Der-Bergische-Unternehmer_0519

eine flexible Verschiebung der Austrittsfrist bis
zum 31. Oktober dieses Jahres. Darüber hinaus
scheint sich das Niedrigzinsumfeld weiter festzusetzen,
die Gelbwestenbewegung in Frankreich
oder auch die Budgetdiskussionen in Italien sind
ebenfalls zu berücksichtigen. Es gibt aber noch einen
weiteren Grund, der abseits des Alltagsgeschäfts
für Bewertungsabschläge sorgen könnte:
Der bilaterale Handelsüberschuss Deutschlands
mit den USA ist der größte Europas und beläuft
sich auf etwa 60 Milliarden US-Dollar. Hier verbergen
sich weitere politische Risiken, falls sich
die merkantilistische US-Handelspolitik nach dem
China-Kapitel auch anderen Handelspartnern zuwendet.
Ich gehe davon aus, dass der Dax unter anhaltender
Volatilität zum Jahresende auf dem derzeitigen
Niveau bleiben dürfte.
Daniel Anderheggen
ist Leiter Portfolioberatung
Region West
der Deutschen Bank.
Der Börsenexperte
hat einen genauen
Blick auf die Märkte
und globalen Rahmenbedingungen,
was aufgrund der Informationsfülle
und
-geschwindigkeit für
den einzelnen Anleger
schwierig ist. Daher
rät er zur Anlageberatung,
die heute
auf verschiedenen
Wegen erfolgen kann.
Im Portfoliokontext gilt es, das Risiko zu managen
sowie verschiedene Ertragsquellen zu erschließen.
In der allgemeinen Aktienmarkteuphorie ist untergegangen,
dass es 2019 auch bei Anleihen bislang
gut lief. Wer einfach nur auf Qualität und anhaltende
Rezessionsängste gesetzt hat, wurde bisher
belohnt. Im Segment der internationalen Staatsund
Unternehmensanleihen mit hoher Bonität fielen
seit Jahresbeginn in Euro 4,5 beziehungsweise
6,8 Prozent Performance an. Aber auch der grundsätzliche
Aufwärtstrend am deutschen Immobilienmarkt
könnte in den kommenden Jahren noch
weiter anhalten, in naher Zukunft rechne ich nicht
mit einem Ende es aktuellen Preiszyklus.
Nach zögerlichem Beginn hat der DAX in diesem
Jahr nun wieder Fahrt aufgenommen?
Welche Entwicklung erwarten Sie für dieses
Jahr?
Deutsche Aktien haben zwar einen guten Jahresstart,
hinken anderen europäischen Märkten jedoch
seit Ende 2017 hinterher. Ein Grund ist die
zyklische Ausrichtung, ein weiterer die Sektorstruktur
mit Schwerpunkt Autohersteller und Zulieferer.
Die politischen Risiken belasten die Stimmung.
Zum Beispiel bleibt der Ausgang im Brexit
ungewiss. UK einigte sich mit der EU jüngst auf
Und wie beurteilen Sie die Entwicklung der
wichtigsten Börsenplätze weltweit?
Laut der monatlichen Umfrage der Bank of America
Merrill Lynch erwarten 70 Prozent der befragten
Fondsmanager eine globale Rezession frühestens
im zweiten Halbjahr 2020. Zugleich haben sie
ihre Portfolios mehrheitlich für eine säkulare Stagnation,
also geringes Wachstum bei gleichzeitig
niedriger Inflation, aufgestellt: Liquidität, Anlageklassen
aus Schwellenländern und Technologie
werden übergewichtet. Der Portfolioanteil von Aktien
und zyklischen Titeln bleibt dagegen sehr
niedrig, europäische Aktien werden deutlich gemieden.
Jedoch werden die Fondsmanager bei den
Unternehmensgewinnen wieder optimistischer –
gegenüber März legte der Anteil der Befragten, die
in den kommenden zwölf Monaten mit steigenden
Gewinnen rechnen, um zwölf Prozentpunkte zu.
Ob sich diese Verbesserung fortsetzen kann, dürfte
die laufende Berichtssaison zeigen.
Welchen Stellenwert wird Gold als Anlageform
künftig haben?
Gold ist gefragt – auch bei Zentralbanken: Die
weltweiten Notenbankkäufe zogen 2018 um 74
Prozent an. Es handelt sich um die höchsten Goldankäufe
seit 1971. Denn in unsicheren Zeiten kann
Gold auch zur Stabilisierung offizieller Währungsreserven
dienen. Ich sehe Gold grundsätzlich mehr
als Absicherungsinstrument und weniger als Performancebringer
im Depot. Insbesondere im Falle
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