerung unterliegen (Doppelbesteuerung). Zur
Vermeidung einer möglichen Doppelbesteuerung hat Deutschland mit Großbritannien
ein Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung (DBA) auf dem Gebiet der
Steuern vom Einkommen und Vermögen abgeschlossen.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Das Besteuerungsrecht für den Gewinn aus dem Gewerbebetrieb der britischen PRO-
RENDITA FIVE Limited Partnership in Großbritannien steht bei Verwirklichung des geplanten
Sachverhalts aufgrund des Abkommens zur Vermeidung der Doppelbesteuerung
zwischen Großbritannien und Deutschland voraussichtlich Großbritannien zu, da die
PRORENDITA FIVE Limited Partnership ihre gewerbliche Tätigkeit im Sinne des DBA
durch eine in Großbritannien belegene Betriebsstätte ausübt (Art. III Abs. 2 DBA). Nach
Art. XVIII Abs. 2 lit. a) DBA stellt Deutschland diese Gewinne unter Progressionsvorbehalt
von der Besteuerung frei. Eine Besteuerung erfolgt ausschließlich in Großbritannien;
die Einkünfte werden jedoch für Zwecke der Ermittlung des Steuersatzes bei der Besteuerung
der übrigen Einkünfte der Anleger in Deutschland herangezogen (Progressionsvorbehalt).
Das Besteuerungsrecht für andere Einkünfte der deutschen Anleger
aus der PRORENDITA FIVE Limited Partnership, die wirtschaftlich nicht den Unternehmensgewinnen
zuzuordnen sind, ist nach dem DBA gesondert zu bestimmen. Erwirtschaftet
die PRORENDITA FIVE Limited Partnership z. B. neben den Einkünften aus dem Handel
mit Policen Zinsen aus der Anlage von liquiden Mitteln, kann das Besteuerungsrecht
für derartige Zinsen gem. Art. VII Abs. 1 DBA Deutschland zustehen. Gleiches gilt, wenn
die Finanzverwaltung die Erträge aus der Vereinnahmung von Ablaufleistungen einzelner
Policen nicht den Unternehmensgewinnen zuordnet, sondern als Zinserträge im Sinne
des DBA betrachtet.
Keine Abweichung vom DBA nach nationalem Recht
Die Freistellung der Einkünfte aus der PRORENDITA FIVE Limited Partnership in
Deutschland gemäß DBA wird nach Ansicht des Fondsinitiators auch nicht durch andere
Vorschriften des deutschen Steuerrechts einseitig aufgehoben.
65

PRORENDITA 5
66 Steuerliche Grundlagen
Investmentsteuergesetz
Eine Besteuerung nach dem Investmentsteuergesetz (InvStG) setzt voraus, dass ein
Vermögen zur gemeinschaftlichen Kapitalanlage vorliegt, das nach dem Grundsatz der
Risikomischung in bestimmten Vermögensgegenständen gemäß Investmentgesetz
(InvG) angelegt ist. Bei ausländischen Vermögen ist die Rechtsform der Gesellschaft, in
der das Vermögen gehalten wird, nach dem Gesetz nicht maßgeblich. Vermögen von
ausländischen Personengesellschaften gehören mit Ausnahme von Single-Hedge-
Fonds und Dach-Hedge-Fonds nach Auffassung der Finanzverwaltung (BMF-Schreiben
vom 2. Juni 2005 – IV C 1 – S 1980-1 – 87/05 Rz. 6) jedoch nicht zu den ausländischen
Investmentvermögen. Gemäß einem Entwurf zur Änderung des Investmentänderungsgesetzes
(Regierungsentwurf vom 27. April 2007) soll künftig die Anwendung
des Gesetzes auf ausländische Personengesellschaften wie die britische Limited Partnership
ausgeschlossen sein.
Außensteuergesetz (AStG)
Nach Ansicht des Fondsinitiators handelt es sich bei den von den Anlegern aus der
PRORENDITA FIVE Limited Partnership erzielten Einkünften nicht um Zwischeneinkünfte
mit Kapitalanlagecharakter i. S. d. § 20 Abs. 2 AStG. Die PRORENDITA FIVE Limited Partnership
wird bei Verwirklichung des geplanten Sachverhalts auch nach deutschem
Steuerrecht als Handelsgesellschaft aktiv gewerblich tätig. Eine Niedrigbesteuerung im
Sinne des Außensteuergesetzes ist in diesem Fall infolge der Gewährung eines Grundfreibetrags
und der Anwendung des Stufentarifs nach britischem Steuerrecht nicht anzunehmen.
Das Außensteuergesetz sollte demzufolge keine Anwendung finden.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Gegen die Anwendbarkeit der Vorschrift des § 20 Abs. 2 AStG spricht zudem die jüngste
Rechtsprechung des EuGH (Urteil vom 12. September 2006, Rs. C-196/04, Cadbury
Schweppes) sowie künftig die im Regierungsentwurf zum Jahressteuergesetz 2008
geplante Neuregelung des § 8 Abs. 2 Satz 1 AStG-E (vom BMF am 8. August 2007 veröffentlicht),
wonach eine ausländische Gesellschaft mit ihren Einkünften auch dann
nicht Zwischengesellschaft ist, wenn sie ihren Sitz oder ihre Geschäftsleitung in einem
Staat der EU oder einem Vertragsstaat des EWR-Abkommens hat und der unbeschränkt
Steuerpflichtige den Nachweis erbringt, dass die Gesellschaft einer tatsächlichen
wirtschaftlichen Tätigkeit nachgeht. Da es sich bei der britischen PRORENDITA
FIVE Limited Partnership konzeptionsgemäß um eine aktiv tätige Handelsgesellschaft
handelt, dürfte die Vorschrift des § 20 Abs. 2 AStG auf die Einkünfte der deutschen
Anleger aus der PRORENDITA FIVE Limited Partnership insoweit keine Anwendung finden.
Besteuerungsgrundsätze in Großbritannien
Besteuerung der PRORENDITA FIVE Limited Partnership in Großbritannien
Die PRORENDITA FIVE Limited Partnership unterliegt in Großbritannien selbst nicht der
Besteuerung. Für Zwecke der Besteuerung in Großbritannien wird nicht die Personengesellschaft
selbst, sondern die hinter ihr stehenden Gesellschafter zur Besteuerung
herangezogen. Zur Ermittlung der auf den einzelnen Gesellschafter entfallenden Einkünfte
wird der von der PRORENDITA FIVE Limited Partnership erzielte Gewinn nach
britischem Recht auf der Grundlage des Jahresabschlusses nach steuerlichen Grundsätzen
ermittelt und formell festgestellt. Der festgestellte Gewinn der PRORENDITA
FIVE Limited Partnership wird auf die Gesellschafter entsprechend ihrem Gewinnanteil
aufgeteilt.

Besteuerung des Anlegers in Großbritannien
Nach britischem Steuerrecht erzielen die Anleger aus ihrer Beteiligung an der
PRORENDITA FIVE Limited Partnership voraussichtlich gewerbliche Einkünfte (Business
Income), die aufgrund der Betriebsstätte in Großbritannien der dortigen
Besteuerung unterliegen. Für die Anleger ist in Großbritannien eine Steuererklärung
einzureichen, auf deren Basis sie dort veranlagt werden. Haben die Anleger keine
weiteren Einkünfte in Großbritannien, unterliegen die Einkünfte aus der britischen
Handelsgesellschaft bis zur Höhe des individuellen Grundfreibetrags nicht der
Besteuerung. Der Grundfreibetrag beträgt für Steuerpflichtige aus EU-Staaten für
das Steuerjahr 2007/2008 5.225 GBP und erhöht sich für Anleger, die älter als 65 Jahre
sind. Personen zwischen 65 und 74 Jahren wird ein Freibetrag von maximal 7.550
GBP (Steuerjahr 2007/2008) gewährt. Personen ab dem 75. Lebensjahr erhalten
einen Freibetrag von maximal 7.690 GBP (Steuerjahr 2007/ 2008). Übersteigen die
Einkünfte jedoch 20.900 GBP p. a. (Steuerjahr 2007/2008), wird der Freibetrag
jeweils um die Hälfte des übersteigenden Betrags gekürzt. Mindestens verbleibt es
aber bei dem allgemeinen Grundfreibetrag i. H. v. 5.225 GBP (Steuerjahr 2007/2008).
Übersteigen die Einkünfte des jeweiligen Anlegers in Großbritannien den maßgeblichen
Grundfreibetrag, findet ein in Abhängigkeit vom Einkommen steigender Stufentarif
(10 % bis 40 %) Anwendung:
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Zu versteuerndes Einkommen in GBP Steuersatz
von 0 bis 2.230 10 %
von 2.231 bis 34.600 22 %
über 34.600 40 %
Unabhängig von der Höhe ihres Einkommens müssen die Anleger in Großbritannien
eine Einkommensteuererklärung abgeben. Der Veranlagungszeitraum für natürliche
Personen beginnt am 6. April eines jeden Jahres und endet am 5. April des Folgejahres.
Die Anleger sind verpflichtet, ihre Steuererklärung bis zum 31. Januar des darauf folgenden
Jahres bei dem zuständigen britischen Finanzamt einzureichen. Zur Vereinfachung
des Verwaltungsaufwands kann für die Anleger ein Sammelverfahren beantragt werden,
das der Zustimmung durch die Finanzverwaltung bedarf. Eine Beteiligung an dem
Sammelverfahren kann von der britischen Finanzverwaltung u. a. dann versagt werden,
wenn der Anleger nicht deutscher, sondern etwa britischer Staatsangehöriger ist oder
in Großbritannien weitere Einkünfte, z. B. aus anderen geschlossenen Fonds, erzielt.
Ebenso kann die Genehmigung des Sammelverfahrens jederzeit widerrufen werden.
Anleger, die nicht am Sammelsteuererklärungsverfahren teilnehmen, müssen die Erfüllung
ihrer steuerlichen Pflichten in Großbritannien selbstständig sicherstellen und
die dafür anfallenden Kosten selbst tragen. Die Emittentin wird diesen Anlegern die individuellen
Besteuerungsgrundlagen rechtzeitig übermitteln. In den ersten Jahren können
Anfangsverluste entstehen. Um diese auch in den Folgejahren steuerlich in Großbritannien
nutzen zu können, müssen in diesen Jahren Steuererklärungen abgegeben
werden, in denen die Verluste der Finanzverwaltung erklärt werden.
67

PRORENDITA 5
68 Steuerliche Grundlagen
Besteuerungsgrundsätze in Deutschland
Besteuerung der deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
Die deutsche PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG betreibt nach dem geplanten Sachverhalt
selbst keinen Handel mit britischen Lebensversicherungen. Sie gilt aber nach
deutschen steuerlichen Grundsätzen als gewerblich infiziert, da sie an der britischen
PRORENDITA FIVE Limited Partnership beteiligt ist, die selbst gewerbliche Gewinne erzielt.
Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG ist Mitunternehmerin des Betriebs der PRO-
RENDITA FIVE Limited Partnership gem. § 15 Abs. 1 Satz 1 Nr. 2 EStG. Da die PRORENDITA
FÜNF GmbH & Co. KG nach den entsprechenden Regelungen des Gesellschaftsvertrags
der PRORENDITA FIVE Limited Partnership am Gewinn und Verlust sowie an den
stillen Reserven beteiligt ist und ihr zudem Mitsprache-, Kontroll- und Informationsrechte
gewährt werden, die denen eines Kommanditisten nach § 166 HGB entsprechen,
trägt sie ein Mitunternehmerrisiko und entfaltet zudem Mitunternehmerinitiative. Somit
gilt die gesamte Tätigkeit der deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG als Gewerbebetrieb
(§ 15 Abs. 3 Nr. 1 EStG), obwohl die deutsche PRORENDITA FÜNF GmbH & Co.
KG damit selbst nicht gewerblich tätig ist. Infolgedessen sind sämtliche Gewinne der
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG als gewerbliche Einkünfte zu qualifizieren.
Für Zwecke der Besteuerung in Deutschland erfolgt die Ermittlung des Gewinns der
deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG nach deutschen steuerlichen Grundsätzen.
Dies gilt auch, soweit es sich bei den Gewinnen um solche aus der PRORENDITA FIVE
Limited Partnership in Großbritannien handelt. Bei der Gewinnermittlung nach Maßgabe
des § 4 Abs. 1 und Abs. 5 EStG ist insbesondere die im sog. Fünften Bauherrenerlass
(BMF-Schreiben vom 20. Oktober 2003) dargelegte Verwaltungsauffasssung zu beachten.
Danach ist insbesondere die sofortige Abzugsfähigkeit der Kosten der Fondsgesell-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
schaft für Leistungen aus dem Umfeld des Initiators erheblich eingeschränkt. Gewinne,
die die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG im Inland erzielt, werden für Zwecke der
Besteuerung in Deutschland einheitlich und gesondert festgestellt. Die Gewinne und
Verluste, die aus der PRORENDITA FIVE Limited Partnership in Großbritannien stammen,
sind in Deutschland nur für Zwecke des Progressionsvorbehalts einheitlich und gesondert
festzustellen, soweit sie gem. Art. III Abs. 2 DBA durch die Betriebsstätte in Großbritannien
erwirtschaftet werden.
Besteuerung der Anleger in Deutschland
Die Anleger erzielen als Mitunternehmer der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG Einkünfte
aus Gewerbebetrieb, da sowohl die britische PRORENDITA FIVE Limited Partnership
als auch die deutsche PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG für steuerliche Zwecke
transparent sind. Die Mitunternehmereigenschaft der einzelnen Gesellschafter der
deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG setzt Mitunternehmerrisiko und Mitunternehmerinitiative
voraus. Da die Gesellschafter nach den entsprechenden Regelungen
des Gesellschaftsvertrags am Gewinn und Verlust der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
sowie an den stillen Reserven beteiligt sind, tragen sie steuerlich ein Mitunternehmerrisiko.
Durch die im Gesellschaftsvertrag gewährten Mitsprache-, Kontroll- und Informationsrechte
entfalten sie zudem Mitunternehmerinitiative.
Die Einkünfte aus Gewerbebetrieb umfassen sämtliche Einkünfte der PRORENDITA
FÜNF GmbH & Co. KG. Dazu zählt neben den Gewinnen, die die inländische PRORENDITA
FÜNF GmbH & Co. KG selbst erzielt, auch der aus der PRORENDITA FIVE Limited Partnership
zugewiesene Gewinnanteil. Diese Einkünfte aus Gewerbebetrieb sind unter
Progressionsvorbehalt von der deutschen Besteuerung freigestellt, soweit sie gem. Art.

III Abs. 2 DBA der Betriebsstätte in Großbritannien zuzurechnen sind. Für Zwecke des
Progressionsvorbehalts sind auch diese Einkünfte in Deutschland im Rahmen der Einkommensteuererklärung
zu erfassen.
Wirkung des Progressionsvorbehalts
Nach Maßgabe des § 32b Abs. 1 Nr. 3 i. V. m. Nr. 2 EStG sind diejenigen ausländischen
Einkünfte, die in einem Veranlagungszeitraum erzielt, aber gemäß DBA nicht der Besteuerung
unterworfen worden sind, in die Ermittlung des Steuersatzes einzubeziehen
(sog. Progressionsvorbehalt). Damit sind auch die nach dem Art. XVIII Abs. 2 lit. a) DBA
in Deutschland von der Besteuerung freigestellten Einkünfte in die Ermittlung des
Steuersatzes für die sonstigen Einkünfte des Anlegers mit einzubeziehen. Infolgedessen
erhöhen Gewinne aus dem Handel mit Versicherungspolicen die Steuerbelastung auf
das übrige in Deutschland steuerpflichtige Einkommen.
Zuständig für die einheitliche und gesonderte Feststellung der unter Progressionsvorbehalt
freigestellten Einkünfte ist das Finanzamt, in dessen Bezirk sich die Geschäftsleitung
der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG befindet. Die Gewinnanteile werden den Anlegern
entsprechend ihrer Beteiligungsquote zugewiesen. Die Feststellung ist für die Veranlagung
des Anlegers bezüglich der Art und Höhe der festgestellten Einkünfte bindend (§ 182
Abs. 1 AO). In der jeweiligen Einkommensteuererklärung des Anlegers sind dann die
von der Besteuerung im Inland freigestellten ausländischen Einkünfte in der Anlage
AUS anzugeben.
Die individuellen Auswirkungen des Progressionsvorbehalts können von dem jeweiligen
Anleger in Abstimmung mit seinem persönlichen Steuerberater ermittelt werden.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Da die Einkünfte der Anleger aus der Beteiligung aufgrund der gewerblichen Prägung
der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG als gewerbliche Einkünfte gelten, beträgt der
nach den Regelungen des Progressionsvorbehalts zu ermittelnde Höchststeuersatz im
Veranlagungszeitraum 2007 42% (§ 32b Abs. 2 S. 2 EStG). Ab dem Veranlagungszeitraum
2008 soll der nach den Regelungen des Progressionsvorbehalts zu ermittelnde
Höchststeuersatz 45 % betragen, wenn die Einkünfte aus der Beteiligung des Anlegers
an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG dazu führen, dass sich dessen gesamte Einkünfte
auf mehr als 250.000 EUR (bzw. 500.000 EUR bei zusammen veranlagten Ehegatten)
belaufen.
Nach der im Rahmen der Unternehmenssteuerreform 2008 beschlossenen Begrenzung
des Abzugs von Zinsaufwendungen (sog. Zinsschranke) können Zinsen nur dann als
Betriebsausgaben für steuerliche Zwecke in Abzug gebracht werden, wenn sie die
Zinserträge zzgl. 30 % des steuerlichen EBIDTA nicht übersteigen (Freigrenze von
1 Mio. EUR). Im Ergebnis soll die Zinsschranke auch für Personengesellschaften und im
Rahmen des Progressionsvorbehalts gelten, sofern die Gesellschaft eine Konzerngesellschaft
im Sinne dieser Vorschrift ist. In diesem Fall kann der in einem Veranlagungszeitraum
nicht abziehbare Betrag der Zinsaufwendungen lediglich vorgetragen und ggf.
in einem späteren Veranlagungszeitraum abgezogen werden. Die Emittentin ist der
Auffassung, dass es sich bei der britischen Limited Partnership nicht um eine Konzerngesellschaft
i. S. d. Vorschrift handelt und der Abzug der Zinsaufwendungen im Rahmen
des Progressionsvorbehalts nicht begrenzt ist.
69

PRORENDITA 5
70 Steuerliche Grundlagen
Veräußerung der Kommanditbeteiligung
Die Veräußerung einer Kommanditbeteiligung an der deutschen PRORENDITA FÜNF
GmbH & Co. KG durch den einzelnen Anleger unterliegt grundsätzlich der Besteuerung
in Deutschland, da der einzelne Anleger Mitunternehmer des Gewerbebetriebs der
Personengesellschaft ist (§ 16 Abs. 1 Satz 1 Nr. 2 und Satz 2 EStG). Ein steuerpflichtiger
Gewinn entsteht, wenn der Veräußerungserlös den Buchwert der Kommanditbeteiligung
laut Steuerbilanz zzgl. etwaiger Veräußerungskosten übersteigt.
Allerdings steht nach Art. VIII Abs. 2 DBA das Besteuerungsrecht für einen derartigen
Veräußerungsgewinn insoweit Großbritannien zu, wie der Gewinn auf das Vermögen
der PRORENDITA FIVE Limited Partnership entfällt. Übersteigt der Veräußerungsgewinn
zusammen mit einem etwaigen laufenden Gewinn den britischen Grundfreibetrag des
Anlegers, fällt insoweit britische Einkommensteuer an. Die Bemessungsgrundlage der
Steuer ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Veräußerungserlös und den Anschaffungskosten.
Der nach Berücksichtigung von etwaigen Abschlägen verbleibende
Veräußerungsgewinn ist bis zu einem Betrag von 9.200 GBP (für das Steuerjahr
2007/2008) von der britischen Besteuerung (Capital Gains Tax) befreit und wird in
Höhe des übersteigenden Betrags mit einem Stufentarif von 10 % bis 40 % besteuert.
Zu versteuerndes Einkommen in GBP Steuersatz
von 0 bis 2.230 10 %
von 2.231 bis 34.600 20 %
über 34.600 40 %
Soweit der Veräußerungsgewinn in Großbritannien der Besteuerung unterliegt, wird er
in Deutschland von der Besteuerung freigestellt. Der von der inländischen Besteuerung
PRORENDITA 5 – Britische Leben
freigestellte Veräußerungsgewinn unterliegt jedoch i. H. v. einem Fünftel dem Progressionsvorbehalt
(§ 32b Abs. 2 Nr. 2 i. V. m. § 34 Abs. 2 Nr. 1 EStG), wenn der Anleger die
gesamte Beteiligung veräußert. Da die deutsche PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
neben der Beteiligung an der PRORENDITA FIVE Limited Partnership kein wesentliches
Betriebsvermögen hat, unterliegen die Anleger in Deutschland voraussichtlich nur mit
einem geringen Anteil am Veräußerungsgewinn der unbeschränkten Steuerpflicht.
Verluste
Anfangsverluste der PRORENDITA FIVE Limited Partnership in Großbritannien
Nach der Aufnahme der Handelstätigkeit in Großbritannien stehen dem laufenden
Aufwand aus dem Betrieb der Limited Partnership voraussichtlich noch nicht in ausreichendem
Maße Erlöse aus der Handelstätigkeit gegenüber. Infolgedessen wird sie
in den ersten Jahren voraussichtlich Anfangsverluste erzielen.
Die Verluste aus Gewerbebetrieb können nach britischem Steuerrecht im Jahr der Entstehung
und in dem vorangehenden Jahr auch mit anderen Einkünften ausgeglichen
werden. Darüber hinaus können Verluste in Großbritannien zwar grundsätzlich zeitlich
unbegrenzt vorgetragen, aber nur mit Einkünften aus der Fondsgesellschaft verrechnet
werden. Ein Ausgleich der vorgetragenen, gewerblichen Verluste mit positiven Zinseinkünften
ist grundsätzlich ausgeschlossen. Die Aufwendungen der deutschen PRO-
RENDITA FÜNF GmbH & Co. KG gelten in Großbritannien nicht als durch den Betrieb
der PRORENDITA FIVE Limited Partnership veranlasst und sind somit dort steuerlich
auch nicht abzugsfähig.

Behandlung der ausländischen Verluste in Deutschland
Die in der Betriebsstätte der PRORENDITA FIVE Limited Partnership erwirtschafteten
Verluste können grundsätzlich in Deutschland geltend gemacht werden. Da die Einkünfte
aus der Handelstätigkeit in Großbritannien jedoch von der deutschen Besteuerung
freigestellt sind, dürfen diese Verluste nicht mit positiven inländischen Einkünften ausgeglichen
werden. Sie finden lediglich bei der Bemessung des Progressionsvorbehalts
Berücksichtigung. Im Rahmen des Progressionsvorbehalts können die in der Betriebsstätte,
der PRORENDITA FIVE Limited Partnership, erwirtschafteten Verluste grundsätzlich
im Jahr der Verlustentstehung steuersatzmindernd berücksichtigt werden (negativer
Progressionsvorbehalt), soweit sie aus einer aktiven Tätigkeit i. S. d. § 2a EStG stammen.
Der in Deutschland beim Progressionsvorbehalt berücksichtigungsfähige Verlust bei
den beschränkt haftenden Gesellschaftern der britischen PRORENDITA FIVE Limited
Partnership ist jeweils auf die geleistete Einlage begrenzt (§ 15a EStG).
Darüber hinaus können Verluste im Zusammenhang mit Steuerstundungsmodellen
nach § 15b EStG nur mit Einkünften verrechnet werden, die der Steuerpflichtige in den
Folgejahren aus derselben Einkunftsquelle erzielt. Ein Steuerstundungsmodell liegt vor,
wenn aufgrund einer modellhaften Gestaltung steuerliche Vorteile in Form negativer
Einkünfte erzielt werden sollen. Nach Auffassung der Finanzverwaltung sind geschlossene
Fonds in der Rechtsform der Personengesellschaft, die ihren Anlegern in der Anfangsphase
steuerliche Verluste zuweisen, regelmäßig als Steuerstundungsmodell zu klassifizieren
(Erlass des BMF vom 17. Juli 2007, IV B 2 – S 2241 – b/07/0001 Tz 7). Danach ist
§ 15b EStG auch auf Einkünfte anwendbar, die nach dem Abkommen zur Vermeidung
der Doppelbesteuerung dem Progressionsvorbehalt unterliegen, wenn die ausländischen
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Verluste aus einem Steuerstundungsmodell im Sinne des § 15 b EStG herrühren (Tz 24
des Erlasses). Nicht von der Verlustverrechnungsbeschränkung betroffen sollen dagegen
solche Fonds sein, deren Ziel nicht die Verlustzuweisung ist, sondern die mit der Steuerfreiheit
ihrer Renditen werben. In dem vorliegenden Prospekt wird ein steuerlicher Vorteil
infolge negativer Einkünfte nicht in Aussicht gestellt, sodass nach Auffassung des
Initiators ein Steuerstundungsmodell im Sinne des § 15b EStG nicht vorliegt.
Behandlung inländischer Verluste in Deutschland
Inländische Verluste entstehen auf Ebene der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG nur
insoweit, als diese aus einer eigenständigen gewerblichen Tätigkeit resultieren. Soweit
Verluste aus der Beteiligung an der PRORENDITA FIVE Limited Partnership stammen,
sind diese in Deutschland von der Besteuerung freigestellt und damit auf Ebene der
Anleger nicht abzugsfähig.
Für die steuerliche Behandlung der inländischen Verluste ist auch auf Ebene der PRO-
RENDITA FÜNF GmbH & Co. KG grundsätzlich § 15b EStG zu beachten. Bei einer mehrstöckigen
Personengesellschaft sind die Voraussetzungen des § 15b EStG auf jeder Beteiligungsebene
gesondert zu beurteilen (Erlass des BMF vom 17. Juli 2007, IV B 2 –
S 2241 – b/07/0001 Tz 21). Die Beteiligung an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
erfüllt voraussichtlich jedoch nicht die Merkmale eines Steuerstundungsmodells im
Sinne des § 15 b EStG, da den Steuerpflichtigen auch insoweit nicht aufgrund eines
vorgefertigten Konzepts die Möglichkeit geboten werden soll, inländische Verluste mit
den übrigen im Inland steuerpflichtigen Einkünften zu verrechnen.
Die ausgleichsfähigen Verluste sind der Höhe nach grundsätzlich auf das gezeichnete
Kapital des Anlegers beschränkt (§ 15a EStG).
71

PRORENDITA 5
72 Steuerliche Grundlagen
Sonstige steuerliche Aspekte
Beteiligungsaufwendungen des Anlegers
Aufwendungen des Anlegers im Zusammenhang mit der Beteiligung an der deutschen
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG können grundsätzlich als Sonderbetriebsausgaben
im Rahmen der einheitlichen und gesonderten Gewinnfeststellung der PRORENDITA
FÜNF GmbH & Co. KG geltend gemacht werden. Steuerlich abzugsfähig sind diese Aufwendungen
in gleicher Weise wie die eigenen Aufwendungen der PRORENDITA FÜNF
GmbH & Co. KG gem. § 3c Abs. 1 EStG jedoch nur insoweit, als sie mit den in Deutschland
steuerpflichtigen Einkünften in direktem Zusammenhang stehen und als Sonderbetriebsausgaben
in die Steuererklärung der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG Eingang
finden. Damit können die Aufwendungen der Anleger im Inland steuerlich
insoweit nicht geltend gemacht werden, als sie wirtschaftlich durch die mittelbare
Beteiligung an dem Gewerbebetrieb der PRORENDITA FIVE Limited Partnership veranlasst
sind.
Für Zwecke des Progressionsvorbehalts sind derartige Sonderbetriebsausgaben jedoch
zu berücksichtigen. Ein Abzug derartiger Aufwendungen im Zuge der Besteuerung der
Gewinne aus der PRORENDITA FIVE Limited Partnership in Großbritannien ist ausgeschlossen,
da ein unmittelbarer Bezug zur britischen Gesellschaft nicht gegeben ist.
Erbschaft- und Schenkungsteuer
Die mittelbare Übertragung des Anteils an der PRORENDITA FIVE Limited Partnership
im Fall des Todes eines Anlegers unterliegt in Großbritannien der Erbschaftsteuer. Das
übertragene Vermögen wird voraussichtlich mit dem Verkehrswert bewertet. Der Freibetrag
für das Steuerjahr 2007/2008 beträgt 300.000 GBP. Er wird jährlich neu festge-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
setzt. Übersteigt der Wert des übertragenen Vermögens den Freibetrag, wird dieses in
Großbritannien mit einem Steuersatz von 40 % besteuert.
Die Schenkung eines Anteils an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG wird bei nicht
in Großbritannien ansässigen Anlegern als fiktive Veräußerung behandelt (Capital
Gains). Bemessungsgrundlage der Steuer (Capital Gains Tax) ist die Differenz zwischen
dem Marktwert und den Anschaffungskosten des Anteils. Der Marktwert umfasst dabei
auch den Firmenwert der PRORENDITA FIVE Limited Partnership. Für britisches Betriebsvermögen
kann eine Steuerermäßigung geltend gemacht werden. Der verbleibende
fiktive Veräußerungsgewinn ist bis zu einem Betrag von 9.200 GBP für das Steuerjahr
2007/2008 von der britischen Besteuerung befreit. Ein übersteigender Betrag wird den
laufenden Einkünften hinzugerechnet und mit dem Stufentarif von 10 % bis 40 % besteuert.
Zu versteuernder Gewinn in GBP %
von 0 bis 2.230 10 %
von 2.231 bis 34.600 20 %
über 34.600 40 %
Eine mittelbare Übertragung des Anteils an der Limited Partnership im Wege der
Schenkung eines Anteils an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG unterliegt nur
dann der britischen Erbschaftsteuer, wenn der Schenker innerhalb von 7 Jahren nach
der Schenkung verstirbt. Allerdings sieht das britische Steuerrecht eine besondere
Steuerermäßigung (sog. Taper Relief) vor. Dieser Steuerermäßigung zur Folge reduziert
sich die Erbschaftsteuerlast in Abhängigkeit von dem Zeitraum zwischen Schenkung
und Todesfall wie folgt:

Zwischen Schenkung und Steuerermäßigung
Todesfall vergangene Jahre
0 bis 3 0 %
> 3 bis 4 20 %
> 4 bis 5 40 %
> 5 bis 6 60 %
> 6 bis7 80 %
Die steuerpflichtigen Erwerbe sind in der jährlichen Steuererklärung anzugeben.
Die Übertragung des Anteils durch Erbfolge oder Schenkung unterliegt zudem auch
der deutschen Erbschaft- bzw. Schenkungsteuer, wenn der Anleger als Erblasser oder
Schenker seinen Wohnsitz oder gewöhnlichen Aufenthalt in Deutschland hat.
Zwischen Großbritannien und Deutschland wurde auf dem Gebiet der Erbschaft- und
Schenkungsteuer kein DBA abgeschlossen. Die Doppelbesteuerung wird im Erbfall auf
deutscher Seite durch Anrechnung der in Großbritannien gezahlten Erbschaftsteuer
auf die deutsche Erbschaftsteuer vermieden (§ 21 ErbStG). Die Anrechnung wird jedoch
nur insoweit gewährt, wie die deutsche Steuer auf das britische Betriebsvermögen erhoben
wird. Infolgedessen kann es im Einzelfall zu Anrechnungsüberhängen kommen.
Britische Erbschaftsteuer, die infolge des Versterbens des Schenkers innerhalb von
7 Jahren nach der Schenkung entsteht, kann voraussichtlich ebenfalls auf die deutsche
Erbschaftsteuer angerechnet werden. Die britische Capital Gains Tax ist dagegen nicht
auf die deutsche Schenkungsteuer anrechenbar.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Die Bewertung des Anteils an der deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG erfolgt
mit dem anteiligen Wert der Wirtschaftsgüter und sonstigen aktiven Ansätzen sowie
den Schulden und sonstigen Abzügen, soweit sie zum steuerlichen Vermögen der Personengesellschaft
gehören. Ausländisches Betriebsvermögen ist für Zwecke der deutschen
Erbschaft- und Schenkungsteuer mit dem gemeinen Wert anzusetzen (§ 12 VI ErbStG,
§ 31 BewG, § 9 BewG). Der gemeine Wert ergibt sich aus dem Marktwert der Policen
abzüglich des Nennwertes des Fremdkapitals der PRORENDITA FIVE Limited Partnership.
Vereinfachend kann die Beteiligung an der britischen Personengesellschaft mit dem
Steuerbilanzwert angesetzt werden, sofern dieses nicht zu einem steuerlich unangemessenen
Ergebnis führt (R 39 Abs. 1 Satz 2 ErbStR).
Der Freibetrag und der Bewertungsabschlag (§ 13a ErbStG) wie auch die Tarifbegrenzung
(§ 19a ErbStG) können regelmäßig nicht geltend gemacht werden, soweit es sich bei
dem steuerpflichtigen Erwerb um ausländisches Betriebsvermögen handelt.
In Abweichung von den zuvor genannten allgemeinen Bewertungsgrundsätzen soll
nach Auffassung der Finanzverwaltung (Koordinierter Ländererlass, z. B. Erlass des Finanzministeriums
Baden-Württemberg vom 27. Juni 2005, 3 – S – 3806/05) bei einer Übertragung
einer treuhänderisch gehaltenen Kommanditbeteiligung diese nicht mit dem
anteiligen Buchwert des Betriebsvermögens, sondern mit dem gemeinen Wert bewertet
werden. Gegenstand der Zuwendung sei der Herausgabeanspruch des Treugebers
nach § 667 BGB gegen den Treuhänder auf Rückübereignung des Treuguts. Die erbschaftsteuerlichen
Vergünstigungen für Betriebsvermögen sollen im Fall von treuhänderisch
gehaltenen Beteiligungen folglich nicht gelten. Der Herausgabeanspruch stelle
keine Beteiligung an der Personengesellschaft dar. Folglich könnte die deutsche Finanzverwaltung
möglicherweise die Auffassung vertreten, dass Deutschland das alleinige
73

PRORENDITA 5
74 Steuerliche Grundlagen
Besteuerungsrecht bezüglich des Treuguts zusteht. In diesem Fall könnte die deutsche
Finanzverwaltung die Anrechnung der britischen Steuer versagen, weil es sich aus ihrer
Sicht nicht um die Übertragung desselben Wirtschaftsguts handelt.
Die Auffassung der Finanzverwaltung findet derzeit keine ausdrückliche Bestätigung in
der Finanzrechtsprechung.
In einem weiteren koordinierten Ländererlass (z. B. des Bayerischen Staatsministeriums
der Finanzen vom 17. Januar 2007, 34 – S-3881 – 035, des Finanzministeriums Baden-
Württemberg vom 16. Februar 2007, 3 – S3806/51, sowie in der Verfügung der OFD
Münster vom 30. März 2007, DStR 2007, 1125) hat die Finanzverwaltung eine Ausnahmeregelung
getroffen. Wenn sowohl im Treuhandvertrag als auch im Gesellschaftsvertrag
vereinbart ist, dass bei Abtretung des Anspruchs aus dem Treuhandvertrag bzw.
beim Tod des Treugebers das Treuhandverhältnis endet und der Beschenkte bzw. Erbe
unmittelbar in die Gesellschafterstellung des (dann ehemaligen) Treuhänders eintritt,
so ist die Gesellschaftsbeteiligung unmittelbar Gegenstand der Zuwendung und nicht
der Herausgabeanspruch aus dem Treuhandvertrag. Der Gesellschafts- wie auch der
Treuhandvertrag sehen eine entsprechende Regelung vor, so dass der anteilige steuerliche
Wert des Vermögens der Fondsgesellschaft (vgl § 15 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages,
§ 9 Abs. 1 des Treuhandvertrages) Grundlage der Bewertung sein sollte.
Das Bundesverfassungsgericht hat mit Beschluss vom 7. November 2006 (Az. 1 BvL
10/02) die Verfassungswidrigkeit der derzeitigen Bewertungsregelungen für erbschaftsteuerliche
Zwecke festgestellt. Danach wird Betriebsvermögen teilweise mehrfach
begünstigt, indem es regelmäßig weit unter dem Verkehrswert bewertet wird (z. B.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
durch Ansatz von ausländischem Betriebsvermögen mit den Steuerbilanzwerten), was
nach Ansicht des Gerichts gegen den Gleichheitssatz (Art. 3 Abs. 1 GG) verstößt.
Das Gericht hat den Gesetzgeber aufgefordert, bis zum 31. Dezember 2008 eine gesetzliche
Neuregelung herbeizuführen.
Dem einzelnen Anleger wird empfohlen, die erbschaft- und schenkungsteuerlichen
Konsequenzen einer Schenkung mit seinem steuerlichen Berater zu erörtern.
Gewerbesteuer
Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG unterliegt mit ihrem inländischen Gewerbebetrieb
der Gewerbesteuer. Dabei sind die an Gesellschafter auf schuldrechtlicher Grundlage
zu zahlenden Vergütungen abzüglich damit zusammenhängender Aufwendungen
dem Gewerbeertrag der Gesellschaft hinzuzurechnen und unterliegen damit ebenfalls
der Gewerbesteuer. Die Gewerbesteuerpflicht umfasst jedoch nicht den Anteil am Gewinn
der britischen PRORENDITA FIVE Limited Partnership, soweit dieser aus dem Gewerbebetrieb
in Großbritannien resultiert.
Die Gewerbesteuer wird ab 2008 weder im Rahmen der Ermittlung der gewerbesteuerlichen
noch der einkommensteuerlichen Bemessungsgrundlage als Betriebsausgabe
abzugsfähig sein. Auf Ebene der Gesellschaft soll dies jedoch durch Senkung der
Gewerbesteuermesszahl einheitlich von 5 % auf 3,5 % kompensiert werden. Auf der
Ebene des Anlegers erfolgt der Ausgleich durch die Erhöhung seines Gewerbesteueranrechnungsfaktors
von 1,8 auf 3,8. Die Gewährung der Steuerermäßigung wird dabei
auf die tatsächlich zu zahlende Gewerbesteuer begrenzt.

Kapitalvermögen
Erzielen die deutsche PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG und die britische PRORENDITA
FIVE Limited Partnership Gewinne aus der Anlage von Kapitalvermögen, sind derartige
Gewinne der britischen PRORENDITA FIVE Limited Partnership in Deutschland nur
dann als gewerbliche Gewinne unter Progressionsvorbehalt von der Besteuerung freigestellt,
wenn die Zinsen der britischen Limited Partnership zuzurechnen sind (Art. VII
Abs. 5 DBA). Die Voraussetzungen einer derartigen Zurechnung dürften regelmäßig
dann gegeben sein, wenn die Limited Partnership nur kurzfristig Guthaben zur Investition
in Policen vorhält. Steht das vorhandene Kapitalvermögen hingegen nicht mehr unmittelbar
mit der Handelstätigkeit in einem wirtschaftlichen Zusammenhang, liegen
insoweit Zinsen vor, für die das Besteuerungsrecht nach dem DBA Deutschland zusteht.
Dennoch sind diese Einkünfte im Rahmen des individuellen britischen Freibetrags zu
berücksichtigen (❿ Seite 67, Besteuerung des Anlegers in Großbritannien). Diese unterliegen
zusammen mit den Zinsgewinnen der deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH &
Co. KG auf Ebene der Kommanditisten als Einkünfte aus Gewerbebetrieb der deutschen
Einkommensteuer. Soweit die Zinsgewinne der deutschen PRORENDITA FÜNF GmbH
& Co. KG zuzurechnen sind, fällt zudem Gewerbesteuer an.
Quellensteuer
Auf den Handel mit Policen, den Rückkauf durch die Versicherungsgesellschaft und die
Auszahlung der Ablaufleistung wird in Großbritannien keine Quellensteuer erhoben.
Die Anteile an den gewerblichen Einkünften aus der Handelstätigkeit der PRORENDITA
FIVE Limited Partnership unterliegen jedoch einer Sozialabgabe (Class NIC 4 Charge).
Diese wird nicht erhoben, wenn der einzelne Anleger seine Nichtansässigkeit in Großbritannien
in der jährlichen Steuererklärung für das gesamte Steuerjahr nachweist.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Umsatzsteuer
Der Handel mit britischen Lebensversicherungen durch die PRORENDITA FIVE Limited
Partnership unterliegt in Großbritannien nicht der Umsatzsteuer. In der Folge ist die
britische PRORENDITA FIVE Limited Partnership auch nicht zum Abzug der Vorsteuer
auf Eingangsleistungen, die mit diesen steuerfreien Umsätzen in Zusammenhang stehen,
berechtigt. Erbringt die britische Gesellschaft neben dem Handel mit Lebensversicherungen
umsatzsteuerpflichtige Leistungen, ist sie insoweit zum Abzug der Vorsteuer
aus Eingangsleistungen berechtigt. Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG wird im
Rahmen der Beteiligungsverwaltung nicht unternehmerisch tätig. Darüber hinaus
führt sie planmäßig keine in Deutschland umsatzsteuerpflichtigen Leistungen aus. Die
Gesellschaft ist infolgedessen nicht zum Abzug von in Rechnung gestellter Vorsteuer
berechtigt.
Versicherungsteuer
In Großbritannien und in Deutschland fällt keine Versicherungsteuer an.
Zu den steuerlichen Grundlagen hat sich die Gesellschaft von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
beraten lassen. Grundlage des Beratungsverhältnisses bildet eine
vertragliche Vereinbarung, nach der die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft – auch im
Verhältnis zu Dritten – ihre Haftung, wie allgemein üblich, für fahrlässig verursachte
Schäden auf bis zu 4 Mio. EUR pro Schadenfall und für Serienschäden auf bis zu 5 Mio. EUR
beschränkt hat.
75

PRORENDITA 5
Vertragspartner
Deutsche Fondsgesellschaft
Funktion: Emittentin, Fondsgesellschaft
Firma: PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
Gegenstand des Die Beteiligung an einer englischen Personengesellschaft, die ein
Unternehmens: Portfolio von Kapitallebensversicherungen aus dem britischen
Sekundärmarkt erwirbt und mit den Policen einen aktiven Handel
im Rahmen von Ankaufs- und Veräußerungsvorgängen betreibt.
Sitz, Anschrift: Pickhuben 2, 20457 Hamburg
Handelsregister: Amtsgericht Hamburg, HRA 106315
Gründungsdatum: Die Gesellschaft wurde am 16. Mai 2007 gegründet und am 5. Juli
2007 im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg unter der
HRA 106315 eingetragen.
Kommanditkapital: 1.000 EUR, voll eingezahlt, d. h., bei Prospektaufstellung war keine
Einlage ausstehend. Das Kommanditkapital ist in voller Höhe als
Haftkapital im Handelsregister eingetragen. Darüber hinaus bestehen
keine weiteren Kapitalanteile. Die Haftsumme neu beitretender
Gesellschafter wird lediglich i. H. v. 10 % des Kommanditanteils
eingetragen, somit weichen die Hauptmerkmale der Anteile diesbezüglich
von denen der Gründungsgesellschafterin ab. Es ist vorgesehen,
das Kommanditkapital auf bis zu 25 Mio. EUR zu erhöhen
(das Kommanditkapital kann mit Zustimmung der Komplementärin
um weitere bis zu 77 Mio. EUR auf insgesamt bis zu 102 Mio. EUR
erhöht werden).
Komplementärin: PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH (Gründungsgesellschafter),
vertreten durch ihre Geschäftsführer Daniela Schulte
und Marc Schlotterbeck
Kommanditisten: IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH
(Gründungsgesellschafterin), vertreten durch ihren Geschäftsführer
Thomas Bister
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Geschäftsführung: PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH
Dauer: Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit geschlossen. Die Laufzeit
ist auf 15 Jahre kalkuliert.
Maßgebliche
Rechtsordnung: Deutsches Recht
Rechtsform: GmbH & Co. KG
Beirat: Gemäß § 7 des Gesellschaftsvertrags kann ein aus 3 Personen bestehender
Beirat bestellt werden. Bis zur Prospektaufstellung wurde
kein Beirat bestellt.
Aufsichtsgremien: Weitere Aufsichtsgremien bestehen nicht.
Treuhandkommanditistin der deutschen Fondsgesellschaft
Funktion: Betreuung der Treugeber, treuhänderische
Eintragung ins Handelsregister für die Anleger
Firma: IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS
Treuhandgesellschaft mbH
Sitz, Anschrift: Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf
Handelsregister: Amtsgericht Düsseldorf, HR B 50579
Stammkapital: 25.000 EUR
Gesellschafter: IDEENKAPITAL Client Service GmbH, Düsseldorf (100 %)
Geschäftsführung: Thomas Bister, Düsseldorf
Kommanditkapital: 1.000 EUR, voll eingezahlt, Gründungskommanditist
77

PRORENDITA 5
78 Vertragspartner
Komplementärin der deutschen Fondsgesellschaft
Funktion: Persönlich haftende Gesellschafterin und Geschäftsführung
der deutschen Fondsgesellschaft
Firma: PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH
Sitz, Anschrift: Pickhuben 2, 20457 Hamburg
Handelsregister: Amtsgericht Hamburg, HRB 101247
Gründungsdatum: 16. Mai 2007
Stammkapital: 25.000 EUR; voll eingezahlt
Maßgebliche Die Komplementärin haftet als Gesellschaft mit beschränkter
Rechtsordnung: Haftung (Kapitalgesellschaft) gegenüber ihren Gläubigern, d. h.
auch gegenüber der Fondsgesellschaft, mit ihrem Gesellschaftsvermögen
(§13 Abs. 2 GmbHG)
Rechtsform: GmbH
Gesellschafter: IDEENKAPITAL Financial Engineering AG, Düsseldorf (100 %)
Geschäftsführung: Daniela Schulte, Hürth; Marc Schlotterbeck, Köln, geschäftsansässig
Pickhuben 2, 20457 Hamburg
General Partner der Limited Partnership
Funktion: Persönlich haftender Gesellschafter der Limited Partnership
Firma: PRORENDITA FIVE Limited
Sitz, Anschrift: 8–11 Grosvenor Court, Foregate Street, Chester CH1 1 HG, UK
Register: 6312256
Kapital: 17.000 GBP; voll eingezahlt
Gesellschafter: PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG (100 %)
Geschäftsführung: Daniela Schulte, Hürth; Peter Clode, Chester, UK
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Limited Partnership
Funktion: Handelsgesellschaft für britische
Zweitmarkt-Kapitallebensversicherungspolicen
Firma: PRORENDITA FIVE Limited Partnership
Sitz, Anschrift: 8–11 Grosvenor Court, Foregate Street,
Chester CH1 1HG, UK
Register: LP 12323
Kapital: 1.000 GBP; voll eingezahlt
Gesellschafter: PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG, 100 %
Geschäftsführung: PRORENDITA FIVE Limited
Market Maker
Funktion: Unterstützung der Limited Partnership bei
Beschaffung und Handel mit LV-Policen
Firma: Surrenda-link Ltd.
Sitz, Anschrift: 8–11 Grosvenor Court, Foregate Street, Chester CH1 1HG, UK
Register: 2485382
Kapital: 458.325 GBP
Gesellschafter: Fitzwilton UK plc (36 %), Michael Semple (20,4 %), Marsh Ins. Holdings
Ltd. (20 %), Übrige (23,6 %)
Geschäftsführung: Paul Sands, Michael Semple, Peter Clode, Gareth Groome, Jeremy
Brettell

Aktuar
Funktion: Aktuarische Bewertung und Beratung
Firma: Barnett Waddingham LLP
Sitz: London
Register: OC307678
Kapital: Partnerschaft, 33 Partner
Gesellschafter: Gemeinschaft von Partnern, zugleich auch Geschäftsführer
Eigenkapitalvermittler
Funktion: Platzierung des Eigenkapitals der deutschen Fondsgesellschaft
Firma: IDEENKAPITAL Financial Service AG
Sitz: Düsseldorf
Handelsregister: Amtsgericht Düsseldorf, HRB 35263,
Tag der ersten Eintragung: 31. März 1994
Stammkapital: 511.291,88 EUR; voll eingezahlt
Gesellschafter: IDEENKAPITAL AG, Düsseldorf (100 %)
Vorstand: Marco Ambrosius, Grefrath;
Michael Ide, Solingen;
Susanne Berger, Düsseldorf
Kommanditkapital: 1.000 EUR; voll eingezahlt
Personelle und finanzielle Verflechtungen
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Mittelverwendungskontrolleur Großbritannien
Funktion: Mittelverwendungskontrolle in Großbritannien
Firma: Baker Tilly
Sitz: Chester
Kapital: Partnerschaft, 268 Partner
Gesellschafter: Gemeinschaft von Partnern, zugleich auch Geschäftsführer
Anbieterin, Prospektherausgeber, Finanzierungsvermittler
Funktion: Initiator, Prospekterstellung, Marketingmaßnahmen, Vermittlung
der Bankfinanzierung
Firma: IDEENKAPITAL Financial Engineering AG
Sitz: Düsseldorf
Handelsregister: Amtsgericht Düsseldorf HRB 39010,
Tag der ersten Eintragung: 11. Juni 1996
Stammkapital: 126.000,00 EUR; voll eingezahlt
Gesellschafter: IDEENKAPITAL AG, Düsseldorf, 100 %
Geschäftsführung: Daniela Schulte, Hürth; Christian Middelberg, Düsseldorf
Kommanditkapital: 1.000 EUR; voll eingezahlt
Frau Daniela Schulte ist sowohl bei der PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH als auch bei der PRORENDITA FIVE Ltd. und der IDEENKAPITAL Financial Engineering AG
in der Geschäftsführung tätig. Finanzielle Verflechtungen bestehen zwischen der IDEENKAPITAL Financial Engineering AG und der PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH.
79

PRORENDITA 5
80 Leitfaden zur Beteiligung
Beitritt zur Beteiligungsgesellschaft
Wenn Sie sich für einen Gesellschaftsbeitritt entschieden haben, füllen Sie bitte die beigefügte
Beitrittserklärung (nebst Widerrufsbelehrung) vollständig aus und übergeben
Sie das Original zusammen mit den Kopien Ihrem Anlageberater oder senden Sie die
Unterlagen direkt an die mit der Vermittlung des Eigenkapitals beauftragte:
IDEENKAPITAL Financial Service AG
Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf
Telefon 0211/13 60 8–0, Telefax 0211/13 60 8–55
Die Beitrittserklärungen werden bis zum Platzierungsende in der Reihenfolge des Eingangs
registriert und angenommen. Der jeweilige Beitritt des Anlegers wird wirksam,
sobald die vom Anleger unterschriebene Beitrittserklärung von der Treuhandkommanditistin
angenommen wurde.
Mindestbeteiligung
Die Mindestzeichnungssumme beträgt 10.000 EUR zzgl. 5 % Agio. Höhere Zeichnungsbeträge
müssen durch 1.000 ganzzahlig teilbar sein.
Zahlungen
Der Beteiligungsbetrag ist zu 50 % zzgl. 5 % Agio innerhalb von 14 Tagen auf das Konto
der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG zu überweisen; die restlichen 50 % sind am
31. August 2008 einzuzahlen.
Konto: 02 48 44 20 01
BLZ: 300 80 000
Bank: Dresdner Bank Düsseldorf
Verwendungszweck: PRORENDITA 5, Formular-Nr. der Beitrittserklärung
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Handelsregistervollmacht
Sollten Sie nach Ihrem Beitritt als Treugeber in die Stellung eines Direktkommanditisten
wechseln wollen, der selbst in das Handelsregister eingetragen wird, senden Sie bitte
eine notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht an die Treuhandkommanditistin.
Das Formular erhalten Sie auf Anforderung von der Treuhandkommanditistin. Die Ihnen
dabei entstehenden Beglaubigungskosten sind nicht erstattungsfähig.
Ausschüttungen
Die Fondsgesellschaft tätigt die Ausschüttungen in EUR. Die Ausschüttungen werden
auf ein Euro-Konto überwiesen. Bei der Überweisung wird der Ausschüttungsbetrag
noch vor der Überweisung von der Auftraggeberbank zum Tageskurs in EUR gewechselt
und dann im Inlandszahlungsverkehr überwiesen.
Sonderwerbungskosten
Sonderwerbungskosten des Anlegers sollen der Fondsgesellschaft nach § 10 Abs. 2
des Gesellschaftsvertrags bis spätestens 28. Februar des Folgejahres gemeldet werden.
Bei einem Versäumnis dieser Frist ist die Fondsgesellschaft berechtigt, die Sonderwerbungskosten
im Rahmen ihrer Feststellungserklärung nicht zu berücksichtigen.
Übertragung von Gesellschaftsanteilen im Erbfall
Die Übertragung von Gesellschaftsanteilen im Erbfall ist mit administrativen Kosten
verbunden, die vom Erben bzw. Vermächtnisnehmer zu tragen sind.

Vertriebshinweise
Die Platzierung des Gesellschaftskapitals erfolgt durch Vertriebsbeauftragte, mit denen
entsprechende Vertriebsvereinbarungen getroffen wurden. Die Vertriebsbeauftragten
sind selbstständige Unternehmer, die ebenso wie ihre Mitarbeiter für die vorgenannten
Gesellschaften nicht als Erfüllungsgehilfen auftreten.
Schadenersatzansprüche
Schadenersatzansprüche aufgrund etwaiger unrichtiger und/oder unvollständiger
Prospektangaben verjähren ein Jahr nach Kenntniserlangung, spätestens jedoch 3 Jahre
nach Beitritt zur Fondsgesellschaft. Eine Haftung bezüglich des tatsächlichen Eintritts
der im Verkaufsprospekt getroffenen Prognosen kann nicht übernommen werden.
Ebenso wird keine Haftung dafür übernommen, dass sich die Verwaltung oder die
Gerichte den im Prospekt getroffenen Wertungen und Darstellungen anschließen.
Über die in diesem Prospekt dargestellten Vereinbarungen zwischen den aufgeführten
Vertragspartnern hinaus bestehen nach Kenntnis der Prospektherausgeberin keine
sonstigen, das Anlageobjekt betreffenden Vereinbarungen, beispielsweise über Provisionen,
Rabatte oder sonstige Rückgewähr, die nicht dem Anlageobjekt zugute kommen,
sowie keine Kompensationsgeschäfte oder Ergebnisbeteiligungen. Gehaftet wird
nur für Vorsatz oder grobe Fahrlässigkeit. Maßgeblich ist das Datum des Prospekts.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
81

PRORENDITA 5
82 Planzahlen der Emittentin (Prognose)
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
Bilanzen in EUR Eröffnungsbilanz zum Planbilanz zum Planbilanz zum
26. Juni 2007 31. Dezember 2007 31. Dezember 2008
AKTIVA
A. Ausstehende Einlagen 0 0 0
B. Anlagevermögen
Anteile an verbundenen Unternehmen 0 2.384.097 21.441.164
C. Umlaufvermögen
PASSIVA
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 0 0 0
Guthaben bei Kreditinstituten 1.000 0 0
1.000 2.384.097 21.441.164
A. Eigenkapital 1.000 2.384.097 21.441.164
Kommanditeinlage 1.000 3.125.000 25.000.000
Agio 0 312.500 1.250.000
Ergebnis 0 –1.053.403 –4.808.836
B. Verbindlichkeiten 0 0 0
Sonstige Verbindlichkeiten 0 0 0
PRORENDITA 5 – Britische Leben
1.000 2.384.097 21.441.164

Plan-Gewinn-und-Verlust-Rechnungen in EUR (Prognose)
2007 2008 2009
Sonst. betriebl. Aufwendungen –1.053.403 –3.755.433 –154.807
Erträge aus Beteiligungen 0 0 0
Sonst. Zinsen u. ähnl. Aufwendungen 0 0 0
Ergebnis Zinsen u. ähnl. Aufwendungen 0 0 0
Ergebnis d. gewöhnl. Geschäftstätigkeit –1.053.403 –3.755.433 –154.807
Überschuss/Fehlbetrag –1.053.403 –3.755.433 –154.807
Cashflow-Prognose in EUR (Prognose)
2007 2008
Einzahlungen
Einzahlung Anleger 3.125.000 21.875.000
Einzahlung Agio 312.500 937.500
Summe
Auszahlungen
3.437.500 22.812.500
Initiale Fondskosten 1.018.298 3.601.328
Laufende Kosten 35.105 154.105
Ausschüttungen 0 0
Einz. Kapital in britische LP 2.384.097 19.057.067
Summe 3.437.500 22.812.500
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Erläuterung der Wirkungszusammenhänge
Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG investiert ihr Gesellschaftskapital in die PROREN-
DITA FIVE LP. Diese wird ein Portfolio von britischen Zweitmarkt-Lebensversicherungspolicen
erwerben. Gemäß der Planungen werden die Policen über die Jahre an Wert
gewinnen. Die PRORENDITA FIVE LP wird diesen Wertzuwachs nutzen, die Policen zu
attraktiven Preisen zu handeln und das zunächst aufgebaute Portfolio über die Laufzeit
mit Gewinn wieder zu veräußern. Den erzielten Gewinn inkl. ihres Gesellschaftskapitals
wird die PRORENDITA FIVE LP an die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG ausschütten.
Die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG ist dadurch in der Lage, ihren Kommanditisten
sowohl Kapitalrückzahlungen als auch Ausschüttungen zu leisten. Im Rahmen der Erläuterungen
der Portfoliohochrechnung werden die Angaben zu den wesentlichen
Annahmen und Wirkungszusammenhängen detailliert ergänzt.
Gemäß der Vermögensanlagen-Verkaufsprospekt Verordnung (VermVerkProspV) sind
die nebenstehenden Angaben zu den Planzahlen der Emittentin explizit zu nennen.
Auf einen separaten Ausweis der Planzahlen der Emittentin zu Produktion und Umsatz
wird aufgrund des Fondskonzepts verzichtet.
Planzahlen in EUR (Prognose) 2007 2008 2009 2010
Investition 2.384.097 21.441.164 0 0
Ergebnis –1.053.403 –3.755.433 –154.807 1.344.477
Prognose: Rückflüsse an den Anleger sind ab dem Jahr 2010 geplant. Das Eigenkapital
soll von Oktober 2007 bis September 2008 eingeworben werden. Bei einem Eigenkapital
von 25 Mio. EUR sollen dabei 2.384.097 EUR im Jahr 2007 und 21.441.164 EUR im
Jahr 2008 in die britische Personengesellschaft investiert werden.
83

PRORENDITA 5
84 Angaben zum Verkaufsprospekt
Gemäß Verkaufsprospektgesetz i. V. m. der Vermögensanlagen-Verkaufsprospekt-
Verordnung vom 16. Dezember 2004 sind in Ergänzung zu den bereits an anderer
Stelle des Verkaufsprospekts gegebenen Informationen und Erläuterungen folgende
weitere Angaben zu machen:
§ 2 Absatz 1 Satz 5
Der Verkaufsprospekt wird ausschließlich in deutscher Sprache abgefasst.
§ 4 Satz 1 Nr. 2
Die Anbieterin übernimmt keine Steuerzahlungen für den Anleger.
§ 4 Satz 1 Nr. 8
Es ist vorgesehen, das Kommanditkapital der Gesellschaft ausschließlich in Deutschland anzubieten.
§ 5 Satz 1 Nr. 6
Die Beteiligungsgesellschaft ist kein Konzernunternehmen.
§ 5 Nr. 3
Der Gesellschaftsvertrag der Emittentin weicht in folgenden Punkten vom gesetzlichen Leitbild ab: Der Komplementärin
zeichnet keine Einlage, neben der Haftungsvergütung steht ihr kein Entnahmerecht zu und sie hat
keine Stimmrechte. Darüber hinaus gibt es keine Abweichung vom gesetzlichen Leitbild.
§ 6 Satz 1 Nr. 1
Die Treuhandkommanditistin kann mit den eingezahlten Einlagen der neu beigetretenen Kommanditisten eine
Kapitalerhöhung in der deutschen Fondsgesellschaft durchführen. Zudem ist die Treuhandkommanditistin
berechtigt, das auf den Treugeberanteil entfallende Stimmrecht nach pflichtgemäßem Ermessen auszuüben.
Das Geschäftsführungsrecht für die Emittentin hat die Komplementärin. Die Treuhandkommandistin zahlt auf
ihre Einlage kein Agio. Außer diesen und den auf Seite 77 dargestellten Merkmalen gibt es keine Abweichungen
bei den Rechten der neu beitretenden Gesellschafter.
§ 6 Satz 1 Nr. 2
Die Emittentin hat mit Ausnahme dieses Beteiligungsangebots keine Vermögensanlagen oder Wertpapiere
angeboten.
§ 6 Satz 2, 3
Die Emittentin ist eine Kommanditgesellschaft, deren Gesellschaftskapital nicht auf Aktien basiert.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
§ 7 Absatz 1 Satz 1 Nr. 3
Den Gründungsgesellschaftern der Emittentin stehen außer den im Gesellschaftsvertrag unter § 4 Nr. 8 i. V. m.
§ 12 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag geregelten Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte oder
sonstige Gesamtbezüge, insbesondere, insbesondere Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen,
Versicherungsentgelte, Provisionen und Nebenleistungen jeglicher Art keinerlei Vergütungen zu
(❿ Seite 57, Geschäftsbesorgungsvertrag über die Anlegerverwaltung).
§ 7 Absatz 2 Nr. 1
Die Gründungsgesellschafter halten keine unmittelbaren oder mittelbaren Beteiligungen an Unternehmen,
die mit dem Vertrieb der emittierten Vermögensanlage beauftragt sind.
§ 7 Absatz 2 Nr. 2
Die Gründungsgesellschafter der Emittentin sind an Unternehmen, die der Gesellschaft Fremdkapital zur Verfügung
stellen, nicht beteiligt.
§ 7 Absatz 2 Nr. 3
Die Gründungsgesellschafter halten keine unmittelbaren oder mittelbaren Beteiligungen an Unternehmen,
die im Zusammenhang mit der Herstellung des Anlageobjekts keine oder nur geringfügige Lieferungen und
Leistungen erbringen.
§ 8 Absatz 1 Nr. 2
Die Emittentin ist nicht abhängig von Patenten, Lizenzen, Verträgen oder neue Herstellungsverfahren.
§ 8 Absatz 1 Nr. 3
Gerichts- oder Schiedsgerichtsverfahren, die wesentlichen Einfluss auf die wirtschaftliche Lage der Emittentin
haben können, sind nicht anhängig.
§ 8 Absatz 1 Nr. 4
Neben den im Finanz- und Investitionsplan beschriebenen Investitionen tätigt die Emittentin keine laufenden
Investitionen mit Ausnahme der Finanzanlagen.
§ 8 Absatz 2
Die Tätigkeit der Emittentin ist bis zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung nicht durch außergewöhnliche
Ereignisse beeinflusst worden.
§ 9 Absatz 1
Die Anlageziele und die Anlagepolitik richten sich nach dem Finanz- und Investitionsplan (❿ Seite 33). Die
Nettoeinnahmen dienen zur Kapitalerhöhung bei der PRORENDITA FIVE LP. Diese wird gemäß den festgelegten
Investitionskriterien ein Portfolio britischer Zweitmarkt-Kapitallebensversicherungen aufbauen.

Da die Nettoeinnahmen allein nicht für den Aufbau des Portfolios ausreichend sind, wird zusätzlich, jedoch
ausschließlich auf Ebene der britischen Personengesellschaft, Fremdkapital in Anspruch genommen. Die Mittel
werden ausschließlich gemäß dem Finanz- und Investitionsplan (❿ Seite 33) verwendet und nicht für sonstige
Zwecke genutzt. Das Lebensversicherungsportfolio wird sukzessive mit dem Zufluss des Kommanditkapitals
aufgebaut, d. h., bis zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung sind keine Policen erworben worden.
§ 9 Absatz 2 Nr. 2, 4, 5
Die gemäß § 3, 7 und 12 der Verordnung zu nennenden Personen (IDEENKAPITAL Financial Engineering AG
als Anbieterin, die PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH, die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS
Treuhandgesellschaft mbH als Gründungsgesellschafterin sowie die entsprechenden Mitglieder der
Geschäftsführung und Treuhänderin) hatten und haben keine Eigentumsrechte oder eine dingliche Berechtigung
an dem Anlageobjekt mit der Ausnahme der IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft
mbH, die entsprechend der Höhe ihrer eingezahlten Beteiligung wie die Anleger anteilig am Vermögen der
Fondsgesellschaft beteiligt ist.
Es bestehen keine rechtlichen oder tatsächlichen Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten des Anlageobjekts
hinsichtlich des Anlageziels.
Die erforderlichen behördlichen Genehmigungen liegen vor.
§ 9 Absatz 2 Nr. 3
Das Anlageobjekt der Fondsgesellschaft ist die Beteiligung an der PRORENDITA FIVE Limited Partnership.
Eine dingliche Belastung des Anlageobjekts besteht nicht.
§ 9 Absatz 2 Nr. 7
Gutachten liegen nicht vor.
§ 9 Absatz 2 Nr. 8
Über die Vergütungen auf Seite 57 f. hinaus werden für die Personen gemäß §§ 3, 7 und 12 der Verordnung
(IDEENKAPITAL Financial Engineering AG als Anbieterin, die PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH,
die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH als Gründungsgesellschafter sowie die entsprechenden
Mitglieder der Geschäftsführung und Treuhänderin) keinerlei Leistungen und Lieferungen erbracht.
§§ 10, 11, 13
Die Gesellschaft wurde am 16. Mai 2007 gegründet und nimmt die Vereinfachungsregelung des § 15 in
Anspruch.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
§ 10 Absatz 2
Da die Gesellschaft kein Konzernunternehmen ist, ist sie nicht zur Aufstellung eines Konzernabschlusses verpflichtet.
§ 12 Absatz 1 Nr. 1
Es hat noch keine Funktionstrennung zwischen den Mitgliedern der Geschäftsführung der Emittentin stattgefunden.
§ 12 Absatz 1 Nr. 2
Keinem Mitglied der Geschäftsführung, des Vorstands oder der Aufsichtsgremien der Emittentin sind im letzten
abgelaufenen Geschäftsjahr Gesamtbezüge jedweder Art, Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen,
Versicherungsentgelte, Provisionen oder Nebenleistungen jeder Art gewährt worden.
§ 12 Absatz 2 Nr. 1
Kein Mitglied der Geschäftsführung, des Vorstands oder Aufsichtsgremien der Emittentin ist für ein Unternehmen
tätig, das mit dem Vertrieb der angebotenen Vermögensanlage betraut ist.
§ 12 Absatz 2 Nr. 2
Kein Mitglied der Geschäftsführung der Emittentin ist für Unternehmen tätig, die der Emittentin Fremdkapital
bereitgestellt haben. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung sind keine Beiräte oder Aufsichtsgremien bestellt.
§ 12 Absatz 2 Nr. 3
Kein Mitglied der Geschäftsführung der Emittentin, mit Ausnahme von Daniela Schulte, die Vorstandsmitglied
bei der Anbieterin des Anlageobjekts ist, ist für Unternehmen tätig, die im Zusammenhang mit der Herstellung
des Anlageobjekts nicht nur geringfügige Lieferungen und Leistungen erbringen. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung
sind keine Beiräte oder Aufsichtsgremien bestellt.
§ 12 Absatz 4
Über den Kreis der im Prospekt dargestellten, gemäß Verordnung angabepflichtigen Personen gibt es keine
Personen, die die Herausgabe oder den Inhalt des Prospekts oder die Abgabe oder den Inhalt des Angebots
der Vermögensanlage wesentlich beeinflusst haben.
§ 14
Eine Gewährleistung für die Verzinsung oder Rückzahlung der Vermögensanlage wurde nicht übernommen.
§ 15 Absatz 1 Satz 1 Nr. 2
Auf die Aufnahme einer Zwischenübersicht wurde verzichtet, da bilanzwirksame Geschäftsvorfälle seit der
Aufstellung der Eröffnungsbilanz nicht eingetreten sind.
85

PRORENDITA 5
86 Leistungsbilanz der IDEENKAPITAL Financial Engineering AG per 31. Dezember 2006
Alle Werte in EUR Prospekt- Objekt Eigen- Investitions- Investitionsherausgabe
kapital volumen plan
Immobilienfonds
VALIDIA 1 06/2001 Bürogebäude BMW, München 61.300.000 184.573.500 eingehalten
VALIDIA 2 04/2002 Lifestyle Club, Hamburg 10.480.000 23.245.173 geringe Kostenüberschreitung
VALIDIA 3 11/2002 Bürogebäude SAP, Bensheim 22.500.000 47.223.500 eingehalten
VALIDIA Schweiz 1 (in CHF) 07/2003 Bürogebäude, Zürich 25.445.069 55.445.069 eingehalten
Seldac 5 10/2002 Wohn- u. Gewerbeeinheiten
Biomasseheizkraftwerk, Elsterwerda
39.000.000 40.945.000 eingehalten
US PROFESSIONAL PORTFOLIO INVEST (in USD) 02/2005 US-Immobilienportfolio 130.850.000 137.534.250 eingehalten
US PROFESSIONAL PORTFOLIO INVEST 2 (in USD) 1) 08/2006 US-Immobilienportfolio 120.000.000 126.000.000 zurzeit Investitionsphase
US PROFESSIONAL PORTFOLIO INVEST 3 (in USD) 1) 11/2006 US-Immobilienportfolio 105.000.000 110.250.000 zurzeit Investitionsphase
US PROPERTIES VALUE ADDED (in USD) 1) 04/2007 US-Immobilienportfolio 114.000.000 119.700.000 zurzeit Investitionsphase
IK Australia Core+ (in USD) 1) 04/2007 Immobilienportfolio in Australien 58.400.000 61.320.000 zurzeit Investitionsphase
Britische Zweitmarkt-Lebensversicherungsfonds
PRORENDITA 1 10/2004 3.655 Versicherungspolicen 50.822.000 93.322.542 eingehalten
PRORENDITA 2 08/2005 3.300 Versicherungspolicen 52.000.000 90.906.000 eingehalten
PRORENDITA 3 02/2006 ca. 6.360 Versicherungspolicen 77.000.000 ca. 137.000.000 zurzeit Investitionsphase
PRORENDITA 4 1) 10/2006 ca. 9.000 Versicherungspolicen ca. 102.000.000 ca. 195.000.000 zurzeit Investitionsphase
1) Noch in der Platzierung.
2) Ergebnisse 2006 vorläufig.
PRORENDITA 5 – Britische Leben

Tilgung/Liquidität Kumulierte Kumuliertes 2) Sonstiges Stand
Ausschüttung Steuerliches Ergebnis
Soll Ist Soll Ist
plangemäß 42,0 % 42,0 % –2,3 % –2,0 % Dez. 05
plangemäß 24,0 % 24,0 % 6,2 % –20,2 % Ausschüttung 2006 noch nicht beschlossen, hier Stand Dez. 2005 Dez. 06
geringfügig unter Plan wg. zeitl. Verschiebung Tilgungsbeginn 30,0 % 34,0 % –5,56 –15,5 % Dez. 05
Tilgung im Plan, Liquidität leicht unter Plan 20,0 % 20,0 % 5,5 % Dez. 06
30,0 % 25,0 % –18,8 % –60,5 % Ausschüttung Ist per 12/2005;
Anteile und Agio wurden in 2007 zurückgekauft
Dez. 06
Dachfonds, bei denen das Eigenkapital
seitens der Zielfonds noch nicht voll abgerufen
wurde. Keine Fremdfinanzierung auf Fondsebene,
so dass Tilgung entfällt. Liquidität jeweils
plangemäß.
Keine Fremdfinanzierung auf Fondsebene, so
dass die Tilgung entfällt. Als Liquiditätsreserve
steht der nicht in Anspruch genommene Teil
der Kreditlinie zur Verfügung.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
11,8 % 12,0 % 3,8 % –8,5 % Erhöhung Eigenkapital gem. Gesellschafterbeschluss sowie anteilig Fremdkapital Dez. 06
– – –0,4 % Dez. 06
– –
– –
– –
6,0 % 7,0 % –9,3 % –2,4 % Erhöhung Eigenkapital gem. Gesellschafterbeschluss sowie anteilig Fremdkapital Dez. 06
– – –6,2 % –2,0 % Erhöhung Eigenkapital gem. Gesellschafterbeschluss sowie anteilig Fremdkapital Dez. 06
– – –1,0 % –0,8 % Erhöhung Eigenkapital gem. Gesellschafterbeschluss sowie anteilig Fremdkapital Dez. 06
– – –0,3 % –0,1 % Dez. 06
87

PRORENDITA 5
88 Stichwortverzeichnis
Ablaufleistung ❿☎Seite 21, 64 f., 75
Aktuar ❿☎Seite 8, 22, 24 f., 29, 33 f., 38, 40 f., 61, 79
Andienungsrecht ❿☎Seite 8, 29, 60
Anlagekriterien ❿☎Seite 8, 29, 31
Anlegerrendite ❿☎Seite 45 ff., 51
Anteilsabtretungen ❿☎Seite 59
Ausschüttungen ❿☎Seite 8 f., 11 ff., 18, 27, 39, 42, 45, 47,
80, 83, 99, 108
Baker Tilly ❿☎Seite 26 f., 61, 79
Barnett Waddingham ❿☎Seite 8, 25 ff., 29, 34, 61, 79
Besteuerungsrecht ❿☎Seite 14, 16, 65, 70, 74 f.
Bonität der Versicherungsgesellschaften ❿☎Seite 17
Bonuszuweisungen ❿☎Seite 11, 13, 21, 24
Britischer Lebensversicherungsmarkt ❿☎Seite 21 ff.
Einlagensicherungsfonds ❿☎Seite 8, 21
Emissionshaus ❿☎Seite 28
Erbfall ❿☎Seite 16, 58, 73 f., 80, 100
Financial Services Authority (FSA) ❿☎Seite 13, 21 f., 60 f.
Finanz- und Investitionsplan ❿☎Seite 12, 33 f., 40 f., 57 f., 84
Finanzdienstleistungsaufsichtsbehörde ❿☎Seite 60
Fondskonzept ❿☎Seite 25, 57, 83
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Fremdfinanzierungskosten ❿☎Seite 11
Fremdwährungsrisiko ❿☎Seite 13
Gesellschaftsvertrag ❿☎Seite 9, 18, 53 ff., 58 ff., 68, 77, 80,
84, 91 ff., 106 ff.
Handel mit Policen ❿☎Seite 12 f., 22, 64 f., 75
Innerer Wert ❿☎Seite 11, 13, 21, 23, 31, 40
Internal Rate of Return – IRR ❿☎Seite 45
Jahresboni ❿☎Seite 21 f.
Leistungsbilanz ❿☎Seite 28, 86 f.
Market Maker ❿☎Seite 7 f., 22, 24 f., 30, 60, 64, 78
Mindestbeteiligung ❿☎Seite 9, 80
Mittelherkunft ❿☎Seite 33 f.
Mittelverwendung ❿☎Seite 33 f.
Mittelverwendungskontrolle ❿☎Seite 26 f., 38 f., 41, 61, 79
Policenbestand ❿☎Seite 29, 38 ff., 50, 63
Policenkaufpreise ❿☎Seite 12
Policenverkäufe ❿☎Seite 7, 12, 29
Portfoliohochrechnung ❿☎Seite 11, 34, 37 ff., 50 f., 83
Prämienzahlungen ❿☎Seite 22 f., 27, 29, 38 ff., 42
Progressionsvorbehalt ❿☎Seite 8, 15 f., 45, 47, 49, 65 ff.
Regulierung ❿☎Seite 13, 61
Renditeberechnung ❿☎Seite 45
Rückabwicklungsrisiko ❿☎Seite 17
Rückkaufswert ❿☎Seite 21 ff., 31, 33 f., 41 f., 60 f.
Schlussbonus ❿☎Seite 11, 21 ff.
Sensitivitätsanalyse ❿☎Seite 37, 49 ff.
Smoothing ❿☎Seite 21 ff.
Steuererklärung ❿☎Seite 12 f., 22, 64 f., 75
Steuerliche Grundlagen ❿☎Seite 63 ff., 115
Steuerzahlung ❿☎Seite 45 ff., 84
Stornierung ❿☎Seite 22
Surrenda-link Ltd. ❿☎Seite 7 f., 22, 24 ff., 30 f., 34, 41 f.,
59 ff., 63, 78
Traded Endowment Policy (TEP) ❿☎Seite 22
Veräußerung der Kommanditbeteiligung ❿☎Seite 70
Verkaufskriterien ❿☎Seite 8, 31
Verkaufsoption (Put-Option) ❿☎Seite 7
VermVerkProspV ❿☎Seite 83
Wechselkurs ❿☎Seite 13, 33, 37, 51
Wertentwicklung ❿☎Seite 9, 11, 22 ff., 37, 40, 49 f.
Zinsänderungsrisiko ❿☎Seite 12

PRORENDITA 5 – Britische Leben
89

Gesellschaftsvertrag der
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
Inhaltsverzeichnis
Seite 92 § 1 Rechtsform, Firma und Sitz der Gesellschaft
Seite 92 § 2 Gegenstand des Unternehmens
Seite 92 § 3 Geschäftsjahr, Dauer der Gesellschaft
Seite 92 § 4 Gesellschafter, Kapitaleinlagen, Haftsumme,
Treuhandverhältnis
Seite 94 § 5 Konten
Seite 94 § 6 Geschäftsführung und Vertretung
Seite 95 § 7 Beirat
Seite 96 § 8 Kontrollrechte der Kommanditisten und Treugeber,
Auskunftsrechte, Ersatzansprüche und Zurückbehaltungsrechte
der Gesellschaft
Seite 96 § 9 Gesellschafterversammlung, Gesellschafterbeschlüsse
Seite 98 § 10 Jahresabschluss, Sonderbetriebsausgaben
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Seite 98 § 11 Beteiligung am Ergebnis und am Vermögen
Seite 99 § 12 Entnahmen
Seite 99 § 13 Belastung und Übertragung von
Kommanditanteilen, Kommanditistenwechsel
Seite 100 § 14 Verhältnis der Gesellschafter zur Gesellschaft
Seite 100 § 15 Tod eines Gesellschafters
Seite 100 § 16 Ausscheiden, Ausschluss eines Gesellschafters
Seite 102 § 17 Auseinandersetzung mit ausscheidenden
Gesellschaftern, Abfindung
Seite 102 § 18 Auflösung der Gesellschaft, Abwicklung
Seite 102 § 19 Nachschusspflicht
Seite 102 § 20 Schlussbestimmungen
Seite 103 § 21 Kosten
91

PRORENDITA 5
92 Gesellschaftsvertrag der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
§ 1 Rechtsform, Firma und Sitz der Gesellschaft
1. Die Gesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft.
2. Die Firma der Gesellschaft lautet: PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG.
3. Der Sitz der Gesellschaft ist Hamburg.
§ 2 Gegenstand des Unternehmens
1. Gegenstand des Unternehmens ist die Beteiligung an einer englischen Personengesellschaft, die ein Portfolio
von Kapitallebensversicherungen aus dem britischen Sekundärmarkt erwirbt und mit den Policen einen
aktiven Handel im Rahmen von Ankaufs- und Veräußerungsvorgängen betreibt. Die englische Personengesellschaft
im Sinne des vorstehenden Satzes ist insbesondere berechtigt, Rechte aus Kapitallebensversicherungen
und die daraus resultierenden Veräußerungserlöse wie auch die Rückflüsse aus fällig gewordenen
Kapitallebensversicherungen im Sinne eines aktiven Portfoliomanagements für den Erwerb von
Rechten aus weiteren Kapitallebensversicherungen zu reinvestieren.
2. Darüber hinaus ist die Gesellschaft berechtigt, alle Geschäfte zu betreiben, die geeignet sind, den Gesellschaftszweck
mittelbar oder unmittelbar zu fördern, soweit es keine genehmigungspflichtigen Tätigkeiten
sind.
§ 3 Geschäftsjahr, Dauer der Gesellschaft
1. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft entspricht dem Kalenderjahr.
2. Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit geschlossen.
§ 4 Gesellschafter, Kapitaleinlagen, Haftsumme, Treuhandverhältnis
1. Persönlich haftende Gesellschafterin ist die PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH. Die persönlich
haftende Gesellschafterin leistet keine Einlage und ist am Vermögen der Gesellschaft nicht beteiligt.
2. Kommanditistin ist die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH, Düsseldorf, mit einer
Einlage von 1.000,00 EUR auf eigene Rechnung.
3. Die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH (nachfolgend auch „Treuhandkommanditistin“)
ist als Treuhandkommanditistin unter Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB von allen
Gesellschaftern unwiderruflich ermächtigt und bevollmächtigt, das Kommanditkapital der Gesellschaft
PRORENDITA 5 – Britische Leben
durch Leistung und Erhöhung ihrer eigenen Kommanditeinlage treuhänderisch für Rechnung von treugeberisch
beteiligten Anlegern (nachfolgend auch „Treugeber“ genannt), jeweils in Verbindung mit dem
Abschluss von Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsverträgen um bis zu 25.000.000,00 EUR an Kommanditeinlagen
(Pflichteinlagen) zu erhöhen. Mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin darf
die Treuhandkommanditistin ihre auf Rechnung von Treugebern gehaltene Kommanditeinlage in 3 weiteren
Schritten um jeweils weitere bis zu 25.000.000,00 EUR erhöhen. Zum Ausgleich von Zeichnungsspitzen ist
die Treuhandkommanditistin darüber hinaus berechtigt, mit Zustimmung der persönlich haftenden
Gesellschafterin ihre auf Rechnung von Treugebern gehaltene Kommanditeinlage um zusätzliche
2.000.000,00 EUR zu erhöhen. Die Gesellschaft wird spätestens mit Erreichung eines Erhöhungsbetrags von
insgesamt 102.000.000,00 EUR geschlossen.
Die maximalen Erhöhungsbeträge für die Einlage der Treuhandkommanditistin reduzieren sich um die Einlagen
der anderen Kommanditisten. Die Aufnahme von weiteren Kommanditisten bedarf bis zum Erreichen
des vorgesehenen Gesellschaftskapitals nicht der Zustimmung der übrigen Kommanditisten.
4. Das Gesellschaftsverhältnis beginnt im Innenverhältnis mit Annahme der Beitrittserklärung durch die Treuhandkommanditistin.
Auf den Zugang der Annahmeerklärung wird verzichtet. Mit Ausnahme der in Ziff. 2
genannten Einlage wird von den übernommenen Kommanditeinlagen (Pflichteinlagen) jeweils ein Betrag
i. H. v. 10 % als Haftsumme im Handelsregister eingetragen, unbeschadet der Verpflichtung der Anleger zur
vollständigen Einzahlung der von ihnen übernommenen Pflichteinlagen im Innenverhältnis zur Treuhandkommanditistin
und zur Gesellschaft. Entsprechendes gilt im Fall der Erhöhung der Kommanditeinlage der
Treuhandkommanditistin. Im Außenverhältnis wird der Beitritt von Kommanditisten erst mit ihrer Eintragung
im Handelsregister wirksam. Bis zur Eintragung sind die Gesellschafter atypisch stille Gesellschafter mit diesem
Gesellschaftsvertrag entsprechenden Rechten und Pflichten.
5. Die Kommanditeinlage jedes Kommanditisten soll regelmäßig mindestens 10.000,00 EUR betragen oder
auf einen durch 1.000 glatt teilbaren höheren Betrag lauten. Die Kommanditeinlagen sind vorbehaltlich
Abs. 6 Satz 2 als Bareinlagen zu erbringen.
6. Jeder Anleger erfüllt seine Einlageverpflichtung durch fristgerechte Zahlung auf das in der Beitrittsvereinbarung
angegebene Konto der Treuhandkommanditistin, die diese Mittel an die Gesellschaft weiterleitet.
Die Treuhandkommanditistin ist gegenüber der Gesellschaft berechtigt, ihre Einlageverpflichtung zu erfüllen,

indem sie ihre Zahlungsansprüche gegen die Treugeber an Erfüllung statt an die Gesellschaft abtritt. Die
Treuhandkommanditistin ist beauftragt, die Ansprüche gegen Gesellschafter auf Zahlung rückständiger
Einlagen nebst Agio im eigenen Namen für Rechnung der Gesellschaft geltend zu machen und einzuziehen.
7. Jeder Treugeber ist berechtigt, jederzeit die Übertragung der für ihn treuhänderisch gehaltenen Kommanditbeteiligung
auf sich sowie seine unmittelbare Eintragung als Kommanditist im Handelsregister zu verlangen.
Die Gesellschaft hat diesem Verlangen zu entsprechen, wenn der jeweilige Treugeber der Treuhandkommanditistin
eine unwiderrufliche Handelsregistervollmacht gemäß den Vorgaben der Gesellschaft in
notariell beglaubigter Form erteilt hat. Die mit der Eintragung verbundenen Kosten gehen zu Lasten des
Eintragungswilligen.
Auf Verlangen der persönlich haftenden Gesellschafterin oder der Treuhandkommanditistin sind die Treugeber
ihrerseits verpflichtet, sich unmittelbar als Kommanditisten im Handelsregister eintragen zu lassen.
Satz 2 und 3 dieser Ziffer gelten entsprechend. Die Übertragung der Kommanditbeteiligung an Treugeber
wird im Außenverhältnis jeweils erst mit Eintragung im Handelsregister wirksam. Die damit verbundenen
Kosten werden vom Gesellschafter getragen.
Im Verhältnis der Gesellschafter zueinander und zur Gesellschaft werden die Treugeber entsprechend ihren
Anteilen an der von der Treuhandkommanditistin gehaltenen Kommanditbeteiligung unmittelbar berechtigt
und verpflichtet. Die Treugeber sind daher insoweit Gesellschafter im Sinne dieses Gesellschaftsvertrags
und als solche berechtigt, sämtliche Gesellschafterrechte, insbesondere das Recht zur Teilnahme an Gesellschafterversammlungen
und an Beschlussfassungen, sowie die Informations- und Kontrollrechte selbst
auszuüben, soweit nicht ausdrücklich eine andere Regelung getroffen ist.
8. Die Treuhandkommanditistin ist berechtigt, die aus dem Kommanditanteil resultierenden Gesellschafterrechte,
soweit gesetzlich zulässig, gespalten wahrzunehmen. Im Außenverhältnis hält sie einen einheitlichen
Kommanditanteil und ist im Handelsregister als Kommanditistin eingetragen, während sie im Innenverhältnis
die jeweiligen Treuhandanteile für die Treugeber, mit denen sie Treuhandverträge schließt, treuhänderisch
verwaltet („Teil-Kommanditanteil“). Mit Anlegern, deren treuhänderische Beteiligung an der
Gesellschaft gem. Ziff. 7 in eine direkt gehaltene Kommanditbeteiligung umgewandelt wurde, schließt die
Treuhandkommanditistin Beteiligungsverwaltungsverträge und verwaltet die Kommanditbeteiligungen
ab diesem Zeitpunkt als Verwaltungstreuhänderin.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
In einem gesonderten Geschäftsbesorgungsvertrag wird die Treuhandkommanditistin beauftragt, für die
Gesellschaft die laufende Verwaltung der Beteiligungen der Anleger, seien sie Kommanditisten oder seien
sie Treugeber, zu übernehmen („Anlegerverwaltungstätigkeit“). Für diese Anlegerverwaltungstätigkeit erhält
die Treuhandkommanditistin von der Gesellschaft eine Vergütung auf Basis einer gesonderten Vereinbarung,
die im Verhältnis der Gesellschafter untereinander als Aufwand der Gesellschaft gilt und auch in
Verlustjahren zu zahlen ist.
9. Es können grundsätzlich nur einzelne natürliche Personen der Gesellschaft als Treugeber/Kommanditisten
beitreten. In Einzelfällen können mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin auch juristische
Personen, Personenhandelsgesellschaften und BGB-Gesellschaften aufgenommen werden. Ein gemeinschaftlicher
Beitritt von Ehepaaren oder einer sonstigen Gemeinschaft ist ausgeschlossen, die Beteiligung
mit einzelnen Einlagen ist möglich. Der Erwerb oder das Halten von Anteilen als Treuhänder für Dritte ist
nur mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin zulässig. Ausgenommen von den vorgenannten
Beschränkungen sind die Treuhandkommanditistin sowie von dieser benannte Dritte.
10. Die Einlagen sind gemäß den in der Beitrittserklärung beschriebenen Vorgaben zu erbringen. Zusätzlich zu
ihrer Einlage haben die Gesellschafter ein Agio i. H. v. 5 % ihrer Einlage zu zahlen. Die Treuhandkommanditistin
hat Einlagen jedoch nur insoweit zu leisten, als die Treugeber ihr die dafür erforderlichen Mittel zur
Verfügung gestellt haben; es gilt Abs. 6 Satz 2.
11. Erbringt ein Kommanditist seine Einlage gem. Abs. 6 ganz oder teilweise nicht zu dem in der Beitrittsvereinbarung
angegebenen Fälligkeitstag, so sind die persönlich haftende Gesellschafterin und die Treuhandkommanditistin,
und zwar jede einzeln, gleichzeitig in Vertretung der übrigen Gesellschafter und unter
Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB berechtigt und bevollmächtigt, den Kommanditisten
durch schriftliche Erklärung fristlos aus der Gesellschaft auszuschließen oder die Kommanditeinlage auf
einen etwaig bereits geleisteten Teilbetrag herabzusetzen, ohne dass es eines gesonderten Gesellschafterbeschlusses
bedarf. Im Fall der Herabsetzung soll die verbleibende Kommanditeinlage regelmäßig mindestens
10.000,00 EUR betragen und durch 1.000 glatt teilbar sein. Entsprechendes gilt auch für den Ausschluss eines
Treugebers oder die Herabsetzung der Einlage eines Treugebers oder die Herabsetzung der Einlage eines
Treugebers und eine entsprechende anteilige Herabsetzung der eigenen Kommanditeinlage der Treuhandkommanditistin
wegen eines säumigen Treugebers.
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PRORENDITA 5
94 Gesellschaftsvertrag der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
Ergänzend gelten die §§ 16, 17 dieses Gesellschaftsvertrags.
Das Gleiche gilt, wenn ein Gesellschafter zwischen Beitritt und Einzahlung verstirbt und die Erben die vorgenannten
Einzahlungen nicht rechtzeitig in vollem Umfang vornehmen.
Der Ausschluss bzw. die Herabsetzung wird 3 Werktage nach Absendung der schriftlichen Erklärung (Datum
des Poststempels) an die der Gesellschaft zuletzt schriftlich mitgeteilte Adresse des betroffenen Gesellschafters
wirksam. Sämtliche Kosten und Aufwendungen der Gesellschaft für den Ausschluss oder die Herabsetzung
trägt der säumige Gesellschafter.
Von einem nach dieser Vorschrift ganz ausgeschlossenen Gesellschafter kann die Gesellschaft als pauschalierten
Schadenersatz einen Betrag i. H. v. 1.500,00 EUR oder einen durch die Gesellschaft nachgewiesenen
höheren Schaden verlangen. Der Gesellschafter hat das Recht, der Gesellschaft einen geringeren Schaden
nachzuweisen.
Der sich in Verzug befindende Gesellschafter hat auf die verspätete Einzahlung oder sonstige offene
Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschaft Zinsen seit Fälligkeit i. H. v. 5 % p. a. über dem Basiszinssatz
gem. § 247 BGB an die Gesellschaft zu zahlen. Im Fall der Herabsetzung werden bereits geleistete Verzugszinsen
nicht zurückerstattet. Die Erhebung von Verzugszinsen steht im pflichtgemäßen Ermessen der Treuhandkommanditistin.
12. Am Vermögen und an den stillen Reserven der Gesellschaft sind die Gesellschafter im Verhältnis ihrer Einlagen
beteiligt.
13. Die Gesellschafter sind zu Nachschüssen nicht verpflichtet, auch nicht als Ausgleich untereinander.
§ 5 Konten
1. Der Teil der vereinbarten Kommanditeinlagen, der als Haftsumme ins Handelsregister eingetragen wird,
wird für jeden Kommanditisten auf dem Kapitalkonto I (Haftkapital) gebucht.
2. Auf dem Kapitalkonto II (über Haftkapital hinausgehende Kommanditeinlage) wird der Teil der vereinbarten
Kommanditeinlage (Pflichteinlage) ausgewiesen, der nicht zur Haftsumme zählt. Die Kapitalkonten I
und II sind allein maßgebend für die Beteiligung der Gesellschafter am Vermögen, am Gewinn und am Verlust
der Gesellschaft sowie für alle Gesellschafterrechte, soweit nichts Anderes geregelt ist. Die festen Kapital-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
konten I und II können nur durch einstimmigen Gesellschafterbeschluss geändert werden, soweit in diesem
Vertrag nichts Anderes geregelt ist.
3. Für jeden Gesellschafter wird ein variables Kapitalkonto III gebildet, auf dem alle weiteren Einlagen sowie
sämtliche Entnahmen verbucht werden.
4. Für jeden Gesellschafter wird des Weiteren ein variables Kapitalkonto IV gebildet, auf dem alle anteiligen
Gewinne sowie Verluste gebucht werden.
5. Die Kapitalkonten werden nicht verzinst.
§ 6 Geschäftsführung und Vertretung
1. Zur Geschäftsführung und Vertretung ist die persönlich haftende Gesellschafterin berechtigt und verpflichtet.
Die persönlich haftende Gesellschafterin ist berechtigt, Dritte mit Aufgaben der Geschäftsführung und mit
der Vertretung der Gesellschaft zu beauftragen, entsprechende Geschäftsbesorgungsverträge mit Wirkung
für die Gesellschaft abzuschließen und entsprechende Vollmachten zu erteilen.
2. Die persönlich haftende Gesellschafterin erhält für die Geschäftsführungstätigkeit und die Übernahme der
persönlichen Haftung von der Gesellschaft eine jährliche Vergütung i. H. v. 5.000,00 EUR, die im Jahr 2007
anteilig gewährt wird und ab dem Jahr 2009 um 2 % p. a. gesteigert wird. Die Vergütung ist auch in Verlustjahren
zu zahlen. Die Kosten der Führung des Geschäftsbetriebs sind, soweit gesetzlich zulässig, von der
Gesellschaft zu tragen.
3. Die persönlich haftende Gesellschafterin und deren Gesellschafter sowie die Treuhandkommanditistin und
deren Gesellschafter unterliegen nicht dem Wettbewerbsverbot des § 112 HGB. Dasselbe gilt sinngemäß
für die Organe der persönlich haftenden Gesellschafterin und der Treuhandkommanditistin.
4. Handlungen, die über den gewöhnlichen Betrieb des Handelsgewerbes nach § 116 Abs. 1 HGB hinausgehen,
kann die persönlich haftende Gesellschafterin nur nach zustimmendem Gesellschafterbeschluss vornehmen.
Insbesondere bedürfen folgende Geschäfte eines zustimmenden Gesellschafterbeschlusses:
(a) Übernahme von Bürgschaften, Abschluss von Garantieverträgen, Schuldbeitritte, Abgabe von Patronatserklärungen
und die Übernahme jeglicher sonstiger Sicherheiten einschließlich solcher zu Gunsten von
Gesellschaftern;

(b) Führung von Aktivprozessen und Prozess beendenden Handlungen und Erklärungen ab einem Streitwert
von 250.000,00 EUR;
(c) alle sonstigen Geschäfte und Erklärungen ab einem Gegenstandswert von 250.000,00 EUR und/oder
einer Laufzeit von mehr als 36 Monaten, soweit sie nicht explizit von einer Zustimmung ausgenommen
sind;
(d) alle sonstigen über den in § 2 definierten Gegenstand des Unternehmens hinausgehenden Geschäfte.
5. In Not- und in Eilfällen hat die persönlich haftende Gesellschafterin das Recht und die Pflicht, unaufschiebbare
Rechtsgeschäfte und/oder Rechtshandlungen, die über den gewöhnlichen Geschäftsbetrieb der
Gesellschaft hinausgehen, mit der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns auch ohne zustimmenden
Gesellschafterbeschluss vorzunehmen.
Hat die persönlich haftende Gesellschafterin hiervon Gebrauch gemacht, so hat sie die Gesellschafter unverzüglich
zu unterrichten.
6. Keiner Zustimmung bedürfen die im Beteiligungsprospekt geschilderten Geschäfte zur Erreichung des
Gesellschaftszwecks gem. § 2, insbesondere solche, die im Rahmen des Erwerbs und des Verkaufs von
britischen Sekundärmarkt-Lebensversicherungen im Rahmen des aktiven Handels mit Policen durch die in
§ 2 Ziff. 1 genannte englische Personengesellschaft abgeschlossen werden.
7. Weiterhin bedürfen die nachfolgend aufgelisteten Geschäfte und Maßnahmen keines zustimmenden
Gesellschafterbeschlusses:
(a) Kapitalausstattung der in § 2 genannten englischen Personengesellschaft;
(b) Abschluss von Kredit- bzw. Darlehensverträgen, die zur Finanzierung des in Ausübung des in § 2 definierten
Unternehmensgegenstandes zu marktüblichen Konditionen abgeschlossen bzw. prolongiert werden;
(c) Abschluss von Dienstverträgen mit einer Vergütung von weniger als 250.000,00 EUR p. a.;
(d) die Geldanlage in Tages- und/oder Termingeldern und jede sonstige Wiederanlage von Guthabensbeträgen
des Gesellschaftsvermögens zu marktüblichen Konditionen mit nahezu vergleichbaren geringen
Risiken und im Rahmen der Verwaltung und Nutzung eigenen Kapitalvermögens;
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(e) Führung von Aktivprozessen gegen Anleger auf Leistung ihrer Einlage;
(f) Erhöhung des Kommanditkapitals auf insgesamt bis zu 52.000.000,00 EUR und alle damit verbundenen
Tätigkeiten.
Die persönlich haftende Gesellschafterin ist darüber hinaus berechtigt und unter Befreiung von den
Beschränkungen des § 181 BGB von allen Gesellschaftern unwiderruflich bevollmächtigt, ohne gesonderten
Gesellschafterbeschluss den Sitz der Gesellschaft zu verlegen und alle hierfür erforderlichen Handlungen
vorzunehmen.
8. Im Rahmen der Vertretung der Gesellschaft im Außenverhältnis ist die persönlich haftende Gesellschafterin
verpflichtet, gegenüber Vertragspartnern darauf hinzuweisen, dass die Haftung aller anderen Kommanditisten/Treugeber
auf die Haftsumme i. H. v. 10 % der Kommanditeinlage (Pflichteinlage) beschränkt ist, somit
10 % des Kommanditkapitals als Haftkapital zur Verfügung stehen, und dass eine direkte Haftung der Treugeber
nicht besteht.
§ 7 Beirat
1. Die Gesellschaft ist berechtigt, einen aus 3 Personen bestehenden Beirat zu bestellen. Soweit dies geschieht,
unterliegt der Beirat den nachstehenden Regelungen.
2. 2 Beiratsmitglieder werden von den Kommanditisten und Treugebern auf Vorschlag des Beiratsvorsitzenden
gewählt; für den ersten Beirat obliegt das Vorschlagsrecht der persönlich haftenden Gesellschafterin. Ein
Beiratsmitglied wird von der Treuhandkommanditistin selbst bestimmt. Die Wahl der Beiratsmitglieder erfolgt
für 3 Jahre, der Beirat bleibt jedoch bis zur nächsten nach Ablauf der Wahlperiode angesetzten Neuwahl
im Amt. Die Kommanditisten und Treugeber können ein Ersatzbeiratsmitglied wählen. Personen, die
in einem Konkurrenzverhältnis zur Gesellschaft stehen, können nicht in den Beirat gewählt werden.
3. Der Beirat übt die in diesem Vertrag bezeichneten Befugnisse aus. Er ist berechtigt, sich jederzeit über alle
Angelegenheiten der Gesellschaft zu unterrichten sowie die Handelsbücher der Gesellschaft einzusehen.
Die persönlich haftende Gesellschafterin ist verpflichtet, dem Beirat Auskunft zu erteilen und ihn über alle
wichtigen Geschäftsvorfälle zu unterrichten.
4. Jedes Beiratsmitglied kann sein Amt jederzeit durch Erklärung gegenüber der persönlich haftenden Gesellschafterin
niederlegen. Scheidet ein Beiratsmitglied vorzeitig aus, tritt zunächst ein Ersatzbeiratsmitglied in
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PRORENDITA 5
96 Gesellschaftsvertrag der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
den Beirat ein. Ist kein Ersatzbeiratsmitglied vorhanden, ist spätestens auf der nächsten Gesellschafterversammlung
ein neues Beiratsmitglied zu wählen.
5. Der Beirat gibt sich eine Geschäftsordnung und wählt seinen Vorsitzenden und dessen Stellvertreter aus
dem Kreis der Beiratsmitglieder. Der Vorsitzende, bei Verhinderung sein Stellvertreter, vertritt den Beirat.
Sitzungen des Beirats sind von dem Vorsitzenden mündlich oder schriftlich einzuberufen.
6. Beschlüsse des Beirats sind in Beiratssitzungen zu fassen. Sie können auch schriftlich, fernschriftlich, telegrafisch
oder durch Telefaxschreiben herbeigeführt werden, wenn sämtliche Beiratsmitglieder sich mit
dem zu fassenden Beschluss oder der Art der Beschlussfassung einverstanden erklären. Beschlüsse des Beirats
sind in einem Protokoll festzuhalten, das vom Vorsitzenden des Beirats bzw. bei dessen Verhinderung
durch seinen Stellvertreter zu unterzeichnen ist. Der Beirat entscheidet mit der Mehrheit der abgegebenen
Stimmen. Bei Stimmengleichheit entscheidet die Stimme des Vorsitzenden.
7. Die Vergütung der Beiratsmitglieder wird durch die Gesellschafterversammlung festgesetzt. Die Beiratsmitglieder
erhalten außerdem die ihnen durch diese Tätigkeit entstandenen und nachgewiesenen Auslagen
erstattet.
§ 8 Kontrollrechte der Kommanditisten und Treugeber, Auskunftsrechte,
Ersatzansprüche und Zurückbehaltungsrechte der Gesellschaft
1. Den Kommanditisten steht, vorbehaltlich der nachfolgenden Bestimmungen, ein Kontrollrecht in dem in
§ 166 HGB bestimmten Umfang zu. Sie können insbesondere die abschriftliche Mitteilung des Jahresabschlusses
verlangen und dessen Richtigkeit unter Einsicht der Bücher und Papiere prüfen. Die Treugeber
sind berechtigt, das ordentliche Kontrollrecht gem. § 166 Abs. 1 HGB mit den nachfolgenden Einschränkungen
gem. Ziff. 2 selbst auszuüben. Dieser unmittelbaren Ausübung des ordentlichen Kontrollrechts durch die
Treugeber stimmen hiermit alle Gesellschafter ausdrücklich zu.
2. Die Anleger können ihr Kontrollrecht hinsichtlich von Vertragsunterlagen nur durch einen berufsrechtlich
zur Verschwiegenheit verpflichteten Angehörigen der rechts- oder steuerberatenden sowie wirtschaftsprüfenden
Berufe („Einsichtsbevollmächtigter“) ausüben, der sich der Gesellschaft gegenüber zur Verschwiegenheit
auch gegenüber dem Einsicht verlangenden Anleger verpflichtet. Letzteres gilt allerdings
nur im Hinblick auf unternehmensspezifisches Know-how der Gesellschaft darstellenden Geschäftsge-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
heimnisse, deren Bekanntwerden die wirtschaftliche Situation der Gesellschaft beeinträchtigen könnte.
Die persönlich haftende Gesellschafterin kann der Entscheidung über die Auswahl des Einsichtsbevollmächtigten
aus wichtigem Grund widersprechen. Wird der nachfolgenden Auswahlentscheidung erneut
wirksam widersprochen, so wird der Einsichtsbevollmächtigte durch die Wirtschaftsprüferkammer Hamburg
bestimmt. Die Kosten für den Einsichtsbevollmächtigten und etwaige Kosten der Wirtschaftsprüferkammer
trägt der Einsicht verlangende Anleger.
3. Die Anleger sind verpflichtet, der Gesellschaft unaufgefordert jede Änderung ihrer Anschrift mitzuteilen.
4. Ein Anleger, der seine Verpflichtung gemäß dem vorstehenden Abs. 3 nicht erfüllt, ist der Gesellschaft
gegenüber verpflichtet, die Gesellschaft von allen Aufwendungen und Schäden freizuhalten, die ihr aus
der Nichterfüllung dieser Verpflichtung entstehen. Die ihm selbst aus der Nichterfüllung eventuell entstehenden
Nachteile trägt der Anleger.
§ 9 Gesellschafterversammlung, Gesellschafterbeschlüsse
1. Die Gesellschafter treffen ihre Entscheidungen in den Angelegenheiten der Gesellschaft durch Beschlussfassung.
Die Treugeber sind zur Teilnahme an Beschlussfassungen nach Maßgabe des Abs. 10 sowie des
Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags berechtigt. Die Gesellschafterbeschlüsse werden vorbehaltlich
Ziff. 8 in Gesellschafterversammlungen gefasst, die am Sitz der Gesellschaft abzuhalten sind.
2. Die Gesellschafter sind insbesondere für folgende Beschlussfassungen zuständig:
(a) Wahl des Abschlussprüfers gem. § 10 Ziff. 1;
(b) Feststellung des Jahresabschlusses gem. § 10 Ziff. 1;
(c) Ergebnisverwendung unter Beachtung des § 11;
(d) Entnahmen gem. § 12;
(e) Entlastung der persönlich haftenden Gesellschafterin;
(f) Änderung des Gesellschaftsvertrags;
(g) Beschluss über eine Nachschusspflicht gem. § 19;
(h) Ausschluss von Gesellschaftern gem. § 16 Ziff. 4 (b);

(i) Auflösung bzw. Fortsetzung der Gesellschaft gem. § 18;
(j) alle sonstigen ihnen in diesem Vertrag zugewiesenen sowie ihnen von der persönlich haftenden Gesellschafterin
zur Beschlussfassung vorgelegten Angelegenheiten;
(k) Genehmigung des Abschlusses, der Aufhebung oder der Kündigung von Unternehmensverträgen i. S. d.
§§ 291, 292 AktG;
(l) Verschmelzung, Umwandlung, Spaltung der Gesellschaft oder andere Verträge gemäß dem Umwandlungsgesetz.
3. Die Gesellschafterversammlungen werden von der persönlich haftenden Gesellschafterin bzw. im Rahmen
ihrer Anlegerverwaltungstätigkeit von der Treuhandkommanditistin einberufen. Die ordentliche Gesellschafterversammlung
findet innerhalb von 10 Monaten nach Schluss eines jeden Geschäftsjahres statt. In
begründeten Ausnahmefällen kann die Gesellschafterversammlung um 2 Monate verschoben werden. Die
persönlich haftende Gesellschafterin ist darüber hinaus zur Einberufung einer außerordentlichen Gesellschafterversammlung
verpflichtet, wenn dies von Gesellschaftern, die zusammen zu mindestens 25 % am
Kommanditkapital der Gesellschaft beteiligt sind, schriftlich unter Angabe des Zwecks und der Gründe
verlangt wird oder es im Interesse der Gesellschaft erforderlich erscheint.
4. Die Einberufung zu einer Gesellschafterversammlung erfolgt durch schriftliche Einladung der Gesellschafter
unter Angabe der Tagesordnung, des Versammlungsortes und der voraussichtlichen Versammlungszeit.
Zwischen der Absendung der Einladungen (Datum des Poststempels) und dem Termin der Gesellschafterversammlung
müssen 4 Wochen liegen. In dringenden Fällen kann diese Frist abgekürzt werden. Die Frist
muss aber in jedem Fall 7 Tage betragen, wobei der Tag der Absendung und der Tag der Gesellschafterversammlung
nicht mitgerechnet werden. Die Kosten für die Teilnahme an einer Gesellschafterversammlung
und für eine eventuelle Vertretung trägt jeder Gesellschafter selbst. Die Kosten der Gesellschafterversammlung,
mit Ausnahme der persönlichen Kosten der Gesellschafter, trägt die Gesellschaft.
5. Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, wenn alle Anleger gem. Ziff. 4 ordnungsgemäß geladen
wurden und die persönlich haftende Gesellschafterin sowie die Treuhandkommanditistin und/oder so viele
Anleger anwesend oder vertreten sind, dass mindestens 50 % der gesellschaftsvertraglich vorhandenen
Stimmen der Gesellschaft in der Versammlung anwesend oder vertreten sind, sofern in diesem Gesell-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
schaftsvertrag keine qualifizierten Mehrheiten für die Abstimmung vorgesehen sind. Sollte keine Beschlussfähigkeit
erreicht werden, ist die Gesellschafterversammlung mit gleicher Tagesordnung gem. Ziff.
4 erneut zu laden. Die so neu geladene Gesellschafterversammlung ist dann unabhängig von der Zahl der
anwesenden oder vertretenen Stimmen beschlussfähig, worauf in der Einladung hinzuweisen ist.
6. Eine Vertretung des Anlegers ist (auch im schriftlichen Verfahren gem. Ziff. 8) zulässig durch den Ehegatten
des Anlegers, durch einen anderen Gesellschafter, ein Mitglied des Beirats oder durch einen beruflich zur
Verschwiegenheit verpflichteten Berufsträger (Rechtsanwalt, Wirtschaftsprüfer, ein Mitglied des Beirats,
Steuerberater); die Vertretungsmacht ist durch schriftliche Vollmacht nachzuweisen. Aufgrund des durch
den Beitritt begründeten Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags zwischen Anleger und Treuhandkommanditistin
ist Letztere beauftragt und bevollmächtigt, die Stimmrechte des treuhänderisch
gehaltenen oder verwalteten Kommanditkapitals nach pflichtgemäßem Ermessen auszuüben, sofern der
Anleger sein Stimmrecht nicht selbst ausübt oder eine andere Person gem. Satz 1 bevollmächtigt hat. Die
Gesellschafterversammlung wird von der persönlich haftenden Gesellschafterin oder von einem durch sie
bevollmächtigten Dritten geleitet. Die Teilnahme ist nur Anlegern oder ihren Bevollmächtigten gestattet,
soweit nicht abweichend hiervon der Versammlungsleiter die Teilnahme gestattet. Die persönlich haftende
Gesellschafterin oder eine durch sie bestimmte Person führt über die Beschlüsse der Gesellschafterversammlung
Protokoll. Das Protokoll wird den Anlegern in Form einer Kopie zugesandt.
7. Gesellschafterbeschlüsse werden mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen der Gesellschaft gefasst,
soweit sich aus diesem Gesellschaftsvertrag nichts Anderes ergibt. Ein Kommanditanteil (Pflichteinlage)
von 1.000,00 EUR (Summe der Kapitalkonten I und II) gewährt je eine Stimme. Stimmenthaltungen gelten
als nicht abgegebene Stimmen.
Folgende Beschlüsse bedürfen einer Mehrheit von 75 % der abgegebenen Stimmen:
(a) der Ausschluss eines Gesellschafters gem. § 16 Ziff. 4 (b);
(b) die Auflösung der Gesellschaft;
(c) Änderungen des Gesellschaftsvertrags;
(d) Zustimmung zu Gesellschafterbeschlüssen entsprechend § 9 Ziff. 2 (k) und (l);
(e) Neubestellung einer persönlich haftenden Gesellschafterin.
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PRORENDITA 5
98 Gesellschaftsvertrag der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
8. Gesellschafterbeschlüsse können auch außerhalb einer Gesellschafterversammlung im schriftlichen Verfahren
gefasst werden, wenn dies der persönlich haftenden Gesellschafterin geboten erscheint, es sei denn,
es liegt ein Einberufungsverlangen für eine außerordentliche Gesellschafterversammlung gem. Ziff. 3 vor.
Die Beschlussfassung im schriftlichen Verfahren wird durch die Treuhänderin durchgeführt. Sie bestimmt
die Abstimmungsfrist für die Abgabe der Stimmen, die nicht vor Ablauf von 4 Wochen nach Absendung
der Beschlussunterlagen (Datum des Poststempels) enden darf. Die Aufforderung zur Beschlussfassung
enthält sämtliche Abstimmungspunkte, die Mitteilung des genauen Verfahrens und die Angabe des letzten
Abstimmungstages. Die Beschlussfähigkeit für eine Abstimmung im schriftlichen Verfahren ist gegeben,
wenn die folgenden Voraussetzungen erfüllt sind: Die Beschlussunterlagen wurden unter Einhaltung der
Abstimmungsfrist an die gegenüber der Gesellschaft zuletzt schriftlich genannten Adressen aller Anleger
versandt; mindestens 40 % der Stimmen aller Gesellschafter nehmen an der Abstimmung teil; einer Abstimmung
im schriftlichen Verfahren wird nicht mit mindestens 30 % der Stimmen aller Gesellschafter innerhalb
der Abstimmungsfrist schriftlich widersprochen.
Nicht fristgerecht abgegebene Stimmen werden bei der Abstimmung im schriftlichen Verfahren nicht
berücksichtigt und gelten als nicht abgegeben. Kommt ein Beschluss im schriftlichen Verfahren zu Stande,
so hat die persönlich haftende Gesellschafterin den Anlegern unverzüglich das Ergebnis schriftlich mitzuteilen.
9. Die Unwirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses kann nur innerhalb einer Ausschlussfrist von 4 Wochen
nach Absendung des Protokolls bzw. der schriftlichen Mitteilung des Ergebnisses des schriftlichen Abstimmungsverfahrens
geltend gemacht werden, soweit nicht Abweichendes im Protokoll/in der schriftlichen
Mitteilung des Ergebnisses bekannt gegeben wird. Maßgebend für den Beginn der Frist ist die Aufgabe
des Protokolls zur Post unter Adressierung an die zuletzt der Gesellschaft bekannt gegebene Adresse (§ 8
Ziff. 3) des Anlegers. Nach Ablauf der Frist gilt ein etwaiger Mangel als geheilt. Soweit Klage erhoben wird,
ist diese Klage gegen die Gesellschaft zu richten, die durch die persönlich haftende Gesellschafterin vertreten
wird.
10. Die Treuhandkommanditistin ist berechtigt, von ihren Stimmrechten unterschiedlich Gebrauch zu machen
(gespaltenes Stimmrecht), um auf diese Weise dem Willen des einzelnen Treugebers Geltung zu verschaffen.
Die Treugeber sind berechtigt, persönlich an den Gesellschafterversammlungen bzw. dem schriftlichen
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Verfahren gem. Ziff. 8 teilzunehmen und die auf sie entfallenden Stimmrechte der Treuhandkommanditistin
in deren Namen selbst auszuüben. Der unmittelbaren Ausübung des Stimmrechts durch die Treugeber
stimmen sämtliche Gesellschafter ausdrücklich zu.
§ 10 Jahresabschluss, Sonderbetriebsausgaben
1. Der Jahresabschluss ist von der persönlich haftenden Gesellschafterin innerhalb der gesetzlichen Frist
(§ 264 Abs. 1 HGB) nach Ende des Geschäftsjahres aufzustellen und durch einen von der Gesellschafterversammlung
zu bestellenden Abschlussprüfer zu prüfen. Der Jahresabschluss ist allen Anlegern spätestens
mit der Ladung zur bzw. im Fall des schriftlichen Verfahrens mit Übersendung der Abstimmungsunterlagen
zur jährlichen ordentlichen Gesellschafterversammlung zuzuleiten. Er ist durch die Gesellschafterversammlung
per Beschluss festzustellen.
2. Den Gesellschaftern ist bekannt, dass sie Sonderbetriebsausgaben (persönlich getragene Kosten im Zusammenhang
mit ihrer Beteiligung) nicht bei ihrer persönlichen Einkommensteuererklärung, sondern
ausschließlich im Rahmen der gesonderten und einheitlichen Feststellung der Einkünfte der Gesellschaft
geltend machen können. Sonderbetriebsausgaben muss jeder Kommanditist spätestens bis zum 28. Februar
des auf ein Geschäftsjahr folgenden Jahres der Treuhandkommanditistin bekannt geben. Die Gesellschafter
werden am Anfang eines jeden Jahres schriftlich gebeten, die Sonderbetriebsausgaben mitzuteilen
und nachzuweisen. Meldungen von Sonderbetriebsausgaben, die nach diesem Stichtag, jedoch vor
Einreichung der Steuererklärung eingehen oder ersichtlich unvollständig sind, werden wegen des anfallenden
organisatorischen Mehraufwands erst nach Zahlung eines Kostenbeitrags von 150,00 EUR zzgl.
Umsatzsteuer an die Treuhandgesellschaft bearbeitet und in die Feststellungserklärung aufgenommen.
§ 11 Beteiligung am Ergebnis und am Vermögen
1. Die Kommanditisten sind im Verhältnis ihrer Kommanditeinlagen (Summe aus den festen Kapitalkonten I
und II) am Vermögen und am Ergebnis der Gesellschaft beteiligt. Die persönlich haftende Gesellschafterin
nimmt am Gewinn und Verlust nicht teil.
Für das Geschäftsjahr 2007 wird sowohl das handelsrechtliche wie auch das steuerrechtliche Ergebnis auf
die Kommanditisten unabhängig vom Zeitpunkt des Beitritts so verteilt, dass die Kapitalkonten ohne
Berücksichtigung von Entnahmen, soweit steuerrechtlich zulässig, im selben Verhältnis zueinander stehen
wie die übernommenen Kommanditeinlagen. Im Fall eines Gewinns erfolgt die Verteilung im Verhältnis
der Einlagen sowie jeweils zeitanteilig ab dem der Einzahlung der Pflichteinlage folgenden Tag.

Für das Geschäftsjahr 2008 ist erneut entsprechend dem vorstehenden Absatz zu verfahren.
Die Verteilung erfolgt dabei in der Weise, dass den im Jahr 2008 eintretenden Gesellschaftern das Ergebnis
der Gesellschaft im Verhältnis ihrer Einlagen bis zur Gleichstellung des variablen Kapitalkontos IV zunächst
allein zugewiesen wird. Erhöhungen von Kommanditeinlagen werden wie Beitritte behandelt. Das nach
Abzug dieser Vorabverteilung verbleibende Ergebnis wird auf alle Gesellschafter im Verhältnis ihrer Einlagen
verteilt.
2. Allen Kommanditisten werden Verlustanteile auch dann zugerechnet, wenn sie die Höhe ihrer Kapitalanteile
übersteigen.
3. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist ermächtigt, Ausschüttungen auf das voraussichtliche Ergebnis
der Gesellschaft bereits vor einem Beschluss der Gesellschafterversammlung vorzunehmen, sofern es die
Liquiditätslage – auch im Hinblick auf die weitere Geschäftsentwicklung und die für die Erfüllung der
vertraglichen, gesetzlichen und sonstigen Verpflichtungen der Gesellschaft benötigten Reserven – erlaubt.
Soweit keine überschießende Liquidität vorhanden ist, erfolgt keine Vorabausschüttung.
4. Sollte der Gesellschaft aufgrund von Sachverhalten aus der Spähre eines Gesellschafters ein gewerbesteuerlicher
Nachteil entstehen, so wird dieser Nachteil von den betreffenden Gesellschaftern allein getragen.
Der zu leistende Nachteilsausgleich ist im Verhältnis der Gesellschafter untereinander als Ertrag zu behandeln.
§ 12 Entnahmen
1. Die Gesellschafterversammlung entscheidet über Entnahmen. Entnahmen sind bis 4 Wochen nach Feststellung
des Jahresabschlusses vorzunehmen. Die Regelung in § 11 Ziff. 4 bleibt unberührt. Die Vorabausschüttungen
werden auf die Entnahmen angerechnet.
2. Entnahmen können auch dann erfolgen, wenn der Kapitalanteil durch Verluste gemindert ist.
§ 13 Belastung und Übertragung von Kommanditanteilen, Kommanditistenwechsel
1. Jeder Kommanditist kann mit einer Frist von 4 Wochen jeweils zum Ende eines Monats nach vorheriger
schriftlicher Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin seinen Kommanditanteil oder seine
Ansprüche gegen die Gesellschaft ganz oder teilweise übertragen oder in sonstiger Weise hierüber verfügen.
Die entsprechende Anfrage muss Angaben dazu enthalten, ob der Erwerber die Voraussetzungen des § 4
Ziff. 9 erfüllt. Die Zustimmung kann nur aus wichtigem Grund versagt werden. Als wichtiger Grund ist ins-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
besondere anzusehen, wenn der Gesellschaft fällige Ansprüche gegen den verfügungswilligen
Kommanditisten zustehen oder den übrigen Gesellschaftern durch den verfügungswilligen oder den eintretenden
Gesellschafter keine angemessene Sicherheit für etwaige steuerliche Nachteile aus dem Gesellschafterwechsel
gestellt wird. Eine teilweise Übertragung ist ausgeschlossen, soweit hierdurch Gesellschaftsanteile
entstehen sollten, die 10.000,00 EUR unterschreiten oder nicht durch 1.000 glatt teilbar sind.
Eine Verfügung, die zu einer Trennung der Gesellschaftsbeteiligung von Nutzungsrechten am Gesellschaftsanteil
führt, insbesondere die Bestellung eines Nießbrauchs, ist unzulässig. Ungeachtet einer vorab
eingeholten Zustimmung wird eine Übertragung oder sonstige Verfügung im Verhältnis zur Gesellschaft
und zu den übrigen Gesellschaftern nur wirksam, wenn sie nach Vollzug vom Abtretenden und vom Abtretungsempfänger
der Treuhandkommanditistin schriftlich angezeigt wurde.
2. Jeder Treugeber kann gem. § 4 Ziff. 7 zu jeder Zeit von der Treuhandkommanditistin die Übertragung des
für ihn gehaltenen Teil-Kommanditanteils an sich verlangen. Abweichend von den Bestimmungen der Ziff.
1 benötigt die Treuhandkommanditistin hierfür nicht die Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin
und der weiteren Kommanditisten. In diesem Fall werden der Kommanditanteil sowie die Haftsumme
der Treuhandkommanditistin in entsprechendem Umfang herabgesetzt.
3. Bei jedem Übergang der Kommanditistenstellung auf einen Dritten, gleichgültig ob im Rahmen von
Gesamtrechts- oder Sonderrechtsnachfolge, werden alle Konten gem. § 5 unverändert und einheitlich
fortgeführt. Bei der teilweisen Übertragung eines Gesellschaftsanteils erfolgt die Fortführung auf getrennten
Konten in dem der Teilung entsprechenden Verhältnis. Der eintretende Gesellschafter (dies gilt auch für
Gesellschafter, die bereits beteiligt sind und ihren Kommanditanteil erhöhen) stellt die Gesellschaft und
die Gesellschafter von allen Mehrbelastungen und steuerlichen Nachteilen aufgrund des Gesellschafterwechsels
frei. Er trägt auch das Risiko, dass er wegen solcher Mehrbelastungen keinen Totalgewinn erzielt.
Gestattet die Gesellschaft Entnahmen, so liegt hierin kein Verzicht auf die Geltendmachung eines solchen
Mehraufwands.
4. Alle Kosten einer Verfügung über Kommanditanteile, insbesondere die Kosten der Handelsregisteränderungen,
trägt im Verhältnis zur Gesellschaft der eintretende Gesellschafter.
5. Im Fall der Übertragung einer direkt gehaltenen Kommanditbeteiligung ist der übernehmende Gesellschafter
zur Fortführung des zwischen dem übertragenden Gesellschafter und der Treuhandkommanditistin
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PRORENDITA 5
100 Gesellschaftsvertrag der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
bestehenden Beteiligungsverwaltungsvertrags gem. § 2 des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags
verpflichtet. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist zur Versagung ihrer Zustimmung zur Übertragung
berechtigt, wenn der übernehmende Gesellschafter den Treuhand- und Beteiligungsvertrag nicht
übernimmt.
6. Soweit ein Treugeber gem. § 4 Ziff. 7 die Umwandlung seiner treuhänderischen Beteiligung in eine direkt
gehaltene Kommanditbeteiligung durch Übertragung seines Treugeberanteils verlangt und den Treuhandvertrag
mit der Treuhandkommanditistin wirksam kündigt, erwirbt er den der Höhe seiner Beteiligung
entsprechenden Kommanditanteil im Wege der Sonderrechtsnachfolge von der Treuhandkommanditistin.
Das Vertragsverhältnis zwischen dem (ehemaligen) Treugeber und der Treuhandkommanditistin wird als
Beteiligungsverwaltungsvertrag i. S. d. § 2 des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags fortgesetzt.
§ 14 Verhältnis der Gesellschafter zur Gesellschaft
1. Sofern ein Gesellschafter Zahlungen von der Gesellschaft verlangen kann, dürfen diese Zahlungen die Interessen
der übrigen Gesellschafter sowie die notwendigen liquiden Mittel der Gesellschaft nicht beeinträchtigen.
Liegt eine solche Beeinträchtigung vor, kann die persönlich haftende Gesellschafterin die Zahlung
unabhängig von ihrer ansonsten bestimmten Fälligkeit bis zum Wegfall der Beeinträchtigung aussetzen
oder in Raten zahlen. Dabei ist auf die Gleichbehandlung der Gesellschafter zu achten.
2. Für alle an die Kommanditisten zu versendenden Schriftstücke ist die letzte Anschrift maßgebend, die die
Kommanditisten der persönlich haftenden Gesellschafterin schriftlich mitgeteilt haben. Für alle an die
Kommanditisten zu leistenden Zahlungen ist die letzte Bankverbindung maßgebend, die die Kommanditisten
der persönlich haftenden Gesellschafterin schriftlich mitgeteilt haben. Von der Gesellschaft an diese Bankverbindung
geleistete Zahlungen haben gegenüber dem Kommanditisten schuldbefreiende Wirkung.
§ 15 Tod eines Gesellschafters
1. Beim Tod eines Kommanditisten wird die Gesellschaft mit den Erben oder Vermächtnissnehmern fortgesetzt,
sofern bei den neuen Gesellschaftern kein Ausschlussgrund i. S. d. § 16 oder aufgrund anderer
gesetzlicher Bestimmungen vorliegt. Jeder Kommanditist verpflichtet sich, durch entsprechende Nachfolgeregelung
sicherzustellen, dass im Fall seines Todes eine Aufspaltung seines Kommanditanteils in Beträge,
die unter 10.000,00 EUR liegen und nicht durch 1.000 glatt teilbar sind, nicht erfolgt. Hat der Kommanditist
für seinen Todesfall eine der vorgenannten Verpflichtung entsprechende Regelung nicht getroffen oder ist
PRORENDITA 5 – Britische Leben
eine Erbauseinandersetzung mit Wirkung für die Gesellschaft (noch) nicht erfolgt, gilt Folgendes: Mehrere
Erben bzw. Vermächtnisnehmer sind, es sei denn, es wurde ein Testamentsvollstrecker bestellt, verpflichtet,
sich durch einen gemeinsamen schriftlich Bevollmächtigten vertreten zu lassen, der sämtliche Gesellschafterrechte
nur gemeinsam für seine Vollmachtgeber ausüben kann und alle Erklärungen/Zahlungen
der Gesellschaft gegenüber den Rechtsnachfolgern mit Wirkung für diese entgegennimmt. Solange kein
gemeinsamer Bevollmächtigter bzw. Testamentsvollstrecker bestellt oder die Legitimation nach Ziff. 2 nicht
vollständig erfolgt ist, ruhen alle auf den Kommanditanteil bezogenen mitgliedschaftlichen Rechte; entnahmefähige
Gewinnanteile werden von der persönlich haftenden Gesellschafterin bis zur Bestellung eines
gemeinsamen Bevollmächtigten bzw. eines Testamentsvollstreckers einbehalten und für die Dauer
der Einbehaltung mit dem von ihr tatsächlich bezüglich dieser Beträge erzielten Zinssatz verzinst. Bis zum
Zugang einer schriftlichen Vollmachtserklärung eines gemeinsamen Vertreters bzw. eines Testamentsvollstreckerzeugnisses
kann die Gesellschaft mit Wirkung gegenüber allen Rechtsnachfolgern an einen
Rechtsnachfolger ihrer Wahl Zustellungen vornehmen.
2. Die Erben/Testamentsvollstrecker müssen sich durch Vorlage einer beglaubigten Abschrift des Erbscheins/
Testamentsvollstreckerzeugnisses legitimieren, Vermächtnisnehmer durch Vorlage einer beglaubigten
Abschrift der letztwilligen Verfügung nebst Eröffnungsbeschluss. Werden der Gesellschaft ausländische
Urkunden zum Nachweis des Erbrechts oder der Verfügungsbefugnis vorgelegt, so ist die Gesellschaft
berechtigt, auf Kosten dessen, der seine Berechtigung auf die ausländischen Urkunden stützt, diese übersetzen
zu lassen und/oder ein Rechtsgutachten über die Rechtswirkungen der vorgelegten Urkunden einzuholen.
3. Im Fall des Todes eines Kommanditisten tragen die Erben oder Vermächtnisnehmer, die die Kommanditanteile
erwerben, alle durch den Erbfall der Gesellschaft entstehenden Kosten, Steuern (einschließlich etwaiger
steuerlicher Nachteile für die Gesellschaft) und Abgaben. Die Gesellschaft kann hierfür Freistellung
und die Stellung einer angemessenen Sicherheit verlangen. Verfügungen über einen Kommanditanteil im
Zuge der Erbauseinandersetzung sind nur nach Maßgabe des § 13 zulässig.
§ 16 Ausscheiden, Ausschluss eines Gesellschafters
1. Jeder Kommanditist kann die Gesellschaft mit einer Frist von 3 Monaten, erstmals jedoch zum 31. Dezember
2023, durch eingeschriebenen Brief ordentlich kündigen. Vorbehaltlich des § 18 ist ab dem Jahr 2024
die Kündigung mit einer Frist von 3 Monaten auch unterjährig möglich. Jede Kündigung durch einen

Kommanditisten ist an die persönlich haftende Gesellschafterin zu richten. Für die Fristeinhaltung ist das
Datum des Poststempels bei Absendung des Kündigungsschreibens per Einschreiben an die persönlich
haftende Gesellschafterin maßgeblich. Der kündigende Gesellschafter scheidet mit Wirkung zu dem Zeitpunkt,
zu dem er fristgerecht gekündigt hat, aus der Gesellschaft aus (siehe Ziff. 3 (a)). Entsprechendes gilt,
wenn ein Treugeber, unter Beachtung der Voraussetzungen dieser Vorschrift, der Treuhandkommanditistin
die Weisung erteilt hat, das Gesellschaftsverhältnis zu kündigen mit der Maßgabe, dass dann die Treuhandkommanditistin
anteilig mit dem Treuhandanteil ihres Kommanditanteils an der Gesellschaft ausscheidet,
den sie treuhänderisch für den betroffenen Treugeber hält. Ansonsten steht der Treuhandkommanditistin
kein ordentliches Kündigungsrecht zu.
2. Ein Gesellschafter kann aus wichtigem Grund aus der Gesellschaft ausgeschlossen werden. Der Ausschluss
aus wichtigem Grund obliegt grundsätzlich der Beschlussfassung der Gesellschafterversammlung entsprechend
der nachstehenden Ziff. 4 (b). Die persönlich haftende Gesellschafterin ist berechtigt und unter
Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB bevollmächtigt, einen Gesellschafter durch schriftliche
einseitige Erklärung mit sofortiger Wirkung aus der Gesellschaft auszuschließen, wenn dieser Gesellschafter
seine Einlage ganz oder teilweise nicht rechtzeitig leistet (siehe § 4 Ziff. 11).
3. Ein Gesellschafter scheidet aus der Gesellschaft aus, ohne dass es einer weiteren Handlung oder Erklärung
bedarf, wenn
(a) er seine Beteiligung an der Gesellschaft entsprechend Ziff. 1 ordentlich gekündigt hat;
(b) über das Vermögen des Kommanditisten oder des Treugebers das Insolvenzverfahren rechtskräftig eröffnet
oder die Eröffnung des Insolvenzverfahrens mangels Masse abgelehnt wird;
(c) der Kommanditist oder der Treugeber dauerhaft oder zeitweilig die Voraussetzungen gem. § 4 Ziff. 9
nicht oder nicht mehr erfüllt, ab dem Zeitpunkt des Wegfalls der genannten Voraussetzung, sofern der
betroffene Kommanditist oder Treugeber nach Aufforderung durch die persönlich haftende Gesellschafterin
nicht bereit ist, etwaige zusätzliche Voraussetzungen zu erfüllen oder zumindest eine auf erstes Anfordern
fällige selbstschuldnerische Bürgschaft einer deutschen Landesbank oder einer Bank mit
vergleichbarer Bonität zur Absicherung aller möglichen Schadenersatzansprüche der Gesellschaft
wegen der Verletzung der Verpflichtungen gem. § 4 Ziff. 9 zu stellen.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Tritt ein Fall gem. lit. (b) oder (c) in Bezug auf einen Treugeber ein, so endet das jeweilige Treuhandverhältnis
aus dem Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag mit der Treuhandkommanditistin.
4. In nachstehenden Fällen scheidet ein Gesellschafter mit sofortiger Wirkung aus der Gesellschaft aus, wenn
der jeweilige Ausschluss durch die persönlich haftende Gesellschafterin schriftlich erklärt wird. Hierzu ist
diese, mit Ausnahme der Fälle der Ziff. 4 (b), von allen Gesellschaftern bevollmächtigt. Der Ausschluss wird
mit Zugang der schriftlichen Mitteilung der persönlich haftenden Gesellschafterin über den Ausschluss
wirksam. Kann der Zugang auf dem Postweg nicht bewirkt werden, scheidet der Gesellschafter mit Absendung
der Erklärung an die zuletzt der Gesellschaft schriftlich genannte Adresse in folgenden Fällen aus:
(a) Pfändung des Gesellschaftsanteils eines Gesellschafters durch einen Gläubiger, sofern die Vollstreckungsmaßnahme
nicht innerhalb von 2 Monaten aufgehoben wird;
(b) grobe Verletzung der sonstigen Verpflichtungen aus dem Gesellschaftsverhältnis trotz schriftlicher
Abmahnung durch die persönlich haftende Gesellschafterin, Vorliegen eines wichtigen Grundes i. S. d.
§ 133 HGB; Äußerungen insbesondere gegenüber Dritten, die eine Fortsetzung des Gesellschaftsverhältnisses
mit diesem Gesellschafter für die anderen Gesellschafter unzumutbar machen. Der Beschluss über
den Ausschluss ist mit qualifizierter Mehrheit der Gesellschafter nach § 9 Ziff. 7 zu fassen. Der ausscheidende
Gesellschafter hat hierbei kein Stimmrecht.
(c) Als wichtiger Grund gilt auch die Verletzung von Verpflichtungen eines Gesellschafters gem. § 8 Ziff. 3
(Mitteilung über Wohnsitzwechsel), sofern der Gesellschafter zuvor von der persönlich haftenden Gesellschafterin
unter Hinweis auf die Ausschlussmöglichkeit abgemahnt worden ist und innerhalb einer Frist
von 14 Tagen nach Zugang der Abmahnung nicht die geschuldete Leistung erbracht hat. Der Gesellschafter
kann in diesem Fall die Ausschließung abwenden, wenn er vor dem Ausschließungsbeschluss
eine auf erstes Anfordern fällige selbstschuldnerische Bürgschaft einer deutschen Landesbank oder einer
Bank mit vergleichbarer Bonität zur Absicherung aller möglichen Schadenersatzansprüche der Gesellschaft
wegen der Verletzung der Verpflichtungen gem. § 8 Ziff. 3 stellt.
5. Der Anteil am Gesellschaftsvermögen des ausscheidenden Gesellschafters wächst den übrigen Gesellschaftern
im Verhältnis ihrer bisherigen Beteiligung zu, soweit nicht Ziff. 6 einschlägig ist. Dieser § 16 gilt
entsprechend bei Vorliegen eines der genannten Ausschlussgründe bei einem Treugeber mit der Maß-
101

PRORENDITA 5
102 Gesellschaftsvertrag der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
gabe, dass dann die Treuhandkommanditistin anteilig mit dem Teil-Kommanditanteil aus der Gesellschaft
ausscheidet, den sie treuhänderisch für den betroffenen Treugeber hält.
6. Statt der Anwachsung des Anteils am Gesellschaftsvermögen gem. Ziff. 5 ist die persönlich haftende Gesellschafterin
seitens des ausscheidenden Gesellschafters ermächtigt und bevollmächtigt, unter Befreiung
von den Beschränkungen des § 181 BGB, den Gesellschaftsanteil des ausscheidenden Gesellschafters auf
einen oder mehrere von ihr zu benennende(n) Dritte(n) oder auf die Treuhandkommanditistin zu übertragen.
Die Treuhandkommanditistin hat, falls eine Übertragung an Dritte nicht erfolgt, das Recht, die Übertragung
des Gesellschaftsanteils an sich zu verlangen. Die Übertragung erfolgt zu dem in § 17 festgelegten Wert.
§ 17 Auseinandersetzung mit ausscheidenden Gesellschaftern, Abfindung
1. Falls ein Anleger gem. § 16 aus der Gesellschaft ausscheidet, ist an den ausscheidenden Anleger eine Abfindung
zu zahlen, die sich aus der Bewertung der Gesellschaft zum Zeitpunkt des Ausscheidens ergibt.
Die Abfindung richtet sich nach dem seiner Beteiligungsquote entsprechenden Anteil am Betriebsvermögen
der Gesellschaft, wobei ein ideeller Geschäftswert (Firmenwert) bei der Ermittlung der Abfindung außer
Betracht bleibt. Abzuziehen sind die durch das Ausscheiden bedingten Kosten, Abgaben und steuerlichen
Nachteile. Für die Berechnung der Höhe der Abfindung ist ausschließlich der Jahresabschluss des laufenden
Geschäftsjahres nach Feststellung durch die Gesellschafterversammlung maßgebend. Im Streitfall ist die
Abfindung von dem jeweils bestellten Abschlussprüfer als Schiedsgutachter nach Maßgabe von § 317 BGB
verbindlich festzustellen. Ungeachtet der Feststellung der Höhe des Abfindungsanspruchs kann die Auszahlung
der Abfindung nicht vor Ablauf eines Jahres seit dem Ausscheiden des Gesellschafters verlangt
werden. Der Betrag der Abfindung wird in dem Zeitraum zwischen Feststellung des Jahresabschlusses und
Ablauf der Jahresfrist in Höhe des Basiszinssatzes gem. § 247 BGB zum Zeitpunkt der Feststellung des Jahresabschlusses
verzinst. Der Ausscheidende kann keine Sicherheitsleistung hinsichtlich der Abfindung verlangen.
2. Wird ein Gesellschafter gem. § 16 Ziff. 2 Satz 2 i. V. m. § 4 Ziff. 11 ausgeschlossen, weil er seine Einlage ganz
oder teilweise nicht erbracht hat, steht ihm eine Abfindung nicht zu.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
§ 18 Auflösung der Gesellschaft, Abwicklung
1. Die Gesellschaft wird in folgenden Fällen aufgelöst:
(a) mit Ablauf des 31. Dezembers 2023, sofern nicht die Gesellschafter in einer ordentlichen Gesellschafterversammlung
bis spätestens zum 30. Juni 2023 mit einer Mehrheit von 75 % der abgegebenen Stimmen
der Gesellschaft eine Fortsetzung der Gesellschaft beschließen;
(b) aufgrund eines Gesellschafterbeschlusses, der einer Mehrheit von 75 % der abgegebenen Stimmen der
Gesellschaft bedarf.
2. Nach der Auflösung wird die Gesellschaft abgewickelt. Abwicklerin (Liquidatorin) ist die persönlich haftende
Gesellschafterin, es sei denn, sie ist ausgeschieden. Dann ist die Liquidatorin durch Gesellschafterbeschluss
zu bestimmen. Sie verwertet das Gesellschaftsvermögen unter Wahrung der Interessen der Kommanditisten.
Der Liquidationserlös (Überschuss des Gesellschaftsvermögens über die Verbindlichkeiten) ist an die Gesellschafter
nach Maßgabe des § 11 zu verteilen.
§ 19 Nachschusspflicht
Über die Verpflichtung zur Leistung des in der Beitrittserklärung vereinbarten Kapitalanteils hinaus übernehmen
die Kommanditisten weder gegenüber Dritten noch gegenüber den weiteren Gesellschaftern eine Nachschussverpflichtung,
eine Zahlungsverpflichtung oder sonstige Haftung. Dies gilt auch für den Fall der Liquidation. Nur
mit den Stimmen aller Gesellschafter kann eine Nachschusspflicht beschlossen werden. Von Vorstehendem
unberührt bleibt die Haftung der Kommanditisten gegenüber Gesellschaftsgläubigern gem. §§ 171 ff. HGB.
§ 20 Schlussbestimmungen
1. Im Rahmen ihrer Anlegerverwaltungstätigkeit wird die Treuhandkommanditistin ein Anlegerregister mit
den persönlichen Daten der Anleger führen. Die Anleger anerkennen die wechselseitigen Interessen auf
vertrauliche Behandlung ihrer persönlichen Daten. Weder die persönlich haftende Gesellschafterin noch
die Treuhandkommanditistin sind berechtigt, Daten einzelner oder aller Anleger ohne deren ausdrückliche
Zustimmung weiterzugeben.
2. Soweit eine Bestimmung dieses Vertrags nichtig oder unwirksam ist oder werden sollte, behalten die übrigen
Bestimmungen des Vertrags ihre Gültigkeit. Die nichtige oder unwirksame Bestimmung ist durch eine dem
Gesetz und dem wirtschaftlichen Zweck der nichtigen oder unwirksamen Bestimmung entsprechende

Regelung zu ersetzen. Im Fall von Lücken gilt Entsprechendes. Die Haftung der übrigen Gesellschafter
bleibt auf die erbrachte Haftsumme beschränkt. Die Haftungsbeschränkung ist dem Rechtsverkehr nach
außen kenntlich zu machen. Über das Weitere entscheidet die Gesellschafterversammlung.
3. Nebenabreden sowie Änderungen und Ergänzungen zu diesem Vertrag einschließlich dieser Bestimmungen
bedürfen der Schriftform, soweit sie nicht durch einen Gesellschafterbeschluss nach den Bestimmungen
dieses Gesellschaftsvertrags erfolgen. Auf eine feste Verbindung dieses Gesellschaftsvertrags mit anderen
Verträgen und Erklärungen – insbesondere auch mit solchen, auf die hier Bezug genommen wird – wird
verzichtet.
4. Es gilt deutsches Recht. Erfüllungsort und Gerichtsstand für alle Rechte und Pflichten aus diesem Vertrag ist
der Sitz der Gesellschaft.
§ 21 Kosten
Soweit vorstehend nichts Abweichendes vereinbart ist, trägt die Gesellschaft die Kosten für diesen Vertrag und
dessen Durchführung, ausgenommen sind die Kosten der Beglaubigung der Handelsregistervollmachten sowie
die Kosten von Handelsregisteränderungen, die durch die Abtretung oder teilweise Abtretung von Gesellschaftsanteilen
sowie die sonstige Verfügung über Gesellschaftsanteile begründet werden. Diese Kosten trägt jeder
Kommanditist, der die Änderungen veranlasst, soweit in diesem Vertrag nicht bereits etwas Anderes bestimmt
ist. Dies gilt auch bei Handelsregisteränderungen im Todesfall.
Hamburg, 29. August 2007
Daniela Schulte, Marc Schlotterbeck
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG, vertreten durch PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH
(Komplementärin), diese vertreten durch die Geschäftsführer Daniela Schulte, Marc Schlotterbeck
Thomas Bister
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhand GmbH (Treuhandkommanditistin),
vertreten durch ihren Geschäftsführer Thomas Bister
PRORENDITA 5 – Britische Leben
103

Treuhand- und
Beteiligungsverwaltungsvertrag
Inhaltsverzeichnis
Seite 106 Präambel
Teil 1 Bestimmungen für die Verwaltung von Beteiligungen von
Anlegern als Kommanditisten der Gesellschaft
Seite 106 § 1 Umwandlung des Treuhandverhältnisses
Seite 107 § 2 Beteiligungsverwaltungsvertrag
Teil 2 Bestimmungen für die Begründung und Verwaltung
von Beteiligungen von Anlegern als Treugeber der Gesellschaft
Seite 107 § 3 Treuhandvertrag bei Beteiligung als Treugeber
Seite 107 § 4 Kommanditistenstellung der Treuhandkommanditistin
Seite 108 § 5 Rechte des Treugebers
Seite 109 § 6 Pflichten des Treugebers aus dem Treuhandverhältnis
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Seite 110 § 7 Verfügung über die Treugeberstellung
Seite 110 § 8 Dauer und Beendigung des Treuhandverhältnisses
Seite 111 § 9 Tod eines Treugebers
Teil 3 Gemeinsame Bestimmungen
Seite 111 § 10 Sonstige Pflichten der Treuhänderin/Verwalterin, Selbstkontrahieren
Seite 111 § 11 Sonstige Pflichten des Anlegers
Seite 112 § 12 Vergütung
Seite 112 § 13 Haftung der Treuhandkommanditistin, Verjährung
Seite 112 § 14 Anlegerregister
Seite 112 § 15 Schlussbestimmungen
105

PRORENDITA 5
106 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
zwischen
der jeweils in der Beitrittsvereinbarung zu der
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG genannten Person
– nachfolgend „Treugeber/Kommanditist“ oder „Anleger“ genannt –
und
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH,
Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf
– nachfolgend „Treuhänderin“ oder „Verwalterin“ genannt –
und
der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG,
Pickhuben 2, 20457 Hamburg
– nachfolgend „Gesellschaft“ genannt –
Präambel
1. Die Gesellschaft beteiligt sich an einer englischen Personengesellschaft, die ein Portfolio von Kapitallebensversicherungen
aus dem britischen Sekundärmarkt erwirbt und mit den Policen einen aktiven Handel
im Rahmen von Ankaufs- und Veräußerungsvorgängen betreibt.
2. Die Treuhandkommanditistin ist Kommanditistin der Gesellschaft mit einer Kommanditeinlage von anfänglich
1.000,00 EUR, die sie auf eigene Rechnung hält und verwaltet. Gemäß § 4 Ziff. 3 des Gesellschaftsvertrags
der Gesellschaft (der „Gesellschaftsvertrag“) ist die Treuhandkommanditistin berechtigt, das
Kommanditkapital der Gesellschaft im Wege der Erhöhung der eigenen Kommanditbeteiligung und
Leistung der entsprechenden Kommanditeinlage treuhänderisch für Rechnung von Treugebern auf bis zu
25.000.000,00 EUR zu erhöhen. Mit Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafterin darf die Treuhandkommanditistin
ihre Kommanditeinlage in 3 Schritten jeweils um weitere bis zu 25.000.000,00 EUR
erhöhen. Darüber hinaus ist die Treuhandkommanditistin berechtigt, zum Ausgleich von Zeichnungsspitzen
ihre Kommanditeinlage um zusätzliche 2.000.000,00 EUR mit Zustimmung der persönlich haftenden
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Gesellschafterin zu erhöhen. Die Gesellschaft wird spätestens mit Erreichung eines Erhöhungsbetrags von
insgesamt 102.000.000,00 EUR geschlossen.
3. Bei der treuhänderischen Übernahme einer Kommanditbeteiligung hält und verwaltet die Treuhandkommanditistin
den übernommenen Kommanditanteil nach Maßgabe dieses Vertrags als Treuhandvertrag. Sie
ist berechtigt, ihren gesamten Kommanditanteil treuhänderisch für eine Mehrzahl von Treugebern zu halten.
4. Nach Umwandlung von Treuhandanteilen in Kommanditbeteiligungen übernimmt die Treuhandkommanditistin
als Verwalterin die Verwaltung des jeweiligen Kommanditanteils nach Maßgabe dieses Vertrags
als Beteiligungsverwaltungsvertrag (Verwaltungstreuhand).
5. Dem Treugeber/Kommanditisten ist bekannt und er ist damit einverstanden, dass die Treuhandkommanditistin
mit einer Mehrzahl von Kommanditisten sowie Treugebern Treuhand- bzw. Beteiligungsverwaltungsverträge
dieses Inhalts abschließt.
6. Die Beitrittserklärung wird von der Treuhänderin entweder im eigenen Namen oder im Namen der übrigen
Gesellschafter angenommen. Der Gesellschaftsvertrag ist dem Anleger mit diesem Vertrag ausgehändigt
und von ihm zur Kenntnis genommen worden. Die Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags sind Bestandteil
dieses Vertrags und gelten, soweit in diesem Vertrag nichts anderes bestimmt ist, in der jeweiligen Fassung
ergänzend.
Teil 1
Bestimmungen für die Verwaltung von Beteiligungen von Anlegern als
Kommanditisten der Gesellschaft
§ 1 Umwandlung des Treuhandverhältnisses
Jeder Treugeber kann gem. § 4 Ziff. 7 des Gesellschaftsvertrags die Umwandlung seiner treuhänderischen
Beteiligung in eine Kommanditbeteiligung an der Gesellschaft durch Übertragung des für ihn treuhänderisch
gehaltenen Treugeberanteils durch die Treuhandkommanditistin verlangen. Hat der Treugeber hiernach den
Treuhandvertrag mit der Treuhandkommanditistin wirksam gekündigt und den der Höhe seiner Beteiligung
entsprechenden Kommanditanteil im Wege der Sonderrechtsnachfolge von der Treuhandkommanditistin
erworben, wird das Vertragsverhältnis zwischen dem (ehemaligen) Treugeber und der Treuhandkommanditistin
als Beteiligungsverwaltungsvertrag i. S. d. § 2 fortgesetzt.

§ 2 Beteiligungsverwaltungsvertrag
1. Der Kommanditanteil wird durch die Treuhandkommanditistin für den Anleger uneigennützig verwaltet
(Verwaltungstreuhand). Die Verwalterin ist beauftragt und, unter der auflösenden Bedingung der Beendigung
des Verwaltungsvertrags, unwiderruflich bevollmächtigt, die aus dem Kommanditanteil resultierenden
Rechte und Pflichten, einschließlich des Stimmrechts, im Namen und nach den für den Kommanditanteil
einheitlich erteilten Weisungen des Kommanditisten auszuüben, soweit der Kommanditist nicht
selbst diese Rechte und Pflichten ausübt.
Widerspricht eine Weisung gesetzlichen Vorschriften oder den gesellschaftsvertraglichen Treuepflichten,
hat die Treuhandkommanditistin den Kommanditisten darauf hinzuweisen; sie kann überdies die Ausübung
der Rechte und Pflichten auf der Grundlage der gesetzeswidrigen Weisung verweigern. Wurde keine
einheitliche Weisung erteilt, so hat die Treuhandkommanditistin die Rechte und Pflichten des Kommanditisten
in dessen Interesse nach pflichtgemäßem Ermessen auszuüben.
2. In steuerlicher Hinsicht ist der Kommanditist zivilrechtlicher und wirtschaftlicher Eigentümer des Kommanditanteils.
Deshalb treffen die sich aus der Beteiligung ergebenden steuerlichen Wirkungen ausschließlich
den Kommanditisten.
3. Der Verwaltungsvertrag endet vorbehaltlich eines Gesellschafterbeschlusses gem. § 18 Ziff. 1 des Gesellschaftsvertrags
am 31. Dezember 2023. Hinsichtlich des Verwaltungsvertrags hat keine der Parteien ein ordentliches
Kündigungsrecht. Die in § 8 Ziff. 5 aufgeführten Gründe stellen wichtige Gründe für außerordentliche
Kündigungen dar. Scheidet der Kommanditist aus der Gesellschaft aus oder wird die Gesellschaft
liquidiert, so ist der Verwaltungsvertrag nach wechselseitiger Erfüllung der vertraglichen Ansprüche automatisch
beendet.
4. Wird der Kommanditanteil im Wege der Sonderrechtsnachfolge übertragen, besteht dieses Vertragsverhältnis
mit dem Rechtsnachfolger fort. Beim Tod eines Kommanditisten wird dieser Beteiligungsverwaltungsvertrag
mit den Erben oder Vermächtnisnehmer(n) fortgesetzt, es sei denn, der Kommanditist gilt gem. § 15 Ziff. 1
des Gesellschaftsvertrags mit seinem Ableben als ausgeschlossen. Dann gilt der Beteiligungsverwaltungsvertrag
als zu diesem Zeitpunkt beendet.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Teil 2
Bestimmungen für die Begründung und Verwaltung von Beteiligungen
von Anlegern als Treugeber der Gesellschaft
§ 3 Treuhandvertrag bei Beteiligung als Treugeber
1. Bei der Beteiligung als Treugeber beauftragt der jeweilige Treugeber die Treuhandkommanditistin, auf
Grundlage der Beitrittsvereinbarung, ihren Kommanditanteil an der Gesellschaft um einen Betrag in Höhe
der in der Beitrittsvereinbarung vereinbarten Zeichnungssumme zu erhöhen. Die Treuhandkommanditistin
wird den (ideellen) Anteil an der im Außenverhältnis einheitlich gehaltenen Kommanditbeteiligung an
der Gesellschaft in Höhe des vorgenannten Beteiligungsbetrags im eigenen Namen, aber für Rechnung
und auf Risiko des Treugebers, nach Maßgabe dieses Vertrags halten.
2. Das Treuhandverhältnis wird erst mit Annahme der Beteiligungserklärung durch die Treuhandkommanditistin
begründet. Der Zugang der Annahmeerklärung beim Treugeber ist für das Zu-Stande-Kommen des
Treuhandverhältnisses nicht erforderlich.
3. Der Treugeber leistet entsprechend § 4 Ziff. 6 des Gesellschaftsvertrags seine Einlage (einschließlich Agio)
fristgemäß auf das in der Beitrittsvereinbarung angegebene Konto. Die Treuhandkommanditistin ist gegenüber
dem Anleger erst nach Einzahlung der Zeichnungssumme zur Erhöhung ihres Kommanditanteils
in Höhe der Zeichnungssumme verpflichtet. Der Beteiligungsbetrag jedes Treugebers muss mindestens
10.000,00 EUR betragen und durch 1.000 glatt teilbar sein.
4. In steuerlicher Hinsicht ist der Treugeber wirtschaftlicher Eigentümer des für ihn treuhänderisch gehaltenen
Treugeberanteils. Deshalb treffen die sich aus der Beteiligung ergebenden steuerlichen Wirkungen
ausschließlich den Treugeber.
5. Weiterhin können grundsätzlich nur einzelne natürliche Personen der Gesellschaft als Treugeber beitreten.
In Einzelfällen kann die Treuhänderin diesen Vertrag auch nach Zustimmung durch die persönlich haftende
Gesellschafterin mit juristischen Personen, Personenhandelsgesellschaften und BGB-Gesellschaften
schließen. Ein Beitritt von Ehepaaren oder einer sonstigen Gemeinschaft ist ausgeschlossen. Den Treugebern
ist der Abschluss von Beitritts- und Treuhandvereinbarungen als Treuhänder für Dritte nicht gestattet.
6. Der Treugeber übernimmt persönlich die Verpflichtungen aus § 8 Ziff. 3 und 4 des Gesellschaftsvertrags.
107

PRORENDITA 5
108 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
§ 4 Kommanditistenstellung der Treuhandkommanditistin
1. Die Treuhandkommanditistin hält ihre Kommanditbeteiligung für den Treugeber und weitere Treugeber
im Außenverhältnis als einheitlichen Gesellschaftsanteil und tritt nach außen im eigenen Namen auf. Im Innenverhältnis
handelt die Treuhandkommanditistin ausschließlich im Auftrag, für Rechnung und auf Risiko
des jeweiligen Treugebers, sodass dieser wirtschaftlich den Kommanditisten der Gesellschaft gleichgestellt
ist.
2. Die Eintragung der Treuhandkommanditistin in das Handelsregister erfolgt entsprechend den gesellschaftsvertraglichen
Regelungen mit einer Haftsumme i. H. v. 10 % der einheitlich gehaltenen Kommanditbeteiligung
(Pflichteinlage).
3. Die Treuhandkommanditistin hält und verwaltet das im Rahmen des Treuhandverhältnisses erworbene
Vermögen getrennt von ihrem sonstigen Vermögen.
§ 5 Rechte des Treugebers
1. Der Treugeber ist in Höhe des sich aus dem in der Beitrittsvereinbarung festgelegten Beteiligungsbetrag
ergebenden rechnerischen Anteils am Kommanditanteil der Treuhandkommanditistin am Vermögen und
Ergebnis der Gesellschaft (Ansprüche auf Beteiligung am laufenden Gewinn und Verlust, Frühzeichnerbonus,
Ausschüttungen/Entnahmen sowie Beteiligung am Liquidationserlös/Auseinandersetzungsguthaben)
beteiligt. Die Bestimmungen des § 18 des Gesellschaftsvertrags zur Auflösung der Gesellschaft gelten sinngemäß.
2. Der Treugeberanteil wird durch die Treuhandkommanditistin treuhänderisch für den Treugeber gehalten
und uneigennützig verwaltet. Die Treuhandkommanditistin nimmt die Gesellschafterrechte und -pflichten
im Interesse des Treugebers und unter Beachtung der für den Treugeberanteil einheitlich erteilten Weisungen
des Treugebers sowie ihrer Treuepflicht gegenüber den übrigen Gesellschaftern wahr. Widerspricht eine
Weisung gesetzlichen Vorschriften, insbesondere den gesellschaftsvertraglichen Treuepflichten, braucht
die Treuhandkommanditistin der Weisung nicht Folge zu leisten; sie hat den Treugeber hierauf hinzuweisen.
Wurde keine Weisung erteilt, so hat die Treuhandkommanditistin die anteiligen Rechte und Pflichten im
Interesse des Treugebers nach pflichtgemäßem Ermessen auszuüben.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
3. Der Treugeber ist berechtigt, persönlich an der Gesellschafterversammlung der Gesellschaft teilzunehmen.
Die Treuhandkommanditistin wird ihm die Einladung zur Gesellschafterversammlung nebst Anlagen übersenden
bzw. eine direkte Zuleitung durch die persönlich haftende Gesellschafterin veranlassen. Entsprechendes
gilt für schriftliche Abstimmungen im schriftlichen Verfahren gem. § 9 Ziff. 8 des Gesellschaftsvertrags.
4. Die Treuhandkommanditistin hat gem. § 9 Ziff. 10 des Gesellschaftsvertrags hinsichtlich ihres treuhänderisch
gehaltenen Kommanditanteils ein gespaltenes Stimmrecht in der Gesellschafterversammlung der Gesellschaft,
um dem Willen der einzelnen Treugeber Rechnung tragen zu können. Der Treugeber ist berechtigt,
die rechnerisch auf ihn entfallenden Stimmrechte der Treuhandkommanditistin in deren Namen selbst auszuüben.
Hierzu wird der Treugeber durch die Treuhandkommanditistin unter der auflösenden Bedingung
der Beendigung des Treuhandvertrags unwiderruflich bevollmächtigt. Die Treuhandkommanditistin verzichtet
auf die Ausübung der auf den betroffenen Treugeberanteil entfallenden Stimmrechte, soweit der
Treugeber selbst an der Abstimmung im Namen der Treuhandkommanditistin teilnimmt. Der Treugeber ist
berechtigt, entsprechend den Regelungen in § 9 Ziff. 6 des Gesellschaftsvertrags schriftliche Untervollmacht
zu erteilen, wobei die weitere Erteilung von Untervollmachten durch einen Unterbevollmächtigten ausgeschlossen
ist. Sofern der Treugeber auf einer Gesellschafterversammlung der Gesellschaft nicht anwesend
oder vertreten ist bzw. sich weder am schriftlichen Verfahren gem. § 9 Ziff. 10 des Gesellschaftsvertrags
beteiligt noch diesem Verfahren widerspricht, wird die Treuhandkommanditistin das auf diesen Treugeberanteil
entfallende Stimmrecht nach dessen Weisungen ausüben. Liegen Weisungen nicht vor, wird die Treuhandkommanditistin
das auf den Treugeberanteil entfallende Stimmrecht nach pflichtgemäßem Ermessen
ausüben. Der Treugeber erhält die Niederschrift der Gesellschafterversammlung bzw. des schriftlichen
Abstimmungsverfahrens.
5. Die Treuhandkommanditistin ist verpflichtet, bei der persönlich haftenden Gesellschafterin schriftlich die
Einberufung einer außerordentlichen Gesellschafterversammlung zu verlangen, wenn dies von Treugebern,
deren Einlagen (ohne Agio) zusammen mindestens 25 % des Kommanditkapitals der Gesellschaft entsprechen,
schriftlich unter Angabe des Zwecks und der Gründe verlangt wird.
6. Die Treugeber sind berechtigt, diejenigen Kontrollrechte selbst auszuüben, die ihnen zustünden, wenn
sie unmittelbar an der Gesellschaft als Kommanditist beteiligt wären. Hierzu wird der Treugeber durch

die Treuhandkommanditistin unter der auflösenden Bedingung der Beendigung des Treuhandvertrags
unwiderruflich bevollmächtigt. Die Treuhandkommanditistin verzichtet auf die Ausübung der auf den
betroffenen Treugeberanteil entfallenden Kontrollrechte, soweit der Treugeber selbst diese Rechte ausübt.
§ 6 Pflichten des Treugebers aus dem Treuhandverhältnis
1. Der Treugeber übernimmt in Höhe des Treugeberanteils alle Rechte und Pflichten der Treuhandkommanditistin
aus dem Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft, mit Ausnahme ihrer gesellschaftsrechtlichen Sonderrechte,
insbesondere des Rechts auf Begründung von Treuhandverhältnissen, des jederzeitigen Verfügungsrechts
über den Kommanditanteil, des Rechts auf eine gespaltene Stimmrechtsausübung und des
Rechts, außerordentliche Gesellschafterversammlungen zu beantragen, und stellt sie von allen Verbindlichkeiten
frei, die sie für ihn gegenüber der Gesellschaft eingeht oder die aus der (beschränkten) Gesellschafterhaftung
der Treuhandkommanditistin resultieren, insbesondere im Hinblick auf noch offene Einzahlungsverpflichtungen
hinsichtlich seines Beteiligungsbetrags und auf etwaige Rückzahlungen der
Hafteinlage. Wurde die Treuhandkommanditistin aus solchen Verbindlichkeiten in Anspruch genommen,
so hat der Treugeber unverzüglich Ersatz zu leisten. Die Treuhandkommanditistin kann die Herausgabe
von Zahlungen und sonstigen Leistungen an den Treugeber so lange verweigern, bis dieser ihr in Höhe
der Freistellungsverpflichtung Sicherheit leistet oder bis Ersatz geleistet wurde. Die Treuhandkommanditistin
ist, soweit kein gesetzliches Aufrechnungsverbot besteht, ausdrücklich berechtigt, mit konkretisierten Ansprüchen
auf Freistellung bzw. mit Schadenersatzansprüchen gegen alle Forderungen des Treugebers aufzurechnen.
Der Treugeber haftet nicht für die Erfüllung der Verbindlichkeiten anderer Treugeber.
2. Sofern durch Rückzahlungen des Beteiligungsbetrags an den Treugeber eine Haftung der Treuhänderin
aus den §§ 171 ff. HGB entsteht, ist der Treugeber der Treuhandkommanditistin auch diesbezüglich zu
Freistellung und Ersatz verpflichtet.
3. Der Treugeber ist verpflichtet, den von ihm übernommenen Beteiligungsbetrag (zzgl. Agio) zu den in der
Beteiligungserklärung genannten Zeitpunkten zu leisten.
4. Der sich hinsichtlich der Einzahlung der Zeichnungssumme (zzgl. Agio) in Verzug befindende Treugeber
hat auf das Konto der Treuhandkommanditistin Zinsen seit Fälligkeit i. H. v. 5 % p. a. über dem Basiszinssatz
gem. § 247 BGB an die Treuhandkommanditistin zu zahlen. Der Treuhandkommanditistin steht es frei, einen
darüber hinausgehenden Verzugsschaden geltend zu machen. Bei nicht fristgerechter Zahlung des Beteili-
PRORENDITA 5 – Britische Leben
gungsbetrags (zzgl. Agio) bis zu dem in Ziff. 3 bestimmten Termin ist die Treuhandkommanditistin zudem
berechtigt, nach fristloser schriftlicher Mahnung unter Rücktritts- bzw. Herabsetzungsandrohung von dem
Treuhandvertrag zurückzutreten oder den Beteiligungsbetrag herabzusetzen. Der Rücktritt oder die Herabsetzung
erfolgt durch schriftliche Erklärung gegenüber dem säumigen Treugeber, die an die der Treuhandkommanditistin
zuletzt benannte Adresse zu versenden ist. Der Rücktritt oder die Herabsetzung wird
mit Abgabe dieser schriftlichen Erklärung wirksam. In diesem Fall kann die Treuhandkommanditistin darüber
hinaus als pauschalierten Schadenersatz einen Betrag i. H. v. 1.500,00 EUR oder einen durch die Treuhandkommanditistin
nachgewiesenen höheren Schaden der Treuhandkommanditistin oder der Gesellschaft
verlangen. Dem ausgeschlossenen Treugeber bleibt es vorbehalten, einen geringeren Schaden nachzuweisen.
Die Erhebung von Zinsen und pauschaliertem Schadenersatz steht in pflichtgemäßem Ermessen
der Treuhandkommanditistin.
5. Im Fall des Rücktritts der Treuhandkommanditistin werden dem säumigen Treugeber bereits geleistete
Zahlungen nach Abzug der im Zusammenhang mit seiner Beteiligung entstandenen Kosten und etwaiger
weiterer Gegenforderungen innerhalb von 4 Wochen nach Absendung der Erklärung über den Rücktritt
zurückerstattet. Weitere Ansprüche stehen dem säumigen Treugeber nicht zu. Insbesondere nimmt der
Treugeber nicht am Ergebnis der Gesellschaft teil. Entsprechendes gilt für den Widerruf dieses Treuhandvertrags
durch den Treugeber, aus welchem Rechtsgrund auch immer.
6. Belastungen der Gesellschaft mit Abgaben (Steuern, Gebühren, Beiträge) und anderen Kosten, die auf
Handlungen bzw. dem Verhalten eines Treugebers beruhen oder ihren Grund in der Person oder Rechtspersönlichkeit/Rechtsform
eines Treugebers haben, sind gegenüber der Treuhandkommanditistin von
dem jeweiligen die Belastung auslösenden Treugeber zu tragen. Die Einforderung solcher Leistungen
steht in pflichtgemäßem Ermessen der Treuhandkommanditistin.
7. Gegen Ansprüche der Treuhandkommanditistin aus den vorstehenden Absätzen ist eine Aufrechnung
nicht zulässig, es sei denn, es handelt sich bei der zur Aufrechnung gestellten Forderung um eine unbestrittene
oder rechtskräftig festgestellte Forderung.
109

PRORENDITA 5
110 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
§ 7 Verfügung über die Treugeberstellung
1. Der Treugeber kann das Treuhandverhältnis mit allen Rechten und Pflichten an einen Dritten nur mit einer
Frist von 4 Wochen zum Ende eines jeden Monats nach vorheriger schriftlicher Zustimmung durch die
Treuhandkommanditistin ganz oder teilweise im Wege der Vertragsübernahme übertragen oder in sonstiger
Weise darüber verfügen. Die Verfügung bedarf der Schriftform.
2. Die Treuhandkommanditistin darf die Zustimmung zur Übertragung nur aus wichtigem Grund verweigern.
Ein wichtiger Grund ist beispielsweise das Bestehen von Zahlungsrückständen des Treugebers gegenüber
der Gesellschaft oder der Treuhandkommanditistin, das Entstehen von (indirekten) nicht glatt durch 1.000
teilbaren Beteiligungen bzw. Beteiligungen unter 10.000,00 EUR oder ein wirtschaftlicher oder steuerlicher
Nachteil der Gesellschaft oder der Treuhandkommanditistin, für den der verfügungswillige Treugeber keine
angemessene Sicherheit zu stellen bereit ist. Die mit der Übertragung der Treugeberstellung verbundenen
Kosten und Aufwendungen der Treugeberin und der Gesellschaft trägt der Treugeber, es sei denn, die
Treuhänderin hat sie verschuldet. Eine Verfügung, die zu einer Trennung der Treugeberstellung von Nutzungsrechten
am Teil-Kommanditanteil führt, insbesondere die Bestellung eines Nießbrauchs, ist unzulässig.
3. Die Übertragung der Treugeberstellung ist der Gesellschaft durch Vorlage des Vertrags nachzuweisen.
4. Bei jedem Übergang des Treuhandverhältnisses eines Treugebers werden alle Konten unverändert und
einheitlich fortgeführt. Der Übergang einzelner Rechte und Pflichten hinsichtlich nur einzelner Treugeberkonten
ist nicht möglich.
§ 8 Dauer und Beendigung des Treuhandverhältnisses
1. Der Treuhandvertrag läuft auf unbestimmte Zeit. Er endet jedoch spätestens mit dem Ausscheiden der
Treuhandkommanditistin aus der Gesellschaft oder der abgeschlossenen Liquidation der Gesellschaft und
der wechselseitigen Erfüllung aller Ansprüche.
2. Der Treugeber kann das Treuhandverhältnis jederzeit kündigen. Die Wirksamkeit der Kündigung steht unter
den aufschiebenden Bedingungen, dass (1.) der Treugeber zuvor die Übertragung des treuhänderisch für
ihn gehaltenen Treugeberanteils an der Gesellschaft auf sich im Wege der Sonderrechtsnachfolge, unter
der aufschiebenden Bedingung der Wirksamkeit der Kündigung, verlangt und angenommen hat, dass (2.)
der Treugeber seine aus der Beitrittsvereinbarung resultierende Zahlungsverpflichtung vollständig erfüllt
hat und dass (3.) er die erforderliche Handelsregistervollmacht erteilt hat. Die Übertragung steht unter der
PRORENDITA 5 – Britische Leben
aufschiebenden Bedingung der Eintragung des Kommanditistenwechsels in das Handelsregister. Eine teilweise
Kündigung steht unter der zusätzlichen Voraussetzung, dass keine durch 1.000 nicht glatt teilbaren
Beteiligungen bzw. Beteiligungen unter 10.000,00 EUR entstehen. Die mit der Übertragung des Treugeberanteils
und der Beendigung des Treuhandverhältnisses verbundenen Kosten und Aufwendungen der
Treuhandkommanditistin oder der Gesellschaft trägt der Treugeber, es sei denn, die Treuhandkommanditistin
hat sie verschuldet. Ein sonstiges ordentliches Kündigungsrecht des Treugebers ist ausgeschlossen.
3. Weiterhin ist der Treugeber berechtigt, unter Beachtung der Voraussetzungen des § 16 Ziff. 1 des Gesellschaftsvertrags,
der Treuhandkommanditistin die Weisung zu erteilen, das Geschäftsverhältnis anteilig,
d. h. bezogen auf den für den Treugeber treuhänderisch gehaltenen Treugeberanteil, zu kündigen. Mit
entsprechendem anteiligem Ausscheiden der Treuhandkommanditistin aus der Gesellschaft und wechselseitiger
Erfüllung der Verpflichtungen aus dem Treuhandverhältnis endet dieses Vertragsverhältnis.
4. Die Treuhandkommanditistin hat kein Recht auf ordentliche Kündigung des Treuhandverhältnisses. Die
Treuhandkommanditistin ist jedoch berechtigt, den Treuhandvertrag fristlos aus wichtigem Grund ganz
oder, durch Herabsetzung, teilweise zu beenden, wenn der Treugeber der Erfüllung seiner Zahlungsverpflichtung
aus der Beitrittsvereinbarung, auch nur hinsichtlich eines Teilbetrags, nicht fristgerecht nachkommt.
Liegt einer der in § 16 des Gesellschaftsvertrags genannten Gründe für das Ausscheiden eines
Gesellschafters in der Person des Treugebers vor und scheidet die Treuhandkommanditistin deshalb anteilig
aus der Gesellschaft aus, so ist dieses Vertragsverhältnis nach wechselseitiger Erfüllung vertraglicher Ansprüche
automatisch beendet. Ein Anspruch auf Übertragung des für den Treugeber treuhänderisch gehaltenen
Treugeberanteils besteht nicht.
5. Die Treuhandkommanditistin erklärt in den folgenden Fällen schon jetzt, unter der aufschiebenden Bedingung
der Eintragung der Sonderrechtsnachfolge in das Handelsregister, die Übertragung des treuhänderisch
gehaltenen Treugeberanteils auf den Treugeber:
a. wenn über das Vermögen der Treuhandkommanditistin das Insolvenzverfahren eröffnet oder mangels
Masse nicht eröffnet oder eingestellt wird,
b. wenn gegen die Treuhandkommanditistin aus einem rechtskräftigen Titel Maßnahmen der Einzelzwangsvollstreckung
in die Kommanditbeteiligung betrieben und nicht innerhalb von 2 Monaten
aufgehoben oder eingestellt wird oder

c. wenn die Treuhandkommanditistin wirksam außerordentlich gekündigt hat.
Der Treugeber nimmt diese Übertragung bereits hiermit an. Die in Verbindung mit der Übertragung entstehenden
Kosten und Aufwendungen der Treuhandkommanditistin oder der Gesellschaft trägt der Treugeber.
6. Die Treuhänderin darf nur nach vorheriger schriftlicher Zustimmung durch den Treugeber über den Teil-
Kommanditanteil verfügen.
§ 9 Tod eines Treugebers
1. Beim Tod eines Treugebers wird dieser Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag mit den Erben
oder, nach entsprechender Verfügung durch die Erben, mit dem Vermächtnisnehmer fortgesetzt, sofern
dieser die Gesellschaft von etwaigen Kosten und steuerlichen Nachteilen aufgrund des Übergangs der Beteiligung
freistellt und ggf. eine angemessene Sicherheit bestellt. Erfolgt auf Anforderung der Treuhandkommanditistin
keine Freistellung oder Stellung einer Sicherheit, gilt dieser Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
mit dem Ableben des Treugebers als beendet. Bei Erbauseinandersetzungen dürfen
keine Kommanditanteile gebildet werden, deren Nominalbetrag 10.000,00 EUR unterschreitet bzw. die
nicht ganzzahlig durch 1.000 teilbar sind.
2. Die Erben müssen sich durch Vorlage eines Erbscheins legitimieren, Vermächtnisnehmer durch Vorlage einer
beglaubigten Abschrift der letztwilligen Verfügung nebst Eröffnungsprotokoll.
3. Mehrere Erben oder Vermächtnisnehmer bestellen zur Ausübung ihrer vertraglichen Rechte einen gemeinsamen,
schriftlich bevollmächtigten Vertreter, der zur Entgegennahme von Zahlungen zu ermächtigen
ist. Die Rechtsnachfolger tragen alle Kosten, die der Treuhandkommanditistin im Zusammenhang mit dem
Übergang des Treugutes entstehen. Verfügungen über die Treugeberstellung bzw. den Kommanditanteil
im Zuge der Erbauseinandersetzung sind nur nach Maßgabe der einschlägigen Vorschriften dieses Vertrags
bzw. des Gesellschaftsvertrags zulässig.
4. Solange die Legitimation nach Ziff. 2 nicht erfolgt oder ein gemeinsamer Vertreter nicht bestellt ist, ruhen
die Rechte des Treugebers aus dem Treuhandverhältnis und aus dem Gesellschaftsvertrag mit Ausnahme
vermögensrechtlicher Ansprüche.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
5. Die Wahrnehmung der Gesellschafterrechte durch einen Testamentsvollstrecker wird zugelassen, sofern
dieser Testamentsvollstrecker gesetzlich zur Berufsverschwiegenheit verpflichtet ist. In diesem Fall entfällt
für die Dauer der Testamentsvollstreckung die Benennung eines gemeinsamen Bevollmächtigten.
Teil 3
Gemeinsame Bestimmungen
§ 10 Sonstige Pflichten der Treuhänderin/Verwalterin, Selbstkontrahieren
1. Die Treuhänderin/Verwalterin wird den Anleger über alle wesentlichen Geschäftsvorgänge der Gesellschaft
informieren sowie unverzüglich Einladungen zu Gesellschafterversammlungen, Beschlussunterlagen
für das schriftliche Verfahren, Protokolle über Gesellschafterversammlungen oder Berichte der Geschäftsführung
an die Gesellschafter und Ähnliches an den Anleger weiterleiten.
2. Die Pflichten der Treuhänderin/Verwalterin beschränken sich auf die in diesem Vertrag und in dem Gesellschaftsvertrag
festgelegten Aufgaben. Zu den Aufgaben der Treuhänderin/Verwalterin gehört es nicht, die
Geschäftstätigkeit der Gesellschaft oder die Aufgabenerfüllung ihrer Organe über die gesetzlich festgelegten
Mitwirkungsrechte der Kommanditisten hinaus zu kontrollieren, zu überprüfen oder zu beaufsichtigen.
3. Die Treuhänderin/Verwalterin hat gegenüber dem Anleger eine Herausgabepflicht gem. § 667 BGB, insbesondere
im Hinblick auf Zahlungen und sonstige Leistungen auf den verwalteten Kommanditanteil.
4. Die Treuhänderin/Verwalterin ist von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit.
§ 11 Sonstige Pflichten des Anlegers
Dem Anleger ist bekannt, dass er Sonderbetriebsausgaben (persönlich getragene Kosten im Zusammenhang mit
der Beteiligung) nicht bei seiner persönlichen Einkommensteuererklärung, sondern ausschließlich im Rahmen
der gesonderten und einheitlichen Feststellung der Einkünfte der Gesellschaft geltend machen kann. Sonderbetriebsausgaben
muss jeder Anleger spätestens bis zum 28. Februar des auf ein Geschäftsjahr folgenden Jahres
der Treuhänderin/Verwalterin bekannt geben und belegen. Die Anleger werden am Anfang eines jeden Jahres
schriftlich gebeten, diese Sonderbetriebsausgaben mitzuteilen und nachzuweisen. Meldungen von Sonderbetriebsausgaben,
die vor der Abgabe der Steuererklärung, aber nach diesem Stichtag eingehen oder ersichtlich
unvollständig sind, werden wegen des anfallenden organisatorischen Mehraufwands erst nach Zahlung eines
Kostenbeitrags von 150,00 EUR zzgl. Umsatzsteuer bearbeitet und in die Feststellungserklärung aufgenommen.
111

PRORENDITA 5
112 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag
§ 12 Vergütung
1. Die Treuhandkommanditistin übernimmt auf der Grundlage dieses Vertrags gegenüber den Anlegern
auch solche Treuhand- bzw. Verwaltungsleistungen, die die Gesellschaft ohne die Einschaltung der Treuhandkommanditistin
selbst erbringen müsste, z. B. die Korrespondenz mit den Anlegern, die Verwaltung
des Anlegerregisters etc. Ihre Vergütung wird deshalb von der Gesellschaft auf Basis eines Geschäftsbesorgungsvertrags
über die Anlegerverwaltung zwischen der Gesellschaft und der Treuhandkommanditistin
übernommen. Ein etwaiger Aufwendungsersatzanspruch aus § 670 BGB gegenüber dem Anleger bleibt
unberührt. Außergewöhnliche Aufwendungen ersetzt der Treugeber der Treuhänderin jedoch nur, soweit
er ihnen zugestimmt hat.
2. Über die allgemeine Treuhandschaft und Verwaltungstätigkeit hinausgehende zusätzliche Leistungen der
Treuhandkommanditistin zu Gunsten eines einzelnen Anlegers werden diesem gesondert in Rechnung
gestellt.
§ 13 Haftung der Treuhandkommanditistin, Verjährung
1. Die Treuhänderin handelt mit der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns. Soweit sie schuldhaft eine wesentliche
Vertragspflicht verletzt, haftet sie nach den gesetzlichen Vorschriften. Dasselbe gilt für ihre Haftung
für Schäden, die aus einer Verletzung des Lebens, des Körpers oder der Gesundheit des Treugebers (physische
Schäden) entstehen. Im Übrigen haften die Treuhänderin und die Personen, die sie vertreten, nur, soweit
ihnen Vorsatz oder grobe Fahrlässigkeit zur Last fällt.
2. Die Treuhandkommanditistin haftet nicht für das Ausbleiben prognostizierter bzw. vom Treugeber erwarteter
Erträge der Gesellschaft oder für das Ausbleiben steuerlicher Effekte sowie sonstiger Effekte. Ebenso
wenig übernimmt sie eine Haftung für die Bonität der Vertragsparteien der Gesellschaft oder eine ordnungsgemäße
Vertragserfüllung derselben. Die Treuhandkommanditistin hat das Beteiligungsangebot und insbesondere
den Prospekt nicht überprüft und sich bei der Entwicklung der Fondsstruktur nicht beteiligt.
Die Anlageberatung oder die Information über die Vor- und Nachteile einer Beteiligung an der Gesellschaft
ist nicht vertragliche Pflicht der Treuhandkommanditistin.
3. Etwaige Schadenersatzansprüche gegen die Treuhänderin und ihre Organe verjähren, soweit nicht kürzere
gesetzliche Fristen gelten, innerhalb von 3 Jahren nach Kenntniserlangung der haftungsbegründenden
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Umstände und sind innerhalb einer Ausschlussfrist von 6 Monaten nach Kenntniserlangung oder grob
fahrlässiger Unkenntnis von Schaden und Schuldner durch eingeschriebenen Brief geltend zu machen. In
jedem Fall verjähren etwaige Ansprüche spätestens nach 5 Jahren ab ihrer Entstehung. Die Sätze 1 und 2
gelten nicht für Schadenersatzansprüche, die auf grob fahrlässigem oder vorsätzlichem Handeln der Treuhänderin
beruhen, sowie für Ansprüche auf Ersatz von physischen Schäden.
§ 14 Anlegerregister
1. Die Treuhandkommanditistin führt für alle Anleger ein Anlegerregister mit ihren persönlichen und beteiligungsbezogenen
Daten, die den Angaben des Anlegers in der Beitrittserklärung entnommen werden. Mit der Erfassung
und Bearbeitung der personenbezogenen Daten auf EDV-Anlagen sowie der Weitergabe an Dritte
nach Maßgabe der Angaben in der Beitrittsdokumentation ist der Anleger einverstanden.
2. Jeder Anleger erhält auf Antrag einen Anlegerregisterauszug über den Eintrag seiner persönlichen und
beteiligungsbezogenen Daten. Ihm obliegt es, alle Änderungen seiner eingetragenen Daten der Treuhandkommanditistin
unverzüglich bekannt zu geben und ggf. durch Vorlage entsprechender Urkunden
(Erbschein, Übertragungsvertrag etc.) nachzuweisen. Dies gilt insbesondere für den Wechsel der Anschrift
des Anlegers.
3. Im Übrigen darf die Treuhandkommanditistin Auskünfte über die Beteiligung und die eingetragenen Daten
ohne Zustimmung des Anlegers nur erteilen, soweit sie dazu gesetzlich verpflichtet ist. Dies gilt auch im
Hinblick auf andere Anleger, soweit die Daten nicht im Handelsregister einsehbar sind. Darüber hinaus darf
sie Auskünfte in dem erforderlichen Umfang nur dem zuständigen Finanzamt, den Kreditgebern, der
Komplementärin oder den zur Berufsverschwiegenheit verpflichteten Prüfern und Beratern der Gesellschaft
erteilen. Ein Anleger hat keinen Anspruch auf Bekanntgabe der Daten anderer Anleger, die über die
Angaben im Handelsregister hinausgehen.
§ 15 Schlussbestimmungen
1. Kündigungen, Änderungen und Ergänzungen dieses Vertrags einschließlich der Aufhebung dieser Schriftformklausel
bedürfen zu ihrer Wirksamkeit der Schriftform, soweit nicht notarielle Beurkundung vorgeschrieben
ist. Schriftstücke gelten 3 Werktage nach Versendung (Datum des Poststempels) an die zuletzt

schriftlich bekannt gegebene Adresse des Anlegers als zugegangen. Mündliche Nebenabreden wurden
nicht getroffen.
2. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrags unwirksam oder undurchführbar sein oder werden, so berührt das
die Wirksamkeit der übrigen Regelungen nicht. Das Gleiche gilt, falls dieser Vertrag eine Lücke enthält.
Anstelle der ungültigen oder undurchführbaren Bestimmung oder zur Ausfüllung der Lücke soll eine angemessene
Regelung gelten, die, soweit rechtlich zulässig, dem möglichst nahe kommt, was die Beteiligten
beabsichtigt haben oder nach dem Sinn und Zweck dieses Vertrags beabsichtigt hätten, falls sie die Angelegenheit
bei Abschluss des Treuhandvertrags bedacht hätten.
3. Gerichtsstand ist der Sitz der Treuhandkommanditistin.
4. Dieser Vertrag unterliegt deutschem Recht.
Hamburg, 29. August 2007
Treugeber/Anleger
Thomas Bister
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhand GmbH (Treuhandkommanditistin), vertreten durch ihren Geschäftsführer
Thomas Bister
Daniela Schulte, Marc Schlotterbeck
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG, vertreten durch PRORENDITA FÜNF VerwaltungsGmbH (Komplementärin),
diese vertreten durch die Geschäftsführer Daniela Schulte, Marc Schlotterbeck
PRORENDITA 5 – Britische Leben
113

PRORENDITA 5
114 Information zum Fernabsatzgesetz
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG
Informationspflichten bei Fernabsatzverträgen nach § 312c Bürgerliches Gesetzbuch
i. V. m. § 1 BGB-Informationspflichtenverordnung
Sofern der Beitritt des Anlegers (Verbraucher) nicht unmittelbar über den Anlageberater
erfolgt, sondern im Wege des Fernabsatzes, d. h. durch sog. Fernkommunikationsmittel
(Telefon, Brief, Fax, elektronische Kommunikation wie E-Mail, Internet), sind nach
§ 312c Bürgerliches Gesetzbuch (BGB) i. V. m. § 1 BGB Informationspflichtenverordnung
(BGB-InfoV) dem Anleger gegenüber umfangreiche Informationen zu erteilen:
Bei telefonischen Kontakten gelten folgende Informationsbestimmungen:
Der Unternehmer hat
� seine Identität,
� den geschäftlichen Zweck des Telefonats
zu Beginn des Gesprächs ungefragt ausführlich offen zu legen.
Alle Vertragsbestimmungen sind dem Anleger vorzulegen:
� Gesellschaftsvertrag (❿ Seite 91)
� Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag (❿ Seite 105)
� Beitrittserklärung (Anlage)
� Allgemeine Geschäftsbedingungen (entfallen vorliegend)
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Informationspflichten bei Fernabsatzverträgen nach der BGB-InfoV in Textform:
1. Identität des Unternehmers und ladungsfähige Anschriften:
a) Initiator/Prospektherausgeber
IDEENKAPITAL Financial Engineering AG,
Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf
Handelsregister: Amtsgericht Düsseldorf HRB 39010
Gesellschafter: IDEENKAPITAL AG, Düsseldorf, 100 %
Geschäftsführung: Daniela Schulte, Hürth
Christian Middelberg, Düsseldorf
b)Fondsgesellschaft
PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG,
Pickhuben 2, 20457 Hamburg
Handelsregister: Amtsgericht Hamburg HRA 106315
vertreten durch: PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH
diese vertreten durch: Daniela Schulte, Hürth
Marc Schlotterbeck, Köln
c) Treuhandkommanditist
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH,
Berliner Allee 27–29, 40212 Düsseldorf
Handelsregister: Amtsgericht Düsseldorf HRB 50579
vertreten durch: Thomas Bister, Düsseldorf
d) Anlageberater
Stempel oder siehe Beitrittserklärung

2. Wesentliche Merkmale der Kapitalanlage
Wesentliche Merkmale der Kapitalanlage ergeben sich aus dem Verkaufsprospekt.
Mit der Annahme der Beitrittserklärung kommt ein Treuhandvertrag zwischen dem
Anleger und der IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH zu Stande
(❿ Seite 105 ff. sowie Beitrittserklärung).
3. Mindestlaufzeit der Beteiligung
Nach § 3 Abs. 2 des Gesellschaftsvertrags (❿ Seite 92) ist die Gesellschaft auf unbestimmte
Zeit geschlossen.
4. Angaben über einen Vorbehalt, eine Endqualität und preisgleichwertige Kapitalanlage
zu erbringen, und über einen Vorbehalt, versprochene Leistungen im
Fall ihrer Nichtverfügbarkeit nicht zu erbringen
Der Treuhandvertrag kommt mit der Annahmeerklärung durch die Beteiligungsgesellschaft
und den Treuhandkommanditisten – jeweils vertreten durch die IDEENKA-
PITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH – zu Stande. Nach Annahme des
Beitritts bestehen keine Leistungsvorbehalte. Eine Alternativanlage entfällt. Anteile
an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG können nur erworben werden, solange
der Fonds noch nicht geschlossen ist.
5. Angaben über den Gesamtpreis einschließlich aller Steuern, die der Unternehmer
abführen muss, und sonstigen Preisbestandteilen
Die Mindestzeichnungssumme beträgt 10.000 EUR zzgl. 5 % Agio auf die Zeichnungssumme.
Auf die von der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG zu leistenden
Steuern wird im Kapitel Steuerliche Grundlagen auf ❿ Seite 68 hingewiesen.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
6. Gegebenenfalls zusätzlich anfallende Liefer- und Versandkosten sowie Hinweis
auf mögliche weitere Steuern oder Kosten, die nicht über den Unternehmer
abgeführt oder von ihm in Rechnung gestellt werden
Bei Umwandlung der treugeberischen Beteiligung in eine Beteiligung als Kommanditist
trägt der Anleger nach § 4 Abs. 7 (3) des Gesellschaftsvertrags die anfallenden
Kosten (Notar, Handelsregister). Auf die steuerlichen Auswirkungen bei dem
einzelnen Anleger wird im Kapitel Steuerliche Grundlagen hingewiesen (❿ Seite 68 f.).
7. Einzelheiten hinsichtlich der Zahlung und der Lieferung oder Erfüllung
Die Einzahlungsraten und -termine ergeben sich aus der Beitrittserklärung sowie
aus § 4 des Gesellschaftsvertrags. Erfüllung liegt vor mit Annahme der Beitrittserklärung
und Einzahlung der Raten.
8. Angaben über das Bestehen oder Nichtbestehen eines Widerrufs- oder Rückgaberechts
sowie die Bedingungen, Einzelheiten der Ausübung, insbesondere
Namen und Anschrift desjenigen, gegenüber dem der Widerruf zu erklären ist,
die Rechtsfolgen des Widerrufs oder der Rückgabe, einschließlich Informationen
über den Betrag, den der Verbraucher im Fall des Widerrufs oder der Rückgabe
gem. § 357 Abs. 1 BGB für die erbrachte Dienstleistung zu zahlen hat
Die Einzelheiten des Widerrufs und seiner Rechtsfolgen ergeben sich aus der auf
der Beitrittserklärung enthaltenen Widerrufsbelehrung.
9. Alle spezifischen, zusätzlichen Kosten, die der Verbraucher für die Benutzung
des Fernkommunikationsmittels zu tragen hat, wenn solche zusätzlichen
Kosten durch den Unternehmer in Rechnung gestellt werden
Solche Kosten fallen nicht an.
115

PRORENDITA 5
116 Information zum Fernabsatzgesetz
10. Eine Befristung der Gültigkeitsdauer der zur Verfügung gestellten Informationen,
z. B. die Gültigkeitsdauer befristeter Angebote, insbesondere hinsichtlich des
Preises
Eine Befristung der Gültigkeitsdauer der Informationen ist nicht vorgesehen. Anteile
an der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG können jedoch nur erworben werden,
solange der Fonds nicht geschlossen ist.
11. Die Hauptgeschäftstätigkeit des Unternehmers und die für seine Zulassung
zuständige Aufsichtsbehörde
a) Initiator/Prospektherausgeber
Die Hauptgeschäftstätigkeit der IDEENKAPITAL Financial Engineering AG besteht in
der Konzeption von Kapitalanlageprodukten.
b) Fondsgesellschaft
Für die PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG ergibt sich die Hauptgeschäftstätigkeit
aus dem Unternehmensgegenstand in § 2 des Gesellschaftsvertrags.
c) Treuhandkommanditist
Die Hauptgeschäftstätigkeit der IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft
mbH besteht in der Verwaltung von Treuhandbeteiligungen.
d) Aufsichtsbehörde
Eine für die Zulassung des Initiators, der Fondsgesellschaft oder der Treuhandkommanditistin
zuständige Aufsichtsbehörde gibt es derzeit nicht.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
12. Gegebenenfalls der Hinweis, dass sich die Finanzdienstleistung auf Finanzinstrumente
bezieht, die wegen ihrer spezifischen Merkmale oder der durchzuführenden
Vorgänge mit speziellen Risiken behaftet sind oder deren Preis
Schwankungen auf dem Finanzmarkt unterliegt, auf die der Unternehmer
keinen Einfluss hat, und dass in der Vergangenheit erwirtschaftete Erträge kein
Indikator für künftige Erträge sind
Auf die Risiken der Beteiligung wird ausführlich auf ❿ Seite 11 ff. hingewiesen.
13. Hinweis auf die vertraglichen Kündigungsbedingungen einschließlich etwaiger
Vertragsstrafen
Gemäß § 16 Nr. 1 des Gesellschaftsvertrags kann ein Kommanditist seine Beteiligung
an der Gesellschaft mit einer Frist von 3 Monaten, erstmals jedoch zum 31. Dezember
2023 durch eingeschriebenen Brief ordentlich kündigen. Das Recht zur außerordentlichen
Kündigung aus wichtigem Grund bleibt unberührt. Der Kommanditist richtet
seine Kündigung an die persönlich haftende Gesellschafterin. Der Treugeber, der mittelbar
über den Treuhänder an der Gesellschaft beteiligt ist, richtet seine Kündigung
an die IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH.
Vertragsstrafen sind nicht vorgesehen. Erfolgt jedoch die Kündigung des Anlegers
aus einem wichtigen Grund, den er zu vertreten hat, so wird sein Abfindungsanspruch
möglicherweise beschränkt. Die Einzelheiten ergeben sich aus § 12 des
Gesellschaftsvertrags.
14. Hinweis auf die Mitgliedsstaaten der Europäischen Union, deren Rechte der
Unternehmer der Aufnahme von Beziehungen zum Verbraucher vor Abschluss
des Fernabsatzvertrags zu Grunde liegt
Bundesrepublik Deutschland.

15. Hinweis auf eine Vertragsklausel über das auf den Fernabsatzvertrag anwendbare
Recht oder über das zuständige Gericht
Es gilt das Recht der Bundesrepublik Deutschland.
16. Hinweis auf die Sprachen, in denen die Vertragsbedingungen und die in dieser
Vorschrift genannten Vorabinformationen mitgeteilt werden, sowie die Sprachen,
in denen sich der Unternehmer verpflichtet, mit Zustimmung des Verbrauchers
die Kommunikation während der Laufzeit dieses Vertrags zu führen
Die Kommunikation erfolgt in deutscher Sprache.
17. Hinweis auf einen möglichen Zugang des Verbrauchers zu einem außergerichtlichen
Beschwerde- und Rechtsbehelfsverfahren und ggf. die Voraussetzungen
für diesen Zugang
Bei Streitigkeiten aus der Anwendung der Vorschriften des Bürgerlichen Gesetzbuches
betreffend Fernabsatzverträge über Finanzdienstleistungen können sich
die Beteiligten unbeschadet ihres Rechts, die Gerichte anzurufen, an eine Schlichtungsstelle
wenden, die bei der Deutschen Bundesbank eingerichtet ist. Ein Merkblatt
sowie die Schlichtungsstellenverfahrensverordnung sind bei der Deutschen
Bundesbank, Schlichtungsstelle, Postfach 11 12 32, 60047 Frankfurt, Telefon:
+ 49 (69) 2388-1906/1907, Telefax: + 49 (69) 2388-1919, erhältlich. Der Beschwerdeführer
hat zu versichern, dass er in der Streitigkeit noch kein Gericht, keine Streitschlichtungsstelle
und keine Gütestelle, die Streitbeilegung betreibt, angerufen
und auch keinen außergerichtlichen Vergleich abgeschlossen hat.
PRORENDITA 5 – Britische Leben
18. Hinweis auf das Bestehen eines Garantiefonds oder anderer Entschädigungsregelungen,
die nicht unter die Richtlinie 94/19/EG des Europäischen Parlaments
und des Rates vom 30. Mai 1994 über Einlagesicherungssysteme (ABL.EG Nr. L
135, Seite 5) und die Richtlinie 97/9/EG des Europäischen Parlaments und des
Rates vom 3. März 1997 über Systeme für die Entschädigung der Anleger
(ABL.EG Nr. L 84, Seite 22) fallen
Solche Garantiefonds und/oder andere Entschädigungsregelungen der vorstehenden
Art sind bei dieser Anlageform nicht vorgesehen.
Impressum
Anbieterin und Prospektverantwortliche
IDEENKAPITAL Financial Engineering AG
Berliner Allee 27–29
40212 Düsseldorf
info@ideenkapital.de
hotline 0211–136 08-333
www.ideenkapital.de
Gestaltung und Satz
Uta Hugenbruch, Köln
Fotos
Ralf Bauer, Köln
Lektorat
AdverTEXT, Düsseldorf
Druck
Schotte GmbH & Co. KG, Krefeld
Papier
Zanders Galaxi Keramik; Umschlag 300 g/m 2 , Innen 150 g/m 2
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DIE IDEENKAPITAL AG IST EIN UNTERNEHMEN DER ERGO VERSICHERUNGSGRUPPE.
DIE ERGO VERSICHERUNGSGRUPPE IST MIT ÜBER 16 MRD. EUR BEITRAGSAUFKOMMEN DIE NUMMER 2 IM DEUTSCHEN ERSTVERSICHERUNGS-
MARKT. MIT 94,7 % IST DIE MÜNCHENER RÜCK DER GRÖSSTE ANTEILSEIGNER. 15 MIO. KUNDEN IN DEUTSCHLAND VERTRAUEN DEN LEISTUNGEN,
DER KOMPETENZ UND DER SICHERHEIT DER ERGO VERSICHERUNGSGRUPPE MIT IHREN STARKEN MARKEN VICTORIA, HAMBURG-MANNHEIMER,
DKV DEUTSCHE KRANKENVERSICHERUNG, D.A.S. UND KARSTADTQUELLE VERSICHERUNGEN; EUROPAWEIT SIND ES 30 MIO. KUNDEN. IHRE KAPITAL-
ANLAGEN VON RUND 175 MRD. EUR BÜNDELN ERGO UND MÜNCHENER RÜCK IN DER MEAG MUNICH ERGO ASSETMANAGEMENT.